分享锦集:李小龙的双节棍

2010/11/19 5:43:40 PM
●冷眼 股市基本面大师

环绕着股票投资这个课题，写了四十年的文章，写来写去，都脱离不了基本面。

忠实的读者，对我写的东西都有“熟头熟脸”的感觉。这也难怪，因为基本面的道理，无非是那一套，根本不可能有新奇怪异的论调。看得多了，有老生常谈之感，也是再自然不过的事。

请不要以为你说我“老生常谈”，我会感到不高兴，恰好相反，我反而感到荣幸，有被恭维的感觉，因为这表示我的主张，数十年不变。

条条大路通罗马

四十年前悟出来的投资道理，四十年后的今天，保持不变。一种主张，经得起四十年的考验，说明了它的扎实基础，我对基本面深信不疑，是因为它以绩效证明它的价值。

条条大路通罗马。股票投资赚钱法，五花八门，各路人马在股市中各显神通；尽管法宝各异，但结果却大致相同，都赚到了钱。

假如你研究世界成功投资家的窍门的话，你会发现没有两个人所用的方法是相同的，但他们都同样成功。

通过股票投资，为他们自己或是他们所主持的基金，创造了财富，其中最著名的，当然首推巴菲特，他单靠投资股票，成为世界第二富有的人，仅次于微软的盖茨。

研究巴菲特的书，汗牛充栋，然而，世界并未出现第二个巴菲特。可见巴菲特所用的方法，只适用于他本人，别人模仿不得。尽管他的主张具有极大的普遍性，但别人应用起来，却不灵光。

就好像同是剑，在剑客手中，可以出神入化，但在普通武夫手中，却发挥不了威力。

模仿别人不明智

日前重新欣赏李小龙电影，发现一条双节棍在他手中舞劲，成为最犀利的武器；假如在门外汉手中舞动的话，不但不能克敌致胜，反而会敲破自己头。

可见模仿别人，并非明智之举。要在股市投资成功，惟一的可靠途径，是走自己的道路——一条独特的，适合你自己的路，然后坚定不移的走下去。造次必于是，颠沛必于是，这样，才有可能在股市中扬眉吐气。

每个人的性格、财务情况、人生观、环境、负担，都不一样，因此所形成的投资哲理，也必然完全不同。

例如性格稳健的人，最适合他的，应该是稳扎稳打的投资者，他只要发挥他的特长，在股市中买进基础扎实，盈利平稳的股票，比如种植股，长期持有，成功的可能性就大大的提高。

如果他不了解自己的性格，采取投机的投资概念，在股市中抢进杀出，企图快速致富的话，最后必然焦头烂额。

坚忍不拔精神

股票投资，不是单靠知识就可以成功的，要成功必须具备其他成功条件。

其中之一就是坚忍不拔的精神，股票投资，胜败是兵家常事，那些经不起失败考验，股市大跌时变得垂头丧气，甚至神经兮兮的人，不大可能在股市投资成功。

股市中另一种常见的，是“鸵鸟型”投资者，股市沸腾时他意气风发，股市崩溃时，他连看股市的勇气也没有。

成功的投资者，是无论股市兴衰，他都紧盯其股票，沉着应战，在险象环生的环境中杀出一条血路。

没有免费午餐

还有一种常见的失败者，是永远不会从失败中吸取经验的人，他一再重复错误，明知是错误的做法，却没有改弦易辙的决心，就这样一直错下去，奇怪的是他也不会离开股市，这种“长亏”型投资者，俯拾即是。

股市中没有免费的午餐，一分耕耘，才会有一分收获。许多人有一种错误的想法，以为股市是最容易赚钱的地方，实际上刚好相反，股市赚钱难，难赚钱。

惟有观念正确，肯下苦功做功课，有坚忍不拔的精神及极大的耐心的人，才有可能在股市赚钱。

孟子曰“梓匠轮舆能与人规矩，不能使人巧”《尽心篇》（白话：制作车轮、车箱的木匠，能把方法传授给他人，却不能使他人技艺巧妙）。

同样的，股票投资的基本法则并不难懂，但如何应用这些法则在股市投资成功，却还要靠投资者自己去领悟与摸索，没有人可以帮助你，这就是世界至今还没有出现第二个巴菲特的原因。

投资是个人化

股票投资是非常个人化的事，别人帮不了忙。所以投资大师邓普顿说：“最好的投资决定来自个人，并非来自一个委员会。”别人的意见，只能作为参考，却不可全盘照收，因为别人并没有为你赚钱的义务，你享受你的投资成果，所以你必须承担你的投资责任，要别人承担你的投资失败是不公平的。

根据自己的情况，建立自己投资理念，找出适合自己道路，择善而固执，坚决不移的走下去，只要长期能为你赚钱，就是走对了路，切勿轻易改变跑道。

记住，适合别人的，未必适合你。所以不要羡慕别人，只管沿着你的道路走下去，一定能走出一个春天来。

股海宝藏：双溪峇眼 沉睡雄狮

2010/11/22 4:04:44 PM
●慧眼

资产富裕型公司，就是拥有大量现金、土地、房产、股票等丰富资产的公司。这类公司具有赚取更高盈利的潜能，但是仍然未充份发挥。

在大马股市，双溪峇眼（SBagan，2569，主板种植股）就是一个典型的资产富裕型公司。双溪峇眼的资产可分为五种。

（一）现金资产 (RM2.24/股)：

它拥有现金135万7800令吉（零贷款），即每股2.24令吉为现金资产。

（二）土地资产 （RM0.91/股）：

它在吉兰丹马樟拥有2744.63英亩（永久地契油棕园土地），账面价值81万6000令吉（1959年成本价）。

若以每英亩保守2万令吉重估的话，这块油棕土地可增值至5490万令吉，即每股90.7仙为地产。

（三）房产 （RM0.37/股）：

它于1997年在英国伦敦购买一栋住宅产业，2010年6月估价为2213万9000令吉，即每股36.6仙为房产。

（四）上市股票 （RM1.71/股）：

它拥有的挂牌股票，市值1亿令吉，其中大马股票占16%（主要有1131万6000股古仔（Kuchai，2186，主板矿业股）和360万股居銮（Kluang，2453，种植组），外国股票占84%（主要是香港与新加坡），另加362万6600令吉外国非上市公司投资，即每股1.713令吉为股票资产。由于无法确定其股票之好坏，所以此类资产的可靠性也是不肯定。

（五）联号公司投资 （RM1.48/股）：

它的联号涉及油棕种植业，但大部分为海外股票投资，总投资额8957万1000令吉，即每股1.48令吉，其资产可靠性不能确定。

因此，双溪峇眼的每股净资产是每股6.71令吉（全部五种资产加起来）。

从资产素质而言，可靠性资产为每股3.517令吉（把资产（一）至（三）加起来），而可靠性不肯定的股票投资，每股是3.193令吉。至于不可靠资产（扣除流动负债）的数额太小，少过100万令吉，在此不提。

从巴仙率计算，可靠资产占总资产的52.41%，而可靠性不肯定的资产占47.59%。

资产增值机会大

所以，双溪峇眼的每股净资产6.71令吉是相当扎实的，资产大幅度“缩水”可能性甚低，反之资产日后增值的机会更大。

由于它的投资，有约60%在国外（新加坡、香港、英国与毛里求斯）和约46%是上市股票，所以令吉对外币的涨跌与股价的起落皆会影响到公司的盈利表现。这就是它在2008年6月赚大钱与在去年6月亏本的主因。

良性净资产最具价值

如果以每股3.12令吉买进双溪峇眼，那么它的本益比是2010年财政年盈利的15倍，只能说合理不贵。至于股息回酬率却只是0.63%，少之又少。

所以，双溪峇眼这只股票最具投资价值的并非其盈利，更不是其股息，而是它那每股6.71令吉的良性净资产，我们只需付3.12令吉就可买到，资产折扣高达54%，真可谓货真价廉。

私有化对象？

新加坡大股东同时控制了双溪峇眼、古仔和居銮。其实，拥有共同股东以及股权互相挂钩下，这三间公司是不需要同时上市的，主要是因为上市成本以及严格的管制。

为了减少在交易所的上市公司数目，双溪峇眼有可能会被私有化，因为它的现金高达3亿2530万令吉或每股5.37令吉（现金加股价）。

由于现在双溪峇眼的股价低于其内在价值时，将它私有化变得相对廉宜，因为新加坡大股李氏家族持超过58%股权，大股东只需要收购其余的42%或2540万股普通股，便可以把它私有化。

根据每股4.37令吉（假设以本月15日3.12令吉再加40%溢价），大股东只需要拿出1亿1100万令吉（2540万股乘于每股4.37令吉），就可以“免费”将双溪峇眼私有化，因为收购金额比3亿2500万令吉净现金低66%。

种植股遗珠

双溪峇眼是一只雄狮，因为它拥有3亿2500万令吉净现金，但是，这只雄狮仍在睡觉中，因为在过去多年，它还未有效地拥有这笔巨款，为公司赚取更高的盈利。

再说，保留太多现金在银行里赚丁点利息，又不肯派发合理的股息，对小股东而言是非常不公平的。

无论如何，双溪峇眼的大股东与管理高层同是新加坡人。希望他们能够早日找到更有利的投资或把多余的资金回退给股东或派发高股息，以加强公司的股东价值，使全体股东受惠。

有能力派红股

另外，继2005年4月宣布派送的31送1红股上市之后，它有能力再派发第二次的红股，因为它在截至2010年6月底为止拥有2亿8700万令吉储备金，派送红股将使到它的缴足资本反映现有的净价值。

股海明灯：豪华云顶重组后再出发

2010/11/22 4:04:44 PM
●庄学勤博士

虽然豪华云顶成功交出转亏为盈的业绩，但是相信投资者要等候它公布未来两个季度的业绩，才能看出它是真的已经恢复赚钱的能力。

在股市投资中，最怕就是投资在财务有问题的公司，因为财务有问题的公司，往往需要耗费很长的时间去进行重组，而且根据过去的记录显示，重组计划都是不利小股东。

为了清除公司的债务负担，有问题的公司最普遍提出的重组建议便是削资、发附加股筹资以及发新股收购新公司等。

因此，公司在重组的阶段，小股东最为痛苦，因为他们往往会面对股票价值缩水的窘境。

由于对于这类公司很多人避之则吉，所以造成这类公司在股市中少人问律，就算是重组之后，也很少能激起投资者购兴。

然而，有时候过去并不代表未来，一些过去很槽糕的公司，在重组及转换新核心业务后，开始有了新展望，投资者或许应该重新评估它们的表现。

削资抵消亏损

就好比豪华云顶（HWGB，9601，主要板工业产品股）便是其中一家成功重组之后，在大马交易所重新上路的公司。

在较早前，豪华云顶获得大马交易所批准，以进行系列企业重组，以更能反映公司股票价值，并为股东带来更合理的回报。

在重组计划下，豪华云顶会资本削减，将面值1令吉的股票减至20仙，以抵消累积亏损。

尽管进行票面价格缩减，该集团的股票数量维持不变，即保持在2亿7576万股。

配合面值缩减，集团也建议进行发售附加股计划，即以2配1发售1亿3788万股附加股，面值20仙。 这项附加股计划，每一股附加股将获得一股免费凭单。

完成这项计划之后，公司股本扩大至4亿股，进而增加股票流通性。

在重组之后，豪华云顶已经将业务由旅游、金属线及电缆制造领域，扩大至矿业领域，希望可以公司开创新契机。

业务扩大至矿业

豪华云顶通过附属公司——南亚矿业在霹雳太平甘文丁拥有镁矿，而且成为东南亚首家领先的镁生产先驱者，占世界主要镁生产出口产量一部分。

除了镁矿开采，该公司在霹雳宜力也有锡矿，由于目前国际锡价每吨1万7725美元（约5万9202令吉），所以锡矿是该公司重要业务之一。

根据该公司表示，霹雳州宜力的锡矿的锡蕴存量是五万吨，豪华云顶在500英亩的土地上，拥有十年的开采权。

随着传媒报道豪华云顶发展潜能，再加上证券行，例如大华继显证券唱好锡矿股的情况下，豪华云顶开始受市场垂青。

大华继显研究报告中指出，需求上涨、供应却短缺，锡价在市场带动下，今年共扬59%达到每公吨2万7000美元（约8万3658令吉）的新高价位。

它表示，主要产国产量出现按年减少的迹象，未来3至4年内亦没有新的大型锡矿厂，全球将面临锡矿短缺的问题。

在这些利好相继出炉后，该公司股票受市场的垂青，股票由原本一直处于15.5仙的水平横摆，不过到今年9月24日之后，它股价开始走高，并于11月2日达到38仙，而创下近期的高点。

股价月内飙145%

对于笔者而言，任何投资都有风险，因此投资在豪华云顶也不例外。

根据该公司的业绩情况显示，它在2009年12月31日为止的财政年，仍净亏损2344万令吉，远较2008年12月31日的397万令吉更为严重。

首季赚次季亏

此外，在截至今年3月31日为止首季，虽然该公司取得996万令吉的净利，但是在今年6月30日为止的第二季，它又蒙受536万令吉的净亏损。

所以今年上半年，虽然它成功交出转亏为盈的业绩，但是相信投资者要等候它公布未来两个季度的业绩，才能看出它是真的已经恢复赚钱的能力。

此外，该公司股价在短短的一个多月之内已经上涨了145%，因此它极有可能会面对激烈的调整，这是投资者所可能必须冒的风险。

分享集: 向前看向后望

2010/10/30 11:03:06 AM
●冯时能 股票研究人

在驾车的时候，我们习惯上总是不断的注意悬挂在挡风镜上方中央和车子两旁的后望镜，以了解跟在车子后面的车辆的动向，目的是避免发生事故。

如果发现跟在后面的车辆来势汹汹，就得当机立断，马上把车子驾到一旁，让路给后面鲁莽或逞强的车辆。

向后望，是要躲避风险，躲避风险，是为了向前走得更顺利，走得更远。

在人生的道路，每个人都会犯错，惟有不断的检讨自己，吸收经验，不重蹈覆辙的人，人生之路才能走得远，而且越走越宽广。

回首来时路，是为了走更远的路作好准备。

过去的，无论是做对还是做错了，都已无法补救，所以，沉缅於过去的人生，是灰色的。

未来是一个未知数，充满了挑战，也充满了机会，只有把眼光抛向远方，脚步从不停留的人，才能走向精彩。

人生之路如此，投资之路何尝不是如此。

小心误踏陷阱

就好像人生之路那样，投资之路从来就不是平坦的。

投资路上的陷阱，比任何其他的路更多，也更险峻，投资者需小心翼翼，以免误踏地雷，被炸得粉身碎骨。

其中的一个方法，就是细读公司多年的年报，从中找出有关公司历年的业绩表现，作为未来盈利预测的参考。

然而公司过去的纪录，不能作为将来盈利表现的担保。

企业所面对的环境变化多端，企业时时刻刻受到考验，过去业绩辉煌，不能保证将来亦能如此，故过去的纪录，只能作为参考，投资者切勿食古不化，否则，过去的纪录反而形成误导。

股票投资的成败，关键端在公司的前途，故向前看，毕竟比向后望更重要。

如果投资者刻舟求剑的话，可能会对一些难得的投资机会失之交臂，殊为可惜。

劣股已转优质

大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。

业绩表现杰出的公司，固然应细读其年报，以确保其佳绩能持续，这是长期投资者一定要做的功课。

但是，业绩表现欠佳的公司的年报，亦不妨多读，从中找出公司已脱胎换骨，重新上路的蛛丝马迹。如果发现公司已的确浴火重生，则不妨买进一些，作为投资，往往可以取得超常之回报。

在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。

表现认识正比

股神巴菲特说：你的投资表现，跟你对有关股票的认识深浅成正比，要沙里淘金，除了深入及恒常研究个别股项之进展之外，别无他途。

有些公司过去曾经陷入困境，但他们显然已从过去的失误中，吸取经验，经过重组及整顿后，实际上已转化为财务健全及前途展望不错的企业，利得、嘉利丹、菲马集团、马建屋都是明显的例子。

你要有足够的时间做功课，你才有可能在跳蚤市场中找到真古董，而取得超常的回酬。

如果你不会做功课，没有时间做功课，或是没有兴趣做功课，那么，还是锁定买五星级股票，较为安全。

股海明灯：传大选将提前举行 地不佬料受瞩目

2010/11/01 3:29:05 PM
●庄学勤博士


最近马股风起云涌，官联公司也成为大家争购的目标，许多官联公司都取得不俗的涨幅。

此外，最近进行柔佛机构内部重组及依斯干达投资更换新总裁的刺激下，以柔佛州为基地的官联公司也受到热捧。

与柔佛州有关连的股项，除了柔佛机构概念股有表现之外，马友乃德置地（UEMLAND，5148，主板产业股）、地不佬（TEBRAU，1589，主板产业股）及获得柔佛石油合约的戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）也都获得投资者的垂青。

对于笔者而言，地不佬是一个具有潜能的股项，特别是现在市场开始传言全国大选将会提前举行的时候，地不佬将会成为市场注目的焦点。

市场都知道地不佬是一只政治股，喜欢政治股的投资者，都会可以考虑到它。它也经常可以得到政府的合约。

常获政府合约

例如在去年，它获得柔佛州政府秘书处一纸总值3亿零300万令吉廉价屋合约，以在东部疏散大道旁兴建2932座廉价公寓，作为居民重新安置的地点。

这项合约主要为该部兴建2932单位廉价屋，竣工期限为36个月。

地不佬也是一家赚钱的官联公司，它在2009年12月31日为止的财政年，交出转亏为盈的业绩，在这一财政年，它取得1348万令吉的净利，2008财政年它是蒙受694万令吉净亏损。

业绩表现亮丽

它在截至2009年12月31日为止的第四季业绩中，则取得25万令吉的净利，到了截至2010年3月31日止为首季业绩，它继续交出亮丽业绩，取得50万令吉税前盈利，较去年同期的36万令吉劲扬39.72%。

到了截至2010年6月30日为止的第二季业绩中，它取得75万令吉的净利，也较去年同期的45万令吉，增长66.66％。

以这几个季度的业绩看好，地不佬已经恢复了赚钱的势头，所以现有财政年度的表现是令人期待的。

股价恢复上涨走势

地不佬的股价最近也有不俗的表现，它的股价由今年5月至7月处在约60仙的水平横摆约3个月之后，开始恢复上涨的走势。

它在在今年7月16日摆脱64仙的纠缠之后，开始了它的上升旅程，一直在2010年10月4日走高至81仙水平，过去回至约75仙的水平喘定。

如果市场继续传出全国大选即将举行的消息，相信这将会再一次带动地不佬的走势。

柔南依斯干达区 拥1000英亩土地

地不佬的另一个吸引人之外，便是它在柔南依斯干达经济发展区拥有一块1000英亩的土地。

因此，地不佬的商业模式与马友乃德置地有相似之处，而笔者喜爱这类产业公司的原因，就是它拥有特殊商业模式，令到它可以将持有的土地成本将到最低点，并将自己本身的利润最大化。

土地持有成本低

这类公司都当初是购入大片少年垂青的森林地段，然而发展其中的5%地段，这使到整个产业价值提高。

由于它当初土地持有成本低，所以只要成功发展10%的地段，就能拿回土地的成本，这意味着其手上其余的90%地段是“免费的”。

政府重点发展 股价看涨料成大赢家

地不佬可能不是最赚钱的产业公司，但它却拥有很值钱的土地，因此只有关地区发展，那么它的股价可能会随之调整。

此外，政府为了强势推动国内新兴成长区，如依斯干达经济特区的经济发展，会不时地向这些特定领域送出多项厚礼，包括税务优惠和免税措施，因此，在依斯干达经济特区拥有策略性地段，及偏重发展产业的公司，诸如地不佬等公司都会是大赢家。

总结:

由于地不佬拥有值钱的土地，因此市场也传言大股东可能会把公司私营化。

无论如何，这只是属于传言，而且地不佬属于官联公司，也是政治股，所以投资在这间公司上面，也必须面对政治风险，这是投资者投资在这间公司之前，所必须衡量的风险。

分享集: 非种植公司进军油棕业

2010/11/05 5:40:52 PM
●冯时能 股票研究人

棕油价格节节上升，油棕种植业今、明年将丰收。

每吨原棕油的生产成本由约600令吉到1000多令吉不等，视油棕园的地点、地质、品种和管理素质而定。以目前超过3000令吉的原棕油价格，种植油棕成为获利最丰厚的行业之一。

一些非种植公司，如工业、产业等，也纷纷将业务多元化至油棕业，并且已经取得可观的成绩。

其中较为积极的为美景控股（METROK，6114，主板产业股)、菲马集团( KFIMA，6491，主板贸服股)、威达（Weida，2111，主板工业产品股)、立罗股份（Delloyd，6505，主板工业产品)、常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）、大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）等。

此外，另一些早已拥有相当可观面积油棕园的公司为东方实业（Orient，4006，主板消费产品股）、激成（KSENG，3476，主板工业产品股）、辛多拉（Sindora，6106，主板工业产品股）、CB工业产品（CBIP，7076，主板工业产品股）、全利资源（QL，7084，主板消费产品股）等。

有些公司如菲马、立罗股份，油棕园已对集团作出可观贡献，其他如美景按股、常成控股、大安等，油棕园的盈利贡献将与日俱增。

以下是部分已投资于油棕业的非种植上市公司(资料均来自有关公司年报)。

美景控股（METROK，6114，主板产业股)

在产业股中，美景控股是积极将业务多元化至油棕种植业的公司之一。该公司在印尼的东加里曼丹买进约4万亩土地，发展为油棕园，预料将在今年年尾完成种植。

在三年前种下的第一阶段油棕，将在今年下半年开始成熟，预料在未来的几年中，当这4万英亩油棕逐步成熟时，油棕园将为该公司的盈利作出重大贡献。

美景是加影首要产业发展商，每年保持每股净赚20至30仙，相当稳定。

该公司的董事原本就有种植油棕的经验，故美景将业务多元化至油棕，可说是驾轻就熟，故4万英亩油棕园的开辟工作，能按照原定计划按部就班地完成种植，是意料中事。

菲马集团( KFIMA，6491，主板贸服股)

菲马集团，包括其拥有60%股权的子公司菲马机构(Fima Corp)，近年来积极进军油棕业，并且成绩斐然。

该集团在马印拥有5万2425英亩的土地，已种植面积为1万8827英亩。

最近该公司又以2100万令吉买进一家公司的80%股权。

此公司在砂拉越美里附近拥有1万2355英亩农业地。该集团将投资7000万令吉，发展为油棕园。

菲马集团和子公司菲马机构都是现金充沛的公司，手握现金1亿3000多万令吉，有发展其地库为油棕园的足够财力。

威达（Weida，2111，主板工业产品股)

威达是另一家进军油棕业的制造业公司。这家东马公司的基本业务与“水”有关，该公司是“水”专家——从制造塑胶水管、水箱、水槽；从设计、制造到装配，无所不做，一向业务稳定。由2007年起，将业务多元化至油棕业。该公司在砂拉越买进1万6500英亩土地，分期发展为油棕园，整个计划将在2011年完成。但首阶段种植的数千英亩，将由今年起开始成熟。预料在未来几年中，油棕将为该公司带来可观盈利。

立罗股份（Delloyd，6505，主板工业产品)

立罗的基本业务为制造汽车零件。该公司是最早将业务多元化至油棕业的工业公司之一。

早在1999年，该公司以7420万令吉买进瓜拉雪兰莪的双溪蓝拜油棕园，该园面积为3593.67英亩，平均每英亩买价才2万0651令吉。目前价值增加不止一倍。

该公司又于2004年，向一家上市公司孟迪卡，以4295万令吉买进印尼三个油棕园的60%股权。三园之面积为1万3949.49公顷(3万4470英亩)，经过整理后，园丘素质已大大提高，且已为集团盈利作出贡献。

该公司目前的园丘面积达1万5871公顷(3万9219英亩)，今年完成兴建每小时可处理60公顷棕果的油厂。

油棕将为该公司的成长领域。

常成控股 JTiasa，4383，主板工业产品股）

常成是最积极将业务多元化至油棕业的木业公司之一。到今年9月30日，该公司已种植了5万0424公顷(12万4603英亩)油棕，只有1万4772公顷(3万6503英亩)成熟，占种植面积的29%。

去年的棕果产量暴增81%至18万0684公吨，当更多的油棕面积成熟及更大面积进入盛产期时，产量将增得更快。油棕将发展成为该公司的核心业务之一。

以目前所拥有的油棕面积，常成实际上已是一家中型的油棕股了。

大安控股（TaAnn，5012，主板工业产品股）

大安也像常成那样，积极将业务多元化至油棕。这家东马的木业公司，到去年年杪，已种面积为2万6056公顷(6万4387英亩)。

2010年将再种4400公顷(1万0873英亩)，只有约53%的面积已成熟，预料在未来几年中，当更大面积成熟时，产量将直线上升。

总结: 表现掷地有声

这些公司原有的业务就有良好的业绩表现，而且财务健全。他们选择将多余的资金投资于油棕业，为公司开辟新的财源，表现掷地有声，可圈可点。

他们的油棕园，大部分尚未成熟，预料产量和盈利将与日俱增，成为有关公司业务的成长区。

股海宝藏：四发集团浴火重生

2010/11/08 2:03:16 PM
●慧眼


投资的成败，关键在于公司的前途，所以向前看，毕竟比向后望更重要。

大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。

在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。

这是笔者阅读《南洋商报》专栏作者冷眼的文章之后所得到领悟，并且发现在股市却是有一些浴火重生、脱胎换骨的股项；而发集团（SMIS，7132，主板工业产品股）亦是其中一只。

受惠令吉走强

成功转亏为盈以及可能重估。

四发集团是于2002年4月在交易所上市，当时的首次公开招股价为1.15令吉。

该集团是马来西亚一家著名的地毯制造以及汽车零部件生产商。它的业务是提供零部和支援服务给工业机械，以及汽车煞车器及离合器零部件和地毯给马来西亚主要的汽车装配厂。

该集团在机械和工业解决方案以及服务业务方面，已经拥有超过30年的良好记录以及经验。

四发集团生产和分销广泛的汽车地毯和地毯栽剪。它的生产程序是采用来自日本商业伙伴——杉原公司的最先进制模科技以及技术，这使到它拥有业界中最先进的机械。

通过Sanyco Grand工业公司，发集团也设计和生产广泛的汽车煞车器零部件，包括总气缸、离合器气缸、汽车阀门、轮圈以及 ABS单位。

四发集团也是主要的工业机械零部件以及解决方案的业者。产品包括泵、齿轮箱、电力输送配备、输送代以及滚轮代。该集团的产品主要是供应给马来西亚主要汽车装配商，例如普腾、第二国产车、本田、丰田等。它也令吉汇率走强的主要受惠公司，因为它的销售是以令吉为主，而原料则是以美元计算。

最坏时期已经过去

四发集团在2010财政年的上半年取得4930万令吉收入，按年增长60%。净现金也跃升至2920万令吉，按年增长26.7%。这样强劲的表现主要归功于它的客户在过去两年不断推出新车款，以及2010年首9个月马来西亚汽车销售增加、令吉汇率走强、成本降低以及产量提升。

2009年9月的汽车总销量为46100辆。

2010年1月至9月汽车销量保持强劲，而9月份的销售达4万3443辆，按年滑落。

这是不令人感到出奇的，因为这个月份的工作较短以及8月份的汽车总销量的比较基础更高，因为客户赶在开斋节之前买车。

不过，到目前为止，2010年1月至9月汽车总销量为45万3249辆，已经达致拉昔胡申投资研究全部预测数字58万7698辆的77%，以及马来西亚车业公会预测数字57万辆的80%。

到目前为止，汽车总销量按年增长13.9%（2009年至今的汽车总销量为39万8000辆），这反映出本地汽车销量基本上已经出现改善。

第二国产车和普腾是本地市场领导者，而丰田则是非国产车的领导者。

尽管按月增长率出现下滑的现象，但是整体的增长趋势保持不变。普腾及第二国产车保持国内汽车的约50%份额，分别取得26.8%以及28.7%的份额，而丰田则继续占15.5%的市场份额。

根据拉昔胡申投资研究，它预测汽车总销量的强劲数据将持续至2011年，理由为1）令吉兑美元和日元的汇率走强，将协助减少进口原料的成本；以及2）经济稳健增长将加强消费人的信心。

足够资金派发股息

每股0.69令吉的净现金，相等于现有股价的81%。

四发集团拥有能力在2002年首次派发5仙股息之后，第二次进行派息的活动。

尽管受到金融海啸的冲击，但是，该集团还是能够取得强劲的净现金和其他投资表现，在截至2010年6月底，它的净现金为2730万令吉，或相等于每股0.69令吉。

基于拥有强劲的财务情况，发集团拥有足够的资金，可以宣布派发股息，或者甚至是在没有并购计划的情况下进行资本回退行动。

庞大储备 有能力派红股

四发集团拥有能力派送红股（比如2送1或是3送1），因为它截至2010年6月底拥有2780万令吉的庞大储备。派送红股将使到四发集团的股本符合现有的业务情况以及更佳地反映公司的净值。

红股也将回馈支持发集团的股东，以及通过增加游资让股东可以更大地参与公司的股本，以及使到四发集团股票更流通。

在0.85令吉的水平，发集团是在5.2倍本益比水平交易，这远较市场2010年的17倍本益比以及同侪的8.6倍本益比低。除此之外，发集团也较同侪的1.5倍价格对账面价值折价63%。不包括四发集团的每股0.69令吉在内，四发集团甚至只是在1倍本益比以及0.1倍价格对账面价值的廉宜水平交易。

由于马来西亚车业公会对行业展望乐观，以及发集团的2010年第二季表现稳定，该公司的2010财政年下半年的展望依然乐观。

投资风险 股价大涨或面对套利

由于它拥有廉宜的估值、（低本益比以及价格对账面价值）、稳固财务（充裕的净现金等）、亲力亲为的管理层、强劲的技术伙伴以及市场网络，所以发集团股价按月飚涨54%以及今年至今飚涨98%是不令人感到惊讶的，因为市场开始对小资本股进行重估。

不过基于它的股价在跃升至4年来的新高之后，目前已经出现技术超买，股价随时面对套利压力而下跌，不过，这提供投资逢低买进的机会。

马来西亚经济出现超出预期的放缓，因为它的营收主要是来自国内市场。由于它是属于小资本股以及股票不流通，因此任何大调整将会拉低其股价。

分享锦集：莫做股市“过动儿”

2010/11/12 6:13:54 PM
●冷眼 股市基本面大师

去年8月15日，我在这个专栏发表一篇题为“不动如山两年”的文章，劝告股票投资者，握紧他们的股票为期两年，以博取厚利。

当时，大马综合指数为1,100点，15个月后的今天，指数已升至1,500点，那些坚守“不动如山”策略的股友，已取得非常丰厚的盈利。

次贷金融海啸于2009年第一季触底时，大马综合指数约为850点，在回升至1,100点时，许多股票分析师认为经济的复苏不可靠，股市回升得太快，纷纷警告股市将回跌，因此劝告股友套利离场。

我不同意此种看法和做法，因此才提出“不动如山两年”的主张，我认为散户应充份利用复苏机会，赚取厚利，太早离场，错过赚取厚利良机，未免可惜，毕竟金融海啸，恐怕10年也不会再现。

我主张“不动如山”，是我认为这是最适合散户的策略，可以减低风险，而获利最丰。如果散户自作聪明，不断的在股市中抢进杀出，愈买愈高，风险也愈大，所获盈利，未必比“不动如山”更多，倒不如以静待动，坐享其成。

抢进杀出

更重要是抢进杀出，精神受尽焦虑的煎熬，情绪不稳，影响健康、工作效率和家庭生活，所付出的代价太大，即使赚到钱，也是得不偿失，倒不如“不动如山”，安安稳稳赚钱，逍逍遥遥过活。

许多人对股票投资，有一种错误的想法，认为在股市中买卖越活跃，赚钱就越多，动作与盈利成正比。实际上刚好相反，在股市中越活跃，越难赚钱，反而是动作越少的人，赚钱越易，股市“过动儿”赚钱的少之又少。

动作要少

在这一轮的金融海啸中，不少人在谷底时买到股票，但大部份都在股价略为回升时就套利离场，所赚有限，无法弥补熊市中的损失。

在卖出后眼巴巴的看着股价以大涨小回调的形式上升，才为之痛心疾首，徒呼负负。

反而是那些在谷底买进后就紧握股票至今的投资者，取得惊人的回酬，充份说明了动作越少越好，这种做法，表面上看起来是老土，实际上是大智若愚。

在过去一年多中，世界经济发生了几件惊天动地的大事，首先是迪拜的倒账，接着是欧洲债市的濒临崩溃，悲观的经济学家及预言家，纷纷发出了经济“双底”论，认为世界经济将出现W的势。

这些论调，使在次贷金融海啸中惊魂未定的投资者，风声鹤唳，不敢在股市久留，结果错过了赚钱良机。

预言只可参考不能尽信

现在，再也没有人提迪拜事件、欧洲债务危机了。当然也没有人再提“双底”衰退了。我为今旧事重提，难免有事后孔明之讥，实际上，我是要藉以说明两点：

1.是经济学家和股市预言家的预言，失准的次数远多於准确的次数，因此，只可用作参考，切不可尽信。

2.许多事件，其严重性被过份渲染，甚至以偏盖全，误导对经济和股市认识不深的投资者，使他们对将来的趋势，以及前景，作错误诠释，从而作出错误的判断，坐失投资良机。

是的，现在毕竟已事过境迁，多说於事无补，目前大家所关心的是：将来的经济和股市走向如何？投资者该怎样做？当美国道琼斯工业指数回升至11,444点，而大马股市指数突破1,500点时，投资者是否应继续留在股市？手中没有股票的人该不该进场？

我的主张是：

1.手中已有股票的，应“不动如山一年”，一年以后审时度势再行决定去留。

2.手中没有股票的，应把重点转移至第2线股价尚未大幅度窜升，而价值仍被低估的股票，买进后紧握不放，等待牛市的出现。

股市难测

我没有预测股市动向的能力，也不认为任何人有这种能力，因为股市是不可预测的。无数的人企图采用各种的“工具”，预测股市动向，成功的巴仙率低之又低。

通常股市分析师都言之有理，问题是股市根本是不可理喻，因此一切的预言，不妨作为参考，切忌全盘照收。在这种情形之下，我们根据什么进行投资？

答案是：根据股票的价值。

在买进的时候，一定要作好心理准备：我们是认为一个牛市正在浮现，但是，万一我们的预测失准，那么，我们现在所买进的股票，是否物有所值？是否有前途？

反败为胜

如果买价合理，而公司前途亮丽，盈利会持续上升。

那么，即使股市逆转，股价回调，我们所买的股票价值与日俱增，暂时蒙受亏损，将来仍有机会回升，仍有机会反败为胜。

如果听信似是而非的传言买进劣股的话，一旦股市逆转，股价暴跌后，因公司蒙受亏蚀而使股价长期不振，投资者就没翻身机会了。

在无法预测股市的情况下，以“价值”作为买进的原则，是较为可靠的方法。

在买进时，一定要问自己：万一股价暴跌，我有胆识买进更多同一只股票吗？

如果答案是“是”的话，则不妨买进，如果是“否”的话，则最好不要买进。不敢在股价暴跌后买进更多同一只股票，说明了你对该股没有信心，而没有信心是因为你认识不够，或是对该股前途没有信心，切勿投资於你认识不够及没有信心的股票，这是股票投资不可妥协的铁则。

不动如山

美国经济复苏的步伐，已更稳健，大马周边国家如印尼、泰国、菲律宾的股市在外资炒作下，屡创新高，外资会移师大马吗？大马利息低沉，游资充沛，原产品龙腾虎跃，产业市场炽热，股市会长期蛰伏不动吗？1993年的牛市会重演吗？

在没有人能斩钉截铁地回答这些问题的情况下，散户最好的避险策略，就是不动如山。不动如山多久？去年8月我提出“不动如山两年”，一年已过去了，我现在建议“不动如山一年”。

建议选股标准：

1.股价合理（本益比10倍以下）

2.盈利有增长（来年盈利可望比往年高）

3.债低，若债高则必须现金流平稳。

4.周息率高於银行定存利息。

5.行业景气走上坡。