2010/12/24 6:17:06 PM
●冷眼 股市基本面大师
从一些上市公司，如吉隆甲洞、联合马六甲，具有超过一百年的历史可以印证，种植业是最经得起时间考验的企业，因为种植公司所拥有的最重要资产——土地，价值有升无降，是保值的最佳资产。
尽管原产品价格波动激烈，但棕油以其低廉的生产成本及多种用途，具有最强的竞争能力。
四十年来，棕油在食油市场所占的份额，由5%到目前的超过40%，证明其优越性。在世界人口日增，各国日益富庶（食油消耗量与国民生产总值同步增长）及用途日广的趋势下，棕油前景亮丽。
买种植股实在是最稳健的投资，只可惜大部分散户都不熟悉油棕业，没有评估种植股的能力，错过了低廉买进种植股的良机。
现在我以嘉隆发展（TDM Berhad）为例，跟大家分享种植股的评估心得，大家可以通过同样的方式，评估其他种植股的价值。
必须特别指出，这是我从商业投资的角度研发出来的评估法，以此四部曲评估，种植股只可以对其价值，得出一个初步的轮廓，如果要知道种植公司的准确价值，恐怕就要雇用估值师，加以详尽评估，才能得知。
在着手评估之前，我们应对有关公司有基本的认识。让我们就以嘉隆发展作个示范吧：
历史：嘉隆发展已有45年的历史。
园丘地点：在登嘉楼州。
主要股东：该公司为登嘉楼州政府的投资臂膀，州政府和州发展机构分别拥有此公司53%和14.9%股权。
园丘面积：
（A）该公司拥有的油棕园：2万6162公顷（6万4649英亩）。
（B）该公司代为管理的油棕园：3万2897公顷（8万1292英亩）。
（C）其他土地：6734公顷（1万6640英亩）。
业务：
⑴ 油棕园。
⑵医疗服务：拥有3间小型医院。
⑶食品业：养鸡。
油棕园是主要的盈利来源，其次是医疗服务业。
资本：实收资本：2亿2135万令吉，分为每股面值的股票2亿2135万股。
资料来源：2009年年报及到今年9月30日的本财务年第三季季报。
评估四部曲：一、每英亩买价
购买嘉隆发展的股票就是购买该公司的股份。购买股份之前，我们必须了解，我们以目前每股2.70令吉的市价买进该公司的股票，是等于以多少钱买进1英亩的油棕园。
该公司资本为2亿2135万令吉，以2.70令吉的股价计算，市价总值约为6亿令吉。
假如你以6亿令吉买完该公司的所有股票的话，该公司的6万4649英亩油棕园就是属于你的。
该公司在今年9月30日时，拥有约1亿2000万令吉的现金（已扣除负债），假如你以6亿令吉收购该公司的全部股票，这1亿2000万令吉现金就是你的。
从6亿令吉中减去1亿2000万令吉现金，所得出的4亿8000万令吉，就是购买该公司6万4649英亩油棕园的价格，故每英亩买价为7424令吉。
所以，你以每股2令吉70仙的价格购买嘉隆发展的股票，就等于以每亩7424令吉购买该公司的油棕园。
拥有医院和养鸡场
该公司还拥有医院和养鸡场，我们没有将这些资产计算在内，是因为这些资产数目不大，同时我们也无法知道他们的现有价值。
该公司也替登嘉楼州政府管理3万2897公顷（8万1292英亩）油棕园，我无法找出管理的条件及该公司从这方面取得多少利益，所以也无法计算其价值。
每英亩7424令吉，只是个粗浅，而不是精确的估值。
二、每股净有形资产价值
该公司在今年9月30日时，每股净有形资产价值为3.03令吉。
这是该公司园丘的账面价值，并非市值。
该公司的年报第129至130页，有列出该公司的园丘在账目中的价值。
根据此表的园丘面积和账面价值计算，该公司的园丘在账目中的每英亩价值约为1771令吉。
除非加以全面估值，我们无法得知这些园丘目前每英亩的市价是多少，尤其是该公司的园丘，大部分是属租期地区，多数只剩下60年左右。
但是，可以肯定的是每英亩的价值目前必然不止1771令吉。所以，假如该公司重估其园丘的价值的话，每股净有形资产价值肯定超过3.03令吉。
三、赚钱知多少？
公司的业绩纪录是公司赚钱能力的最有力证据。
每股净利是评估赚钱能力的最重要资料。
嘉隆发展五年来的每股净利及派息率见下列图表。
从纪录可以看出该公司在2007年以前，业绩平平，难怪股价长期不振。
2007年以后盈利突飞猛进，原因如下：
⑴产量增加。
2006年每公顷鲜果（FFB）产量仅为15公吨，以后逐年增加，现为约20公吨，符合全国每公顷平均产量。
⑵原棕油价格上升。
2006年时每公吨原棕油仅售1500令吉，2007年涨至2152令吉，2008年为2844令吉，2009年为2237令吉，产量与油价同步上升，盈利大增。
⑶该公司的油棕园大部分在盛产期，5年内无需翻种。
支出减少，盈利相应上升。
5年后每年需翻种5%。
⑷医疗服务组盈利大增。
今年首三季每股净利已达27.48仙。第三季净利为12.82仙，如果第四季能保持第三季的盈利额的话，2010年的全年每股净利将超过40仙。以2.70令吉股价计算，本益比仅6.75倍，只等于大型种植公司20倍本益比的三分之一。
四、成长何处寻？
该公司的成长：
⑴ 该公司已在印尼加里曼丹收购4万公顷（9万8844英亩）农业地，其中2万5000公顷（6万1777英亩）已开始种植，今年将种3000公顷（7413英亩）。预料该公司的种植面积将在未来数年中直线上升。
该公司手头有1亿2000万令吉现金，加上每年丰厚的盈利，有足够的财力发展此新油棕园，无需借贷。
⑵ 继续发展医疗服务组，目前拥有三间中小型医院，将在关丹兴建一间拥有150张病床的新医院。
总结：
⑴以2.70令吉买嘉隆发展，等于以每英亩7424令吉买油棕园。
目前油棕园的售价为2万-3万令吉，视面积、地点及素质而定。
⑵该公司油棕园每英亩的账面价值仅1771令吉，如果重估，每股净有形资产价值必然超过3.03令吉。
⑶以目前每公吨3700令吉的原棕油价格，该公司今年每股净利应可超过40仙，预期本益比仅6.75倍。
⑷印尼的新油棕园和致力发展医疗服务业，将成为该公司的成长区。
⑸该公司董事部宣布每年，最少拨出净利的30%作为股息分发给股东，以该公司的稳固财务基础，预测该公司今后将慷慨派发股息。
Sunday, December 26, 2010
Tuesday, December 21, 2010
股海明灯: 肯油企业 市场爱黑金股
2010/12/13 2:10:44 PM
●庄学勤博士
由于原油价格目前已经高企在每桶近90美元水平，再加上热钱流入新兴市场以及美元汇率走势疲弱的影响之下，使到原油价格近期走势看涨，这也令到石油及天然汽股展望备受看好。
笔者觉得现在是重新关注油气股的时候，而在众多油气股当中，笔者较看好肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）。
笔者在今年初时也曾经介绍此股，当时其股价为1.60令吉水平波动，而到最近它的股价已经上涨至2.10令吉的水平波动，这显示肯由油企业这黑金股确实获得市场的垂青。
业绩表现亮丽
此外，它在截至2010年7月底的财政年中，也交出亮丽的业绩，取得1亿3577万令吉的净利，较去年同期的1亿1820万令吉，增长14.86%。
它会在周一（12月13日）公布的2011财年首季业绩，市场已经预计将它取得更好的季度业绩表现。
肯油企业业绩表现进步，主要将归于它工程合约开始进账、工厂使用率转佳以及资本管理与生产效率改善。
油气股强劲增长
除了散户之外，肯油企业是基金经理所喜爱的股项之一，例如退休基金局（KWAP）在收购肯油企业的5.61%股权后，已经崛起成为它的大股东。
根据大马交易所的资料显示，退休基金局的基金经理4月9日在公开市场上收购肯油企业9299万股，不过有关资料没有列出买入的每股价格详情。
这些发展显示，油气股的未来展望是良好的，特别是随着美国放宽货币管制之后，美元将导致原产品价格的走高，包括原油价格。
世界能源署（IEA）资深需求分析员尔多度洛佩斯就提到，投资者可能会利用“便宜”的美国现金，转移到原产品市场，从而推高原油的价格。
此外，之前所有对油气股负面的影响都已经显现在股价上，而油气股的价格在最新企业季度业绩出炉的季节里，股价并没有明显下滑。
相反地，一些油气股在过去几个月都取得强劲的成长，这包括肯油企业。
订单有望创28亿新高
肯油企业是油气股当中的一个佼佼者，这可以从它最近获得的合约情况中看出。
在今年11月份时，该公司宣布获得砂拉越蚬壳（Sarawak Shell）的合约。
这是该公司在今年所获的第13项合约，促使该公司在今年的累积订单已达至21亿令吉，超越原本预定11亿令吉目标。
此外，联昌国际投资银行的报告也表示，从过去的资讯中，它发现肯油企业也把目标锁定在大马价值52亿令吉的工程，以及印度价值3亿美元工程。
私配10%新股
所以，该公司预料会陆续公布获得更多的工程的消息，并进一步将订单价值推向在2008年12月时创下的28亿令吉的历史新高。
此外，最近它也展开许多重大的企业活动，包括发行回教证券融资3亿500万令吉和私下配售高达10%的新股。
因此，相信它进行筹资活动是为了争取更多的合约而舖路。
传获国油气体合约
肯油企业的独资子公司肯油企业石油创投私人有限公司达成协议，收购它的伙伴Mermaid Drilling（新加坡）私人有限公司在3家公司的持权。
该计划将肯油企业由组装业者转型成为拥有下游资产业者，例如岸外钻油公司，这将到肯油企业可以更全面参与钻油台业务。
另一方面，拉昔胡申证券行的报告也提到，市场正传言肯油企业与Petrofac以及Bumi Armada，获得国油气体Sepat油田合约的呼声最高。
前景展望看俏
尽管油气生产新合约的颁发近期出现减少趋势，但是从肯油企业发布的资讯中，不难发现它今年仍然获得多项数额小，但是次数非常频繁的合约。
这促使它在单单今年至今累积合约总值高达10亿令吉。
这意味着肯油企业争取合约的能力，较其他同侪更佳。
料获数额更大合约
因此，随着国家石油提升资本开销，以振兴我国油气领域的时候。
笔者认为肯油企业往后有机会争取总值数额更大的合约，令到它的前景展望看俏。
●庄学勤博士
由于原油价格目前已经高企在每桶近90美元水平，再加上热钱流入新兴市场以及美元汇率走势疲弱的影响之下，使到原油价格近期走势看涨，这也令到石油及天然汽股展望备受看好。
笔者觉得现在是重新关注油气股的时候，而在众多油气股当中，笔者较看好肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）。
笔者在今年初时也曾经介绍此股，当时其股价为1.60令吉水平波动，而到最近它的股价已经上涨至2.10令吉的水平波动，这显示肯由油企业这黑金股确实获得市场的垂青。
业绩表现亮丽
此外，它在截至2010年7月底的财政年中，也交出亮丽的业绩，取得1亿3577万令吉的净利，较去年同期的1亿1820万令吉，增长14.86%。
它会在周一（12月13日）公布的2011财年首季业绩，市场已经预计将它取得更好的季度业绩表现。
肯油企业业绩表现进步，主要将归于它工程合约开始进账、工厂使用率转佳以及资本管理与生产效率改善。
油气股强劲增长
除了散户之外，肯油企业是基金经理所喜爱的股项之一，例如退休基金局（KWAP）在收购肯油企业的5.61%股权后，已经崛起成为它的大股东。
根据大马交易所的资料显示，退休基金局的基金经理4月9日在公开市场上收购肯油企业9299万股，不过有关资料没有列出买入的每股价格详情。
这些发展显示，油气股的未来展望是良好的，特别是随着美国放宽货币管制之后，美元将导致原产品价格的走高，包括原油价格。
世界能源署（IEA）资深需求分析员尔多度洛佩斯就提到，投资者可能会利用“便宜”的美国现金，转移到原产品市场，从而推高原油的价格。
此外，之前所有对油气股负面的影响都已经显现在股价上，而油气股的价格在最新企业季度业绩出炉的季节里，股价并没有明显下滑。
相反地，一些油气股在过去几个月都取得强劲的成长，这包括肯油企业。
订单有望创28亿新高
肯油企业是油气股当中的一个佼佼者，这可以从它最近获得的合约情况中看出。
在今年11月份时，该公司宣布获得砂拉越蚬壳（Sarawak Shell）的合约。
这是该公司在今年所获的第13项合约，促使该公司在今年的累积订单已达至21亿令吉，超越原本预定11亿令吉目标。
此外，联昌国际投资银行的报告也表示，从过去的资讯中，它发现肯油企业也把目标锁定在大马价值52亿令吉的工程，以及印度价值3亿美元工程。
私配10%新股
所以，该公司预料会陆续公布获得更多的工程的消息，并进一步将订单价值推向在2008年12月时创下的28亿令吉的历史新高。
此外，最近它也展开许多重大的企业活动，包括发行回教证券融资3亿500万令吉和私下配售高达10%的新股。
因此，相信它进行筹资活动是为了争取更多的合约而舖路。
传获国油气体合约
肯油企业的独资子公司肯油企业石油创投私人有限公司达成协议，收购它的伙伴Mermaid Drilling（新加坡）私人有限公司在3家公司的持权。
该计划将肯油企业由组装业者转型成为拥有下游资产业者，例如岸外钻油公司，这将到肯油企业可以更全面参与钻油台业务。
另一方面，拉昔胡申证券行的报告也提到，市场正传言肯油企业与Petrofac以及Bumi Armada，获得国油气体Sepat油田合约的呼声最高。
前景展望看俏
尽管油气生产新合约的颁发近期出现减少趋势，但是从肯油企业发布的资讯中，不难发现它今年仍然获得多项数额小，但是次数非常频繁的合约。
这促使它在单单今年至今累积合约总值高达10亿令吉。
这意味着肯油企业争取合约的能力，较其他同侪更佳。
料获数额更大合约
因此，随着国家石油提升资本开销，以振兴我国油气领域的时候。
笔者认为肯油企业往后有机会争取总值数额更大的合约，令到它的前景展望看俏。
分享锦集:怎样投资种植股？
2010/12/18 1:11:57 PM
●冷眼 股市基本面大师
原棕油的每公吨售价，最近突破3600令吉，而且高居不下，业者预测，此高价将持续至明年。
这是原棕油在三年内第二次暴涨。
2008年时，原棕油的每公吨售价在1500令吉上下徘徊，过后节节挺升；到2008年3月3日达到4486令吉的历史性高峰，过后节节败退；2009年时曾一度跌至1500令吉左右，几乎回到了2006年的价格水平，但过后又稳步回升，现在又爬升至3600令吉的水平。
三大因素决定盈利
油棕公司的盈利，今年肯定标青。
油棕业界预测，原棕油目前的价格，将持续至明年，油棕业前景将是亮丽的。
跟其他领域的上市公司相比，种植股的盈利是较容易预测的。
种植公司的盈利，决定于三个因素：
1.决定于原产品的价格，尤其是原棕油的价格。
现有上市种植公司的盈利，超过90%是来自油棕，除了吉隆甲洞、森那美和贸易风种植，还拥有相当大面积的树胶园之外，其他上市公司几乎已是纯粹的油棕公司。
故棕油价格对大部分种植上市公司，有立竿见影的影响。
2.原棕油的生产成本。
假如你有细读上市种植公司的年报的话，你会发现各公司之间，每公吨原棕油的生产成本，差距颇大，由生产成本最低的约600令吉（联合种植）到超过1200令吉。
这个差距，是由园丘地点、品种、地质、管理素质等等因素造成的。
由于所有上市公司的原棕油售价，都决定于棕油行情，大家的售价不会相差太大，故生产成本就对有关公司的盈利有巨大的影响。
3.园丘的产量也是影响种植公司的重要因素。
每公顷（2.4711英亩）成熟油棕园，全国的平均产量约为20公吨鲜棕果（FFB），这是衡量油棕园素质的最常用标准。如果每公顷低于20公吨，就表示产量欠理想；若高于20公吨，则可被接受。
也有极少数油棕园每公顷产量达到30公吨的，但此类油棕园所占的巴仙率，恐怕不到1%。
当你阅读种植公司的年报的时候，如果发现你拥有股票的上市公司，每公顷产量超过20公吨，你就可以放心投资下去。
产量树龄息息相关
但必须注意，油棕园的鲜果产量与树龄息息相关。
油棕种下后第三年开始结果，但产量有限，油棕园还是无利可图，要到第五年才能达到收支平衡。故由买地到种下后的第五年，油棕园都是亏本的。亏本来自维持开支，包括除草、下肥、劳工等开支。
油棕种下后第三年就被列为“成熟”树，实际上还是没钱赚，要到第五年才略有盈利，这还要看原棕油的价格而定。
由第五年到第廿五年，盈利不断，但盛产期是由第七年至第十七年之间的十年，产量最高，如果原棕油价格挺秀的话，园主必然捞得盆满钵满，故园主对7-17最有好感。
由第十八年起，产量已开始走下坡；到第廿三年时已是树老叶黄，产量不多，到了要翻种的树龄。
但是，如果原棕油价格奇高，像目前这样的话，园主也会拖延翻种，尽量利用其剩余价值，到第廿五年才翻种。
所以，也不要一看到每公顷产量不到20公吨就马上妄下判断，认为有关公司的油棕园素质欠佳。
因为从第三年成熟到第七年进入盛产期，这期间的产量通常无法达到全国的产量标准20公吨，如果初成熟的面积相当大的话，则可能拉低总产量，无法达到全国的平均数，这种情形，将跟着“初成熟”的园丘逐步走向盛产期，总产量将逐步提高至超过全国平均产量。
平均产量须胜全国
举一个例子，假如你阅读嘉利丹的2009年年报的话，你会发现该公司的36,000英亩油棕园，每公顷的平均产量仅19.28公吨，比全国的平均产量略低。
但是，细读统计数字，你会发现该公司的园丘分为两个部分，一部分约1万5000多英亩，位于山打根区，油棕都在盛产期，每公顷产量去年为22.25公吨，前年为23.96公吨，均高于全国平均产量。
但在斗湖的1万英亩，平均每公顷产量仅为15.75公吨。
优秀等级
虽然比前年的12.40公吨为高，但仍未达到全国20公吨的平均产量，原来斗湖区的这1万英亩，大部分未进入盛产期，产量仍在逐年增加中，一旦这1万英亩进入盛产期，嘉利丹的总产量平均每公顷必定超过全国平均产量，因为该公司的油棕园，属优秀等级。
上班族分享回酬
一般上班族都有一种错误的想法，认为油棕园是大资本家的“禁脔”，只有财力雄厚的种植家才有资格投资油棕种植业，身为受薪阶级之一员，他们不可能染指此行业。
就因为这个错误的想法，使许多上班族失去了参与油棕业的机会。实际上，上班族不必放弃他们的职业，却可以参与投资油棕园，分享油棕业的丰厚回酬。
购买上市种植公司的股票，就是购买上市种植公司的股份。
购买上市种植公司的股份，就是跟数以千计的其他投资者，合股种植油棕，成为名副其实的油棕园主。
大家都知道丹斯里李深静是我国杰出的华人种植家。
实际上，他并没有直接拥有油棕园，他所拥有的，是IOI的股票，他在IOI拥有控制性股权；IOI拥有超过40万英亩油棕园，就是他控制40多万亩油棕园，从而成为种植业巨子。
你也可以像他这样，购买IOI的股票，而拥有IOI部份的园丘，分享IOI的盈利。谁说你这名上班族没有机会参与油棕业？
最佳保值资产
买种植公司的股份（股票只不过是股份的证明书而已），就是买油棕园，买油棕园就是买土地。土地价值，长期来说，有升无降，是最佳的保值资产。
所以，种植股是最稳健的投资，种植公司的盈利，可能会跟着原棕油价格而波动，但种植公司的资产价值，却有增无减。
油棕园的面积，通常是以公顷（hestare）计算，每公顷等于2.4711英亩（acre），每英亩可以栽种53至55棵油棕树。
油棕园的土地，不能种满油棕树，必须保留约10至15%作为道路、沟渠、建榨油厂、劳工宿舍等用途，种植面积（planted area）只能占85至90%。
一个油棕园的面积，约要25,000英亩，才能支持一间中型榨油厂，符合经济规模。小园主没有能力设厂，就把棕果卖给榨油厂。在小园主多的地区，也有独立榨油厂的设立，专收集小园主的棕果榨为原棕油出售。
油棕园的价格，视地点而定，目前每英亩的价格，介于2万至3万令吉之间，交易稀少，故奇货可居，常有行无市。
如果你勤于做功课，深读年报及研究论文的话，你会发现，即使在目前的股价，仍可以找到价格合理的种植股。
大型上市种植公司，交投活跃，是投资机构的宠儿。
目前的股价，已充分反映其价值，反而是部分中、小型种植公司，价值仍被低估。有意投资种植股的股友，不防注意捷博、远东控股、格林尼、嘉利丹、嘉隆发展及贸易风种植。
●冷眼 股市基本面大师
原棕油的每公吨售价，最近突破3600令吉，而且高居不下，业者预测，此高价将持续至明年。
这是原棕油在三年内第二次暴涨。
2008年时，原棕油的每公吨售价在1500令吉上下徘徊，过后节节挺升；到2008年3月3日达到4486令吉的历史性高峰，过后节节败退；2009年时曾一度跌至1500令吉左右，几乎回到了2006年的价格水平，但过后又稳步回升，现在又爬升至3600令吉的水平。
三大因素决定盈利
油棕公司的盈利，今年肯定标青。
油棕业界预测，原棕油目前的价格，将持续至明年，油棕业前景将是亮丽的。
跟其他领域的上市公司相比，种植股的盈利是较容易预测的。
种植公司的盈利，决定于三个因素：
1.决定于原产品的价格，尤其是原棕油的价格。
现有上市种植公司的盈利，超过90%是来自油棕，除了吉隆甲洞、森那美和贸易风种植，还拥有相当大面积的树胶园之外，其他上市公司几乎已是纯粹的油棕公司。
故棕油价格对大部分种植上市公司，有立竿见影的影响。
2.原棕油的生产成本。
假如你有细读上市种植公司的年报的话，你会发现各公司之间，每公吨原棕油的生产成本，差距颇大，由生产成本最低的约600令吉（联合种植）到超过1200令吉。
这个差距，是由园丘地点、品种、地质、管理素质等等因素造成的。
由于所有上市公司的原棕油售价，都决定于棕油行情，大家的售价不会相差太大，故生产成本就对有关公司的盈利有巨大的影响。
3.园丘的产量也是影响种植公司的重要因素。
每公顷（2.4711英亩）成熟油棕园，全国的平均产量约为20公吨鲜棕果（FFB），这是衡量油棕园素质的最常用标准。如果每公顷低于20公吨，就表示产量欠理想；若高于20公吨，则可被接受。
也有极少数油棕园每公顷产量达到30公吨的，但此类油棕园所占的巴仙率，恐怕不到1%。
当你阅读种植公司的年报的时候，如果发现你拥有股票的上市公司，每公顷产量超过20公吨，你就可以放心投资下去。
产量树龄息息相关
但必须注意，油棕园的鲜果产量与树龄息息相关。
油棕种下后第三年开始结果，但产量有限，油棕园还是无利可图，要到第五年才能达到收支平衡。故由买地到种下后的第五年，油棕园都是亏本的。亏本来自维持开支，包括除草、下肥、劳工等开支。
油棕种下后第三年就被列为“成熟”树，实际上还是没钱赚，要到第五年才略有盈利，这还要看原棕油的价格而定。
由第五年到第廿五年，盈利不断，但盛产期是由第七年至第十七年之间的十年，产量最高，如果原棕油价格挺秀的话，园主必然捞得盆满钵满，故园主对7-17最有好感。
由第十八年起，产量已开始走下坡；到第廿三年时已是树老叶黄，产量不多，到了要翻种的树龄。
但是，如果原棕油价格奇高，像目前这样的话，园主也会拖延翻种，尽量利用其剩余价值，到第廿五年才翻种。
所以，也不要一看到每公顷产量不到20公吨就马上妄下判断，认为有关公司的油棕园素质欠佳。
因为从第三年成熟到第七年进入盛产期，这期间的产量通常无法达到全国的产量标准20公吨，如果初成熟的面积相当大的话，则可能拉低总产量，无法达到全国的平均数，这种情形，将跟着“初成熟”的园丘逐步走向盛产期，总产量将逐步提高至超过全国平均产量。
平均产量须胜全国
举一个例子，假如你阅读嘉利丹的2009年年报的话，你会发现该公司的36,000英亩油棕园，每公顷的平均产量仅19.28公吨，比全国的平均产量略低。
但是，细读统计数字，你会发现该公司的园丘分为两个部分，一部分约1万5000多英亩，位于山打根区，油棕都在盛产期，每公顷产量去年为22.25公吨，前年为23.96公吨，均高于全国平均产量。
但在斗湖的1万英亩，平均每公顷产量仅为15.75公吨。
优秀等级
虽然比前年的12.40公吨为高，但仍未达到全国20公吨的平均产量，原来斗湖区的这1万英亩，大部分未进入盛产期，产量仍在逐年增加中，一旦这1万英亩进入盛产期，嘉利丹的总产量平均每公顷必定超过全国平均产量，因为该公司的油棕园，属优秀等级。
上班族分享回酬
一般上班族都有一种错误的想法，认为油棕园是大资本家的“禁脔”，只有财力雄厚的种植家才有资格投资油棕种植业，身为受薪阶级之一员，他们不可能染指此行业。
就因为这个错误的想法，使许多上班族失去了参与油棕业的机会。实际上，上班族不必放弃他们的职业，却可以参与投资油棕园，分享油棕业的丰厚回酬。
购买上市种植公司的股票，就是购买上市种植公司的股份。
购买上市种植公司的股份，就是跟数以千计的其他投资者，合股种植油棕，成为名副其实的油棕园主。
大家都知道丹斯里李深静是我国杰出的华人种植家。
实际上，他并没有直接拥有油棕园，他所拥有的，是IOI的股票，他在IOI拥有控制性股权；IOI拥有超过40万英亩油棕园，就是他控制40多万亩油棕园，从而成为种植业巨子。
你也可以像他这样，购买IOI的股票，而拥有IOI部份的园丘，分享IOI的盈利。谁说你这名上班族没有机会参与油棕业？
最佳保值资产
买种植公司的股份（股票只不过是股份的证明书而已），就是买油棕园，买油棕园就是买土地。土地价值，长期来说，有升无降，是最佳的保值资产。
所以，种植股是最稳健的投资，种植公司的盈利，可能会跟着原棕油价格而波动，但种植公司的资产价值，却有增无减。
油棕园的面积，通常是以公顷（hestare）计算，每公顷等于2.4711英亩（acre），每英亩可以栽种53至55棵油棕树。
油棕园的土地，不能种满油棕树，必须保留约10至15%作为道路、沟渠、建榨油厂、劳工宿舍等用途，种植面积（planted area）只能占85至90%。
一个油棕园的面积，约要25,000英亩，才能支持一间中型榨油厂，符合经济规模。小园主没有能力设厂，就把棕果卖给榨油厂。在小园主多的地区，也有独立榨油厂的设立，专收集小园主的棕果榨为原棕油出售。
油棕园的价格，视地点而定，目前每英亩的价格，介于2万至3万令吉之间，交易稀少，故奇货可居，常有行无市。
如果你勤于做功课，深读年报及研究论文的话，你会发现，即使在目前的股价，仍可以找到价格合理的种植股。
大型上市种植公司，交投活跃，是投资机构的宠儿。
目前的股价，已充分反映其价值，反而是部分中、小型种植公司，价值仍被低估。有意投资种植股的股友，不防注意捷博、远东控股、格林尼、嘉利丹、嘉隆发展及贸易风种植。
精挑细选：贺特佳 最高效率手套股
2010/12/20 4:12:51 PM
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师
胶手套基本上分天然胶和人造胶(丁晴胶 nitrile rubber) 2种；天然胶可以再循环而人造胶则不可以。
相比较下天然胶占原料成本较低的优势。胶手套用途很广，包括医药手术、牙医、 实验室、 食品处理、 家庭清洁用处、 半导体工业用途等。
丁晴人造胶手套赚幅好，加上不会引起使用者对橡胶中的蛋白质敏感这个优点，成长潜能比天然胶手套高。
几年前，曾是手套业霸主的 Kimberly-Clark 宣布完全退出天然胶手套市场而专注于生产丁晴人造胶手套，就是为了要维持较高的营业赚幅。
贺特佳（HARTA， 5168，主板工业产品组）成功打进了丁晴人造胶手套市场，且近年贡献更为显著，目前已占营业额 70% 以上。
贺特佳第二季度业绩如预期般标青，净利按年增长42.3%（按季涨13.6%）至4 710万令吉；即使撇除衍生品盈利，按季税前盈利也增长了10.5%。
订单稳定
这要归功于2条新生产线投产后，销量激增，按季上扬3%至18亿件；较可观的营运盈利赚幅按季起1.7%至33%，因产能增加及排除第五间厂创设的一次过开销（因已在前一季度记账开销）。
此外，贺特佳的净现金及自由流动资金，分别走强至4600万令吉（按季涨33%）及8 300万令吉（按季起47%），每股净现金24仙。
业绩亮丽
同时，该公司也宣布首次每股4仙中期股息，或0.7%的净回酬。全年免税股息20仙，净派息率35.8%，净回酬率达3.6%。
贺特佳亮丽业绩，归功于适宜的70%丁晴手套及30%天然胶手套组合，而丁晴手套订单也比天然胶手套稳定。
与乳胶手套相比，丁晴手套已越来越受欢迎，特别是在美国及欧洲，这两个区域占全球手套需求的68%。
根据目前的产能规划， 贺特佳很可能在几年内，成为世界最大的丁晴人造胶手套生产商。
独有脱除手套机器
贺特佳的效率是全球第一，平均每个小时生产3万5000个手套，该公司还自家研发自动脱除手套系统，这也是世界上第一个自动脱除手套机器的系统，每小时大约能脱除3万3000个手套。至今，贺特佳还是独家拥有此等设备的手套业者。
从对比中，我们可以看到，贺特佳每年盈利除员工人数，该公司目前已达28万令吉，领先行业10年，相比整个行业平均值需要到2018年才达致。
很多人担心着禽流感平息后，会对手套业带来强大冲击。
但是，即使没有禽流感，胶手套业也同样会成长，因为胶手套是医疗领域最基本和最能负荷的病菌隔离工具，再加上印度和中国对卫生标准要求加倍关注，更刺激了医疗手套未来的需求量。
国际研究机构估计，手套的需求在未来10年，将保持8%至10%的成长率。
赚幅可观
由于丁晴手套的赚幅可观，这一、两年来也导致更多的竞争者出现，且不断增设生产线，最终会否供多于求，难以预知。
虽然手套业尚未突破马币走强及产量过剩的隐忧问题，但贺特佳优越素质的手套，加上经济效益，降低平均售价，它仍然是市场最爱的丁晴手套供应商。
乳胶价格飙升是胶手套发展的负面因素，但基于多数手套业者实行有效价格体制，那就是以前一个月的乳胶平均价格，为这个月的手套售价定价，使业者可在最短的时间内，将费用转嫁至消费者身上，保住赚幅侵蚀。
价格稳定
不过我们需要注意的是，贺特佳主要是生产丁晴（Nitrile）手套，丁晴价格波动不如橡胶那么大，因此贺特佳会持续的保持它丰厚的赚幅。
结论：销量不受周期影响
投资讲求大环境，选择胶手套业股只，是个不错的选择， 其不易被替代、 不受经济周期影响， 反而因全球病菌激增下， 人们的卫生醒觉性提高， 是医药领域上的必需品，促使胶手套销量年年增长。
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师
胶手套基本上分天然胶和人造胶(丁晴胶 nitrile rubber) 2种；天然胶可以再循环而人造胶则不可以。
相比较下天然胶占原料成本较低的优势。胶手套用途很广，包括医药手术、牙医、 实验室、 食品处理、 家庭清洁用处、 半导体工业用途等。
丁晴人造胶手套赚幅好，加上不会引起使用者对橡胶中的蛋白质敏感这个优点，成长潜能比天然胶手套高。
几年前，曾是手套业霸主的 Kimberly-Clark 宣布完全退出天然胶手套市场而专注于生产丁晴人造胶手套，就是为了要维持较高的营业赚幅。
贺特佳（HARTA， 5168，主板工业产品组）成功打进了丁晴人造胶手套市场，且近年贡献更为显著，目前已占营业额 70% 以上。
贺特佳第二季度业绩如预期般标青，净利按年增长42.3%（按季涨13.6%）至4 710万令吉；即使撇除衍生品盈利，按季税前盈利也增长了10.5%。
订单稳定
这要归功于2条新生产线投产后，销量激增，按季上扬3%至18亿件；较可观的营运盈利赚幅按季起1.7%至33%，因产能增加及排除第五间厂创设的一次过开销（因已在前一季度记账开销）。
此外，贺特佳的净现金及自由流动资金，分别走强至4600万令吉（按季涨33%）及8 300万令吉（按季起47%），每股净现金24仙。
业绩亮丽
同时，该公司也宣布首次每股4仙中期股息，或0.7%的净回酬。全年免税股息20仙，净派息率35.8%，净回酬率达3.6%。
贺特佳亮丽业绩，归功于适宜的70%丁晴手套及30%天然胶手套组合，而丁晴手套订单也比天然胶手套稳定。
与乳胶手套相比，丁晴手套已越来越受欢迎，特别是在美国及欧洲，这两个区域占全球手套需求的68%。
根据目前的产能规划， 贺特佳很可能在几年内，成为世界最大的丁晴人造胶手套生产商。
独有脱除手套机器
贺特佳的效率是全球第一，平均每个小时生产3万5000个手套，该公司还自家研发自动脱除手套系统，这也是世界上第一个自动脱除手套机器的系统，每小时大约能脱除3万3000个手套。至今，贺特佳还是独家拥有此等设备的手套业者。
从对比中，我们可以看到，贺特佳每年盈利除员工人数，该公司目前已达28万令吉，领先行业10年，相比整个行业平均值需要到2018年才达致。
很多人担心着禽流感平息后，会对手套业带来强大冲击。
但是，即使没有禽流感，胶手套业也同样会成长，因为胶手套是医疗领域最基本和最能负荷的病菌隔离工具，再加上印度和中国对卫生标准要求加倍关注，更刺激了医疗手套未来的需求量。
国际研究机构估计，手套的需求在未来10年，将保持8%至10%的成长率。
赚幅可观
由于丁晴手套的赚幅可观，这一、两年来也导致更多的竞争者出现，且不断增设生产线，最终会否供多于求，难以预知。
虽然手套业尚未突破马币走强及产量过剩的隐忧问题，但贺特佳优越素质的手套，加上经济效益，降低平均售价，它仍然是市场最爱的丁晴手套供应商。
乳胶价格飙升是胶手套发展的负面因素，但基于多数手套业者实行有效价格体制，那就是以前一个月的乳胶平均价格，为这个月的手套售价定价，使业者可在最短的时间内，将费用转嫁至消费者身上，保住赚幅侵蚀。
价格稳定
不过我们需要注意的是，贺特佳主要是生产丁晴（Nitrile）手套，丁晴价格波动不如橡胶那么大，因此贺特佳会持续的保持它丰厚的赚幅。
结论：销量不受周期影响
投资讲求大环境，选择胶手套业股只，是个不错的选择， 其不易被替代、 不受经济周期影响， 反而因全球病菌激增下， 人们的卫生醒觉性提高， 是医药领域上的必需品，促使胶手套销量年年增长。
Sunday, December 12, 2010
融合零售模式 长青变中创新路
2010/12/07 12:50:11 PM
●南洋商报 彭秋福专访报道
经过21年的奋斗，CNI就像CNI总部大厦般稳固的屹立在竞争激烈的直销圈里，留下美丽传说。
长青企业(CNI）（马来西亚）有限公司从刚创始时的三只小蚂蚁辛勤耕耘，再与更多的小蚂蚁心连心，不屈不饶的持续奋斗，经过不断跃进蜕变，取得了有目共睹的斐然成就，在在的证明了先苦后甜的神话！
转型塑造新兴直销业
世上唯一不变的就是“变”，直销业要转型，以达到将大马成为本区域的直销枢纽，也必须从各方面改变和蜕变。
CNI（长青）企业（马来西亚）有限公司总执行长张进泰认为，我国的直销业要转型，应该与传统的零售业经营模式结合起来，塑造一个新兴的直销业。
“我国的直销业前景是把两个行业结合起来，塑造一个全新的直销业。如果企业仍然继续采用旧经营模式，将会死路一条！”
追溯我国直销业发展史，直销业在我国已立足40年，单是安利（马来西亚）有限公司已有30年的历史，长青则21年，马来西亚直销公会成立至今也很多年了。
努力提升形象
张进泰批评害群之马搞乱直销市场，尤其是早期，并强调直销业的形象一定要提高。
他日前在长青总部接受《南洋商报》专访时说：“早期，与保险员一样，当人们看到直销人就跑，因为当时的素质很不好，就好像保险业，在当时的形象也不好。”
他觉得，直销业和保险业的发展过程一样，经过40年岁月的洗厉，面对的是科技工艺进步，人也比较聪明的社会或大市场。
概念推陈出新
是的，直销业已来到关键时期，经营企业的业者都在问，以后的动向会怎样？
张进泰说：“我认为由消费者，特别是年轻消费群主宰的我国直销业的潜能还很大，重要的是，直销人要改变、要转型！”
直销业不能再完全靠代理或传销商去招生意，直销公司也须通过新概念、新经营模式吸引消费人上门来光顾，或加入公司的大家庭成为会员。
除了要让顾客对自己的产品有信心，他强调，公司也要有卖点，设法吸引顾客、服务顾客。
“任何企业都是顾客越多越好，尤其是忠诚的顾客，当公司拥有更多这类顾客，公司的业绩才会飙升，问题是要怎样去吸引、去留住顾客？”
月刊附回扣券
因此，长青把月刊送给会员，也发送给消费人，并在月刊里附上回扣劵，吸引消费人上门来光顾或加入长青成为会员。
张进泰表示，长青在去年开始转型，这些新经营模式都是长青正在跑着的新路线。
“直销是长青的强项，企业基本上也不是搞传统零售的，无论如何，在新经营模式下，长青不会放弃直销这一块。”
网上订单掀热潮 抢攻新生代武器
张进泰提醒，在直销业转型这一块，通过电子直接下单的网上购物，是不能被忽略的一环。
“传统生意是靠人与人之间的相互影响，但新生代不靠人与人之间的相互影响或互动，他们靠的是互联网。”
看准这个趋势，长青在2007年6月就设立了可直接下单的网站——www.myCNI.com.my。
他强调，网上购物交易速度很快，正是现代消费人追求的购物方式，而新生代是直销业者必须全力抢攻的市场。
myCNI还提供精选的非CNI产品及便利服务，如保险、电讯、电器、电子、资讯科技、保健和美容服务、家具及厨房用品、手饰品、玩具和精巧小玩意等产品。
直销融合零售概念 迎合新消费模式
张进泰指出，社会越来越进步，消费人无论是在教育或吸收资讯上的水平都提高了，无形中个人的主义愈来愈强。
由于消费模式大幅改变，张进泰认为，向来通过传销商招生意的直销公司，必须设法吸引消费人。
他发现过去的直销业专卖店，都只开放给公司会员或传销商。
专卖店开放设计
他认为，直销业专卖店应该也开放给普罗大众，就好像零售店一样，让会员或消费人容易挑选他们要购买的产品。
“而且，专卖店应该采开放式，令人觉得更舒适，不会有压力。这也是业者必须改变的经营模式。”
因此，长青也为总部底层的零售中心改头换面，崭新的零售中心看起来不但宽阔、清新和产品整齐的被展示，消费者也更容易的挑选他们所要购买的产品。
“我们也应该让消费者决定购买某种产品前，有机会亲身去体验、去感觉和了解有关产品，然后让他们自己去做判断。”
“这样无形中就能让消费人真正感觉到，不但我们，连产品也更加的接近他们了。”
设舒适创意中心
张进泰提醒不要小看这些小动作，其实，它带来的效果很大。
”若消费人一踏进公司与零售中心就觉得很舒适，很开心，也觉得公司产品有品质，这不但会给他们留下很好的印象，也会刺激他们的购买力。”
另外，长青也在总部一楼设立布置美观、特出及环境舒适的CNI创意中心，开放给参观者亲自去体验、去感觉和了解长青的新产品及“招牌”产品。
力拓海外市场 锁定非洲中东南美洲
从三个合伙人到今天130万名传销商，长青的业务已经远跨世界各地。
但张进泰直言，长青还会继续拓展海外市场，相中的新市场包括非洲、中东与南美洲等。
长青目前已踏足逾10个国家及地区，即大马、新加坡、印尼、台湾、香港、菲律宾、汶来、印度、尼泊尔、尼日利亚等。
由于中国在直销业上管制较严，长青至今尚未正式进军大陆市场，但张进泰表示，该公司很快就能在中国正式的经营直销业。
长青至今拥有55位百万营业钻石经理、130万名传销商、员工逾500人。
在业务版图上，长青的全新概念零售中心有150间，另有20家专业美容中心，生产逾200种产品。
他解释，直销业的特出是它能留住顾客，交易都是以现款进行，对国家经济贡献不少，尤其是在创造就业机会上。
“直销业是一门可爱的行业，只要你真正体会及体验到它的可爱之处，你就会爱上它，为它付出一切！”
吸引和留住人才 人资部角色吃重
纵使已管理长青企业多年，但张进泰认为，在企业打并过程，吸引顾客的难度最高。
采纳西方管理方式的张进泰，也相信应与果价值观：“我们要帮人、关心人，有心做好生意，生产优质的产品，才能得到顾客，尤其是新顾客和忠诚的顾客。”
发掘人才对企业肯定是重要的，张进泰也强调，除了公司内部管理系统及经营模式，人力资源部也要发掘好的人才。
推祟永续经营
“人力资源部一向来被看成是行政部门，其实，它应该被定位为策略性部门，就像市场部那么重要。因为它扮演的角色分成3个部分，即栽培人才、发掘好人才和留住人才。”
张进泰表示，企业要继续大展宏图，永续经营，一定要有好的人才，所以企业有好人才就要留住他们！
他也突出经营品牌对企业的重要性。“做生意是为了赚钱，但企业要永续经营，就要把心思、理想和理念放进品牌里。”
“要打响品牌，要消费人接受你的品牌，并不是2、3天就能实现的，这需要很多人力、物力才能产生积极的效果。”
他补充，企业的品牌不但要能吸引会员，也要能吸引消费者。
长青2005年挂牌
长青成立于1989年，秉持精益求精的精神全面发展多元化优质产品，分别有五大类，即营养保健品、个人护理和化妆品；食品及饮品；家庭用品、汽车护理和独特系列产品。
长青的历史可追溯至1980年底，当时，三位年轻企业家，即拿督高程祖、陈声随与刘天吉联手成立长青直销公司。
三人靠着具竞争力和远瞻性的市场计划，坚信每人皆能以最低的资本创业，推展卓越的事业及拓展计划。
2005年8月，长青通过CNI控股有限公司在大马股票交易所第一交易板上市，迈向另个里程碑。
●南洋商报 彭秋福专访报道
经过21年的奋斗，CNI就像CNI总部大厦般稳固的屹立在竞争激烈的直销圈里，留下美丽传说。
长青企业(CNI）（马来西亚）有限公司从刚创始时的三只小蚂蚁辛勤耕耘，再与更多的小蚂蚁心连心，不屈不饶的持续奋斗，经过不断跃进蜕变，取得了有目共睹的斐然成就，在在的证明了先苦后甜的神话！
转型塑造新兴直销业
世上唯一不变的就是“变”，直销业要转型，以达到将大马成为本区域的直销枢纽，也必须从各方面改变和蜕变。
CNI（长青）企业（马来西亚）有限公司总执行长张进泰认为，我国的直销业要转型，应该与传统的零售业经营模式结合起来，塑造一个新兴的直销业。
“我国的直销业前景是把两个行业结合起来，塑造一个全新的直销业。如果企业仍然继续采用旧经营模式，将会死路一条！”
追溯我国直销业发展史，直销业在我国已立足40年，单是安利（马来西亚）有限公司已有30年的历史，长青则21年，马来西亚直销公会成立至今也很多年了。
努力提升形象
张进泰批评害群之马搞乱直销市场，尤其是早期，并强调直销业的形象一定要提高。
他日前在长青总部接受《南洋商报》专访时说：“早期，与保险员一样，当人们看到直销人就跑，因为当时的素质很不好，就好像保险业，在当时的形象也不好。”
他觉得，直销业和保险业的发展过程一样，经过40年岁月的洗厉，面对的是科技工艺进步，人也比较聪明的社会或大市场。
概念推陈出新
是的，直销业已来到关键时期，经营企业的业者都在问，以后的动向会怎样？
张进泰说：“我认为由消费者，特别是年轻消费群主宰的我国直销业的潜能还很大，重要的是，直销人要改变、要转型！”
直销业不能再完全靠代理或传销商去招生意，直销公司也须通过新概念、新经营模式吸引消费人上门来光顾，或加入公司的大家庭成为会员。
除了要让顾客对自己的产品有信心，他强调，公司也要有卖点，设法吸引顾客、服务顾客。
“任何企业都是顾客越多越好，尤其是忠诚的顾客，当公司拥有更多这类顾客，公司的业绩才会飙升，问题是要怎样去吸引、去留住顾客？”
月刊附回扣券
因此，长青把月刊送给会员，也发送给消费人，并在月刊里附上回扣劵，吸引消费人上门来光顾或加入长青成为会员。
张进泰表示，长青在去年开始转型，这些新经营模式都是长青正在跑着的新路线。
“直销是长青的强项，企业基本上也不是搞传统零售的，无论如何，在新经营模式下，长青不会放弃直销这一块。”
网上订单掀热潮 抢攻新生代武器
张进泰提醒，在直销业转型这一块，通过电子直接下单的网上购物，是不能被忽略的一环。
“传统生意是靠人与人之间的相互影响，但新生代不靠人与人之间的相互影响或互动，他们靠的是互联网。”
看准这个趋势，长青在2007年6月就设立了可直接下单的网站——www.myCNI.com.my。
他强调，网上购物交易速度很快，正是现代消费人追求的购物方式，而新生代是直销业者必须全力抢攻的市场。
myCNI还提供精选的非CNI产品及便利服务，如保险、电讯、电器、电子、资讯科技、保健和美容服务、家具及厨房用品、手饰品、玩具和精巧小玩意等产品。
直销融合零售概念 迎合新消费模式
张进泰指出，社会越来越进步，消费人无论是在教育或吸收资讯上的水平都提高了，无形中个人的主义愈来愈强。
由于消费模式大幅改变，张进泰认为，向来通过传销商招生意的直销公司，必须设法吸引消费人。
他发现过去的直销业专卖店，都只开放给公司会员或传销商。
专卖店开放设计
他认为，直销业专卖店应该也开放给普罗大众，就好像零售店一样，让会员或消费人容易挑选他们要购买的产品。
“而且，专卖店应该采开放式，令人觉得更舒适，不会有压力。这也是业者必须改变的经营模式。”
因此，长青也为总部底层的零售中心改头换面，崭新的零售中心看起来不但宽阔、清新和产品整齐的被展示，消费者也更容易的挑选他们所要购买的产品。
“我们也应该让消费者决定购买某种产品前，有机会亲身去体验、去感觉和了解有关产品，然后让他们自己去做判断。”
“这样无形中就能让消费人真正感觉到，不但我们，连产品也更加的接近他们了。”
设舒适创意中心
张进泰提醒不要小看这些小动作，其实，它带来的效果很大。
”若消费人一踏进公司与零售中心就觉得很舒适，很开心，也觉得公司产品有品质，这不但会给他们留下很好的印象，也会刺激他们的购买力。”
另外，长青也在总部一楼设立布置美观、特出及环境舒适的CNI创意中心，开放给参观者亲自去体验、去感觉和了解长青的新产品及“招牌”产品。
力拓海外市场 锁定非洲中东南美洲
从三个合伙人到今天130万名传销商，长青的业务已经远跨世界各地。
但张进泰直言，长青还会继续拓展海外市场，相中的新市场包括非洲、中东与南美洲等。
长青目前已踏足逾10个国家及地区，即大马、新加坡、印尼、台湾、香港、菲律宾、汶来、印度、尼泊尔、尼日利亚等。
由于中国在直销业上管制较严，长青至今尚未正式进军大陆市场，但张进泰表示，该公司很快就能在中国正式的经营直销业。
长青至今拥有55位百万营业钻石经理、130万名传销商、员工逾500人。
在业务版图上，长青的全新概念零售中心有150间，另有20家专业美容中心，生产逾200种产品。
他解释，直销业的特出是它能留住顾客，交易都是以现款进行，对国家经济贡献不少，尤其是在创造就业机会上。
“直销业是一门可爱的行业，只要你真正体会及体验到它的可爱之处，你就会爱上它，为它付出一切！”
吸引和留住人才 人资部角色吃重
纵使已管理长青企业多年，但张进泰认为，在企业打并过程，吸引顾客的难度最高。
采纳西方管理方式的张进泰，也相信应与果价值观：“我们要帮人、关心人，有心做好生意，生产优质的产品，才能得到顾客，尤其是新顾客和忠诚的顾客。”
发掘人才对企业肯定是重要的，张进泰也强调，除了公司内部管理系统及经营模式，人力资源部也要发掘好的人才。
推祟永续经营
“人力资源部一向来被看成是行政部门，其实，它应该被定位为策略性部门，就像市场部那么重要。因为它扮演的角色分成3个部分，即栽培人才、发掘好人才和留住人才。”
张进泰表示，企业要继续大展宏图，永续经营，一定要有好的人才，所以企业有好人才就要留住他们！
他也突出经营品牌对企业的重要性。“做生意是为了赚钱，但企业要永续经营，就要把心思、理想和理念放进品牌里。”
“要打响品牌，要消费人接受你的品牌，并不是2、3天就能实现的，这需要很多人力、物力才能产生积极的效果。”
他补充，企业的品牌不但要能吸引会员，也要能吸引消费者。
长青2005年挂牌
长青成立于1989年，秉持精益求精的精神全面发展多元化优质产品，分别有五大类，即营养保健品、个人护理和化妆品；食品及饮品；家庭用品、汽车护理和独特系列产品。
长青的历史可追溯至1980年底，当时，三位年轻企业家，即拿督高程祖、陈声随与刘天吉联手成立长青直销公司。
三人靠着具竞争力和远瞻性的市场计划，坚信每人皆能以最低的资本创业，推展卓越的事业及拓展计划。
2005年8月，长青通过CNI控股有限公司在大马股票交易所第一交易板上市，迈向另个里程碑。
分享锦集：盯紧盈利莫放松冷眼
2010/12/10 6:20:35 PM
●冷眼 股市基本面大师
股票投资，其实有许多准则可以遵循的。问题是，准则太多了，要付诸于行动，难之又难。
就以选股来说，每个人都知道本益比、周息率、每股资产价值等准则，但真正将这些准则应用在投资上的，恐怕不多。
准则越简单越好
不要说对股票投资略识之无的股友，即使像我这样在股市中征战数十年的沙场老将，在应用这些准则时，也未必能做到得心应手，故股票投资之道，知之匪艰，行之维艰呵！
研究股票数十年，在股市中实践数十载，到了古稀之年，我有一种越来越强烈的感觉：选择股票，准则越简单越好，组合管理，则动作动少越妙。
投资者所犯的最大错误，是他相信自己可以应用各种既艰深，又复杂的方法去战胜股市，从而赚取暴利。
实际上，这一类投资者，成功致富的少之又少，真正成功的反而是那些根据很简单的准则进行投资，而动作又很少的投资者。
抓最重要最实用
我们与其去采用一大堆华而不实，知而不能行的准则，倒不如去芜存菁，抓住最重要，最实用，而又最易实行的一点，身体力行，更能产生实效，达到创造财富的目的。
如果你阅读别人的股票分析，听取别人的主张的话，你反而会无所适从。
所以，与其去到处询问别人的意见，倒不如依循一两个简单的准则，脚踏实地的走自己的道路。
当你听到一只股票是否值得投资，众说纷纭，莫衷一是的时候，你只要回答一个最简单的问题，就马上可以作出决定：“这家公司赚钱吗？”
如果答案是“不”的话，就不必再去考虑买进，因为主张买进的人，是根据似是而非的“意见”，并不是根据事实作出推荐。
股票价值建在盈利基础
你的投资概念，必须是建立在一个基础上，那就是股票的价格趋势。
长期来说，必然是跟股票的价值成正比。而股票的价值，主要是建立在盈利的基础上。
简言之，只有盈利，才能创造价值，只有价值，才能确保股价的长期上升趋势。
一家公司的股票，如果没有盈利的支撑的话，其股价不可能长期向上。
一家盈利长期向上的公司，短期其股价容或随股市大势而有起落，但长期的趋势必然是向上的。
星狮、玻璃市种植、吉隆甲洞、联合种植、大众银行、健力士等公司的股价，短期是有起落，但长期来说是向上的，因而为投资者创造了财富。
投资者把资金投入一家企业，需冒丧失资本的风险，还要花精神，竭心智去经营，盈利是他应得的酬劳。
正如雇员把时间、精力卖给雇主，他应该得到薪金一样，是天公地道的事。
盈利是投资保障
有了盈利，员工职业才有保障。
有了盈利，才有股息。
有了盈利，公司资产才会增加。
有了盈利，公司才有能力增加投资，扩展生意。
盈利，是企业的生命。
盈利，是你的投资的最佳保障。
低买长期收稳赚
既然如此，投资者要作出投资决定，易如反掌，那就是只买有盈利公司的股票，没有盈利公司，无论“消息”多么好，一概不买。
盈利长期稳健上升的公司，是最好的公司，低价买进长期收藏，稳赚。
所谓“有盈利”的公司，是以全年，而不是以一季为标准。
一家公司的业务，受到意想不到因素的冲击，在一两季中蒙受亏损，是很平常的事，只要不伤及元气，逆境过后就重振旗鼓，重获盈利，就应归入“有盈利”的公司。
在经济大风暴中，企业蒙受亏蚀，情有可原，只要长期盈利纪录标青，将来赚钱的能力完整无损，就仍有资格列入“有盈利”公司。
实际上，好公司短期受挫，导致股价暴跌，正是买进的良机，这正是反向思维者用武之好时机。
举例说明：亿维雅
亿维雅（Hevea Board）的主要业务是在森美兰的马口设厂制造碎木板（Chipboard）和傢具，由2005至2008盈利日走下坡，但金融海啸后盈利猛力回弹，去年每股净利23仙，以目前64仙的股价计算，本益比仅2.77倍，为上市公司中最低者之一。
该公司在今年9月底时负债1亿6700万令吉，等于股东基金的91%，属债高公司之一，在金融风暴中，该公司曾被银行追债而几乎陷困，后来借助法庭庭令才渡过难关。
为了减轻债务，该公司已在今年5月委任顾问，研究将具有良好盈利纪录的子公司亿维雅太平洋（Heveapac）上市，以套取资金减低母公司的负债，该公司也发凭单给股东，凭单长达10年，由今年3月算起。
盯紧第四季盈利
该公司本财务年每季都有可观盈利，首三季每股已取得19.55仙的净利，如果第四季能保持第三季的纪录的话，全年盈利可达25仙，以目前63仙的股价计算，本益比才2.5倍。
假如你购买这只股票的话，我建议你应盯紧该公司第四季的盈利。
如果未来几个季度能保持本财务年首三季的盈利额的话，就说明了该公司已走出了金融海啸的阴影，债务问题亦可迎刃而解。
●冷眼 股市基本面大师
股票投资，其实有许多准则可以遵循的。问题是，准则太多了，要付诸于行动，难之又难。
就以选股来说，每个人都知道本益比、周息率、每股资产价值等准则，但真正将这些准则应用在投资上的，恐怕不多。
准则越简单越好
不要说对股票投资略识之无的股友，即使像我这样在股市中征战数十年的沙场老将，在应用这些准则时，也未必能做到得心应手，故股票投资之道，知之匪艰，行之维艰呵！
研究股票数十年，在股市中实践数十载，到了古稀之年，我有一种越来越强烈的感觉：选择股票，准则越简单越好，组合管理，则动作动少越妙。
投资者所犯的最大错误，是他相信自己可以应用各种既艰深，又复杂的方法去战胜股市，从而赚取暴利。
实际上，这一类投资者，成功致富的少之又少，真正成功的反而是那些根据很简单的准则进行投资，而动作又很少的投资者。
抓最重要最实用
我们与其去采用一大堆华而不实，知而不能行的准则，倒不如去芜存菁，抓住最重要，最实用，而又最易实行的一点，身体力行，更能产生实效，达到创造财富的目的。
如果你阅读别人的股票分析，听取别人的主张的话，你反而会无所适从。
所以，与其去到处询问别人的意见，倒不如依循一两个简单的准则，脚踏实地的走自己的道路。
当你听到一只股票是否值得投资，众说纷纭，莫衷一是的时候，你只要回答一个最简单的问题，就马上可以作出决定：“这家公司赚钱吗？”
如果答案是“不”的话，就不必再去考虑买进，因为主张买进的人，是根据似是而非的“意见”，并不是根据事实作出推荐。
股票价值建在盈利基础
你的投资概念，必须是建立在一个基础上，那就是股票的价格趋势。
长期来说，必然是跟股票的价值成正比。而股票的价值，主要是建立在盈利的基础上。
简言之，只有盈利，才能创造价值，只有价值，才能确保股价的长期上升趋势。
一家公司的股票，如果没有盈利的支撑的话，其股价不可能长期向上。
一家盈利长期向上的公司，短期其股价容或随股市大势而有起落，但长期的趋势必然是向上的。
星狮、玻璃市种植、吉隆甲洞、联合种植、大众银行、健力士等公司的股价，短期是有起落，但长期来说是向上的，因而为投资者创造了财富。
投资者把资金投入一家企业，需冒丧失资本的风险，还要花精神，竭心智去经营，盈利是他应得的酬劳。
正如雇员把时间、精力卖给雇主，他应该得到薪金一样，是天公地道的事。
盈利是投资保障
有了盈利，员工职业才有保障。
有了盈利，才有股息。
有了盈利，公司资产才会增加。
有了盈利，公司才有能力增加投资，扩展生意。
盈利，是企业的生命。
盈利，是你的投资的最佳保障。
低买长期收稳赚
既然如此，投资者要作出投资决定，易如反掌，那就是只买有盈利公司的股票，没有盈利公司，无论“消息”多么好，一概不买。
盈利长期稳健上升的公司，是最好的公司，低价买进长期收藏，稳赚。
所谓“有盈利”的公司，是以全年，而不是以一季为标准。
一家公司的业务，受到意想不到因素的冲击，在一两季中蒙受亏损，是很平常的事，只要不伤及元气，逆境过后就重振旗鼓，重获盈利，就应归入“有盈利”的公司。
在经济大风暴中，企业蒙受亏蚀，情有可原，只要长期盈利纪录标青，将来赚钱的能力完整无损，就仍有资格列入“有盈利”公司。
实际上，好公司短期受挫，导致股价暴跌，正是买进的良机，这正是反向思维者用武之好时机。
举例说明：亿维雅
亿维雅（Hevea Board）的主要业务是在森美兰的马口设厂制造碎木板（Chipboard）和傢具，由2005至2008盈利日走下坡，但金融海啸后盈利猛力回弹，去年每股净利23仙，以目前64仙的股价计算，本益比仅2.77倍，为上市公司中最低者之一。
该公司在今年9月底时负债1亿6700万令吉，等于股东基金的91%，属债高公司之一，在金融风暴中，该公司曾被银行追债而几乎陷困，后来借助法庭庭令才渡过难关。
为了减轻债务，该公司已在今年5月委任顾问，研究将具有良好盈利纪录的子公司亿维雅太平洋（Heveapac）上市，以套取资金减低母公司的负债，该公司也发凭单给股东，凭单长达10年，由今年3月算起。
盯紧第四季盈利
该公司本财务年每季都有可观盈利，首三季每股已取得19.55仙的净利，如果第四季能保持第三季的纪录的话，全年盈利可达25仙，以目前63仙的股价计算，本益比才2.5倍。
假如你购买这只股票的话，我建议你应盯紧该公司第四季的盈利。
如果未来几个季度能保持本财务年首三季的盈利额的话，就说明了该公司已走出了金融海啸的阴影，债务问题亦可迎刃而解。
Monday, December 6, 2010
分享锦集：深读年报 寻宝藏
2010/11/26 6:35:52 PM
●冷眼 股市基本面大师
股票投资者在收到他持有股份的公司的常年报告书之后，能翻开来细读的，少之又少。
大部分投资者，对年报都不屑一顾，更不要说深入阅读了。
而他投资于这家公司的资金，可能多达百万令吉，投入这么大笔的资金，却对有关公司的实况，一无所知，这种草率的态度，实在令人费解。
大部分股票投资者，都申诉股票资料难找，实际上刚好相反。
上市公司都必须遵守上市条例，按时公布公司的营业状况，这就是公司每三个月发布一次的季报和每年发布一次的年报，他们所必须公布的资料都是上市条例所规定的，不得偷工减料，这些资料足供投资者评估股票的价值。
投资者只要细读，对公司股份的价值，即使不能深入了解，最低限度，也会有一个清楚的概念。
谣言出错高
可惜大部分投资者都不肯花时间、精神去做功课，反而到处打听消息，听信谣言，以此作为买进卖出的根据，根据不可靠的资料作出的决定，出错的机会当然较高，难怪股市中人，总是亏多赚少。
了解公司进展
在股票研究中，年报是主要的资料来源，其重要性不言而喻。假如你要长期在股市中生存，养成阅读年报的习惯，是最起码的条件。
一家公司的年报，习惯上只报告过去一年的营业进展，过去的略而不提。所以，要了解一家公司，一定要阅读多年的年报，对公司的进展，才能了然于心。
我们知道，所有企业的营运，都是连续性的，如果只读一年的年报，对过去一无所知，你很难对公司的业务进程，有清楚的认识。
年报了解演变
这种情形，就好像我们只读断代史，无法了解一个国家的演变一样。所以，投资者除了读当年的年报之外，最好是同时阅读历年的年报。
马来西亚股票交易所由2002年起，通过www.bursamalaysia.com，给投资者免费提供的年报、季报和公司的文告，2002年以来的资料全部完整的保存在该所的网站中，这些都是非常宝贵的资料，不好好的利用，实在可惜。
评价资产价值
年报中刊载了非常宝贵的资料，如果你深入阅读的话，你不难找到宝藏。
这些都是非常难得的“贴士”，善加应用，可能为你带来意想不到的财富。
大家都知道，评估股票价值的三个最常用标准为本益比、周息率和每股净有形资产价值。买进股票的其中一个考量是：有关股票的价值是不是被低估？而评定价值是不是被低估的其中一个标准，就是每股净有形资产价值是不是比市价高。
考虑前途展望
当然，每股净有形资产价值只是评估标准之一，一只股票值不值得买进，除了净有形资产价值之外，还要考虑其他的因素，例如前途展望。
所有的年报，都会提供该公司股票的每股净有形资产价值（Net Tangible Asset Per Share，简称NTA）。账目中所提供的数字，到底可靠不可靠？是比市价低还是高？
随手举一个例子说明：如果你翻阅刚出炉的第一控股工业（FACB IND）年报的话，你就可以找到答案。
轻易算出产业价值
每一本年报都有一个“产业表”，列出该公司所拥有的房地产的地点、用途、面积、年龄、地契年期（永久性还是租用期地契）、账面价值和估值年份。
从这些资料，你可以轻易的算出有关产业的价值，从而看出该公司的产业价值是高过或低过市价。
【例一】第一控股工业
就以第一控股工业来说，该公司在两个工业区拥有厂地和厂房：
第一个是在麻坡的丹绒阿卡斯工业区拥有约5英亩厂地，为梦乡床垫（Dreamland）的制造厂所在地（第一控股工业的前身为梦乡），这组厂房厂地在账目中的价值为312万6000令吉，或是每平方尺14令吉39仙，估值年度为1991年。目前在账目中的价值仍为19年前的价值。
19年来，这些厂地厂房的价值涨了多少倍？现在的市值是多少？我们无从估计，但有一点是肯定的，市值必然高过19年前的价值。
第二个地点是在雪兰莪莎阿南工业区的厂地和厂房，也就是该公司主要业务——白钢厂所在地，厂地20.144英亩，99年地契，到2098年届满，账面价值为3724万5000令吉，估值年度为1992年。
到底这18年来，莎阿南的工业地涨了多少倍？我没有足够的资料可以佐证。但常识告诉我们：18年前买下的厂地，现在价值肯定已上涨了几倍。所以，3724万5000令吉的账面价值，肯定是被低估。
所以，假如第一控股工业重估其地产的话，该公司的每股净有形资产价值，肯定比年报中的2令吉16仙为高。
【例二】金狮工业
金狮工业是另一个典型例子。该公司在巴生武吉拉查的60英亩钢铁厂厂地，在账目中的价值仅3160万令吉，那是1994年的估值，现在涨了多少倍？
该公司的地产多达30宗，分散在雪、甲、柔、槟等高成长区，估值年度由1991至2008年不等，市价肯定比账面价值高。
换句话说，金狮工业的每股净有形资产价值肯定高过年报中的4令吉25仙。
【例三】金兴工业
金兴工业（Kim Hin）是一家瓷砖制造厂。在古晋、芙蓉、上海、澳洲设有工厂及仓库。这些产业的估值年度为古晋：1992（31英亩）；芙蓉：1989（15.15英亩）；上海：1992（53英亩）；澳洲悉尼：1995（4.87英亩）；雪兰莪加埔：2005（5.98英亩）。
目前的价值，肯定比账面价值高几倍。如果重新估值，每股净有形资产价值肯定比3令吉08仙的账面价值高，难怪该公司大股东持续不断的从股市吸购该公司的股票。
该公司的每股现金及准现金（债券、单位信托等），几乎等于其股票市价。
【例四】东方实业
东方实业（Oriental Holdings）在年报中，以18页的编幅，列出该公司所拥有的房地产。
这些遍布大马各州及印尼的产业，用途包括园丘、工业地、酒店、商业地等，估值年度由1968年到2009年，但绝大部分是80及90年代的估值，除非全面重新估值，否则该公司董事恐怕也无法准确知道其价值。
但有一点是可以肯定的，这些房地产的市值，肯定比账面价值不知高多少倍。
换句话说，东方实业的每股净有形资产价值，肯定比在6月30日时的7令吉43仙为高。更值得注意的是，该公司在6月底时的净现金高达近20亿令吉，成为大马现金最充沛的上市公司之一。
我随手举几个例子，旨在说明一点：股价虽然已屡创高峰，实际上，许多上市公司的每股净有形资产价值仍比市价低一截。像这类公司，其实还很多，只要你深入阅读年报，你不难有所发现。
我要特别指出：每股净有形资产价值，只是评估股票价值是否被低估的标准之一而已。一只股票是否值得买进，还要配合其他的因素如本益比、周息率、现金流、前途展望等，才能决定，不能单看每股净资产价值。
但是，假如其他因素相同的话，每股净有形资产价值雄厚的公司，其股票更值得投资。
年报蕴藏着许多宝藏，等待你去发掘。有恒地深读年报，必有所发现。
●冷眼 股市基本面大师
股票投资者在收到他持有股份的公司的常年报告书之后，能翻开来细读的，少之又少。
大部分投资者，对年报都不屑一顾，更不要说深入阅读了。
而他投资于这家公司的资金，可能多达百万令吉，投入这么大笔的资金，却对有关公司的实况，一无所知，这种草率的态度，实在令人费解。
大部分股票投资者，都申诉股票资料难找，实际上刚好相反。
上市公司都必须遵守上市条例，按时公布公司的营业状况，这就是公司每三个月发布一次的季报和每年发布一次的年报，他们所必须公布的资料都是上市条例所规定的，不得偷工减料，这些资料足供投资者评估股票的价值。
投资者只要细读，对公司股份的价值，即使不能深入了解，最低限度，也会有一个清楚的概念。
谣言出错高
可惜大部分投资者都不肯花时间、精神去做功课，反而到处打听消息，听信谣言，以此作为买进卖出的根据，根据不可靠的资料作出的决定，出错的机会当然较高，难怪股市中人，总是亏多赚少。
了解公司进展
在股票研究中，年报是主要的资料来源，其重要性不言而喻。假如你要长期在股市中生存，养成阅读年报的习惯，是最起码的条件。
一家公司的年报，习惯上只报告过去一年的营业进展，过去的略而不提。所以，要了解一家公司，一定要阅读多年的年报，对公司的进展，才能了然于心。
我们知道，所有企业的营运，都是连续性的，如果只读一年的年报，对过去一无所知，你很难对公司的业务进程，有清楚的认识。
年报了解演变
这种情形，就好像我们只读断代史，无法了解一个国家的演变一样。所以，投资者除了读当年的年报之外，最好是同时阅读历年的年报。
马来西亚股票交易所由2002年起，通过www.bursamalaysia.com，给投资者免费提供的年报、季报和公司的文告，2002年以来的资料全部完整的保存在该所的网站中，这些都是非常宝贵的资料，不好好的利用，实在可惜。
评价资产价值
年报中刊载了非常宝贵的资料，如果你深入阅读的话，你不难找到宝藏。
这些都是非常难得的“贴士”，善加应用，可能为你带来意想不到的财富。
大家都知道，评估股票价值的三个最常用标准为本益比、周息率和每股净有形资产价值。买进股票的其中一个考量是：有关股票的价值是不是被低估？而评定价值是不是被低估的其中一个标准，就是每股净有形资产价值是不是比市价高。
考虑前途展望
当然，每股净有形资产价值只是评估标准之一，一只股票值不值得买进，除了净有形资产价值之外，还要考虑其他的因素，例如前途展望。
所有的年报，都会提供该公司股票的每股净有形资产价值（Net Tangible Asset Per Share，简称NTA）。账目中所提供的数字，到底可靠不可靠？是比市价低还是高？
随手举一个例子说明：如果你翻阅刚出炉的第一控股工业（FACB IND）年报的话，你就可以找到答案。
轻易算出产业价值
每一本年报都有一个“产业表”，列出该公司所拥有的房地产的地点、用途、面积、年龄、地契年期（永久性还是租用期地契）、账面价值和估值年份。
从这些资料，你可以轻易的算出有关产业的价值，从而看出该公司的产业价值是高过或低过市价。
【例一】第一控股工业
就以第一控股工业来说，该公司在两个工业区拥有厂地和厂房：
第一个是在麻坡的丹绒阿卡斯工业区拥有约5英亩厂地，为梦乡床垫（Dreamland）的制造厂所在地（第一控股工业的前身为梦乡），这组厂房厂地在账目中的价值为312万6000令吉，或是每平方尺14令吉39仙，估值年度为1991年。目前在账目中的价值仍为19年前的价值。
19年来，这些厂地厂房的价值涨了多少倍？现在的市值是多少？我们无从估计，但有一点是肯定的，市值必然高过19年前的价值。
第二个地点是在雪兰莪莎阿南工业区的厂地和厂房，也就是该公司主要业务——白钢厂所在地，厂地20.144英亩，99年地契，到2098年届满，账面价值为3724万5000令吉，估值年度为1992年。
到底这18年来，莎阿南的工业地涨了多少倍？我没有足够的资料可以佐证。但常识告诉我们：18年前买下的厂地，现在价值肯定已上涨了几倍。所以，3724万5000令吉的账面价值，肯定是被低估。
所以，假如第一控股工业重估其地产的话，该公司的每股净有形资产价值，肯定比年报中的2令吉16仙为高。
【例二】金狮工业
金狮工业是另一个典型例子。该公司在巴生武吉拉查的60英亩钢铁厂厂地，在账目中的价值仅3160万令吉，那是1994年的估值，现在涨了多少倍？
该公司的地产多达30宗，分散在雪、甲、柔、槟等高成长区，估值年度由1991至2008年不等，市价肯定比账面价值高。
换句话说，金狮工业的每股净有形资产价值肯定高过年报中的4令吉25仙。
【例三】金兴工业
金兴工业（Kim Hin）是一家瓷砖制造厂。在古晋、芙蓉、上海、澳洲设有工厂及仓库。这些产业的估值年度为古晋：1992（31英亩）；芙蓉：1989（15.15英亩）；上海：1992（53英亩）；澳洲悉尼：1995（4.87英亩）；雪兰莪加埔：2005（5.98英亩）。
目前的价值，肯定比账面价值高几倍。如果重新估值，每股净有形资产价值肯定比3令吉08仙的账面价值高，难怪该公司大股东持续不断的从股市吸购该公司的股票。
该公司的每股现金及准现金（债券、单位信托等），几乎等于其股票市价。
【例四】东方实业
东方实业（Oriental Holdings）在年报中，以18页的编幅，列出该公司所拥有的房地产。
这些遍布大马各州及印尼的产业，用途包括园丘、工业地、酒店、商业地等，估值年度由1968年到2009年，但绝大部分是80及90年代的估值，除非全面重新估值，否则该公司董事恐怕也无法准确知道其价值。
但有一点是可以肯定的，这些房地产的市值，肯定比账面价值不知高多少倍。
换句话说，东方实业的每股净有形资产价值，肯定比在6月30日时的7令吉43仙为高。更值得注意的是，该公司在6月底时的净现金高达近20亿令吉，成为大马现金最充沛的上市公司之一。
我随手举几个例子，旨在说明一点：股价虽然已屡创高峰，实际上，许多上市公司的每股净有形资产价值仍比市价低一截。像这类公司，其实还很多，只要你深入阅读年报，你不难有所发现。
我要特别指出：每股净有形资产价值，只是评估股票价值是否被低估的标准之一而已。一只股票是否值得买进，还要配合其他的因素如本益比、周息率、现金流、前途展望等，才能决定，不能单看每股净资产价值。
但是，假如其他因素相同的话，每股净有形资产价值雄厚的公司，其股票更值得投资。
年报蕴藏着许多宝藏，等待你去发掘。有恒地深读年报，必有所发现。
股海明灯:辉德多元 分羹绿色能源
2010/11/29 1:12:44 PM
●庄学勤博士
辉德多元（Fitters，9318，主板贸服股）是一只业务备受注目的公司，因为它拥有受到政府鼓励的再生能源发电业务，以及目前正发展得火红火热的产业业务。
在最新公布的预算案当中，再生能源发电是其中一项获得政府优惠的领域。参与再生能源发电的公司将可获得长达10年法定收入免税的新兴工业地位。
因此，以再生能源发电为公司营运新动力的辉德多元，将从明年预算案中受惠。
产业未来获利来源
此外，它也积极进军产业领域，以期将产业发展成为该公司未来获利来源，进而扩大它的收入基础 。该公司的第一个计划是，推出发展总值达3亿1519万7000令吉―“Zeta Park”。预料这计划综合商业，零售及住宅发展，将可以为该公司带来庞大的现金流。
尽管目前产业业务并非它的核心计划，但是这将可以与它现有的核心业务，即工程（包括机械和电气）和建筑部相辅相成。
辉德多元主要生产及销售防火配备与器材业务，产业领域。目前的核心业务包括制造、贸易与服务。其中制造业包括生产及销售防火门、防火系统与器材、全国性电脑化防火系统私营化计划、工程与维修业务。
另外，在工程与建筑业方面，目前主要集中在土木、结构和机电工程。包括提供完整工程解决方桉和一站式交钥匙解决方桉的基础设施的发展，如防火系统，水网，ACMV系统和天然气管道系统。
同时，也包括专业主题工作，包括协助许多国际主题乐园如环球影城和迪斯尼设计的建设工作。
第三季业绩不俗
辉德多元最近也交出不俗的业绩，在截至今年九月三十日为止的第三季业绩中，它取得264万令吉的净利，去年同期的净利为189万令吉。
至少首9个月，它则取得749万令吉的净利，去年同期的净利则为467万令吉。
此外，辉德多元的2送1红股在今年9月23日除权，因此其股由22日的每股91仙闭市价，下调至23日闭市时的海股62仙。
业务触角延升海外
除了在本地发展之外，辉德多元也将业务触角延升到海外。在2007年时，它已经宣布与EVERSAFE EXTINGUISHER私人有限公司及中国公司计划在中国浙江省上虞市设立联营公司。
在今年9月底，辉德多元宣布以先租后收购的方式买进一家棕油厂参与油棕生物燃料（biomass）发电。
辉德多元在去年已经在中国山东梁山获得一项值1亿500万令吉的再生能源发电厂建筑及营运合约。
由于新能源行业也是中国政府支持的行业之一，因此，这显示辉德多元所涉及的新行业都受到我国和中国政府大力支持。
其实，辉德多元是以火灾预防和保障业务起家，不过，由于成长前景陷入停顿，该公司在2至3年前了解扩展新成长业务的重要性，并鉴定绿色能源为未来发展方向。
目前，辉德多元正在大马和海外市场进行至少5项绿色能源工程。
开拓亮眼领域商机
由于政府计划在2030年透过太阳能、生物质量、迷你水利、生物气体和固体废料生产4000兆瓦电力，或高峰需求的11%，加上第十大马计划增加乡村地区电力覆盖率，因此，成功转向绿色能源事业的辉德多元将可从中分一杯羹。
无论如何，任何商业都会面对风险，辉德多元也不例外，它也投资海外市场等风险，所以投资者在做出投资者之前，仍须评估本身所可以承受的风险。
随着辉德控股成功转向绿色能源事业，相信在气化科技优点以及有利的可再生能源政策扶持下，亮眼领域前景将为公司开拓更多商机，但需慎防失去气化科技专利和投资海外市场等风险。
●庄学勤博士
辉德多元（Fitters，9318，主板贸服股）是一只业务备受注目的公司，因为它拥有受到政府鼓励的再生能源发电业务，以及目前正发展得火红火热的产业业务。
在最新公布的预算案当中，再生能源发电是其中一项获得政府优惠的领域。参与再生能源发电的公司将可获得长达10年法定收入免税的新兴工业地位。
因此，以再生能源发电为公司营运新动力的辉德多元，将从明年预算案中受惠。
产业未来获利来源
此外，它也积极进军产业领域，以期将产业发展成为该公司未来获利来源，进而扩大它的收入基础 。该公司的第一个计划是，推出发展总值达3亿1519万7000令吉―“Zeta Park”。预料这计划综合商业，零售及住宅发展，将可以为该公司带来庞大的现金流。
尽管目前产业业务并非它的核心计划，但是这将可以与它现有的核心业务，即工程（包括机械和电气）和建筑部相辅相成。
辉德多元主要生产及销售防火配备与器材业务，产业领域。目前的核心业务包括制造、贸易与服务。其中制造业包括生产及销售防火门、防火系统与器材、全国性电脑化防火系统私营化计划、工程与维修业务。
另外，在工程与建筑业方面，目前主要集中在土木、结构和机电工程。包括提供完整工程解决方桉和一站式交钥匙解决方桉的基础设施的发展，如防火系统，水网，ACMV系统和天然气管道系统。
同时，也包括专业主题工作，包括协助许多国际主题乐园如环球影城和迪斯尼设计的建设工作。
第三季业绩不俗
辉德多元最近也交出不俗的业绩，在截至今年九月三十日为止的第三季业绩中，它取得264万令吉的净利，去年同期的净利为189万令吉。
至少首9个月，它则取得749万令吉的净利，去年同期的净利则为467万令吉。
此外，辉德多元的2送1红股在今年9月23日除权，因此其股由22日的每股91仙闭市价，下调至23日闭市时的海股62仙。
业务触角延升海外
除了在本地发展之外，辉德多元也将业务触角延升到海外。在2007年时，它已经宣布与EVERSAFE EXTINGUISHER私人有限公司及中国公司计划在中国浙江省上虞市设立联营公司。
在今年9月底，辉德多元宣布以先租后收购的方式买进一家棕油厂参与油棕生物燃料（biomass）发电。
辉德多元在去年已经在中国山东梁山获得一项值1亿500万令吉的再生能源发电厂建筑及营运合约。
由于新能源行业也是中国政府支持的行业之一，因此，这显示辉德多元所涉及的新行业都受到我国和中国政府大力支持。
其实，辉德多元是以火灾预防和保障业务起家，不过，由于成长前景陷入停顿，该公司在2至3年前了解扩展新成长业务的重要性，并鉴定绿色能源为未来发展方向。
目前，辉德多元正在大马和海外市场进行至少5项绿色能源工程。
开拓亮眼领域商机
由于政府计划在2030年透过太阳能、生物质量、迷你水利、生物气体和固体废料生产4000兆瓦电力，或高峰需求的11%，加上第十大马计划增加乡村地区电力覆盖率，因此，成功转向绿色能源事业的辉德多元将可从中分一杯羹。
无论如何，任何商业都会面对风险，辉德多元也不例外，它也投资海外市场等风险，所以投资者在做出投资者之前，仍须评估本身所可以承受的风险。
随着辉德控股成功转向绿色能源事业，相信在气化科技优点以及有利的可再生能源政策扶持下，亮眼领域前景将为公司开拓更多商机，但需慎防失去气化科技专利和投资海外市场等风险。
分享锦集: 富向冷中求●冷眼
2010/12/03 5:49:25 PM
●冷眼 股市基本面大师
冷门股是指交投不活跃及每天成交量低的股票。
跟交投活跃及每天成交量高的股票，刚好相反。
在这一轮的牛市中，根据证券业人士的估测，到目前为止，活跃参与股票交易的，基本上还是来自投资机构，如公积金局、单位信托、资产管理公司等，股市中人通常称他们为大户。
至于散户，至今仍按兵不动，这种现象一点也不奇怪。
在所有牛市的初期，甚至中期，在熊市中搞到遍体鳞伤的散户，都心有余悸，他们惊魂未定，担心股市的外势只是虚有其表，恐怕进场后再度中计，因此多数采取观望的态度。
反向策略熊市进场
但是，江山易改，“赌”性难移。这些在鳄鱼潭边徘徊的股友，到股市疯狂时，在贪念的催促下，最终“忍无可忍”，还是跳进鳄鱼潭中，成为鳄鱼的点心，历届牛市历史都是这样重演着。
我一再提醒散户，采取反向策略，在熊市中进场，低价买进优质股，就不动如山，心如英语所说的：“坐着走过牛市”，以逃过股市大鳄的利爪，全身以退。
最好策略以静待动
四十年的股市实战经验告诉我，经验不足，财力薄弱的散户，绝对不是大户的对手，要想打败股市是不可能的，散户的最好策略就是以静待动；以不变应万变，不与狼共舞，紧握你的股票，最后一走了之，股市和大鳄都奈何不了你。
股市有如过山车，你在过山车的座位上，套上安全带，任由过山车向前窜高逐低，你就是抓紧栏杆不动，你就会安然无恙的到达终站，如果你自作聪明，企图搞花样的话，你准会被摔出车座送命。
大户在股市中，操作活跃，可以赚钱。因为他们具备散户所无法做到的优越条件。
散户如果跟着他们，闻风起舞的话，最终必定遭殃。
因为散户无论在市场情报、经验、资讯和人才素质方面，都不可能跟他们相比。
股市这个充满陷阱的地方，即使专职专业投资者也难免马失前蹄，何况是玩票性质的无知散户呢？
基金不能购冷门股
大户由于资金庞大，交易数量动辄以千万股计，他们通常只对交易量大及交投活跃的优质股感兴趣，对于交投不活跃，难以买到大宗股票的公司，完全不感兴趣，这也难怪，因为他们所管理的基金，投资者随时都可以退出。
当投资者把投资单位卖回给他们的时候，他们必须在短时间内付款给投资者，如果他们所拥有的股票是交投淡静的冷门股的话，他们无法将股票套现，无法应付投资者的“挤提”的话，他们的基金就有可能面对倒闭的危机，所以，基金不能购买冷门股。
冷门股价值严重被低估
基金对冷门股不感兴趣，往往导致冷门股价值严重被低估，跟热门股形成强烈的对照，热门股受到股票行分析师的青睐，不断的发表研究报告，即使是公司小小的变动，他们也会马上加以分析，作出评估。
所以，热门股，尤其是大资本的优质热门股，它们的价值，尽人皆知，根本不会有隐藏价值的存在。
冷门股就不同了，由于没有人加以分析推荐，交投又不活跃，长期被股市中人冷落，它们被忽略，价值往往被严重低估。
这种股票，只有深读年报，勤于挖掘的投资者，才会发现它们的价值，从而买进，作为长期投资，取得丰厚的回酬。
不买冷门垃圾股
避免投资机构热衷的热门股，把注意力转移至较不热门，长期被忽略的股票，深入挖掘，找出它们的价值，然后好整以暇地买进，作为长期投资，这类股票跌幅有限，上升空间很大，风险也就相应的较低。
但是，投资于冷门股，要特别注意，千万不要买冷门的垃圾股，因为一旦股市大跌，你无法脱售，而所拿着的股票的公司，又长期亏蚀，股票最终可能变成废纸。所以，千万不要买冷门劣股。
冷门股由于交投淡薄，甚至长期没有交易，在这种情形之下，跟非上市公司没有什么分别。所以，在买进的时候，就应抱着投资于非上市公司的态度，准备长期锁在保险箱中。
这种投资法，只有买进盈利长期上升，资产自动增值及负债低的公司，才有可能取得丰厚的回酬，你以低价（以每英亩的买进价格为标准）买进油棕成长股，长期持有，几乎是稳赚的。
有行无市怪现象
买这类股票，享受不到买热门股的刺激，但回酬往往是更可靠及更丰厚。
冷门股之所以会变成冷门，一方面是因为大部分股票操在大股东手中，不会轻易脱售，形成在股市中流通的股票越来越少。
另一个原因是买这些优质冷门股的散户，都是长期投资者，买进后就不卖，结果股市中的流离股进一步减低，形成了有行无市的怪现象。
还有一个原因，就是冷门股多数是资本小的公司，在股市中流通的股票原本就不多，若有人发现其价值，长期吸购的话，票数就更加少，成为冷门股中的冷门。
不可借钱购买
由于冷门股难买难卖，所以，千万不可借钱购买，否则的话，当股价暴跌时，你可能面对银行逼仓，银行不会理会股票的价值，他们的唯一目标是卖掉你的股票，收回债款。所以被逼仓的冷门股，跌幅往往惊人的大。
即使在目前的牛市中，仍可找到价值被低估的冷门股，他们的共同特点是有良好的业绩纪录，资产雄厚，更重要的都是拥有大量现金的公司。
它们每股拥有的现金为：格林尼（RM1.00）；哈礼申（RM0.84）；菲马机构（RM1.16）；KESMI（RM0.76）；RCI（RM0.53）。
格林尼的母公司为林威，该公司拥有大量未种植土地，每年增种新树整1万英亩；哈礼申是由印尼华侨控制，菲马集团（Kumpulan Fima）拥有菲马机构（Fima Corp.）约60%股权，KESMI是由新加坡人控制；RCI的母公司为美佳第一控股（MFCB）。
●冷眼 股市基本面大师
冷门股是指交投不活跃及每天成交量低的股票。
跟交投活跃及每天成交量高的股票，刚好相反。
在这一轮的牛市中，根据证券业人士的估测，到目前为止，活跃参与股票交易的，基本上还是来自投资机构，如公积金局、单位信托、资产管理公司等，股市中人通常称他们为大户。
至于散户，至今仍按兵不动，这种现象一点也不奇怪。
在所有牛市的初期，甚至中期，在熊市中搞到遍体鳞伤的散户，都心有余悸，他们惊魂未定，担心股市的外势只是虚有其表，恐怕进场后再度中计，因此多数采取观望的态度。
反向策略熊市进场
但是，江山易改，“赌”性难移。这些在鳄鱼潭边徘徊的股友，到股市疯狂时，在贪念的催促下，最终“忍无可忍”，还是跳进鳄鱼潭中，成为鳄鱼的点心，历届牛市历史都是这样重演着。
我一再提醒散户，采取反向策略，在熊市中进场，低价买进优质股，就不动如山，心如英语所说的：“坐着走过牛市”，以逃过股市大鳄的利爪，全身以退。
最好策略以静待动
四十年的股市实战经验告诉我，经验不足，财力薄弱的散户，绝对不是大户的对手，要想打败股市是不可能的，散户的最好策略就是以静待动；以不变应万变，不与狼共舞，紧握你的股票，最后一走了之，股市和大鳄都奈何不了你。
股市有如过山车，你在过山车的座位上，套上安全带，任由过山车向前窜高逐低，你就是抓紧栏杆不动，你就会安然无恙的到达终站，如果你自作聪明，企图搞花样的话，你准会被摔出车座送命。
大户在股市中，操作活跃，可以赚钱。因为他们具备散户所无法做到的优越条件。
散户如果跟着他们，闻风起舞的话，最终必定遭殃。
因为散户无论在市场情报、经验、资讯和人才素质方面，都不可能跟他们相比。
股市这个充满陷阱的地方，即使专职专业投资者也难免马失前蹄，何况是玩票性质的无知散户呢？
基金不能购冷门股
大户由于资金庞大，交易数量动辄以千万股计，他们通常只对交易量大及交投活跃的优质股感兴趣，对于交投不活跃，难以买到大宗股票的公司，完全不感兴趣，这也难怪，因为他们所管理的基金，投资者随时都可以退出。
当投资者把投资单位卖回给他们的时候，他们必须在短时间内付款给投资者，如果他们所拥有的股票是交投淡静的冷门股的话，他们无法将股票套现，无法应付投资者的“挤提”的话，他们的基金就有可能面对倒闭的危机，所以，基金不能购买冷门股。
冷门股价值严重被低估
基金对冷门股不感兴趣，往往导致冷门股价值严重被低估，跟热门股形成强烈的对照，热门股受到股票行分析师的青睐，不断的发表研究报告，即使是公司小小的变动，他们也会马上加以分析，作出评估。
所以，热门股，尤其是大资本的优质热门股，它们的价值，尽人皆知，根本不会有隐藏价值的存在。
冷门股就不同了，由于没有人加以分析推荐，交投又不活跃，长期被股市中人冷落，它们被忽略，价值往往被严重低估。
这种股票，只有深读年报，勤于挖掘的投资者，才会发现它们的价值，从而买进，作为长期投资，取得丰厚的回酬。
不买冷门垃圾股
避免投资机构热衷的热门股，把注意力转移至较不热门，长期被忽略的股票，深入挖掘，找出它们的价值，然后好整以暇地买进，作为长期投资，这类股票跌幅有限，上升空间很大，风险也就相应的较低。
但是，投资于冷门股，要特别注意，千万不要买冷门的垃圾股，因为一旦股市大跌，你无法脱售，而所拿着的股票的公司，又长期亏蚀，股票最终可能变成废纸。所以，千万不要买冷门劣股。
冷门股由于交投淡薄，甚至长期没有交易，在这种情形之下，跟非上市公司没有什么分别。所以，在买进的时候，就应抱着投资于非上市公司的态度，准备长期锁在保险箱中。
这种投资法，只有买进盈利长期上升，资产自动增值及负债低的公司，才有可能取得丰厚的回酬，你以低价（以每英亩的买进价格为标准）买进油棕成长股，长期持有，几乎是稳赚的。
有行无市怪现象
买这类股票，享受不到买热门股的刺激，但回酬往往是更可靠及更丰厚。
冷门股之所以会变成冷门，一方面是因为大部分股票操在大股东手中，不会轻易脱售，形成在股市中流通的股票越来越少。
另一个原因是买这些优质冷门股的散户，都是长期投资者，买进后就不卖，结果股市中的流离股进一步减低，形成了有行无市的怪现象。
还有一个原因，就是冷门股多数是资本小的公司，在股市中流通的股票原本就不多，若有人发现其价值，长期吸购的话，票数就更加少，成为冷门股中的冷门。
不可借钱购买
由于冷门股难买难卖，所以，千万不可借钱购买，否则的话，当股价暴跌时，你可能面对银行逼仓，银行不会理会股票的价值，他们的唯一目标是卖掉你的股票，收回债款。所以被逼仓的冷门股，跌幅往往惊人的大。
即使在目前的牛市中，仍可找到价值被低估的冷门股，他们的共同特点是有良好的业绩纪录，资产雄厚，更重要的都是拥有大量现金的公司。
它们每股拥有的现金为：格林尼（RM1.00）；哈礼申（RM0.84）；菲马机构（RM1.16）；KESMI（RM0.76）；RCI（RM0.53）。
格林尼的母公司为林威，该公司拥有大量未种植土地，每年增种新树整1万英亩；哈礼申是由印尼华侨控制，菲马集团（Kumpulan Fima）拥有菲马机构（Fima Corp.）约60%股权，KESMI是由新加坡人控制；RCI的母公司为美佳第一控股（MFCB）。
郑金森 世界是舞台
2010/12/06 3:56:02 PM
●南洋商报
速伯玛（Supermx，7106，主板工业产品股）董事经理拿督斯里郑金森，是2010年安永企业家奖的双料得主，一举夺下“企业家奖”和“企业精英奖”。
由郑金森率领的速伯玛，凭着橡胶手套业务，早已在国际舞台赫赫有名。明年5月，他将代表大马到蒙特卡罗与全球逾50位企业精英，角逐全球企业家大奖。
速伯玛在国际市场上的竞争优势，正是郑金森角逐全球大奖的最佳通行证。
甫于上周三获得的2010年安永企业家奖（Ernst & Young Entrepreneur Awards）的郑金森，是当晚的最大赢家，除了得企业家奖之外，他也获得企业精英奖，成为双料得主。
载著满满的荣誉，郑金森将会在明年5月，代表大马到蒙特卡罗（Monte Carlo），与全球逾50位企业精英一同争夺全球企业家奖。
在国际舞台上活跃多年的郑金森，在接受《南洋商报》访问时指出，他在国际市场上竞争的优势，是他角逐全球大奖的最佳通行证。
“其实，这是我首次报名参加安永企业家奖，竟夺得企业精英奖和大马安永企业家奖，这让我倍感荣幸！
“为了我国的荣誉，为了证明大马能，我希望为大马带回全球企业家奖！”
在过去的27年来，郑金森一直活跃在国际手套市场。他也披露，当初报名参加安永企业家奖时，是抱着姑且一试的心态，并没有预期自己会拿奖。
坚持到底
“我希望藉由该活动与大家分享自己的创业故事，也让大家知道创业的秘辛。
“同时，也希望我的经历能激起大马商家的斗志，勇往直前继续为理想奋斗。”
创业这条路的确难行，谚语就说到：“不经一番寒彻骨，何来梅花扑鼻香”，企业家需历经重重的难关与无数次的失败，方可闯出一片春天来。若没有足够的毅力和耐力，企业家绝不能在崎岖不平的创业路上坚持到最后。
勇于挑战
很多人在跌倒之后都害怕再爬起来，不但惧怕失败，也都不敢承认自己的过失。
然而，勇于挑战却是郑金森浑然天成的优势，他乐天地表示，只有从错误中学习并吸取教训，人才会成长，公司业务也会随即成长。
“人们通常只参考成功的例子，向他们学习成功之道。但我较为不同，我喜欢参阅与研究那些业绩陷入困境的公司，分析他们失败的原因并引以为鉴，从中吸取宝贵的经验。”
询及当初为何想要往手套领域发展时，拿督斯里郑金森风趣地表示：“尽管市场上竞争激烈，但这个行业的确很容易赚钱，所以我奋身一搏，毅然从贸易领域转行至手套领域。”
积极进取
在创立速伯玛初期，手套市场的竞争是相当激烈。
但是，年轻时候的他性格非常地积极与进取且侵略性十足，许多竞争者都闻风丧胆，怕了他的那股拼劲。
“做生意难免会遇到挫折，当然也会有顺境的时候。俗话说，逆境中有顺境。对我而言，扎稳根基是非常重要的。只要根基扎得稳，你就可以在逆境中突围。”
了解市场需求才创业
29岁那年赚到了人生的第一桶金，让郑金森了解到，要赚取更多的利润，就应该要自已的品牌，于是他选择了自身制造和销售手套，让速伯玛业务更将趋向多元化发展。
于是，郑金森就孤注一掷将这100万令吉的盈利充作营运资本，开设了速伯玛的第一家手套制造厂。
创业的道路对郑金森来说也不易走，尤其是在创业初期，他也面临过财务问题及缺乏拥有专业知识的员工。
设法筹资
“速伯玛在贷款方面遇到许多困难，政府不审批我的贷款申请。所以我只好自己想办法，自己找钱去发展公司业务。尽管如此，我仍然对手套领域充满热诚，认为这是一项值得投资的事业。”
由于手套领域创业的失败例子相当高，所以郑金森奉劝想要创业的人们，必需先了解市场需求方才行动。须知，创业者也必需是成功的市场专家。
他补充：“懂得生产优良品质的产品是不足够的，你还得做足市场调查，清楚了解市场的趋势和需求方能一击即中。”
今年若净赚1.75亿 将派特别股息
在更高的营收之下，预计速伯玛在2010财年的净利也随之提高，一旦全年净利达1亿7500万令吉，不排除将探讨派发特别股息。
郑金森表示，集团将维持现有股息政策，也就是派发20%净利作为股息，以及在取得卓越的盈利表现下，派发特别股息。
根据速伯玛的盈利指南，集团在2010财年保守估计至少可达1亿6800万令吉，但在积极进行业务扩展计划下，有望进一步提高至1亿7500万令吉。
截至2010年9月30日止的9个月，速伯玛净利报1亿3544万6000令吉，比较该集团2010财年盈利指南，意味着第四季盈利至少可达3255万4000令吉。
他指出，集团在2010财年设下的净利指南，已将外汇波动以及更高原料成本因素考虑在内。
市场强稳
速伯玛近年来业绩表现呈上涨趋势，净利从2008财年的4699万7000令吉，飙升至2009财年的1亿2658万5000令吉，而2010财年首9个月的净利，也已超越2009全年表现。
“由此可见，尽管A型流感爆发如今已消失踪影，本财年的盈利表现依然高于上财年，显示全球市场需求依然强稳。”
为此，他披露，集团不排除未来提高派息率至30%，惟目前需要保留现金，以应对美元走弱以及原料高涨的冲击。”
占全球市场14%·营收上看10亿令吉
速伯玛是我国数一数二的手套领域佼佼者，在全球的市占率达14%，近两财年的营收逾8亿令吉，更将业务扩至世界各地。
他有信心，该集团在2010财年的营业额，具有潜能破10亿令吉水平。
然而，他补充：“这将取决于原料价格成本以及令吉兑美元汇率趋势。
“这两大因素将左右集团是否将能在本财年的营收创下10亿令吉记录。”
目前，胶乳价格每公斤约7令吉以上的价位，一度创下新高水平每公斤8.250令吉，而该原料占速伯玛制造成本约60%。
他预料，胶乳价格将在明年第一季回落至每公斤介于5.50令吉至6令吉。
同样地，令吉兑美元汇率在近月来不断走强，也对该集团造成的营收和盈利造成负面影响，在出口手套以美元交易之下，已促使其收入相对下滑。
营收涨22.7%
今年至今，令吉兑美元汇率已走强9.03%，是亚洲区域表现第二佳的货币，仅次于泰铢（+10.78%）。
一旦速伯玛在2010财年的营业额创下10亿令吉，这也意味着，该集团的营收取得强劲的双位数增长，按年涨幅达22.7%。
根据数据显示，截至2009年12月31日止财年，速伯玛的营业额为8亿1483万6000令吉。
而在截至2010年9月30日的9个月，该集团的营收达6亿9058万1000令吉，距离10亿令吉目标还差3亿941万9000令吉。
尽管令吉在今年走强，且A（H1N1）型流感已消退，但速伯玛在本财年每季度的营业额皆出现增长趋势，从首季的2亿2065万2000令吉，逐渐走高至第二季的2亿3482万5000令吉，以及第三季的2亿3510万4000令吉。
至于第四季是否能够取得将近4亿令吉的营收，原料成本和令吉走势将是成败关键之一。
不过，郑金森对于全球市场需求展望乐观，且在手套业者转嫁成本机制下，预料原料成本和美元走弱的负面冲击将因此抵消。
他指出，从速伯玛近期的订单来看，全球对手套的需求与消费依然维持强劲，且订单已从今年10月起出现增长趋势。
他说：“目前的订单，已促使集团忙碌至明年初。”
值得关注的是，虽然手套制造成本已受原料价格高涨及令吉兑美元走强的打击，但售价将跟随作出调整。
他指出，手套产品售价调整的次数，已从过去每个月检讨一次，转为每周或每两周检讨一次。
在更快速成本转嫁机制下，业者的赚幅也将更稳定。
10年打造手套城
至于在长期计划方面，郑金森指出，速伯玛将在巴生打造一个“手套城”（Glove City），这是集团的10年计划。
他说：“目前，手套城的兴建工程如期进展，并且在收购土地，预料第一阶段的工程将在明年中旬完成。”
为此，他表示，手套城将在2011年下半年开始投入运作。
一旦手套城在2020年竣工，将拥有6个橡胶手套制造厂，每个厂房每年可生产41亿只手套，该发展计划将通过内部融资。
郑金森表示，兴建手套城主要是迎合市场需求增长，并且这将有助于改善集团的订单处理与交货期。
尽管如此，速伯玛将紧密观察市场需求，以决定手套城其余阶段的兴建工程速度。
他预计，集团的手套产量，将从2009年的145亿只，在2010年提高至176亿只，而明年更是达致217亿只。
此外，他披露，速伯玛也将提高丁腈无粉手套，从目前的24%产量，提高至介于30%至35%产量，以迎合市场需求。
他指出，丁腈无粉手套需求增长推动力，主要来自医疗领域。
“未来，我们也将专注扩展集团的分销业务，主要探讨的海外市场包括越南、印尼和金砖四国（BRIC），即巴西、俄罗斯、印度与中国。”
郑金森披露，预料集团将在2年内进军中国市场，并且将能从东协—中国自由贸易协定（ASEAN-CHINA FTA）中受惠。
令吉走高 激励盈利
在谈及汇率方面，郑金森表示，尽管令吉走强将带来打击，但只要令吉增值幅度跟随亚洲区域货币上涨，业者仍然可维持其出口竞争力。
他说：“大部分主要橡胶手套生产国的货币（兑美元汇率）也同样走强，因此，在令吉增值幅度与亚洲货币一致的情况下，我国出口具有竞争力。”
在应对外汇波动方面，他指出，集团已落实“定价机制”，售价将随着外汇波动（包括原料价格波动）而调整。
他指出，消费者已了解并且能够接受价格调整的背后原因。
此外，他提到，在速伯玛海外的联号公司，因相关国家货币（兑美元汇率）攀高，也将推高集团的盈利表现。
他说：“这些汇率在转换为令吉之下，集团的盈利将可从中受惠。”
下财年净利料破2亿
速伯玛放眼2011财年盈利可取得介于15%至20%增长。
就2010财年1亿6800万令吉的净利表现（集团盈利指南）计算，该集团在下财年净利可突破2亿令吉。
郑金森表示，集团在未来依然将持续享有两个源流的营收，即制造和分销收入。
在本财年首9个月，制造收入占71.2%，而通过独资子公司的分销收入占7.2%，其余21.6%来自联号公司的分销收入。
他指出，盈利增长的因素包括：
1.业务扩展计划
2.更低的实际税率
3.手套产品售价快速调整
4.强劲的全球市场需求
其中，手术手套销量提高将是盈利增长的因素，预料将从目前每月250万双销量，在明年首季开始大幅提高至2800万双。
“为此，手术手套销售额也将从现有每年600万美元（1865万令吉），飙至6720万美元（2亿765万令吉）。”
同时，集团已设立速伯玛国际（Supermax International）私人有限公司作为“区域分销中心”，预计将在明年带来700万至1000万令吉净利。
●南洋商报
速伯玛（Supermx，7106，主板工业产品股）董事经理拿督斯里郑金森，是2010年安永企业家奖的双料得主，一举夺下“企业家奖”和“企业精英奖”。
由郑金森率领的速伯玛，凭着橡胶手套业务，早已在国际舞台赫赫有名。明年5月，他将代表大马到蒙特卡罗与全球逾50位企业精英，角逐全球企业家大奖。
速伯玛在国际市场上的竞争优势，正是郑金森角逐全球大奖的最佳通行证。
甫于上周三获得的2010年安永企业家奖（Ernst & Young Entrepreneur Awards）的郑金森，是当晚的最大赢家，除了得企业家奖之外，他也获得企业精英奖，成为双料得主。
载著满满的荣誉，郑金森将会在明年5月，代表大马到蒙特卡罗（Monte Carlo），与全球逾50位企业精英一同争夺全球企业家奖。
在国际舞台上活跃多年的郑金森，在接受《南洋商报》访问时指出，他在国际市场上竞争的优势，是他角逐全球大奖的最佳通行证。
“其实，这是我首次报名参加安永企业家奖，竟夺得企业精英奖和大马安永企业家奖，这让我倍感荣幸！
“为了我国的荣誉，为了证明大马能，我希望为大马带回全球企业家奖！”
在过去的27年来，郑金森一直活跃在国际手套市场。他也披露，当初报名参加安永企业家奖时，是抱着姑且一试的心态，并没有预期自己会拿奖。
坚持到底
“我希望藉由该活动与大家分享自己的创业故事，也让大家知道创业的秘辛。
“同时，也希望我的经历能激起大马商家的斗志，勇往直前继续为理想奋斗。”
创业这条路的确难行，谚语就说到：“不经一番寒彻骨，何来梅花扑鼻香”，企业家需历经重重的难关与无数次的失败，方可闯出一片春天来。若没有足够的毅力和耐力，企业家绝不能在崎岖不平的创业路上坚持到最后。
勇于挑战
很多人在跌倒之后都害怕再爬起来，不但惧怕失败，也都不敢承认自己的过失。
然而，勇于挑战却是郑金森浑然天成的优势，他乐天地表示，只有从错误中学习并吸取教训，人才会成长，公司业务也会随即成长。
“人们通常只参考成功的例子，向他们学习成功之道。但我较为不同，我喜欢参阅与研究那些业绩陷入困境的公司，分析他们失败的原因并引以为鉴，从中吸取宝贵的经验。”
询及当初为何想要往手套领域发展时，拿督斯里郑金森风趣地表示：“尽管市场上竞争激烈，但这个行业的确很容易赚钱，所以我奋身一搏，毅然从贸易领域转行至手套领域。”
积极进取
在创立速伯玛初期，手套市场的竞争是相当激烈。
但是，年轻时候的他性格非常地积极与进取且侵略性十足，许多竞争者都闻风丧胆，怕了他的那股拼劲。
“做生意难免会遇到挫折，当然也会有顺境的时候。俗话说，逆境中有顺境。对我而言，扎稳根基是非常重要的。只要根基扎得稳，你就可以在逆境中突围。”
了解市场需求才创业
29岁那年赚到了人生的第一桶金，让郑金森了解到，要赚取更多的利润，就应该要自已的品牌，于是他选择了自身制造和销售手套，让速伯玛业务更将趋向多元化发展。
于是，郑金森就孤注一掷将这100万令吉的盈利充作营运资本，开设了速伯玛的第一家手套制造厂。
创业的道路对郑金森来说也不易走，尤其是在创业初期，他也面临过财务问题及缺乏拥有专业知识的员工。
设法筹资
“速伯玛在贷款方面遇到许多困难，政府不审批我的贷款申请。所以我只好自己想办法，自己找钱去发展公司业务。尽管如此，我仍然对手套领域充满热诚，认为这是一项值得投资的事业。”
由于手套领域创业的失败例子相当高，所以郑金森奉劝想要创业的人们，必需先了解市场需求方才行动。须知，创业者也必需是成功的市场专家。
他补充：“懂得生产优良品质的产品是不足够的，你还得做足市场调查，清楚了解市场的趋势和需求方能一击即中。”
今年若净赚1.75亿 将派特别股息
在更高的营收之下，预计速伯玛在2010财年的净利也随之提高，一旦全年净利达1亿7500万令吉，不排除将探讨派发特别股息。
郑金森表示，集团将维持现有股息政策，也就是派发20%净利作为股息，以及在取得卓越的盈利表现下，派发特别股息。
根据速伯玛的盈利指南，集团在2010财年保守估计至少可达1亿6800万令吉，但在积极进行业务扩展计划下，有望进一步提高至1亿7500万令吉。
截至2010年9月30日止的9个月，速伯玛净利报1亿3544万6000令吉，比较该集团2010财年盈利指南，意味着第四季盈利至少可达3255万4000令吉。
他指出，集团在2010财年设下的净利指南，已将外汇波动以及更高原料成本因素考虑在内。
市场强稳
速伯玛近年来业绩表现呈上涨趋势，净利从2008财年的4699万7000令吉，飙升至2009财年的1亿2658万5000令吉，而2010财年首9个月的净利，也已超越2009全年表现。
“由此可见，尽管A型流感爆发如今已消失踪影，本财年的盈利表现依然高于上财年，显示全球市场需求依然强稳。”
为此，他披露，集团不排除未来提高派息率至30%，惟目前需要保留现金，以应对美元走弱以及原料高涨的冲击。”
占全球市场14%·营收上看10亿令吉
速伯玛是我国数一数二的手套领域佼佼者，在全球的市占率达14%，近两财年的营收逾8亿令吉，更将业务扩至世界各地。
他有信心，该集团在2010财年的营业额，具有潜能破10亿令吉水平。
然而，他补充：“这将取决于原料价格成本以及令吉兑美元汇率趋势。
“这两大因素将左右集团是否将能在本财年的营收创下10亿令吉记录。”
目前，胶乳价格每公斤约7令吉以上的价位，一度创下新高水平每公斤8.250令吉，而该原料占速伯玛制造成本约60%。
他预料，胶乳价格将在明年第一季回落至每公斤介于5.50令吉至6令吉。
同样地，令吉兑美元汇率在近月来不断走强，也对该集团造成的营收和盈利造成负面影响，在出口手套以美元交易之下，已促使其收入相对下滑。
营收涨22.7%
今年至今，令吉兑美元汇率已走强9.03%，是亚洲区域表现第二佳的货币，仅次于泰铢（+10.78%）。
一旦速伯玛在2010财年的营业额创下10亿令吉，这也意味着，该集团的营收取得强劲的双位数增长，按年涨幅达22.7%。
根据数据显示，截至2009年12月31日止财年，速伯玛的营业额为8亿1483万6000令吉。
而在截至2010年9月30日的9个月，该集团的营收达6亿9058万1000令吉，距离10亿令吉目标还差3亿941万9000令吉。
尽管令吉在今年走强，且A（H1N1）型流感已消退，但速伯玛在本财年每季度的营业额皆出现增长趋势，从首季的2亿2065万2000令吉，逐渐走高至第二季的2亿3482万5000令吉，以及第三季的2亿3510万4000令吉。
至于第四季是否能够取得将近4亿令吉的营收，原料成本和令吉走势将是成败关键之一。
不过，郑金森对于全球市场需求展望乐观，且在手套业者转嫁成本机制下，预料原料成本和美元走弱的负面冲击将因此抵消。
他指出，从速伯玛近期的订单来看，全球对手套的需求与消费依然维持强劲，且订单已从今年10月起出现增长趋势。
他说：“目前的订单，已促使集团忙碌至明年初。”
值得关注的是，虽然手套制造成本已受原料价格高涨及令吉兑美元走强的打击，但售价将跟随作出调整。
他指出，手套产品售价调整的次数，已从过去每个月检讨一次，转为每周或每两周检讨一次。
在更快速成本转嫁机制下，业者的赚幅也将更稳定。
10年打造手套城
至于在长期计划方面，郑金森指出，速伯玛将在巴生打造一个“手套城”（Glove City），这是集团的10年计划。
他说：“目前，手套城的兴建工程如期进展，并且在收购土地，预料第一阶段的工程将在明年中旬完成。”
为此，他表示，手套城将在2011年下半年开始投入运作。
一旦手套城在2020年竣工，将拥有6个橡胶手套制造厂，每个厂房每年可生产41亿只手套，该发展计划将通过内部融资。
郑金森表示，兴建手套城主要是迎合市场需求增长，并且这将有助于改善集团的订单处理与交货期。
尽管如此，速伯玛将紧密观察市场需求，以决定手套城其余阶段的兴建工程速度。
他预计，集团的手套产量，将从2009年的145亿只，在2010年提高至176亿只，而明年更是达致217亿只。
此外，他披露，速伯玛也将提高丁腈无粉手套，从目前的24%产量，提高至介于30%至35%产量，以迎合市场需求。
他指出，丁腈无粉手套需求增长推动力，主要来自医疗领域。
“未来，我们也将专注扩展集团的分销业务，主要探讨的海外市场包括越南、印尼和金砖四国（BRIC），即巴西、俄罗斯、印度与中国。”
郑金森披露，预料集团将在2年内进军中国市场，并且将能从东协—中国自由贸易协定（ASEAN-CHINA FTA）中受惠。
令吉走高 激励盈利
在谈及汇率方面，郑金森表示，尽管令吉走强将带来打击，但只要令吉增值幅度跟随亚洲区域货币上涨，业者仍然可维持其出口竞争力。
他说：“大部分主要橡胶手套生产国的货币（兑美元汇率）也同样走强，因此，在令吉增值幅度与亚洲货币一致的情况下，我国出口具有竞争力。”
在应对外汇波动方面，他指出，集团已落实“定价机制”，售价将随着外汇波动（包括原料价格波动）而调整。
他指出，消费者已了解并且能够接受价格调整的背后原因。
此外，他提到，在速伯玛海外的联号公司，因相关国家货币（兑美元汇率）攀高，也将推高集团的盈利表现。
他说：“这些汇率在转换为令吉之下，集团的盈利将可从中受惠。”
下财年净利料破2亿
速伯玛放眼2011财年盈利可取得介于15%至20%增长。
就2010财年1亿6800万令吉的净利表现（集团盈利指南）计算，该集团在下财年净利可突破2亿令吉。
郑金森表示，集团在未来依然将持续享有两个源流的营收，即制造和分销收入。
在本财年首9个月，制造收入占71.2%，而通过独资子公司的分销收入占7.2%，其余21.6%来自联号公司的分销收入。
他指出，盈利增长的因素包括：
1.业务扩展计划
2.更低的实际税率
3.手套产品售价快速调整
4.强劲的全球市场需求
其中，手术手套销量提高将是盈利增长的因素，预料将从目前每月250万双销量，在明年首季开始大幅提高至2800万双。
“为此，手术手套销售额也将从现有每年600万美元（1865万令吉），飙至6720万美元（2亿765万令吉）。”
同时，集团已设立速伯玛国际（Supermax International）私人有限公司作为“区域分销中心”，预计将在明年带来700万至1000万令吉净利。
股海宝藏：好世纪 盈利好 财务好 管理好
2010/12/06 3:55:53 PM
●慧眼
买股就是拿钱出来投资做生意，想在这盘生意中取得良好的回酬，那就必须把钱投资在对的公司，也就是“盈利好、财务好、管理好”的公司。
当然，投资时机也很重要，如果一名投资者可以在一家公司估值处于“廉宜”时，那么日后的回酬必然丰厚。
这一年多来，综指已冲击1500点大关，许多蓝筹股的估值已经达到15倍本益比的“不廉宜”水平，就算与香港和新加坡比较，大马蓝筹股的估值比它们还高。
不过，马股当中还一些拥有庞大现金的优质二三线股的估值，并没随市场而水涨船高，它们估值有许多比蓝筹股低很多。其中一只优质股便是好世纪（CENBOND，7171，主板工业产品股）。
拥有每股34仙现金的好世纪，2010财年本益比只有5.1倍，如果再扣除其每股现金，它的本益比只不过是2.7倍。
好世纪为其中一家最大和最全面的工业包装纸盒生产商，在本区域已有20年历史。
3个主要业务
■纸盒包装
主要产品有纸张、塑料袋、大袋和瓦愣纤维板。截至2011财政年首半年，这业务为其营业额（76%）和税前盈利（80%）最大贡献来源。
在2011财政年首半年中，基于本地销售放缓，营业额微跌2%，但是海外市场维持良好。
■家庭护理产品及合约制造
这业务包含生产洗碗液、洗涤剂和窗户玻璃清洁剂的家庭护理产品，并以旗下品牌"LEO"，"WIPE"，"VIZ"和第三方品牌进行销售。此外，该公司也进行胶粘剂和汽车护理产品等的合约制造业务。 在首半年，这业务贡献了11%营业额和13%税前盈利。
■塑胶包装
它的主要产品是塑胶袋、聚乙烯泡沫、胶带、塑料容器、PE弹性膜。这业务分别贡献13%营业额和7%税前盈利。
营业额平稳，但税前盈利挫72%，因高成本和售价滞后调高。
因此，好世纪重新调整其策略，以减少这个业务的依赖。
洋灰袋市占率70%
好世纪在半岛拥有60至70%的洋灰袋供应市场份额。
本地洋灰需求提高、以及经济转型计划下更多建筑、基建和产业工程陆续推出，料洋灰袋的需求将相应提高。
作为一家在自身领域有丰富经验的公司，好世纪与其客户建立了良好的关系。原料价格波动则可能冲击好世纪，但非竞争。
此外，原料价格的上扬不容易转嫁予用户，因此，这将可能侵蚀集团的赚幅。幸运的是，令吉扬升可转移这项冲击，并为入口原料提供天然对冲效应。
比起同行 已被低估
好世纪在印尼拥有生产设施，以便在人口众多的市场分一杯羹。
该公司的这项策略自2008财政年开始便获得回报，而出口更是从10%增至2011财政年首半年的22%，主要对象为东协国家，藉此扩大其客户群，并从相对较小和竞争激烈的本地市场，向更大的市场进行多元化扩充。
目前好世纪股价为73仙，相等于以5倍本益比交易（同业6.4倍），且拥有每股净现金34仙（相对同业0.46倍净负债比）。
以合众纸品（UKB）作为参考，该公司拥有1300万令吉净债务，但Oji Paper Asia私人有限公司却以截至本财年3月时的9.2倍本益比进行全面献购。
因此，相对同行，已被低估。
因好世纪股价低迷，而且无法反映其真正内在价值，在2009年12月的回购股票之后，好世纪大股东在2010年11月又再逐步回购股票。
目前，其大股东持有51%股权，而机构投资基金则持有约2%。
每股现金34仙，相等于其73仙股价的47%。
该公司有相等于每股34仙净现金。
可派高息
基于拥有强劲的财务情况，该公司有充足的资源可以派发高息，进行扩充计划甚至并购活动。
好世纪拥有6200万令吉储备金。
自2005年完成首次红股计划后，好世纪有能力进行第二次红股计划，因该公司拥有6200万令吉的储备金。
红股计划也能使该公司的股本与目前的营运一致，更有效的反映公司价值。
●慧眼
买股就是拿钱出来投资做生意，想在这盘生意中取得良好的回酬，那就必须把钱投资在对的公司，也就是“盈利好、财务好、管理好”的公司。
当然，投资时机也很重要，如果一名投资者可以在一家公司估值处于“廉宜”时，那么日后的回酬必然丰厚。
这一年多来，综指已冲击1500点大关，许多蓝筹股的估值已经达到15倍本益比的“不廉宜”水平，就算与香港和新加坡比较，大马蓝筹股的估值比它们还高。
不过，马股当中还一些拥有庞大现金的优质二三线股的估值，并没随市场而水涨船高，它们估值有许多比蓝筹股低很多。其中一只优质股便是好世纪（CENBOND，7171，主板工业产品股）。
拥有每股34仙现金的好世纪，2010财年本益比只有5.1倍，如果再扣除其每股现金，它的本益比只不过是2.7倍。
好世纪为其中一家最大和最全面的工业包装纸盒生产商，在本区域已有20年历史。
3个主要业务
■纸盒包装
主要产品有纸张、塑料袋、大袋和瓦愣纤维板。截至2011财政年首半年，这业务为其营业额（76%）和税前盈利（80%）最大贡献来源。
在2011财政年首半年中，基于本地销售放缓，营业额微跌2%，但是海外市场维持良好。
■家庭护理产品及合约制造
这业务包含生产洗碗液、洗涤剂和窗户玻璃清洁剂的家庭护理产品，并以旗下品牌"LEO"，"WIPE"，"VIZ"和第三方品牌进行销售。此外，该公司也进行胶粘剂和汽车护理产品等的合约制造业务。 在首半年，这业务贡献了11%营业额和13%税前盈利。
■塑胶包装
它的主要产品是塑胶袋、聚乙烯泡沫、胶带、塑料容器、PE弹性膜。这业务分别贡献13%营业额和7%税前盈利。
营业额平稳，但税前盈利挫72%，因高成本和售价滞后调高。
因此，好世纪重新调整其策略，以减少这个业务的依赖。
洋灰袋市占率70%
好世纪在半岛拥有60至70%的洋灰袋供应市场份额。
本地洋灰需求提高、以及经济转型计划下更多建筑、基建和产业工程陆续推出，料洋灰袋的需求将相应提高。
作为一家在自身领域有丰富经验的公司，好世纪与其客户建立了良好的关系。原料价格波动则可能冲击好世纪，但非竞争。
此外，原料价格的上扬不容易转嫁予用户，因此，这将可能侵蚀集团的赚幅。幸运的是，令吉扬升可转移这项冲击，并为入口原料提供天然对冲效应。
比起同行 已被低估
好世纪在印尼拥有生产设施，以便在人口众多的市场分一杯羹。
该公司的这项策略自2008财政年开始便获得回报，而出口更是从10%增至2011财政年首半年的22%，主要对象为东协国家，藉此扩大其客户群，并从相对较小和竞争激烈的本地市场，向更大的市场进行多元化扩充。
目前好世纪股价为73仙，相等于以5倍本益比交易（同业6.4倍），且拥有每股净现金34仙（相对同业0.46倍净负债比）。
以合众纸品（UKB）作为参考，该公司拥有1300万令吉净债务，但Oji Paper Asia私人有限公司却以截至本财年3月时的9.2倍本益比进行全面献购。
因此，相对同行，已被低估。
因好世纪股价低迷，而且无法反映其真正内在价值，在2009年12月的回购股票之后，好世纪大股东在2010年11月又再逐步回购股票。
目前，其大股东持有51%股权，而机构投资基金则持有约2%。
每股现金34仙，相等于其73仙股价的47%。
该公司有相等于每股34仙净现金。
可派高息
基于拥有强劲的财务情况，该公司有充足的资源可以派发高息，进行扩充计划甚至并购活动。
好世纪拥有6200万令吉储备金。
自2005年完成首次红股计划后，好世纪有能力进行第二次红股计划，因该公司拥有6200万令吉的储备金。
红股计划也能使该公司的股本与目前的营运一致，更有效的反映公司价值。
Monday, November 22, 2010
分享锦集:李小龙的双节棍
2010/11/19 5:43:40 PM
●冷眼 股市基本面大师
环绕着股票投资这个课题，写了四十年的文章，写来写去，都脱离不了基本面。
忠实的读者，对我写的东西都有“熟头熟脸”的感觉。这也难怪，因为基本面的道理，无非是那一套，根本不可能有新奇怪异的论调。看得多了，有老生常谈之感，也是再自然不过的事。
请不要以为你说我“老生常谈”，我会感到不高兴，恰好相反，我反而感到荣幸，有被恭维的感觉，因为这表示我的主张，数十年不变。
条条大路通罗马
四十年前悟出来的投资道理，四十年后的今天，保持不变。一种主张，经得起四十年的考验，说明了它的扎实基础，我对基本面深信不疑，是因为它以绩效证明它的价值。
条条大路通罗马。股票投资赚钱法，五花八门，各路人马在股市中各显神通；尽管法宝各异，但结果却大致相同，都赚到了钱。
假如你研究世界成功投资家的窍门的话，你会发现没有两个人所用的方法是相同的，但他们都同样成功。
通过股票投资，为他们自己或是他们所主持的基金，创造了财富，其中最著名的，当然首推巴菲特，他单靠投资股票，成为世界第二富有的人，仅次于微软的盖茨。
研究巴菲特的书，汗牛充栋，然而，世界并未出现第二个巴菲特。可见巴菲特所用的方法，只适用于他本人，别人模仿不得。尽管他的主张具有极大的普遍性，但别人应用起来，却不灵光。
就好像同是剑，在剑客手中，可以出神入化，但在普通武夫手中，却发挥不了威力。
模仿别人不明智
日前重新欣赏李小龙电影，发现一条双节棍在他手中舞劲，成为最犀利的武器；假如在门外汉手中舞动的话，不但不能克敌致胜，反而会敲破自己头。
可见模仿别人，并非明智之举。要在股市投资成功，惟一的可靠途径，是走自己的道路——一条独特的，适合你自己的路，然后坚定不移的走下去。造次必于是，颠沛必于是，这样，才有可能在股市中扬眉吐气。
每个人的性格、财务情况、人生观、环境、负担，都不一样，因此所形成的投资哲理，也必然完全不同。
例如性格稳健的人，最适合他的，应该是稳扎稳打的投资者，他只要发挥他的特长，在股市中买进基础扎实，盈利平稳的股票，比如种植股，长期持有，成功的可能性就大大的提高。
如果他不了解自己的性格，采取投机的投资概念，在股市中抢进杀出，企图快速致富的话，最后必然焦头烂额。
坚忍不拔精神
股票投资，不是单靠知识就可以成功的，要成功必须具备其他成功条件。
其中之一就是坚忍不拔的精神，股票投资，胜败是兵家常事，那些经不起失败考验，股市大跌时变得垂头丧气，甚至神经兮兮的人，不大可能在股市投资成功。
股市中另一种常见的，是“鸵鸟型”投资者，股市沸腾时他意气风发，股市崩溃时，他连看股市的勇气也没有。
成功的投资者，是无论股市兴衰，他都紧盯其股票，沉着应战，在险象环生的环境中杀出一条血路。
没有免费午餐
还有一种常见的失败者，是永远不会从失败中吸取经验的人，他一再重复错误，明知是错误的做法，却没有改弦易辙的决心，就这样一直错下去，奇怪的是他也不会离开股市，这种“长亏”型投资者，俯拾即是。
股市中没有免费的午餐，一分耕耘，才会有一分收获。许多人有一种错误的想法，以为股市是最容易赚钱的地方，实际上刚好相反，股市赚钱难，难赚钱。
惟有观念正确，肯下苦功做功课，有坚忍不拔的精神及极大的耐心的人，才有可能在股市赚钱。
孟子曰“梓匠轮舆能与人规矩，不能使人巧”《尽心篇》（白话：制作车轮、车箱的木匠，能把方法传授给他人，却不能使他人技艺巧妙）。
同样的，股票投资的基本法则并不难懂，但如何应用这些法则在股市投资成功，却还要靠投资者自己去领悟与摸索，没有人可以帮助你，这就是世界至今还没有出现第二个巴菲特的原因。
投资是个人化
股票投资是非常个人化的事，别人帮不了忙。所以投资大师邓普顿说：“最好的投资决定来自个人，并非来自一个委员会。”别人的意见，只能作为参考，却不可全盘照收，因为别人并没有为你赚钱的义务，你享受你的投资成果，所以你必须承担你的投资责任，要别人承担你的投资失败是不公平的。
根据自己的情况，建立自己投资理念，找出适合自己道路，择善而固执，坚决不移的走下去，只要长期能为你赚钱，就是走对了路，切勿轻易改变跑道。
记住，适合别人的，未必适合你。所以不要羡慕别人，只管沿着你的道路走下去，一定能走出一个春天来。
●冷眼 股市基本面大师
环绕着股票投资这个课题，写了四十年的文章，写来写去，都脱离不了基本面。
忠实的读者，对我写的东西都有“熟头熟脸”的感觉。这也难怪，因为基本面的道理，无非是那一套，根本不可能有新奇怪异的论调。看得多了，有老生常谈之感，也是再自然不过的事。
请不要以为你说我“老生常谈”，我会感到不高兴，恰好相反，我反而感到荣幸，有被恭维的感觉，因为这表示我的主张，数十年不变。
条条大路通罗马
四十年前悟出来的投资道理，四十年后的今天，保持不变。一种主张，经得起四十年的考验，说明了它的扎实基础，我对基本面深信不疑，是因为它以绩效证明它的价值。
条条大路通罗马。股票投资赚钱法，五花八门，各路人马在股市中各显神通；尽管法宝各异，但结果却大致相同，都赚到了钱。
假如你研究世界成功投资家的窍门的话，你会发现没有两个人所用的方法是相同的，但他们都同样成功。
通过股票投资，为他们自己或是他们所主持的基金，创造了财富，其中最著名的，当然首推巴菲特，他单靠投资股票，成为世界第二富有的人，仅次于微软的盖茨。
研究巴菲特的书，汗牛充栋，然而，世界并未出现第二个巴菲特。可见巴菲特所用的方法，只适用于他本人，别人模仿不得。尽管他的主张具有极大的普遍性，但别人应用起来，却不灵光。
就好像同是剑，在剑客手中，可以出神入化，但在普通武夫手中，却发挥不了威力。
模仿别人不明智
日前重新欣赏李小龙电影，发现一条双节棍在他手中舞劲，成为最犀利的武器；假如在门外汉手中舞动的话，不但不能克敌致胜，反而会敲破自己头。
可见模仿别人，并非明智之举。要在股市投资成功，惟一的可靠途径，是走自己的道路——一条独特的，适合你自己的路，然后坚定不移的走下去。造次必于是，颠沛必于是，这样，才有可能在股市中扬眉吐气。
每个人的性格、财务情况、人生观、环境、负担，都不一样，因此所形成的投资哲理，也必然完全不同。
例如性格稳健的人，最适合他的，应该是稳扎稳打的投资者，他只要发挥他的特长，在股市中买进基础扎实，盈利平稳的股票，比如种植股，长期持有，成功的可能性就大大的提高。
如果他不了解自己的性格，采取投机的投资概念，在股市中抢进杀出，企图快速致富的话，最后必然焦头烂额。
坚忍不拔精神
股票投资，不是单靠知识就可以成功的，要成功必须具备其他成功条件。
其中之一就是坚忍不拔的精神，股票投资，胜败是兵家常事，那些经不起失败考验，股市大跌时变得垂头丧气，甚至神经兮兮的人，不大可能在股市投资成功。
股市中另一种常见的，是“鸵鸟型”投资者，股市沸腾时他意气风发，股市崩溃时，他连看股市的勇气也没有。
成功的投资者，是无论股市兴衰，他都紧盯其股票，沉着应战，在险象环生的环境中杀出一条血路。
没有免费午餐
还有一种常见的失败者，是永远不会从失败中吸取经验的人，他一再重复错误，明知是错误的做法，却没有改弦易辙的决心，就这样一直错下去，奇怪的是他也不会离开股市，这种“长亏”型投资者，俯拾即是。
股市中没有免费的午餐，一分耕耘，才会有一分收获。许多人有一种错误的想法，以为股市是最容易赚钱的地方，实际上刚好相反，股市赚钱难，难赚钱。
惟有观念正确，肯下苦功做功课，有坚忍不拔的精神及极大的耐心的人，才有可能在股市赚钱。
孟子曰“梓匠轮舆能与人规矩，不能使人巧”《尽心篇》（白话：制作车轮、车箱的木匠，能把方法传授给他人，却不能使他人技艺巧妙）。
同样的，股票投资的基本法则并不难懂，但如何应用这些法则在股市投资成功，却还要靠投资者自己去领悟与摸索，没有人可以帮助你，这就是世界至今还没有出现第二个巴菲特的原因。
投资是个人化
股票投资是非常个人化的事，别人帮不了忙。所以投资大师邓普顿说：“最好的投资决定来自个人，并非来自一个委员会。”别人的意见，只能作为参考，却不可全盘照收，因为别人并没有为你赚钱的义务，你享受你的投资成果，所以你必须承担你的投资责任，要别人承担你的投资失败是不公平的。
根据自己的情况，建立自己投资理念，找出适合自己道路，择善而固执，坚决不移的走下去，只要长期能为你赚钱，就是走对了路，切勿轻易改变跑道。
记住，适合别人的，未必适合你。所以不要羡慕别人，只管沿着你的道路走下去，一定能走出一个春天来。
股海宝藏：双溪峇眼 沉睡雄狮
2010/11/22 4:04:44 PM
●慧眼
资产富裕型公司，就是拥有大量现金、土地、房产、股票等丰富资产的公司。这类公司具有赚取更高盈利的潜能，但是仍然未充份发挥。
在大马股市，双溪峇眼（SBagan，2569，主板种植股）就是一个典型的资产富裕型公司。双溪峇眼的资产可分为五种。
（一）现金资产 (RM2.24/股)：
它拥有现金135万7800令吉（零贷款），即每股2.24令吉为现金资产。
（二）土地资产 （RM0.91/股）：
它在吉兰丹马樟拥有2744.63英亩（永久地契油棕园土地），账面价值81万6000令吉（1959年成本价）。
若以每英亩保守2万令吉重估的话，这块油棕土地可增值至5490万令吉，即每股90.7仙为地产。
（三）房产 （RM0.37/股）：
它于1997年在英国伦敦购买一栋住宅产业，2010年6月估价为2213万9000令吉，即每股36.6仙为房产。
（四）上市股票 （RM1.71/股）：
它拥有的挂牌股票，市值1亿令吉，其中大马股票占16%（主要有1131万6000股古仔（Kuchai，2186，主板矿业股）和360万股居銮（Kluang，2453，种植组），外国股票占84%（主要是香港与新加坡），另加362万6600令吉外国非上市公司投资，即每股1.713令吉为股票资产。由于无法确定其股票之好坏，所以此类资产的可靠性也是不肯定。
（五）联号公司投资 （RM1.48/股）：
它的联号涉及油棕种植业，但大部分为海外股票投资，总投资额8957万1000令吉，即每股1.48令吉，其资产可靠性不能确定。
因此，双溪峇眼的每股净资产是每股6.71令吉（全部五种资产加起来）。
从资产素质而言，可靠性资产为每股3.517令吉（把资产（一）至（三）加起来），而可靠性不肯定的股票投资，每股是3.193令吉。至于不可靠资产（扣除流动负债）的数额太小，少过100万令吉，在此不提。
从巴仙率计算，可靠资产占总资产的52.41%，而可靠性不肯定的资产占47.59%。
资产增值机会大
所以，双溪峇眼的每股净资产6.71令吉是相当扎实的，资产大幅度“缩水”可能性甚低，反之资产日后增值的机会更大。
由于它的投资，有约60%在国外（新加坡、香港、英国与毛里求斯）和约46%是上市股票，所以令吉对外币的涨跌与股价的起落皆会影响到公司的盈利表现。这就是它在2008年6月赚大钱与在去年6月亏本的主因。
良性净资产最具价值
如果以每股3.12令吉买进双溪峇眼，那么它的本益比是2010年财政年盈利的15倍，只能说合理不贵。至于股息回酬率却只是0.63%，少之又少。
所以，双溪峇眼这只股票最具投资价值的并非其盈利，更不是其股息，而是它那每股6.71令吉的良性净资产，我们只需付3.12令吉就可买到，资产折扣高达54%，真可谓货真价廉。
私有化对象？
新加坡大股东同时控制了双溪峇眼、古仔和居銮。其实，拥有共同股东以及股权互相挂钩下，这三间公司是不需要同时上市的，主要是因为上市成本以及严格的管制。
为了减少在交易所的上市公司数目，双溪峇眼有可能会被私有化，因为它的现金高达3亿2530万令吉或每股5.37令吉（现金加股价）。
由于现在双溪峇眼的股价低于其内在价值时，将它私有化变得相对廉宜，因为新加坡大股李氏家族持超过58%股权，大股东只需要收购其余的42%或2540万股普通股，便可以把它私有化。
根据每股4.37令吉（假设以本月15日3.12令吉再加40%溢价），大股东只需要拿出1亿1100万令吉（2540万股乘于每股4.37令吉），就可以“免费”将双溪峇眼私有化，因为收购金额比3亿2500万令吉净现金低66%。
种植股遗珠
双溪峇眼是一只雄狮，因为它拥有3亿2500万令吉净现金，但是，这只雄狮仍在睡觉中，因为在过去多年，它还未有效地拥有这笔巨款，为公司赚取更高的盈利。
再说，保留太多现金在银行里赚丁点利息，又不肯派发合理的股息，对小股东而言是非常不公平的。
无论如何，双溪峇眼的大股东与管理高层同是新加坡人。希望他们能够早日找到更有利的投资或把多余的资金回退给股东或派发高股息，以加强公司的股东价值，使全体股东受惠。
有能力派红股
另外，继2005年4月宣布派送的31送1红股上市之后，它有能力再派发第二次的红股，因为它在截至2010年6月底为止拥有2亿8700万令吉储备金，派送红股将使到它的缴足资本反映现有的净价值。
●慧眼
资产富裕型公司，就是拥有大量现金、土地、房产、股票等丰富资产的公司。这类公司具有赚取更高盈利的潜能，但是仍然未充份发挥。
在大马股市，双溪峇眼（SBagan，2569，主板种植股）就是一个典型的资产富裕型公司。双溪峇眼的资产可分为五种。
（一）现金资产 (RM2.24/股)：
它拥有现金135万7800令吉（零贷款），即每股2.24令吉为现金资产。
（二）土地资产 （RM0.91/股）：
它在吉兰丹马樟拥有2744.63英亩（永久地契油棕园土地），账面价值81万6000令吉（1959年成本价）。
若以每英亩保守2万令吉重估的话，这块油棕土地可增值至5490万令吉，即每股90.7仙为地产。
（三）房产 （RM0.37/股）：
它于1997年在英国伦敦购买一栋住宅产业，2010年6月估价为2213万9000令吉，即每股36.6仙为房产。
（四）上市股票 （RM1.71/股）：
它拥有的挂牌股票，市值1亿令吉，其中大马股票占16%（主要有1131万6000股古仔（Kuchai，2186，主板矿业股）和360万股居銮（Kluang，2453，种植组），外国股票占84%（主要是香港与新加坡），另加362万6600令吉外国非上市公司投资，即每股1.713令吉为股票资产。由于无法确定其股票之好坏，所以此类资产的可靠性也是不肯定。
（五）联号公司投资 （RM1.48/股）：
它的联号涉及油棕种植业，但大部分为海外股票投资，总投资额8957万1000令吉，即每股1.48令吉，其资产可靠性不能确定。
因此，双溪峇眼的每股净资产是每股6.71令吉（全部五种资产加起来）。
从资产素质而言，可靠性资产为每股3.517令吉（把资产（一）至（三）加起来），而可靠性不肯定的股票投资，每股是3.193令吉。至于不可靠资产（扣除流动负债）的数额太小，少过100万令吉，在此不提。
从巴仙率计算，可靠资产占总资产的52.41%，而可靠性不肯定的资产占47.59%。
资产增值机会大
所以，双溪峇眼的每股净资产6.71令吉是相当扎实的，资产大幅度“缩水”可能性甚低，反之资产日后增值的机会更大。
由于它的投资，有约60%在国外（新加坡、香港、英国与毛里求斯）和约46%是上市股票，所以令吉对外币的涨跌与股价的起落皆会影响到公司的盈利表现。这就是它在2008年6月赚大钱与在去年6月亏本的主因。
良性净资产最具价值
如果以每股3.12令吉买进双溪峇眼，那么它的本益比是2010年财政年盈利的15倍，只能说合理不贵。至于股息回酬率却只是0.63%，少之又少。
所以，双溪峇眼这只股票最具投资价值的并非其盈利，更不是其股息，而是它那每股6.71令吉的良性净资产，我们只需付3.12令吉就可买到，资产折扣高达54%，真可谓货真价廉。
私有化对象？
新加坡大股东同时控制了双溪峇眼、古仔和居銮。其实，拥有共同股东以及股权互相挂钩下，这三间公司是不需要同时上市的，主要是因为上市成本以及严格的管制。
为了减少在交易所的上市公司数目，双溪峇眼有可能会被私有化，因为它的现金高达3亿2530万令吉或每股5.37令吉（现金加股价）。
由于现在双溪峇眼的股价低于其内在价值时，将它私有化变得相对廉宜，因为新加坡大股李氏家族持超过58%股权，大股东只需要收购其余的42%或2540万股普通股，便可以把它私有化。
根据每股4.37令吉（假设以本月15日3.12令吉再加40%溢价），大股东只需要拿出1亿1100万令吉（2540万股乘于每股4.37令吉），就可以“免费”将双溪峇眼私有化，因为收购金额比3亿2500万令吉净现金低66%。
种植股遗珠
双溪峇眼是一只雄狮，因为它拥有3亿2500万令吉净现金，但是，这只雄狮仍在睡觉中，因为在过去多年，它还未有效地拥有这笔巨款，为公司赚取更高的盈利。
再说，保留太多现金在银行里赚丁点利息，又不肯派发合理的股息，对小股东而言是非常不公平的。
无论如何，双溪峇眼的大股东与管理高层同是新加坡人。希望他们能够早日找到更有利的投资或把多余的资金回退给股东或派发高股息，以加强公司的股东价值，使全体股东受惠。
有能力派红股
另外，继2005年4月宣布派送的31送1红股上市之后，它有能力再派发第二次的红股，因为它在截至2010年6月底为止拥有2亿8700万令吉储备金，派送红股将使到它的缴足资本反映现有的净价值。
股海明灯：豪华云顶重组后再出发
2010/11/22 4:04:44 PM
●庄学勤博士
虽然豪华云顶成功交出转亏为盈的业绩，但是相信投资者要等候它公布未来两个季度的业绩，才能看出它是真的已经恢复赚钱的能力。
在股市投资中，最怕就是投资在财务有问题的公司，因为财务有问题的公司，往往需要耗费很长的时间去进行重组，而且根据过去的记录显示，重组计划都是不利小股东。
为了清除公司的债务负担，有问题的公司最普遍提出的重组建议便是削资、发附加股筹资以及发新股收购新公司等。
因此，公司在重组的阶段，小股东最为痛苦，因为他们往往会面对股票价值缩水的窘境。
由于对于这类公司很多人避之则吉，所以造成这类公司在股市中少人问律，就算是重组之后，也很少能激起投资者购兴。
然而，有时候过去并不代表未来，一些过去很槽糕的公司，在重组及转换新核心业务后，开始有了新展望，投资者或许应该重新评估它们的表现。
削资抵消亏损
就好比豪华云顶（HWGB，9601，主要板工业产品股）便是其中一家成功重组之后，在大马交易所重新上路的公司。
在较早前，豪华云顶获得大马交易所批准，以进行系列企业重组，以更能反映公司股票价值，并为股东带来更合理的回报。
在重组计划下，豪华云顶会资本削减，将面值1令吉的股票减至20仙，以抵消累积亏损。
尽管进行票面价格缩减，该集团的股票数量维持不变，即保持在2亿7576万股。
配合面值缩减，集团也建议进行发售附加股计划，即以2配1发售1亿3788万股附加股，面值20仙。 这项附加股计划，每一股附加股将获得一股免费凭单。
完成这项计划之后，公司股本扩大至4亿股，进而增加股票流通性。
在重组之后，豪华云顶已经将业务由旅游、金属线及电缆制造领域，扩大至矿业领域，希望可以公司开创新契机。
业务扩大至矿业
豪华云顶通过附属公司——南亚矿业在霹雳太平甘文丁拥有镁矿，而且成为东南亚首家领先的镁生产先驱者，占世界主要镁生产出口产量一部分。
除了镁矿开采，该公司在霹雳宜力也有锡矿，由于目前国际锡价每吨1万7725美元（约5万9202令吉），所以锡矿是该公司重要业务之一。
根据该公司表示，霹雳州宜力的锡矿的锡蕴存量是五万吨，豪华云顶在500英亩的土地上，拥有十年的开采权。
随着传媒报道豪华云顶发展潜能，再加上证券行，例如大华继显证券唱好锡矿股的情况下，豪华云顶开始受市场垂青。
大华继显研究报告中指出，需求上涨、供应却短缺，锡价在市场带动下，今年共扬59%达到每公吨2万7000美元（约8万3658令吉）的新高价位。
它表示，主要产国产量出现按年减少的迹象，未来3至4年内亦没有新的大型锡矿厂，全球将面临锡矿短缺的问题。
在这些利好相继出炉后，该公司股票受市场的垂青，股票由原本一直处于15.5仙的水平横摆，不过到今年9月24日之后，它股价开始走高，并于11月2日达到38仙，而创下近期的高点。
股价月内飙145%
对于笔者而言，任何投资都有风险，因此投资在豪华云顶也不例外。
根据该公司的业绩情况显示，它在2009年12月31日为止的财政年，仍净亏损2344万令吉，远较2008年12月31日的397万令吉更为严重。
首季赚次季亏
此外，在截至今年3月31日为止首季，虽然该公司取得996万令吉的净利，但是在今年6月30日为止的第二季，它又蒙受536万令吉的净亏损。
所以今年上半年，虽然它成功交出转亏为盈的业绩，但是相信投资者要等候它公布未来两个季度的业绩，才能看出它是真的已经恢复赚钱的能力。
此外，该公司股价在短短的一个多月之内已经上涨了145%，因此它极有可能会面对激烈的调整，这是投资者所可能必须冒的风险。
●庄学勤博士
虽然豪华云顶成功交出转亏为盈的业绩，但是相信投资者要等候它公布未来两个季度的业绩，才能看出它是真的已经恢复赚钱的能力。
在股市投资中，最怕就是投资在财务有问题的公司，因为财务有问题的公司，往往需要耗费很长的时间去进行重组，而且根据过去的记录显示，重组计划都是不利小股东。
为了清除公司的债务负担，有问题的公司最普遍提出的重组建议便是削资、发附加股筹资以及发新股收购新公司等。
因此，公司在重组的阶段，小股东最为痛苦，因为他们往往会面对股票价值缩水的窘境。
由于对于这类公司很多人避之则吉，所以造成这类公司在股市中少人问律，就算是重组之后，也很少能激起投资者购兴。
然而，有时候过去并不代表未来，一些过去很槽糕的公司，在重组及转换新核心业务后，开始有了新展望，投资者或许应该重新评估它们的表现。
削资抵消亏损
就好比豪华云顶（HWGB，9601，主要板工业产品股）便是其中一家成功重组之后，在大马交易所重新上路的公司。
在较早前，豪华云顶获得大马交易所批准，以进行系列企业重组，以更能反映公司股票价值，并为股东带来更合理的回报。
在重组计划下，豪华云顶会资本削减，将面值1令吉的股票减至20仙，以抵消累积亏损。
尽管进行票面价格缩减，该集团的股票数量维持不变，即保持在2亿7576万股。
配合面值缩减，集团也建议进行发售附加股计划，即以2配1发售1亿3788万股附加股，面值20仙。 这项附加股计划，每一股附加股将获得一股免费凭单。
完成这项计划之后，公司股本扩大至4亿股，进而增加股票流通性。
在重组之后，豪华云顶已经将业务由旅游、金属线及电缆制造领域，扩大至矿业领域，希望可以公司开创新契机。
业务扩大至矿业
豪华云顶通过附属公司——南亚矿业在霹雳太平甘文丁拥有镁矿，而且成为东南亚首家领先的镁生产先驱者，占世界主要镁生产出口产量一部分。
除了镁矿开采，该公司在霹雳宜力也有锡矿，由于目前国际锡价每吨1万7725美元（约5万9202令吉），所以锡矿是该公司重要业务之一。
根据该公司表示，霹雳州宜力的锡矿的锡蕴存量是五万吨，豪华云顶在500英亩的土地上，拥有十年的开采权。
随着传媒报道豪华云顶发展潜能，再加上证券行，例如大华继显证券唱好锡矿股的情况下，豪华云顶开始受市场垂青。
大华继显研究报告中指出，需求上涨、供应却短缺，锡价在市场带动下，今年共扬59%达到每公吨2万7000美元（约8万3658令吉）的新高价位。
它表示，主要产国产量出现按年减少的迹象，未来3至4年内亦没有新的大型锡矿厂，全球将面临锡矿短缺的问题。
在这些利好相继出炉后，该公司股票受市场的垂青，股票由原本一直处于15.5仙的水平横摆，不过到今年9月24日之后，它股价开始走高，并于11月2日达到38仙，而创下近期的高点。
股价月内飙145%
对于笔者而言，任何投资都有风险，因此投资在豪华云顶也不例外。
根据该公司的业绩情况显示，它在2009年12月31日为止的财政年，仍净亏损2344万令吉，远较2008年12月31日的397万令吉更为严重。
首季赚次季亏
此外，在截至今年3月31日为止首季，虽然该公司取得996万令吉的净利，但是在今年6月30日为止的第二季，它又蒙受536万令吉的净亏损。
所以今年上半年，虽然它成功交出转亏为盈的业绩，但是相信投资者要等候它公布未来两个季度的业绩，才能看出它是真的已经恢复赚钱的能力。
此外，该公司股价在短短的一个多月之内已经上涨了145%，因此它极有可能会面对激烈的调整，这是投资者所可能必须冒的风险。
Sunday, November 14, 2010
分享集: 向前看向后望
2010/10/30 11:03:06 AM
●冯时能 股票研究人
在驾车的时候，我们习惯上总是不断的注意悬挂在挡风镜上方中央和车子两旁的后望镜，以了解跟在车子后面的车辆的动向，目的是避免发生事故。
如果发现跟在后面的车辆来势汹汹，就得当机立断，马上把车子驾到一旁，让路给后面鲁莽或逞强的车辆。
向后望，是要躲避风险，躲避风险，是为了向前走得更顺利，走得更远。
在人生的道路，每个人都会犯错，惟有不断的检讨自己，吸收经验，不重蹈覆辙的人，人生之路才能走得远，而且越走越宽广。
回首来时路，是为了走更远的路作好准备。
过去的，无论是做对还是做错了，都已无法补救，所以，沉缅於过去的人生，是灰色的。
未来是一个未知数，充满了挑战，也充满了机会，只有把眼光抛向远方，脚步从不停留的人，才能走向精彩。
人生之路如此，投资之路何尝不是如此。
小心误踏陷阱
就好像人生之路那样，投资之路从来就不是平坦的。
投资路上的陷阱，比任何其他的路更多，也更险峻，投资者需小心翼翼，以免误踏地雷，被炸得粉身碎骨。
其中的一个方法，就是细读公司多年的年报，从中找出有关公司历年的业绩表现，作为未来盈利预测的参考。
然而公司过去的纪录，不能作为将来盈利表现的担保。
企业所面对的环境变化多端，企业时时刻刻受到考验，过去业绩辉煌，不能保证将来亦能如此，故过去的纪录，只能作为参考，投资者切勿食古不化，否则，过去的纪录反而形成误导。
股票投资的成败，关键端在公司的前途，故向前看，毕竟比向后望更重要。
如果投资者刻舟求剑的话，可能会对一些难得的投资机会失之交臂，殊为可惜。
劣股已转优质
大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。
业绩表现杰出的公司，固然应细读其年报，以确保其佳绩能持续，这是长期投资者一定要做的功课。
但是，业绩表现欠佳的公司的年报，亦不妨多读，从中找出公司已脱胎换骨，重新上路的蛛丝马迹。如果发现公司已的确浴火重生，则不妨买进一些，作为投资，往往可以取得超常之回报。
在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。
表现认识正比
股神巴菲特说：你的投资表现，跟你对有关股票的认识深浅成正比，要沙里淘金，除了深入及恒常研究个别股项之进展之外，别无他途。
有些公司过去曾经陷入困境，但他们显然已从过去的失误中，吸取经验，经过重组及整顿后，实际上已转化为财务健全及前途展望不错的企业，利得、嘉利丹、菲马集团、马建屋都是明显的例子。
你要有足够的时间做功课，你才有可能在跳蚤市场中找到真古董，而取得超常的回酬。
如果你不会做功课，没有时间做功课，或是没有兴趣做功课，那么，还是锁定买五星级股票，较为安全。
●冯时能 股票研究人
在驾车的时候，我们习惯上总是不断的注意悬挂在挡风镜上方中央和车子两旁的后望镜，以了解跟在车子后面的车辆的动向，目的是避免发生事故。
如果发现跟在后面的车辆来势汹汹，就得当机立断，马上把车子驾到一旁，让路给后面鲁莽或逞强的车辆。
向后望，是要躲避风险，躲避风险，是为了向前走得更顺利，走得更远。
在人生的道路，每个人都会犯错，惟有不断的检讨自己，吸收经验，不重蹈覆辙的人，人生之路才能走得远，而且越走越宽广。
回首来时路，是为了走更远的路作好准备。
过去的，无论是做对还是做错了，都已无法补救，所以，沉缅於过去的人生，是灰色的。
未来是一个未知数，充满了挑战，也充满了机会，只有把眼光抛向远方，脚步从不停留的人，才能走向精彩。
人生之路如此，投资之路何尝不是如此。
小心误踏陷阱
就好像人生之路那样，投资之路从来就不是平坦的。
投资路上的陷阱，比任何其他的路更多，也更险峻，投资者需小心翼翼，以免误踏地雷，被炸得粉身碎骨。
其中的一个方法，就是细读公司多年的年报，从中找出有关公司历年的业绩表现，作为未来盈利预测的参考。
然而公司过去的纪录，不能作为将来盈利表现的担保。
企业所面对的环境变化多端，企业时时刻刻受到考验，过去业绩辉煌，不能保证将来亦能如此，故过去的纪录，只能作为参考，投资者切勿食古不化，否则，过去的纪录反而形成误导。
股票投资的成败，关键端在公司的前途，故向前看，毕竟比向后望更重要。
如果投资者刻舟求剑的话，可能会对一些难得的投资机会失之交臂，殊为可惜。
劣股已转优质
大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。
业绩表现杰出的公司，固然应细读其年报，以确保其佳绩能持续，这是长期投资者一定要做的功课。
但是，业绩表现欠佳的公司的年报，亦不妨多读，从中找出公司已脱胎换骨，重新上路的蛛丝马迹。如果发现公司已的确浴火重生，则不妨买进一些，作为投资，往往可以取得超常之回报。
在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。
表现认识正比
股神巴菲特说：你的投资表现，跟你对有关股票的认识深浅成正比，要沙里淘金，除了深入及恒常研究个别股项之进展之外，别无他途。
有些公司过去曾经陷入困境，但他们显然已从过去的失误中，吸取经验，经过重组及整顿后，实际上已转化为财务健全及前途展望不错的企业，利得、嘉利丹、菲马集团、马建屋都是明显的例子。
你要有足够的时间做功课，你才有可能在跳蚤市场中找到真古董，而取得超常的回酬。
如果你不会做功课，没有时间做功课，或是没有兴趣做功课，那么，还是锁定买五星级股票，较为安全。
股海明灯：传大选将提前举行 地不佬料受瞩目
2010/11/01 3:29:05 PM
●庄学勤博士
最近马股风起云涌，官联公司也成为大家争购的目标，许多官联公司都取得不俗的涨幅。
此外，最近进行柔佛机构内部重组及依斯干达投资更换新总裁的刺激下，以柔佛州为基地的官联公司也受到热捧。
与柔佛州有关连的股项，除了柔佛机构概念股有表现之外，马友乃德置地（UEMLAND，5148，主板产业股）、地不佬（TEBRAU，1589，主板产业股）及获得柔佛石油合约的戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）也都获得投资者的垂青。
对于笔者而言，地不佬是一个具有潜能的股项，特别是现在市场开始传言全国大选将会提前举行的时候，地不佬将会成为市场注目的焦点。
市场都知道地不佬是一只政治股，喜欢政治股的投资者，都会可以考虑到它。它也经常可以得到政府的合约。
常获政府合约
例如在去年，它获得柔佛州政府秘书处一纸总值3亿零300万令吉廉价屋合约，以在东部疏散大道旁兴建2932座廉价公寓，作为居民重新安置的地点。
这项合约主要为该部兴建2932单位廉价屋，竣工期限为36个月。
地不佬也是一家赚钱的官联公司，它在2009年12月31日为止的财政年，交出转亏为盈的业绩，在这一财政年，它取得1348万令吉的净利，2008财政年它是蒙受694万令吉净亏损。
业绩表现亮丽
它在截至2009年12月31日为止的第四季业绩中，则取得25万令吉的净利，到了截至2010年3月31日止为首季业绩，它继续交出亮丽业绩，取得50万令吉税前盈利，较去年同期的36万令吉劲扬39.72%。
到了截至2010年6月30日为止的第二季业绩中，它取得75万令吉的净利，也较去年同期的45万令吉，增长66.66％。
以这几个季度的业绩看好，地不佬已经恢复了赚钱的势头，所以现有财政年度的表现是令人期待的。
股价恢复上涨走势
地不佬的股价最近也有不俗的表现，它的股价由今年5月至7月处在约60仙的水平横摆约3个月之后，开始恢复上涨的走势。
它在在今年7月16日摆脱64仙的纠缠之后，开始了它的上升旅程，一直在2010年10月4日走高至81仙水平，过去回至约75仙的水平喘定。
如果市场继续传出全国大选即将举行的消息，相信这将会再一次带动地不佬的走势。
柔南依斯干达区 拥1000英亩土地
地不佬的另一个吸引人之外，便是它在柔南依斯干达经济发展区拥有一块1000英亩的土地。
因此，地不佬的商业模式与马友乃德置地有相似之处，而笔者喜爱这类产业公司的原因，就是它拥有特殊商业模式，令到它可以将持有的土地成本将到最低点，并将自己本身的利润最大化。
土地持有成本低
这类公司都当初是购入大片少年垂青的森林地段，然而发展其中的5%地段，这使到整个产业价值提高。
由于它当初土地持有成本低，所以只要成功发展10%的地段，就能拿回土地的成本，这意味着其手上其余的90%地段是“免费的”。
政府重点发展 股价看涨料成大赢家
地不佬可能不是最赚钱的产业公司，但它却拥有很值钱的土地，因此只有关地区发展，那么它的股价可能会随之调整。
此外，政府为了强势推动国内新兴成长区，如依斯干达经济特区的经济发展，会不时地向这些特定领域送出多项厚礼，包括税务优惠和免税措施，因此，在依斯干达经济特区拥有策略性地段，及偏重发展产业的公司，诸如地不佬等公司都会是大赢家。
总结:
由于地不佬拥有值钱的土地，因此市场也传言大股东可能会把公司私营化。
无论如何，这只是属于传言，而且地不佬属于官联公司，也是政治股，所以投资在这间公司上面，也必须面对政治风险，这是投资者投资在这间公司之前，所必须衡量的风险。
●庄学勤博士
最近马股风起云涌，官联公司也成为大家争购的目标，许多官联公司都取得不俗的涨幅。
此外，最近进行柔佛机构内部重组及依斯干达投资更换新总裁的刺激下，以柔佛州为基地的官联公司也受到热捧。
与柔佛州有关连的股项，除了柔佛机构概念股有表现之外，马友乃德置地（UEMLAND，5148，主板产业股）、地不佬（TEBRAU，1589，主板产业股）及获得柔佛石油合约的戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）也都获得投资者的垂青。
对于笔者而言，地不佬是一个具有潜能的股项，特别是现在市场开始传言全国大选将会提前举行的时候，地不佬将会成为市场注目的焦点。
市场都知道地不佬是一只政治股，喜欢政治股的投资者，都会可以考虑到它。它也经常可以得到政府的合约。
常获政府合约
例如在去年，它获得柔佛州政府秘书处一纸总值3亿零300万令吉廉价屋合约，以在东部疏散大道旁兴建2932座廉价公寓，作为居民重新安置的地点。
这项合约主要为该部兴建2932单位廉价屋，竣工期限为36个月。
地不佬也是一家赚钱的官联公司，它在2009年12月31日为止的财政年，交出转亏为盈的业绩，在这一财政年，它取得1348万令吉的净利，2008财政年它是蒙受694万令吉净亏损。
业绩表现亮丽
它在截至2009年12月31日为止的第四季业绩中，则取得25万令吉的净利，到了截至2010年3月31日止为首季业绩，它继续交出亮丽业绩，取得50万令吉税前盈利，较去年同期的36万令吉劲扬39.72%。
到了截至2010年6月30日为止的第二季业绩中，它取得75万令吉的净利，也较去年同期的45万令吉，增长66.66％。
以这几个季度的业绩看好，地不佬已经恢复了赚钱的势头，所以现有财政年度的表现是令人期待的。
股价恢复上涨走势
地不佬的股价最近也有不俗的表现，它的股价由今年5月至7月处在约60仙的水平横摆约3个月之后，开始恢复上涨的走势。
它在在今年7月16日摆脱64仙的纠缠之后，开始了它的上升旅程，一直在2010年10月4日走高至81仙水平，过去回至约75仙的水平喘定。
如果市场继续传出全国大选即将举行的消息，相信这将会再一次带动地不佬的走势。
柔南依斯干达区 拥1000英亩土地
地不佬的另一个吸引人之外，便是它在柔南依斯干达经济发展区拥有一块1000英亩的土地。
因此，地不佬的商业模式与马友乃德置地有相似之处，而笔者喜爱这类产业公司的原因，就是它拥有特殊商业模式，令到它可以将持有的土地成本将到最低点，并将自己本身的利润最大化。
土地持有成本低
这类公司都当初是购入大片少年垂青的森林地段，然而发展其中的5%地段，这使到整个产业价值提高。
由于它当初土地持有成本低，所以只要成功发展10%的地段，就能拿回土地的成本，这意味着其手上其余的90%地段是“免费的”。
政府重点发展 股价看涨料成大赢家
地不佬可能不是最赚钱的产业公司，但它却拥有很值钱的土地，因此只有关地区发展，那么它的股价可能会随之调整。
此外，政府为了强势推动国内新兴成长区，如依斯干达经济特区的经济发展，会不时地向这些特定领域送出多项厚礼，包括税务优惠和免税措施，因此，在依斯干达经济特区拥有策略性地段，及偏重发展产业的公司，诸如地不佬等公司都会是大赢家。
总结:
由于地不佬拥有值钱的土地，因此市场也传言大股东可能会把公司私营化。
无论如何，这只是属于传言，而且地不佬属于官联公司，也是政治股，所以投资在这间公司上面，也必须面对政治风险，这是投资者投资在这间公司之前，所必须衡量的风险。
分享集: 非种植公司进军油棕业
2010/11/05 5:40:52 PM
●冯时能 股票研究人
棕油价格节节上升，油棕种植业今、明年将丰收。
每吨原棕油的生产成本由约600令吉到1000多令吉不等，视油棕园的地点、地质、品种和管理素质而定。以目前超过3000令吉的原棕油价格，种植油棕成为获利最丰厚的行业之一。
一些非种植公司，如工业、产业等，也纷纷将业务多元化至油棕业，并且已经取得可观的成绩。
其中较为积极的为美景控股（METROK，6114，主板产业股)、菲马集团( KFIMA，6491，主板贸服股)、威达（Weida，2111，主板工业产品股)、立罗股份（Delloyd，6505，主板工业产品)、常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）、大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）等。
此外，另一些早已拥有相当可观面积油棕园的公司为东方实业（Orient，4006，主板消费产品股）、激成（KSENG，3476，主板工业产品股）、辛多拉（Sindora，6106，主板工业产品股）、CB工业产品（CBIP，7076，主板工业产品股）、全利资源（QL，7084，主板消费产品股）等。
有些公司如菲马、立罗股份，油棕园已对集团作出可观贡献，其他如美景按股、常成控股、大安等，油棕园的盈利贡献将与日俱增。
以下是部分已投资于油棕业的非种植上市公司(资料均来自有关公司年报)。
美景控股（METROK，6114，主板产业股)
在产业股中，美景控股是积极将业务多元化至油棕种植业的公司之一。该公司在印尼的东加里曼丹买进约4万亩土地，发展为油棕园，预料将在今年年尾完成种植。
在三年前种下的第一阶段油棕，将在今年下半年开始成熟，预料在未来的几年中，当这4万英亩油棕逐步成熟时，油棕园将为该公司的盈利作出重大贡献。
美景是加影首要产业发展商，每年保持每股净赚20至30仙，相当稳定。
该公司的董事原本就有种植油棕的经验，故美景将业务多元化至油棕，可说是驾轻就熟，故4万英亩油棕园的开辟工作，能按照原定计划按部就班地完成种植，是意料中事。
菲马集团( KFIMA，6491，主板贸服股)
菲马集团，包括其拥有60%股权的子公司菲马机构(Fima Corp)，近年来积极进军油棕业，并且成绩斐然。
该集团在马印拥有5万2425英亩的土地，已种植面积为1万8827英亩。
最近该公司又以2100万令吉买进一家公司的80%股权。
此公司在砂拉越美里附近拥有1万2355英亩农业地。该集团将投资7000万令吉，发展为油棕园。
菲马集团和子公司菲马机构都是现金充沛的公司，手握现金1亿3000多万令吉，有发展其地库为油棕园的足够财力。
威达（Weida，2111，主板工业产品股)
威达是另一家进军油棕业的制造业公司。这家东马公司的基本业务与“水”有关，该公司是“水”专家——从制造塑胶水管、水箱、水槽；从设计、制造到装配，无所不做，一向业务稳定。由2007年起，将业务多元化至油棕业。该公司在砂拉越买进1万6500英亩土地，分期发展为油棕园，整个计划将在2011年完成。但首阶段种植的数千英亩，将由今年起开始成熟。预料在未来几年中，油棕将为该公司带来可观盈利。
立罗股份（Delloyd，6505，主板工业产品)
立罗的基本业务为制造汽车零件。该公司是最早将业务多元化至油棕业的工业公司之一。
早在1999年，该公司以7420万令吉买进瓜拉雪兰莪的双溪蓝拜油棕园，该园面积为3593.67英亩，平均每英亩买价才2万0651令吉。目前价值增加不止一倍。
该公司又于2004年，向一家上市公司孟迪卡，以4295万令吉买进印尼三个油棕园的60%股权。三园之面积为1万3949.49公顷(3万4470英亩)，经过整理后，园丘素质已大大提高，且已为集团盈利作出贡献。
该公司目前的园丘面积达1万5871公顷(3万9219英亩)，今年完成兴建每小时可处理60公顷棕果的油厂。
油棕将为该公司的成长领域。
常成控股 JTiasa，4383，主板工业产品股）
常成是最积极将业务多元化至油棕业的木业公司之一。到今年9月30日，该公司已种植了5万0424公顷(12万4603英亩)油棕，只有1万4772公顷(3万6503英亩)成熟，占种植面积的29%。
去年的棕果产量暴增81%至18万0684公吨，当更多的油棕面积成熟及更大面积进入盛产期时，产量将增得更快。油棕将发展成为该公司的核心业务之一。
以目前所拥有的油棕面积，常成实际上已是一家中型的油棕股了。
大安控股（TaAnn，5012，主板工业产品股）
大安也像常成那样，积极将业务多元化至油棕。这家东马的木业公司，到去年年杪，已种面积为2万6056公顷(6万4387英亩)。
2010年将再种4400公顷(1万0873英亩)，只有约53%的面积已成熟，预料在未来几年中，当更大面积成熟时，产量将直线上升。
总结: 表现掷地有声
这些公司原有的业务就有良好的业绩表现，而且财务健全。他们选择将多余的资金投资于油棕业，为公司开辟新的财源，表现掷地有声，可圈可点。
他们的油棕园，大部分尚未成熟，预料产量和盈利将与日俱增，成为有关公司业务的成长区。
●冯时能 股票研究人
棕油价格节节上升，油棕种植业今、明年将丰收。
每吨原棕油的生产成本由约600令吉到1000多令吉不等，视油棕园的地点、地质、品种和管理素质而定。以目前超过3000令吉的原棕油价格，种植油棕成为获利最丰厚的行业之一。
一些非种植公司，如工业、产业等，也纷纷将业务多元化至油棕业，并且已经取得可观的成绩。
其中较为积极的为美景控股（METROK，6114，主板产业股)、菲马集团( KFIMA，6491，主板贸服股)、威达（Weida，2111，主板工业产品股)、立罗股份（Delloyd，6505，主板工业产品)、常成控股（JTiasa，4383，主板工业产品股）、大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）等。
此外，另一些早已拥有相当可观面积油棕园的公司为东方实业（Orient，4006，主板消费产品股）、激成（KSENG，3476，主板工业产品股）、辛多拉（Sindora，6106，主板工业产品股）、CB工业产品（CBIP，7076，主板工业产品股）、全利资源（QL，7084，主板消费产品股）等。
有些公司如菲马、立罗股份，油棕园已对集团作出可观贡献，其他如美景按股、常成控股、大安等，油棕园的盈利贡献将与日俱增。
以下是部分已投资于油棕业的非种植上市公司(资料均来自有关公司年报)。
美景控股（METROK，6114，主板产业股)
在产业股中，美景控股是积极将业务多元化至油棕种植业的公司之一。该公司在印尼的东加里曼丹买进约4万亩土地，发展为油棕园，预料将在今年年尾完成种植。
在三年前种下的第一阶段油棕，将在今年下半年开始成熟，预料在未来的几年中，当这4万英亩油棕逐步成熟时，油棕园将为该公司的盈利作出重大贡献。
美景是加影首要产业发展商，每年保持每股净赚20至30仙，相当稳定。
该公司的董事原本就有种植油棕的经验，故美景将业务多元化至油棕，可说是驾轻就熟，故4万英亩油棕园的开辟工作，能按照原定计划按部就班地完成种植，是意料中事。
菲马集团( KFIMA，6491，主板贸服股)
菲马集团，包括其拥有60%股权的子公司菲马机构(Fima Corp)，近年来积极进军油棕业，并且成绩斐然。
该集团在马印拥有5万2425英亩的土地，已种植面积为1万8827英亩。
最近该公司又以2100万令吉买进一家公司的80%股权。
此公司在砂拉越美里附近拥有1万2355英亩农业地。该集团将投资7000万令吉，发展为油棕园。
菲马集团和子公司菲马机构都是现金充沛的公司，手握现金1亿3000多万令吉，有发展其地库为油棕园的足够财力。
威达（Weida，2111，主板工业产品股)
威达是另一家进军油棕业的制造业公司。这家东马公司的基本业务与“水”有关，该公司是“水”专家——从制造塑胶水管、水箱、水槽；从设计、制造到装配，无所不做，一向业务稳定。由2007年起，将业务多元化至油棕业。该公司在砂拉越买进1万6500英亩土地，分期发展为油棕园，整个计划将在2011年完成。但首阶段种植的数千英亩，将由今年起开始成熟。预料在未来几年中，油棕将为该公司带来可观盈利。
立罗股份（Delloyd，6505，主板工业产品)
立罗的基本业务为制造汽车零件。该公司是最早将业务多元化至油棕业的工业公司之一。
早在1999年，该公司以7420万令吉买进瓜拉雪兰莪的双溪蓝拜油棕园，该园面积为3593.67英亩，平均每英亩买价才2万0651令吉。目前价值增加不止一倍。
该公司又于2004年，向一家上市公司孟迪卡，以4295万令吉买进印尼三个油棕园的60%股权。三园之面积为1万3949.49公顷(3万4470英亩)，经过整理后，园丘素质已大大提高，且已为集团盈利作出贡献。
该公司目前的园丘面积达1万5871公顷(3万9219英亩)，今年完成兴建每小时可处理60公顷棕果的油厂。
油棕将为该公司的成长领域。
常成控股 JTiasa，4383，主板工业产品股）
常成是最积极将业务多元化至油棕业的木业公司之一。到今年9月30日，该公司已种植了5万0424公顷(12万4603英亩)油棕，只有1万4772公顷(3万6503英亩)成熟，占种植面积的29%。
去年的棕果产量暴增81%至18万0684公吨，当更多的油棕面积成熟及更大面积进入盛产期时，产量将增得更快。油棕将发展成为该公司的核心业务之一。
以目前所拥有的油棕面积，常成实际上已是一家中型的油棕股了。
大安控股（TaAnn，5012，主板工业产品股）
大安也像常成那样，积极将业务多元化至油棕。这家东马的木业公司，到去年年杪，已种面积为2万6056公顷(6万4387英亩)。
2010年将再种4400公顷(1万0873英亩)，只有约53%的面积已成熟，预料在未来几年中，当更大面积成熟时，产量将直线上升。
总结: 表现掷地有声
这些公司原有的业务就有良好的业绩表现，而且财务健全。他们选择将多余的资金投资于油棕业，为公司开辟新的财源，表现掷地有声，可圈可点。
他们的油棕园，大部分尚未成熟，预料产量和盈利将与日俱增，成为有关公司业务的成长区。
股海宝藏：四发集团浴火重生
2010/11/08 2:03:16 PM
●慧眼
投资的成败，关键在于公司的前途，所以向前看，毕竟比向后望更重要。
大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。
在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。
这是笔者阅读《南洋商报》专栏作者冷眼的文章之后所得到领悟，并且发现在股市却是有一些浴火重生、脱胎换骨的股项；而发集团（SMIS，7132，主板工业产品股）亦是其中一只。
受惠令吉走强
成功转亏为盈以及可能重估。
四发集团是于2002年4月在交易所上市，当时的首次公开招股价为1.15令吉。
该集团是马来西亚一家著名的地毯制造以及汽车零部件生产商。它的业务是提供零部和支援服务给工业机械，以及汽车煞车器及离合器零部件和地毯给马来西亚主要的汽车装配厂。
该集团在机械和工业解决方案以及服务业务方面，已经拥有超过30年的良好记录以及经验。
四发集团生产和分销广泛的汽车地毯和地毯栽剪。它的生产程序是采用来自日本商业伙伴——杉原公司的最先进制模科技以及技术，这使到它拥有业界中最先进的机械。
通过Sanyco Grand工业公司，发集团也设计和生产广泛的汽车煞车器零部件，包括总气缸、离合器气缸、汽车阀门、轮圈以及 ABS单位。
四发集团也是主要的工业机械零部件以及解决方案的业者。产品包括泵、齿轮箱、电力输送配备、输送代以及滚轮代。该集团的产品主要是供应给马来西亚主要汽车装配商，例如普腾、第二国产车、本田、丰田等。它也令吉汇率走强的主要受惠公司，因为它的销售是以令吉为主，而原料则是以美元计算。
最坏时期已经过去
四发集团在2010财政年的上半年取得4930万令吉收入，按年增长60%。净现金也跃升至2920万令吉，按年增长26.7%。这样强劲的表现主要归功于它的客户在过去两年不断推出新车款，以及2010年首9个月马来西亚汽车销售增加、令吉汇率走强、成本降低以及产量提升。
2009年9月的汽车总销量为46100辆。
2010年1月至9月汽车销量保持强劲，而9月份的销售达4万3443辆，按年滑落。
这是不令人感到出奇的，因为这个月份的工作较短以及8月份的汽车总销量的比较基础更高，因为客户赶在开斋节之前买车。
不过，到目前为止，2010年1月至9月汽车总销量为45万3249辆，已经达致拉昔胡申投资研究全部预测数字58万7698辆的77%，以及马来西亚车业公会预测数字57万辆的80%。
到目前为止，汽车总销量按年增长13.9%（2009年至今的汽车总销量为39万8000辆），这反映出本地汽车销量基本上已经出现改善。
第二国产车和普腾是本地市场领导者，而丰田则是非国产车的领导者。
尽管按月增长率出现下滑的现象，但是整体的增长趋势保持不变。普腾及第二国产车保持国内汽车的约50%份额，分别取得26.8%以及28.7%的份额，而丰田则继续占15.5%的市场份额。
根据拉昔胡申投资研究，它预测汽车总销量的强劲数据将持续至2011年，理由为1）令吉兑美元和日元的汇率走强，将协助减少进口原料的成本；以及2）经济稳健增长将加强消费人的信心。
足够资金派发股息
每股0.69令吉的净现金，相等于现有股价的81%。
四发集团拥有能力在2002年首次派发5仙股息之后，第二次进行派息的活动。
尽管受到金融海啸的冲击，但是，该集团还是能够取得强劲的净现金和其他投资表现，在截至2010年6月底，它的净现金为2730万令吉，或相等于每股0.69令吉。
基于拥有强劲的财务情况，发集团拥有足够的资金，可以宣布派发股息，或者甚至是在没有并购计划的情况下进行资本回退行动。
庞大储备 有能力派红股
四发集团拥有能力派送红股（比如2送1或是3送1），因为它截至2010年6月底拥有2780万令吉的庞大储备。派送红股将使到四发集团的股本符合现有的业务情况以及更佳地反映公司的净值。
红股也将回馈支持发集团的股东，以及通过增加游资让股东可以更大地参与公司的股本，以及使到四发集团股票更流通。
在0.85令吉的水平，发集团是在5.2倍本益比水平交易，这远较市场2010年的17倍本益比以及同侪的8.6倍本益比低。除此之外，发集团也较同侪的1.5倍价格对账面价值折价63%。不包括四发集团的每股0.69令吉在内，四发集团甚至只是在1倍本益比以及0.1倍价格对账面价值的廉宜水平交易。
由于马来西亚车业公会对行业展望乐观，以及发集团的2010年第二季表现稳定，该公司的2010财政年下半年的展望依然乐观。
投资风险 股价大涨或面对套利
由于它拥有廉宜的估值、（低本益比以及价格对账面价值）、稳固财务（充裕的净现金等）、亲力亲为的管理层、强劲的技术伙伴以及市场网络，所以发集团股价按月飚涨54%以及今年至今飚涨98%是不令人感到惊讶的，因为市场开始对小资本股进行重估。
不过基于它的股价在跃升至4年来的新高之后，目前已经出现技术超买，股价随时面对套利压力而下跌，不过，这提供投资逢低买进的机会。
马来西亚经济出现超出预期的放缓，因为它的营收主要是来自国内市场。由于它是属于小资本股以及股票不流通，因此任何大调整将会拉低其股价。
●慧眼
投资的成败，关键在于公司的前途，所以向前看，毕竟比向后望更重要。
大部份投资者只着重细读成功上市公司的资料，对於过去表现欠佳的公司，虽然已扭转劣势，从浴火中重生，然有关公司是“劣股”的印象，仍深植一般投资者脑中，连正眼也不看一下，更不要说趁低买进了。
在陷困的公司中，真正能重整旗鼓的，毕竟比一蹶不振的少。但是，只要你不断的跟踪公司季报和年报的报告，你不难在一些被认为是劣股中，找到有值得投资的股项。
这是笔者阅读《南洋商报》专栏作者冷眼的文章之后所得到领悟，并且发现在股市却是有一些浴火重生、脱胎换骨的股项；而发集团（SMIS，7132，主板工业产品股）亦是其中一只。
受惠令吉走强
成功转亏为盈以及可能重估。
四发集团是于2002年4月在交易所上市，当时的首次公开招股价为1.15令吉。
该集团是马来西亚一家著名的地毯制造以及汽车零部件生产商。它的业务是提供零部和支援服务给工业机械，以及汽车煞车器及离合器零部件和地毯给马来西亚主要的汽车装配厂。
该集团在机械和工业解决方案以及服务业务方面，已经拥有超过30年的良好记录以及经验。
四发集团生产和分销广泛的汽车地毯和地毯栽剪。它的生产程序是采用来自日本商业伙伴——杉原公司的最先进制模科技以及技术，这使到它拥有业界中最先进的机械。
通过Sanyco Grand工业公司，发集团也设计和生产广泛的汽车煞车器零部件，包括总气缸、离合器气缸、汽车阀门、轮圈以及 ABS单位。
四发集团也是主要的工业机械零部件以及解决方案的业者。产品包括泵、齿轮箱、电力输送配备、输送代以及滚轮代。该集团的产品主要是供应给马来西亚主要汽车装配商，例如普腾、第二国产车、本田、丰田等。它也令吉汇率走强的主要受惠公司，因为它的销售是以令吉为主，而原料则是以美元计算。
最坏时期已经过去
四发集团在2010财政年的上半年取得4930万令吉收入，按年增长60%。净现金也跃升至2920万令吉，按年增长26.7%。这样强劲的表现主要归功于它的客户在过去两年不断推出新车款，以及2010年首9个月马来西亚汽车销售增加、令吉汇率走强、成本降低以及产量提升。
2009年9月的汽车总销量为46100辆。
2010年1月至9月汽车销量保持强劲，而9月份的销售达4万3443辆，按年滑落。
这是不令人感到出奇的，因为这个月份的工作较短以及8月份的汽车总销量的比较基础更高，因为客户赶在开斋节之前买车。
不过，到目前为止，2010年1月至9月汽车总销量为45万3249辆，已经达致拉昔胡申投资研究全部预测数字58万7698辆的77%，以及马来西亚车业公会预测数字57万辆的80%。
到目前为止，汽车总销量按年增长13.9%（2009年至今的汽车总销量为39万8000辆），这反映出本地汽车销量基本上已经出现改善。
第二国产车和普腾是本地市场领导者，而丰田则是非国产车的领导者。
尽管按月增长率出现下滑的现象，但是整体的增长趋势保持不变。普腾及第二国产车保持国内汽车的约50%份额，分别取得26.8%以及28.7%的份额，而丰田则继续占15.5%的市场份额。
根据拉昔胡申投资研究，它预测汽车总销量的强劲数据将持续至2011年，理由为1）令吉兑美元和日元的汇率走强，将协助减少进口原料的成本；以及2）经济稳健增长将加强消费人的信心。
足够资金派发股息
每股0.69令吉的净现金，相等于现有股价的81%。
四发集团拥有能力在2002年首次派发5仙股息之后，第二次进行派息的活动。
尽管受到金融海啸的冲击，但是，该集团还是能够取得强劲的净现金和其他投资表现，在截至2010年6月底，它的净现金为2730万令吉，或相等于每股0.69令吉。
基于拥有强劲的财务情况，发集团拥有足够的资金，可以宣布派发股息，或者甚至是在没有并购计划的情况下进行资本回退行动。
庞大储备 有能力派红股
四发集团拥有能力派送红股（比如2送1或是3送1），因为它截至2010年6月底拥有2780万令吉的庞大储备。派送红股将使到四发集团的股本符合现有的业务情况以及更佳地反映公司的净值。
红股也将回馈支持发集团的股东，以及通过增加游资让股东可以更大地参与公司的股本，以及使到四发集团股票更流通。
在0.85令吉的水平，发集团是在5.2倍本益比水平交易，这远较市场2010年的17倍本益比以及同侪的8.6倍本益比低。除此之外，发集团也较同侪的1.5倍价格对账面价值折价63%。不包括四发集团的每股0.69令吉在内，四发集团甚至只是在1倍本益比以及0.1倍价格对账面价值的廉宜水平交易。
由于马来西亚车业公会对行业展望乐观，以及发集团的2010年第二季表现稳定，该公司的2010财政年下半年的展望依然乐观。
投资风险 股价大涨或面对套利
由于它拥有廉宜的估值、（低本益比以及价格对账面价值）、稳固财务（充裕的净现金等）、亲力亲为的管理层、强劲的技术伙伴以及市场网络，所以发集团股价按月飚涨54%以及今年至今飚涨98%是不令人感到惊讶的，因为市场开始对小资本股进行重估。
不过基于它的股价在跃升至4年来的新高之后，目前已经出现技术超买，股价随时面对套利压力而下跌，不过，这提供投资逢低买进的机会。
马来西亚经济出现超出预期的放缓，因为它的营收主要是来自国内市场。由于它是属于小资本股以及股票不流通，因此任何大调整将会拉低其股价。
分享锦集：莫做股市“过动儿”
2010/11/12 6:13:54 PM
●冷眼 股市基本面大师
去年8月15日，我在这个专栏发表一篇题为“不动如山两年”的文章，劝告股票投资者，握紧他们的股票为期两年，以博取厚利。
当时，大马综合指数为1,100点，15个月后的今天，指数已升至1,500点，那些坚守“不动如山”策略的股友，已取得非常丰厚的盈利。
次贷金融海啸于2009年第一季触底时，大马综合指数约为850点，在回升至1,100点时，许多股票分析师认为经济的复苏不可靠，股市回升得太快，纷纷警告股市将回跌，因此劝告股友套利离场。
我不同意此种看法和做法，因此才提出“不动如山两年”的主张，我认为散户应充份利用复苏机会，赚取厚利，太早离场，错过赚取厚利良机，未免可惜，毕竟金融海啸，恐怕10年也不会再现。
我主张“不动如山”，是我认为这是最适合散户的策略，可以减低风险，而获利最丰。如果散户自作聪明，不断的在股市中抢进杀出，愈买愈高，风险也愈大，所获盈利，未必比“不动如山”更多，倒不如以静待动，坐享其成。
抢进杀出
更重要是抢进杀出，精神受尽焦虑的煎熬，情绪不稳，影响健康、工作效率和家庭生活，所付出的代价太大，即使赚到钱，也是得不偿失，倒不如“不动如山”，安安稳稳赚钱，逍逍遥遥过活。
许多人对股票投资，有一种错误的想法，认为在股市中买卖越活跃，赚钱就越多，动作与盈利成正比。实际上刚好相反，在股市中越活跃，越难赚钱，反而是动作越少的人，赚钱越易，股市“过动儿”赚钱的少之又少。
动作要少
在这一轮的金融海啸中，不少人在谷底时买到股票，但大部份都在股价略为回升时就套利离场，所赚有限，无法弥补熊市中的损失。
在卖出后眼巴巴的看着股价以大涨小回调的形式上升，才为之痛心疾首，徒呼负负。
反而是那些在谷底买进后就紧握股票至今的投资者，取得惊人的回酬，充份说明了动作越少越好，这种做法，表面上看起来是老土，实际上是大智若愚。
在过去一年多中，世界经济发生了几件惊天动地的大事，首先是迪拜的倒账，接着是欧洲债市的濒临崩溃，悲观的经济学家及预言家，纷纷发出了经济“双底”论，认为世界经济将出现W的势。
这些论调，使在次贷金融海啸中惊魂未定的投资者，风声鹤唳，不敢在股市久留，结果错过了赚钱良机。
预言只可参考不能尽信
现在，再也没有人提迪拜事件、欧洲债务危机了。当然也没有人再提“双底”衰退了。我为今旧事重提，难免有事后孔明之讥，实际上，我是要藉以说明两点：
1.是经济学家和股市预言家的预言，失准的次数远多於准确的次数，因此，只可用作参考，切不可尽信。
2.许多事件，其严重性被过份渲染，甚至以偏盖全，误导对经济和股市认识不深的投资者，使他们对将来的趋势，以及前景，作错误诠释，从而作出错误的判断，坐失投资良机。
是的，现在毕竟已事过境迁，多说於事无补，目前大家所关心的是：将来的经济和股市走向如何？投资者该怎样做？当美国道琼斯工业指数回升至11,444点，而大马股市指数突破1,500点时，投资者是否应继续留在股市？手中没有股票的人该不该进场？
我的主张是：
1.手中已有股票的，应“不动如山一年”，一年以后审时度势再行决定去留。
2.手中没有股票的，应把重点转移至第2线股价尚未大幅度窜升，而价值仍被低估的股票，买进后紧握不放，等待牛市的出现。
股市难测
我没有预测股市动向的能力，也不认为任何人有这种能力，因为股市是不可预测的。无数的人企图采用各种的“工具”，预测股市动向，成功的巴仙率低之又低。
通常股市分析师都言之有理，问题是股市根本是不可理喻，因此一切的预言，不妨作为参考，切忌全盘照收。在这种情形之下，我们根据什么进行投资？
答案是：根据股票的价值。
在买进的时候，一定要作好心理准备：我们是认为一个牛市正在浮现，但是，万一我们的预测失准，那么，我们现在所买进的股票，是否物有所值？是否有前途？
反败为胜
如果买价合理，而公司前途亮丽，盈利会持续上升。
那么，即使股市逆转，股价回调，我们所买的股票价值与日俱增，暂时蒙受亏损，将来仍有机会回升，仍有机会反败为胜。
如果听信似是而非的传言买进劣股的话，一旦股市逆转，股价暴跌后，因公司蒙受亏蚀而使股价长期不振，投资者就没翻身机会了。
在无法预测股市的情况下，以“价值”作为买进的原则，是较为可靠的方法。
在买进时，一定要问自己：万一股价暴跌，我有胆识买进更多同一只股票吗？
如果答案是“是”的话，则不妨买进，如果是“否”的话，则最好不要买进。不敢在股价暴跌后买进更多同一只股票，说明了你对该股没有信心，而没有信心是因为你认识不够，或是对该股前途没有信心，切勿投资於你认识不够及没有信心的股票，这是股票投资不可妥协的铁则。
不动如山
美国经济复苏的步伐，已更稳健，大马周边国家如印尼、泰国、菲律宾的股市在外资炒作下，屡创新高，外资会移师大马吗？大马利息低沉，游资充沛，原产品龙腾虎跃，产业市场炽热，股市会长期蛰伏不动吗？1993年的牛市会重演吗？
在没有人能斩钉截铁地回答这些问题的情况下，散户最好的避险策略，就是不动如山。不动如山多久？去年8月我提出“不动如山两年”，一年已过去了，我现在建议“不动如山一年”。
建议选股标准：
1.股价合理（本益比10倍以下）
2.盈利有增长（来年盈利可望比往年高）
3.债低，若债高则必须现金流平稳。
4.周息率高於银行定存利息。
5.行业景气走上坡。
●冷眼 股市基本面大师
去年8月15日，我在这个专栏发表一篇题为“不动如山两年”的文章，劝告股票投资者，握紧他们的股票为期两年，以博取厚利。
当时，大马综合指数为1,100点，15个月后的今天，指数已升至1,500点，那些坚守“不动如山”策略的股友，已取得非常丰厚的盈利。
次贷金融海啸于2009年第一季触底时，大马综合指数约为850点，在回升至1,100点时，许多股票分析师认为经济的复苏不可靠，股市回升得太快，纷纷警告股市将回跌，因此劝告股友套利离场。
我不同意此种看法和做法，因此才提出“不动如山两年”的主张，我认为散户应充份利用复苏机会，赚取厚利，太早离场，错过赚取厚利良机，未免可惜，毕竟金融海啸，恐怕10年也不会再现。
我主张“不动如山”，是我认为这是最适合散户的策略，可以减低风险，而获利最丰。如果散户自作聪明，不断的在股市中抢进杀出，愈买愈高，风险也愈大，所获盈利，未必比“不动如山”更多，倒不如以静待动，坐享其成。
抢进杀出
更重要是抢进杀出，精神受尽焦虑的煎熬，情绪不稳，影响健康、工作效率和家庭生活，所付出的代价太大，即使赚到钱，也是得不偿失，倒不如“不动如山”，安安稳稳赚钱，逍逍遥遥过活。
许多人对股票投资，有一种错误的想法，认为在股市中买卖越活跃，赚钱就越多，动作与盈利成正比。实际上刚好相反，在股市中越活跃，越难赚钱，反而是动作越少的人，赚钱越易，股市“过动儿”赚钱的少之又少。
动作要少
在这一轮的金融海啸中，不少人在谷底时买到股票，但大部份都在股价略为回升时就套利离场，所赚有限，无法弥补熊市中的损失。
在卖出后眼巴巴的看着股价以大涨小回调的形式上升，才为之痛心疾首，徒呼负负。
反而是那些在谷底买进后就紧握股票至今的投资者，取得惊人的回酬，充份说明了动作越少越好，这种做法，表面上看起来是老土，实际上是大智若愚。
在过去一年多中，世界经济发生了几件惊天动地的大事，首先是迪拜的倒账，接着是欧洲债市的濒临崩溃，悲观的经济学家及预言家，纷纷发出了经济“双底”论，认为世界经济将出现W的势。
这些论调，使在次贷金融海啸中惊魂未定的投资者，风声鹤唳，不敢在股市久留，结果错过了赚钱良机。
预言只可参考不能尽信
现在，再也没有人提迪拜事件、欧洲债务危机了。当然也没有人再提“双底”衰退了。我为今旧事重提，难免有事后孔明之讥，实际上，我是要藉以说明两点：
1.是经济学家和股市预言家的预言，失准的次数远多於准确的次数，因此，只可用作参考，切不可尽信。
2.许多事件，其严重性被过份渲染，甚至以偏盖全，误导对经济和股市认识不深的投资者，使他们对将来的趋势，以及前景，作错误诠释，从而作出错误的判断，坐失投资良机。
是的，现在毕竟已事过境迁，多说於事无补，目前大家所关心的是：将来的经济和股市走向如何？投资者该怎样做？当美国道琼斯工业指数回升至11,444点，而大马股市指数突破1,500点时，投资者是否应继续留在股市？手中没有股票的人该不该进场？
我的主张是：
1.手中已有股票的，应“不动如山一年”，一年以后审时度势再行决定去留。
2.手中没有股票的，应把重点转移至第2线股价尚未大幅度窜升，而价值仍被低估的股票，买进后紧握不放，等待牛市的出现。
股市难测
我没有预测股市动向的能力，也不认为任何人有这种能力，因为股市是不可预测的。无数的人企图采用各种的“工具”，预测股市动向，成功的巴仙率低之又低。
通常股市分析师都言之有理，问题是股市根本是不可理喻，因此一切的预言，不妨作为参考，切忌全盘照收。在这种情形之下，我们根据什么进行投资？
答案是：根据股票的价值。
在买进的时候，一定要作好心理准备：我们是认为一个牛市正在浮现，但是，万一我们的预测失准，那么，我们现在所买进的股票，是否物有所值？是否有前途？
反败为胜
如果买价合理，而公司前途亮丽，盈利会持续上升。
那么，即使股市逆转，股价回调，我们所买的股票价值与日俱增，暂时蒙受亏损，将来仍有机会回升，仍有机会反败为胜。
如果听信似是而非的传言买进劣股的话，一旦股市逆转，股价暴跌后，因公司蒙受亏蚀而使股价长期不振，投资者就没翻身机会了。
在无法预测股市的情况下，以“价值”作为买进的原则，是较为可靠的方法。
在买进时，一定要问自己：万一股价暴跌，我有胆识买进更多同一只股票吗？
如果答案是“是”的话，则不妨买进，如果是“否”的话，则最好不要买进。不敢在股价暴跌后买进更多同一只股票，说明了你对该股没有信心，而没有信心是因为你认识不够，或是对该股前途没有信心，切勿投资於你认识不够及没有信心的股票，这是股票投资不可妥协的铁则。
不动如山
美国经济复苏的步伐，已更稳健，大马周边国家如印尼、泰国、菲律宾的股市在外资炒作下，屡创新高，外资会移师大马吗？大马利息低沉，游资充沛，原产品龙腾虎跃，产业市场炽热，股市会长期蛰伏不动吗？1993年的牛市会重演吗？
在没有人能斩钉截铁地回答这些问题的情况下，散户最好的避险策略，就是不动如山。不动如山多久？去年8月我提出“不动如山两年”，一年已过去了，我现在建议“不动如山一年”。
建议选股标准：
1.股价合理（本益比10倍以下）
2.盈利有增长（来年盈利可望比往年高）
3.债低，若债高则必须现金流平稳。
4.周息率高於银行定存利息。
5.行业景气走上坡。
Monday, October 25, 2010
股海宝藏:捷博集团蓄势发威
2010/10/25 3:16:07 PM
●慧眼
尽管自从今年下半年以来，中型和大型种植公司的股价随着原棕油价格高涨而重估，不过，小型种植公司的涨势仍然落后中型和大型的种植公司。这些中型和大型公司的本益比和价格对账面价值都处于较小型种植公司高出30%和50%的水平交易。
因此笔者认为小型种植公司，如捷博集团（CEPAT，8982，种植组）的估值，出现庞大折扣是不合理的。这家公司目前是未被市场发崛的种植股项，不过一旦它交出强劲业绩、低廉成本持有种植地以及潜在高周息率的因素发酵的话，它与其他种植公司估值差距将会缩小。
捷博集团在沙巴持有与经营1万公顷油棕种植田与油棕厂。捷博集团2001年10月在大马交易所次板上市，是S&P食品工业（S&P Food Industries）反收购一部分。总体上，其种植业务为集团总营业额与营运盈利贡献逾96%，其余则由采石业务贡献。
在2005年11月，马福昌园丘（MHC，5026，种植组）以每股1.77令吉收购捷博集团32%股权，崛起为该集团最大控股股东。
以拿督马钦诚为董事经理的新管理层随之设立，集团首席执行员则由陈亚成（Tan Ah Seng）担任。陈氏曾任IOI集团（IOICORP，1961，种植组）山打根办公处的种植品管。
凭籍更强力的团队，捷博集团很可能表现更高回酬与营运效益。
与此同时，新管理层正针对总值1600万令吉的错误付款起诉捷博集团前任董事。
在过去5年，捷博集团逾3000公顷未种植的地段进行积极种植活动，且约25%的总种植面积在2009年已步入成熟阶段，这将强化该集团在2011年的生产力。
75%壮年树
其余75%则主要为正值8至16年树龄壮年期的棕树，这有助于提升该集团的生产力与利润。
捷博集团2006年至2009年的平均鲜果串（FFB）产量为每公顷2260万吨，稍高于沙巴每公顷2100万吨的平均产量（根据马兴业金融证券研究资料）。
不过，由于生物性树压（biological tree stress）导致授粉困难，2009年的鲜果串产量也因而下滑。然而，随着树龄较轻的成熟棕树长至初期成熟阶段，此现象将有好转。
种植业前景看俏
在10月21日为止，原棕油价格已经上涨至每公吨3000令吉的水平，较今年来的低点每公吨2250令吉涨了33％，这使到种植股马上成为众人注的焦点。
在原棕油价高企业的情况，种植公司便可获得庞大的现金流入，所以种植股公司的股价最近几个星期便开始水涨船高。
由于气候变化，根据联昌的报告，棕油价格可能会进一步上涨，因为美国农业部最近调低大豆油的预测，以及这可能会影响食油的供应。与此同时，受到2009年旱灾的影响，棕油收成在2010年第四季和2011年第一季也会下跌。
联昌已将2010年和2011年的棕油价格预测调高至每公吨2630令吉和2800令吉，以将大豆油、棕油产量减少以及市场游资增加的因素反映在内。
与此同时，美国联储局展开第二轮的宽松政策，将进一步将更多资金注体系，以及在美元疲弱的情况，也将会推高油棕价格。
马棕油局最近将今年原棕油产量预测由原本1810万公吨调低至1760万公吨，因为业者面对榨油率低的问题。劳工因素以及高翻种率可能也会进一步影响棕油产量，进一步支援棕油价格至2011年第一季。
大股东增持股东
在2005年10月，上市以及经验丰富的马福昌种植以每股1.77令吉价格，收购捷博集团的32%股权，而崛起成为捷博集团的最大股东。
马福昌种植最近一次增持行动是在2010年9月份，这使到它持有捷博集团股权提高至37%。这意味着马福昌种植在良好种植业前景展望下，对捷博集团有信心。
有能力派高息
根据截至2010年第2季的季度业绩显示，捷博集团管理层预测下半年情况会好转。
在2010年上半年，它的营收跃升33%至9900万令吉，不过净利减5.3%至800万令吉。这主要是受到肥料价格高企以及矿业缴付额外地税所造成。
截至2008年12月底，捷博集团的净债务为700万令吉，因为它以2000万令吉收购白沙罗高原的地段。
净现金560万
这是配合公司计划动用内部资金，以发展白沙罗高原产业计划。这项计划至今已经带来成果，因为巴生谷一带的产业价格已高涨。
截止2010年6月，它的营运活动所取得的净现金流动是2060万令吉，极可能超出2006-2009每年平均2500万令吉的记录。这使到捷博集团在2010年上半年成为拥有560万令吉净现金的公司。
由于原棕油价格好转，因此，它的财务情况可能会更好。在这样的情况，捷博集团有财务能以2010财政年宣布派发更高的股息。它在2008和2009财政年分别派发3仙和2.5仙的股息。2010财政年第二季，它宣布派发1仙股息（目前还没有公布除权日）。
种植地更廉宜
与其他的种植股比较，捷博集团提供更廉宜的种植地。
专栏作家冷眼曾经说过，若以每股1令吉的价格买进这10,000股捷博集团，便等於你以1万令吉买进一英亩油棕，比两万令吉直接买1英亩油棕园便宜一倍。
然而以两万令吉买进的油棕园，你亲眼看到每一棵树，心里自然踏实；至於捷博的2万5000英亩优良油棕园远在沙巴，投资者很难想像这些油棕园是什么样子的。
其实，你以1万令吉买进一万股捷博集团后，实际上你已拥有两万英亩中的1英亩，但这一英亩何在？你感到模糊。
想像的到底不如眼见的真实，所以他们宁可放弃捷博集团股票，而选择价格高1倍的两万令吉1英亩的油棕园。
其实，只要以下列简单的公式：“油棕股票市价×股数÷所拥有油棕面积＝每亩油棕买价”就可以计算出以市价买油棕股，等於购买油棕园的每亩价格，再跟目前东西马油棕园的转手价相比，就可以算出你所买油棕股的价格是否合理。
根据上述理论，如果我们用1120令吉购买（以10月20日闭市价为准）1千股捷博集团股票的话，那么，我们实际便拥有捷博集团2万5000英亩种植地库当中的1英亩，这种1英亩地种植地成本约是9304令吉，还比行业的每英亩2万6600令吉还便宜。
投资风险
1.棕油价在基本因素改变的情况下大跌。
2.购兴由更昂贵的马来西亚种植股，转去估值较廉宜的印尼种植股。
3.气候大转变导致产量大减，进而抵销价格高涨的好处。
4.由于股价已经按月增长18%，技术上它已经属于超买，所以可能会面对套利压力而下调。
●慧眼
尽管自从今年下半年以来，中型和大型种植公司的股价随着原棕油价格高涨而重估，不过，小型种植公司的涨势仍然落后中型和大型的种植公司。这些中型和大型公司的本益比和价格对账面价值都处于较小型种植公司高出30%和50%的水平交易。
因此笔者认为小型种植公司，如捷博集团（CEPAT，8982，种植组）的估值，出现庞大折扣是不合理的。这家公司目前是未被市场发崛的种植股项，不过一旦它交出强劲业绩、低廉成本持有种植地以及潜在高周息率的因素发酵的话，它与其他种植公司估值差距将会缩小。
捷博集团在沙巴持有与经营1万公顷油棕种植田与油棕厂。捷博集团2001年10月在大马交易所次板上市，是S&P食品工业（S&P Food Industries）反收购一部分。总体上，其种植业务为集团总营业额与营运盈利贡献逾96%，其余则由采石业务贡献。
在2005年11月，马福昌园丘（MHC，5026，种植组）以每股1.77令吉收购捷博集团32%股权，崛起为该集团最大控股股东。
以拿督马钦诚为董事经理的新管理层随之设立，集团首席执行员则由陈亚成（Tan Ah Seng）担任。陈氏曾任IOI集团（IOICORP，1961，种植组）山打根办公处的种植品管。
凭籍更强力的团队，捷博集团很可能表现更高回酬与营运效益。
与此同时，新管理层正针对总值1600万令吉的错误付款起诉捷博集团前任董事。
在过去5年，捷博集团逾3000公顷未种植的地段进行积极种植活动，且约25%的总种植面积在2009年已步入成熟阶段，这将强化该集团在2011年的生产力。
75%壮年树
其余75%则主要为正值8至16年树龄壮年期的棕树，这有助于提升该集团的生产力与利润。
捷博集团2006年至2009年的平均鲜果串（FFB）产量为每公顷2260万吨，稍高于沙巴每公顷2100万吨的平均产量（根据马兴业金融证券研究资料）。
不过，由于生物性树压（biological tree stress）导致授粉困难，2009年的鲜果串产量也因而下滑。然而，随着树龄较轻的成熟棕树长至初期成熟阶段，此现象将有好转。
种植业前景看俏
在10月21日为止，原棕油价格已经上涨至每公吨3000令吉的水平，较今年来的低点每公吨2250令吉涨了33％，这使到种植股马上成为众人注的焦点。
在原棕油价高企业的情况，种植公司便可获得庞大的现金流入，所以种植股公司的股价最近几个星期便开始水涨船高。
由于气候变化，根据联昌的报告，棕油价格可能会进一步上涨，因为美国农业部最近调低大豆油的预测，以及这可能会影响食油的供应。与此同时，受到2009年旱灾的影响，棕油收成在2010年第四季和2011年第一季也会下跌。
联昌已将2010年和2011年的棕油价格预测调高至每公吨2630令吉和2800令吉，以将大豆油、棕油产量减少以及市场游资增加的因素反映在内。
与此同时，美国联储局展开第二轮的宽松政策，将进一步将更多资金注体系，以及在美元疲弱的情况，也将会推高油棕价格。
马棕油局最近将今年原棕油产量预测由原本1810万公吨调低至1760万公吨，因为业者面对榨油率低的问题。劳工因素以及高翻种率可能也会进一步影响棕油产量，进一步支援棕油价格至2011年第一季。
大股东增持股东
在2005年10月，上市以及经验丰富的马福昌种植以每股1.77令吉价格，收购捷博集团的32%股权，而崛起成为捷博集团的最大股东。
马福昌种植最近一次增持行动是在2010年9月份，这使到它持有捷博集团股权提高至37%。这意味着马福昌种植在良好种植业前景展望下，对捷博集团有信心。
有能力派高息
根据截至2010年第2季的季度业绩显示，捷博集团管理层预测下半年情况会好转。
在2010年上半年，它的营收跃升33%至9900万令吉，不过净利减5.3%至800万令吉。这主要是受到肥料价格高企以及矿业缴付额外地税所造成。
截至2008年12月底，捷博集团的净债务为700万令吉，因为它以2000万令吉收购白沙罗高原的地段。
净现金560万
这是配合公司计划动用内部资金，以发展白沙罗高原产业计划。这项计划至今已经带来成果，因为巴生谷一带的产业价格已高涨。
截止2010年6月，它的营运活动所取得的净现金流动是2060万令吉，极可能超出2006-2009每年平均2500万令吉的记录。这使到捷博集团在2010年上半年成为拥有560万令吉净现金的公司。
由于原棕油价格好转，因此，它的财务情况可能会更好。在这样的情况，捷博集团有财务能以2010财政年宣布派发更高的股息。它在2008和2009财政年分别派发3仙和2.5仙的股息。2010财政年第二季，它宣布派发1仙股息（目前还没有公布除权日）。
种植地更廉宜
与其他的种植股比较，捷博集团提供更廉宜的种植地。
专栏作家冷眼曾经说过，若以每股1令吉的价格买进这10,000股捷博集团，便等於你以1万令吉买进一英亩油棕，比两万令吉直接买1英亩油棕园便宜一倍。
然而以两万令吉买进的油棕园，你亲眼看到每一棵树，心里自然踏实；至於捷博的2万5000英亩优良油棕园远在沙巴，投资者很难想像这些油棕园是什么样子的。
其实，你以1万令吉买进一万股捷博集团后，实际上你已拥有两万英亩中的1英亩，但这一英亩何在？你感到模糊。
想像的到底不如眼见的真实，所以他们宁可放弃捷博集团股票，而选择价格高1倍的两万令吉1英亩的油棕园。
其实，只要以下列简单的公式：“油棕股票市价×股数÷所拥有油棕面积＝每亩油棕买价”就可以计算出以市价买油棕股，等於购买油棕园的每亩价格，再跟目前东西马油棕园的转手价相比，就可以算出你所买油棕股的价格是否合理。
根据上述理论，如果我们用1120令吉购买（以10月20日闭市价为准）1千股捷博集团股票的话，那么，我们实际便拥有捷博集团2万5000英亩种植地库当中的1英亩，这种1英亩地种植地成本约是9304令吉，还比行业的每英亩2万6600令吉还便宜。
投资风险
1.棕油价在基本因素改变的情况下大跌。
2.购兴由更昂贵的马来西亚种植股，转去估值较廉宜的印尼种植股。
3.气候大转变导致产量大减，进而抵销价格高涨的好处。
4.由于股价已经按月增长18%，技术上它已经属于超买，所以可能会面对套利压力而下调。
分享集: 投资外国股票先决条件
2010/10/23 11:24:15 AM
●冯时能 股票研究人
我常常被一些朋友及股友问及一个问题：外国股票值得投资吗？
我的回答是：当然可以，但必须具备一些先决条件。在投资之前，投资者要有很清楚的概念：
1.你购买外国的股票，其实就是投资于该国的生意。
投资的成败决定于有关企业的成败，这个原则适用于全世界，没有时间和地区的限制。
2.购买外国股票的风险，肯定比购买大马股票更高。
这些风险，包括政治、经济、币值、法律及国情所引发的不肯定性。
3.股票投资的一个置之四海皆准的原则是：永远不投资于你不了解的企业，包括企业的背景、实况、财务、董事作风、前途展望等。了解以后才买进，是为投资；不了解就买进，是为投机。
投机形同赌博，没有人靠赌博致富，但经营赌业致富者比比皆是。故赌业股票可买，但赌博切勿沾手。
有了以上认识之后，投资外国股票还须具备以下条件：
1.所投资的国家，政治必须稳定。
一个政治不稳定的国家，其政策随时可以变动，这些变动可以使你的投资付之东流。政治不稳定的国家，你的投资没保障。
2.你必须了解有关国家的法律，尤其是管制工商百业的法律。
比如政府对外国人投资于某些行业的限制，包括股权限制、对劳工的保护、股权的转让及某些行业的禁忌等。
3.巧妇难为无米之炊。
一个经济没有成长的国家，工商业没有活力，人民没有购买力，通货膨胀没有受到控制，企业很难有发挥的余地。投资于这样的国家的生意，有如在沙漠种果树，很难结出果子。故切勿投资于没有成长的国家。
4.税务问题。
包括公司税、所得税以及股票投资盈利税等。有些国家的企业，隐藏着许多看不见的成本（hidden cost），除非你深入的了解，否则，你的生意表面上盈利丰厚，但在七除八扣之后，能够汇回本国的净利却有限，投资于这样的国家，往往白忙一顿，简直是浪费时间。
5.货币稳定的重要性。
如果一个国家的货币不稳定，投资者面对贬值的风险，就很难作长期投资，大马投资者，无论是投资于股票还是生意，除非你打算将资金长期“寄存”在该国，否则的话，将来将所赚到的钱汇回大马时，兑换率的降低，将抵消你的盈利，使你空欢喜一场。
6.没有汇兑的限制。
也就是你可以自由的将马币汇进该国，赚到钱后，又可以自由的将该国的货币汇回大马，转换为马币，完全不受到限制。
有些国家由于外汇储备不足，限制将该国的货币兑换为外币，例如转换为马币或美元、欧元等。
通常此种情况出现在落后或发展中国家，先进国家如欧美等国很少发生这种情况。
大马继承英国殖民地时代的传统，一向货币自由进出国境，只在东南亚货币危机时才实施货币管制，现在虽然已解除，但外国投资者仍耿耿于怀，这也是外资对大马却步的原因之一，当时实施货币管制的阴影，至今仍挥之不去。
7.股票投资需要监管。
现代企业环境瞬息万变，买进股票之后，一定要贴身跟踪其进展，从而作出继续投资下去或是套利的决定。
监管要及时，同时要有足够的资料，以协助作出正确的判断，购买外国公司股票的一个缺点，是资料难找；若是依靠第二手资料，可能语焉不祥，或是失之偏颇，难以据此作出正确的决定。
因时间差距，身在万里之外的大马投资者，对企业的资讯后知后觉，在买进卖出的速度上吃了大亏，故投资外国的股票，比有关国家本国公民居于不利的地位。
坚守马股·等待外资
这些年来，不少上市公司在海外投资赚到钱的屈指可数。这些公司都派遣精英负责海外的业务，尚且无法取得可观成绩，可见海外投资并不像一般人想像的那么容易赚钱。
直接投资于外国业务其难如此，投资于股票何尝不是一样。
我从《南洋商报》退休后，曾进入一家大型上市公司，负责在海外寻求投资机会，谈判投资项目，所负责的国家包括中国、越南、缅甸、菲律宾和巴布亚新畿内亚，经常进出这些国家多年，对于大马在外国投资的风险不敢说是了如指掌，但的确下了一番苦功去研究和了解，故对外国投资的风险颇有认识。
我的感觉是：除非机会的确很好，条件特别优越，而人脉关系又非常到位，否则的话，还是应优先投资于大马。
无国界限制
股票投资的一个好处，是没有国界的限制。绝大多数国家都欢迎外资购买其股票，尤其是上市公司不多的发展中国家，一旦外资涌入，股价必然暴涨。
目前大马周边国家如印尼、菲律宾和泰国，股市表现比大马特出，主要是外资在兴风作浪，尤其是印尼，人口大，资源丰富，而现任政府又亲商，故受到外资的青睐，成为东南亚股市天之骄子。
我的想法是当这些周边国家的股价估值已过高时，这些外资必然转移阵地。外资对大马管制货币的戒心已慢慢消失，投资大马股市只是时间问题而已。
大马股友与其去外国，倒不如坚守大马股票，等待外资到来，在策略上也许比到不熟悉的外国更有利。大马股票第二线还有许多价值被低估，而素质不错的股票值得买进，股友宜多留意，切勿失之交臂。
无论是在大马或外国，一个投资原则是：决不投资于你不了解的股项、企业或资产。
如果你有足够的了解的话，当然可以买外国股，毕竟股票是没有国界的。
●冯时能 股票研究人
我常常被一些朋友及股友问及一个问题：外国股票值得投资吗？
我的回答是：当然可以，但必须具备一些先决条件。在投资之前，投资者要有很清楚的概念：
1.你购买外国的股票，其实就是投资于该国的生意。
投资的成败决定于有关企业的成败，这个原则适用于全世界，没有时间和地区的限制。
2.购买外国股票的风险，肯定比购买大马股票更高。
这些风险，包括政治、经济、币值、法律及国情所引发的不肯定性。
3.股票投资的一个置之四海皆准的原则是：永远不投资于你不了解的企业，包括企业的背景、实况、财务、董事作风、前途展望等。了解以后才买进，是为投资；不了解就买进，是为投机。
投机形同赌博，没有人靠赌博致富，但经营赌业致富者比比皆是。故赌业股票可买，但赌博切勿沾手。
有了以上认识之后，投资外国股票还须具备以下条件：
1.所投资的国家，政治必须稳定。
一个政治不稳定的国家，其政策随时可以变动，这些变动可以使你的投资付之东流。政治不稳定的国家，你的投资没保障。
2.你必须了解有关国家的法律，尤其是管制工商百业的法律。
比如政府对外国人投资于某些行业的限制，包括股权限制、对劳工的保护、股权的转让及某些行业的禁忌等。
3.巧妇难为无米之炊。
一个经济没有成长的国家，工商业没有活力，人民没有购买力，通货膨胀没有受到控制，企业很难有发挥的余地。投资于这样的国家的生意，有如在沙漠种果树，很难结出果子。故切勿投资于没有成长的国家。
4.税务问题。
包括公司税、所得税以及股票投资盈利税等。有些国家的企业，隐藏着许多看不见的成本（hidden cost），除非你深入的了解，否则，你的生意表面上盈利丰厚，但在七除八扣之后，能够汇回本国的净利却有限，投资于这样的国家，往往白忙一顿，简直是浪费时间。
5.货币稳定的重要性。
如果一个国家的货币不稳定，投资者面对贬值的风险，就很难作长期投资，大马投资者，无论是投资于股票还是生意，除非你打算将资金长期“寄存”在该国，否则的话，将来将所赚到的钱汇回大马时，兑换率的降低，将抵消你的盈利，使你空欢喜一场。
6.没有汇兑的限制。
也就是你可以自由的将马币汇进该国，赚到钱后，又可以自由的将该国的货币汇回大马，转换为马币，完全不受到限制。
有些国家由于外汇储备不足，限制将该国的货币兑换为外币，例如转换为马币或美元、欧元等。
通常此种情况出现在落后或发展中国家，先进国家如欧美等国很少发生这种情况。
大马继承英国殖民地时代的传统，一向货币自由进出国境，只在东南亚货币危机时才实施货币管制，现在虽然已解除，但外国投资者仍耿耿于怀，这也是外资对大马却步的原因之一，当时实施货币管制的阴影，至今仍挥之不去。
7.股票投资需要监管。
现代企业环境瞬息万变，买进股票之后，一定要贴身跟踪其进展，从而作出继续投资下去或是套利的决定。
监管要及时，同时要有足够的资料，以协助作出正确的判断，购买外国公司股票的一个缺点，是资料难找；若是依靠第二手资料，可能语焉不祥，或是失之偏颇，难以据此作出正确的决定。
因时间差距，身在万里之外的大马投资者，对企业的资讯后知后觉，在买进卖出的速度上吃了大亏，故投资外国的股票，比有关国家本国公民居于不利的地位。
坚守马股·等待外资
这些年来，不少上市公司在海外投资赚到钱的屈指可数。这些公司都派遣精英负责海外的业务，尚且无法取得可观成绩，可见海外投资并不像一般人想像的那么容易赚钱。
直接投资于外国业务其难如此，投资于股票何尝不是一样。
我从《南洋商报》退休后，曾进入一家大型上市公司，负责在海外寻求投资机会，谈判投资项目，所负责的国家包括中国、越南、缅甸、菲律宾和巴布亚新畿内亚，经常进出这些国家多年，对于大马在外国投资的风险不敢说是了如指掌，但的确下了一番苦功去研究和了解，故对外国投资的风险颇有认识。
我的感觉是：除非机会的确很好，条件特别优越，而人脉关系又非常到位，否则的话，还是应优先投资于大马。
无国界限制
股票投资的一个好处，是没有国界的限制。绝大多数国家都欢迎外资购买其股票，尤其是上市公司不多的发展中国家，一旦外资涌入，股价必然暴涨。
目前大马周边国家如印尼、菲律宾和泰国，股市表现比大马特出，主要是外资在兴风作浪，尤其是印尼，人口大，资源丰富，而现任政府又亲商，故受到外资的青睐，成为东南亚股市天之骄子。
我的想法是当这些周边国家的股价估值已过高时，这些外资必然转移阵地。外资对大马管制货币的戒心已慢慢消失，投资大马股市只是时间问题而已。
大马股友与其去外国，倒不如坚守大马股票，等待外资到来，在策略上也许比到不熟悉的外国更有利。大马股票第二线还有许多价值被低估，而素质不错的股票值得买进，股友宜多留意，切勿失之交臂。
无论是在大马或外国，一个投资原则是：决不投资于你不了解的股项、企业或资产。
如果你有足够的了解的话，当然可以买外国股，毕竟股票是没有国界的。
Wednesday, October 20, 2010
深植專業文化 打造知名品牌 陳銳隆引領宏利振翅高飛
17/10/2010
我國保險業正值整合浪潮，業者間的併購（M&A）洽談此起彼落。
然而，2008年10月1日以全新架構出發的宏利控股（MANULFE，1058，主要板金融），暫時卻不為所動。
在現任集團總執行長陳銳隆帶領下，上市于馬股市的宏利控股，猶如發動中的引擎，積極展開拓展步伐，除了樂觀看待未來，也視提高品牌知名度和公眾認知為當務之急。
為了事半功倍，宏利控股放眼成為國內最專業的企業之際，更必須深植全體上下心中的專業企業文化！
宏利控股易名至今不過6年，知名度有待提升。
比起其他保險業者，國內消費者對宏利控股的認識，或許相對陌生。
陳銳隆接受《中國報》專訪時坦言，加拿大母公司宏利金融機構（Manulife Financial Corporation）2004年和美國恆康金融投資服務（John Hancock Financial Services）合併，易名后至今不過短短6年。
他透露，無論是控股公司或旗下的宏利人壽保險（Manulife Malaysia），都希望獲認可為大馬最專業的企業。
專業增贏面
“我們將努力塑造這等文化，管理團隊也深知其重要性，關鍵在于如何把訊息下傳至所有人，了解何謂專業、如何獲取顧客信任。”
他坦言，比起心中理想水平，這仍有一定差距，畢竟文化並非一朝一夕便能培養。
對陳銳隆而言，打造良好企業工作文化，絕對要比拼業績還難，也是當前面對最大挑戰。
“首先，專業絕對是很好的工作，但當你詢問別人何謂專業時，卻涉及繁雜細節，並需要親自詮釋給顧客或相關單位，讓他們感覺關懷和信任，所以非常困難達到專業水平。”
他強調，當人們不斷重複某一工作時，很快覺得厭倦，卻不了解若不斷重複良好的工作，卻是運作中最艱難部分。
“人們成功打造一個名牌，是因為不斷重複良好的工作，所以我們必須向所有職員和保險代理傳達，並強調這個訊息。
“這個過程固然乏味，卻能給顧客良好印象和名譽，最后自然會成功。”
陳銳隆直言，這當然得耗時數年，非短短幾個月就能見效，尤其甚難改變人們的思維。
“但我們若要精益求精，就不得不塑造這樣的文化，畢竟一旦文化奠定后，就無需擔憂能否增長業務。”
歷史超過150年的宏利金融機構，乃加拿大首屈一指的保險公司，總部位于多倫多，更是北美洲第一大壽險業者，業務遍佈22個國家，亞洲據點多達11個，香港乃是區域辦公室。
允許錯中學習 保險是買的
對于西方保險業流傳的一句話“insurance is sold”（保險是賣的”，陳銳隆並不苟同，反而認為“insurance is bought”（保險是買的）。
他指出，保險代理應該營造的情勢，是顧客覺得有需要購買保險，卻非純粹銷售保險。
“若你只銷售，等同只把好的一面告訴顧客，這卻未夠專業；反之，保單有否提供的保障，代理都需一一告訴顧客，這樣對方以后才會繼續信任你。”
他坦言，國內代理到達專業銷售手法的階段仍有一段差距，畢竟並非所有人了解對顧客透明的重要性。
問到這是否他在國內看見的現象時，他說，這是保險分銷網絡所見的通病，但慶幸大有改善，並了解愈向顧客透明解釋，愈能獲得更好的業務。
“業界有必要更致力于分銷管道的行為，使原已不俗的保險業更受認可，讓消費者更了解何謂保險及重要性。”
詢及如何管理人時，陳銳隆強調：“我們需要激勵人，卻非管理人，畢竟人不能被管理。”
他透露，宏利金融機構關于雇員選擇的核心價值，即是允許下屬從錯誤中學習，因為惟有透過錯誤才能真正體驗。
“父母常會告訴孩子，你不能做這做那，惟這種家長式的管理方式卻不適用于職場。”
他指出，職員若犯錯，以后就會避免重犯，並從中學習，惟也難以履行這等的經營方法。
全面擴展 期力拓市佔率
總部位于多倫多的宏利金融機構歷史超過150年，是加拿大首屈一指的保險公司。
宏利控股如今處于全面擴展狀態，除了積極推介新產品，並力拓市佔率。
陳銳隆說，自他上任以來，旗下產品經歷大調整，因為他要求每季皆有新產品面市，以后也不例外。
“規劃新產品之余，我們也將重組一些投資產品。”
詢及目前市佔率時，他透露，若以銷售來比，宏利控股確實並非市場主要業者，現在只有約2%市佔率。
“但若以盈利來算，我們的市佔率很高，在國內業者中排名第七。”
財力穩定
他指出，公司經營手法素來略為保守，但財務實力穩定且不俗，總會履行對顧客承諾，特別是長達30或40年的長期保單，因而是可依靠的最佳公司之一。
“我們從不做奇怪（funny）的事，儘管市場不乏這些業者，常會銷售不合理的產品，所以即使我們的市佔率很低，但至少是可被信賴的企業。”
提及如何增長市佔率時，他說，除了增加銷售代理和增設新分行，更會善用科技輔助所有代理活動。
“大馬保險業面對的其中一個難題，莫過于廣泛的地理分佈造成溝通難處。”
宏利控股不措斥資在各中心裝置設備完善的通訊系統，避免舟車勞頓之苦，並把代理必須展開的培訓資料上載到網站。
該公司目前在國內擁有6間中心，也是區域支援中心，分別落在檳城大山腳、砂拉越詩巫、古晉、柔佛新山、雪蘭莪八打靈再也和吉隆坡總部，另有超過50間代理經理辦事處。
陳銳隆透露，計劃未來兩年增設9家分行，目前代理約1980人，希望年底可增至2000人。
大馬滲透甚低 提供增長潛能
比起其他國家，大馬保險業滲透率甚低，因而為芸芸業者營造潛在的進一步增長機會。
陳銳隆透露，基本上每人至少都需要3種保單，即是壽險、醫藥和財富管理的保單。
“壽險保單至少能讓家屬度過難關，如今每6人就有1人每年都需入院留醫，昂貴醫藥費不得不讓消費者擁有醫藥保障，而且強調平衡生活的財富管理同樣重要。”
他認為，大馬保險市場因而商機處處，保險代理難有無法銷售保單的疑慮，尤其土著的保險滲透率僅有7%，意味著潛在龐大商機非常可歡。
“無論經濟好壞，保險業都能屹立不搖；經濟好時，顧客自然會尋求更多保障，保單自然容易賣出，經濟差時，就很容易招攬更多生力軍加入。”
他舉例，像2000年和2008年經濟低靡，該公司成功招攬許多優秀人才加入，畢竟對保險業而言，每位代理皆是自己的老板，無需擔心遭裁員的一天。
25年老道經驗 港人愛上大馬
雖只在大馬工作一年多，陳銳隆卻已愛上這里的生活。
陳銳隆在香港土生土長，1985年加入保險業，后來到香港宏利工作15年，然后才調派到大馬，09年2月16日走馬上任宏利控股集團總執行方長。
浸淫領域多年的他原是名會計師，機緣巧合下接管財務陷困的保險公司，因而展開長達25年的保險業生涯。
他笑說，自己非常喜歡這份工作，面對的種種困難視之為成長的挑戰，更樂于和人溝通。
“當我看見別人蛻變成更好時，會有更大的滿足感。”
在大馬工作已有一年多的他，可說是愛上在大馬的生活。
“我喜歡這里，人好、環境好，食物價廉美味，可說是接近天堂之處。”
他透露，長子已在吉隆坡生活，另有一對子女仍在香港，以致太太需像太空人般穿梭兩地，但幸虧不算是太遠的旅程。
但他坦言，自己不喜歡如太空人般穿梭頻密的生活。
“有時我會想，每天早上起床時，到底自己身居何處。”
營業額冀增30% 未來翻倍成長
大馬是宏利金融機構的主力發展國家之一，宏利控股放眼今年營業額可增長30%。
陳銳隆坦言，亞洲是總公司的業務焦點之一，大馬更是其中的重點發展國家，無論是壽險或財富管理業務。
他展望，宏利控股今年營業額料增長30%；截至去年12月底財年，該公司錄得5億7723萬令吉營業額，按30%增幅計算，今年營業額料達7億5040萬令吉。
問到未來展望時，他馬上爽朗地說：“極好的！（fantastic）”
“我們相當快速且認真增長，除了壽險，也瞄準具有巨大潛能的財富管理市場，畢竟母公司宏利金融機構擁有許多表現不俗的基金，只需引進國內銷售即可。”
他認為，公司坐擁巨大商機，未來數年必能翻倍成長。
“我們也是國內少有的保險企業，允許壽險代理同時銷售壽險和信托基金，也為代理提供訓練。”
該公司採取自願方式，讓代理選擇要否申請兩張執照銷售保險和信托基金，但對保險代理能否履行合約卻非常嚴格，要求每月至少銷售一份保單。
PRIDE準則 經營不二法門
陳銳隆認為，國內代理離專業銷售手法的階段，仍有一段差距。
宏利控股將開啟打響品牌知名度的旅程，並以總公司提倡的“PRIDE”核心價值，視為經營不二法門。
陳銳隆指出，比起總公司超過150年的歷史，宏利控股在大馬只有區區6年。
“國內眾多知名大型業者圍繞下，儘管我們是全球最大保險公司的一份子，知名度卻微不足道。”
他認為，公司品牌知名度和公眾認知都有待提升，這也是目前努力的一部分，希望讓人知道經營手法專業、遵守職業操守，以吸引更多人加入。
他透露，宏利控股經常強調遵從“PRIDE”理念經營，也是源自總公司的核心價值。
這意即專業（Professionalism）、給予顧客真實價值（Real value to customer）、誠信（Integrity）、展現財力（Demonstrated Financial Strength）和雇員的選擇（Employer Of Choice）。
陳銳隆笑說，自己可花上數小時，來解說5大核心價值的涵義，尤其這也是董事局或高層完全履行的理念。
“面對重要決策或進退兩難的爭論時，上述的指導原則就能大派用場。”
開放併購商機 競爭推動效率
提到國內保險業正值整合浪潮時，陳銳隆強調，財力強穩的宏利控股對併購抱持開放態度，常常探討合適商機，若機會顯現必會正面看待。
“我們常會支持良好業界平台，總是認為應該支持對顧客權益具有最佳效益的事，包括日益開放的市場。”
他說，競爭有助推動效率，繼而為顧客帶來更大效益，電訊業競爭便是最經典例子，業者越多，收費越便宜、覆蓋率越佳、配套更誘人。
“我覺得，保險業整合是不可或缺的，尤其市場不少業者無法專業經營，視市佔率為首要任務，因而做出不太合理的事。”
他坦言，若業者能改變經營手法，相信業界的整合活動將減少，惟整合往往不是件易事，特別是在大馬。
“畢竟國內不少保險公司業主是創辦人本身，因而含有感情價（emotional price），造成併購價往往偏高，惟感情價卻不能計算在估值內。”
提及國內保險業競爭時，陳銳隆認為，比起台灣、香港，大馬保險業競爭根本不算一回事。
“台灣人口逾2000萬，保險公司多達40家；香港人口不過700萬，卻有168家保險公司，壽險佔40家；大馬人口達2700萬，壽險業者只有16家，所以試問哪個市場比較競爭？”
財富管理2業務 輔助增長
隨著財富管理日趨顯著，宏利資產管理（Manulife Asset Management）和宏利單位信托（Manulife Unit Trusts），正好得以輔助宏利控股進一步增強國內知名度的目標。
宏利資產管理總執行長張順明透露，宏利金融機構約7年前，決定把資產管理分拆成獨立單位，以管理第三方基金，如今管理的資產規模高達3000億美元（約9329億令吉）。
“我們隸屬宏利金融環球投資管理（MFC GIM），成立約1年，我則在今年4月加入。”
他指出，該公司目前管理約28億令吉基金，其中約90%源自宏利控股的資產，余下則來自單位信托和其他基金。
“我們當務之急乃建立營運表現紀錄，以在未來爭取理管理更多的第三方基金。”
他舉例說，某些企業設有退休基金，宏利資產管理就是希望爭取管理這類基金，並陸續和一些企業展開洽商。
宏利單位信托總執行長葉雪燕則說，繼今年推介5項新基金后，放眼明年次季會再推出新基金，或是成長展望看俏的亞洲類型基金。
“除了倚賴宏利控股的保險代理，我們目前也和國內銀行洽商，藉此擴大分銷網絡。”
她指出，放眼20%的宏利控股代理，將同時銷售單位信托基金。
我國保險業正值整合浪潮，業者間的併購（M&A）洽談此起彼落。
然而，2008年10月1日以全新架構出發的宏利控股（MANULFE，1058，主要板金融），暫時卻不為所動。
在現任集團總執行長陳銳隆帶領下，上市于馬股市的宏利控股，猶如發動中的引擎，積極展開拓展步伐，除了樂觀看待未來，也視提高品牌知名度和公眾認知為當務之急。
為了事半功倍，宏利控股放眼成為國內最專業的企業之際，更必須深植全體上下心中的專業企業文化！
宏利控股易名至今不過6年，知名度有待提升。
比起其他保險業者，國內消費者對宏利控股的認識，或許相對陌生。
陳銳隆接受《中國報》專訪時坦言，加拿大母公司宏利金融機構（Manulife Financial Corporation）2004年和美國恆康金融投資服務（John Hancock Financial Services）合併，易名后至今不過短短6年。
他透露，無論是控股公司或旗下的宏利人壽保險（Manulife Malaysia），都希望獲認可為大馬最專業的企業。
專業增贏面
“我們將努力塑造這等文化，管理團隊也深知其重要性，關鍵在于如何把訊息下傳至所有人，了解何謂專業、如何獲取顧客信任。”
他坦言，比起心中理想水平，這仍有一定差距，畢竟文化並非一朝一夕便能培養。
對陳銳隆而言，打造良好企業工作文化，絕對要比拼業績還難，也是當前面對最大挑戰。
“首先，專業絕對是很好的工作，但當你詢問別人何謂專業時，卻涉及繁雜細節，並需要親自詮釋給顧客或相關單位，讓他們感覺關懷和信任，所以非常困難達到專業水平。”
他強調，當人們不斷重複某一工作時，很快覺得厭倦，卻不了解若不斷重複良好的工作，卻是運作中最艱難部分。
“人們成功打造一個名牌，是因為不斷重複良好的工作，所以我們必須向所有職員和保險代理傳達，並強調這個訊息。
“這個過程固然乏味，卻能給顧客良好印象和名譽，最后自然會成功。”
陳銳隆直言，這當然得耗時數年，非短短幾個月就能見效，尤其甚難改變人們的思維。
“但我們若要精益求精，就不得不塑造這樣的文化，畢竟一旦文化奠定后，就無需擔憂能否增長業務。”
歷史超過150年的宏利金融機構，乃加拿大首屈一指的保險公司，總部位于多倫多，更是北美洲第一大壽險業者，業務遍佈22個國家，亞洲據點多達11個，香港乃是區域辦公室。
允許錯中學習 保險是買的
對于西方保險業流傳的一句話“insurance is sold”（保險是賣的”，陳銳隆並不苟同，反而認為“insurance is bought”（保險是買的）。
他指出，保險代理應該營造的情勢，是顧客覺得有需要購買保險，卻非純粹銷售保險。
“若你只銷售，等同只把好的一面告訴顧客，這卻未夠專業；反之，保單有否提供的保障，代理都需一一告訴顧客，這樣對方以后才會繼續信任你。”
他坦言，國內代理到達專業銷售手法的階段仍有一段差距，畢竟並非所有人了解對顧客透明的重要性。
問到這是否他在國內看見的現象時，他說，這是保險分銷網絡所見的通病，但慶幸大有改善，並了解愈向顧客透明解釋，愈能獲得更好的業務。
“業界有必要更致力于分銷管道的行為，使原已不俗的保險業更受認可，讓消費者更了解何謂保險及重要性。”
詢及如何管理人時，陳銳隆強調：“我們需要激勵人，卻非管理人，畢竟人不能被管理。”
他透露，宏利金融機構關于雇員選擇的核心價值，即是允許下屬從錯誤中學習，因為惟有透過錯誤才能真正體驗。
“父母常會告訴孩子，你不能做這做那，惟這種家長式的管理方式卻不適用于職場。”
他指出，職員若犯錯，以后就會避免重犯，並從中學習，惟也難以履行這等的經營方法。
全面擴展 期力拓市佔率
總部位于多倫多的宏利金融機構歷史超過150年，是加拿大首屈一指的保險公司。
宏利控股如今處于全面擴展狀態，除了積極推介新產品，並力拓市佔率。
陳銳隆說，自他上任以來，旗下產品經歷大調整，因為他要求每季皆有新產品面市，以后也不例外。
“規劃新產品之余，我們也將重組一些投資產品。”
詢及目前市佔率時，他透露，若以銷售來比，宏利控股確實並非市場主要業者，現在只有約2%市佔率。
“但若以盈利來算，我們的市佔率很高，在國內業者中排名第七。”
財力穩定
他指出，公司經營手法素來略為保守，但財務實力穩定且不俗，總會履行對顧客承諾，特別是長達30或40年的長期保單，因而是可依靠的最佳公司之一。
“我們從不做奇怪（funny）的事，儘管市場不乏這些業者，常會銷售不合理的產品，所以即使我們的市佔率很低，但至少是可被信賴的企業。”
提及如何增長市佔率時，他說，除了增加銷售代理和增設新分行，更會善用科技輔助所有代理活動。
“大馬保險業面對的其中一個難題，莫過于廣泛的地理分佈造成溝通難處。”
宏利控股不措斥資在各中心裝置設備完善的通訊系統，避免舟車勞頓之苦，並把代理必須展開的培訓資料上載到網站。
該公司目前在國內擁有6間中心，也是區域支援中心，分別落在檳城大山腳、砂拉越詩巫、古晉、柔佛新山、雪蘭莪八打靈再也和吉隆坡總部，另有超過50間代理經理辦事處。
陳銳隆透露，計劃未來兩年增設9家分行，目前代理約1980人，希望年底可增至2000人。
大馬滲透甚低 提供增長潛能
比起其他國家，大馬保險業滲透率甚低，因而為芸芸業者營造潛在的進一步增長機會。
陳銳隆透露，基本上每人至少都需要3種保單，即是壽險、醫藥和財富管理的保單。
“壽險保單至少能讓家屬度過難關，如今每6人就有1人每年都需入院留醫，昂貴醫藥費不得不讓消費者擁有醫藥保障，而且強調平衡生活的財富管理同樣重要。”
他認為，大馬保險市場因而商機處處，保險代理難有無法銷售保單的疑慮，尤其土著的保險滲透率僅有7%，意味著潛在龐大商機非常可歡。
“無論經濟好壞，保險業都能屹立不搖；經濟好時，顧客自然會尋求更多保障，保單自然容易賣出，經濟差時，就很容易招攬更多生力軍加入。”
他舉例，像2000年和2008年經濟低靡，該公司成功招攬許多優秀人才加入，畢竟對保險業而言，每位代理皆是自己的老板，無需擔心遭裁員的一天。
25年老道經驗 港人愛上大馬
雖只在大馬工作一年多，陳銳隆卻已愛上這里的生活。
陳銳隆在香港土生土長，1985年加入保險業，后來到香港宏利工作15年，然后才調派到大馬，09年2月16日走馬上任宏利控股集團總執行方長。
浸淫領域多年的他原是名會計師，機緣巧合下接管財務陷困的保險公司，因而展開長達25年的保險業生涯。
他笑說，自己非常喜歡這份工作，面對的種種困難視之為成長的挑戰，更樂于和人溝通。
“當我看見別人蛻變成更好時，會有更大的滿足感。”
在大馬工作已有一年多的他，可說是愛上在大馬的生活。
“我喜歡這里，人好、環境好，食物價廉美味，可說是接近天堂之處。”
他透露，長子已在吉隆坡生活，另有一對子女仍在香港，以致太太需像太空人般穿梭兩地，但幸虧不算是太遠的旅程。
但他坦言，自己不喜歡如太空人般穿梭頻密的生活。
“有時我會想，每天早上起床時，到底自己身居何處。”
營業額冀增30% 未來翻倍成長
大馬是宏利金融機構的主力發展國家之一，宏利控股放眼今年營業額可增長30%。
陳銳隆坦言，亞洲是總公司的業務焦點之一，大馬更是其中的重點發展國家，無論是壽險或財富管理業務。
他展望，宏利控股今年營業額料增長30%；截至去年12月底財年，該公司錄得5億7723萬令吉營業額，按30%增幅計算，今年營業額料達7億5040萬令吉。
問到未來展望時，他馬上爽朗地說：“極好的！（fantastic）”
“我們相當快速且認真增長，除了壽險，也瞄準具有巨大潛能的財富管理市場，畢竟母公司宏利金融機構擁有許多表現不俗的基金，只需引進國內銷售即可。”
他認為，公司坐擁巨大商機，未來數年必能翻倍成長。
“我們也是國內少有的保險企業，允許壽險代理同時銷售壽險和信托基金，也為代理提供訓練。”
該公司採取自願方式，讓代理選擇要否申請兩張執照銷售保險和信托基金，但對保險代理能否履行合約卻非常嚴格，要求每月至少銷售一份保單。
PRIDE準則 經營不二法門
陳銳隆認為，國內代理離專業銷售手法的階段，仍有一段差距。
宏利控股將開啟打響品牌知名度的旅程，並以總公司提倡的“PRIDE”核心價值，視為經營不二法門。
陳銳隆指出，比起總公司超過150年的歷史，宏利控股在大馬只有區區6年。
“國內眾多知名大型業者圍繞下，儘管我們是全球最大保險公司的一份子，知名度卻微不足道。”
他認為，公司品牌知名度和公眾認知都有待提升，這也是目前努力的一部分，希望讓人知道經營手法專業、遵守職業操守，以吸引更多人加入。
他透露，宏利控股經常強調遵從“PRIDE”理念經營，也是源自總公司的核心價值。
這意即專業（Professionalism）、給予顧客真實價值（Real value to customer）、誠信（Integrity）、展現財力（Demonstrated Financial Strength）和雇員的選擇（Employer Of Choice）。
陳銳隆笑說，自己可花上數小時，來解說5大核心價值的涵義，尤其這也是董事局或高層完全履行的理念。
“面對重要決策或進退兩難的爭論時，上述的指導原則就能大派用場。”
開放併購商機 競爭推動效率
提到國內保險業正值整合浪潮時，陳銳隆強調，財力強穩的宏利控股對併購抱持開放態度，常常探討合適商機，若機會顯現必會正面看待。
“我們常會支持良好業界平台，總是認為應該支持對顧客權益具有最佳效益的事，包括日益開放的市場。”
他說，競爭有助推動效率，繼而為顧客帶來更大效益，電訊業競爭便是最經典例子，業者越多，收費越便宜、覆蓋率越佳、配套更誘人。
“我覺得，保險業整合是不可或缺的，尤其市場不少業者無法專業經營，視市佔率為首要任務，因而做出不太合理的事。”
他坦言，若業者能改變經營手法，相信業界的整合活動將減少，惟整合往往不是件易事，特別是在大馬。
“畢竟國內不少保險公司業主是創辦人本身，因而含有感情價（emotional price），造成併購價往往偏高，惟感情價卻不能計算在估值內。”
提及國內保險業競爭時，陳銳隆認為，比起台灣、香港，大馬保險業競爭根本不算一回事。
“台灣人口逾2000萬，保險公司多達40家；香港人口不過700萬，卻有168家保險公司，壽險佔40家；大馬人口達2700萬，壽險業者只有16家，所以試問哪個市場比較競爭？”
財富管理2業務 輔助增長
隨著財富管理日趨顯著，宏利資產管理（Manulife Asset Management）和宏利單位信托（Manulife Unit Trusts），正好得以輔助宏利控股進一步增強國內知名度的目標。
宏利資產管理總執行長張順明透露，宏利金融機構約7年前，決定把資產管理分拆成獨立單位，以管理第三方基金，如今管理的資產規模高達3000億美元（約9329億令吉）。
“我們隸屬宏利金融環球投資管理（MFC GIM），成立約1年，我則在今年4月加入。”
他指出，該公司目前管理約28億令吉基金，其中約90%源自宏利控股的資產，余下則來自單位信托和其他基金。
“我們當務之急乃建立營運表現紀錄，以在未來爭取理管理更多的第三方基金。”
他舉例說，某些企業設有退休基金，宏利資產管理就是希望爭取管理這類基金，並陸續和一些企業展開洽商。
宏利單位信托總執行長葉雪燕則說，繼今年推介5項新基金后，放眼明年次季會再推出新基金，或是成長展望看俏的亞洲類型基金。
“除了倚賴宏利控股的保險代理，我們目前也和國內銀行洽商，藉此擴大分銷網絡。”
她指出，放眼20%的宏利控股代理，將同時銷售單位信托基金。
Tuesday, October 19, 2010
股海明灯: 最大光纤电缆商 时光网络随官股购兴大热
2010/10/18 3:43:00 PM
●庄学勤博士
自从马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）宣布已经向政府提呈初步的建议，以收购UEM集团之后，市场对官联公司的购兴也开始炽热起来。
除了马矿业本身的价量齐升之外，其他相关股项，也受到带动起舞，其中包括已经有潜在买家的时光工程（TIME，4456，主板贸服股）大热，进而带动时光网络（TIMECOM，5031，主板基建股）受热捧，成交量大热。
拥有国内最大光纤电缆网络的时光网络是一家备受注目的官联公司之一。
它也是一家赚钱的官联公司，在截至2010年6月30日为止的第二季业绩中，它取得2298万令吉净利，去年同期它则取得2445万令吉净利。
第二季的每股盈利为0.91仙，而前期为0.97仙。
除了业绩表现不俗之外，该公司也正展开第二阶段的“转亏为盈”计划。
数据业务成长动力
该公司董事部最近在股东大会上传出讯息，准备放眼产品及客户领域取得成长。
管理层表示，它的宽频、网络及管理服务在内的数据业务，将持续成为成长动力。
由于受到不同消息的影响，时光网络近期股价走势波动激烈，在今年7月8日之前，它基本是处于横摆水平，在每股约45仙水平波动。
适合风险投资者
不过在7月9日时，它开始受到扯购，股价开始掀起涨潮，并且在8月6日达到66.5仙的高点，过后便进行激烈的调整，由66.5仙闭市价的高点，回退至8月27日的49.5仙的低点，短短的16个交易日中下调了25.56%。
在经过一轮的激烈下调之后，它又再获得市场的扶持，股价又再扶摇直上，目前是在65仙的水平波动。
从近期时光网络的股价走势看来，可以发现时光网络的股价有如过山车，因此这样的股项只适合敢于冒风险的投资者参与。
策略业务引关注
一直以来，时光网络是一只受到投资者注目的股项，因为它不只是一只官联股，而也拥有具有策略性的业务。
这主要是因为它拥有国内大的光纤电缆，它与很多公司在这方面合作，例如2008年7月，它的子公司——TTdc与马友乃德置地签署合作备忘录，以在努沙再也设定电讯服务供应和电讯基建的筹划、发展、运作和保修工作的基本工作和架构。
此外，数码网络也以6亿5454万令吉，购入该公司股份2750万股，并达成框架协议，数码网络可使用该公司传送塔，而该公司也成为数码网络的主要光纤供应商之一。
数码网络股息稳定
此外，时光网络也从转移3G频谱给数码网络中取得一次过的收入，再加上换得部份数码网络股票，也让它可以获得数码网络的稳定股息收入。
今年，它也与ASTRO TV达成合作关系，Astro将利用时光网络的光纤高速网络，在满家乐一带提供IPTV服务。据知，这项计划已在7月底试跑，参与的用户共有1000人。
联昌国际投资认为，ASTRO和时光网络合作一事，将提升后者的竞争力，但对于即将推出IPTV服务的马电讯（TM，4863，主板贸服股）产生负面影响，因为面对更多同业竞争。
时光网络的覆盖面只限于满家乐、孟沙及吉隆坡的两栋高档住宅区的5万名家庭。
最近，时光工程也计划出售于时光网络的27.1%股权。
在这一方面，时光网络证实该集团已接获数家没有上市公司表示有兴趣。
总结: 波动走势存风险
在马矿业的收购计划的支撑下，市场对官联公司的购兴不断升温，因此尽管时光网络的缴足资本庞大，但是相信在交投炽热的情况下，时光网络将会有所表现。
不过，根据时光网络过去的股价走势显示，它的走势有如过山车，这意味交易此股的风险很大，因此它较适合敢于冒险的投资者交易。
●庄学勤博士
自从马矿业（MMCCORP，2194，主板贸服股）宣布已经向政府提呈初步的建议，以收购UEM集团之后，市场对官联公司的购兴也开始炽热起来。
除了马矿业本身的价量齐升之外，其他相关股项，也受到带动起舞，其中包括已经有潜在买家的时光工程（TIME，4456，主板贸服股）大热，进而带动时光网络（TIMECOM，5031，主板基建股）受热捧，成交量大热。
拥有国内最大光纤电缆网络的时光网络是一家备受注目的官联公司之一。
它也是一家赚钱的官联公司，在截至2010年6月30日为止的第二季业绩中，它取得2298万令吉净利，去年同期它则取得2445万令吉净利。
第二季的每股盈利为0.91仙，而前期为0.97仙。
除了业绩表现不俗之外，该公司也正展开第二阶段的“转亏为盈”计划。
数据业务成长动力
该公司董事部最近在股东大会上传出讯息，准备放眼产品及客户领域取得成长。
管理层表示，它的宽频、网络及管理服务在内的数据业务，将持续成为成长动力。
由于受到不同消息的影响，时光网络近期股价走势波动激烈，在今年7月8日之前，它基本是处于横摆水平，在每股约45仙水平波动。
适合风险投资者
不过在7月9日时，它开始受到扯购，股价开始掀起涨潮，并且在8月6日达到66.5仙的高点，过后便进行激烈的调整，由66.5仙闭市价的高点，回退至8月27日的49.5仙的低点，短短的16个交易日中下调了25.56%。
在经过一轮的激烈下调之后，它又再获得市场的扶持，股价又再扶摇直上，目前是在65仙的水平波动。
从近期时光网络的股价走势看来，可以发现时光网络的股价有如过山车，因此这样的股项只适合敢于冒风险的投资者参与。
策略业务引关注
一直以来，时光网络是一只受到投资者注目的股项，因为它不只是一只官联股，而也拥有具有策略性的业务。
这主要是因为它拥有国内大的光纤电缆，它与很多公司在这方面合作，例如2008年7月，它的子公司——TTdc与马友乃德置地签署合作备忘录，以在努沙再也设定电讯服务供应和电讯基建的筹划、发展、运作和保修工作的基本工作和架构。
此外，数码网络也以6亿5454万令吉，购入该公司股份2750万股，并达成框架协议，数码网络可使用该公司传送塔，而该公司也成为数码网络的主要光纤供应商之一。
数码网络股息稳定
此外，时光网络也从转移3G频谱给数码网络中取得一次过的收入，再加上换得部份数码网络股票，也让它可以获得数码网络的稳定股息收入。
今年，它也与ASTRO TV达成合作关系，Astro将利用时光网络的光纤高速网络，在满家乐一带提供IPTV服务。据知，这项计划已在7月底试跑，参与的用户共有1000人。
联昌国际投资认为，ASTRO和时光网络合作一事，将提升后者的竞争力，但对于即将推出IPTV服务的马电讯（TM，4863，主板贸服股）产生负面影响，因为面对更多同业竞争。
时光网络的覆盖面只限于满家乐、孟沙及吉隆坡的两栋高档住宅区的5万名家庭。
最近，时光工程也计划出售于时光网络的27.1%股权。
在这一方面，时光网络证实该集团已接获数家没有上市公司表示有兴趣。
总结: 波动走势存风险
在马矿业的收购计划的支撑下，市场对官联公司的购兴不断升温，因此尽管时光网络的缴足资本庞大，但是相信在交投炽热的情况下，时光网络将会有所表现。
不过，根据时光网络过去的股价走势显示，它的走势有如过山车，这意味交易此股的风险很大，因此它较适合敢于冒险的投资者交易。
Tuesday, October 12, 2010
分享集:股市是金矿还是坟墓？
2010/10/02 12:18:45 PM
●冷眼
西方股市流行着一句话：“华尔街尽头是坟墓”。到底这句话是象征性的说法还是确有其事，我没有去深究，因此也就无法确定真伪。但是，有一点是肯定的，葬身股市的人多过在股市翻身的人。
为了找出在股市中到底有多少人赚钱，我曾分别跟5位资深股票经纪晤谈，他们都是从业二十年，顾客不下1000名的成功经纪，在这段时间内，他们数度亲历牛市与熊市，目睹股市沧桑，对他们的顾客在股市中的表现，可说瞭如指掌。
我的问题很简单：他们那些长期在股市冲锋陷阵的顾客，经历了一、二十年的搏杀之后，总结战绩，到底有多少人赚到钱？他们的答案都是大同小异的：少之又少。
再问：那么，这些人是怎样投资的？
答案也挺简单：都是听消息的投机客！
在过去几个月中，在《南洋商报》的安排及各地中华总商会的邀请下，我到新山、峇株巴辖、居銮、关丹和哥打峇鲁发表演讲，与股友分享投资心得，入场都是免费的。
在开讲之前，我照例来一个简单的调查：我要求听众回应：“在股市中投资一、二十年，结算之下，赚钱的请举手。”结果是举手的寥寥无几。
亏本比赚钱多
“亏本的请举手！”结果是举手如林，亏本的比赚钱的起码多10倍。我同意这样的调查未必可靠，因为那些出席的，恐怕都是亏本者，那些赚钱的不会出席，也没有出席的必要，但一项难以否定的事实是：在股市中亏本的人肯定比赚钱的人多。
在股市中，行动越慓悍的人，下场越悲惨，那些因股市而破产的“英雄”，都是胆大包天的“盲侠”。
所以，说股市是坟墓，并不为过。
但是，有一些人，的确藉股票投资致富，尽管人数占少数。我也询问那5位资深经纪，这些成功的投资者，是怎样投资的？他们的答案大同小异：他们都是严肃的投资者，他们多数在股市低潮时买进好股，长期持有。
在股市输钱的，都是那些不断抢进杀出的短线投资者，而那些赚钱的反而是买卖次数不多的投资者。
对于这些功课做足，只买好股，而又耐心地长期持有的投资者来说，股市是一个金矿。
所以，股市本身是中性的，无所谓是金矿还是坟墓。
脚踏实地！
至于对某些人来说，股市成为葬身之地，问题不出在股市，而是出在他们自己。是他们把股市变成了坟墓。
同样的，对那些靠股市致富的人来说，是他们把股市变成了金矿。
将股市变成坟墓或金矿，往往只是一念之差，如果投资者抱着“赌”的心态进场的话，股市迟早会变成他的坟墓。如果他们是抱着投资的态度进场的话，股市可能成为他的金矿。
我说“可能”，而不是“绝对”，是因为除了正确的态度之外，还要加上别的因素，才有可能成功。例如即使抱着投资的态度买进，若选股不当，或耐心不够，功亏一篑，也还是挖不到黄金。
但是如果投资者一开始就抱着投机取巧的态度进入股市的话，他一开始已经在为自己挖掘坟墓。
多数人在失败后，只会埋怨别人，不会检讨自己。实在，很多时候，失败是由他自己一手造成的。
不会检讨自己
股票投资者亦如此，在股市中亏了本，不是埋怨股市“黑手”，就是埋怨经纪给错“贴士”，却从不检讨自己失败的原因。这类投资者不会吸收失败的经验，也从不自我检讨自己，对他们来说，股市永远是坟墓。
只有那些不断思考，不断检讨自己，把失败化为成长的肥料，又勤于做功课及虚心学习的人，股市才有可能变成金矿。
股市到底是坟墓或金矿，并非由股市，而是由你决定，主动权其实是操在你手中。假如你认真及耐心投资的话，股市可能是你的金矿，假如你死性不改，继续投机取巧的话，股市肯定是你的坟墓。
无论是做人或投资，都必须奉4个字为座右铭：脚踏实地！
●冷眼
西方股市流行着一句话：“华尔街尽头是坟墓”。到底这句话是象征性的说法还是确有其事，我没有去深究，因此也就无法确定真伪。但是，有一点是肯定的，葬身股市的人多过在股市翻身的人。
为了找出在股市中到底有多少人赚钱，我曾分别跟5位资深股票经纪晤谈，他们都是从业二十年，顾客不下1000名的成功经纪，在这段时间内，他们数度亲历牛市与熊市，目睹股市沧桑，对他们的顾客在股市中的表现，可说瞭如指掌。
我的问题很简单：他们那些长期在股市冲锋陷阵的顾客，经历了一、二十年的搏杀之后，总结战绩，到底有多少人赚到钱？他们的答案都是大同小异的：少之又少。
再问：那么，这些人是怎样投资的？
答案也挺简单：都是听消息的投机客！
在过去几个月中，在《南洋商报》的安排及各地中华总商会的邀请下，我到新山、峇株巴辖、居銮、关丹和哥打峇鲁发表演讲，与股友分享投资心得，入场都是免费的。
在开讲之前，我照例来一个简单的调查：我要求听众回应：“在股市中投资一、二十年，结算之下，赚钱的请举手。”结果是举手的寥寥无几。
亏本比赚钱多
“亏本的请举手！”结果是举手如林，亏本的比赚钱的起码多10倍。我同意这样的调查未必可靠，因为那些出席的，恐怕都是亏本者，那些赚钱的不会出席，也没有出席的必要，但一项难以否定的事实是：在股市中亏本的人肯定比赚钱的人多。
在股市中，行动越慓悍的人，下场越悲惨，那些因股市而破产的“英雄”，都是胆大包天的“盲侠”。
所以，说股市是坟墓，并不为过。
但是，有一些人，的确藉股票投资致富，尽管人数占少数。我也询问那5位资深经纪，这些成功的投资者，是怎样投资的？他们的答案大同小异：他们都是严肃的投资者，他们多数在股市低潮时买进好股，长期持有。
在股市输钱的，都是那些不断抢进杀出的短线投资者，而那些赚钱的反而是买卖次数不多的投资者。
对于这些功课做足，只买好股，而又耐心地长期持有的投资者来说，股市是一个金矿。
所以，股市本身是中性的，无所谓是金矿还是坟墓。
脚踏实地！
至于对某些人来说，股市成为葬身之地，问题不出在股市，而是出在他们自己。是他们把股市变成了坟墓。
同样的，对那些靠股市致富的人来说，是他们把股市变成了金矿。
将股市变成坟墓或金矿，往往只是一念之差，如果投资者抱着“赌”的心态进场的话，股市迟早会变成他的坟墓。如果他们是抱着投资的态度进场的话，股市可能成为他的金矿。
我说“可能”，而不是“绝对”，是因为除了正确的态度之外，还要加上别的因素，才有可能成功。例如即使抱着投资的态度买进，若选股不当，或耐心不够，功亏一篑，也还是挖不到黄金。
但是如果投资者一开始就抱着投机取巧的态度进入股市的话，他一开始已经在为自己挖掘坟墓。
多数人在失败后，只会埋怨别人，不会检讨自己。实在，很多时候，失败是由他自己一手造成的。
不会检讨自己
股票投资者亦如此，在股市中亏了本，不是埋怨股市“黑手”，就是埋怨经纪给错“贴士”，却从不检讨自己失败的原因。这类投资者不会吸收失败的经验，也从不自我检讨自己，对他们来说，股市永远是坟墓。
只有那些不断思考，不断检讨自己，把失败化为成长的肥料，又勤于做功课及虚心学习的人，股市才有可能变成金矿。
股市到底是坟墓或金矿，并非由股市，而是由你决定，主动权其实是操在你手中。假如你认真及耐心投资的话，股市可能是你的金矿，假如你死性不改，继续投机取巧的话，股市肯定是你的坟墓。
无论是做人或投资，都必须奉4个字为座右铭：脚踏实地！
股海明灯: 马友乃德置地重绽光芒
2010/10/04 3:23:52 PM
●庄学勤博士
随着最近股市大幅飚涨之后，官联公司也风起云涌，纷纷出现价量齐升的景象。其实，这除了与大市扬升有关之外，官联公司再酝酿并购活动，也是其中一个催化剂，使到它们成为众人注目的焦点。
举个例子，著名企业家丹斯里赛莫达领导的马矿业（MMCCORP, 2194, 主板贸易服务股），最近向财政部提呈投标，以156亿令吉收购马友乃德集团（UEM Group），虽然报道表示，这项计划遇到阻碍，因为公积金局（EPF）和国民投资公司（PNB）拒绝加入竞标。
随着这项消息公布之后，马友乃德集团集团旗下的大部份上市公司马上成为市场的宠儿，而这些包括南北大道（PLUS, 5052, 主板贸服股）、辉百集团（FABER, 1368, 主板贸服股）、时光工程（TIME, 4456, 主板贸服股）和马友乃德置地（UEMLAND, 5148, 主板产业股）。
在这些众多公司当中，笔者倾向于观察马友乃德置地，因为也曾经在这个专栏中介绍马友乃德置地。
在沉寂了一段时间之后，这家公司开始受到市场的垂青，相信与市场购兴开始转向官联公司有关。
柔州努沙再也
最大产业发展商
马友乃德置地的主要业务为进行产业发展。该公司目前是柔佛州努沙再也（Nusajaya）最大的产业发展商。
努沙再也是柔佛州伊斯干达经济特区的一部分。
此外，政府可能透过柔南区的房地产业，再度推动依斯干达区的发展，坐拥最大片土地面积的马友乃德置地或将因此成为主要受惠者。
在重组上市之前，马友乃德置地为马友乃德世界（UEM World）的子公司，在重组之后，它取马友乃德世界的上市地位，成为了交易所的一家产业上市公司。
马友乃德置地也是柔佛州努沙再也的总发展商。占地2万4000英亩的努沙再也产业发展计划，处于柔南依斯干达经济特区内，被喻为依斯干达经济特区皇冠上的宝石。
该公司股价最近也取得标青的表现，因为它在7月底至8月份固定了一段时间之后，在9月份开始发威，股价由9月1日时的1.71令吉，一路攀升至2.34令吉，涨幅达到了36.84%，表现卓越。
商业模式特殊
笔者偏爱马友乃德置地的原因，就是它拥有特殊商业模式，令到它可以将持有的土地成本将到最低点，并将自己本身的利润最大化。
根据资料显示，马友乃德置地在努沙再也拥有9564英亩的土地，扣除正在发展的计划，还有5326英亩的土地供发展。
它当初是购入大片少人垂青的森林地段，然而发展其中5%地段，这使到整个产业价值提高。
由于它当初土地持有成本低，所以只要成功发展10%的地段，就能拿回土地的成本，这意味着其手上其余的90%地段是“免费的”。
这便是马友乃德置地特殊的商业模式。此外，值得再提，便是马友乃德置地也拥有很强的后台大股东，它们是马友乃德集团（Uem Group）、摩根史丹利和雇员公积金局，分别持有马友乃德置地的77.14%、4.99%以及4.07%。
如果是前30大股东加起来，他们总共控制了马友乃德置地的90%股权。所以，基本上，它的股权是相当地集中。
此外，只要其产业再进行重新估值，它很快又再成为被低估的股项。
从马友乃德的股价走势图中，不难发现自从今年6月29日开始掀起涨潮以来，它便一直保持在上升轨道之中，虽然当中有巩固的走势出现，不过它都不曾乖离上升轨道，由此可见，马友乃德置地已经是市场所钟爱的股项之一。
总结
无论如何，由于最近马友乃德置地在短短的一个月内，股价便爆涨超过30%，因此一旦市场有任何下调的活动，相信马友乃德置地股价也会重整步伐，下调至适合本身的水平。
所以，敢冒风险的投资者，或许可以待马友乃德置地调整时进场，进行较长期的投资。
●庄学勤博士
随着最近股市大幅飚涨之后，官联公司也风起云涌，纷纷出现价量齐升的景象。其实，这除了与大市扬升有关之外，官联公司再酝酿并购活动，也是其中一个催化剂，使到它们成为众人注目的焦点。
举个例子，著名企业家丹斯里赛莫达领导的马矿业（MMCCORP, 2194, 主板贸易服务股），最近向财政部提呈投标，以156亿令吉收购马友乃德集团（UEM Group），虽然报道表示，这项计划遇到阻碍，因为公积金局（EPF）和国民投资公司（PNB）拒绝加入竞标。
随着这项消息公布之后，马友乃德集团集团旗下的大部份上市公司马上成为市场的宠儿，而这些包括南北大道（PLUS, 5052, 主板贸服股）、辉百集团（FABER, 1368, 主板贸服股）、时光工程（TIME, 4456, 主板贸服股）和马友乃德置地（UEMLAND, 5148, 主板产业股）。
在这些众多公司当中，笔者倾向于观察马友乃德置地，因为也曾经在这个专栏中介绍马友乃德置地。
在沉寂了一段时间之后，这家公司开始受到市场的垂青，相信与市场购兴开始转向官联公司有关。
柔州努沙再也
最大产业发展商
马友乃德置地的主要业务为进行产业发展。该公司目前是柔佛州努沙再也（Nusajaya）最大的产业发展商。
努沙再也是柔佛州伊斯干达经济特区的一部分。
此外，政府可能透过柔南区的房地产业，再度推动依斯干达区的发展，坐拥最大片土地面积的马友乃德置地或将因此成为主要受惠者。
在重组上市之前，马友乃德置地为马友乃德世界（UEM World）的子公司，在重组之后，它取马友乃德世界的上市地位，成为了交易所的一家产业上市公司。
马友乃德置地也是柔佛州努沙再也的总发展商。占地2万4000英亩的努沙再也产业发展计划，处于柔南依斯干达经济特区内，被喻为依斯干达经济特区皇冠上的宝石。
该公司股价最近也取得标青的表现，因为它在7月底至8月份固定了一段时间之后，在9月份开始发威，股价由9月1日时的1.71令吉，一路攀升至2.34令吉，涨幅达到了36.84%，表现卓越。
商业模式特殊
笔者偏爱马友乃德置地的原因，就是它拥有特殊商业模式，令到它可以将持有的土地成本将到最低点，并将自己本身的利润最大化。
根据资料显示，马友乃德置地在努沙再也拥有9564英亩的土地，扣除正在发展的计划，还有5326英亩的土地供发展。
它当初是购入大片少人垂青的森林地段，然而发展其中5%地段，这使到整个产业价值提高。
由于它当初土地持有成本低，所以只要成功发展10%的地段，就能拿回土地的成本，这意味着其手上其余的90%地段是“免费的”。
这便是马友乃德置地特殊的商业模式。此外，值得再提，便是马友乃德置地也拥有很强的后台大股东，它们是马友乃德集团（Uem Group）、摩根史丹利和雇员公积金局，分别持有马友乃德置地的77.14%、4.99%以及4.07%。
如果是前30大股东加起来，他们总共控制了马友乃德置地的90%股权。所以，基本上，它的股权是相当地集中。
此外，只要其产业再进行重新估值，它很快又再成为被低估的股项。
从马友乃德的股价走势图中，不难发现自从今年6月29日开始掀起涨潮以来，它便一直保持在上升轨道之中，虽然当中有巩固的走势出现，不过它都不曾乖离上升轨道，由此可见，马友乃德置地已经是市场所钟爱的股项之一。
总结
无论如何，由于最近马友乃德置地在短短的一个月内，股价便爆涨超过30%，因此一旦市场有任何下调的活动，相信马友乃德置地股价也会重整步伐，下调至适合本身的水平。
所以，敢冒风险的投资者，或许可以待马友乃德置地调整时进场，进行较长期的投资。
分享集: 要赚多少巴仙才卖？
2010/10/09 10:29:31 AM
●冯时能 股票研究人
买进股票之后，股价节节上升，这是投资者梦寐以求的事。
但是，除非你把股票卖掉，否则的话，你所取得的只是“纸上富贵”。一旦股价回落，这“纸上富贵”可随时化为乌有。
所以，在股票投资中，“卖”跟“买”同样重要，甚至比买更重要。
到底要赚多少或是要赚多少巴仙才该卖呢？
我们知道，无论你多聪明，你也不可能做到每买必赚。
实际上，也没有这个必要。只要能做到赚的次数多过亏的次数，长期来说，就可以致富。而致富可以使我们达到投资的最终目的——财务自主。
长期持股者不多
要累积财富不但要做到赚的次数比亏的次数多，而且所赚的数目要比亏的数目大，这样才可以达到累积的目的。
可见，何时卖出或是赚多少巴仙才卖，实为累积财富的关键。
在这方面，不同的人有不同的作法。
例如有人相信“套利永远不会错”，所以稍有盈利就脱手，他满足于蝇头小利。
这种人最易失去了赚取丰厚盈利的机会。
例如在去年第一季当金融海啸最严重的时候，股市中到处是“低垂的果实”（Low hanging fruits），随手都可以采到又肥又大的熟果，而那时也的确有不少人以低得令人难以置信的低价，买到高素质的股票。
但是，能收藏一段较长时间的投资者，少之又少。
大多数投资者在股价稍微回升，取得一、二十巴仙的盈利之后，就迫不及待的把股票卖掉，眼巴巴的看着同一只股票，上升了二、三百巴仙，使他失去了一次黄金般的赚钱机会。
这类投资者所犯的错误是：像金融海啸这样的投资机会也许十年才出现一次，如果你错过了，也许要过十年才有在一、两年之内赚取二、三百巴仙盈利的机会，这不是很可惜吗？
卖得太早，就好像是一只可以长到10公斤重的西瓜，但你在它长到两公斤时就采摘了，使你失去了品尝其甜美果汁的机会。
可见卖得太早肯定是错误的作法。
我曾经研究过不少表现杰出基金，他们所买的股票也不是每一只都可以取得丰厚的盈利，只要其中一、两只有特出的盈利表现，整个投资组合就有不错的表现。
脱售别迫不及待
同样的，散户如果在所买进的一批股票中，只要有一、两个有超高的盈利表现，你的投资组合就可以取得超越大市的表现。
但是，在短期内你不大可能看出。在你的组合中（也许由一、二十只股票组成），那一只股票会有“超常”的表现。所以，稍有盈利就迫不及待的套利，极有可能所卖的就是会生金蛋的天鹅。
如果每只股票只要有钱赚就卖，最后整个组合的表现必然低于大市的表现。这样，你很难达到投资致富的目的。
所以，有“利”就“套”或是设定一个目的，例如，有三十巴仙的盈利就脱售，绝非明智的投资法。那么，是不是要等到取得惊人的暴利才该卖？我们知道，没有永远上升的股票。当股价涨至某个阶段时，大部分的股票价值已被极度高估，已不值得投资下去，再收藏下以，已没有意义了。如果你再不卖，你不算是个精明的投资者。
这种情形就好像果子已成熟了，如果再不采摘就可能在树上烂掉，种树人也无法尝到甜美的果实，失去了种果树的意义。
那么，到底要赚多少才该卖？
大部分人无法作出决定，是因为大部分人都把股价孤立起来看，没有一个判断的标准。没有标准，当然就无从比较；无从比较当然就无从判断。
以基本面判断
要判断，首先就要找出标准。这个标准来自基本面。
投资者最容易犯的错误是把股价与基本面脱钩，结果就如失去了手杖的盲人，自然容易掉进土坑里。
一只股票到底是便宜还是昂贵？价值是被低估还是高估？单看股价是无法判断的，你必须将股价与基本面挂钩才能判定股价是过高或过低——过高该卖；过低不可卖。
所以，只要你将股价与基本面挂钩，你就不难决定何时该卖，你就可以减少卖得太早或太迟的错误。
举例说明：
最基本的标准是本益比（Per）。本益比就是多少年赚回本金（投资额），例如以1令吉买进一只股票，1令吉就是你的本金。如果此股每年每股净赚20仙，那么RM1.00 ÷ RM0.20 = 5，这5就是本益比，也就是说五年可以赚回1令吉的本金。
现在看以下的例子（RM）。（参阅附表）
假如你以每股1令吉买进，本益比为5倍。假如在一年中股价涨至2令吉，如果把股价孤立起来看，你已赚了100%，这是很高的利润。
也许你认为股价已过高，就把股票卖掉，你会失去赚取更高盈利的机会。
实际上，如果该股每股净利增至40仙的话。以2令吉的股价，本益比还是5倍。
在估值方面，并没有比1令吉更高。
如果该公司的每股净利上升至80仙的话，即使股价上升至4令吉，本益比还是5倍，跟该股在1令吉时的估值相同。
盈利表现决定未来
在这一轮的牛市中，手套股的表现超越大市，许多投资者由于卖得太早，失去了赚取厚利的机会，就是因为他们忘记了手套股的股价上升了数倍，但每股净利也上升了数倍。
所以，在估值方面，例如在本益比方面，其实没有增加。
只有将股价与基本面挂钩的少数投资者，才会紧握低价买进的手套股，取得惊人的回酬。大部分投资者只看股价，不看基本面，很早就脱售投去赚取厚利的良机。
至于手套股将来的表现如何？其实是决定于个别公司的盈利表现（每股净利），与其去猜测股价起落，倒不如多花精神研究其前景，从基本面而不是从股价去找答案，那才是更实际的投资法。
我必须指出，本益比只是评估股价高低的其中一个标准而已。
一只股票该何时卖出，还要加上其他因素，例如公司的前景、财务情况、周息率、股市大势等等。
总之，这是一个综合性的判断，不能单看一个标准，更不能食古不化，没有“一个标准跑天下”这回事。
但是，有一点是不会错的：就是何时该卖，取决于公司的业绩表现及估值，不取决于股价涨落多少巴仙。
如果每股净利持续上升的话，不妨长期持有，万一买进后每股净利大跌，即使亏本也要脱售，切勿久留。
能够做到赚多亏少，财务自主，如探囊取物，何难之有。
●冯时能 股票研究人
买进股票之后，股价节节上升，这是投资者梦寐以求的事。
但是，除非你把股票卖掉，否则的话，你所取得的只是“纸上富贵”。一旦股价回落，这“纸上富贵”可随时化为乌有。
所以，在股票投资中，“卖”跟“买”同样重要，甚至比买更重要。
到底要赚多少或是要赚多少巴仙才该卖呢？
我们知道，无论你多聪明，你也不可能做到每买必赚。
实际上，也没有这个必要。只要能做到赚的次数多过亏的次数，长期来说，就可以致富。而致富可以使我们达到投资的最终目的——财务自主。
长期持股者不多
要累积财富不但要做到赚的次数比亏的次数多，而且所赚的数目要比亏的数目大，这样才可以达到累积的目的。
可见，何时卖出或是赚多少巴仙才卖，实为累积财富的关键。
在这方面，不同的人有不同的作法。
例如有人相信“套利永远不会错”，所以稍有盈利就脱手，他满足于蝇头小利。
这种人最易失去了赚取丰厚盈利的机会。
例如在去年第一季当金融海啸最严重的时候，股市中到处是“低垂的果实”（Low hanging fruits），随手都可以采到又肥又大的熟果，而那时也的确有不少人以低得令人难以置信的低价，买到高素质的股票。
但是，能收藏一段较长时间的投资者，少之又少。
大多数投资者在股价稍微回升，取得一、二十巴仙的盈利之后，就迫不及待的把股票卖掉，眼巴巴的看着同一只股票，上升了二、三百巴仙，使他失去了一次黄金般的赚钱机会。
这类投资者所犯的错误是：像金融海啸这样的投资机会也许十年才出现一次，如果你错过了，也许要过十年才有在一、两年之内赚取二、三百巴仙盈利的机会，这不是很可惜吗？
卖得太早，就好像是一只可以长到10公斤重的西瓜，但你在它长到两公斤时就采摘了，使你失去了品尝其甜美果汁的机会。
可见卖得太早肯定是错误的作法。
我曾经研究过不少表现杰出基金，他们所买的股票也不是每一只都可以取得丰厚的盈利，只要其中一、两只有特出的盈利表现，整个投资组合就有不错的表现。
脱售别迫不及待
同样的，散户如果在所买进的一批股票中，只要有一、两个有超高的盈利表现，你的投资组合就可以取得超越大市的表现。
但是，在短期内你不大可能看出。在你的组合中（也许由一、二十只股票组成），那一只股票会有“超常”的表现。所以，稍有盈利就迫不及待的套利，极有可能所卖的就是会生金蛋的天鹅。
如果每只股票只要有钱赚就卖，最后整个组合的表现必然低于大市的表现。这样，你很难达到投资致富的目的。
所以，有“利”就“套”或是设定一个目的，例如，有三十巴仙的盈利就脱售，绝非明智的投资法。那么，是不是要等到取得惊人的暴利才该卖？我们知道，没有永远上升的股票。当股价涨至某个阶段时，大部分的股票价值已被极度高估，已不值得投资下去，再收藏下以，已没有意义了。如果你再不卖，你不算是个精明的投资者。
这种情形就好像果子已成熟了，如果再不采摘就可能在树上烂掉，种树人也无法尝到甜美的果实，失去了种果树的意义。
那么，到底要赚多少才该卖？
大部分人无法作出决定，是因为大部分人都把股价孤立起来看，没有一个判断的标准。没有标准，当然就无从比较；无从比较当然就无从判断。
以基本面判断
要判断，首先就要找出标准。这个标准来自基本面。
投资者最容易犯的错误是把股价与基本面脱钩，结果就如失去了手杖的盲人，自然容易掉进土坑里。
一只股票到底是便宜还是昂贵？价值是被低估还是高估？单看股价是无法判断的，你必须将股价与基本面挂钩才能判定股价是过高或过低——过高该卖；过低不可卖。
所以，只要你将股价与基本面挂钩，你就不难决定何时该卖，你就可以减少卖得太早或太迟的错误。
举例说明：
最基本的标准是本益比（Per）。本益比就是多少年赚回本金（投资额），例如以1令吉买进一只股票，1令吉就是你的本金。如果此股每年每股净赚20仙，那么RM1.00 ÷ RM0.20 = 5，这5就是本益比，也就是说五年可以赚回1令吉的本金。
现在看以下的例子（RM）。（参阅附表）
假如你以每股1令吉买进，本益比为5倍。假如在一年中股价涨至2令吉，如果把股价孤立起来看，你已赚了100%，这是很高的利润。
也许你认为股价已过高，就把股票卖掉，你会失去赚取更高盈利的机会。
实际上，如果该股每股净利增至40仙的话。以2令吉的股价，本益比还是5倍。
在估值方面，并没有比1令吉更高。
如果该公司的每股净利上升至80仙的话，即使股价上升至4令吉，本益比还是5倍，跟该股在1令吉时的估值相同。
盈利表现决定未来
在这一轮的牛市中，手套股的表现超越大市，许多投资者由于卖得太早，失去了赚取厚利的机会，就是因为他们忘记了手套股的股价上升了数倍，但每股净利也上升了数倍。
所以，在估值方面，例如在本益比方面，其实没有增加。
只有将股价与基本面挂钩的少数投资者，才会紧握低价买进的手套股，取得惊人的回酬。大部分投资者只看股价，不看基本面，很早就脱售投去赚取厚利的良机。
至于手套股将来的表现如何？其实是决定于个别公司的盈利表现（每股净利），与其去猜测股价起落，倒不如多花精神研究其前景，从基本面而不是从股价去找答案，那才是更实际的投资法。
我必须指出，本益比只是评估股价高低的其中一个标准而已。
一只股票该何时卖出，还要加上其他因素，例如公司的前景、财务情况、周息率、股市大势等等。
总之，这是一个综合性的判断，不能单看一个标准，更不能食古不化，没有“一个标准跑天下”这回事。
但是，有一点是不会错的：就是何时该卖，取决于公司的业绩表现及估值，不取决于股价涨落多少巴仙。
如果每股净利持续上升的话，不妨长期持有，万一买进后每股净利大跌，即使亏本也要脱售，切勿久留。
能够做到赚多亏少，财务自主，如探囊取物，何难之有。
股海宝藏: 联合机械盈利能见度高 业务区域化
2010/10/11 4:25:39 PM
●慧眼
在充裕游资金以及积极的国内利好因素带动下，目前正处于健全地调整的马来西亚股市，预料将可以避开外在因素的影响，而使到综指再写下新高点。
不过，随着股市高涨之后，风险已经跟着增加，因此现在投资策略应该是专注在拥有良好盈利能见度以及提供良好价值的股项。正当企业盈利情况不明朗的时候，一家拥有抗跌力以及稳固盈利增长能力公司，将是备受市场注目的。
联合机械（UNIMECH，7091，主板贸易服务股）应该是一家值得投资的股项，因为它拥有良好的盈利能见度。
它业务从中国、印尼、泰国以及越南和新加坡经济蓬勃发展中受惠。
此外，在未来1至2年，它也将增加参与船坞、石油及天然气以及水源和排污的行业。
估值拥有向上重估潜能
过去的经验显示，在2010年本益比7.2倍以及拥有5.4%丰厚周息率的不昂贵水平，投资在一家管理良好的公司，很少会出现令人失望的结局。
联合机械最近已经向交易所宣布将净利的30%做为派息用途的政策，在这之前至少三个财政年，它派息率是占盈利的25.6%。
一家著名的热能及蒸气工程和水管公司
1977年在槟城创立，联合机械于2000年6月在交易所第二板上市，并于2007年6月转至主板上市。
联合机械是一站式的热能及蒸气工程、阀门及水管安装生产商，拥有超过1万种产品。它在本区域强大的分销网络，为超过5千名客户提供服务。
它的生产设施是坐落在马来西亚和中国，其中著名的品牌有Arita、Qflex、Unijin和Sanitario。
通过广泛产品达扩大市场增长策略
联合机械计划增加来自石油及天然气、海事造船、水务工程以及废水领域的贡献。为了达到这个策略，该集团在2008年9月以450万令吉收购MET（主要是水泵业以辅助该集团现有的水泵产品业务）的51%股权。
该集团也在2009年9月以270万令吉收购Bells市场行销私人有限公司的100%股权，以方便进军水务领域。
该集团也有计划进一步发展印尼、中国、泰国和越南的业务。在2009年11月，该集团以23万8000令吉收购印尼公司PT Arita Prima Kalbar的70%股权，以更大地参与印尼市场。
为了容纳更多产品以及更佳地管理货仓，该集团已经以730万令吉收购货仓兼办公楼的资产，这资产距离现有货仓仅0.5公里。
该集团不只朝向正确的方向，也选对了投资的地点。这主要是因为泰国和印尼的市场，将比马来西亚取得更好的增长，因为它们拥有更多的经济增长前景。
海外强劲贡献刺激未来增长
截至2010年6月底，海外市场占集团收入的约30%比例。新加坡和印尼是海外市场的主要贡献来源。
在未来的财政年，泰国和越南将是另一个新的增长引擎，因为与马来西亚比较，它们获得更庞大的外来直接投流入以及中小型企业领域取得更强劲增长。
在产品领域方面，阀门及水管和水泵安装业务分别在2010年上半年以及2009上半年为总收久做出73%以及13%的贡献。其余主要是由电子以及热能及蒸气工程产品的贡献。
总的来说，海外销售为集团总收入做出将近30%的贡献，而其余的则是来自本地市场。这样的比例是完美的，因为稳健的本地市场可以缓和波动不定的海外市场。
在未来2年到3年期间，海外出口的收入贡献预料将增加至40%之间，这主要是受到其产能快速扩张以及产品需求不间断的带动。
中国低生产成本带动杆扛效应
联合机械的马来西亚工厂坐落在槟城，霹雳和吉打，而中国的厂房则坐落在长安、天津以及宁波。
在中国设立厂房之后，管理层预测原料成本和员工平均成本将马来西亚便宜20至30%之间，因为中国拥有充裕的支持工业以及在税务奖励。
令吉走强冲击
令吉兑美元走强对该集团有利，因为该集团的65-70%原料（主要是金属）是进口，而它的收入当中，只有30-35%是以美元计算。
在国内和本区域，该集团是唯一一家货源最齐全的阀门及水管产品，该集团的产品项目超过万种，顾客都要到这里，可以同时找到牌子相同而尺寸不同的阀门及水管产品，在其他地方，顾客可能只能找到同一牌子的一些尺寸而已，所以，这方面我们更占优势。
至于外国方面，欧美国家也有类似联合机械的一站式厂商，不过他们不会与联合机械竞争，因为他们的产品运到这里来，价格方面已经比联合机械昂贵。
业务检讨
1）2010年上半年的集团营收更好，这主要是归功于阀门、水管及水泵装置营收增加；2）本地销售增加23.3%，而海外市场则取得43.9%的更佳收入增长；3）税前盈利赚幅稍低因为脱售其他投资而取得的一次过盈利，以及为其他投资提供减损的拨备重新入账。
一颗未被投资者发现的宝石
凭着专业优势及良好业绩纪录，联合机械由2001财政年至2010财政年期间，它保持12%的复合年增长率的净盈利。
尽管联合机械拥有良好基础（如精明与亲力亲为的管理层、便宜的估值、2009-11财政年强劲盈利复苏的预测），但是是其股价却处于落后大市，主要是由于该公司管理方式低调以及没有获得投资者“赏识”所致。
显著提升股价值
在执行主席兼董事经理，也是持股率32.7%单一最大股东拿督林嘉水极具远见与精明的管理方式下，联合机械每股盈利与股东基金获得明显的提升，即从2001年5.1仙 以及7330万令吉增加至2009年10.9仙及1亿3800万令吉。
虽然经历几次的金融危机洗礼，联合机械自创立至今一直都保持有利可图。
此外，股息从2001年1.2仙增长至2009年拥有3.7仙。根据MIMB的研究，2010财年每股股息将进一步上扬至5.3仙（周息率：5.4%），2011财年则将达6.7仙（周息率：6.8%）。与此同时，公司还有能力派红股，因为截至2010年6月底，公司的储备高达8500万令吉。
●慧眼
在充裕游资金以及积极的国内利好因素带动下，目前正处于健全地调整的马来西亚股市，预料将可以避开外在因素的影响，而使到综指再写下新高点。
不过，随着股市高涨之后，风险已经跟着增加，因此现在投资策略应该是专注在拥有良好盈利能见度以及提供良好价值的股项。正当企业盈利情况不明朗的时候，一家拥有抗跌力以及稳固盈利增长能力公司，将是备受市场注目的。
联合机械（UNIMECH，7091，主板贸易服务股）应该是一家值得投资的股项，因为它拥有良好的盈利能见度。
它业务从中国、印尼、泰国以及越南和新加坡经济蓬勃发展中受惠。
此外，在未来1至2年，它也将增加参与船坞、石油及天然气以及水源和排污的行业。
估值拥有向上重估潜能
过去的经验显示，在2010年本益比7.2倍以及拥有5.4%丰厚周息率的不昂贵水平，投资在一家管理良好的公司，很少会出现令人失望的结局。
联合机械最近已经向交易所宣布将净利的30%做为派息用途的政策，在这之前至少三个财政年，它派息率是占盈利的25.6%。
一家著名的热能及蒸气工程和水管公司
1977年在槟城创立，联合机械于2000年6月在交易所第二板上市，并于2007年6月转至主板上市。
联合机械是一站式的热能及蒸气工程、阀门及水管安装生产商，拥有超过1万种产品。它在本区域强大的分销网络，为超过5千名客户提供服务。
它的生产设施是坐落在马来西亚和中国，其中著名的品牌有Arita、Qflex、Unijin和Sanitario。
通过广泛产品达扩大市场增长策略
联合机械计划增加来自石油及天然气、海事造船、水务工程以及废水领域的贡献。为了达到这个策略，该集团在2008年9月以450万令吉收购MET（主要是水泵业以辅助该集团现有的水泵产品业务）的51%股权。
该集团也在2009年9月以270万令吉收购Bells市场行销私人有限公司的100%股权，以方便进军水务领域。
该集团也有计划进一步发展印尼、中国、泰国和越南的业务。在2009年11月，该集团以23万8000令吉收购印尼公司PT Arita Prima Kalbar的70%股权，以更大地参与印尼市场。
为了容纳更多产品以及更佳地管理货仓，该集团已经以730万令吉收购货仓兼办公楼的资产，这资产距离现有货仓仅0.5公里。
该集团不只朝向正确的方向，也选对了投资的地点。这主要是因为泰国和印尼的市场，将比马来西亚取得更好的增长，因为它们拥有更多的经济增长前景。
海外强劲贡献刺激未来增长
截至2010年6月底，海外市场占集团收入的约30%比例。新加坡和印尼是海外市场的主要贡献来源。
在未来的财政年，泰国和越南将是另一个新的增长引擎，因为与马来西亚比较，它们获得更庞大的外来直接投流入以及中小型企业领域取得更强劲增长。
在产品领域方面，阀门及水管和水泵安装业务分别在2010年上半年以及2009上半年为总收久做出73%以及13%的贡献。其余主要是由电子以及热能及蒸气工程产品的贡献。
总的来说，海外销售为集团总收入做出将近30%的贡献，而其余的则是来自本地市场。这样的比例是完美的，因为稳健的本地市场可以缓和波动不定的海外市场。
在未来2年到3年期间，海外出口的收入贡献预料将增加至40%之间，这主要是受到其产能快速扩张以及产品需求不间断的带动。
中国低生产成本带动杆扛效应
联合机械的马来西亚工厂坐落在槟城，霹雳和吉打，而中国的厂房则坐落在长安、天津以及宁波。
在中国设立厂房之后，管理层预测原料成本和员工平均成本将马来西亚便宜20至30%之间，因为中国拥有充裕的支持工业以及在税务奖励。
令吉走强冲击
令吉兑美元走强对该集团有利，因为该集团的65-70%原料（主要是金属）是进口，而它的收入当中，只有30-35%是以美元计算。
在国内和本区域，该集团是唯一一家货源最齐全的阀门及水管产品，该集团的产品项目超过万种，顾客都要到这里，可以同时找到牌子相同而尺寸不同的阀门及水管产品，在其他地方，顾客可能只能找到同一牌子的一些尺寸而已，所以，这方面我们更占优势。
至于外国方面，欧美国家也有类似联合机械的一站式厂商，不过他们不会与联合机械竞争，因为他们的产品运到这里来，价格方面已经比联合机械昂贵。
业务检讨
1）2010年上半年的集团营收更好，这主要是归功于阀门、水管及水泵装置营收增加；2）本地销售增加23.3%，而海外市场则取得43.9%的更佳收入增长；3）税前盈利赚幅稍低因为脱售其他投资而取得的一次过盈利，以及为其他投资提供减损的拨备重新入账。
一颗未被投资者发现的宝石
凭着专业优势及良好业绩纪录，联合机械由2001财政年至2010财政年期间，它保持12%的复合年增长率的净盈利。
尽管联合机械拥有良好基础（如精明与亲力亲为的管理层、便宜的估值、2009-11财政年强劲盈利复苏的预测），但是是其股价却处于落后大市，主要是由于该公司管理方式低调以及没有获得投资者“赏识”所致。
显著提升股价值
在执行主席兼董事经理，也是持股率32.7%单一最大股东拿督林嘉水极具远见与精明的管理方式下，联合机械每股盈利与股东基金获得明显的提升，即从2001年5.1仙 以及7330万令吉增加至2009年10.9仙及1亿3800万令吉。
虽然经历几次的金融危机洗礼，联合机械自创立至今一直都保持有利可图。
此外，股息从2001年1.2仙增长至2009年拥有3.7仙。根据MIMB的研究，2010财年每股股息将进一步上扬至5.3仙（周息率：5.4%），2011财年则将达6.7仙（周息率：6.8%）。与此同时，公司还有能力派红股，因为截至2010年6月底，公司的储备高达8500万令吉。
Thursday, September 30, 2010
分享集:谁赚走股市的钱？
2010/09/18 11:18:50 AM
●冷眼
在股票投资者中，到底有多少人赚钱，又有多少人亏本？没听说过有人作过调查，实际上也无从查起。因为赚与亏是非常个人的事，即使进行调查，被调查的人也未必会吐露真相，何况即使吐露了也没用。
因为股价天天在变，盈亏也就天天不同。不过，相信大多数人都有这样的经验：在我们所接触的投资者中，真正赚钱的人寥寥无几，大部分的投资者都是亏本者。
所以，如果说在股市中，亏本的人多过赚钱的人，而且多很多，大概不会有人反对吧？
股市一向被认为是“零数游戏”（Zero-sum game），就是亏的数目与赚的数目是相等的。既然如此，则赚亏应该是各占一半才对，何以亏本的人总比赚钱的人多，而且赚与亏的比例，可能高达1比10。
到底这赚者是个怎么样的人，竟有本事单人匹马，将10个人的钱搬到自己的口袋里？
要了解真相，最好的方法是听一听一位朋友告诉我的一个真实的小故事。
战胜股市成果丰硕
他说，他的一个朋友，在2004年，以每股2令吉，买进1000股顶级手套（Topglove）的股票，买进后就不再出售，6年后的今天，在收取了两次红股后，这1000股变成5600股，以目前每股6令吉的股价计算，价值RM6×5600 = RM33,600，在6年中增值17倍，若将每年所收到的可观股息计算在内，回酬将近18倍。
当那些在股市中抢进杀出的人，在股市中被烧得焦头烂额（尤其是在次贷风暴中）的时候，这名顶级小股东的财富却在静悄悄中增加了18倍。
更重要的是那些股市中的盲侠，终日在股市的波涛中心惊胆跳，精神受尽折磨，而他却悠哉闲哉地过活。在这6年中，他其实对他的投资没做过什么，也不甚注意股价的起落。他的“无为”，战胜了股市，取得了丰厚的回报。
当别人的股票跌得脸青口唇白的时候，他的顶级股票，何以能翻了几番？
其实，在这6年中，顶级手套的股价，也像其他股票那样，多次大起大落，如果这位投资者自作聪明，企图预测股价起落的“时机”（Timing），而在股市中卖出他的股票，希望在股价回调时买回来，以赚取价差的话，他的投资不可能在6年中取得18倍的惊人增值。
手套股创惊人财富
到底是什么因素，使他的投资取得如此惊人佳绩？
答案是：顶级手套的成长。
由2004至2009年，该公司的营业量由4亿1800万令吉增至15亿2900万令吉，增加3.6倍，净利增加得更快，由4000万令吉增至1亿7000万令吉，增加4.25倍。
更难得的是该公司的派息率逐年增加，成长完全不受提高派股息的影响。
在过去10年中，大马手套业一枝独秀，完全不受经济衰退的影响，次贷金融海啸并未使该公司的成长缓慢下来。
除了顶级手套外，其他上市手套公司，包括速伯玛、贺特佳、利得、稳大等，也同样有标青的业绩表现，根据国际研究机构，手套的需求，在未来10年中，将保持8-10%的成长率。
手套股为股东创造了惊人的财富，但只有长期投资的股东，才能享受到手套业成长所创造的财富，那些短线投机者，在买进之后，稍有盈利就脱售，只能获得蝇头小利，受薪阶级的投资者，由于投资额不大，如果投资成长太低，在退休时很难达到财务自主的目标。
稍有盈利就脱售，绝非累积财富之道。
冷眼方程式的第一个项目是“反向”，就是低价买进，但低价不能保证获利，故第二个项目是“成长”，成长就如顶级手套那样，长期保持增长的趋势，但惟有长期持握，才能充分享受到企业成长所带来的丰硕成果，短期投资犹如在1公斤时就采摘了可以长到5公斤的西瓜，无法享受到成熟西瓜的甜美。
本文所提到的那位顶级手套股东，在2令吉的低价买进顶级，是典型的反向者，他所买的是高成长的企业，又能持握6年，他的作为，完全符合冷眼方程式的反向+成长+时间=财富的投资方式，所以才能取得18倍的财富增长。如果他继续守下去的话，他的财富增长可能持续。
赚走股市的钱的，正是他这一类投资者。
●冷眼
在股票投资者中，到底有多少人赚钱，又有多少人亏本？没听说过有人作过调查，实际上也无从查起。因为赚与亏是非常个人的事，即使进行调查，被调查的人也未必会吐露真相，何况即使吐露了也没用。
因为股价天天在变，盈亏也就天天不同。不过，相信大多数人都有这样的经验：在我们所接触的投资者中，真正赚钱的人寥寥无几，大部分的投资者都是亏本者。
所以，如果说在股市中，亏本的人多过赚钱的人，而且多很多，大概不会有人反对吧？
股市一向被认为是“零数游戏”（Zero-sum game），就是亏的数目与赚的数目是相等的。既然如此，则赚亏应该是各占一半才对，何以亏本的人总比赚钱的人多，而且赚与亏的比例，可能高达1比10。
到底这赚者是个怎么样的人，竟有本事单人匹马，将10个人的钱搬到自己的口袋里？
要了解真相，最好的方法是听一听一位朋友告诉我的一个真实的小故事。
战胜股市成果丰硕
他说，他的一个朋友，在2004年，以每股2令吉，买进1000股顶级手套（Topglove）的股票，买进后就不再出售，6年后的今天，在收取了两次红股后，这1000股变成5600股，以目前每股6令吉的股价计算，价值RM6×5600 = RM33,600，在6年中增值17倍，若将每年所收到的可观股息计算在内，回酬将近18倍。
当那些在股市中抢进杀出的人，在股市中被烧得焦头烂额（尤其是在次贷风暴中）的时候，这名顶级小股东的财富却在静悄悄中增加了18倍。
更重要的是那些股市中的盲侠，终日在股市的波涛中心惊胆跳，精神受尽折磨，而他却悠哉闲哉地过活。在这6年中，他其实对他的投资没做过什么，也不甚注意股价的起落。他的“无为”，战胜了股市，取得了丰厚的回报。
当别人的股票跌得脸青口唇白的时候，他的顶级股票，何以能翻了几番？
其实，在这6年中，顶级手套的股价，也像其他股票那样，多次大起大落，如果这位投资者自作聪明，企图预测股价起落的“时机”（Timing），而在股市中卖出他的股票，希望在股价回调时买回来，以赚取价差的话，他的投资不可能在6年中取得18倍的惊人增值。
手套股创惊人财富
到底是什么因素，使他的投资取得如此惊人佳绩？
答案是：顶级手套的成长。
由2004至2009年，该公司的营业量由4亿1800万令吉增至15亿2900万令吉，增加3.6倍，净利增加得更快，由4000万令吉增至1亿7000万令吉，增加4.25倍。
更难得的是该公司的派息率逐年增加，成长完全不受提高派股息的影响。
在过去10年中，大马手套业一枝独秀，完全不受经济衰退的影响，次贷金融海啸并未使该公司的成长缓慢下来。
除了顶级手套外，其他上市手套公司，包括速伯玛、贺特佳、利得、稳大等，也同样有标青的业绩表现，根据国际研究机构，手套的需求，在未来10年中，将保持8-10%的成长率。
手套股为股东创造了惊人的财富，但只有长期投资的股东，才能享受到手套业成长所创造的财富，那些短线投机者，在买进之后，稍有盈利就脱售，只能获得蝇头小利，受薪阶级的投资者，由于投资额不大，如果投资成长太低，在退休时很难达到财务自主的目标。
稍有盈利就脱售，绝非累积财富之道。
冷眼方程式的第一个项目是“反向”，就是低价买进，但低价不能保证获利，故第二个项目是“成长”，成长就如顶级手套那样，长期保持增长的趋势，但惟有长期持握，才能充分享受到企业成长所带来的丰硕成果，短期投资犹如在1公斤时就采摘了可以长到5公斤的西瓜，无法享受到成熟西瓜的甜美。
本文所提到的那位顶级手套股东，在2令吉的低价买进顶级，是典型的反向者，他所买的是高成长的企业，又能持握6年，他的作为，完全符合冷眼方程式的反向+成长+时间=财富的投资方式，所以才能取得18倍的财富增长。如果他继续守下去的话，他的财富增长可能持续。
赚走股市的钱的，正是他这一类投资者。
股海明灯:商业网络强·业绩表现佳 砂查也玛特前景看涨
2010/09/20 2:55:54 PM
●庄学勤博士
在砂拉越概念股当中，砂查也玛特（CMSB，2852，主板工业产品股）毫无疑问的是一只不能被忽略的股项，因为它拥有很强的商业网络，使到它可以争取到很多的合约以及交出亮丽的业绩表现。
就比如，今年8月份，它宣布收到政府接受竞标砂拉越大道工程的信件，这项工程合约价值达1亿零130万令吉。
砂查也玛特是通过子公司砂拉越PPES Works已接获政府接受竞标信件，以负责美里Akses路至Tapak Empangan Baram大道建设。
此外，为了迎合砂州建筑发展的需求，它在今年9月份建议以1千零50万令吉和150万令吉价格，分别收购砂查也玛特Premix40%股权和砂查也玛特Premix（美里）20%股权，以扩大在道路建筑材料领域持股。
业绩看高一线
显而易见，砂查也玛特是为了配合砂拉越州政府持续推动发展计划，尤其是基建发展的努力。
这项收购将可迎合建材原料领域的庞大潜能。
至于业绩方面，砂查也玛特在2010上半年所交出核心净利也符合联昌证券研究的预期，占有关证券行全年财测的76%，因此，该证券行预测下半年表现可望在建筑业务恢复元气下，更上一层楼。
联昌证券研究表示，由于制造和建筑原料业务表现优越，这使到这两个业务分别取得12及27%营业额增长，缓和建筑业务在手头工程完工后的影响。
尽管这上半年税前盈利赚幅受建筑业务下跌40%的拖累，只有平淡无奇的13%，不过核心净利却在税务走低情况下，按年成长超过一倍，达到1千943万7000令吉。
砂州改选将至
它在下半年的建筑业务展望预料会好转，这可以从它近期获得合约中看出，特别是最近获得价值1亿1 3 0 万令吉道路兴建工程，将及时为其建筑业务注入新生命力，这有助改善其建筑领域的未来表现。
此外砂查也玛特是砂拉越州现任首席部长丹斯里阿都泰益玛目家族的挂牌上市旗舰资产。
所以，砂查也玛特表现一直以来都在吸引者投资者的目光，特别是在砂州大选将近的时候，市场对此股会更感兴趣。
沙地财团收购UBG
砂查也玛特也通过联号公司UBG（UBG，6831，主板金融股）而与沙地财团有联系。
在今年1月份时，沙地石油国际宣布，一旦完成收购UBG股权后，它会将该公司与另外两间公司私有化与除牌后，使到砂查也玛特与第一银行集团再度成为众人瞩目焦点。
须寻新核心业务
UBG较早前的名称是第一银行集团。但在2008年较后时脱售银行业务以及进行一连串重组以及数宗收购交易，导致丹斯里阿都泰益玛目的控制权减至联号公司水平。
随着脱售金融服务业的股权给雇员公积金局后，UBG只持有现金结存（已退回一部份给股东）以及没有核心业务；因此被归类为PN 17公司组。它必须找寻新的核心业务，否则将被除牌。
不过，在沙地石油国际的收购之后，UBG已避开除牌厄运。
股价受激励攀升
在2008年初，阿布达比-科威特大马投资机构旗下的私募投资臂膀，Majestic Masterpiece私人有限公司进入UBG。
该公司为摆脱PN 17组，推行整合业务以及重组的错综复杂的计划，包括收购水供基建业者罗集团（LOH&LOH，7706，建筑组）以及建筑业集团-布城首要（PPEDANA，5117，建筑组）。
最终Majestic Masterpiece持有53％UBG股权，原先的控权股东砂查也玛特持股减至32％。
股东须减少持股
UBG的公众持股减至少过10％，为保住挂牌上市地位，该控制权股东必须减少持股。
相信凭着砂查也玛特与沙地财务这方面的联系，将使到它有机会与这个财团在其他方面合作。
因此，砂查也玛特的股价自这项消息曝光之后，便开始攀升，由1月份的约1.45令吉水平，一直走高至4月份的3.09令吉，过后便开始出现调整，目前是处在2.50令吉水平横摆。
总结
砂查也玛特股价由4月份高峰回退下来之后，已经在2.50令吉巩固约4个月之久，鉴于由砂州选举以及联邦政府大力推动东马基建工程的因素还在发酵，这意味着砂州概念股的风潮仍在，因此身为砂州举足轻重的公司之一，相信砂查也玛特将会是市场注目的焦点。
●庄学勤博士
在砂拉越概念股当中，砂查也玛特（CMSB，2852，主板工业产品股）毫无疑问的是一只不能被忽略的股项，因为它拥有很强的商业网络，使到它可以争取到很多的合约以及交出亮丽的业绩表现。
就比如，今年8月份，它宣布收到政府接受竞标砂拉越大道工程的信件，这项工程合约价值达1亿零130万令吉。
砂查也玛特是通过子公司砂拉越PPES Works已接获政府接受竞标信件，以负责美里Akses路至Tapak Empangan Baram大道建设。
此外，为了迎合砂州建筑发展的需求，它在今年9月份建议以1千零50万令吉和150万令吉价格，分别收购砂查也玛特Premix40%股权和砂查也玛特Premix（美里）20%股权，以扩大在道路建筑材料领域持股。
业绩看高一线
显而易见，砂查也玛特是为了配合砂拉越州政府持续推动发展计划，尤其是基建发展的努力。
这项收购将可迎合建材原料领域的庞大潜能。
至于业绩方面，砂查也玛特在2010上半年所交出核心净利也符合联昌证券研究的预期，占有关证券行全年财测的76%，因此，该证券行预测下半年表现可望在建筑业务恢复元气下，更上一层楼。
联昌证券研究表示，由于制造和建筑原料业务表现优越，这使到这两个业务分别取得12及27%营业额增长，缓和建筑业务在手头工程完工后的影响。
尽管这上半年税前盈利赚幅受建筑业务下跌40%的拖累，只有平淡无奇的13%，不过核心净利却在税务走低情况下，按年成长超过一倍，达到1千943万7000令吉。
砂州改选将至
它在下半年的建筑业务展望预料会好转，这可以从它近期获得合约中看出，特别是最近获得价值1亿1 3 0 万令吉道路兴建工程，将及时为其建筑业务注入新生命力，这有助改善其建筑领域的未来表现。
此外砂查也玛特是砂拉越州现任首席部长丹斯里阿都泰益玛目家族的挂牌上市旗舰资产。
所以，砂查也玛特表现一直以来都在吸引者投资者的目光，特别是在砂州大选将近的时候，市场对此股会更感兴趣。
沙地财团收购UBG
砂查也玛特也通过联号公司UBG（UBG，6831，主板金融股）而与沙地财团有联系。
在今年1月份时，沙地石油国际宣布，一旦完成收购UBG股权后，它会将该公司与另外两间公司私有化与除牌后，使到砂查也玛特与第一银行集团再度成为众人瞩目焦点。
须寻新核心业务
UBG较早前的名称是第一银行集团。但在2008年较后时脱售银行业务以及进行一连串重组以及数宗收购交易，导致丹斯里阿都泰益玛目的控制权减至联号公司水平。
随着脱售金融服务业的股权给雇员公积金局后，UBG只持有现金结存（已退回一部份给股东）以及没有核心业务；因此被归类为PN 17公司组。它必须找寻新的核心业务，否则将被除牌。
不过，在沙地石油国际的收购之后，UBG已避开除牌厄运。
股价受激励攀升
在2008年初，阿布达比-科威特大马投资机构旗下的私募投资臂膀，Majestic Masterpiece私人有限公司进入UBG。
该公司为摆脱PN 17组，推行整合业务以及重组的错综复杂的计划，包括收购水供基建业者罗集团（LOH&LOH，7706，建筑组）以及建筑业集团-布城首要（PPEDANA，5117，建筑组）。
最终Majestic Masterpiece持有53％UBG股权，原先的控权股东砂查也玛特持股减至32％。
股东须减少持股
UBG的公众持股减至少过10％，为保住挂牌上市地位，该控制权股东必须减少持股。
相信凭着砂查也玛特与沙地财务这方面的联系，将使到它有机会与这个财团在其他方面合作。
因此，砂查也玛特的股价自这项消息曝光之后，便开始攀升，由1月份的约1.45令吉水平，一直走高至4月份的3.09令吉，过后便开始出现调整，目前是处在2.50令吉水平横摆。
总结
砂查也玛特股价由4月份高峰回退下来之后，已经在2.50令吉巩固约4个月之久，鉴于由砂州选举以及联邦政府大力推动东马基建工程的因素还在发酵，这意味着砂州概念股的风潮仍在，因此身为砂州举足轻重的公司之一，相信砂查也玛特将会是市场注目的焦点。
分享集: 低价非便宜
2010/09/25 10:44:44 AM
●冯时能 股票研究人
陈太太的家庭，属于中等阶级，陈先生是个受薪人士，收入不丰，而家中人口众多，开销浩大，陈太太这个家庭主妇实在不易当。
她在用钱方面，总是精打细算，就以买菜来说，专买大堆的，菜贩一天卖剩的菜较不新鲜了，就按堆出售，放低售价，以吸引像陈太太这种以价格便宜数量多多买菜标准的主妇。陈太太总是一买就一大篮，但所费无几。
由于她买的是隔夜菜，量是有了，但在撕掉黄叶老梗之后，所剩无几，其实并不便宜。
令人感兴趣的是，在股票市场中，像陈太太这种专捡便宜货的投资者，比比皆是。
这些股市的投资者也像陈太太那样，把注意力集中在低价股，最大的理由是“便宜”，在他们的心目中，价格低就是便宜。
本小利大
另一个理由是由于资金有限，买低价股，可以多买，以同样的资金，买蓝筹股只可以买一“粒”，买低价股可以买五“粒”。
他们买股也像陈太太买青菜那样，要以最少的金钱买到最多的东西。他们甚至比陈太太更进一步，他们的算盘打得更响，他们认为一只30仙的股票，只要“跳”30仙，就是赚了一百巴仙，符合本小利大的原则。
他们认为30仙的股票，人人买得起，只要一动，“赌”（股）友就会追击，要上30仙并不难。
他们知道，在股市中，打游击战的股友永远比打正规战的人多，而且多几倍，低价股对这些人最有吸引力，所以不难成为热门股，方便快进快出，是赚快钱的理想工具。
至于蓝筹股，他们其实也知道，不但安全，而且股息丰厚，但他们对这类股票的兴趣没有那么浓厚。
他们觉得“太贵”，不是他们这种收入不丰的打工仔可买的，就好像他们经过保时捷陈列室时，知道他们不够资格买这种名车，所以也就从来不走进去参观，他们对蓝筹股也有这种自卑感，所以在看股票行情版时，眼光总是集中在低价区，至于高价区的蓝筹股，连正眼也不看一眼。
他们误以为买低价股容易赚钱，但在股市进出十多年，他们的财富不但没有增加，反而减少。
他们投资不成功的最大原因，就是他们持有低价就是便宜的错误观念，在他们心目中，5令吉的股票属“贵”股，30仙的股票就是“便宜”股。
观念错误
他们忘记了，贵和便宜是不应该以股价，而是以价值来评定的。这种情形，就好像在中国旅游区买玉手镯，以1百元人民币买一只玉镯其实不便宜，因为该劣质玉镯其实只值30元人民币。
到名店去花5000元人民币买一只高品质真玉手镯其实不贵，因为该手镯是物有所值，有5000元人民币的价值，而且如假包换，有保障。
在任何市场中，价格其实与素质息息相关，低价买好货的情况，除了大减价期间以外，很少出现。
便宜货通常都是劣质货物，价格是便宜，但不耐用，以100令吉买的电器，用不到半年就坏了，修理费比买价更高，只好忍痛扔掉；以300令吉买的电器，用上3年也不坏，如果坏了还可以送回代理商修理，因为有品质保证书。
相形之下，高价买好货其实是更合算。
一只股票，如果长期股价不振，一定有其理由。不是连年亏蚀，便是债台高筑，或是前途暗淡。价格是廉宜，但风险也特高。有些低价股公司，业务一直滑落，最后是无疾而终，投资者的血汗钱就这样泡了汤，实在冤枉。
沙里淘金
当然，低价股中也有可取之处，但数量不多，只有功课做得很深，眼光独到的精明投资者，才有沙里淘金的本领，这种情形，就好像逛跳蚤市场，如果眼光独到，也可以廉价买到真古董一样。
但只有研究有素，具有慧眼的人才能捉到这样的机会，普通人没有这种本领。
很不幸的，对股票肯花时间精神去深入研究的人，有如凤毛麟角，少得可怜，绝大多数的人，不是略识之无，就是一无所知，只是听取谣言作为买卖的根据。就好像相信卖药江湖佬的吹牛就花钱买“神油”一样，最后才发现不管用，浪费金钱。
股票的价值，其实有许多评估标准可以依据，这些都是素质的天平，只要在买进之前，用这些标准去衡量一下，就马上可以知道是否物有所值。
反向操作
股票投资的最有效策略是“反向”操作，由于整个股市倒塌，例如在次贷引发的金融海啸中，一些高素质股票暴跌，价值被严重低估，提供千载难逢的买进机会，这才是“反向”的真义，并非低价买劣股，价低劣股有如烂铜烂铁，拾回去放在屋里，反而占据空间，却一点用处也没有。
股票投资的成功诀窍之一，就是在股价暴跌时敢于买进更多，以拉低成本，这种策略，只能用在高素质股票上。劣质股无论跌得多么低，都不可加买，因为你可能全军覆没。
许多靠股票投资致富的人，都是长期买高素质股，股价越低，买得越多，从此不卖，是这样发达的。
他们从来不买烂股，因为他们是在买股份，买股份就是买事业，他们从来不买烂股，因为他们不要投资于没有前途没有潜能的事业。
●冯时能 股票研究人
陈太太的家庭，属于中等阶级，陈先生是个受薪人士，收入不丰，而家中人口众多，开销浩大，陈太太这个家庭主妇实在不易当。
她在用钱方面，总是精打细算，就以买菜来说，专买大堆的，菜贩一天卖剩的菜较不新鲜了，就按堆出售，放低售价，以吸引像陈太太这种以价格便宜数量多多买菜标准的主妇。陈太太总是一买就一大篮，但所费无几。
由于她买的是隔夜菜，量是有了，但在撕掉黄叶老梗之后，所剩无几，其实并不便宜。
令人感兴趣的是，在股票市场中，像陈太太这种专捡便宜货的投资者，比比皆是。
这些股市的投资者也像陈太太那样，把注意力集中在低价股，最大的理由是“便宜”，在他们的心目中，价格低就是便宜。
本小利大
另一个理由是由于资金有限，买低价股，可以多买，以同样的资金，买蓝筹股只可以买一“粒”，买低价股可以买五“粒”。
他们买股也像陈太太买青菜那样，要以最少的金钱买到最多的东西。他们甚至比陈太太更进一步，他们的算盘打得更响，他们认为一只30仙的股票，只要“跳”30仙，就是赚了一百巴仙，符合本小利大的原则。
他们认为30仙的股票，人人买得起，只要一动，“赌”（股）友就会追击，要上30仙并不难。
他们知道，在股市中，打游击战的股友永远比打正规战的人多，而且多几倍，低价股对这些人最有吸引力，所以不难成为热门股，方便快进快出，是赚快钱的理想工具。
至于蓝筹股，他们其实也知道，不但安全，而且股息丰厚，但他们对这类股票的兴趣没有那么浓厚。
他们觉得“太贵”，不是他们这种收入不丰的打工仔可买的，就好像他们经过保时捷陈列室时，知道他们不够资格买这种名车，所以也就从来不走进去参观，他们对蓝筹股也有这种自卑感，所以在看股票行情版时，眼光总是集中在低价区，至于高价区的蓝筹股，连正眼也不看一眼。
他们误以为买低价股容易赚钱，但在股市进出十多年，他们的财富不但没有增加，反而减少。
他们投资不成功的最大原因，就是他们持有低价就是便宜的错误观念，在他们心目中，5令吉的股票属“贵”股，30仙的股票就是“便宜”股。
观念错误
他们忘记了，贵和便宜是不应该以股价，而是以价值来评定的。这种情形，就好像在中国旅游区买玉手镯，以1百元人民币买一只玉镯其实不便宜，因为该劣质玉镯其实只值30元人民币。
到名店去花5000元人民币买一只高品质真玉手镯其实不贵，因为该手镯是物有所值，有5000元人民币的价值，而且如假包换，有保障。
在任何市场中，价格其实与素质息息相关，低价买好货的情况，除了大减价期间以外，很少出现。
便宜货通常都是劣质货物，价格是便宜，但不耐用，以100令吉买的电器，用不到半年就坏了，修理费比买价更高，只好忍痛扔掉；以300令吉买的电器，用上3年也不坏，如果坏了还可以送回代理商修理，因为有品质保证书。
相形之下，高价买好货其实是更合算。
一只股票，如果长期股价不振，一定有其理由。不是连年亏蚀，便是债台高筑，或是前途暗淡。价格是廉宜，但风险也特高。有些低价股公司，业务一直滑落，最后是无疾而终，投资者的血汗钱就这样泡了汤，实在冤枉。
沙里淘金
当然，低价股中也有可取之处，但数量不多，只有功课做得很深，眼光独到的精明投资者，才有沙里淘金的本领，这种情形，就好像逛跳蚤市场，如果眼光独到，也可以廉价买到真古董一样。
但只有研究有素，具有慧眼的人才能捉到这样的机会，普通人没有这种本领。
很不幸的，对股票肯花时间精神去深入研究的人，有如凤毛麟角，少得可怜，绝大多数的人，不是略识之无，就是一无所知，只是听取谣言作为买卖的根据。就好像相信卖药江湖佬的吹牛就花钱买“神油”一样，最后才发现不管用，浪费金钱。
股票的价值，其实有许多评估标准可以依据，这些都是素质的天平，只要在买进之前，用这些标准去衡量一下，就马上可以知道是否物有所值。
反向操作
股票投资的最有效策略是“反向”操作，由于整个股市倒塌，例如在次贷引发的金融海啸中，一些高素质股票暴跌，价值被严重低估，提供千载难逢的买进机会，这才是“反向”的真义，并非低价买劣股，价低劣股有如烂铜烂铁，拾回去放在屋里，反而占据空间，却一点用处也没有。
股票投资的成功诀窍之一，就是在股价暴跌时敢于买进更多，以拉低成本，这种策略，只能用在高素质股票上。劣质股无论跌得多么低，都不可加买，因为你可能全军覆没。
许多靠股票投资致富的人，都是长期买高素质股，股价越低，买得越多，从此不卖，是这样发达的。
他们从来不买烂股，因为他们是在买股份，买股份就是买事业，他们从来不买烂股，因为他们不要投资于没有前途没有潜能的事业。
股海宝藏: 通源工业 潜藏的宝石
2010/09/27 2:39:45 PM
●慧眼
在全球经济双底衰退的风险降之后，货物的流通将会开始活跃起来，这相应的带动相关行业需求量，令到从事这些行业的公司受惠。
与货物流通息息相关的行业之一便是拉伸膜生产商，因为拉伸膜是包装货物的最廉宜和耐用的原料，可塑性强、功能多、轻便。
在这些拉伸膜公司当中，那些拥有多年累积丰富的经验与技术、成功实践以客户为中心业务策略以及拥有有效的成本控制结构公司，将成为备受看好的公司。
环顾大马股当中，从1942年咖啡经销商(“888”品牌)到亚太区最大的拉伸膜业者之一，通源工业（TGUAN，7034，主板工业产品股）便是其中一家具备上述条件的公司。
它于1997年12月份在大马交易所二板挂牌上市，随之在2002年5月份晋身主板上市。
中国业务激励财务
一个市值仅1亿零300万令吉的小公司，能够占据亚洲伸缩膜领先地位（在2008财年录取5亿6500万令吉销售额，为其市值的7倍），这般成就确实无法不令人刮目相看，甚至比部分大资本股更具吸引力。
另外，自苏州工厂在2002年投入营运后，通源工业的财务成长走势加倍强劲。
中国的制造业务帮助该集团更为有效的管理其供应链，即分别让属下大马业务供应东协区域、澳洲与欧洲市场，而中国业务则供应日本、其他北亚国家及中国当地市场。
目前，通源工业则是以生产拉伸膜为核心业务，而它的制造厂分布在吉打及沙巴州，同时在中国苏州设有制造业务，并在泰国曼谷建立合资企业。作为大马塑胶包装的先驱，通源工业在塑胶膜与塑胶袋领域品质严格的名声响遍全区域。
通源工业的主要业务是制造与贸易塑胶产品，在这一方面为2010财年上半年的营业额与税前盈利贡献95%。该集团其他业务-生产与贸易茶品、咖啡、饼干、零食及咖哩粉却仅作出5%的贡献。
多元化客户减低经营风险
通源工业建下跨国与跨区域性的多元化客户基础，这些客户跟公司的合作时间长达5年至20年。
其横跨各工业领域（例如食饮业、贸易与服务业、包装、电子与电器、工业与化学、纺织与服装、家具与家用品、农艺与种植、化妆、化妆品与药品以及建筑等等）的广大客户群，以及地域多元化的出口市场，将有助于加强其业务的稳健。
竞争激烈入行门槛相当高
由于竞争激烈，塑料包装工业业者日渐走向资本密集的经营环境，工业先驱纷纷投资高端业务及大型生产设备借以提升竞争力。
此外，日后新加入的业者必须加强跟供应商之间的关系（避免原料供应受阻）及耗资百万令吉倍增生产能力，同时还必须接受终端客户漫长的资格评选考验才可获取任何商业契机。
树脂价下跌赚幅料上扬
树脂是最主要的原料，其中40%至45%必须进口。
根据其2009年度财报，随着中东、中国及其他亚洲国家的大型石化厂拓展计划在2010年至2012年期间相继完成，树脂供应很可能面临过剩情况。
特别是来自中东国家的树脂，其树脂大部分产自天然气，预料将因为中东天然气价格偏低而变得非常竞争。
由于原油价格目前处于每桶80美元左右，因此，树脂的价格从2008年每吨1800美元，回落至目前的约1100至1200美元。
出口占营收75%至80%
截至2009财年，大马市场占据通源工业总营业额的20%至25%，其余出口到日本（38%用于销售）、澳洲（13%）、其它东协国家（10.6%）、亚洲、欧洲及美国市场。我们认为其广大的客户线与多元地域的出口市场将为任何走缓的特定领域与市场提供缓冲支持。
上半年净利飚64%至980万
在2010财政年上半年，它的营业额增长18%至2亿2500万令吉，主要是平均原料价格高昂，使到它的产品售价更高以及出口增加所带动。与此同时，由于实质税率更低，而激励它的净利飚升64%至980万令吉。
在2004年达到高峰（取得2680万令吉净利）之后，它的净利开始下跌至2008财政年的460万令吉，主要是受到全球经济疲弱以及赚幅萎缩的影响。随着目前投入成本更加稳定、亚洲经济蓬勃发展以及双底衰退的风险降低之后，预料通源工业将能够在2010财政年取得令人满意的业绩表现。
在2010财政年上半年，它的每股盈利已经占2009财政年每股盈利的65%，虽然下半年可能面对更大的挑战，但是通源工业的多元化业务以及继续致力于区域扩张、提升生产效率、严格控制成本、广泛网络，将会提升它的收入以及净利。
估值廉宜
通源工业处于2010财政年年度化的5.2倍本益比水平，而较同侪的7.8倍本益比低34%，以及它的价格对账面价值为0.5倍，较同侪的0.8倍低39%，并且还有4.2%周息率支持。
它的股价也由2.40令吉多年高点滑跌最低55仙水平，并在今年9月21日才反弹至96仙的水平。相信最近它的股价滑跌至低估值水平，已经全面反映市场对该公司盈利面对挑战的不利因素。
它在2010财政年的上半年拥有1亿零700万令吉的庞大储备，使到它有能力派送红股。
继2005年2送1派送红股之后，通源工业拥有能力再派送第二次的红股，因为截至2010年6月底为止，它拥有1亿零700万令吉的庞大储备。
派送红股将使到它的股票资本反映现有的业务情况，以及更佳地反映公司净价值。派送红股也可以回馈长期支持该公司的投资者。
投资风险
1. 通源工业股票不流通。
2. 原料价格波动，因为原料占总生产成本的70%。
3. 虽然通源工业可以将成本转嫁给客户，但是在成本投入和转嫁方面仍存有时间方面的滞后因素。
4. 令吉增值将会影响通源工业的净利，因为它70%至80%的产品是供出口。不过它的原料有40至45%是进口，得以缓和令吉增值的冲击。
5. 一旦经济出现双底衰退，将会减少拉伸膜的需求。
6. 通源工业采取外汇护盘减低汇率风险。
●慧眼
在全球经济双底衰退的风险降之后，货物的流通将会开始活跃起来，这相应的带动相关行业需求量，令到从事这些行业的公司受惠。
与货物流通息息相关的行业之一便是拉伸膜生产商，因为拉伸膜是包装货物的最廉宜和耐用的原料，可塑性强、功能多、轻便。
在这些拉伸膜公司当中，那些拥有多年累积丰富的经验与技术、成功实践以客户为中心业务策略以及拥有有效的成本控制结构公司，将成为备受看好的公司。
环顾大马股当中，从1942年咖啡经销商(“888”品牌)到亚太区最大的拉伸膜业者之一，通源工业（TGUAN，7034，主板工业产品股）便是其中一家具备上述条件的公司。
它于1997年12月份在大马交易所二板挂牌上市，随之在2002年5月份晋身主板上市。
中国业务激励财务
一个市值仅1亿零300万令吉的小公司，能够占据亚洲伸缩膜领先地位（在2008财年录取5亿6500万令吉销售额，为其市值的7倍），这般成就确实无法不令人刮目相看，甚至比部分大资本股更具吸引力。
另外，自苏州工厂在2002年投入营运后，通源工业的财务成长走势加倍强劲。
中国的制造业务帮助该集团更为有效的管理其供应链，即分别让属下大马业务供应东协区域、澳洲与欧洲市场，而中国业务则供应日本、其他北亚国家及中国当地市场。
目前，通源工业则是以生产拉伸膜为核心业务，而它的制造厂分布在吉打及沙巴州，同时在中国苏州设有制造业务，并在泰国曼谷建立合资企业。作为大马塑胶包装的先驱，通源工业在塑胶膜与塑胶袋领域品质严格的名声响遍全区域。
通源工业的主要业务是制造与贸易塑胶产品，在这一方面为2010财年上半年的营业额与税前盈利贡献95%。该集团其他业务-生产与贸易茶品、咖啡、饼干、零食及咖哩粉却仅作出5%的贡献。
多元化客户减低经营风险
通源工业建下跨国与跨区域性的多元化客户基础，这些客户跟公司的合作时间长达5年至20年。
其横跨各工业领域（例如食饮业、贸易与服务业、包装、电子与电器、工业与化学、纺织与服装、家具与家用品、农艺与种植、化妆、化妆品与药品以及建筑等等）的广大客户群，以及地域多元化的出口市场，将有助于加强其业务的稳健。
竞争激烈入行门槛相当高
由于竞争激烈，塑料包装工业业者日渐走向资本密集的经营环境，工业先驱纷纷投资高端业务及大型生产设备借以提升竞争力。
此外，日后新加入的业者必须加强跟供应商之间的关系（避免原料供应受阻）及耗资百万令吉倍增生产能力，同时还必须接受终端客户漫长的资格评选考验才可获取任何商业契机。
树脂价下跌赚幅料上扬
树脂是最主要的原料，其中40%至45%必须进口。
根据其2009年度财报，随着中东、中国及其他亚洲国家的大型石化厂拓展计划在2010年至2012年期间相继完成，树脂供应很可能面临过剩情况。
特别是来自中东国家的树脂，其树脂大部分产自天然气，预料将因为中东天然气价格偏低而变得非常竞争。
由于原油价格目前处于每桶80美元左右，因此，树脂的价格从2008年每吨1800美元，回落至目前的约1100至1200美元。
出口占营收75%至80%
截至2009财年，大马市场占据通源工业总营业额的20%至25%，其余出口到日本（38%用于销售）、澳洲（13%）、其它东协国家（10.6%）、亚洲、欧洲及美国市场。我们认为其广大的客户线与多元地域的出口市场将为任何走缓的特定领域与市场提供缓冲支持。
上半年净利飚64%至980万
在2010财政年上半年，它的营业额增长18%至2亿2500万令吉，主要是平均原料价格高昂，使到它的产品售价更高以及出口增加所带动。与此同时，由于实质税率更低，而激励它的净利飚升64%至980万令吉。
在2004年达到高峰（取得2680万令吉净利）之后，它的净利开始下跌至2008财政年的460万令吉，主要是受到全球经济疲弱以及赚幅萎缩的影响。随着目前投入成本更加稳定、亚洲经济蓬勃发展以及双底衰退的风险降低之后，预料通源工业将能够在2010财政年取得令人满意的业绩表现。
在2010财政年上半年，它的每股盈利已经占2009财政年每股盈利的65%，虽然下半年可能面对更大的挑战，但是通源工业的多元化业务以及继续致力于区域扩张、提升生产效率、严格控制成本、广泛网络，将会提升它的收入以及净利。
估值廉宜
通源工业处于2010财政年年度化的5.2倍本益比水平，而较同侪的7.8倍本益比低34%，以及它的价格对账面价值为0.5倍，较同侪的0.8倍低39%，并且还有4.2%周息率支持。
它的股价也由2.40令吉多年高点滑跌最低55仙水平，并在今年9月21日才反弹至96仙的水平。相信最近它的股价滑跌至低估值水平，已经全面反映市场对该公司盈利面对挑战的不利因素。
它在2010财政年的上半年拥有1亿零700万令吉的庞大储备，使到它有能力派送红股。
继2005年2送1派送红股之后，通源工业拥有能力再派送第二次的红股，因为截至2010年6月底为止，它拥有1亿零700万令吉的庞大储备。
派送红股将使到它的股票资本反映现有的业务情况，以及更佳地反映公司净价值。派送红股也可以回馈长期支持该公司的投资者。
投资风险
1. 通源工业股票不流通。
2. 原料价格波动，因为原料占总生产成本的70%。
3. 虽然通源工业可以将成本转嫁给客户，但是在成本投入和转嫁方面仍存有时间方面的滞后因素。
4. 令吉增值将会影响通源工业的净利，因为它70%至80%的产品是供出口。不过它的原料有40至45%是进口，得以缓和令吉增值的冲击。
5. 一旦经济出现双底衰退，将会减少拉伸膜的需求。
6. 通源工业采取外汇护盘减低汇率风险。
Monday, September 27, 2010
我有我的Young．拼命三郎創新守信 周榮吉以本土為傲
財富經25/09/2010 18:00
周榮吉（左）白手起家，對業務採取穩紮穩打策略，右為兒子周俊仁。
國產車是大馬最具代表性品牌，但孰不知原來土產家電老字號本視力（PENSONI，9997，主要板工業），比國產車早3年面市，堅持至今可謂屹力不倒。
醉心于工作，創辦人拿督斯里周榮吉以本視力為傲，孜孜不倦地努力和不斷創新的精神，讓他脫離原本的貧困，獲得今日成就。
周榮吉的父親不是什么電器行業者，也不是對電子非常熟悉的人，他只是個賣豬肉的小販，家中有10個孩子，周榮吉在家中排第四。
他曾經向媒體指出，父親賣豬肉維持家計，家里的環境讓他很小就想出來打工，打工后才對電子業產生濃厚興趣。
“當時家里很窮只讀了幾年書，也因此從小就想快快出來賺錢，勉強讀到6年級便不想繼續讀書了。”
若不是當年生活環境如斯辛苦，也不會有遇到困難不輕易言敗的周榮吉。
“無論是打工或是創業時期，只會想到要拼命做，沒想收獲問題，只想到如面對競爭、解決不斷出現的問題。”
講究時尚廉美
他認為，時代變遷，做生意需有適應新時代的能力，創新求變，才能在不停推陳出新的商場上立足。
周榮吉在創立本視力初期，即以“鎖定生活時尚”的方向建立品牌，以引領市場潮流、產品設計美觀大方為主。
“消費者要的是價廉物美，我的標準則是走在潮流前端，兩者相結合后，才是市場真正需要的商品。”
亦是因為抱持著這般信念，當兒子接班后欲進行品牌重塑，周榮吉亦願意放手一搏。
經過多方面諮詢，內部討論，發掘品牌核心價值後，公司決定把宣傳手法鎖在生活時尚的方向，賦予品牌更鮮明的形象。
當時提出改革的兒子曾向媒體指出，一些公司創辦人可能難以接受改革方法，但那一定不是父親，足見周榮吉對創新的開放態度。
儘管如此，做為一名商人，信用仍是首要條件，傳統的周榮吉強調，合約再厚抵不過個人信用。
做為創辦人，他亦至今都沒有完全鬆懈，依然監督公司每個發展步驟。
1965年用3000令吉創業
周榮吉以3000令吉資本創業，本視力成立歷史可追溯至1965年。
公司前身是檳城浮羅山背的家電零售商兼維修店：吉無線電有限公司，一步一腳印走向輝煌前景。
在周榮吉領導下，艱辛扎根業績蒸蒸日上，終在1974年設首間分行，並在1976年將業務擴展到家用電器進出口與批發的嶄新領域。
“一直以來都是在檳城開創事業，對電子有興趣，才會想到綜合Penang和Sonic兩個字，售賣音響器材生意，品牌名稱PENSONIC由此而來。”
多年來努力不懈才交出標青成績單，本視力于在1994年，成立控股有限公司做為集團投資臂膀，1995年掛牌交易。
逐步塑造品牌公信力
“代理別人產品，就像替別人照顧孩子，沒有自己的市場，好不容易開拓了市場又感覺受限制，但是做自己的品牌就完全不同。”
1982年，本視力銷售服務有限公司成立后，便開始在各地設分行，以迎合市場需求；同年，本視力集團亦開始進口影像與音響系統產品。
憑著個人強烈的開創意念，周榮吉多年工作經驗和敏銳的觀察力，讓他深信電器行業極具發展潛力。
想做就做的主動個性，使他邁向創造品牌之路，但他花了相當長的時間，才塑造品牌公信力。
周榮吉兒子在2000年接掌公司后，即積極展開品牌重塑之路，了解公司路線，力求以平面廣告等方式，鞏固公司在本地的發展優勢。
20多年前的企業作風是全力推銷產品，跑銷售；現在廣告則是強調品牌為引導年輕消費者的消費指標。
周榮吉（左）白手起家，對業務採取穩紮穩打策略，右為兒子周俊仁。
國產車是大馬最具代表性品牌，但孰不知原來土產家電老字號本視力（PENSONI，9997，主要板工業），比國產車早3年面市，堅持至今可謂屹力不倒。
醉心于工作，創辦人拿督斯里周榮吉以本視力為傲，孜孜不倦地努力和不斷創新的精神，讓他脫離原本的貧困，獲得今日成就。
周榮吉的父親不是什么電器行業者，也不是對電子非常熟悉的人，他只是個賣豬肉的小販，家中有10個孩子，周榮吉在家中排第四。
他曾經向媒體指出，父親賣豬肉維持家計，家里的環境讓他很小就想出來打工，打工后才對電子業產生濃厚興趣。
“當時家里很窮只讀了幾年書，也因此從小就想快快出來賺錢，勉強讀到6年級便不想繼續讀書了。”
若不是當年生活環境如斯辛苦，也不會有遇到困難不輕易言敗的周榮吉。
“無論是打工或是創業時期，只會想到要拼命做，沒想收獲問題，只想到如面對競爭、解決不斷出現的問題。”
講究時尚廉美
他認為，時代變遷，做生意需有適應新時代的能力，創新求變，才能在不停推陳出新的商場上立足。
周榮吉在創立本視力初期，即以“鎖定生活時尚”的方向建立品牌，以引領市場潮流、產品設計美觀大方為主。
“消費者要的是價廉物美，我的標準則是走在潮流前端，兩者相結合后，才是市場真正需要的商品。”
亦是因為抱持著這般信念，當兒子接班后欲進行品牌重塑，周榮吉亦願意放手一搏。
經過多方面諮詢，內部討論，發掘品牌核心價值後，公司決定把宣傳手法鎖在生活時尚的方向，賦予品牌更鮮明的形象。
當時提出改革的兒子曾向媒體指出，一些公司創辦人可能難以接受改革方法，但那一定不是父親，足見周榮吉對創新的開放態度。
儘管如此，做為一名商人，信用仍是首要條件，傳統的周榮吉強調，合約再厚抵不過個人信用。
做為創辦人，他亦至今都沒有完全鬆懈，依然監督公司每個發展步驟。
1965年用3000令吉創業
周榮吉以3000令吉資本創業，本視力成立歷史可追溯至1965年。
公司前身是檳城浮羅山背的家電零售商兼維修店：吉無線電有限公司，一步一腳印走向輝煌前景。
在周榮吉領導下，艱辛扎根業績蒸蒸日上，終在1974年設首間分行，並在1976年將業務擴展到家用電器進出口與批發的嶄新領域。
“一直以來都是在檳城開創事業，對電子有興趣，才會想到綜合Penang和Sonic兩個字，售賣音響器材生意，品牌名稱PENSONIC由此而來。”
多年來努力不懈才交出標青成績單，本視力于在1994年，成立控股有限公司做為集團投資臂膀，1995年掛牌交易。
逐步塑造品牌公信力
“代理別人產品，就像替別人照顧孩子，沒有自己的市場，好不容易開拓了市場又感覺受限制，但是做自己的品牌就完全不同。”
1982年，本視力銷售服務有限公司成立后，便開始在各地設分行，以迎合市場需求；同年，本視力集團亦開始進口影像與音響系統產品。
憑著個人強烈的開創意念，周榮吉多年工作經驗和敏銳的觀察力，讓他深信電器行業極具發展潛力。
想做就做的主動個性，使他邁向創造品牌之路，但他花了相當長的時間，才塑造品牌公信力。
周榮吉兒子在2000年接掌公司后，即積極展開品牌重塑之路，了解公司路線，力求以平面廣告等方式，鞏固公司在本地的發展優勢。
20多年前的企業作風是全力推銷產品，跑銷售；現在廣告則是強調品牌為引導年輕消費者的消費指標。
企業專訪．無保險業整合風 倫平資本土生土長有優勢
財富經18/09/2010 12:45 轉寄 列印 字体: .
倫平保險是倫平資本的全資子公司。
池春曉放眼倫平保險，將可成為國內最大的本地保險公司。
市場調查顯示，與鄰國相比，我國保險業的滲透率仍很低，換句話說，本地保險業的發展空間仍很大。
這也是為何倫平資本（LPI，8621，主要板金融）的主要子公司倫平保險（Lonpac Insurance），堅守續開發本地市場為往后成長引擎。
“我們是土生土長的公司，即使保險業整合外資湧進，我們也佔有優勢，並不畏懼面臨挑戰。”
本地保險業將逐漸整合，保險公司的數目將日益減少，相反外來保險業者則越來越多。
在整合期間，財勢雄厚的外資將收購本地業者，以便透過本地保險業者對本地法規的了解，在此大展拳腳，作為土生土長的倫平保險深信，絕對佔有優勢，無需參與整合。
倫平資本（LPI，8621，主要板金融）總執行長兼倫平保險顧問池春曉告訴《中國報》：“只是在這整合的戰局中，我們難以獨身其外，我們還是得與外資競爭，倫平保險雖不願被收購，但我們可與外資達成策略聯盟。”
他舉例，多年來公司與日本興亞保險公司（Nipponkoa Insurance）合作愉快，成績也有目共睹。
提高市佔率
最近，倫平保險剛獲得國際性保險組織Factory Mutual（簡稱FM組織）及保險公司Royal Sun Alliance青睞，成為他們區域新合作伙伴。
“上述兩家公司相繼與原本的合伙人‘離婚’，再轉向與我們‘結婚’，這是反映我們實力最佳說明。”
目前，倫平保險與另外兩國家的公司洽商中，由于尚未落實，他拒絕透露進一步詳情。
“但這就是我們所採取的策略，往后目標就是要成為國內財務最強大本地保險公司。”
至于本地擴充計劃，池春曉指出：“我們在本地滲透率已逐漸加強，公眾對于倫平保險品牌相當熟悉，我們將持續朝這個方向前進，以進一步強大倫平保險的市佔率 。”
倫平保險在本地的整體市佔率排名第七，但若除去汽車保險，倫平保險排在第四，但若單是火險，亦是倫平保險最獲利的業務，市佔率則高居第二。
紮穩柬埔寨根基 再戰海外
新加坡是倫平保險最早進入（1974年）的海外市場之一，但市場的競爭非常激烈，且營運艱巨，一直來的貢獻並不顯著。
不過，今年新加坡分行取得突破性的成績，獲得當地政府選中，為私人教育學府提供學費保障，以免這些學府關閉后，學生的學費血本無歸。
“倫平保險及匯豐控股是兩家被選中的外資保險公司，以負責上述合約。”
倫平保險在柬埔寨持有一家45%股權的保險公司，合作第一年已獲正面貢獻，這3年來的表現也不俗，持續貢獻公司盈利。”
海外市場方面，池春曉認為，目前不是進軍的好時機。
“越南市場亦是競爭激烈，印尼及菲律賓同樣有超過百間保險公司，我想還是有待各國保險領域加以整合后，我們才做打算。”
倫平保險總執行長陳國源則說：“既然我們已涉足柬埔寨，且算是剛起步，我們希望可以持續加強開拓當地市場，甚于開拓其他未涉足市場。”
池春曉說，本地市場始終是專注發展的市場，倫平保險將探討在策略地點設分行或是委派保險經紀，以加強滲透市場。
不願被收購 可開放合併
儘管倫平保險不願被收購，但不代表他們不會考慮合併機會。
池春曉說；“我們開放任何機會，但一切都以站在股東立場為主要考量，若有公司可為倫平的業務增值，帶來額外收益，只要價格合理，我們不排除將部分股權脫售。”
對于保險業前景，陳國源認為，保險業與國家經濟表現環環相扣，只要經濟穩健成長，保險業也必定能表現得當。
如今年經濟料比去年來得好，保險業亦不例外，我們將加強在較穩健且有利可圖的產品，如房地產相關保險，較為動盪的就像汽車保險。
目前，房地產保險是倫平保險最大貢獻來源，佔總保費35%，盈利則有近50%是源自于房地產保險。
池春曉說，隨著經濟漸恢復，倫平保險今年營業額及盈利目標增長率為15%。
開放保險業=提高效率+適者生存
在開放保險業方面，陳國源認為，政府確實有在循序漸進地開放保險業，正如當初他們所承諾，舉例如達成東協自由貿易協議（AFTA，簡稱東協自貿）、開放外資持股權等。
“上述開放舉措，這也有助加速保險業的整合。”
池春曉坦言，開放代表著提高效率及適者生存，倫平保險在這兩方面已準備就緒。
“要在一個開放的市場生存，就必須要做到上述兩點，當中的過程包括加強財務狀況、資源分配等。”
受詢及對即將來臨的2011年財政預算案，他們坦言，預算案對保險業向來影響不大，今年相信亦不例外。
陳國源說：“我們只希望政府可振興本地經濟，吸引外資，促進商業活動，這已非常足夠。”
展望未來，池春曉指出：“市場漸開放，未來來自海外的保險公司料將比本地來得多，倫平保險將加強作為本地業者角色，建立強穩品牌形象。”
營造企業文化 老臣子續拼江山
倫平資本成立于1962年5月24日，並在1993年上市馬股次板（現已合併至主要板），倫平保險亦在1999年5月1日的一項合理化計劃下誕生。
這些年來，該公司已成功建立強烈的企業文化，培養員工對公司的歸屬感，員工流動率甚低。
光陰似箭，轉眼前，池春曉已為倫平資本工作及服務近30年的時間，每日在保險業“迎戰”是他最大動力。
“保險業與其他行業不同，這個行業每天都會出現新挑戰，而我每天都必須設法解決這些問題，是深具挑戰的工作，也是我一呆就30年的原因。”
陳國源也已在倫平保險工作近17年，可說是一路陪伴公司成長。
池春曉說：“我們兩人合作多年，培養了一定的默契，相信未來也將持續一同帶領公司團隊邁進。”
倫平保險是倫平資本的全資子公司。
池春曉放眼倫平保險，將可成為國內最大的本地保險公司。
市場調查顯示，與鄰國相比，我國保險業的滲透率仍很低，換句話說，本地保險業的發展空間仍很大。
這也是為何倫平資本（LPI，8621，主要板金融）的主要子公司倫平保險（Lonpac Insurance），堅守續開發本地市場為往后成長引擎。
“我們是土生土長的公司，即使保險業整合外資湧進，我們也佔有優勢，並不畏懼面臨挑戰。”
本地保險業將逐漸整合，保險公司的數目將日益減少，相反外來保險業者則越來越多。
在整合期間，財勢雄厚的外資將收購本地業者，以便透過本地保險業者對本地法規的了解，在此大展拳腳，作為土生土長的倫平保險深信，絕對佔有優勢，無需參與整合。
倫平資本（LPI，8621，主要板金融）總執行長兼倫平保險顧問池春曉告訴《中國報》：“只是在這整合的戰局中，我們難以獨身其外，我們還是得與外資競爭，倫平保險雖不願被收購，但我們可與外資達成策略聯盟。”
他舉例，多年來公司與日本興亞保險公司（Nipponkoa Insurance）合作愉快，成績也有目共睹。
提高市佔率
最近，倫平保險剛獲得國際性保險組織Factory Mutual（簡稱FM組織）及保險公司Royal Sun Alliance青睞，成為他們區域新合作伙伴。
“上述兩家公司相繼與原本的合伙人‘離婚’，再轉向與我們‘結婚’，這是反映我們實力最佳說明。”
目前，倫平保險與另外兩國家的公司洽商中，由于尚未落實，他拒絕透露進一步詳情。
“但這就是我們所採取的策略，往后目標就是要成為國內財務最強大本地保險公司。”
至于本地擴充計劃，池春曉指出：“我們在本地滲透率已逐漸加強，公眾對于倫平保險品牌相當熟悉，我們將持續朝這個方向前進，以進一步強大倫平保險的市佔率 。”
倫平保險在本地的整體市佔率排名第七，但若除去汽車保險，倫平保險排在第四，但若單是火險，亦是倫平保險最獲利的業務，市佔率則高居第二。
紮穩柬埔寨根基 再戰海外
新加坡是倫平保險最早進入（1974年）的海外市場之一，但市場的競爭非常激烈，且營運艱巨，一直來的貢獻並不顯著。
不過，今年新加坡分行取得突破性的成績，獲得當地政府選中，為私人教育學府提供學費保障，以免這些學府關閉后，學生的學費血本無歸。
“倫平保險及匯豐控股是兩家被選中的外資保險公司，以負責上述合約。”
倫平保險在柬埔寨持有一家45%股權的保險公司，合作第一年已獲正面貢獻，這3年來的表現也不俗，持續貢獻公司盈利。”
海外市場方面，池春曉認為，目前不是進軍的好時機。
“越南市場亦是競爭激烈，印尼及菲律賓同樣有超過百間保險公司，我想還是有待各國保險領域加以整合后，我們才做打算。”
倫平保險總執行長陳國源則說：“既然我們已涉足柬埔寨，且算是剛起步，我們希望可以持續加強開拓當地市場，甚于開拓其他未涉足市場。”
池春曉說，本地市場始終是專注發展的市場，倫平保險將探討在策略地點設分行或是委派保險經紀，以加強滲透市場。
不願被收購 可開放合併
儘管倫平保險不願被收購，但不代表他們不會考慮合併機會。
池春曉說；“我們開放任何機會，但一切都以站在股東立場為主要考量，若有公司可為倫平的業務增值，帶來額外收益，只要價格合理，我們不排除將部分股權脫售。”
對于保險業前景，陳國源認為，保險業與國家經濟表現環環相扣，只要經濟穩健成長，保險業也必定能表現得當。
如今年經濟料比去年來得好，保險業亦不例外，我們將加強在較穩健且有利可圖的產品，如房地產相關保險，較為動盪的就像汽車保險。
目前，房地產保險是倫平保險最大貢獻來源，佔總保費35%，盈利則有近50%是源自于房地產保險。
池春曉說，隨著經濟漸恢復，倫平保險今年營業額及盈利目標增長率為15%。
開放保險業=提高效率+適者生存
在開放保險業方面，陳國源認為，政府確實有在循序漸進地開放保險業，正如當初他們所承諾，舉例如達成東協自由貿易協議（AFTA，簡稱東協自貿）、開放外資持股權等。
“上述開放舉措，這也有助加速保險業的整合。”
池春曉坦言，開放代表著提高效率及適者生存，倫平保險在這兩方面已準備就緒。
“要在一個開放的市場生存，就必須要做到上述兩點，當中的過程包括加強財務狀況、資源分配等。”
受詢及對即將來臨的2011年財政預算案，他們坦言，預算案對保險業向來影響不大，今年相信亦不例外。
陳國源說：“我們只希望政府可振興本地經濟，吸引外資，促進商業活動，這已非常足夠。”
展望未來，池春曉指出：“市場漸開放，未來來自海外的保險公司料將比本地來得多，倫平保險將加強作為本地業者角色，建立強穩品牌形象。”
營造企業文化 老臣子續拼江山
倫平資本成立于1962年5月24日，並在1993年上市馬股次板（現已合併至主要板），倫平保險亦在1999年5月1日的一項合理化計劃下誕生。
這些年來，該公司已成功建立強烈的企業文化，培養員工對公司的歸屬感，員工流動率甚低。
光陰似箭，轉眼前，池春曉已為倫平資本工作及服務近30年的時間，每日在保險業“迎戰”是他最大動力。
“保險業與其他行業不同，這個行業每天都會出現新挑戰，而我每天都必須設法解決這些問題，是深具挑戰的工作，也是我一呆就30年的原因。”
陳國源也已在倫平保險工作近17年，可說是一路陪伴公司成長。
池春曉說：“我們兩人合作多年，培養了一定的默契，相信未來也將持續一同帶領公司團隊邁進。”
Monday, September 13, 2010
道股论金: 资产表健康·现金流充沛 妈咪大宝达蓄势待发
2010/09/13 3:34:16 PM
●南洋商报李佳讯
如果笔者说零食已经成为大部分年轻人的喜爱，而快熟面也成为现代人生活的一部分，我相信大家应该不会反对。但是，你身为股市投资者，是否能从这些现代人的习惯中看到投资机会？
着名基金经理彼得林奇（Peter Lynch）在“One Up On Wall Street”写过，“零售和批发商、制造商、销售人员、清洁工，或者分析员都会碰到无数选择股票的好机会”，很奇怪的是，现实市场上，许多投资者都不知道要投资什么股票？”
今天，笔者要讨论一家大部分人都接触过，但可能不知道是一家上市公司的公司，那就是妈咪大宝达（Mamee，5282，主板消费产品股）。
妈咪大宝达过去是一家非常低调的公司，不过，妈咪大宝达管理层今年开始注重和投资者的关系，同时也委任了一家投资者关系公司，四月时第一次业绩汇报。
我们可以从表1看到，过去5年来，妈咪大宝达营业额平均成长了8%，净盈利则成长了31%，管理层也定下5年内营业额超越10亿的目标。
假设营业额未来5年真能到达10亿（假设基本面没变）、净盈利10%，这里我保守以8%计算，等于8000万的净盈利，相等于每股盈利52.98仙，如果是这样，根据8-9-2010的收市价，本益比是6.3倍。
如果，根据目前的进度，从2009年算起，假设妈咪大宝达能够每年成长8%，那么5年后营业额仅约6亿令吉，如果管理层要实现10亿目标，除了要开发新产品，也需要更积极在零售门市争取更多销售管道。
妈咪大宝达的竞争对手众多，以薯片市场为例，Mister Potato暂时领先Pringles和Jacker这两个品牌。
结束中国业务
快熟面和杯面市场，主要竞争来自Maggie（Nestle 4707）、Cintan（YHS 4642）和Super（新加玻上市）等；如果你想知道谁的品牌比较受欢迎，去霸级市场购物时不妨留意一下，顾客购买快熟面时选择什么品牌。
至于饮料和冷冻奶制品，Cheers都无法和Coca Cola（F&N,3689），Pepsi （CI HLDG,2828）强大的品牌对抗，而冷冻奶制品nutrigen也面对来自Dutch Lady和Nestle的竞争，所以，这两方面盈利贡献并不很大。
因此，妈咪大宝达主要还是注重在零食和快熟面市场，原本拥有的糖果生产线，因为无法获利，今年4月结束。
然后，管理层也结束在中国的业务，把资源集中在本地和东南亚市场（6亿人口）也是良策之一。
RM3.30可买进
从技术分析来看，自7月22日创下新高3.78令吉后，妈咪大宝达就往下调整，形成了两个底部，3.40令吉和3.26令吉，如果要保持涨势，那么，就必须突破3.70令吉这个顶。
从基本分析来看，在3.70令吉的价位，根据年化每股盈利本益比是11.98倍，按照公司50%的股息派发政策，相等于4.2%的周息率。
从周线图来看支持点是2.80令吉，如果跌破，我们可能会看见更低的成交价。
单单从基本面来看，如果真的下跌到2.80令吉，假设基本面没改变本益比是9.06倍，周息率是5.5%。
妈咪大宝达拥有健康资产表和强劲的现金流，笔者看法是，可以在低于3.30令吉价位买进做长期投资。
进·军·印·尼·种·植
目前，妈咪大宝达上半年推出2个新产品，“米片”Rice Chip，之前Mister Potato使用马铃薯，从投资简报资料显示，马铃薯的开销比去年增加了40%，如果使用米来制造“米片”，基于成本更低，而其它品牌并没有“米片”，这是Mister Potato的优势。
另外一个产品是Mie Goreng快熟面（印尼劳工市场），Mie Goreng根据印尼人口味设计。妈咪大宝达下半年准备2500万做为新产品的广告和销售开支。
妈咪大宝达也拨出2000万的资本开销，进军种植油棕的业务，地点是加里曼丹，首期发展2000公顷（今年开始），这是一项联营计划，而妈咪大宝达占60%权益，剩下的权益是印尼一家有经验的种植公司。
1万公顷柚棕园
这项计划分成三个阶段进行，整个计划是种植1万公顷油棕。
新的产品需要更多的销售开支，这是无法避免的，至于种植棕油计划，种植新棕油树一般上必须至少3年才能收割（如果一切顺利），目前，这项计划2010开始，预计2013-2014 才有收获，剩下8000公顷将会等到首期的棕油成熟之后才陆续种植。
妈咪大宝达是否有能支撑2014之后的资本开销？
根据去年的现金流，妈咪大宝达拥有4100万净现金，虽然管理层承诺50%股息政策（假设15仙股息派发需约2265万），扣除股息派发，公司依然拥有足够的现金支撑未来资本开销。
最重要的是，目前妈咪大宝达并没任何负债；2年前，已完成工厂资本开销，同时也还清2007年的债务。
冯氏家族主要股东
妈咪大宝达主要股东是冯氏家族，他们大约持有70%股权，而值得一提的是，目前为止（6-4-2010年报）显示，只有约3%外资机构和3%本地基金持股，这说明了什么？股票流动量约22%。
彼得林奇曾经说过，“如果你找到一只几乎不曾被机构投资者问津的股票，你可能已找到一家可能赚钱的股票 ”。
也许你会疑惑为什么我这样说？如果你有发现，最近国库控股不断脱售手中持股，而被脱售的股票股价不断上涨，你就会明白为什么我这样说！
道理很简单，如果你买进一家稀少基金问津的公司，假设有一天基金经理突然发现这家公司而进场买进，自然的就会推高股价，而你就可能因此得利。
公司背景
妈咪大宝达是一家食品制造公司，1971年成立，主要业务是零食（Mister Potato、Double Decker、Mamee）、快熟面和杯面（Mamee）、饮料（Cheers）、冷冻奶制品（Nutrigen），产品种类达50多种。
公司在马来西亚和缅甸有5间工厂，其中四间在马来西亚，分布在马六甲，雪兰莪和彭亨，缅甸的工厂则负责制造快熟面和只供缅甸内消。
妈咪大宝达拥有运输队伍，可以直接供应各大零售门市需求，同时也委任了150间合格批发商帮助增扩大售管道。年报资料显示，目前，妈咪大宝达营业额70%来自本地，其余来自国外。
●南洋商报李佳讯
如果笔者说零食已经成为大部分年轻人的喜爱，而快熟面也成为现代人生活的一部分，我相信大家应该不会反对。但是，你身为股市投资者，是否能从这些现代人的习惯中看到投资机会？
着名基金经理彼得林奇（Peter Lynch）在“One Up On Wall Street”写过，“零售和批发商、制造商、销售人员、清洁工，或者分析员都会碰到无数选择股票的好机会”，很奇怪的是，现实市场上，许多投资者都不知道要投资什么股票？”
今天，笔者要讨论一家大部分人都接触过，但可能不知道是一家上市公司的公司，那就是妈咪大宝达（Mamee，5282，主板消费产品股）。
妈咪大宝达过去是一家非常低调的公司，不过，妈咪大宝达管理层今年开始注重和投资者的关系，同时也委任了一家投资者关系公司，四月时第一次业绩汇报。
我们可以从表1看到，过去5年来，妈咪大宝达营业额平均成长了8%，净盈利则成长了31%，管理层也定下5年内营业额超越10亿的目标。
假设营业额未来5年真能到达10亿（假设基本面没变）、净盈利10%，这里我保守以8%计算，等于8000万的净盈利，相等于每股盈利52.98仙，如果是这样，根据8-9-2010的收市价，本益比是6.3倍。
如果，根据目前的进度，从2009年算起，假设妈咪大宝达能够每年成长8%，那么5年后营业额仅约6亿令吉，如果管理层要实现10亿目标，除了要开发新产品，也需要更积极在零售门市争取更多销售管道。
妈咪大宝达的竞争对手众多，以薯片市场为例，Mister Potato暂时领先Pringles和Jacker这两个品牌。
结束中国业务
快熟面和杯面市场，主要竞争来自Maggie（Nestle 4707）、Cintan（YHS 4642）和Super（新加玻上市）等；如果你想知道谁的品牌比较受欢迎，去霸级市场购物时不妨留意一下，顾客购买快熟面时选择什么品牌。
至于饮料和冷冻奶制品，Cheers都无法和Coca Cola（F&N,3689），Pepsi （CI HLDG,2828）强大的品牌对抗，而冷冻奶制品nutrigen也面对来自Dutch Lady和Nestle的竞争，所以，这两方面盈利贡献并不很大。
因此，妈咪大宝达主要还是注重在零食和快熟面市场，原本拥有的糖果生产线，因为无法获利，今年4月结束。
然后，管理层也结束在中国的业务，把资源集中在本地和东南亚市场（6亿人口）也是良策之一。
RM3.30可买进
从技术分析来看，自7月22日创下新高3.78令吉后，妈咪大宝达就往下调整，形成了两个底部，3.40令吉和3.26令吉，如果要保持涨势，那么，就必须突破3.70令吉这个顶。
从基本分析来看，在3.70令吉的价位，根据年化每股盈利本益比是11.98倍，按照公司50%的股息派发政策，相等于4.2%的周息率。
从周线图来看支持点是2.80令吉，如果跌破，我们可能会看见更低的成交价。
单单从基本面来看，如果真的下跌到2.80令吉，假设基本面没改变本益比是9.06倍，周息率是5.5%。
妈咪大宝达拥有健康资产表和强劲的现金流，笔者看法是，可以在低于3.30令吉价位买进做长期投资。
进·军·印·尼·种·植
目前，妈咪大宝达上半年推出2个新产品，“米片”Rice Chip，之前Mister Potato使用马铃薯，从投资简报资料显示，马铃薯的开销比去年增加了40%，如果使用米来制造“米片”，基于成本更低，而其它品牌并没有“米片”，这是Mister Potato的优势。
另外一个产品是Mie Goreng快熟面（印尼劳工市场），Mie Goreng根据印尼人口味设计。妈咪大宝达下半年准备2500万做为新产品的广告和销售开支。
妈咪大宝达也拨出2000万的资本开销，进军种植油棕的业务，地点是加里曼丹，首期发展2000公顷（今年开始），这是一项联营计划，而妈咪大宝达占60%权益，剩下的权益是印尼一家有经验的种植公司。
1万公顷柚棕园
这项计划分成三个阶段进行，整个计划是种植1万公顷油棕。
新的产品需要更多的销售开支，这是无法避免的，至于种植棕油计划，种植新棕油树一般上必须至少3年才能收割（如果一切顺利），目前，这项计划2010开始，预计2013-2014 才有收获，剩下8000公顷将会等到首期的棕油成熟之后才陆续种植。
妈咪大宝达是否有能支撑2014之后的资本开销？
根据去年的现金流，妈咪大宝达拥有4100万净现金，虽然管理层承诺50%股息政策（假设15仙股息派发需约2265万），扣除股息派发，公司依然拥有足够的现金支撑未来资本开销。
最重要的是，目前妈咪大宝达并没任何负债；2年前，已完成工厂资本开销，同时也还清2007年的债务。
冯氏家族主要股东
妈咪大宝达主要股东是冯氏家族，他们大约持有70%股权，而值得一提的是，目前为止（6-4-2010年报）显示，只有约3%外资机构和3%本地基金持股，这说明了什么？股票流动量约22%。
彼得林奇曾经说过，“如果你找到一只几乎不曾被机构投资者问津的股票，你可能已找到一家可能赚钱的股票 ”。
也许你会疑惑为什么我这样说？如果你有发现，最近国库控股不断脱售手中持股，而被脱售的股票股价不断上涨，你就会明白为什么我这样说！
道理很简单，如果你买进一家稀少基金问津的公司，假设有一天基金经理突然发现这家公司而进场买进，自然的就会推高股价，而你就可能因此得利。
公司背景
妈咪大宝达是一家食品制造公司，1971年成立，主要业务是零食（Mister Potato、Double Decker、Mamee）、快熟面和杯面（Mamee）、饮料（Cheers）、冷冻奶制品（Nutrigen），产品种类达50多种。
公司在马来西亚和缅甸有5间工厂，其中四间在马来西亚，分布在马六甲，雪兰莪和彭亨，缅甸的工厂则负责制造快熟面和只供缅甸内消。
妈咪大宝达拥有运输队伍，可以直接供应各大零售门市需求，同时也委任了150间合格批发商帮助增扩大售管道。年报资料显示，目前，妈咪大宝达营业额70%来自本地，其余来自国外。
股海明灯: 州选举在即·砂走廊开跑 许甲明蓄砂待发
2010/09/06 2:19:04 PM
●庄学勤博士
砂拉越州选举的脚步越来越接近，因此市场开始留意砂拉越州的股项，特别是基地设在砂拉越州的建筑及相关公司。
在州选举以及砂拉越再生能源走廊计划的催化下，预料将可以刺激和带动这些砂州概念股。
众所周知，股市表现与选举息息相关，因为每当选举来临，特别是州选举，政府便会尽全力搞好有关州属的经济，让经济发展马上看到效果的举措，便是大兴土木，进而带动周边行业，让经济活起来！
在众多砂州概念股当中，笔者偏向于喜爱的许甲明（KKB，9466，主板工业产品股），因为预料它将是砂州经济发展计划下的受惠者。
砂拉越州选举预计在明年杪或2011年初举行，国阵将会考虑东马为重要政治筹码下，预料派发许多糖果。
与此周时，同时，砂拉越再生能源走廊计划即将开跑，加上此州贫穷率高达7.5%，为全马第4高州，促使市场看好许多基建合约将在近期颁发。
此外，首相拿督斯里纳吉也宣布拨款59亿令吉，在2012年之前，提升沙巴和砂拉越家庭的电力和水供供应，也将为许甲明带来刺激。
纳吉也调高了东马2州预算桉至40亿令吉，在未来3年内兴建1500公里道路，改善当地乡村基建。
获取合约能力强
最近，许甲明也证明了它获得工程合约的能力，例如在今年4月21日是，它获国油贸易（PETDAG，5681，主板贸服股）颁发总值1260万令吉1年延长合约，主要负责制造与供应两个LPG汽缸。
这项合约从今年4月1日至明年3月31日，主要负责制造与供应两个各达14公斤与50公斤LPG汽缸。
补货纪录良好
在8月30日，许甲明出宣布旗下子公司—— Harum Bidang私人有限公司，赢取一项总值1亿1400万令吉的合约，为CMS Infra贸易公司供应混凝土软钢管（concrete-lined mild steel pipes）与软钢机械联轴器（mild steel mechanical couplings）。
许甲明预测有关合约能为该公司2011财年与2012财年盈利作出正面贡献。
鉴于许甲明的补货订单量纪录良好，公司展望继而相当明朗。
因此，随着州选降临以及新制造工厂的提升，许甲明未来获更多合约的几率很高。
目标价上调
许甲明的核心业务为制造钢制水管和液化天然气桶，而其工程部门则涉及钢铁建造工程、热浸镀锌和土木工程建筑。
目前许甲明正在进行中的计划包括设计、建造和完成民都鲁水供计划，以及峇贡水力发电计划的供应、建造、热浸镀锌和移交钢铁架构。
该公司股价自今年3月以来已经迅速走高，主要是因为它建议5送3红股及1变2拆细股票。
两项行动皆将于5月24日除权。在除权之前，许甲明的股价是处在6令吉以上的水平。
扩大股票基础
之后，许甲明股票基础将扩大至2亿5780万股每股面值50仙普通股，已发行与缴足资本为1亿2890万令吉，比较目前是8060万令吉，由8060万每股面值1令吉普通股组成。
扩大后股票基础除将提高许甲明股票的吸引力和流通量外，股价也将作出调整。目前，该公司股价是在1.80令吉水平波动。
根据侨丰研究报告，许甲明除权后的目标价由2.19令吉上调至3.71令吉。
总结: 表现超越大市
在砂州选举以及砂拉越再生能源走廊计划这两大重点戏的带动下，砂拉越建筑股要取得超越大市的表现，应该不会是一件过于困难事情。
因此本身已经具备良好条件的许甲明，将会是其中一只发光发热的股项，它的表现将会是投资者注目的对象。
●庄学勤博士
砂拉越州选举的脚步越来越接近，因此市场开始留意砂拉越州的股项，特别是基地设在砂拉越州的建筑及相关公司。
在州选举以及砂拉越再生能源走廊计划的催化下，预料将可以刺激和带动这些砂州概念股。
众所周知，股市表现与选举息息相关，因为每当选举来临，特别是州选举，政府便会尽全力搞好有关州属的经济，让经济发展马上看到效果的举措，便是大兴土木，进而带动周边行业，让经济活起来！
在众多砂州概念股当中，笔者偏向于喜爱的许甲明（KKB，9466，主板工业产品股），因为预料它将是砂州经济发展计划下的受惠者。
砂拉越州选举预计在明年杪或2011年初举行，国阵将会考虑东马为重要政治筹码下，预料派发许多糖果。
与此周时，同时，砂拉越再生能源走廊计划即将开跑，加上此州贫穷率高达7.5%，为全马第4高州，促使市场看好许多基建合约将在近期颁发。
此外，首相拿督斯里纳吉也宣布拨款59亿令吉，在2012年之前，提升沙巴和砂拉越家庭的电力和水供供应，也将为许甲明带来刺激。
纳吉也调高了东马2州预算桉至40亿令吉，在未来3年内兴建1500公里道路，改善当地乡村基建。
获取合约能力强
最近，许甲明也证明了它获得工程合约的能力，例如在今年4月21日是，它获国油贸易（PETDAG，5681，主板贸服股）颁发总值1260万令吉1年延长合约，主要负责制造与供应两个LPG汽缸。
这项合约从今年4月1日至明年3月31日，主要负责制造与供应两个各达14公斤与50公斤LPG汽缸。
补货纪录良好
在8月30日，许甲明出宣布旗下子公司—— Harum Bidang私人有限公司，赢取一项总值1亿1400万令吉的合约，为CMS Infra贸易公司供应混凝土软钢管（concrete-lined mild steel pipes）与软钢机械联轴器（mild steel mechanical couplings）。
许甲明预测有关合约能为该公司2011财年与2012财年盈利作出正面贡献。
鉴于许甲明的补货订单量纪录良好，公司展望继而相当明朗。
因此，随着州选降临以及新制造工厂的提升，许甲明未来获更多合约的几率很高。
目标价上调
许甲明的核心业务为制造钢制水管和液化天然气桶，而其工程部门则涉及钢铁建造工程、热浸镀锌和土木工程建筑。
目前许甲明正在进行中的计划包括设计、建造和完成民都鲁水供计划，以及峇贡水力发电计划的供应、建造、热浸镀锌和移交钢铁架构。
该公司股价自今年3月以来已经迅速走高，主要是因为它建议5送3红股及1变2拆细股票。
两项行动皆将于5月24日除权。在除权之前，许甲明的股价是处在6令吉以上的水平。
扩大股票基础
之后，许甲明股票基础将扩大至2亿5780万股每股面值50仙普通股，已发行与缴足资本为1亿2890万令吉，比较目前是8060万令吉，由8060万每股面值1令吉普通股组成。
扩大后股票基础除将提高许甲明股票的吸引力和流通量外，股价也将作出调整。目前，该公司股价是在1.80令吉水平波动。
根据侨丰研究报告，许甲明除权后的目标价由2.19令吉上调至3.71令吉。
总结: 表现超越大市
在砂州选举以及砂拉越再生能源走廊计划这两大重点戏的带动下，砂拉越建筑股要取得超越大市的表现，应该不会是一件过于困难事情。
因此本身已经具备良好条件的许甲明，将会是其中一只发光发热的股项，它的表现将会是投资者注目的对象。
Sunday, September 5, 2010
分享集: 嘉利丹小股东应否接受收购献议？
2010/09/04 10:59:22 AM
●冯时能 股票研究人
种植股嘉利丹（Kretam，1996，主板种植股）控股有限公司的大股东，在8月3日向该公司股东发出全面收购该公司股票的献议，收购价为现金每股RM1.43。收购献议书已于8月23日寄给所有股东，截止日期为9月14日。该公司的5610名股东，应否接受收购？
我从三个角度评估此项收购献议，所得的结论都是：不应该接受收购。
我是从收购价格、盈利展望、净有形资产价值这三个角度来评估此献议。
第一个评估角度是收购价格。大股东所献议的收购价RM1.43太低。
嘉利丹现在的实收资本为2亿4448万1984令吉，每股面值为1令吉。该公司在沙巴的山打根和斗湖区，拥有4万3975英亩土地，其中已种油棕面积为3万6073英亩，其余为空地，不适合种植的土地及油棕基本设施如道路、员工宿舍、棕油厂等所需的土地。
我们知道，我们买油棕股，就是买油棕园的土地，我们在评估油棕股时，应以种植面积为标准，理由是唯有种植面积才能生产棕油，为公司带来利润。
嘉利丹的3万6073英亩（1万4598公顷）已种植油棕园，坐落在沙巴山打根至拿笃 (Lahad Datu) 公路旁，该区最适合种植油棕，大种植公司如 IOI、莫实德、森那美都在该区拥有油棕园。故嘉利丹的油棕园，可说是上等油棕园。
拥6500万现金
过去三年，该公司在山打根区的成熟油棕园每公顷鲜果串（FFB）产量平均为24公吨，比全国的平均产量约20公吨高出20%。
以RM1.43收购计算，该公司市价总值为：
RM1.43×244,481,948（股）＝RM349,609,185。
该公司截至今年6月30日的第二季季报账目显示该公司拥有6500万令吉现金，而仅欠银行1千万令吉，若还清债务，手头的净现金额高达5500万令吉，而且尚在增加中。
若全面收购成功，大股东拥有该公司100巴仙股权，这5500万令吉全部归他所有。如果我们从3亿4960万9185令吉的市值中扣除5500万令吉的现金，他实际上是以2亿9460万9185令吉购买3万6073英亩优质油棕园，平均每英亩买价仅为8167令吉， 等于该地区油棕园的三分之一。
小股东若接受收购，等于以每英亩8167令吉将油棕园卖给大股东。
廉价购优良油棕园
第二个评估角度是盈利潜能。该公司在截至今年6月30日的两个季度，已取得1800万令吉的净利，以目前原棕油（CPO）每吨超过2600令吉的价格，该公司下半年的盈利应比上半年更高，理由是油棕园的盛产季节是在每年的末季，即使只保持上半年的净利，每股净利约为15仙，以1.43令吉的收购价计算，本益比在10倍以下，比目前大部分种植股15-20倍的本益比为低。
该公司的3万6000英亩油棕园分为两个部分，在山打根区的2万英亩是在高产期，去年每公顷鲜果产量为22.25公吨，但斗湖的1万5000多英亩尚未迈入高产量，去年每公顷产量仅为15.75公吨，预料在未来的一两年，当斗湖区的油棕逐步进入高产期时，该公司的棕油产量将更高，若棕油价格挺秀，该公司可望取得更高的盈利。
第三个评估角度是该公司的资产价值。
该公司在山打根和斗湖区的3万6000英亩油棕园，绝大部份是以1996年的价值入账，根据2009年年报，该公司园丘地账目中的价值为2亿3500万令吉，以3万6000英亩的种植面积计算，每英亩的价值仅为6522令吉，（RM2亿3525万4000÷36073英亩=RM6522）。
若以目前的价格重估其园丘，每股净有形资产价值必须大增。
商联帝沙的油棕园亦在山打根与拿笃区，也是属于上等油棕园，在去年重估价值，平均每英亩估值多数超过2万5000令吉（见该公司2010年年报）。
嘉利丹之园丘与商联帝沙之园丘，在素质上不相上下，若以同样的标准重估其3万6000英亩园丘的价值，嘉利丹的每股净有形价值，将从1.62令吉（2010年6月30日）增至3.50令吉以上。
以1.43令吉的收购价，大股东是以廉价购买优良油棕园。
保留上市地位
综合以上分析，无论是从每英亩收购价、盈利展望或是每股净有形资产价值的角度来评估，每股1.43令吉的收购价都是太低，小股东应拒绝大股东的收购献议。
嘉利丹在10年前由于所拥有的股票经纪行蒙受严重亏蚀，而一度陷入财务危机，该公司于2003年展开财务重组计划，变卖资产还债发出一连串的债券给债权人，专注油棕业务，经过8年的奋斗，靠着3万多英亩油棕园的盈利，不但清还所有债务，在今年6月30日时银行还有6500万令吉的现金，已是一家财务健全的公司。
提出全面收购献议的该公司大股东，是在8月3日，将其所持有的5700万股可转换不可赎回债券（ICULS）转为普通股后，股权由32%增至50.11%，按照上市条例，必须向小股东作出全面收购献议，由于大股东的股权已超过50%，故其收购献议属于“无条件”。
收购献议书也明确表示，该公司将保留其上市地位，小股东不必担心公司被除牌。
●冯时能 股票研究人
种植股嘉利丹（Kretam，1996，主板种植股）控股有限公司的大股东，在8月3日向该公司股东发出全面收购该公司股票的献议，收购价为现金每股RM1.43。收购献议书已于8月23日寄给所有股东，截止日期为9月14日。该公司的5610名股东，应否接受收购？
我从三个角度评估此项收购献议，所得的结论都是：不应该接受收购。
我是从收购价格、盈利展望、净有形资产价值这三个角度来评估此献议。
第一个评估角度是收购价格。大股东所献议的收购价RM1.43太低。
嘉利丹现在的实收资本为2亿4448万1984令吉，每股面值为1令吉。该公司在沙巴的山打根和斗湖区，拥有4万3975英亩土地，其中已种油棕面积为3万6073英亩，其余为空地，不适合种植的土地及油棕基本设施如道路、员工宿舍、棕油厂等所需的土地。
我们知道，我们买油棕股，就是买油棕园的土地，我们在评估油棕股时，应以种植面积为标准，理由是唯有种植面积才能生产棕油，为公司带来利润。
嘉利丹的3万6073英亩（1万4598公顷）已种植油棕园，坐落在沙巴山打根至拿笃 (Lahad Datu) 公路旁，该区最适合种植油棕，大种植公司如 IOI、莫实德、森那美都在该区拥有油棕园。故嘉利丹的油棕园，可说是上等油棕园。
拥6500万现金
过去三年，该公司在山打根区的成熟油棕园每公顷鲜果串（FFB）产量平均为24公吨，比全国的平均产量约20公吨高出20%。
以RM1.43收购计算，该公司市价总值为：
RM1.43×244,481,948（股）＝RM349,609,185。
该公司截至今年6月30日的第二季季报账目显示该公司拥有6500万令吉现金，而仅欠银行1千万令吉，若还清债务，手头的净现金额高达5500万令吉，而且尚在增加中。
若全面收购成功，大股东拥有该公司100巴仙股权，这5500万令吉全部归他所有。如果我们从3亿4960万9185令吉的市值中扣除5500万令吉的现金，他实际上是以2亿9460万9185令吉购买3万6073英亩优质油棕园，平均每英亩买价仅为8167令吉， 等于该地区油棕园的三分之一。
小股东若接受收购，等于以每英亩8167令吉将油棕园卖给大股东。
廉价购优良油棕园
第二个评估角度是盈利潜能。该公司在截至今年6月30日的两个季度，已取得1800万令吉的净利，以目前原棕油（CPO）每吨超过2600令吉的价格，该公司下半年的盈利应比上半年更高，理由是油棕园的盛产季节是在每年的末季，即使只保持上半年的净利，每股净利约为15仙，以1.43令吉的收购价计算，本益比在10倍以下，比目前大部分种植股15-20倍的本益比为低。
该公司的3万6000英亩油棕园分为两个部分，在山打根区的2万英亩是在高产期，去年每公顷鲜果产量为22.25公吨，但斗湖的1万5000多英亩尚未迈入高产量，去年每公顷产量仅为15.75公吨，预料在未来的一两年，当斗湖区的油棕逐步进入高产期时，该公司的棕油产量将更高，若棕油价格挺秀，该公司可望取得更高的盈利。
第三个评估角度是该公司的资产价值。
该公司在山打根和斗湖区的3万6000英亩油棕园，绝大部份是以1996年的价值入账，根据2009年年报，该公司园丘地账目中的价值为2亿3500万令吉，以3万6000英亩的种植面积计算，每英亩的价值仅为6522令吉，（RM2亿3525万4000÷36073英亩=RM6522）。
若以目前的价格重估其园丘，每股净有形资产价值必须大增。
商联帝沙的油棕园亦在山打根与拿笃区，也是属于上等油棕园，在去年重估价值，平均每英亩估值多数超过2万5000令吉（见该公司2010年年报）。
嘉利丹之园丘与商联帝沙之园丘，在素质上不相上下，若以同样的标准重估其3万6000英亩园丘的价值，嘉利丹的每股净有形价值，将从1.62令吉（2010年6月30日）增至3.50令吉以上。
以1.43令吉的收购价，大股东是以廉价购买优良油棕园。
保留上市地位
综合以上分析，无论是从每英亩收购价、盈利展望或是每股净有形资产价值的角度来评估，每股1.43令吉的收购价都是太低，小股东应拒绝大股东的收购献议。
嘉利丹在10年前由于所拥有的股票经纪行蒙受严重亏蚀，而一度陷入财务危机，该公司于2003年展开财务重组计划，变卖资产还债发出一连串的债券给债权人，专注油棕业务，经过8年的奋斗，靠着3万多英亩油棕园的盈利，不但清还所有债务，在今年6月30日时银行还有6500万令吉的现金，已是一家财务健全的公司。
提出全面收购献议的该公司大股东，是在8月3日，将其所持有的5700万股可转换不可赎回债券（ICULS）转为普通股后，股权由32%增至50.11%，按照上市条例，必须向小股东作出全面收购献议，由于大股东的股权已超过50%，故其收购献议属于“无条件”。
收购献议书也明确表示，该公司将保留其上市地位，小股东不必担心公司被除牌。
Monday, August 30, 2010
股海宝藏: 泛亚物流 立足国内放眼全球
2010/08/30 2:15:43 PM
●慧眼
拥有良好管理层及拥有全球网络联系
在经济好转时，从事后勤服务的物流公司将是受惠的行业之一。
而在物流公司当中，那些拥有良好管理层以及拥有全球网络联系的公司，它们的受惠会更大。
这主要是因为从事后勤服务的公司，全球联系非常重要，这将让它们在货运方面取得事半功倍的效率，提升客户的满意度。
此外，大型的物流公司也较小型物流公司更占有竞争优势，因为前者可以提供一站式的服务，减少客户在货运方面的风险。
环顾在大马交易所上市的物流公司当中，泛亚物流（Tasco，5140，主板贸易服务股）便是其中一家符合上述要求的物流公司。
此外，它的估值不昂贵、良好的周息率以及管理层，更是它的加分点。
泛亚物流成立于1974年9月份，它在于2007年12月在主板上市，新股售价为每股1.10令吉。
它也是Nippon Yusen Kabushiki Kaisha (NYK)的子公司，后者是全球500大公司之一。NYK持有泛亚物流的61％股权。
一站式后勤服务
泛亚物流在马来西亚拥有超过30间分行以及1500名活跃的客户。
它的服务可以分类成国际后勤解决方案（在2010财政年上半年的营收和盈利分别贡献45％和24％），以及国内后勤解决方案（在2010财政年上半年的营收和盈利分别贡献55％和76％）。
泛亚物流是国内主要的完整后勤解决方案公司，为跨国机构和本地大型制造业以司提供后勤解决方案。
该集团的后勤解决方案包含：
国际后勤解决方案
1. 空运业务（占2010财政年上半年营收的38％）
2. 海运业务（7％）
3. 网络解决方案业务（0.6%）
国内后勤解决方案
1. 货仓业务（39％）
2. 拖格罗里业务（14.7%）
3. 汽车后勤解决业务（0。6％）
拥有庞大国际陆路、海运和空运队伍
NYK集团立足36个国家，也是Yusen Air & Sea Services Co Ltd (Yusen)的附属公司，Yesen是日本最大的货运公司之一。
通过这样的附属关系，这使到泛亚物流拥有全球网络的协作和效率，这将使到泛亚物流从中受惠，因为这将可以节省成本、加速运输以及拥有可信赖的联系。
客户多元而庞大且关系紧密
此外，它在同一个屋檐下提供广泛的全球解决方案，这让客户受惠，因为它们只需要与单一方面交易便可以轻易地解决全部的问题。
从莎亚南新综合设施中受惠
根据泛亚物流2009年报，它的新综合设施坐落在莎亚南的工业中心地点，这与泛亚物流计划通过收购庞大、策略地点以便进行扩张业务用途的长期策略一致。由于近年来营运开销相当高，因此综合现有的货仓和办公室至万宜后勤中心，将进一步缩减营运成本。在装修之后于2010年1月搬进去这后勤中心。
在2010年第一季，泛亚物流成功让其电器及电子和消费产品客户充份地使用它的货仓。
新产业的规模以及增加货仓的空间肯定是一个重大的吸引力，这使到它可以寻求更大价值的合约。
此外，该集团被跨国机构的工厂包围，这将使到它可以争取更多的新合约，以及可以更快速地处理客户的需要。
向前迈进的新计划
过去，泛亚物流是处理电器及电子商品以及汽车后勤，以及现在它将开发包括食品、化学、药剂和消费商品在内的庞大商机。
泛亚物流也将开拓小型业者整合它们的货运，而增加海运－陆路－空运货运需求商机。
工厂内货仓管理后勤也是泛亚物流的另一个开拓领域，而且它已经在莎亚南和基他地点为一些客户提供这方面的服务，令到它拥有一个良好的开头。
2010财政年上半年净利，已达2009财政盈利的66％。
在2010财政年上半年，营收增长77％至2亿300万令吉，这是其国际业务跃增84％以及国内业务飚升72％所做出的贡献。最强劲增长的业务为货仓（增长103％）、空运（增长93％）、海运（增长54％）以及拖洛罗里（增长26％
与此同时，由于赚幅由2009财政年上半年的2.8%提升至2010财政年上半年的7.3％，这使到它的税前盈利飚涨290％到1490万令吉。
廉宜估值准备重估
与同侪的2010财政年12.8倍本益比以及0.9倍价格对账面价值相比，泛亚物流是处于5.2倍本益比以及0.6倍价格对账面价值的不昂贵水平，而且它拥有吸引人的6.1％周息率，较同侪的4.1%为高。
其实，2010财政年总派息率可能会比2009财政更高，这根据它在2010财政年盈利更高以及在2008年至2009年开销1亿3800万令吉之后，现在的资本开销趋势正常化的因素来推算。
●慧眼
拥有良好管理层及拥有全球网络联系
在经济好转时，从事后勤服务的物流公司将是受惠的行业之一。
而在物流公司当中，那些拥有良好管理层以及拥有全球网络联系的公司，它们的受惠会更大。
这主要是因为从事后勤服务的公司，全球联系非常重要，这将让它们在货运方面取得事半功倍的效率，提升客户的满意度。
此外，大型的物流公司也较小型物流公司更占有竞争优势，因为前者可以提供一站式的服务，减少客户在货运方面的风险。
环顾在大马交易所上市的物流公司当中，泛亚物流（Tasco，5140，主板贸易服务股）便是其中一家符合上述要求的物流公司。
此外，它的估值不昂贵、良好的周息率以及管理层，更是它的加分点。
泛亚物流成立于1974年9月份，它在于2007年12月在主板上市，新股售价为每股1.10令吉。
它也是Nippon Yusen Kabushiki Kaisha (NYK)的子公司，后者是全球500大公司之一。NYK持有泛亚物流的61％股权。
一站式后勤服务
泛亚物流在马来西亚拥有超过30间分行以及1500名活跃的客户。
它的服务可以分类成国际后勤解决方案（在2010财政年上半年的营收和盈利分别贡献45％和24％），以及国内后勤解决方案（在2010财政年上半年的营收和盈利分别贡献55％和76％）。
泛亚物流是国内主要的完整后勤解决方案公司，为跨国机构和本地大型制造业以司提供后勤解决方案。
该集团的后勤解决方案包含：
国际后勤解决方案
1. 空运业务（占2010财政年上半年营收的38％）
2. 海运业务（7％）
3. 网络解决方案业务（0.6%）
国内后勤解决方案
1. 货仓业务（39％）
2. 拖格罗里业务（14.7%）
3. 汽车后勤解决业务（0。6％）
拥有庞大国际陆路、海运和空运队伍
NYK集团立足36个国家，也是Yusen Air & Sea Services Co Ltd (Yusen)的附属公司，Yesen是日本最大的货运公司之一。
通过这样的附属关系，这使到泛亚物流拥有全球网络的协作和效率，这将使到泛亚物流从中受惠，因为这将可以节省成本、加速运输以及拥有可信赖的联系。
客户多元而庞大且关系紧密
此外，它在同一个屋檐下提供广泛的全球解决方案，这让客户受惠，因为它们只需要与单一方面交易便可以轻易地解决全部的问题。
从莎亚南新综合设施中受惠
根据泛亚物流2009年报，它的新综合设施坐落在莎亚南的工业中心地点，这与泛亚物流计划通过收购庞大、策略地点以便进行扩张业务用途的长期策略一致。由于近年来营运开销相当高，因此综合现有的货仓和办公室至万宜后勤中心，将进一步缩减营运成本。在装修之后于2010年1月搬进去这后勤中心。
在2010年第一季，泛亚物流成功让其电器及电子和消费产品客户充份地使用它的货仓。
新产业的规模以及增加货仓的空间肯定是一个重大的吸引力，这使到它可以寻求更大价值的合约。
此外，该集团被跨国机构的工厂包围，这将使到它可以争取更多的新合约，以及可以更快速地处理客户的需要。
向前迈进的新计划
过去，泛亚物流是处理电器及电子商品以及汽车后勤，以及现在它将开发包括食品、化学、药剂和消费商品在内的庞大商机。
泛亚物流也将开拓小型业者整合它们的货运，而增加海运－陆路－空运货运需求商机。
工厂内货仓管理后勤也是泛亚物流的另一个开拓领域，而且它已经在莎亚南和基他地点为一些客户提供这方面的服务，令到它拥有一个良好的开头。
2010财政年上半年净利，已达2009财政盈利的66％。
在2010财政年上半年，营收增长77％至2亿300万令吉，这是其国际业务跃增84％以及国内业务飚升72％所做出的贡献。最强劲增长的业务为货仓（增长103％）、空运（增长93％）、海运（增长54％）以及拖洛罗里（增长26％
与此同时，由于赚幅由2009财政年上半年的2.8%提升至2010财政年上半年的7.3％，这使到它的税前盈利飚涨290％到1490万令吉。
廉宜估值准备重估
与同侪的2010财政年12.8倍本益比以及0.9倍价格对账面价值相比，泛亚物流是处于5.2倍本益比以及0.6倍价格对账面价值的不昂贵水平，而且它拥有吸引人的6.1％周息率，较同侪的4.1%为高。
其实，2010财政年总派息率可能会比2009财政更高，这根据它在2010财政年盈利更高以及在2008年至2009年开销1亿3800万令吉之后，现在的资本开销趋势正常化的因素来推算。
分享集：贴身跟踪企业进展
2010/08/28 11:29:33 AM
●冯时能 股票研究人
对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。
每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。
投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。
财富累积需要时间
在1960年代末期的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty)，原本就是从事石油业的，在1929年的世界经济大萧条中，石油股跌至令人难以置信的水平，他持续不断的在华尔街搜购石油股，控制了油藏丰富的石油公司，从此就不再出售，这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍，使他在1968年跃升为世界首富。
无论是世界或大马的富豪，都是藉着长期投资而挤身于富豪榜的。财富的累积需要时间，并无捷径可抄。暴发富是有的，但其进锐者其退速，暴发户鲜有能持久者。
有一位妇女，在她儿子满月时以1令吉左右买进1000股大众银行，当时她以半开玩笑的语气说：“将来我儿子结婚时，我把这1000股送给他当结婚礼物。”大家都不以为然。
三十年后的今天，她真的娶媳妇了，也真的把这“批”大众银行股票送给她儿子。
请注意，她不是把1000股，而是把“一批”大众银行股票送给她儿子，这份礼物之大，出乎所有人意料之外，原来在这三十年中，她收取了所有红股和附加股，同时以所收到的股息买进更多大众银行股票，三十年后的今天，当年所投资的1000令吉，现在价值数十万令吉，听的人都瞠目结舌。
长期投资利润丰硕
犹记四十年前，当我初入股市时，新马股市尚未分家，我曾以每股1令吉买进新加坡发展银行(DBS)的股票，在取得了50%的利润后就脱售，当时还真的蛮高兴。这1000股假如收藏到现在，收取了红股、附加股及丰厚的股息加上新币增值，现在的总价值不下百万令吉。
是的，惟有长期投资，才有可能取得如此惊人的利润。但是，像大众银行和DBS这样长期成长的股票，毕竟不多，现在从股市中买进股票，要预测它在数十年之后价值多少，谁也没有把握。
我手中有股票交易所1973年出版的《公司手册》，在当时的马新股票交易所上市的260家上市公司中，约70%已面目全非，或是从报价版上消失了，能生存到今天，而且老当益壮的不到30%，其中只有部分取得卓越的成长，为股东创造丰硕的回酬，其余公司的成长平平无奇。
所以，长期投资必须长期贴身跟踪企业的进展。只有有关企业的盈利保持年年增长的纪录，你才可以继续收藏下去，它才可以为你带来巨额的财富。一旦发现有关企业的业绩日走下坡，或者出现不利的环境，它不可能重振雄风时，就不可继续收藏下去。
投资成败取决业绩
你要时刻记住，你所持有的，是企业的股份，其价值决定于公司的盈利表现。当企业走下坡，而且没有翻身的希望时，股份的价值将消失于无形，就好像投入火中的冰块般，化为乌有。
贴身跟踪企业的进展，是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告，尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告，保持长期阅读财经报章、杂志的习惯，以跟上最新的发展和变化。
假如公司推行庞大的计划，关系公司未来的兴衰，更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话，必须及时评估其对公司的冲击，作出保留或脱手的决定。
现代企业所面对的挑战，比过去任何时期都更严峻，速度更加迅猛。过去业绩良好的企业，不能保证将来能持续。作为企业的股东，你的投资的成败，决定于企业的业绩表现，所以你必须密切注意企业的进展，买进后就不闻不问的时代早已过去。
如果你不关注你的公司的进展，到公司陷困时，你的投资将化为乌有，到时就后悔莫及了。
●冯时能 股票研究人
对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。
每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。
投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。
财富累积需要时间
在1960年代末期的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty)，原本就是从事石油业的，在1929年的世界经济大萧条中，石油股跌至令人难以置信的水平，他持续不断的在华尔街搜购石油股，控制了油藏丰富的石油公司，从此就不再出售，这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍，使他在1968年跃升为世界首富。
无论是世界或大马的富豪，都是藉着长期投资而挤身于富豪榜的。财富的累积需要时间，并无捷径可抄。暴发富是有的，但其进锐者其退速，暴发户鲜有能持久者。
有一位妇女，在她儿子满月时以1令吉左右买进1000股大众银行，当时她以半开玩笑的语气说：“将来我儿子结婚时，我把这1000股送给他当结婚礼物。”大家都不以为然。
三十年后的今天，她真的娶媳妇了，也真的把这“批”大众银行股票送给她儿子。
请注意，她不是把1000股，而是把“一批”大众银行股票送给她儿子，这份礼物之大，出乎所有人意料之外，原来在这三十年中，她收取了所有红股和附加股，同时以所收到的股息买进更多大众银行股票，三十年后的今天，当年所投资的1000令吉，现在价值数十万令吉，听的人都瞠目结舌。
长期投资利润丰硕
犹记四十年前，当我初入股市时，新马股市尚未分家，我曾以每股1令吉买进新加坡发展银行(DBS)的股票，在取得了50%的利润后就脱售，当时还真的蛮高兴。这1000股假如收藏到现在，收取了红股、附加股及丰厚的股息加上新币增值，现在的总价值不下百万令吉。
是的，惟有长期投资，才有可能取得如此惊人的利润。但是，像大众银行和DBS这样长期成长的股票，毕竟不多，现在从股市中买进股票，要预测它在数十年之后价值多少，谁也没有把握。
我手中有股票交易所1973年出版的《公司手册》，在当时的马新股票交易所上市的260家上市公司中，约70%已面目全非，或是从报价版上消失了，能生存到今天，而且老当益壮的不到30%，其中只有部分取得卓越的成长，为股东创造丰硕的回酬，其余公司的成长平平无奇。
所以，长期投资必须长期贴身跟踪企业的进展。只有有关企业的盈利保持年年增长的纪录，你才可以继续收藏下去，它才可以为你带来巨额的财富。一旦发现有关企业的业绩日走下坡，或者出现不利的环境，它不可能重振雄风时，就不可继续收藏下去。
投资成败取决业绩
你要时刻记住，你所持有的，是企业的股份，其价值决定于公司的盈利表现。当企业走下坡，而且没有翻身的希望时，股份的价值将消失于无形，就好像投入火中的冰块般，化为乌有。
贴身跟踪企业的进展，是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告，尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告，保持长期阅读财经报章、杂志的习惯，以跟上最新的发展和变化。
假如公司推行庞大的计划，关系公司未来的兴衰，更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话，必须及时评估其对公司的冲击，作出保留或脱手的决定。
现代企业所面对的挑战，比过去任何时期都更严峻，速度更加迅猛。过去业绩良好的企业，不能保证将来能持续。作为企业的股东，你的投资的成败，决定于企业的业绩表现，所以你必须密切注意企业的进展，买进后就不闻不问的时代早已过去。
如果你不关注你的公司的进展，到公司陷困时，你的投资将化为乌有，到时就后悔莫及了。
Sunday, August 29, 2010
Is QL Resources in for more M&As?
Monday August 30, 2010
By LEE KIAN SEONG
Market is concerned about firm’s financial capability, the prospects of its local and regional expansion
QL Resources Bhd, which announced its merger and acquisition (M&A) exercise last Monday, has been in the spotlight as there is wide speculation going around that the company might be pursuing more M&As going forward.
QL managing director Chia Song Kun said last Tuesday that the company would look into more M&As if there was something in the market that could benefit the company.
However, the questions are: Is the company able to pursue further M&As with its current financial capability and what are the earnings prospects going forward given its aggressive expansion plans locally and regionally?
According to Bloomberg data, the company’s market capitalisation stands at RM1.81bil. Its share prices have risen 40.3% to RM4.56 year-to-date.
The company announced its acquisition of a 23.29% stake in rival company Lay Hong Bhd for total consideration of RM11.6mil last Monday.
Lay Hong is mainly involved in the production of eggs, broiler farming and feedmill activities. It has also ventured into retail business in Sabah and currently operates eight supermarkets under the trade name G*MART.
Meanwhile, QL is a diversified resource and agricultural-based group with three core principal activities – marine products, manufacturing, integrated livestock farming and crude palm oil milling.
The acquisition of Lay Hong, which is in similar businesses, will enable QL and Lay Hong to achieve synergies from feed raw material sourcing arrangements, supply chain networks and operations efficiency.
Kenanga Research is factoring seven months of contribution from the new associate or RM1.7mil for the financial year ending March 31, 2011 (FY11) and another RM2.8mil for FY12 in its forecast.
QL has set aside RM400mil over the next two years to expand its poultry, fishing and oil palm planting businesses.
The company is expanding its business in Vietnam and Indonesia, with investment of US$10mil and US$20mil respectively. It is also investing about RM25mil to build biogas and biomass plants at its Sabah palm oil mill to turn waste into green energy.
It will also spend US$15mil to install a mill for its East Kalimantan oil palm estates.
It was reported last year that the company aimed to triple its profit contribution from palm oil operations by 2015 as it was bullish about the long-term growth outlook for the commodity.
Despite the high capital expenditure going forward, the company said it would continue to pay out 25% to 30% of the group profits as dividends. The market is concerned whether QL can really maintain this policy with such expansion plans.
An analyst from a local brokerage said QL’s management had shown its interest in M&A and always kept its options open.
However, it is hard to judge whether the company would undertake M&A activities soon.
“It would probably acquire layer farms rather than listed entities. With its net profit of over RM100mil a year, the acquisition of layer farms, is possible and the company has been doing that for many years,” she said.
She said given the gearing level of about 0.6 times with a large portion of it for feed trading business, the company still had plenty of room to take up more loans.
“QL has very strong free cashflow generation and I don’t see a problem for it to finance their acquisition. It also has good track record in getting loans,” she said.
According to QL’s annual report, its cash and cash equivalents as at the end of FY10 stood at RM106.1mil, compared with RM68.3mil a year ago. Its loans and borrowings stood at RM215.4mil in FY10, compared with RM163.1mil in FY09.
Another analyst from a local research house said she did not expect QL to conduct further M&A activities in the near-term as the company was now actively expanding its businesses.
“If it is looking for M&A, it might be in the Phase II expansion in its Surabaya plant. It might want to explore opportunities for value-added products and look for acquisition in this area or start a greenfield project.
“However, it would not happen in the near term,” she said.
She said the company would have banks lined up for its expansion or acquisition funding.
On its earnings prospects, Kenanga Research raised QL’s FY11 net profit forecast by 6.3% and 6.6% for FY12 to account for the stronger surimi prices, crude palm oil prices and new earnings stream supported by improving economic conditions.
OSK Research said the construction of QL’s Surabaya surimi plant and day-old chick breeder farm as well as Vietnam livestock farm had begun and the units were expected to start contributing in FY12.
“We are somewhat positive on the expansion in Indonesia and Vietnam as they will boost revenue of its marine products manufacturing segment and Vietnam layer farm by 16.5% and 3.1% respectively, taking into account the time taken to ramp up capacity and production,” the research house said.
OSK likes QL’s resilient business as well as strong management team, which will continue to drive growth in all its three core segments.
It reiterates its “buy call” on QL, given the 13% price upside on the stock.
QL posted slightly higher net profit of RM26.8mil in the first quarter ended June 30, compared with RM22.3mil in the same period last year.
Its revenue was lower at RM356.34mil, compared with RM364.49mil previously.
For FY10, QL registered a net profit of RM115.1mil, 19% higher than RM96.7mil in FY09. Its revenue rose 5.7% to RM1.48bil.
By LEE KIAN SEONG
Market is concerned about firm’s financial capability, the prospects of its local and regional expansion
QL Resources Bhd, which announced its merger and acquisition (M&A) exercise last Monday, has been in the spotlight as there is wide speculation going around that the company might be pursuing more M&As going forward.
QL managing director Chia Song Kun said last Tuesday that the company would look into more M&As if there was something in the market that could benefit the company.
However, the questions are: Is the company able to pursue further M&As with its current financial capability and what are the earnings prospects going forward given its aggressive expansion plans locally and regionally?
According to Bloomberg data, the company’s market capitalisation stands at RM1.81bil. Its share prices have risen 40.3% to RM4.56 year-to-date.
The company announced its acquisition of a 23.29% stake in rival company Lay Hong Bhd for total consideration of RM11.6mil last Monday.
Lay Hong is mainly involved in the production of eggs, broiler farming and feedmill activities. It has also ventured into retail business in Sabah and currently operates eight supermarkets under the trade name G*MART.
Meanwhile, QL is a diversified resource and agricultural-based group with three core principal activities – marine products, manufacturing, integrated livestock farming and crude palm oil milling.
The acquisition of Lay Hong, which is in similar businesses, will enable QL and Lay Hong to achieve synergies from feed raw material sourcing arrangements, supply chain networks and operations efficiency.
Kenanga Research is factoring seven months of contribution from the new associate or RM1.7mil for the financial year ending March 31, 2011 (FY11) and another RM2.8mil for FY12 in its forecast.
QL has set aside RM400mil over the next two years to expand its poultry, fishing and oil palm planting businesses.
The company is expanding its business in Vietnam and Indonesia, with investment of US$10mil and US$20mil respectively. It is also investing about RM25mil to build biogas and biomass plants at its Sabah palm oil mill to turn waste into green energy.
It will also spend US$15mil to install a mill for its East Kalimantan oil palm estates.
It was reported last year that the company aimed to triple its profit contribution from palm oil operations by 2015 as it was bullish about the long-term growth outlook for the commodity.
Despite the high capital expenditure going forward, the company said it would continue to pay out 25% to 30% of the group profits as dividends. The market is concerned whether QL can really maintain this policy with such expansion plans.
An analyst from a local brokerage said QL’s management had shown its interest in M&A and always kept its options open.
However, it is hard to judge whether the company would undertake M&A activities soon.
“It would probably acquire layer farms rather than listed entities. With its net profit of over RM100mil a year, the acquisition of layer farms, is possible and the company has been doing that for many years,” she said.
She said given the gearing level of about 0.6 times with a large portion of it for feed trading business, the company still had plenty of room to take up more loans.
“QL has very strong free cashflow generation and I don’t see a problem for it to finance their acquisition. It also has good track record in getting loans,” she said.
According to QL’s annual report, its cash and cash equivalents as at the end of FY10 stood at RM106.1mil, compared with RM68.3mil a year ago. Its loans and borrowings stood at RM215.4mil in FY10, compared with RM163.1mil in FY09.
Another analyst from a local research house said she did not expect QL to conduct further M&A activities in the near-term as the company was now actively expanding its businesses.
“If it is looking for M&A, it might be in the Phase II expansion in its Surabaya plant. It might want to explore opportunities for value-added products and look for acquisition in this area or start a greenfield project.
“However, it would not happen in the near term,” she said.
She said the company would have banks lined up for its expansion or acquisition funding.
On its earnings prospects, Kenanga Research raised QL’s FY11 net profit forecast by 6.3% and 6.6% for FY12 to account for the stronger surimi prices, crude palm oil prices and new earnings stream supported by improving economic conditions.
OSK Research said the construction of QL’s Surabaya surimi plant and day-old chick breeder farm as well as Vietnam livestock farm had begun and the units were expected to start contributing in FY12.
“We are somewhat positive on the expansion in Indonesia and Vietnam as they will boost revenue of its marine products manufacturing segment and Vietnam layer farm by 16.5% and 3.1% respectively, taking into account the time taken to ramp up capacity and production,” the research house said.
OSK likes QL’s resilient business as well as strong management team, which will continue to drive growth in all its three core segments.
It reiterates its “buy call” on QL, given the 13% price upside on the stock.
QL posted slightly higher net profit of RM26.8mil in the first quarter ended June 30, compared with RM22.3mil in the same period last year.
Its revenue was lower at RM356.34mil, compared with RM364.49mil previously.
For FY10, QL registered a net profit of RM115.1mil, 19% higher than RM96.7mil in FY09. Its revenue rose 5.7% to RM1.48bil.
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