分享锦集：买产业不如买产业股●冷眼

2011/04/29 6:18:25 PM
●冷眼 股市基本面大师

在过去两年中，房地产价格暴涨，尤其是在尺金寸土的大都市，如吉隆坡，房屋供不应求，屋价作三级跳，涨幅尤其惊人。

首都居，大不易。首都市民，尤其是外来者，不少人只能望屋兴叹。

除非得到父母或亲人的帮助，否则的话，一般受薪阶级，要在吉隆坡购买最普通的民居，例如双层排屋，几乎已是可望不可及，即使付得起头期，每个月的供款，也把他们压得透不过气来。

房市不会形成泡沫

首都的许多职场中人，已终身成为“屋奴”。供屋子、供汽车、儿子昂贵的教育费、有增无减的生活费，已成为受薪阶级的噩梦。

房屋市场会形成泡沫吗？

我的看法是不会。理由是：

1. 在屋价上涨之前，屋价曾停滞不少过5年，就以八打灵的屋价来说，普通排屋在四、五十万令吉之间徘徊了最少5年，如今涨至七、八十万令吉，涨幅高达四、五十巴仙。

在过去5年中，建材、地价已上升了一截，再加每年约6%地通货膨胀，建屋的成本恐怕已上涨了四、五十巴仙，故过去两年的屋价涨幅，其实是调整了成本的上升，并不为过。

2. 在购屋者中，一部分是购买屋子作为自己及家人住用的，买进后就不会再卖出；另一部分是买屋作为投资的，这些都是手持多余资金，买得起屋子的投资者，有长期拥有屋子的能力，不会轻易抛售。

地皮涨幅比屋子大

投资者虽然有，但相信巴仙率不高。所以，房屋市场泡沫形成的可能性不大。

但是，另一方面，屋价也不大可能再上一层楼，理由是：

1. 受薪阶级的收入增幅，跟不上屋子的涨幅，买屋与供屋，已非中等收入受薪人士所能负担得起。

2. 租金的上升幅度，跟不上屋价的升幅。投资回酬下降，使买屋子作为投资，已不大合算。

3. 除了收租之外，房屋投资者希望产业增值。但在屋价上升之后，增值的幅度，跟投资额相比，已不具有吸引力。

在真正需要屋子的人买不起屋子，购买屋子作为投资的魅力已递减的情况下，买产业作为投资，已不具吸引力，作为反向投资策略的信徒，窃以为买产业作为投资，此非其时。

在屋价猛涨下，地皮的价格亦猛涨，而且涨幅比屋子更大。

从投资的角度看，地皮的涨幅通常比屋子大，理由是屋子会折旧，而地皮，尤其是永久地契地皮则不会。尤其是地点优良，接近市中心的地皮涨幅更加惊人。

上市产业公司3营运作风

犹记十多年前，吉隆坡黄金三角地带的商用地皮，每方尺售价不过五、六百令吉，如今每方尺2000多令吉仍有买方无卖方。

许多上市产业公司，拥有许多地点优良的地皮，假如你细读这些公司的年报的话，你会发现有些地皮，是在10年前，甚至20年前买下的。

地皮价格倍增

有关公司仍以十多二十多年前的价值入账，实际上，这些地皮的价格，可能已上升数倍，如果以目前的市价估值的话，每股净有形资产价值必然大增。

上市产业公司的营运作风，大致上可以分为三类：

第一类是买进地皮，就积极建屋出售，其盈利主要来自出售屋子。

第二类是买进地皮后，就慢慢的发展，他们的理由是屋价不断上涨，慢慢发展，较后兴建的屋子，由于屋价更高，而地皮成本低，故赚幅会更大。

与其积极发展地皮，倒不如放慢发展，这类公司的盈利，往往不如积极发展地皮的公司，但他们所持有的地皮已大幅度增值，每股净有形资产价值，比股价高一倍一点也不稀奇。

第三类是长期拥有房地产的办公楼、购物中心及工厂等，一方面有稳定的租金收入，一方面可以取得产业增值的利益，在上市公司中，雪兰莪实业和怡保花园是典型的例子，这也是所有产业投资信托公司所采的策略。

宜购二三线优质股

为什么上市产业公司不重估其地皮？

原来有关当局规定，凡是供发展用途的地皮，都不能重新估值后入账，这就是所有上市产业公司的账目中，供发展的地皮，仍以10年前，甚至20年前的价值入账的原因。

在大马股票交易所上市的产业公司，交投活跃及业绩表现标青的公司，其股价已大涨，目前的股价已反映其真实价值。

股价被低估

但第二、三线的产业公司，股价仍在低价区徘徊，以他们所拥有的地皮计算，股价肯定是被严重低估。

这些二、三线公司的股票，不受市场青睐，一方面是他们的业绩表现，乏善可陈；一方面是交投不活跃，投资及投机者不感兴趣，导致股价表现落后于大势。

投资者与其买产业作为投资，倒不如买第二、三线产业股作为投资，更加合算。

当然，在买进之前，投资者必须作严格的筛选，毕竟第二、三线产业股，良莠不齐，并非全部值得投资。

以买地皮的态度买产业股，应可获利。

股海宝藏：加迪影像 碳粉业务一枝独秀●慧眼

2011/04/25 2:38:26 PM
●慧眼

加迪影像（Jadi，7223，主板工业产品股）是世界级独立碳粉生产商（或称为二手市场碳粉生产商），在全球碳粉市场拥有大约2%的市场份额。

该公司超过95%的产品出口至超过50个国家。加迪影像是本地唯一一家，且是东南亚地区最大的碳粉生产商。该公司开发、制订和生产用于镭射打印机、复印机、传真机、多功能办公室器材的碳粉。

加迪影像主要供应二手市场客户（即重新填满、回收和/或再生产打印机、复印机和传真机的碳粉盒），且仅专注在供应大批量碳粉，而非其他零件如碳粉盒。其碳粉用在多项品牌之中。

加迪影像极可能跟随文具生产商亚洲文件夹（AsiaFle，7129，主板消费产品股）的成功步伐，藉此获得投资群认可，成为文具生产领域另一家可在全球竞争的大马公司。

在22.5仙这个价位，加迪影像是以2012财政年本益比6.7倍进行交易，相对亚洲文件夹的8.9倍。

最新的股价对账面价值比为0.5倍，也比亚洲文件夹的1.5倍低。

加迪影像一贯的高增长纪录，显示着该公司管理层有能力设想及执行其高增长策略及商业计划。

加迪影像获得高度评价，因该公司是本地少数几家中小型企业愿意坚持研究与发展方面的改进。该公司每年有能力开发新产品，藉此可跟进新打印机推出市场的步伐。

通过拥有强稳的技术开发能力及维持在诸如色彩科技等技术开发的前端，加迪影像不断确保本身维持其在碳粉生产领域的领先地位。

6大因素催化亮丽展望

根据券行的看法，加迪影像展望维持亮眼，主要是数项宏观及微观的催化激励因素：

(一)苏州工厂的新单色碳粉生产线（第7生产线）已于去年第3季完成；

(二)新厂及仓库的建造，和新增设单色碳粉生产线与新化学碳粉生产线的准备工作已在去年末季及今年首季之间完成；

(三)不均的全球复苏现象为再生产影像消费品带来良好的前景；

(四)绿化措施和环保责任的重要性不断增加，使二手市场碳粉盒带来亮眼前景，因使用完毕的碳粉盒通过再生产过程而获得重生；

(五)更多对环境有利的产品将在今年内推出，诸如以棕油生产的化学碳粉和绿化碳粉树脂。

基于生产化学碳粉的新厂即将投入运作，预料以棕油生产的绿化碳粉，将引领该公司达致更高层次的增长水平。

近期美佳第一（MFCB，3069，主板贸服股）（持有约21%股权）收购的举动，也反映出加迪影像对于其目前发展、未来展望和资产素质充满高度信心。

积极部署伺机扩张

根据达证券行研究指出，加迪影像计划在今年内投入一项新传统生产线和首个生产高增值棕油化学碳粉的新厂。

另3项生产化学碳粉的新工厂则将在明年投入运作。

该公司管理层也计划在明年至2015年额外增添5家新传统生产线。

这些扩充计划将使该公司定位为世界最大独立碳粉生产商。

加迪影像有意在今年内推出其以棕油生产的化学碳粉及绿化碳粉树脂。

棕油树脂是该领域首次推出的新产品。树脂的使用将显著降低成本（约20至25%）同时提高赚幅。

环保意识支撑

绿化措施和环保责任的意识和重要性不断增加，为二手市场的增长带来支撑。

这将鼓励消费者和企业由购买原装的习性转向二手产品，藉此保护环境并减低成本，可谓一举两得。

中国市场持续增长

中国打印机消费能力的增长在今年维持其弹性。

尽管承受着全球金融危机所带来的效应，碳粉制造业者依然信心满满，认为该领域在未来的3年的整体成长料将持续稳健。

根据达证券行研究，中国打印机消费能力的增长动力将在今年内延续。

根据珠海市耗材行业协会的统计显示，碳粉盒的总产量在2008年增加5至10%。尽管承受着全球金融危机所带来的效应，碳粉制造业者依然信心满满，认为该领域在未来的3年的整体成长料将持续稳健。

打稳基础以迈向更高阶段

加迪影像近期从3个月高点29.5仙（去年9月10日完成3亿5230万免费凭单派发活动的除权日之后），因日本前所未有的强震影响，于3月15日挫至19.5仙。

周三闭市价22.5仙（从29.5仙的高点至19.5仙地点，约等于76.4%的费伯纳基回退率），符合最低回退目标。



【投资风险】

●面对外汇波动的风险，因为它有95%的产品是出口。

●原料主要是来自原油的副产品，所以原油价格飚升将会影响它的成本。

分享锦集:向连战母亲学投资●冷眼

2011/04/22 5:13:17 PM
●冷眼 股市基本面大师

4月19日，《南洋商报》刊登一则来自台北的新闻：国民党荣誉主席连战的母亲赵兰坤，因心脏衰竭，在台湾大学医学院附设医院逝世，享寿103岁。

连战曾任台湾副总统，他的父亲连震东，字雅堂，为台湾名学者，著有《台湾通史》，连氏家族家产以百亿元(台币)计，是台湾有名的豪门，连氏家族之所以如此富有，连战的母亲赵兰坤居功厥伟。

善于投资累积

连家的财富，并非靠连战当副总统取得，而是连战的母亲赵兰坤善于投资，累积而成。

连战的父亲连震东是彰化银行前董事长张聘三的朋友，张聘三劝连震东投资银行股，连震东是个学者，醉心于台湾史的研究，把理财的责任，交给夫人赵兰坤去处理。

随银行股增值

赵兰坤具有投资的头脑，她在张聘三的推荐下，把多年的积蓄，大部分投资在彰化银行、台北企银、华南银行等银行的股票上，买进后就不再卖出，经过了50多年的持续成长之后，这些银行股票，增值数百倍，使连氏家族成为台湾最富有的家族之一。

台湾的富豪，几乎都是靠经营事业成功而挤身富豪榜，但连战家族并没有创办过被人称道的事业，主要是靠投资于股票，成功地累积了今天的庞大财富。

无论是在那一个国家，股票都是最多人参与的投资管道，但是，靠投票投资成功地累积财富的人并不多。

其中一个最大的原因，就是大部分人都不把股票视为长期投资的工具，无论是那一个股市，短线投资者永远多过长线投资者，事实证明，股市的真正受益者，几乎都是长期投资者。

既然如此，何以多数人舍长线而取短线？

多数人舍长线而取短线原因

1.多数人都是急功近利者，他们都希望在最短的时间内，取得最高的投资回报。

2.大部份人都怀有侥幸的心理，明知买字票中奖的机会只有万分之一，仍希望幸运之神能眷顾他，这个念头，使他屡战屡败，仍不轻言放弃。

3.在股市中，大部分人都对他所投资的公司，或是对股市没有信心，跟其他的投资对象相比，股票大概是信任性最低的投资工具。这导致许多人见利套利，不敢在股市逗留太久。

4.股票是最方便买卖的投资工具之一，交易过程简单易行，再加上佣金低，使股票成为最理想的短线投资工具。

5.凡是含有“赌”的成份的活动，都容易上瘾，“赌”瘾一旦养成，就跟烟瘾一样，要有坚决的意志力才能戒除，而大部份人的意志力都是脆弱的。

赌股票一旦成瘾，就如深陷泥淖，难以自拔。长赌必输，这些人都是股市的最大输家，长期向股市送钱，长期执迷不悟。

6.股市本身的操作，就是倾向于投机，股市的每一个环节，从交易所、经纪行到经纪，都致力于创造一个交投炽热的市场，惟有交投活跃，他们才能生存及获利。

所以大部分经纪，都欢迎股市中人，进行短线交易，以提高营业量，置身于投机气氛浓郁的股市，投资者很难独善其身，进行长期投资。

7.股市变化莫测，也是导致投资者舍长线取短线的原因之一。

股市中人大多数曾有过惨痛的经历：他们所买的股票，股价猛涨，原本可以大赚，不料股市突然大跌，使他们转盈为亏，有了这样的经验，使他们在下一轮的投资中，见利套利，不敢久留。

当股市中人绝大部份都有此种想法时，短线投资形成了股市的“主流”，股友要置身于“主流”之外，难乎其难。

8.在一个投机气氛的股市中，长线投资者是很寂寞的，能够忍受寂寞的人不多，多数人都是不甘寂寞的，故长线者转为短线者易，短线者转为长线者难——难之又难。

在连战母亲的主持下，连氏家族无论是在股票或房地产，都坚持长期投资的策略，他们的原则是“不进出股市，不处分不动产”。每年以20%以上的复利回酬率增长，在五、六十年中，创造了数以百亿元财富的奇迹。

他们的致富秘诀，就是“无为而治”，而掌握这个秘诀的核心人物就是连战的母亲赵兰坤老太太。

赵老太太在投机气氛的台湾股市中，不受股价上涨的影响，紧握金融股不放，使连氏家族长期成为台湾最富有家族之一，她实在是女中豪杰。（本文取材自黄培源著《理财圣经》）

分享锦集：地里木薯悄悄大●冷眼

2011/04/15 6:13:41 PM
●冷眼 股市基本面大师

金诗投资（GOLDIS）的股票一向交易稀少，股价波动不大，分析师对它不感兴趣，投资大众也不加以注意，假如不是最近高价脱售一家子公司的股权，取得惊人的利润的话，谁也没有想到该公司拥有这么宝贵的资产。

该公司这种默默耕耘的作风，就好比是深藏在地下的木薯根块，表面上没动静，实际上是在悄悄地壮大。

在股市中，像金诗这样作风低调，却在努力创造股东价值的上市公司，还真不少。只是由于没有人加以挖掘，也就少人发现其潜在价值而已。

股市虽然已上升了一大截，指数已屡次突破过去的高峰，但在第二、三线的股票中，仍可以找到价值被低估，而素质不错的股票，值得买进作为投资。

到目前为止，主导股市的主要还是投资基金，这些“大户”的投资对象，锁定在交投活跃的蓝筹股，导致蓝筹股供不应求，股价不断窜升，交投不活跃的第二、三线优质股，“大户”连正眼也不看它们一下，也得不到散户的青睐，导致股价停滞不前。

价值被低估

实际上，在第二、三线股中，结实的股项，俯拾即是，只是股市中人，一向把注意力聚焦于热门股，对于这种底子坚实的冷门股，完全不感兴趣，导致这类股票的价值被低估。

假如散户采取反向投资策略，避重就轻，转而选购第二、三线优质股，长期投资，耐心持握的话，比以高价购买活跃的蓝筹股，风险更低，而获利机会更高，值得散户考虑。

第二、三线优质股，其实拥有不少“隐形资产”（hidden assets），但只有肯勤做功课，深入挖掘的投资者，才会发现其价值。

如果把这些“隐形资产”计算在内的话，以目前的股价，不少股票价值被严重低估。金诗是一个典型例子，实际上，像金诗这样的公司还多着呢。

金诗在4月7日宣布，该公司连同另6个大股东，以3亿7000万令吉，将子公司贺药业（Hoeoharma）控股私人有限公司的100%股权，卖给日本药业集团TAISHO。

金诗拥有贺药业的78.15%股权，将分得2亿8920万令吉。该公司将取得2亿930万令吉的利润，今年该公司的每股净利将增加34仙。

看中销售网

值得注意的是3亿7000万令吉的售价，等于贺药业资产的6.1倍，毛利（EBITDA）的17.7倍。

很明显的，TAISHO高价收购贺药业，是看中该公司的销售网，欲以最快的速度将TAISHO产品打进大马市场。

金诗脱售贺药业，突显了该公司的隐形资产。实际上，像金诗那样，拥有宝贵隐形资产的第二、三线公司还很多，金诗此举，只是冰山的一角而已。

投资者通常是根据每股净有形资产、每股净利或是周息率，来评估股票的价值，根据这些标准作出的评估，往往流于表面化。

股票的价值，还应该将企业的“隐形资产”考虑在内，才比较精确。

隐形资产被忽略

许多上市公司，实际上拥有宝贵的“隐形资产”，这些隐形资产多数属于无形资产（INTANGIBLE ASSETS），所以很容易被投资者忽略。

其实，隐形资产往往比有形资产（TANGIBLE ASSETS），价值更高。

居领导地位

妈咪大宝达（MAMEE）日前宣布以每股4令吉39仙，将该公司私有化，出价等于妈咪每股净有形资产价值1令吉70仙的2.57倍。

该公司的大股东，显然是着眼于该公司产品的强劲品牌。

妈咪多种产品，在市场中居于领导性地位，是很宝贵的隐形资产。



隐形资产通常隐藏在以下领域

1. 品牌

品牌是无价之宝，切勿以有形资产价值（NTA）来评估名牌产品的股票。

2. 技术

达业集团（TATGIAP)将子公司的控制权出让给日本钢铁，目的就是获取日钢在电镀方面的技术及将产品打进大马的日本厂商市场。

3. 市场网络。

4. 市场领导地位。

5. 地产增值

许多制造业、产业及种植业公司所拥有的地产，仍以20年前的价值入账（请注意各公司年报中“地产名单”的地产买进日期及入账价）。

6. 机器设备价更高

过去1000万令吉的机器设备，现在要2、3千万才买得到，创设同样规模的工业，现在的投资额更大。从“替代成本”（REPLACEMENT COST）的角度看，资产肯定已被低估。

7. 人才及企业掌航人的经验。

8. 信誉

崇高的形象也是宝贵的隐形资产。

挖掘第二、三线股的隐形资产，选购被股市忽略、股价徘徊不前，却有强劲基本面的股票，耐心坚守，可获可观回报。

股海宝藏：英特加拥优势2港●慧眼

2011/04/11 5:57:27 PM
●慧眼

在国家能源购入其22%股权后，市场对英特加（Integra，9555，贸易服务组）兴趣渐浓。

英特加专注于港口、海事服务、工业地发展和采矿（优质镍矿）业务。

其港口业务贡献了2010财政年营业额的94%，主要是由其霹雳力乔散装货运终站（LBT）80%持股，及红土坎海事终站（LMT）50%持股所带动。

力乔散装货运终站，持有与国家能源旗下曼绒燃煤发电厂相毗邻的天然深水港口。

自从英特加大股东哈伦手中以每股1.60令吉的价格易手22%股权后，国家能源崛起成为前者单一大股东，紧接着为阿敏（17%持股）和霹雳机构（PRKCORP）15%持股。

在股权易手，及哈伦决定退出与其胞弟阿敏进行的长期纠纷后，市场揣测英特加与巴西矿业巨擘Vale之间的转运服务协议或将死灰复燃。这项协议已在去年告吹。

为何Vale对英特加有兴趣？

由于巴西到东南亚的海运路途遥远，将近是澳洲到东南亚的两倍路程，这使到Vale面对运输方面阻碍。本区域的港口主要属于浅水，这使到Vale在大型货船很难直接抵达有关的港口。

进驻快速增长的区域。由于本区域经济发展快速，所以对铁矿石的原料需求是庞大的。

力乔散装货运终站的两大优势令到它可以吸引潜在的客户，即1）英特加位于马六甲海岸的进口处，因为可以避开南部拥挤的港口；2）拥有深水港口可以让排水量达18万公吨的大型货船进入。

提升英特加形象

如果Vale设立工厂的计划落实，将提升力乔散装货运终站的形象。这最终将会使到力乔散装货运终站，成为散装货运中心，以及多元化服务其它领域客户。

为了这项转运服务，终站需要增加额外的设备，以及额外的库存空间。不过，对英特加而言并不是一个问题，因为它拥有1亿1500万令吉净现金，以及每年的营运现金流动达到5500万令吉。

在1.63令吉水平，英特别估值较同侪廉宜。

股价可能重估

目前是处于2010财政年盈利的20倍水平（行业为13倍）以及0.9倍价格对账面价值（行业是1.8倍）。

不过，它可能受到重估，如果

1）Vale计划重启带盈利及国能额外释出生意；

2）长期的股权争夺战落幕。

为何国家能源入股购英特加？

根据证券行报告指出，国家能源（经营着霹雳曼绒2千100兆瓦发电厂）收购英特加（遭本身内部管理层纠纷影响）股权的理由，是为了确保力乔散装货运终站为前者曼绒发电厂的煤矿运送服务进行顺畅。

藉此加强其效率及营运能力。这项协议，也将为国家能源提供额外的空间、在力乔散装货运终站所拥有的土地上储存煤矿。

渴求铁矿石

国家能源以通过终站转移方式，为其邻近的发电厂运送煤矿；该公司将来也需要为其更多的煤矿运送方面，提出最终方案，因其在现有的发电厂附近建造额外1千兆瓦的燃煤发电厂，而这项计划料在2015年3月完成。

据去年的侨丰研究报告，Vale于09年6月同意向产业发展商金控股（KYM），收购霹雳曼绒一块面积达165.5公顷的地段。Vale也有额外购入305.95公顷地段的选择权，使该公司在该处的地段总面积可达471.46公顷。

Vale计划复燃？

紧接着09年12月，英特加旗下力乔散装货运终站与Vale，达致一项条件性转运服务协议，以为在曼绒力乔散装货运终站的铁矿石货船提供转运服务。

为了配合上述协议的规定，力乔散装货运终站将进行价值达2亿令吉的扩充及转型计划，以容许散装干货货船的进口和再出口活动。尽管如此，这项协议因哈伦以及阿敏两兄弟间的异议而最终告吹。

根据证券行及媒体报道指出，国家能源近期收购英特加22%股权的动向，将可使与Vale合作的转运服务协议死灰复燃。而英特加哈伦脱售公司股权的动向，对有意与Vale合作的一派有利。

这项转运服务协议也包括在曼绒直落鲁比亚建造一座价值达3亿令吉的深水散装货运终站；这个终站将可容纳排水量达40万公吨的货船，及高达3000万公吨的铁矿石。

霹雳州希望重新落实这项计划，以带动该州经济发展。

根据媒体报道, 阿敏获得霹雳州政府的支持，因此霹雳州政府的两家公司在4月25日举行特别股东大会时，其股东支持革除哈仑为英特加董事的议案。阿敏也计划在5月6日举办特大，以革除另外3名董事以及委任5名新董事。

遍视利 品牌塑造突围

2011/03/28 3:33:53 PM
●南洋商报


周俊仁坦承，他未必把企业传承给孩子。
曾经，这个品牌因为是本地自创的关系，而被抱着“外国月亮比较圆”心态的国人视为二等产品。

不过随着近十年的演变改革，此品牌渐渐走向高档层次，受到其他竞争对手和消费者的肯定和欢迎。它就是著名家电品牌遍视利（Pensonic）。

遍视利董事经理周俊仁透露，其品牌之所以“转型”成功，在于成功塑造人们对它的“感觉”，使大众注意到这个品牌，甚至喜欢它。

简单来说，也就是关乎品牌塑造，让该品牌的定位明确化。

“你需要得到消费人的信任，让他们愿意和你的品牌扯上关系。”周俊仁说。

他强调，在众多竞争对手充斥的市场，产品功用和价钱的差异性已经大幅度减低，因此，需要靠品牌塑造来突出本身的产品。

他分享道，塑造品牌过程要像对待一个孩子一样，要耐心对“它”施予教育，教导“它”各种“礼仪”，塑造“它”的“性格”。

“这就好比人的相处之道，一个受欢迎的人，一定是因为他身上拥有某种吸引人的特质，或者是很好的内在性格，这些是无法单靠外表来传达。”

周俊仁把同样的道理运用在他塑造遍视利的过程，“我们需要考虑想要塑造怎样的品牌，要让它拥有怎样的特质，这决定它带给人们怎样的感觉。

成功融入生活

“例如我们的品牌标语是“让你欢乐”，所以我们十分注重售后服务，不管顾客购买何种产品，如果有任何疑问或投诉我们都会尽速妥善处理，确保我们的品牌让他们感觉美好。”

他笑道，品牌塑造的厉害之处，就是在无形中融入你的生活，让你对这个品牌爱不释手。

他周五晚在第四场《街头波士》分享会上，传授塑造品牌之道。《街头波士》是中文电台988在3月特别企划的单元，分享内容将在周一上午9时在电台重播，《南洋商报》为媒体伙伴。

品牌代言体现特性

遍视利另一个让人津津乐道之处，是招揽了12个代言人。不过，周俊仁形容他们是遍视利的朋友。

“我和管理层都同意品牌塑造最重要是要传达感觉，因此，在宣传方面决定缩小产品呈现在人们眼前的实体面积，改以‘人’来代表品牌，让他们向公众表达品牌感觉。”

他说，其企业挑选的12位“朋友”皆拥有相同的特质，即阳光、开朗和上进，这也是遍视利欲带给公众的感觉。

“当然他们必须是大马公民，另外我们的要求他们的性格必须是对自己负责任、不断充实自己，力求上进。”

他强调，上述特质都可在12位“朋友”的身上找到，完美体现了品牌特性。

吸引人才壮大企业

华人企业的传统是“世代相传”，即都会将生意传给下一代，不过周俊仁不这么认为。

“如果想扩充业务，千万不要抱着让下一代继承你的事业的想法！”

他指出，要规模化企业，就必须不断吸引人才，让有才干的人负责公司的运作，是不是由自己的孩子来经营企业倒是其次。他强调，一个企业需要源源不绝的人才，才可以继续壮大，同样的，一个不断在扩展的企业，才能够吸引人才。

华阳 地库发展潜能大

2011/04/04 3:25:33 PM
●南洋商报


以市值来衡量，华阳（HuaYang，5062，主板产业股）是非常小的产业股，但却有远大抱负，立志3至5年内盈利翻几番。 联昌国际分析员指出，华阳若能达到5至6亿令吉营业额，及7500至9000万令吉的净利，本益比将降至2倍以下。

事实上，这个目标并非毫不实际，因为华阳手中的地库，具有22亿3000万令吉的潜在发展总值，且该公司也不断寻找新地库。

截至目前，华阳在霹雳、柔佛、巴生谷，已经完成了总值12亿令吉的产业发展计划。

该集团也拥有超过900英亩尚未开发的地库，而主要发展项目，霹雳占了其中的546英亩（58%）、柔佛占290英亩（31%）、巴生谷占20英亩（2%）。

不过，若根据22亿3000万令吉潜在发展总值来计算，巴生谷则占了34%，柔佛和霹雳个别占29%和25%。

这 主要是因为雪州斯里肯邦安的One South的价值非常高，每英亩达4500万令吉，而霹雳和柔佛的则介于100至200万令吉。

One South新金蛋

One South发展计划位于斯里肯邦安，发展总值7亿5000万令吉，占集团所有发展总值34%。

这项占地16.7英亩的项目，位于吉隆坡芙蓉大道旁策略地点，加快释放价值。

该项目估计7至8年完成，包含1251单位的服务公寓、384间商店和办公室，以及两幢办公大楼(每平方尺需350令吉)和独特的零售广场(每平方尺叫价800至900令吉)。

华阳近期非正式推介一幢，420单位的服务公寓，市场反应热烈，每平方尺定价320至350令吉。另外两幢即将发售，价格调高5至10%。

斯里依斯干达大学城

（Bandar Universiti Seri Iskandar）

位于霹雳州的斯里依斯干达大学城，占地777英亩，其中549英亩是发展中或未发展的地段。

计划包括住宅和商用产业，住宅产业从12万令吉起跳，商用产业则从2亿6000万令吉起跳，发展总值只有7亿2100万令吉。

华阳城（Taman Pulai Indah）

这项位于柔佛的发展计划占地477英亩，其中318英亩已完成，发展总值约8亿令吉，其中4亿6500万令吉已经被订购。

这里的住宅定价13万4000至30万令吉，商用产业从15万令吉开始起跳。

Symphony Heights

位于士拉央的Symphony Heights，包括3幢建筑物，共有944单位，发展总值为2亿600万令吉。

这3幢服务公寓从2008年6月份开始，每隔6个月推介1幢，认购率已经超过70%。

股价比资产折价68%

华阳目前的股价，比起每股4.30令吉的重估净资产值（RNAV）大幅折价68%，也比1.97令吉的净有形资产值（NTA）折价30%。

该公司盈利增长上扬，因此这种折价已经过度。

负债率低

若以本益比计算，华阳的折价比起同行大；根据2011财年首9个月年度化每股盈利23.44仙计算，华阳本益比只有5.9倍，比同行平均的17.6倍折价66%。

华阳首9个月净利为1700万令吉，按年大增104%，截至2010年底负债率仅0.35倍。

如果把公司规模小和流通率低的因素考虑在内，再把每股4.30令吉的RNAV折价40%，华阳每股值得2.58令吉，意味着有87%上涨空间。

若用本益比计算，根据2012年大盘14.5倍本益比为基础再折价40%，华阳值得2.94令吉，上涨空间为113%。

综合上述两种方式计算，华阳每股值得2.76令吉，上涨空间有100%，并非不合理，因为这比起净资产值只有40%的溢价，而同行的平均溢价则高达70%。



【投资风险】 执行竞争力成关键

华阳有远大的抱负，致力提升至大型业者。

至今，华阳的发展算是顺利，销售额强劲，尤其是One South，且该公司也有能力找到处于策略地点的地库。

不过，最重要的问题，就是华阳未来能否推行原定计划，同时如何应对产业领域竞争剧烈的环境。