精挑细选：杨忠礼置地 赶搭捷运列车

2011/02/21 3:23:46 PM
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师


持有杨忠礼置地60.72%股权的杨忠礼机构（YTLCorp，4677，主板建筑股），目前正着手合理化集团的产业资产，扩大前者在本地和新加坡的地库。

杨忠礼机构建议注入发展地库，将其所有产业发展和工程计划，移至其产业支臂杨忠礼置地，包括吉隆坡金三角和新加坡黄金地库。

杨忠礼置地近期以4亿7600万令吉，买下母公司杨忠礼机构与相关公司旗下所有在马新持有发展地段的产业机构。

这些资产包括霹雳美罗1000英亩土地、在十五啤拥有大马铁道有限公司一幅土地发展权的私人公司，以及另外8家在策略地点拥有地段的公司。

资料显示，这8家公司拥有吉隆坡武吉免登（3035平方公尺）、史丹诺(Stonor)路（3958.2平方公尺）和宇丹路（Jalan U-Thant）（1765.4平方公尺）；云顶高原（308英亩）；及新加坡乌节林荫大道（Orchard Boulevard）（5776.6平方公尺）与新加坡圣淘湾（Sentosa Cove）2块土地（2万5451.1平方公尺）的私人公司。

冼都地段最值钱

为此，杨忠礼置地将发售部分2亿5300万令吉，期限长达10年的不可赎回可转换无担保债券股给杨忠礼机构，作为支付上述收购活动的代价与偿还公司间结余，其余则将透过现金方式还清。

杨忠礼置地希望在今年上半年完成上述收购活动。

一旦整合活动完成，不仅将扩大该公司的资金结构与资产基层，同时也将崛起为具有区域地位的我国领先产业开发商之一。

杨忠礼置地皇冠上的珠宝，仍然是冼都的前火车站地段，现仍有116.9英亩的未发展地段。

之前发展进度缓慢，是因为管理层希望从该区升值的地价中受惠。

资产负债表稳健

基于其稳健的资产负债表，杨忠礼置地将更有所作为。

截至2010年6月30日止财政年，杨忠礼置地收益和净盈利分别达2亿4670万令吉和1860万令吉，比其他相等级的发展商表现逊色，而股东基金达5亿4780万令吉。

其实，杨忠礼置地获利能力不俗，拥有值钱的土地，是一家业绩出色的产业股。

在产业、经济复苏的带动下，相信杨忠礼置地会有一番作为。

国内外大展拳脚

杨忠礼置地正在等待合适时机，蓄势待发。近期更准备大展拳脚，以进行总值数亿的商业及综合产业发展计划，若计划顺利进行，这将为杨忠礼置地业绩提供一定的保障并带来更佳的盈利贡献，所以新的财政年度的表现将是令人期待的。

杨忠礼置地之前透露，将发展现有乌节林荫大道为一座26层综合发展大楼（60住宅、35%酒店和5%商业），发展值约1亿6930万令吉，估计将获得大约1亿6930万令吉的盈利。

而新加坡圣淘湾（Sentosa Cove）的地段，则将分别发展18座的双层排屋及13座拥有私人游泳池的双层排屋。

估计盈利为1亿880万令吉。

加上该公司在国内数项公寓发展，无疑将冲击市值现只有11亿3000万令吉（包括优先股）的杨忠礼置地。

杨忠礼置地业绩盈利表现，将受到新注入资产及速度的影响，但该股具备强大潜能，随着区域产业市场升温，杨忠礼置地的等待将迈入尾声，并于2011年的注资活动下获注入强心针。

捷运周边产业料飙涨

捷运计划将促进周边的产业需求，并且带来高密度的综合发展，城市翻新以及新的郊区城镇发展，这将为吉隆坡产业市场带来结构性的改变。

一些热门地点的地价，估计在未来5年飙升1倍至5倍，对房价更是一大激励，而受惠最大的将是邻近或与捷运路线交汇的地点，当中包括城中城(KLCC)至星光大道、吉隆坡交通枢纽、白沙罗市中心至白沙罗高原、吉隆坡生态城至谷中城和冼都等。

吉隆坡大蓝图结构的翻新规划，使土地建造比率对密度提高、预计会有规模更广、占地更大的商业地段推出市场。

再加上政府的土地再发展计划、以及开放让外资竞标模式，这些都有望推高土地价值。

那些在捷运附近或是交通枢纽附近拥有未开发地段的地主，将因为高度发展而成为最大受惠者。

资产价值上看60%

相信这些公司在土地价值、产业发展等支撑，未来3至5年实际净资产价值，将上调约60%，也就是说现有工程发展总值可推高约50%。

这些地区包括：吉隆坡城中城-武吉免登、吉隆坡中环广场、白沙罗城镇、白沙罗高原、吉隆坡生态城-谷中城及冼都。杨忠礼置地是这些受惠者之一。

分享锦集：孤注一掷还是多元化？●冷眼

2011/02/18 5:53:27 PM
●冷眼 股市基本面大师

投资股票，到底应该将资金孤注一掷，集中火力，专攻一股，还是采取多元化政策，将资金分散，购买多只股票，以建立一个多元化组合？从风险和投资回酬的角度衡量，何者为优？

考虑风险回酬

风险和投资回酬率，是投资时必须谨慎考量的两个原则。

一般来说，风险与回酬率成正比，回酬高，风险通常也较高，以购买字票为例，1令吉的投注，一击中的，可赢得3000令吉，但胜出的机会可能也只有三千份之一或更低，回酬虽高，但失去资金的机率更高。

如果将1令吉作定期存款，风险等于零，但年回酬率不到3%。

两者之中，何者为优？又何者为宜？实无定论，完全看你承受风险的程度而定。

在现实生活中，以小本博暴利的机会不多，许多人被生活折磨得够惨了，都存有侥幸的心理，怀着不妨一试的态度，选择购买风险奇高而回酬更高的字票。

穷光蛋因购买六合彩之类的活动，一夜间成为亿万富翁，这类故事受到传媒的渲染，更加重了人们的侥幸心理。

这种将命运寄托于运气的态度，实际上是许多人没勇气面对现实挑战的表现。

但由于所涉及的资金有限，这种“小赌怡情”的行为，只要不沉迷下去，实无伤大雅。

毕竟人活着，总要有期望，购买字票之后，在开出之前，生活在期望中，也是一种舒解生活压力的方式吧！跟损人利己的暴力谋财方式相比，就不是那么坏了。

买股票，就是买公司的股份，就是与人合股做生意。通常在投入资金之前，都经过慎重的研究，成败决定于“人算”，“天算”所起的作用较小。

这就是投资永远比等同赌博的投机为优的原因。靠投资而致富的例子多不胜数，靠赌致富者少之又少，即使有，也不长久。

财富必须通过智力、劳力及资金的结合，才能累积起来，不可能通过侥幸获至。

君不见靠经营致富者比比皆是，靠中字票致富者绝无仅有，则做人或投资，均应脚踏实地，其理至明。

两角度考量何者为优

回到独沽一味和多元化组合，何者为优的问题，我们可以从两个角度去考量。

第一个是从经营企业的角度，做生意，到底应该专攻一行还是行行皆插上一脚？何者为优？

何者为优，则胥视何者较多成功经营者而定。

无论是在世界或在大马，我们所听到的，看到的成功企业，绝大部分是从事单一业务的企业。

提到雀巢，你马上知道这是食品业泰斗；提到啤酒，你马上想到皇帽或青岛；提到饮料，马上想到可口可乐；提到飞机，自然而然的想到波音。

所有这些都是专注经营一种生意的公司，这种独沽一味的企业，不但品牌劲爆而且历史悠久，百年企业俯拾即是。

你能够不假思索的告诉我一些成功的“集团”吗？如果不能，就说明了集团成功的巴仙率，远不如专精一业的企业。“集团”是多元化经营的特征。

假如一家上市公司，你无法在一秒钟里说出它是做什么生意的，这家公司多数是多元化经营的“集团”，没有业务主干。

多元化经营的好处是分散风险，但坏处是周身刀，可能没一把是利的。

股票投资的成败，在很大程度上决定于你对有关企业的了解程度。

不了解，等于盲人骑瞎马，黑夜临深池，风险高不可测。所以，股神巴菲特主张购买业务简单，一目了然的公司。

如果你无法在5分钟内说清楚这家公司的业务，如果不是你没有做功课，就是这家公司的业务复杂到难以理解。对于这种“高深莫测”的公司，避之则吉，这是购买股票时必须遵守的原则。

视风险承受度而定

大马是有一些上市公司是成功的集团，但是如果你稍加注意，你会发现这些集团内的企业，其实都专注于某个行业。

例如杨忠礼集团采取多面经营策略，但属下业务，泾渭分明。

例如杨忠礼洋灰专注洋灰业；杨忠礼电力集中经营水电力，更重要的是该集团虽然多元化，但也只限于几个行业，并不是见一行做一行，这种集团有可取之处，跟我所说的杂货店式集团有别，不可混为一谈。

以上是从经营企业的角度谈单元和多元化经营之利弊，那么，这个原则可否移用到股票投资上？

答曰：视投资者承受风险的程度而定。

在经营企业上，专注一种业务，很明显的比杂货店式集团成功机率较高，在股票投资上亦如此。

在股市赚钱最多的，多数是集中火力，专攻一股或数股的投资者，这类投资者要成功，必须具备两个条件：

第一是眼光独到。不但独到，而且对所投资的公司，有彻底的了解，如果跟有关公司的领导层有交往，随时可以取得第一手资料及最新的进展，则肯定有助于提高胜算。

盼望两全其美

第二，要有胆识，孤注一掷。如果判断正确，的确可以取得巨利，但是，如果判断错误，也可以全军覆没，从此陷于万劫不复之地。这种不成功，便成仁的投资者，非胆识过人不可。

大马富豪榜上人，几乎都是独沽一类的投资者，当然，他们本身也是企业的掌舵人，因而对他的投资成功的把握更高，非作为局外人的散户可比。

但是，吾人不可忘记一个事实，就是所有散户都是局外人，他们不是司机，而是搭客。

作为搭客，你此身不由自主，只能让司机将你送到他要到达的地方。

散户只能希望，司机所要到达的终点，也是搭客所要到达的终点，如此则两全其美矣。

万一司机所要到达的，不是财富的终站，而是在途中玩臭，耗尽汽车的汽油后就弃车而逃，将搭客抛在四无人烟的荒野中，搭客呼天不应，叫地无门，那种惨状，令人不忍卒睹。

在企业中，将公司掏空就逃之夭夭的例子，俯拾即是。近年来，不是发生大股东弃公司而逃，在人间蒸发，使小股东血本无归的事吗？

人为刀俎，我为鱼肉，是散户的命运。

作为股票投资人，我们是散户，散户都是局外人，局外人对于公司，要不是某些事被蒙在鼓里，就是凡事后知后觉。

局外人后知后觉

一家公司，被包装得金光灿烂，左看右看，外看内望，都是完美无缺，是绝对可以信任，是上上的投资对象。

但谁也没想到，掌舵人心怀不轨，将臭底扫在地毯下，将数以千计的散户蒙在鼓里，到东窗事发时，股价已跌至数仙，散户欲哭无泪。

蒙在鼓里，是企业界第卅七计（在卅六计之外也），令人防不胜防。

如果你把全部身家，化为真金白银，孤注一掷的话，准会死无葬身之地。

企业高手难发现

其次是散户总是后知后觉者，公司业务已在急促滑跌中，但作为局外人的散户仍懵懵懂懂的，不知危险，还以为这是廉价买进的千载难逢机会，如果你信心爆棚，把孩子的扑满钱也投资在这家公司的股票上的话，最后可能倾家荡产。

我的意思是说，作为散户，你可以做功课做到深不可测，却仍改变不了你作为局外人的身分，仍改变不了你总是后知后觉的事实。

一家公司所有资料显示是一只一等一的好公司，却永远没有想到藏在那黑暗角落中还有一堆臭垃圾，隐藏这堆臭垃圾的手法，是那么的高明，甚至连企业高手也无法发现，如果连天王级的企业家也阴沟里翻船的话，则作为门外汉的散户就更不用说了。

所以，不要以为你已经彻底了解你购买股份的公司，就把每一分钱都投资在这家公司上，要时时刻刻记住你是局外人，要百分之百了解你的公司是不可能的，把全部赌注押在一个号码上，即使是赌神，也不能担保必胜。

多元化接近大势

所以，假如你是企业家，你是可以将你的身家全部押在一种业务上，因为你是局内人，你百分之百的了解你的企业。

假如你只是股票投资者，你是局外人，把全部身家用在购买一只股票上，未必是明智之举，因为作为局外人，你不可能百分之百了解这家公司，更何况企业界令人无法预料情况的出现，经常发生，在投资时，你必须把这风险也计算在内。

所以，我不主张孤注一掷，除非你不介意破产。

适度的多元化，乃为较适合散户的投资策略。

所谓“适度”的，是把投资股票数目，限制在你可以有效管理的范围内，如果太多了，则组合很难有超越大势的表现。

了解所投资公司

组合内股数越多，表现越接近股市大势。

无论是孤注一掷，或是多元化，都必须遵守一个原则：你必须了解你所投资的公司。不了解，多元化并不能减低风险，反而失去了多元化的意义。

购买一只你有深入了解的股票，比购买十只你一无所知的股票更安全。

如果你对十只股票都了解的话，就比买一只不了解股票，安全十倍。

股海宝藏：油气领域亮丽 鹏达再战高峰●慧眼

2011/02/14 2:10:47 PM
●慧眼


鹏达集团（Pantech，5125，主板贸服股）是国内其中一间最大的一站式导管、装配和流量控制产品（PPF）供应商，专门提供PPF予石油及天然气（占营业额75%）、生物柴油（20%），海事及重型机械等领域 （5%）。

鹏达集团拥有超过2万种产品销售到世界各地，并在新加坡、柔佛巴西古当、莎阿南、关丹及巴生西港设有仓库。

该公司业务分为两大类，即制造业和贸易活动。

扩展制造业产能

目前制造业为公司营业额贡献20%，贸易活动则占80%。

公司有意扩展制造业产能，巴西古当厂房在2010年12月已投入生产，提升产量达7000公吨，连同巴生厂房的1万6500公吨产量，以及3年内巴西古当第二期扩建计划将增多8000吨产能，放眼3至5年内，制造部占营业额的比例，从现有的20%提升到40%至50%，以起均衡作用。

公司在2007年2月在大马交易所主板上市。

直至2010年11月，公司派发5送1红股，同时配合公司的扩展计划以1配2债券(价值10仙)，向股东献售7360万令吉7%利息的债券股，同时，每10张债券附送1张为期10年的凭单（行使价60仙）。

如果要达到低价参与的目的，投资者可考虑债券股和凭单。

由于大马政府将油气领域列为经济转型计划(ETP)的主要领域，预料其未来数年展望将保持强劲。

集资扩充产量

受2008年金融风暴所影响，鹏达集团2011财政年销售额和盈利下滑，刚刚宣布的第3季度业绩报告，年对年销售额至今下降了22%，盈利更猛挫40%，因此，分析员纷纷降低其预测。

唯公司已经做了万全的准备，在非常时期将过去时，向股东集资和积极扩充产量，为下一个高峰勾划出美丽的起点。

虽然油气领域前景亮丽，基于新合约还没有成功谈妥，以及2011财政年还会涉及一些施工的开销，Insider Asia预测，2011年全年会比2010年低落，不过，2012年开始，公司将触底反弹。

就算是2011年，管理层也已经竭尽全力交出好成绩，预料全年会有约3000万令吉的净盈利，相当于每股7仙或2011财年9.7倍本益比。

油价高涨支撑油气活动

目前，大部分分析员相信油价在一两年内继续走高，主要是因为经济转强提高发达及新兴国家的需求。

目前，油价每桶接近90美元，2009和2010年分别62和80美元。

由于现有的油价仍然高于生产成本，加上深海计划，估计将推动更多勘探、开发及生产活动，这将支撑服务支援领域，例如鹏达集团的PPF业务，该公司的客户名单包括了海事重工（MHB，5186，主板贸服股）、拉幕尼亚（Ramunia）、肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）、戴乐集团（Dialog，7277，主板贸服股）、科恩马（KNM，7164，主板工业产品股）和大马气体（Gas Malaysia）。

进军中东市场

在贸易业务主要专注于本地市场之际，制造业务的产品主要是供出口，因此，市场和增长潜能更庞大。

目前，该公司最大的市场为美国、加拿大、墨西哥、中东，此外，还有越南、印尼和泰国

鹏达集团近期与沙地Al-Otaishan贸易集团的合作计划，预测将在2012财年贡献盈利。在初期，该公司将出口产品给联营公司。

该联营计划让鹏达集团进军中东市场，接触到石油公司例如沙地石油公司（Saudi Aramco）及下游公司例如沙地基础工业公司（Saudi Basic Industries，全球五大石化公司之一）。

盈利强劲 股息料提高

同时，公司也慷慨派息回馈股东，去年派息4.2仙(按扩大资本计算为3.5仙)，2011财年上半年已派发1.5仙，3月7日将有另一个2011财年第三季0.6仙股息除权，Insider Asia 预料，最后一季将会有0.6仙终期股息的惊喜。

2011财年总股息将达2.7仙，相等于4.1%的净周息率。

随着未来盈利的强劲，Insider Asia预测鹏达集团将逐渐提高股息。

我们预测在2012财年时股息将增加至3仙，提供吸引人的4.5%周息率，比整体市场以及银行定存高。

下跌风险有限

以长期投资来说，鹏达集团将是逐渐加温的油气工业的受益者。

2011至2013财年的净利符合增长率预测达25%，在2013财年时取得4830万令吉。

以现今的66仙股价，本益比只有7.4x倍，比较其他在马股市交易的油气股（根据达证券2011年2月份的《Traders Compass》，平均本益比介于14至15倍），它的确是偏低。

至于从保守的角度来看，公司股价的下限被其净资产(56仙) 良好的支撑住，观看大多数油气股，其股价对账目的都是超过2.5倍（根据达证券2011年2月份的《Traders Compass》） ，鹏达集团的1.18倍是处于低估水平。

分享锦集:没盈利 免提！●冷眼

2011/02/11 5:30:48 PM
●冷眼

几位“分享锦集”的忠诚读者，专程由槟城到吉隆坡来，除了要我在拙作“30年股票投资心得”上签名留念之外，还要求我在书的内页，写一句股票投资心法。

这句心法，必须是放诸四海皆准的，我毫不犹豫的写了这么一句话：“没盈利，免提”！

不可能百战百胜

我的意思是说，当你对于某只股票，无法决定应该不应该买进时，你只要问一个问题：“这家公司有盈利吗？”如果答案是“没有”的话，那就根本不用去考虑买进。

对于这种长期没有盈利的公司，连提都不要去提，更不要说买进了。

如果投资者每次在买进股票之前，都问这个问题，他就可以减少犯错，减少犯错，等于提高赚钱机会。在股市，你不可能做到百战百胜，也没有这个必要，只要能做到对多错少，你就可以取得可观的成绩。

股市错综复杂，而且波谲云诡，瞬息万变，令人永远难以捉摸。

股市起落难预测

无数的人，弹精竭虑，想出种种方法，企图预测股市起落的时机，到目前为止，还没有人找出一种可以准确预测股市的方法，是的，某种方法，在短期间内似乎有效，但长期有效的方法，至今还没有“发明”出来。

在农历新年假期中，翻阅积存的财经资料，发现股市预言家对虎年股市动向的预测，多数失准。如果散户对他们的预测深信不疑，老老实实遵行，虎年的投资成绩必然差劲。

价值投资法较可靠

为什么会有这种尴尬的情况出现？

因为股市分析家是以当时可以找到的资料，作为预测的根据。

问题是世事多变，永远都有料想不到的情况出现，情况改变了，预言当然就失准。投资者仍以他过去的预言作为投资“指南”，后果当然不堪设想，故预言不可尽信，尽信预言不如没有预言。

我无意以此贬低股市预言家的形象，我只是要指出，股市是不可预测的，靠预测股市在股市赚钱，是不可能的，连股神巴菲特也一再指出，他根本没有预测股市动向的本领，连股神尚且奈何不了股市，何况是我们这些平常人呢！

那么，不根据股市预测，又根据什么来投资股票？

答案：根据股票的价值。

以价值作为投资的准绳。这种方法，叫“价值投资法”。股票投资方法很多，价值投资法只是其中之一，却是较为可靠的一种。以此法成功累积财富，远比别法为多。

参股做生意赚钱

“价值投资法”的一个最难解决的问题是：如何评估股票的价值？

要回答这个问题，首先我们要知道：股票是什么？而买股票又是怎么一回事？

我已经说过无数次：股票是公司股份的证明书，而买股票就是买公司的股份，买公司的股份就是参股做生意。参股做生意唯一目的就是赚钱，没钱赚的公司，干吗你要参股？

每一家上市公司每3个月就发表一次季报，向股东报告3个月的公司业绩，每年又发表一份常年报告书，向股东报告过去一年的营业成绩，你只要花几分钟，进入www.BURSAMALAYSIA.com（大马股票交易所的网站），马上就可以查出这家公司到底有没有盈利。

有钱赚公司才会派息

如果这家公司连年亏蚀，你还是参股于这家公司，你赚不到钱，根本就是活该，怎能怪别人呢？

我们购买一家上市公司的股份，目的无非是想赚钱，怎样赚法？

第一，希望公司分发红利给股东，通常我们叫“股息”（Divident）。

什么叫投资？

投资就是把资金交给（投入）一家公司，让这家公司利用这笔资金做生意，替股东赚钱，然后把部份盈利分发给股东，这就是股息。

股份价值增

最好的公司，是定期分发股息，而股息额又相当稳定的公司，有没有这样的公司？有，不但有，而且还很多，所有蓝筹股都属于这一类公司。

很明显的，只有有钱赚的公司，才有能力分发股息，买亏本公司的股份，根本不可能得到股息。

那么，为什么你还要参股这类没有盈利的公司呢？

第二，希望股份的价值与日俱增。

买进公司的股份之后，股份一年比一年值钱，股东的身家水涨船高，一年比一年富有，这叫“发达”，是每一名参股做生意的人梦寐以求的境界。

但是，股份的价值，为什么会越来越高？

答案是：因为公司越来越赚钱。

盈利决定股份价值

公司的盈利一年比一年高，股份价值必然也一年比一年高。这是肯定的，像太阳每天必然由东方升起那样肯定。

既然如此，我们只要参股于盈利持续上升的公司，就可以轻而易举的达到赚钱的目的，你的财富就会与日俱增。为什么你不要这样做，却去参股于连年亏蚀的公司，使你的财富年年缩水？

参股做生意

惟一的解释是，你买股票时忘记了一个最简单、最老土，也是最基本的道理：你是在买公司的股份，你是在参股做生意。

忘记了这个道理，使你在股市屡战屡败，中国股市有一个尽人皆知的数字，叫721，就是股市中人，10个中，有7个亏本，2个不亏不盈，只有1个赚钱。

等于说90%的股市中人没赚钱。大马股市有多少人赚钱？

我没见过此类统计数字，但相信跟中国股市相差不远。

为什么股票投资那么难赚钱？因为90%的人都忘记了，买股票就是买公司股份这个简单的道理。

现在，我们其实已经找到评估股份（股票）价值的标准了：股份的价值，跟公司的盈利表现成正比，公司盈利上升，股份价值也跟着上升，公司盈利下跌，股份价值也跟着下跌，故公司股份的价值，取决于公司的盈利表现。

既然如此，亏本的公司，其股份价值必然越来越不值钱，如果长期亏蚀，股东资金亏光了，股份的价值等于零，这就是大部份人投资失败的原因。

如果大家在买进股票时，都问：这家公司有盈利吗？如果答案是“没有”，那么，就马上调头而去，连看都不看，提都不要提，这样，你就可以避过许多陷阱，减少许多不必要的损失。

股票投资成功的第一个原则是不亏本，第二个原则是不忘第一个原则。

只要不亏，赚多赚少，财富都会增加，只是增加速度不同而已。累积财富有如龟兔赛跑，兔子跑得快，反而输给一步一脚印的乌龟。

721现象

可惜的是，股市中兔子太多，乌龟太少，才形成721的现象。

“没盈利，免提”，你只要记住这个简单心法，要靠股票投资累积财富，并不难，大家何不一试？

希望股友在兔年中，有兔子的聪明和敏捷。但要步步为营，不要聪明反被聪明误。

记住：小心驶得万年船！

精挑细选: 棕油价走高 嘉隆发展受惠

2011/02/07 3:43:26 PM
●罗凤琴


濒临3800令吉关口的原棕油价格，估计在面对恶劣气候造成的供需失衡下，料于今年首季冲破4000令吉，并进一步试探4486令吉的历史新高水平。

鉴于原棕油价格近期势不可挡，估计种植股项的走势料会与棕油价格并行，其中嘉隆发展 (TDM， 2054，主板种植股)料是其中一家受惠的公司。

各股的股价走势已证明种植股是马股市中具抗跌能力的股项，也是最经得起时间考验的企业，因为种植公司拥有最重要资产——地库，价值有升无降，是保值的最佳资产。

嘉隆发展的主要业务为种植与提炼棕油，该公司的前身为登嘉楼发展与管理公司，嘉隆发展的种植面积约占了登嘉楼六分一的总种植面积。

嘉隆发展的主要股东为登州政府的两家机构，股权为68％，分别是PMINT和登嘉楼州务大臣机构。

除此之外，该公司涉及医院与家畜业，这些业务都是与生活息息相关的必需品，需求只会随着人口增长、经济增长而不断增加。

嘉隆发展拥有收入稳定的油棕种植业做为核心业务，可为公司带来稳定的现金流；而该公司在2006年的每公顷鲜果串（FFB）产量仅为15公吨，后在积极提升下，原棕油与棕仁产量后来也逐年增加，现为约每公顷20公吨，符合全国每公顷平均产量。

扩充种植地段

另一个有利该公司的因素为棕油价格的高企；目前，棕油价冲破每公吨3500令吉。该公司估计其种植领域盈利有望在2011年进一步取得15%到23%的增长。

除此之外，嘉隆发展也将继续扩充其在加里曼丹的种植地段，以提升效率。

该公司早前在印尼加里曼丹收购的4万公顷农业地，首阶段占地2万5000公顷已开始展开种植。

预计该公司的种植面积将有所提升，并预期到了2011年或2012年，可开始取得回酬。

财务实力稳固

嘉隆发展也是一家财务实力稳固的公司，该公司拥有1亿2200万令吉现金，有足够的财力发展这个新油棕园，并无需借贷。

目前，嘉隆发展的油棕园大部分在盛产期，预计5年内无需翻种。

在支出减少的情况止，盈利估计会相应提高。

依据嘉隆发展的一贯作法，该公司一般把盈利分配成3部分，其一是当作股息回馈给股东、其余两部分作为股票储存及扩展用途。

这家公司秉持不错的派息策略、净资产也高企，同时也手握大笔的现金，低企的债务有助于让该公司日后的运作更上一层楼。

公司前景

脱售缺乏潜质业务

公司的首要任务是脱售缺乏潜质的业务，同时提高其余业务单位的表现。

另一方面，嘉隆发展也设法提升其位于登嘉楼于双溪东聂和甘马挽的两座棕油厂的加工流程与营运，增加原棕油与棕仁的榨取率与质量。

长期而言，公司计划通过扩大种植面积及提高生产力来改善核心油棕业务。

在家畜业方面，该公司计划建立有力的品牌，以期在清真市场拥有主导地位。

【投资风险】

●由于种植地需要3至5年之后，才看到成果，该公司短期内的营业额与盈利增长75%来自管理效率，25%则视油价走涨带动。全球需求及供应、气候条件等，将会造成原棕油价格低于预期。

●原油价格高涨，将导至成本上扬，进而直接引致其核心油棕业务的生产成本高涨。

●股票流动率欠佳，透过雇员认股计划(ESOS)增加股票流通量。

股海宝藏：荣科技周息率诱人●慧眼

2011/01/31 4:23:16 PM
●慧眼

在马股的众多硬盘零件生产商中，荣科技（Eng，8826，主板科技股）的估值仍然是最廉宜的，而且它提供良好的周息率以及保持稳定的增长。

在2010年，科技股下半年的表现则落后大市，这主要是因为市场关注科技股2010年第三季和第四季业绩表现。

科技股在这两个季度的业绩表现逊色，主要是由于业者在进行存货调整、季节性低潮、增长放缓以及令吉兑美元汇率走强以及更高的原料价格所造成。

不过在2011年，这种情况将会扭转过来，因为行业的回酬将会恢复传统的季节循环模式。

根据彭博社的预测，荣科技的估值处于2011财政年4倍本益比（扣除每股0.26令吉的净现金的估值为3.4倍）的廉宜水平。

这估值分别较行业的7.1倍本益比45%。

荣科技是高品质精密零件的设计、生产及装配行业的先驱。

该公司制造硬盘启动器、分离器和底盘，以及工业产品的气体控制零件、温度调节零件和引擎部件。

去年业绩标青

荣科技在本地、菲律宾、中国和泰国都有制造设施，并计划成为本区域最大的硬盘零件生产商。

荣科技在硬盘零件制造领域已拥有35年经验，藉此证明该公司在这领域享有领先地位。

该公司为诸如威腾（Western Digital）、希捷（Seagate）、日立（Hitachi）和爱默生集团（Emerson Group）等世界著名品牌供应其产品。

截至2010年首九个月，荣科技营业额和税前盈利分别按年增长27%和58%，反映经济环境改善及需求提高。

若非美元贬值，该集团在去年首季开始的盈利增长将更为亮丽。

根据黄氏发展唯高达在去年10月的一份报告显示，荣科技计划将其产品制造业务多元化，而非局限于单一产品生产业务。

目前，3.5吋硬盘业务贡献了该公司82%的营业额。

节省原料成本

另一方面，由于荣科技意欲跟随现有的趋势，增加2.5吋硬盘的产量，因此该公司放眼将2.5吋及3.5吋硬盘的生产比例，由目前的35对65，调至50对50。

与此同时，它将保持生产3.5吋的分离器。

这将使到它更节省原料成本以及整体成本，因为2.5吋硬盘使用的原料比3.5吋硬盘更少。它也计划在2014年将工业产品组的贡献倍增。

需求保持强劲

根据黄氏发展唯高达报告，荣科技预料在2011年第二季将会获得大客户，例如威腾、希捷以及日立，分配更多2.5吋和3.5吋硬盘启动器的订单比例。

它也获得几个新客户，例如东芝（2.5吋执行器）、Leica Lifescience（手术内窥镜）以及Emerson集团子公司-VAD（工业产品组）的订单。

预料在2011年第二季以上，这些订单每个月将为它带来1000万至1500万令吉的收入。

数据储存产品将继续保持需求量，因为互联网普及将带动更多的数据储存需求，以及更多数据储存的产品将研发出来，以满足科技用户的需求。

硬盘启动器需求将在中期内保持强劲，因为它比固态硬盘拥有更大的储存空间，它的储存空间可以达到1.5至3.0万亿位元组，较固态硬盘的4800亿位元组更大。

此外，硬盘启动器价格较固态硬盘便宜10倍，即每10亿位元组价格为0.10美元，较固态硬盘的每10亿位元组1至2美元便宜。

展望保持乐观

硬盘启动器在2010年下半年需求放缓，主要是由于业者货仓政策改变，以及部份是由采购拖延以及平反电脑的竞争所造成。

不过，市场专家对这一行业的展望仍保持乐观，因为全球船运保持稳定的13%增长率，以及2010年的需求量为6亿3000万件，并且可以在2011年取得单位数增长。

资产负债表强劲

荣科技的净现金由2010年3月31日的1230万令吉，增长加至2010年9月30日的3200万令吉。

由于在2010年盈利改善，荣科技可能保持派发每股6仙的年终股息，如2009财政年一样。

因此，2010财政年的总股息将达12仙或6.6%周息率，较同侪的5.4%更高。

精挑细选:伟特 受惠电子业涨潮

2011/01/24 3:12:04 PM
●罗凤琴

伟特机构专门为半导体与电子封装业，提供创新、先进与价格优惠的自动化视觉检测系统及设备，并且是同业间亚太区的领导者。

2005年9月12日，伟特机构所有1亿5500万股，每股价值10仙的股票，在自动报价市场上市，之后在2009年11月9日，转至主板交易。

伟特机构研发、生产及销售3种主要的产品，包括机器视觉检测系统 、自动化电路板光学检测系统 及电子通信系统 。

主要客户来自全球半导体封装工业、电路板领域、电子组装及原始设备制造商。

伟特的解决方案，可协助厂家检测及控制他们的封装产品素质。

2009年4月，该公司成为安捷伦（Agilent）软件工程发展支援（SDS）计划其中一家外包服务代理商。

这是伟特集团重要的里程碑之一，因为它进一步扩展伟特在视觉检测科技的核心竞争力，并有机会将产品打入全世界。

该公司之前所拟定的蓝图与策略已渐上轨道。

随着半导体和电子行业好转，加上机器视检系统及自动电路板检测产品更受全球客户认可与接纳，伟特机构今年的业绩展望乐观。

盈利飙29.4倍创新高

截至2010年9月30日财年第3季，伟特机构营业额报6420万6000令吉，比相前一年同季1208万令吉，飙升了4.31倍，而2401万6000 令吉税前盈利，也飙升了29.4倍，前财年同期为79 万令吉。

期间，每股净利从2009年的1.27仙，劲扬至15.39仙。

相较于去年的同季，伟特机构当的营业额大增，主要是源自各业务销量增加，包括机器视检系统、自动化电路板光学检测和电子通讯系统。

同季的总税后盈利（PAT）年增29倍，除了销售增加，也是受惠自内部严控成本的效果。

20%净利派息

这也是该公司成立以来，史上最大的盈利。

截至2010年9月30日每股净盈利为15.39仙相对于2009年的1.27仙。

伟特机构将维持现有，20%净利派作股息的政策，但若业绩稳健成长，不排除未来会增加派息。

4500万投入研发 寻增值新途径

科技领域竞争激烈，伟特机构持续不断的寻找新途径，以进一步整合核心竞争力和设备功能。

该公司计划未来2年投入4500万令吉在研发上，这包括2000万令吉用于即将在今年完成，约12万平方尺，用于研发新半导体（semiconductor）及检测印刷电路板(PCB)产品的四层楼的筑物，另2500万令吉则用以研究及开发更加多样化和具弹性新产品。

自动光学检测需求高

从长远来看，巩固基础可让公司变得更稳健。

获奖无数的伟特机构，提供高速视觉检测系统，并拥有广泛的客户群，个别分布于马来西亚、泰国、菲律宾、印度、台湾、日本、韩国及美国。

而伟特机构最新推出的 AOI旗舰产品 ，Challenger 及 VF-10经已接到来自中国客户的订单。接下来，该公司将积极开发于日本、欧洲、美国及南美洲的新市场。

因移动通信，医疗，汽车及电子产品的不断更新及革命，市场对更高复杂度的电路、更大规模及更小型封装(IC) 、印刷电路板及印刷电路板组件的需求会走高。

每项趋势将促使更高质量的检测标准，所以自动光学检测系统将会大行其道，而伟特也将因此而受惠。

科技电子股、还有钢跌股等都是周期性很强的股，最好是在有关行业低潮过后买进个别表现还不错的股，利润才会很可观。

这就是为什么我们必须收集数年的数据，有了数年及现年最新季度的数据，我们才能比较有把握地伸延与预测来年的表现。

当然没人能100%准确预测，但这不能作为不做功课的借口。

只有比他人跑先一步，能准确预测未来，才能致胜。

股海宝藏:菲马集团盈利来源稳定

2011/01/17 3:30:38 PM
●慧眼

虽然市况处在良好的姿态，但投资者也应在现有阶段通过价值或回酬来衡量股项。

选股著重于估值廉宜、获国内业务推动并具抗跌功能的业务，包括不会受到货币、出口、原料涨价的影响、受惠于持续增长的经济以及商品上涨的趋势，同时也拥有稳固的资产负债表。

笔者相信，菲马集团（KFima，6491，主板贸易服务组）符合这些条件。

这公司于1996年11月上市，它拥有菲马机构（FIMACOR，3107，主板工业产品组）的60%股权。

以菲马机构每股6.34令吉的价格计算，这股权相等于菲马集团的每股1.19令吉。

处于1.78令吉股价水平，菲马集团是处在2011财政年年度化的7.3倍本益比，以及股价对账面价值的1.1倍水平，另外获得每股0.46令吉净现金以及2.8%周息率的支持。

菲马集团收入稳定，主要是获得生产和贸易安全及机密文件（主要是提供给政府）、种植、散庄终站运作以及食品业务的支持。

菲马集团主要业务分类

制造业务 2011财政年上半年税前盈贡献约45%

主要是涉及生产和贸易安全及机密文件。

在2010财政年，这业务营收达1亿8000万令吉（按年增12%），而税前盈利则跃增31%至5500万令吉。

在2011财政年上半年，这一业务取得1亿令吉的营收（按年增长28%），而税前盈利则增69%至3400万令吉。

种植业务 为税前盈利贡献约33%

菲马集团目前在大马和印尼拥有5万2475英亩的油棕园以及黄梨园，在这当中1万8827英亩已经种植。

在2010财政年，这一业务营收增长61%，税前盈利跃升61%至3200万令吉。

在2011年上半年，这一业务的营收为5400万令吉，按年增长25%，而税前盈利则增长31%至2300万令吉。

散装业务 为税前盈利贡献约17%

在2010财政年，这一业务的营收和税前盈利分别下跌12%和18%，至4700万令吉和2200万令吉。

这一业务在2011财政年上半年营收和盈利已分别增长24%和42%，至2500万令吉和1200万令吉。

食品业务 为税前盈利贡献4%

在2011财政年，尽管这一业务的营收减少了1.6%至3200万令吉，但是它的盈利却增长了40%至300万令吉。

有能力派高股息

该集团在2011财政年上半年，拥有1亿2100万令吉或相等于每股0.46令吉净现金。

由于它拥有5900万令吉（按年增47%）的净现金流动及预测2011财政年业绩表现更强劲，这使到菲马集团有足够的能力派发更高的股息及充作营运资本。

值得一提的是，它已经由2004财政年的完全没有派发股息，增加至在2010财政年派发每股5仙的股息。

值得一提的是，由2004财政年至2010财政期间，取得的复合平均增长率为27%，2011财政年的盈利可能超出2010财政年，因为在2011财政年上半年，它在原棕油价格上涨的带动下，已经取得相等于2010财年的55%盈利。

分享锦集:好股难求需珍惜●冷眼

2011/01/28 5:50:58 PM
●冷眼

数十年来，阅读上市公司常年报告书，已成为我生活中不可或缺的项目。

在阅读过程中，我常常有很大的感触，觉得做生意真的很不容易，而钱真的不易赚。

试想，一家大资本的上市公司，每年所做的生意，可能高达6亿令吉，不但没钱赚，反而蒙受亏蚀，这是多么难堪的事。

一年营收6亿令吉，表示每个月要卖出5000万令吉的货物，要动用多少的资金，多少的人力，化了多少的心思，才能达到如此的成绩？数百名员工，经过12个月的拼搏之后，到头来公司竟然亏本，那是多么令人失望的事啊！

然而，在1000家上市公司中，面对这种难堪处境的，恐怕不止少数。需知上市公司都是规模较大，组织较佳，历史较久的企业，这样也拥有较多的人才，这样的企业，竟然无利可图，其他规模小，资金少，人才缺乏的中小型公司，所面对的困难之大，处境之难，就可想而知了。

我曾在上市公司担任高职多年，有机会参与公司高层的决策会议，了解公司的营运内情，对于“生意难做”，真的感触良深。

当公司在恶劣的经营环境中，面对周转不灵或破产的威胁时，高层人员和老板所面对的压力，不是外人所能想像得到的。

不要以为老板容易做，实际上，当公司陷困时，在床上辗转难以成眠的，是老板，因为当公司倒闭，损失最大的就是他。

事业失败翻身难

员工的最大损失不过是失业，职业可以再找，但老板事业失败要东山再起可能比登天还难！老板的一生可能就这样完了啊！他忧心如焚是可以理解的。

生意为什么那么难做？

这是个资本主义社会，人人都有做生意的自由，而在这个社会中，金钱往往是地位和生活享受象征，所以人人都想赚钱，做生意是被认为有机会赚大钱的途径，每天都有数以千计的人在寻找做生意的机会，只要有利可图的生意，就一窝蜂般抢着去做。

结果是原本好赚的生意，到了竞争趋于白热化，大家竞相削价争生意时，都变得无利可图了。

较迟加入竞争行列的生意人，到较后也发现生意难做，但也得勉强支持下去，因为骑虎难下。

一门生意，尤其是涉及昂贵设备的生意，如果不成功，要放弃吗？

这些设备可能当废铁卖也没人要，如果中途改行，这些设备都要报销，损失惨重不在话下，而员工的遣散，屋租的负担，债务的摊还，都要应付。

收盘进退两难

所以，要收盘也不容易啊！在进退两难的情况下，只好拖下去，希望生意扭转，守出一个春天来，然而往往事与愿违，到最后希望还是落空，其下场之惨，不是身为员工者可以了解的。

有些上市公司，连年亏蚀，但仍勉强支撑下去，就是因为欲罢不能，有时我发现，公司其实是稍有盈利，但因负债高，利息支出大，在支付利息之后，反而亏蚀，这种企业，简直是在为银行做工而已。

作为上市公司的股东，尤其是散户，对公司的期望很大，当公司没钱赚，没办法派股息，股价又长期不振时，在股东大会上对掌管公司的大股东声色俱厉地加以责问，是常见的事，这也难怪，因为小股东用来买股票的，都是血汗钱，投资亏蚀，心怀不满是可以理解的。

但是，大股东也难做。

他持有上市公司的大部分股份，投资额大，公司亏蚀，他的损失比小股东更大。

睁大眼睛勿与狼共舞

是的，有些公司的大股东，做生意不诚实，中饱私囊，欺骗公司，不顾公司及股东的利益，这类大股东是有的，在任何行业中，都有害群之马。

我跟不少上市公司的大股东有来往，根据我的观察，大部分大股东其实都是诚实可靠，都是尽心尽力为公司赚钱的。

理由很简单，他们握有公司的大部分股份，公司所赚的钱，大部分是属于他们的，他们为什么不努力把生意做好？有什么理由故意把公司搞垮？公司垮了，他们的损失比任何股东都大，为什么他们要这样做？

有许多上市公司的大股东，公司就是他们的全部身家、事业，也是他们的主要收入来源，公司做不好，他们能安稳过日子吗？

是的，他们在公司享受高薪，享受福利，我认为不过份。因为他是为公司工作，责任重大啊。要马儿好，又要马儿不吃草，是错误的想法。

种植业难插足

但是，无可否认的，有一小部分大公司大股东，只顾私囊，不顾公司的利益，这类大股东，小股东对他们口诛笔伐，亦无可非议。

所以，小股东在选股时，要睁大眼睛，不要与狼共舞，对于长期不赚钱的公司，或是大股东有不诚实表现，最好避之则吉。上市公司多达1000家，任君选择，为什么你要与这些企业界败类做股东？没有这个必要啊！

在企业界，每一个行业都有人做，而其中一些行业，早已有人捷足先登。在该行业，根深蒂固，要动摇他们，谈何容易？有些行业，后来者根本难以插足。

就以种植公司来说，好的土地，早已为历史悠久的大种植公司所拥有，现在要在大马找到大片优良的农业地，简直难如登天。

而已拥有农业地的公司，无论大小，都奇货可居，不肯轻易脱售，造成农业地价值有升无降。现在要种植油棕，已不可能，除非到印尼去，在这种情形之下，资金不多的散户，要在盈利丰厚的油棕种植业分一杯羹，难如登天，惟一的办法，而且是人人都有机会做到的，是购买种植股，通过投资于种植股，分享油棕种植业的盈利。

要这样做，第一步要做的，就是研究上市种植公司，了解他们的一切，然后乘股价低沉时买进，作长期投资，这样其实往往比直接种油棕，成本更低，也更省事。你们为什么不这样做呢？错过这样的机会，太可惜了。

家喻户晓屹立不倒

要在一个行业中长期赚钱，不但要资本雄厚，而且要在有关行业有深厚的基础，牢固的顾客群，公司的组织要严密，监控要有系统，更重要的是要有忠心及有经验的员工，所经营的生意，要有被信任的品牌，具有这些条件，才有可能长期屹立不倒，才会经得起经济风暴的打击。

在1000家上市公司中，这类优秀企业，屈指可数，而且几乎都是家喻户晓的，散户只要购买这类公司的股票，长期持有，就不大可能亏本。

但是，你们偏偏舍此而不为，却去追逐那些业务根本还没有经过考验的，基础脆弱的公司的股票，实在令人费解。

所以，散户在股市亏钱，有时是咎由自取，怨不得别人，更怨不得股市。散户们，自我反省吧！

股市投资策略可分三等

上策

低价购买好股，长期持有，只要公司盈利不断上升，就不卖。

大马甚至全球的富豪，都是这样成就的。

中策

股票价值被严重低估时，买进好股，中长期持有，等到牛市到来，股值被严重高估时抛不出，按兵不动，等到股价回跌至被低估水平时再买回来，而且以高价卖出时所得的资金，全部买回同一只股票，反复这样做，你所拥有该股的数额越来越多，而每股成本越来越低，回酬越来越高，这样做可以致富。

下策

在股市中不分股票好坏，只看价格波动，低买高卖，抢进杀出，往往搞到茶饭不思，晚上失眠，最后焦头烂额。这是下策，下下之策！以此法在股市赚到钱的，少之又少！

散户们，能不能在股市赚钱，其实大部份决定于你本身的做法，并不是决定于外界的条件是否有利，你们的命运其实是操在你们自己手中，而不是操在别人手中，所以，停止怨天尤人吧！

千金易得，好股难求。买到好股，要懂得珍惜，不要有蝇头小利就迫不急待地卖掉，因为往往卖掉后就没法再以原价买回，以后就失去分享有关公司的成长的机会，太可惜了。

至于股价的波动，那是股市的正常现象，不必过于担心。只要公司盈利不断成长，你的股票的价值就会持续上升，短赚不如长赚。

细水长流胜过易涨易退的山溪水！好股难求需珍惜啊！

分享锦集:股市没有免费午餐●冷眼

2011/01/23 2:12:55 PM
●冷眼

职场新鲜人，你们生活在这个电脑时代，资料唾手可得，真是幸福。跟我40年前开始股票研究，其难易真有天渊之别，不善加应用，以累积财富，实在是暴殄天物，太可惜，太浪费了。

就以上市公司的资料来源而言，40年前的60年代，一切资料均来自硬体，所有公司的年报、公告，都是印刷出来的，不但得来不易，而且速度缓慢，流转不广，投资资讯的传播和撷取，有很大的局限性，要进行公司研究，单单在资讯来源方面，就面对重重困难。

网上资讯免费

今天家家都有电脑，人人都会用电脑，只要一开电脑，过去千辛万苦才能得到的，而且还是残缺不全的资料，现在都可以轻而易举从电脑网站中取得，不但及时，而且是全面的，详尽的。

在获取资讯的速度和资讯完整性方面，40年前根本没办法跟现代相比，不善加应用以“聚财”，实在太可惜的。

更重要的是，一切网上得来的资讯，都是免费的，对收入有限的工薪阶层来说，非常重要。

40年前，一切资料都必须由研究股票的人，自掏腰包去购买，实在是一种负担，只有对股票研究有兴趣，而且到了痴迷地步的人，才肯花钱去订购资料。

就以上市公司的年报来说，主要来源有三：一是直接向上市公司索取，通常上市公司不应酬个人索取年报的要求。

我本人就曾直接写信给所有上市公司索取年报，并且要求把我列入他们的“邮寄”名单内，一有新的年报就寄给我，结果给予反应的，寥寥无几。

年报如获至宝

其次是向你购买股票的经纪行借阅，那时，股票交易所供应所有上市公司的年报给作为会员的股票经纪行，经纪行收到后，可能是由于没有地方可以储存，或是储存后也没什么用处，因为要看的人也不多。

那时大部分经纪行都尚无研究部的设立，所以也没专人去整理和保管这些资料。大部分经纪行在收到年报后就随手抛在办事处的一个角落，反而觉得碍手碍脚。

所以若有人要，就乐于“送”出去，我就从我开设户口的经纪行拿到不少年报，但索取的次数多了，经纪行的职员也感到不耐烦，起初他们以为我是“大户”，所以才那么用心去研究年报，后来发现我只是“蚊”型投资者，也就不大乐意应酬。

索取的次数多了，我自己也不好意思，后来也就“此路不通”。

再其次是年报来自已拥有股票的上市公司，作为股东，公司每年都照例寄年报给我这个小到不能再小的股东。

但那时资金有限，所能买的股票只有三、两只，每年只收到三、两本年报，如果在年报发表前就脱售股票，也就不会收到年报了。

幸亏有一些常来往的股友，收到年报之后，根本没兴趣阅读，知道我有收集年报的兴趣，就一股脑儿送给我，有时我收到的，还没有拆大信封哩。

他们视为垃圾的年报，我却如获至宝，频频请他们喝咖啡，以示感谢！

全面认识上市公司业务

我的目的，是要阅读所有上市公司的年报，使我对所有上市公司的业务，有全面的认识，从中选购。

单靠股票经纪行，股友的赠予以及自己向上市公司函索，都无法取得全部上市公司的年报。

后来我无意中发现，股票交易所设有“公司资讯服务部”，只要每年付款1200令吉，交易所就会供应所有上市公司的年报和公司发表的文告给订阅者，订阅者可以通过自己去拿或是邮寄的方式，由交易所每周寄给订阅者一次（另加邮费），后来我发现订阅的都是投资机构如银行、保险公司及基金，我似乎是全马唯一的个人订阅者。

自从发现了交易所有提供这项服务之后，我几经考虑，决定订阅。

我说“几经考虑”是因为我那时的月薪还不到400令吉，平均每个月要花100令吉去订阅年报，也算是个颇重的负担。

但我认为既然决心研究股票，就必须付出代价，我把这笔费用看作是读大学的学费。

以收藏万本年报为荣

从那时起，我就没有停止过年报的订阅，前后订阅了30多年，在开始阶段，每年订阅费为1200令吉，后来提高至2400令吉，后来再提高至3600令吉，我都每年照付不误。

前后30多年，直到2002年，马来西亚股票交易所电脑化，网上免费提供年报和公司文告给所有拥有电脑的人，交易所才停止这项订阅年报的服务，但我看硬体年报30多年，还是习惯阅读触摸得到的印刷本年报。

我曾要求交易所让我继续订阅，交易所“谢绝”了我的要求。近年来，我的股票经纪人知道我嗜年报如命，特别收集了所有上市公司的年报，以货车送到我的住所，作为对我这名特殊顾客的服务。

每次送来数百本，我每本都翻阅，仍觉比下载交易所网站的无形年报亲切。

我把住宅楼下的一间卧室，改为年报储藏室。

在卧室四壁，找人制造高至天花板的书柜，将年报分门别类，储藏起来，同时编制目录，以方便寻找。30多年来的累积，所收年报超过1万本。

古人以藏书万册为乐，我却以收藏年报逾1万本为荣。《马来西亚纪录大全》把我列为大马个人收集公司年报最多的人。

近乎狂热研究股票

在我40年的工薪生涯中，有30年化在报馆中，约10年化在商界，我把工余的时间全部化在阅读有关股票投资的书籍和公司年报上，40年于斯矣，从未间断，也从不厌倦。

是什么力量，使我坚持40多年而从不言倦？

是兴趣。对股票研究和投资的一种近乎狂热的兴趣，使我欲罢不能。

40年前，当我开始研究股票的时候，不但资料难找，而且根本没有研究的风气。尤其是在我当时做记者的怡保，根本找不到志同道合的人，可以切磋和交换心得，所以，我所走的道路是寂寞的。

多阅读投资典籍

千山我独行，是我当时的写照。

如今研究股票的人，到处都是，而且资历高得惊人。我所认识的“同志”中，就有拥有多个学位，曾任公司总裁的人，无论是在人数或素质方面，均非40年前可以比拟。

40年前，有关投资理论的书刊，几乎清一色是英文本，我所阅读的投资典籍，除了几本台湾出版的《投资学》之外，都是西方出版的英文书。

如今中国股市崛起，有关股票投资的中文书，汗牛充栋，而几乎所有的重要投资典籍，都有中文译本，对于英文阅读能力较弱的人来说，是方便得多了。

可惜公司年报，几乎都还是英文本，40年来无多大改变，只是内容方面更详尽而已。

职场新鲜人，要研究股票，比40年前是方便得多了。如果你们对股票还是认识不够，那只能怪自己不努力，不能够归咎于别人，更不能归咎于资讯不足。

职场新鲜人，要想在股市赚钱，第一步要做的就是多阅读投资典籍，第二步就是要研究个别上市公司——越深入越有利。

股市没有免费的午餐，一分耕耘，才有可能有一分的收获，如果你想在股市投机取巧，要快捷致富的话，我劝你最好不要踏入股市，因为股市将成为你的坟墓。

资料足只欠用功

职场新鲜人，比起40年前我开始研究股票的年代，你们是占更大优势，你们是幸福得多了，如果你们在这方面没有成就，见识不足，只能怪自己没有兴趣，信心不足或意志不够坚定 。那就只能怪自己，怪不了别人了。

资料俱足，只欠用功！