2010/03/29 3:34:19 PM
●慧眼
在大多数的情况下，调整提供良好的机会给逆向投资的明智和勇敢的投资者。对于长期的投资者而言，安吉雅（Ajiya，6609，主板工业产品股）应该是一个良好的选择。
该公司是在1996年12月在第二板上市，接着派送2送1红股下发出2300万股之后，在2003年12月转至主板。根据闭市价2.03令吉计算，拥有6920万股每股面值1令吉普通股的安吉雅现在的市值为1亿4050万令吉。
根据根据侨丰证券研究的资料，即2010财政年5.3倍、周息率3.4％以及价格对净有形资产0.77倍的合理水平投资在具有成长潜能和良好管理的公司，很少会面对失望的结局。
另一个值得一提的特点便是尽管原料价格波动不定，但是安吉雅在过去10年还是维产均7％的税后盈利赚幅，感谢其有效率的成一管理、高生产效率以及有能力将成本转嫁给客户。不包括其每股31.3仙的每股净现金，安吉雅现在只是在低于2010财政年4.5倍的水平交易，而市场的本益比为2010财政年的17倍本益比。
专营生产绿色产品
成立于1989年，总部设在昔加末的安吉雅从生产金属屋顶到成大马和区域其中一家主要的专业建筑材料生产商。
总部在柔佛，它的工厂则扩展到大马半岛和泰国。它专业于生产绿色建筑产品，例如省电和高品质安全玻璃和钢铁产品（请参阅安吉雅的网站）。
获IBS地位
安吉雅已经获得大马建筑业发展局颁发工业建筑系统（IBS）地位。它现有产品系统的不同项目每个都互相辅助，以及支援安吉雅的承诺，以提供全方位解决方案符合建筑业的要求。大马公共工程部已经促请绘计师和架构设计师，在他们设计的计划中纳入工业建筑系统的钢铁部件。
安吉雅已经供应这类的部件给工业建筑系统，这是一种建筑技术，在建筑工地外预料做好产品、部件或建筑系统，然而运到建筑工地按装。这些部件根据预定的指南开发，因此当装配时就好像手套那样匹配。这是安吉雅这些年不断提升和改善的领域。
进军国际迈向高峰
尽管其核心业务被视为不会大幅增长，不过安吉雅的表现却是卓越的，其表现甚至比蓝筹公司更佳。自从1996年上市以来，它在2000至2009财政年期间的收入和盈利取得的复合平均增长率分别为14%和15%至3亿1300万令吉和2200万令吉。
安吉雅是由陈华强（译音）领导，它是联合创办人兼董事经理（持有17.9%股权）。他参与这一行业已经有超过20年。同样的，每一位管理层成员在建筑材料行业也拥有超过20年的经验。在他们齐心协力下，他们打造了一家大马主要的建筑材料制造厂。
安吉雅安然度过经济危机以及开始取得盈利增长，在1998年盈利为430万令吉、1999年盈利为700万令吉以及2008年盈利为2160万令吉以及2009年盈利为2200万令吉，展现了该公司领导才华。
全力开发产品
该集团的目标与业务策略一致，而这样的方计不只一年或两年，而是超过5年至10年。在2004年的年报中，安吉雅已经设定目标要成为大马和东南亚其中一家主要的金属卷片和安全玻璃生产公司。
因此，安吉雅全力进行产品开发、计划地域性扩张（从泰国开始）以及客户支援。
它也对商业模式进行重组以及重新调整市场定位，这些策略它已经开始落实几年，现在开始带来成果。
安吉雅在泰国运作只是其进一步向海外扩张一个起点。该集团计划从中吸取经验，以便应对日后将业务扩张至东亚南市场的挑战。
参展打响品牌
安吉雅采取直接市场行销策略，包括为绘测师和发展商举办对话、汇报会以及座讲会。
它也参加著名的商展会，以教育专业人士和公众人士如用应用节能以及高品质的安全玻璃产品。由于它的安全玻璃产品可以打进对卓越品质要求严格的日本和英国市场，这显示安吉雅产品的品质和可靠性。这也对该集团致力加强扩大市场和在国际市场打响品牌的努力方面，有很大的助益。在检讨年期间，有相当大部份的高品质安全玻璃是供应给政府的相关计划，而这些计划当中，大部份是必须将遵守严格的京都协议条例。
打进日德
京都协议是国际环境协议，这协议制定工业国以及欧洲共同体减排温室效应气体的规定。
最近，安吉雅已经打进日本和德国的安全玻璃市场，它们是世界上管制最严格的国家。因此，这显示了安吉雅产品拥有高品质以及可信赖，同时也让安吉雅的产品拥有国际通行证，可以国际市场中占有一席位。
安吉雅的表现在2010财政年将会更好。根据侨丰证券研究的资料显示，在经历2009财政年的平淡表现之后，安吉雅的表现在2010财政年将会更好，因为更多的建筑物开始遵守MS:1525建筑条例，这使到市场对节省能源的原料需求更多。
财务强劲 每股净现金31仙
安吉雅拥有每股净现金31仙，这相等于市价的15%。尽管全球经济受到金融海啸的打击，但是该集团却能够取得2170万令吉庞大净现金或相等于每股31.3仙，这是自2000年以来最多的净现金。
在2009年财政年，从营运活动中取得净现金按年跃升24%至3800万令吉。根据其2005年至2009年期间，平均每年2300万令吉强大营运现金流动、庞大净现金以及预测未来盈利将取得增长估算，安吉雅拥有能力派发更高股息以及拥有充裕的营运资本充做未来发展用途。
Tuesday, March 30, 2010
Monday, March 22, 2010
股海明灯:储备金逐步增加 激成有能力派高息
2010/03/22 3:23:31 PM
●庄学勤博士
由于大马交易所拥有近千家上公司，因此投资者在进行投资时，必须进行分析和筛选，以便可以找到一只可以行千里的马，为自己长期带来丰厚的回酬。
对于长期的投资者而言，他们希望买到的是一家拥有长期潜能的公司，这些公司通常都是属于拥有长期可行业务、现金充裕以及资产拥有重估价值的公司。
根据笔者的观察，要符合上述条件的公司并不多，而激成（KSENG，3476，主板工业产品股）则是其中一家。
激成是一家非常低调的油棕种植与产业发展商，也由于作风低调的关系，所以它常常被投资者忽略。
其实，它是一家具备长期投资特质的优质公司，尽管过去它派息并不吸引人，不过最近于储备金逐步增加，这已经使到有能力派发更高股息。 在今年2月20日，它刚公布了表现卓越的业绩。在截至2009年12月31日为止的第四季业绩中，它取得2493万令吉的净利，前期则是蒙受481万令吉净亏损。
全年净利增逾60%
至于全年业绩表现更是标青，在2009财政年它取得1亿零61万令吉的净利，较前期的6188万令吉，增长62.58%。
它的每股盈利为42.02仙，较前期的25.84仙取得近翻倍的增值。它的每股净有形资产为4.98令吉。
除了业绩亮眼之外，激成也是一家现金与资产充裕的公司，截至2009年12月31日止，该集团坐拥3亿3260万令吉现金及零负债。
其同时期的储备达9亿5190万令吉，主要是来自保留盈利。
它也拥有4亿7260万令吉的高额未利用课税扣额，这笔款额将在2013年杪之前拨为股息用途。
由于该集团过去数年已经累积了巨额现金，因此，除了有能力派发高股息之外，也让它有机会进行并购计划。
收复金融海啸失地 净利更佳业务可行
众所周知，去年是我国经济受到金融海啸明显冲击的一年，许多公司都受到严重的打击，不过，激成却能够很多地收复失地，并且交出比2008年更佳的净利表现，这在在地显示了它从事的业务的可行性。
股价3周飙35%
随着公布最新的业绩之后，市场开始醒觉激成是一家不可多得的股项，并开始进场扯购这优质股，这使到它的股价一下子飚高。
在2月25日当激成公布最新业绩时，它当天是以4.10令吉闭市，过后它的股价便不断地走高，近期最高价是在3月15日达到，即当天是以5.52令吉闭市，这意味着在短短的约3个星期内，它的股价已经攀升了1.42令吉或34.63%。
此外，拥有具规模股票投资组合的激成，将从环球股市回弹中强烈受惠，2009年第4财季由股票投资所获的收入，按季暴增了62.3%，从2330万令吉提高到3780万令吉。
激成拥有数家本地和海外公司股份，包括新加坡百汇控股3%、PPB集团（PPB，4065，主板消费产品股）0.4%、振德（ChinTek，1929，主板种植股）3.04%，及香港香格里拉1.1%。
由于持股低于5%，激成并不需要公布在这些公司股权。
土地重估溢价可观
另外，根据2008年财报，该集团在柔佛数段农业和房屋发展的土地，自1980年起未曾重估。
截至2008年12月31日止，这些土地市值1亿4770万令吉，但保守估计显示，这些地段可能价值超过24亿6000万令吉，意味着溢价23亿令吉。
料伺机收购
由于今年开始其财务资产市值强制性公布的条件所赐，激成的实际价值可能从现财政年开始浮现。这意味着一旦激成重新估值所有地库、产业和股票投资，它将上调其每股净有形资产大幅提高。
此外，鉴于去年环球经济的不稳定，这使到拥有充裕现金的激成暂时没有进行任何的并购计划，预料今年经济情况更为明朗之后，它将会看准时机进行收购产业和土地的计划。
总结:拥优质隐形资产
激成是一家可以充满潜质的公司，因为它拥有许多优质的隐形资产。
所谓的隐形资产便是指公司于多年前购买的房地产与股票已经水涨船高，但仍未重估的资产。
如果这类资产一天进行重估或售卖，就会带来巨额的储备金，令到公司拥有更充裕的资金进行企业并购活动，或是派更高股息回馈股东。
此外，激成也是交易所中一家历只悠久的公司，至今已经在交易所上市近30年，在这期间经历了无数的经济不景气的打击，但是它依然越战越勇，这显然了它是交易所中，一只不可多得的千里马。
●庄学勤博士
由于大马交易所拥有近千家上公司，因此投资者在进行投资时，必须进行分析和筛选，以便可以找到一只可以行千里的马，为自己长期带来丰厚的回酬。
对于长期的投资者而言，他们希望买到的是一家拥有长期潜能的公司，这些公司通常都是属于拥有长期可行业务、现金充裕以及资产拥有重估价值的公司。
根据笔者的观察，要符合上述条件的公司并不多，而激成（KSENG，3476，主板工业产品股）则是其中一家。
激成是一家非常低调的油棕种植与产业发展商，也由于作风低调的关系，所以它常常被投资者忽略。
其实，它是一家具备长期投资特质的优质公司，尽管过去它派息并不吸引人，不过最近于储备金逐步增加，这已经使到有能力派发更高股息。 在今年2月20日，它刚公布了表现卓越的业绩。在截至2009年12月31日为止的第四季业绩中，它取得2493万令吉的净利，前期则是蒙受481万令吉净亏损。
全年净利增逾60%
至于全年业绩表现更是标青，在2009财政年它取得1亿零61万令吉的净利，较前期的6188万令吉，增长62.58%。
它的每股盈利为42.02仙，较前期的25.84仙取得近翻倍的增值。它的每股净有形资产为4.98令吉。
除了业绩亮眼之外，激成也是一家现金与资产充裕的公司，截至2009年12月31日止，该集团坐拥3亿3260万令吉现金及零负债。
其同时期的储备达9亿5190万令吉，主要是来自保留盈利。
它也拥有4亿7260万令吉的高额未利用课税扣额，这笔款额将在2013年杪之前拨为股息用途。
由于该集团过去数年已经累积了巨额现金，因此，除了有能力派发高股息之外，也让它有机会进行并购计划。
收复金融海啸失地 净利更佳业务可行
众所周知，去年是我国经济受到金融海啸明显冲击的一年，许多公司都受到严重的打击，不过，激成却能够很多地收复失地，并且交出比2008年更佳的净利表现，这在在地显示了它从事的业务的可行性。
股价3周飙35%
随着公布最新的业绩之后，市场开始醒觉激成是一家不可多得的股项，并开始进场扯购这优质股，这使到它的股价一下子飚高。
在2月25日当激成公布最新业绩时，它当天是以4.10令吉闭市，过后它的股价便不断地走高，近期最高价是在3月15日达到，即当天是以5.52令吉闭市，这意味着在短短的约3个星期内，它的股价已经攀升了1.42令吉或34.63%。
此外，拥有具规模股票投资组合的激成，将从环球股市回弹中强烈受惠，2009年第4财季由股票投资所获的收入，按季暴增了62.3%，从2330万令吉提高到3780万令吉。
激成拥有数家本地和海外公司股份，包括新加坡百汇控股3%、PPB集团（PPB，4065，主板消费产品股）0.4%、振德（ChinTek，1929，主板种植股）3.04%，及香港香格里拉1.1%。
由于持股低于5%，激成并不需要公布在这些公司股权。
土地重估溢价可观
另外，根据2008年财报，该集团在柔佛数段农业和房屋发展的土地，自1980年起未曾重估。
截至2008年12月31日止，这些土地市值1亿4770万令吉，但保守估计显示，这些地段可能价值超过24亿6000万令吉，意味着溢价23亿令吉。
料伺机收购
由于今年开始其财务资产市值强制性公布的条件所赐，激成的实际价值可能从现财政年开始浮现。这意味着一旦激成重新估值所有地库、产业和股票投资，它将上调其每股净有形资产大幅提高。
此外，鉴于去年环球经济的不稳定，这使到拥有充裕现金的激成暂时没有进行任何的并购计划，预料今年经济情况更为明朗之后，它将会看准时机进行收购产业和土地的计划。
总结:拥优质隐形资产
激成是一家可以充满潜质的公司，因为它拥有许多优质的隐形资产。
所谓的隐形资产便是指公司于多年前购买的房地产与股票已经水涨船高，但仍未重估的资产。
如果这类资产一天进行重估或售卖，就会带来巨额的储备金，令到公司拥有更充裕的资金进行企业并购活动，或是派更高股息回馈股东。
此外，激成也是交易所中一家历只悠久的公司，至今已经在交易所上市近30年，在这期间经历了无数的经济不景气的打击，但是它依然越战越勇，这显然了它是交易所中，一只不可多得的千里马。
分享集:不是定存·胜过定存
2010/03/20 11:30:58 AM
●冷眼
投资，有如种果树。
种果树的人，希望尝到甜美的果子。投资者，希望他所投资的企业，获得盈利，并定期分发红利。
这是很简单、很正常的道理。
热衷投资于没有盈利，只希望企业成长的人，就好像种果树旨在看到树干茁长，并不计较能否结果实，这种想法，正常吗？
而股票投资者，对无利可图的企业的股票，趋之若鹜，往往穷追不舍，而对那些盈利稳定，派息丰厚的股票，不屑一顾，岂不怪哉？
有人说，股市中反常之人，悖理之事，为行为正常，态度合理之人，制造了投资获利的机会。这种说法，有些残忍，却是不争的事实。
纠正心态
故股票投资，若要获利，首先就是要纠正错误态度，培养合理的思维。
这种说法，既老土又简单，却最易被人忘记。
忘记了这种基本概念的人，很难从股市得利，长期亏蚀，或时赚时亏的人，很难在股市生存。不能生存，何能发展？没有发展，何来成长？没有成长，何来获利？
故股票投资，一点也不复杂，有人感到复杂，是因为他的头脑复杂，把简单的事复杂化了。若能返朴归真，则复杂的现象被简化了。
事情错综复杂，会使你眼花缭乱，把事情简化了，则自然眼光清晰，思路合理，走在投资路上，才会脚步稳健，从容不迫。这样既不劳累，又可获利。许多投资者舍此正路不走，却偏偏要走捷径，找歪路，实令人费解。我在所写的文章中，在讲座的谈话中，不断地重复这些最简单的道理，讲得太多，给人以老生常谈，毫无新意的印象。
返朴归真
我听了这些话，并不以为忤，反而引以为傲，这证明了我的主张是长期一致的，并不如一般人那样，常常改变跑道，转换方向。
其实，最经得起考验的，就是这些老土的，既简单又平常的道理。那些企图标新立异的投资秘诀，多数不久就变成明日黄花。
这是我40年投资生涯的真实体验。我是择善而固执，因为我是从复杂中走出来的，股市有如一堆乱麻，是剪不断，理还乱的。一旦陷身其中，越挣扎，被捆得越紧，终于使人无法脱身。
脱身之法，只有一条：返朴归真，“回到股票是什么？”这个问题上，深入思考，找出答案，悟出道理，并且念念不忘，使它成为你的身体的一部分，这样就不会被股市乱象所困惑，股票投资，才会变得轻松愉快。
我把这种情形，叫“股市悟道”。世上没有悟道后还是感到烦恼之人，这种人，就是庄子中所说的“真人”。
我常劝投资者，尤其是股市新秀，以常识作为判断的准绳。
“常识”就是“理应如此”。不如此，则不合“常识”。
例如，把钱存在银行，你定期存款，赚取利息，叫“定存”，这是大部分人的“投资”方式。
“定存”之所以受到欢迎，是因为两个因素：⑴安全；⑵有利息。而安全往往比利息更重要，更吸引人。
其实，银行是靠公众的存款生存的，存款，永远是银行的血液。吸引公众把钱存在银行的最重要因素是安全，有安全才有保障，有保障使人安心。
利率太低
目前银行年利低达2.5%，跟通货膨胀相比，一点也不吸引人，但是，银行存款还是逐年增加，主要是因为人们求安全，利息低，有时使他感到无可奈何，却仍不得不把钱存进银行，因为银行最安全。
银行定存利息2.5%，通货膨胀6%，存了一年，钱就贬值3.5%，长期把钱存在银行，肯定吃亏。银行把钱借给企业家做生意，赚取高过银行利息的回酬，就是盈利。所以，把钱存在银行，你实际上是帮助企业家赚钱，帮助别人赚钱是在做好事，做好事是“利人”，问题是“利人”之后，你“损己”。
我们不能做“损人利己”的事，但总不能“损己利人”啦，何况你这所“利”之人是富人，而你所“损”的“己”却是穷人。
所以，长期把钱存放银行，尤其是“定存”是很不明智的做法。而银行就是靠大人的不明智而获利。
股息收入银行利息一倍
现在让我们往深一层想：既然企业是靠我们的钱(银行借给企业的钱都是你的钱)赚取高过银行存款利息；那么，我们何不把钱交给企业去替我们赚钱呢？为什么还要把钱存在银行呢？
把钱长期存在银行叫“定存”，把钱交给企业去赚钱，叫“投资”。
为什么人人喜欢“定存”，却不“投资”呢？
答案是“定存”完全没有风险；投资有风险。
如果我们找到回酬高过银行定存利息，而又相当安全的投资对象，一方面可以取得更高的收入，一方面也有可能取得资本增值，这不是两全其美吗？需知“定存”是永远不会增值的。循着这条思路，我们到股市去找。
长期投资
我们的目的，是要找出股息不但高，而且稳定，同时企业安全度相当高的公司，买进之后为长期投资，把你花在购买股票的钱，视为定存。
一个企业，无论怎样健全稳固，总会有一些风险，何况股价还会波动。所以，股息收入，必须比银行利息高一倍才合理。
以这个标准去寻找，我找到了NCB机构(北港机构)。
NCB的业务很简单，分为经营巴生北港(North Port)和经营离港箱运，前者占营收和盈利的95%，后者占5%。故重点是在港口服务，拖格箱运属辅助性质。
港口的业务很简单：投入巨额资金，建设码头，供运载货物的船只停泊，起落出入口的货物。
港务局其实是将设备出租给船务公司，同时提供货物起落服务，从而收取费用。这种情形，其实跟酒店差不多，是属“服务业”。
只要有国际贸易，就一定要用到码头，当然，码头之间也有竞争，但船务公司习惯在一个码头停泊之后，很少转换，故码头的生意是相当稳定——最低限度比酒店稳定。
北港的建设，可以追溯到1880年，至今已有120多年的历史。
巴生港口前称瑞天港，分为北港和西港，NCB拥有北港。
盈利稳定
港口的特征是业务稳定，但成长缓慢，尤其是北港，受土地的限制，成长的空间不大，但业务稳定，财务稳如泰山，到去年12月的财务年，以4亿7000万令吉的资本，却拥8亿令吉的现金，完全没有负债，每股现金高达1令吉70仙。
该公司去年净赚1亿4107万令吉，每股净利30仙。该公司将70%的净利以股息分发给股东，去年派息28仙(包括中期股息7仙，年终股息10仙，特别股息11仙；年终和特别股息除权日为4月21日)。
土著单位信托基金拥有NCB的48.78%股权，该基金需要现金分发股息给单位信托投资者，所以NCB将保持高股息政策。
另一方面，北港受土地限制，发展空间有限，所以不需要巨额建设开支，再加上盈利异常稳定，现金有增无减，这也是该公司股息丰厚的原因之一。该公司已连续4年派发特别股息，预料此项政策将持续。
股价波动
过去5年的派息率为：2005年15仙；2006年26.5仙；2007和2008年均为25仙；2009年28仙。
以目前的股价计算，毛股息周息率8.25%，净周息率为6.2%，仍比银行定存高一倍以上。
故从股息回酬的角度看，买NCB的股票，不是定存，胜过定存。但投资者也不要忘记，买NCB股票需面对股价波动的风险。
●冷眼
投资，有如种果树。
种果树的人，希望尝到甜美的果子。投资者，希望他所投资的企业，获得盈利，并定期分发红利。
这是很简单、很正常的道理。
热衷投资于没有盈利，只希望企业成长的人，就好像种果树旨在看到树干茁长，并不计较能否结果实，这种想法，正常吗？
而股票投资者，对无利可图的企业的股票，趋之若鹜，往往穷追不舍，而对那些盈利稳定，派息丰厚的股票，不屑一顾，岂不怪哉？
有人说，股市中反常之人，悖理之事，为行为正常，态度合理之人，制造了投资获利的机会。这种说法，有些残忍，却是不争的事实。
纠正心态
故股票投资，若要获利，首先就是要纠正错误态度，培养合理的思维。
这种说法，既老土又简单，却最易被人忘记。
忘记了这种基本概念的人，很难从股市得利，长期亏蚀，或时赚时亏的人，很难在股市生存。不能生存，何能发展？没有发展，何来成长？没有成长，何来获利？
故股票投资，一点也不复杂，有人感到复杂，是因为他的头脑复杂，把简单的事复杂化了。若能返朴归真，则复杂的现象被简化了。
事情错综复杂，会使你眼花缭乱，把事情简化了，则自然眼光清晰，思路合理，走在投资路上，才会脚步稳健，从容不迫。这样既不劳累，又可获利。许多投资者舍此正路不走，却偏偏要走捷径，找歪路，实令人费解。我在所写的文章中，在讲座的谈话中，不断地重复这些最简单的道理，讲得太多，给人以老生常谈，毫无新意的印象。
返朴归真
我听了这些话，并不以为忤，反而引以为傲，这证明了我的主张是长期一致的，并不如一般人那样，常常改变跑道，转换方向。
其实，最经得起考验的，就是这些老土的，既简单又平常的道理。那些企图标新立异的投资秘诀，多数不久就变成明日黄花。
这是我40年投资生涯的真实体验。我是择善而固执，因为我是从复杂中走出来的，股市有如一堆乱麻，是剪不断，理还乱的。一旦陷身其中，越挣扎，被捆得越紧，终于使人无法脱身。
脱身之法，只有一条：返朴归真，“回到股票是什么？”这个问题上，深入思考，找出答案，悟出道理，并且念念不忘，使它成为你的身体的一部分，这样就不会被股市乱象所困惑，股票投资，才会变得轻松愉快。
我把这种情形，叫“股市悟道”。世上没有悟道后还是感到烦恼之人，这种人，就是庄子中所说的“真人”。
我常劝投资者，尤其是股市新秀，以常识作为判断的准绳。
“常识”就是“理应如此”。不如此，则不合“常识”。
例如，把钱存在银行，你定期存款，赚取利息，叫“定存”，这是大部分人的“投资”方式。
“定存”之所以受到欢迎，是因为两个因素：⑴安全；⑵有利息。而安全往往比利息更重要，更吸引人。
其实，银行是靠公众的存款生存的，存款，永远是银行的血液。吸引公众把钱存在银行的最重要因素是安全，有安全才有保障，有保障使人安心。
利率太低
目前银行年利低达2.5%，跟通货膨胀相比，一点也不吸引人，但是，银行存款还是逐年增加，主要是因为人们求安全，利息低，有时使他感到无可奈何，却仍不得不把钱存进银行，因为银行最安全。
银行定存利息2.5%，通货膨胀6%，存了一年，钱就贬值3.5%，长期把钱存在银行，肯定吃亏。银行把钱借给企业家做生意，赚取高过银行利息的回酬，就是盈利。所以，把钱存在银行，你实际上是帮助企业家赚钱，帮助别人赚钱是在做好事，做好事是“利人”，问题是“利人”之后，你“损己”。
我们不能做“损人利己”的事，但总不能“损己利人”啦，何况你这所“利”之人是富人，而你所“损”的“己”却是穷人。
所以，长期把钱存放银行，尤其是“定存”是很不明智的做法。而银行就是靠大人的不明智而获利。
股息收入银行利息一倍
现在让我们往深一层想：既然企业是靠我们的钱(银行借给企业的钱都是你的钱)赚取高过银行存款利息；那么，我们何不把钱交给企业去替我们赚钱呢？为什么还要把钱存在银行呢？
把钱长期存在银行叫“定存”，把钱交给企业去赚钱，叫“投资”。
为什么人人喜欢“定存”，却不“投资”呢？
答案是“定存”完全没有风险；投资有风险。
如果我们找到回酬高过银行定存利息，而又相当安全的投资对象，一方面可以取得更高的收入，一方面也有可能取得资本增值，这不是两全其美吗？需知“定存”是永远不会增值的。循着这条思路，我们到股市去找。
长期投资
我们的目的，是要找出股息不但高，而且稳定，同时企业安全度相当高的公司，买进之后为长期投资，把你花在购买股票的钱，视为定存。
一个企业，无论怎样健全稳固，总会有一些风险，何况股价还会波动。所以，股息收入，必须比银行利息高一倍才合理。
以这个标准去寻找，我找到了NCB机构(北港机构)。
NCB的业务很简单，分为经营巴生北港(North Port)和经营离港箱运，前者占营收和盈利的95%，后者占5%。故重点是在港口服务，拖格箱运属辅助性质。
港口的业务很简单：投入巨额资金，建设码头，供运载货物的船只停泊，起落出入口的货物。
港务局其实是将设备出租给船务公司，同时提供货物起落服务，从而收取费用。这种情形，其实跟酒店差不多，是属“服务业”。
只要有国际贸易，就一定要用到码头，当然，码头之间也有竞争，但船务公司习惯在一个码头停泊之后，很少转换，故码头的生意是相当稳定——最低限度比酒店稳定。
北港的建设，可以追溯到1880年，至今已有120多年的历史。
巴生港口前称瑞天港，分为北港和西港，NCB拥有北港。
盈利稳定
港口的特征是业务稳定，但成长缓慢，尤其是北港，受土地的限制，成长的空间不大，但业务稳定，财务稳如泰山，到去年12月的财务年，以4亿7000万令吉的资本，却拥8亿令吉的现金，完全没有负债，每股现金高达1令吉70仙。
该公司去年净赚1亿4107万令吉，每股净利30仙。该公司将70%的净利以股息分发给股东，去年派息28仙(包括中期股息7仙，年终股息10仙，特别股息11仙；年终和特别股息除权日为4月21日)。
土著单位信托基金拥有NCB的48.78%股权，该基金需要现金分发股息给单位信托投资者，所以NCB将保持高股息政策。
另一方面，北港受土地限制，发展空间有限，所以不需要巨额建设开支，再加上盈利异常稳定，现金有增无减，这也是该公司股息丰厚的原因之一。该公司已连续4年派发特别股息，预料此项政策将持续。
股价波动
过去5年的派息率为：2005年15仙；2006年26.5仙；2007和2008年均为25仙；2009年28仙。
以目前的股价计算，毛股息周息率8.25%，净周息率为6.2%，仍比银行定存高一倍以上。
故从股息回酬的角度看，买NCB的股票，不是定存，胜过定存。但投资者也不要忘记，买NCB股票需面对股价波动的风险。
换股收购硬盘制造商 TSM环球最快今年获利
二零一零年三月二十二日 晚上六时十六分
（吉隆坡22日讯）TSM环球有限公司（TSM，8842，贸易服务组）将透过换股方式，入主硬盘驱动器零件制造商研精舍（马）私人有限公司（Kenseisha）。
由于须承担后者8830万令吉债务，这项交易看来对TSM环球并不吸引，但其董事经理拿督林敬佑相信，透过着手扩充产能，研精舍最早将在今年获得盈利。
在上述交易下，将涉及发行650万TSM环球新股，以融资1508万令吉的收购代价。卖方Seirra Indah私人有限公司最终将持有该公司高达10.5%扩大后资本。
研精舍从事硬盘驱动器零件的冲模铸造和加工。它原是日本于去年5月宣布破产之研精舍集团的子公司。
拥有1亿3600万令吉现金和借贷仅有840万令吉的TSM环球，资产负债表足以吸收研精舍债务。
根据TSM环球发予大马交易所的宣布，研精舍已在过去2年连续蒙受亏损。
TSM环球原是从事汽车束线制造。而在引入新业务后，它将面对在制造硬盘驱动器零件拥有多年经验的对手，包括Notion集团有限公司（NOTION，0083，科技组）和JCY国际有限公司（JCY，5161，科技组）等的竞争。
但林敬佑不同意上述观点。他说，大马研精舍拥有超过20年经验，并在过去数年积极发展许多科技专业。
而其8830万令吉债务，主要则是来自日本借贷商。林敬佑表示，该公司目前正与债权人洽商，以重组主务，并预料将在短期内达成共识。
他说：“一旦入主，我们将着手许多制造加工，以降低成本和成为更具生产力。与此同时，随着我们扩充至泰国，我认为客户群将重拾对我们的信心。”
研精舍在泰国的工厂预料将在今年杪之前建竣及投入操作，它同时也将扩大其于马来西亚的冲模铸造线。
林敬佑表示：“这项扩充耗资约2000万令吉，将透过借贷或股份方式支付。”
“我们现在已经无法负荷我们的订单，我们的目标是在未来2年内增加产能一倍。这是TSM环球的机会，多元化至可以可能而且舒适的业务。”
他透露，在进军硬盘驱动器零件领域后，TSM环球将展开新一页里程碑。
（吉隆坡22日讯）TSM环球有限公司（TSM，8842，贸易服务组）将透过换股方式，入主硬盘驱动器零件制造商研精舍（马）私人有限公司（Kenseisha）。
由于须承担后者8830万令吉债务，这项交易看来对TSM环球并不吸引，但其董事经理拿督林敬佑相信，透过着手扩充产能，研精舍最早将在今年获得盈利。
在上述交易下，将涉及发行650万TSM环球新股，以融资1508万令吉的收购代价。卖方Seirra Indah私人有限公司最终将持有该公司高达10.5%扩大后资本。
研精舍从事硬盘驱动器零件的冲模铸造和加工。它原是日本于去年5月宣布破产之研精舍集团的子公司。
拥有1亿3600万令吉现金和借贷仅有840万令吉的TSM环球，资产负债表足以吸收研精舍债务。
根据TSM环球发予大马交易所的宣布，研精舍已在过去2年连续蒙受亏损。
TSM环球原是从事汽车束线制造。而在引入新业务后，它将面对在制造硬盘驱动器零件拥有多年经验的对手，包括Notion集团有限公司（NOTION，0083，科技组）和JCY国际有限公司（JCY，5161，科技组）等的竞争。
但林敬佑不同意上述观点。他说，大马研精舍拥有超过20年经验，并在过去数年积极发展许多科技专业。
而其8830万令吉债务，主要则是来自日本借贷商。林敬佑表示，该公司目前正与债权人洽商，以重组主务，并预料将在短期内达成共识。
他说：“一旦入主，我们将着手许多制造加工，以降低成本和成为更具生产力。与此同时，随着我们扩充至泰国，我认为客户群将重拾对我们的信心。”
研精舍在泰国的工厂预料将在今年杪之前建竣及投入操作，它同时也将扩大其于马来西亚的冲模铸造线。
林敬佑表示：“这项扩充耗资约2000万令吉，将透过借贷或股份方式支付。”
“我们现在已经无法负荷我们的订单，我们的目标是在未来2年内增加产能一倍。这是TSM环球的机会，多元化至可以可能而且舒适的业务。”
他透露，在进军硬盘驱动器零件领域后，TSM环球将展开新一页里程碑。
Monday, March 15, 2010
處回暖期．謹慎樂觀 就業市場下半年有起色
更新: March 16, 2010 01:11
報導：陳愛玲
（吉隆坡15日訊）區域經濟好轉，國內經濟數據亦有顯著增長，就業市場正處回暖期，惟大部分業者持謹慎樂觀態度，人力資源諮詢公司認為，就業市場要到下半年才會有起色。
人力資源咨詢公司凱麗服務（Kelly Services）大馬市場董事經理邱寶玉告訴《中國報》，儘管國內各項經濟數據，如貿易出口和工業生產指數（IPI）均回升，但市場信心尚未恢復。
她說，就業市場徵才活動目前僅出現些許增長，今年上半年將處于觀察期，短期內不會出現大量徵才潮。
“大部分極需人力的領域，如製造業、零售業和電器與電子業，因在金融風暴中受到重擊，所以即使經濟情況好轉，訂單增加，也不敢貿然將所有空缺都補上。”
根據JobStreet機構（JOBST，0058，主要板貿易）針對本地1300名企業界高層所作調查顯示，人們對就業前景的樂觀程度明顯改善，過半數受訪者認為，今年首季就業市場情況將大好。
不過，對于徵才活動方面，企業界明顯有所保留，調查結果顯示，僅有22%受訪者對市場充滿信心，並決定在未來12個月提高徵才率，41%受訪者則減少聘請新員工，或只填補基本空缺。
她說，這些領域將分階段、分批填補公司空缺，預計要到下半年才會出現徵才熱潮。
“政府將在上半年宣佈新計劃以及新政策，也將決定雇主信心。”
她指出，尤其是本月底即將出爐的新經濟模式，更是企業公司關注的焦點，如果新政策能刺激外資進入大馬，將能穩住本地企業界信心，加速徵才步伐。
獅城博彩金融業增聘
有經驗者佔優勢
新加坡經濟重返正軌，加上聖淘沙名勝世界綜合度假勝地投入營運，預計將需要大批有工作經驗或具備專業技術的人才，進而帶動大馬人的就職選擇。
邱寶玉指出，不僅如此，新國銀行金融業對大馬徵才活動也逐漸解凍，該國對擁有相關工作經驗的大馬人，將成為征聘單位的首選。
“不過，這個優勢僅限有經驗和技術的大馬人，社會新鮮人恐怕無法受到鄰國雇主青睞。”
她說，需要大量人力的製造業、建築業以及科技領域，則與大馬情況一樣，雇主抱持謹慎態度，並未大量增聘人力。
根據官方今年作出統計顯示，目前在新加坡工作的大馬人約達30萬人，早前遭受金融風暴打擊，新國裁退了大量的大馬客工，並限定企業界以員工國籍比例（本土員工與外籍客工）徵才。
她指出，新加坡政府為了保障該國人民的就業機會，更給予企業界獎掖，鼓勵私人界聘請本地人填補職場空缺，這也使得新國對我國人力需求減少。
根據新加坡人力部今日公佈的勞動市場報告顯示，09年總就業人數增加3萬7600人，按年增幅1.3%。就業人數增長主要由服務業與建築業帶動。
新國去年第四季的總就業人數增加了3萬7500人，按季增幅超過一倍。
聯昌證券研究指出，新國的09年12月失業率，由9月份的3.4%降低至2.1%，因此預計新國今年的失業率將減少至1.9%。
金融外包業續火紅
儘管製造業對徵才抱持謹慎態度，但本地一些領域，如回教金融業及外包（Outsourcing）業，徵才情況則不受影響。
邱寶玉指出：“這些領域依然出現徵才潮，尤其是外包的外資公司區域客戶電話諮詢工程，職務空缺甚至達80至100人左右，不受經濟不景影響。”
她說，不過，這些公司大部分是日資公司，需要多元語言專才，並不是所有人都能符合資格。
行銷、客服 科技業
或出現徵才潮
調查說，市場行銷、客戶服務以及資訊科技領域，將會出現徵才潮。
根據JobStreet機構針對1300名企業公司高層進行的季度調查顯示，有55%的受訪者認為就業市場情況已改善，僅有4%受訪者認為就業市場情況不理想。
企業界普遍認為，今年經濟已從谷底回彈，就業市場今年首季將轉晴。
今年首季的調查結果與去年同時期比較，出現強烈反差。去年首季有70%的受訪者認為就業市場情況惡化，有者（28%）甚至認為情況糟糕，僅有11%的受訪者認為情況改善。
然而，今年首季16%的人認為就業前景大好，39%則認為將有顯著改善，只有17%的人認為情況惡化或不理想。
調查顯示，有35%的人認為，我國經濟已觸低，現在是時候反彈，29%的人則認為即將觸低，只有8%的人認為我國將繼續走低。
有37%受訪者更認為，我國只需6個月就可脫離經濟衰退陰霾，36%認為我國需要1年時間，只有12%的受訪者認為我國需要2年或更長的時間。
綜合了各面向的調查結果，該機構統計出今年首季的就業前景指數，從去年第三季的58點，微揚5點至63點，這意味著企業界有意願製造更多就業機會。
報導：陳愛玲
（吉隆坡15日訊）區域經濟好轉，國內經濟數據亦有顯著增長，就業市場正處回暖期，惟大部分業者持謹慎樂觀態度，人力資源諮詢公司認為，就業市場要到下半年才會有起色。
人力資源咨詢公司凱麗服務（Kelly Services）大馬市場董事經理邱寶玉告訴《中國報》，儘管國內各項經濟數據，如貿易出口和工業生產指數（IPI）均回升，但市場信心尚未恢復。
她說，就業市場徵才活動目前僅出現些許增長，今年上半年將處于觀察期，短期內不會出現大量徵才潮。
“大部分極需人力的領域，如製造業、零售業和電器與電子業，因在金融風暴中受到重擊，所以即使經濟情況好轉，訂單增加，也不敢貿然將所有空缺都補上。”
根據JobStreet機構（JOBST，0058，主要板貿易）針對本地1300名企業界高層所作調查顯示，人們對就業前景的樂觀程度明顯改善，過半數受訪者認為，今年首季就業市場情況將大好。
不過，對于徵才活動方面，企業界明顯有所保留，調查結果顯示，僅有22%受訪者對市場充滿信心，並決定在未來12個月提高徵才率，41%受訪者則減少聘請新員工，或只填補基本空缺。
她說，這些領域將分階段、分批填補公司空缺，預計要到下半年才會出現徵才熱潮。
“政府將在上半年宣佈新計劃以及新政策，也將決定雇主信心。”
她指出，尤其是本月底即將出爐的新經濟模式，更是企業公司關注的焦點，如果新政策能刺激外資進入大馬，將能穩住本地企業界信心，加速徵才步伐。
獅城博彩金融業增聘
有經驗者佔優勢
新加坡經濟重返正軌，加上聖淘沙名勝世界綜合度假勝地投入營運，預計將需要大批有工作經驗或具備專業技術的人才，進而帶動大馬人的就職選擇。
邱寶玉指出，不僅如此，新國銀行金融業對大馬徵才活動也逐漸解凍，該國對擁有相關工作經驗的大馬人，將成為征聘單位的首選。
“不過，這個優勢僅限有經驗和技術的大馬人，社會新鮮人恐怕無法受到鄰國雇主青睞。”
她說，需要大量人力的製造業、建築業以及科技領域，則與大馬情況一樣，雇主抱持謹慎態度，並未大量增聘人力。
根據官方今年作出統計顯示，目前在新加坡工作的大馬人約達30萬人，早前遭受金融風暴打擊，新國裁退了大量的大馬客工，並限定企業界以員工國籍比例（本土員工與外籍客工）徵才。
她指出，新加坡政府為了保障該國人民的就業機會，更給予企業界獎掖，鼓勵私人界聘請本地人填補職場空缺，這也使得新國對我國人力需求減少。
根據新加坡人力部今日公佈的勞動市場報告顯示，09年總就業人數增加3萬7600人，按年增幅1.3%。就業人數增長主要由服務業與建築業帶動。
新國去年第四季的總就業人數增加了3萬7500人，按季增幅超過一倍。
聯昌證券研究指出，新國的09年12月失業率，由9月份的3.4%降低至2.1%，因此預計新國今年的失業率將減少至1.9%。
金融外包業續火紅
儘管製造業對徵才抱持謹慎態度，但本地一些領域，如回教金融業及外包（Outsourcing）業，徵才情況則不受影響。
邱寶玉指出：“這些領域依然出現徵才潮，尤其是外包的外資公司區域客戶電話諮詢工程，職務空缺甚至達80至100人左右，不受經濟不景影響。”
她說，不過，這些公司大部分是日資公司，需要多元語言專才，並不是所有人都能符合資格。
行銷、客服 科技業
或出現徵才潮
調查說，市場行銷、客戶服務以及資訊科技領域，將會出現徵才潮。
根據JobStreet機構針對1300名企業公司高層進行的季度調查顯示，有55%的受訪者認為就業市場情況已改善，僅有4%受訪者認為就業市場情況不理想。
企業界普遍認為，今年經濟已從谷底回彈，就業市場今年首季將轉晴。
今年首季的調查結果與去年同時期比較，出現強烈反差。去年首季有70%的受訪者認為就業市場情況惡化，有者（28%）甚至認為情況糟糕，僅有11%的受訪者認為情況改善。
然而，今年首季16%的人認為就業前景大好，39%則認為將有顯著改善，只有17%的人認為情況惡化或不理想。
調查顯示，有35%的人認為，我國經濟已觸低，現在是時候反彈，29%的人則認為即將觸低，只有8%的人認為我國將繼續走低。
有37%受訪者更認為，我國只需6個月就可脫離經濟衰退陰霾，36%認為我國需要1年時間，只有12%的受訪者認為我國需要2年或更長的時間。
綜合了各面向的調查結果，該機構統計出今年首季的就業前景指數，從去年第三季的58點，微揚5點至63點，這意味著企業界有意願製造更多就業機會。
大众银行成就非凡
2010/03/15 3:01:18 PM
在2009年，大众银行集团的税前盈利为33亿2000万令吉，而净利则是25亿2000万令吉。强劲的盈利表现是来自稳健的净利息收入成长、高于同业的贷款成长率、持续强劲的资产素质以及高职员生产力。
2009年有所提升的基础盈利表现，也代表了26.1%的净权益回酬，以及每股收益73.3分。
持续强劲的贷款成长
在2009年，大众银行取得14.4%的强劲贷款成长，明显高于银行体制的7.8%贷款成长率。由于在过去多年来均持续取得强劲的贷款成长率，集团在本地贷款的市占率，也从2004年的11.1%增至2009年的15.9%。
集团的借贷活动依然以住宅产业与轿车融资为主，以及给予中级市场工商企业的贷款。这3个领域的贷款占了集团总贷款组合的78%。
在2009年，本地贷款批准取得22%的强劲增长率，其中房屋贷款批准的增长率则比2008年更为强劲，达39%。大众银行持续大力支持政府在促进中小型企业融资所作的努力。在2009年批准的475亿令吉总本地贷款额中，其中103亿令吉是来自中小型企业的商业贷款。这也惠及国内的4万4000家中小型企业。
持续强劲的资产素质
郑鸿标表示，与2009年开始因衰退环境而使不履行贷款将飙升的悲观预测正好相反，大众银行在同行中维持了最佳资产素质的领先地位。
“集团的在2009年进一步改善呆账表现，净呆账率则从2008年杪的0.9%改善至2009年杪的0.8%，比马来西亚银行业的1.8%呆账率少过一半。”
大众银行的贷款损失覆盖率从2008年的160%增至2009年的172%。明显高于银行业之94%的覆盖率，尽管超过90%的集团不履行贷款已经获得抵押。集团贷款损失覆盖率的增加主要是为2009年的强劲贷款成长而作出的额外普通准备，而不履行贷款的数额仍然稳定。
“在谨慎借贷政策、健康的顾客组合以及采取进取性措施以协助贷款人履行他们的还款责任的努力下，集团的目标是保持其低不履行贷款比率在1%以下。”
核心顾客存款的健康扩展
大众银行集团的顾客存款总额增长13%至2009年杪的1709亿令吉，比9.3%的同业成长率为高。
集团的核心顾客存款于2009年取得14.8%的强劲成长，远超越银行体制的7.3%成长。有鉴于此，集团的核心存款市占率从2008年的14.7%增至2009年的15.4%。个人存款占集团核心顾客存款的61%，于2009年杪在个人存款的市占率达17.4%。
“强劲的核心存款成长是来自集团的248家本地分行网络、1308台自助服务机以及优越的集团分行ISO顾客服务认证的支持。集团持续维持它的强劲资金流动状况，净贷款对存款比率达79%。”
采取多项措施加强资本结构
大众银行集团积极维持健康的资本水平，以支援集团业务的成长，与此同时又继续为股东带来强劲的收入。
自银行的库存股分发股票股息是集团采取的其中一项资本管理策略，以维持更高水平的股票资本，并且为股东带来高回酬。
于2008年及2009年分发达1亿4600万股的库存股为股票股息，让集团得以保留达14亿令吉的权益资本，并加强集团的资本比率达1.1%。随着股票股息分发之后，银行将继续持有2970万股库存股，总值为3亿2800万令吉，也能用来进一步加强集团的核心权益资本。
在2009年，大众银行采取多项资本措施，进一步加强集团的资本结构，以支持其业务扩展。这包括发行21亿令吉的非革新1级合订证券以及4亿7300万令吉的附属票据，部分用来再融资以及提前赎回它在2004年发行的3亿5000万美元的附属票据。
由于在2009年采取多项资本措施，加上强劲的获利能力，大众银行的风险加权资本比率从2008年的13.1%增至2009年的14.2%，而在同期间，其核心资本比率则从7.7%增至9.9%。
为配合最近巴塞尔II协议的建议修改，特别是在核心权益资本方面要求更为严格的资本要求，集团将确保持续采取进取性的资本管理，以便在任何时候均保持健康的资本水平以支持业务成长，以及为股东取得最大的回酬。
派发第二中期股息
有鉴于大众银行在2009年取得强劲的盈利表现，在2010年12月13日，25分的第二中期现金股息已经支付，而每68股送1股大众银行库存股的股票股息也已经分发。
加上已于2009年8月支付的30分第一中期股息，2009年的总股息为55分的总现金股息以及根据大众银行股票截至2009年12月31日为止的11.30令吉的股价计算，相等于总现金股息22.2分的股票股息。
因此，这相等于在2009年获得总现金股息77.2分，或者是等于总股息支付率79.3%以及达6.8%的健康总股息收益率。
非官联挂牌公司
市值第二大
自2002年杪，大众银行的股价增长了203%，从每股3.64令吉增至2010年3月1日的11.04令吉。
大众银行的市场总值也增加了3.5倍，从2002年的109亿7000万令吉利增至如今的389亿7000万令吉。
在2002年，大众银行的市场总值仅是马来亚银行的42%，而如今，大众银行的市场总值已经等于马来亚银行市场总值的78%。
在2010年1月20日，大众银行的市场总值达426亿7000万令吉，为它在1967年挂牌以来最高的历史新高。今天，以市场总值计算，大众银行是大马交易所的第2大非官联挂牌公司。
开发收费收入
郑鸿标表示，为进一步加强集团的获利及回酬，大众银行集团持续开发单位信托、银行保险以及财富管理产品方面的收费收入。
“单位信托管理独资子公司—大众信托基金，则继续保持其市场领导地位。
“它在2009年共推出了5项新的单位信托基金，使到所管理的基金总数达到72个。在它管理下的基金资产净值则取得53%的骄人增长率，从2008年杪的233亿令吉增至2009年杪的356亿令吉。”
他表示，标青的表现，使到它的市占率从39%增至43%，而在股票基金及回教基金的市占率则分别达到57%及56%。至2009年杪，大众信托基金的基金户口总数增至230万个，单位信托顾问的人数也超过4万人。
在单位持有人给予的强大支持及信心下，加上积极扩大单位信托顾问的阵容，大众信托基金已经准备就绪，以便在市场状况进一步提升之时继续取得市占率收益及盈利增长。
在2009年，大众银行与ING缔结的银行保险合作，被视为业界成长最迅速的银行保险提供者，根据它获得的新业务量计算，从2008年的第7位升上至第2位。
国际业务贡献减至7%
由于区域经济衰退，集团国际业务对集团之2009年税前盈利的贡献减至7%，其中集团有85%的海外业务盈利是来自香港及柬埔寨。
大众银行集团的海外子公司，特别是香港的大众金融控股有限公司以及柬埔寨的柬埔寨大众银行，分别于2009年取得17.2%及64.3%的强劲存款成长，大大加强它们的流动资金状况。有关成长是由于积极扩展分行网络以及销售与市场资源，并且积极地促进“大众银行”品牌在这些国家的地位。
集团在香港及中国的业务扩展至香港80家分行以及大陆深圳3家分行，而2010年将于香港再开设2家分行，以及深圳1家。
柬埔寨大众银行是柬埔寨以资产负债表规模计算最大的银行，目前它有15家分行，并计划在2010年开设另11家分行。
除此以外，集团目前在越南有7家分行、寮国3家以及斯里兰卡1家。今年计划于越南增设2家新分行以及在寮国增设1家新分行。
优越的股东回酬
大众银行的有效资本结构以及高权益回酬，使它在过去多年来继续保持优越的股东价值。
若一名大众银行股东于1967年大众银行上市时买进1000股大众银行股票，截至2010年3月1日为止的11.04令吉大众银行股价计算，他将持有13万5400股大众银行股票，总值149万令吉。
除此之外，他在这期间收到的总股息达63万3000令吉。这么一来，股票价值达213万令吉，或相等于1967年挂牌以来的42年里，按年取得20%的优越复利回酬率。
在2009年起至目前的过去14个月来，大众银行股票带来的总回酬为40%，包括现金股息及股票股息。自2005年起的5年中期内，一位投资者可享有的优越总回酬达116%，或等于按年复利率19%。
卓越的主要表现指标
在过去5年来，大众银行集团展现了优秀的业务成长以及卓越的财务表现。截至2009年杪，集团的总资产达2171亿1000万令吉，比5年之前的924亿令吉增加超过2倍。
在过去5年来，集团每年取得的复合平均贷款成长率为每年19.3%，比同业的9.1%的复合平均成长率为高。存款方面也取得20.9%的复合平均成长率，在过去5年来均超越同业的11.2%平均比率。
在5年的同期间，集团的净权益回酬从2005年的19.1%大幅度增至2009年的26.1%，在5年来集团的净利也飙升73%。净不履行贷款比率在2009年改善至0.8%，比2005年的1.7%少超过一半。
大马银行业先驱
与马来西亚其他5大银行集团比较起来，大众银行在获利能力、成本效益以及资产素质方面都明显是领先者。
在获利能力方面，集团的净权益回酬为26.1%，是马来西亚银行业中最高的，并且比另外5家银行集团的平均14.3%税前权益回酬要来得高。集团的成本对收入比率为34.4%则是同业中最低的，明显低于最新的46.4%同业成本对收入平均比率。集团的资产素质是同业中最佳的，它的不履行贷款比率为业界最低的0.8%。
5月内缴税36亿令吉
与其他区域银行比较，大众银行集团的26.1%的净权益回酬是本区域里最高的。集团在成本效益及股息支付方面也是最佳表现的3家银行之一。在中期间，集团的目标是要保持更高的净权益回酬，即30%。
由于获得强劲和不断上升的盈利，大众银行集团也是国家财政税收的主要贡献者，自2004年起至今支付的所得税达到36亿令吉。
给股东的一封信
大众银行（Pbbank，1295，主板金融股）创办人兼主席丹斯里郑鸿标表示，该银行集团有信心让现有财政年续处于最佳的状况，再次交出强劲的盈利表现。为了达到这个目标，集团将继续扩展它的借贷及存款业务。
郑鸿标表示，全球2010年经济展望仍然处于谨慎观望中，惟逐步浮现了复苏的讯号。
他指出，该银行集团在2009年的稳健表现肯定了其业务策略的健全性，并取得比同业更高的成长率、增加收费收益、维持强劲的资产素质、进一步加强成本效益、善用广大的分行网络、优越的PB品牌以及卓越的服务。
“集团将继续采取平衡策略，以迎合更高权益资本的潜在需求，进而获得业务成长。
“最重要的是，使股东获得最大的回酬。除去不可预见的因素，股东可期望继续获得健康的股息支付。”
在2009年，大众银行集团的税前盈利为33亿2000万令吉，而净利则是25亿2000万令吉。强劲的盈利表现是来自稳健的净利息收入成长、高于同业的贷款成长率、持续强劲的资产素质以及高职员生产力。
2009年有所提升的基础盈利表现，也代表了26.1%的净权益回酬，以及每股收益73.3分。
持续强劲的贷款成长
在2009年，大众银行取得14.4%的强劲贷款成长，明显高于银行体制的7.8%贷款成长率。由于在过去多年来均持续取得强劲的贷款成长率，集团在本地贷款的市占率，也从2004年的11.1%增至2009年的15.9%。
集团的借贷活动依然以住宅产业与轿车融资为主，以及给予中级市场工商企业的贷款。这3个领域的贷款占了集团总贷款组合的78%。
在2009年，本地贷款批准取得22%的强劲增长率，其中房屋贷款批准的增长率则比2008年更为强劲，达39%。大众银行持续大力支持政府在促进中小型企业融资所作的努力。在2009年批准的475亿令吉总本地贷款额中，其中103亿令吉是来自中小型企业的商业贷款。这也惠及国内的4万4000家中小型企业。
持续强劲的资产素质
郑鸿标表示，与2009年开始因衰退环境而使不履行贷款将飙升的悲观预测正好相反，大众银行在同行中维持了最佳资产素质的领先地位。
“集团的在2009年进一步改善呆账表现，净呆账率则从2008年杪的0.9%改善至2009年杪的0.8%，比马来西亚银行业的1.8%呆账率少过一半。”
大众银行的贷款损失覆盖率从2008年的160%增至2009年的172%。明显高于银行业之94%的覆盖率，尽管超过90%的集团不履行贷款已经获得抵押。集团贷款损失覆盖率的增加主要是为2009年的强劲贷款成长而作出的额外普通准备，而不履行贷款的数额仍然稳定。
“在谨慎借贷政策、健康的顾客组合以及采取进取性措施以协助贷款人履行他们的还款责任的努力下，集团的目标是保持其低不履行贷款比率在1%以下。”
核心顾客存款的健康扩展
大众银行集团的顾客存款总额增长13%至2009年杪的1709亿令吉，比9.3%的同业成长率为高。
集团的核心顾客存款于2009年取得14.8%的强劲成长，远超越银行体制的7.3%成长。有鉴于此，集团的核心存款市占率从2008年的14.7%增至2009年的15.4%。个人存款占集团核心顾客存款的61%，于2009年杪在个人存款的市占率达17.4%。
“强劲的核心存款成长是来自集团的248家本地分行网络、1308台自助服务机以及优越的集团分行ISO顾客服务认证的支持。集团持续维持它的强劲资金流动状况，净贷款对存款比率达79%。”
采取多项措施加强资本结构
大众银行集团积极维持健康的资本水平，以支援集团业务的成长，与此同时又继续为股东带来强劲的收入。
自银行的库存股分发股票股息是集团采取的其中一项资本管理策略，以维持更高水平的股票资本，并且为股东带来高回酬。
于2008年及2009年分发达1亿4600万股的库存股为股票股息，让集团得以保留达14亿令吉的权益资本，并加强集团的资本比率达1.1%。随着股票股息分发之后，银行将继续持有2970万股库存股，总值为3亿2800万令吉，也能用来进一步加强集团的核心权益资本。
在2009年，大众银行采取多项资本措施，进一步加强集团的资本结构，以支持其业务扩展。这包括发行21亿令吉的非革新1级合订证券以及4亿7300万令吉的附属票据，部分用来再融资以及提前赎回它在2004年发行的3亿5000万美元的附属票据。
由于在2009年采取多项资本措施，加上强劲的获利能力，大众银行的风险加权资本比率从2008年的13.1%增至2009年的14.2%，而在同期间，其核心资本比率则从7.7%增至9.9%。
为配合最近巴塞尔II协议的建议修改，特别是在核心权益资本方面要求更为严格的资本要求，集团将确保持续采取进取性的资本管理，以便在任何时候均保持健康的资本水平以支持业务成长，以及为股东取得最大的回酬。
派发第二中期股息
有鉴于大众银行在2009年取得强劲的盈利表现，在2010年12月13日，25分的第二中期现金股息已经支付，而每68股送1股大众银行库存股的股票股息也已经分发。
加上已于2009年8月支付的30分第一中期股息，2009年的总股息为55分的总现金股息以及根据大众银行股票截至2009年12月31日为止的11.30令吉的股价计算，相等于总现金股息22.2分的股票股息。
因此，这相等于在2009年获得总现金股息77.2分，或者是等于总股息支付率79.3%以及达6.8%的健康总股息收益率。
非官联挂牌公司
市值第二大
自2002年杪，大众银行的股价增长了203%，从每股3.64令吉增至2010年3月1日的11.04令吉。
大众银行的市场总值也增加了3.5倍，从2002年的109亿7000万令吉利增至如今的389亿7000万令吉。
在2002年，大众银行的市场总值仅是马来亚银行的42%，而如今，大众银行的市场总值已经等于马来亚银行市场总值的78%。
在2010年1月20日，大众银行的市场总值达426亿7000万令吉，为它在1967年挂牌以来最高的历史新高。今天，以市场总值计算，大众银行是大马交易所的第2大非官联挂牌公司。
开发收费收入
郑鸿标表示，为进一步加强集团的获利及回酬，大众银行集团持续开发单位信托、银行保险以及财富管理产品方面的收费收入。
“单位信托管理独资子公司—大众信托基金，则继续保持其市场领导地位。
“它在2009年共推出了5项新的单位信托基金，使到所管理的基金总数达到72个。在它管理下的基金资产净值则取得53%的骄人增长率，从2008年杪的233亿令吉增至2009年杪的356亿令吉。”
他表示，标青的表现，使到它的市占率从39%增至43%，而在股票基金及回教基金的市占率则分别达到57%及56%。至2009年杪，大众信托基金的基金户口总数增至230万个，单位信托顾问的人数也超过4万人。
在单位持有人给予的强大支持及信心下，加上积极扩大单位信托顾问的阵容，大众信托基金已经准备就绪，以便在市场状况进一步提升之时继续取得市占率收益及盈利增长。
在2009年，大众银行与ING缔结的银行保险合作，被视为业界成长最迅速的银行保险提供者，根据它获得的新业务量计算，从2008年的第7位升上至第2位。
国际业务贡献减至7%
由于区域经济衰退，集团国际业务对集团之2009年税前盈利的贡献减至7%，其中集团有85%的海外业务盈利是来自香港及柬埔寨。
大众银行集团的海外子公司，特别是香港的大众金融控股有限公司以及柬埔寨的柬埔寨大众银行，分别于2009年取得17.2%及64.3%的强劲存款成长，大大加强它们的流动资金状况。有关成长是由于积极扩展分行网络以及销售与市场资源，并且积极地促进“大众银行”品牌在这些国家的地位。
集团在香港及中国的业务扩展至香港80家分行以及大陆深圳3家分行，而2010年将于香港再开设2家分行，以及深圳1家。
柬埔寨大众银行是柬埔寨以资产负债表规模计算最大的银行，目前它有15家分行，并计划在2010年开设另11家分行。
除此以外，集团目前在越南有7家分行、寮国3家以及斯里兰卡1家。今年计划于越南增设2家新分行以及在寮国增设1家新分行。
优越的股东回酬
大众银行的有效资本结构以及高权益回酬，使它在过去多年来继续保持优越的股东价值。
若一名大众银行股东于1967年大众银行上市时买进1000股大众银行股票，截至2010年3月1日为止的11.04令吉大众银行股价计算，他将持有13万5400股大众银行股票，总值149万令吉。
除此之外，他在这期间收到的总股息达63万3000令吉。这么一来，股票价值达213万令吉，或相等于1967年挂牌以来的42年里，按年取得20%的优越复利回酬率。
在2009年起至目前的过去14个月来，大众银行股票带来的总回酬为40%，包括现金股息及股票股息。自2005年起的5年中期内，一位投资者可享有的优越总回酬达116%，或等于按年复利率19%。
卓越的主要表现指标
在过去5年来，大众银行集团展现了优秀的业务成长以及卓越的财务表现。截至2009年杪，集团的总资产达2171亿1000万令吉，比5年之前的924亿令吉增加超过2倍。
在过去5年来，集团每年取得的复合平均贷款成长率为每年19.3%，比同业的9.1%的复合平均成长率为高。存款方面也取得20.9%的复合平均成长率，在过去5年来均超越同业的11.2%平均比率。
在5年的同期间，集团的净权益回酬从2005年的19.1%大幅度增至2009年的26.1%，在5年来集团的净利也飙升73%。净不履行贷款比率在2009年改善至0.8%，比2005年的1.7%少超过一半。
大马银行业先驱
与马来西亚其他5大银行集团比较起来，大众银行在获利能力、成本效益以及资产素质方面都明显是领先者。
在获利能力方面，集团的净权益回酬为26.1%，是马来西亚银行业中最高的，并且比另外5家银行集团的平均14.3%税前权益回酬要来得高。集团的成本对收入比率为34.4%则是同业中最低的，明显低于最新的46.4%同业成本对收入平均比率。集团的资产素质是同业中最佳的，它的不履行贷款比率为业界最低的0.8%。
5月内缴税36亿令吉
与其他区域银行比较，大众银行集团的26.1%的净权益回酬是本区域里最高的。集团在成本效益及股息支付方面也是最佳表现的3家银行之一。在中期间，集团的目标是要保持更高的净权益回酬，即30%。
由于获得强劲和不断上升的盈利，大众银行集团也是国家财政税收的主要贡献者，自2004年起至今支付的所得税达到36亿令吉。
给股东的一封信
大众银行（Pbbank，1295，主板金融股）创办人兼主席丹斯里郑鸿标表示，该银行集团有信心让现有财政年续处于最佳的状况，再次交出强劲的盈利表现。为了达到这个目标，集团将继续扩展它的借贷及存款业务。
郑鸿标表示，全球2010年经济展望仍然处于谨慎观望中，惟逐步浮现了复苏的讯号。
他指出，该银行集团在2009年的稳健表现肯定了其业务策略的健全性，并取得比同业更高的成长率、增加收费收益、维持强劲的资产素质、进一步加强成本效益、善用广大的分行网络、优越的PB品牌以及卓越的服务。
“集团将继续采取平衡策略，以迎合更高权益资本的潜在需求，进而获得业务成长。
“最重要的是，使股东获得最大的回酬。除去不可预见的因素，股东可期望继续获得健康的股息支付。”
股海宝藏:OPCOM控股 创业板遗珠股
2010/03/15 3:01:18 PM
●慧眼
由于创业板公司属于小资本公司、没有盈利记录以及资产负债表，这使到投资者对创业板拥有较负面的印象。在投资方面，因此许多投资者也选择避开创业板的股项，这造成创业板有一些优质的股项也被投资者忽略了。就好比Opcom控股（OPCOM，0035，创业板），是一家拥有稳健的盈利表现、拥有庞大净现金，良好的7.6%净回酬以及业务展望良好的遗珠股，不过它却不受投资者的垂青。
Opcom控股的业务为生产、加工、贸易和分销光纤电缆、网络以及相关部件。这家公司的业务为生产光纤电缆和光纤部件，以供应本地和海外市场。爱立信(Ericsson)则提供技术专业和生产知识。副国际贸工部长拿督慕克里原为该公司董事经理，并占50.4%以及Rezeki Tegas占20.9%。相信慕克里的网络将协助Opcom控股获得国内和海外的新客户。
现年45岁的慕克力，于去年5月8日辞去在公司主席和董事经理职位，他在该公司的持股权是50.44％或6506万股。由兄长拿督莫查尼（现年48岁）取代，后者也是肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）总执行长。
Opcom控股是马来西亚主要的光纤电缆生产商。
这是因为国内最大的光纤电缆客户-马电讯，所使用的大部分光纤电缆是来自Opcom控股。它的产品可分为四大类，即骨架式电缆、带保护套光纤、室内电缆以及电缆装置。
本地和海外商机涌现
Opcom控股的收入由2001财政年全年的3100万令吉，激增至2010财政年首9个月的9500万令吉，这主要归功至固定电话线使用率增加、电讯市场重组以及宽频使用率增加。
在截至2010年3月底为止的9个月业绩中，该公司取得9530万令吉营业额以及790万令吉税后盈利，分别较前期飚108%和89%。它取得这样杰出的表现，主要归功于马电讯推出家庭光纤电缆计划所发出的合约。在这项计划下，马电讯总共发出3亿6000万令吉的合约。这项计划的推出是Opcom控股业务增长的主要推动力。这项10年计划预料将对Opcom控股业务带来积极的贡献。
展望未来，该公司将继续著重在多元化的客户群。虽然需求继续是来自马电讯，但是其他新兴电讯公司和宽频业者也开始为它带来商机。该集团有兴趣进军区域国家，因为它预测这些国家拥有庞大的需求。我国大型的电讯公司进军这些市场，令到它增加了争取合约的优势。
Opcom控股也积极增加生产特别衔接电缆的产能，这是一种制成品可以再出口到瑞典和其他欧洲国家。
在国际方面，Opcom控股也与瑞典的爱力信密切合作，以进行投标和提出建议，包括向多个东协国家，例如越南、印尼和新加坡，提出家庭光纤电缆计划。
财务稳固·可派高息
每股41仙净现金相等于现有股价的54%。尽管全球经济受到金融海啸的冲击，但是该集团却能够取得5300万令吉或相等于每股41仙的庞大现金，以及在2010财政年第三季，它取得税后盈利为310万令吉，这是过去8个季度以来最高的税后盈利。
在2010年财政年首9个月，从业务活动中所取得净现金按年跃升261%至2000万令吉。根据其强大的营运现金流动、稳固净现金及预测未来盈利稳步改善，Opcom控股有能力派发高股息，以及拥有充裕的营运资金做为未来扩展用途。
截至2010财政年第三季为止，Opcom控股已经派发4.25仙的股息，按年增加了321%。
10.1倍本益比水平交易
在0.76令吉的水平，根据在2010财政年年度化每股盈利8.1仙计划，Opcom控股是在10.1倍本益比水平交易。不包括其每股41仙的净现金，它只是在4.3倍水平交易。假设2010财政年第四季的派息率保持为1.5仙，那么2010财政年的总股息将达到5.75仙，这意味着良好的7.6%净回酬。
什么是光纤？
光纤材质包含非常纤细的玻璃纤维或者塑料以通过全内反射作用允许光源的传输。在电讯上，电子信号被转换成光脉冲传输，然后在电缆的另一端再转换成电子信号。
近几年来，光纤电缆正稳步取代铜线成为通信信号传输的最适当媒介。越来越多的电话系统启用光缆横跨之间的距离，甚至也是各种类网络系统的线路骨干。此外，光纤电缆也大量用于电视服务线缆、大学校园、办公室建筑物、工业工厂和电力公司当中。
光纤电缆的优点。光纤电缆相对传统材质（铜线）电缆的优点如下：
（1）速度和容量：光纤电缆的传输容量是传统铜线电缆的100倍。
（2）效率：光纤支援更宽长的通频带。光纤两个中继点的平均传输频段为70公里，铜线则为2至5公里。
（3）重量轻：据估计，1公斤的玻璃可生产38公里的光纤，要比铜线轻很多。
（4）质量：光纤非金属和不导电的性质，致使它不受闪电或打雷等电讯干扰影响。与此同时，它本身也不会发射出干扰的磁场，促使光纤成为语音和数据传输媒介当中最具品质的首选。
由于多家电讯公司正在建议进行网络基本建设的投资，再加上，政府也在推动113亿令吉的国家宽频计划、高速宽频计划，所以，我国的光纤电缆市场将继续保持良好的发展势头。
整体而言，家庭电缆计划将是Opcom控股盈利的主要推动力。此外，它继续开发海外的销售。在这一方面，它积极与瑞典的爱立信(Ericsson)配合，以争取多国家合约。
需求增·料扩大产能
由于电讯公司在基本建设方面投资和政府鼓励采用光纤电缆，所以预料光纤电缆的需求将会增加，Opcom控股也趁着这样的发展趋势扩大产能，包括将每年的户外电缆产能提高至3万公里。此外，它也将衔接器产能由一条生产线增加至三条生产线。配合它将产品多元化的计划，它增加新的衔接电缆和装置家庭光纤电缆的产品。
爱力信竞标新加坡的下一代国家宽频网络计划，目前还在等候新加坡资讯、通讯及艺术部的批准。这项竞标的价值介于30亿至50亿令吉之间。
●慧眼
由于创业板公司属于小资本公司、没有盈利记录以及资产负债表，这使到投资者对创业板拥有较负面的印象。在投资方面，因此许多投资者也选择避开创业板的股项，这造成创业板有一些优质的股项也被投资者忽略了。就好比Opcom控股（OPCOM，0035，创业板），是一家拥有稳健的盈利表现、拥有庞大净现金，良好的7.6%净回酬以及业务展望良好的遗珠股，不过它却不受投资者的垂青。
Opcom控股的业务为生产、加工、贸易和分销光纤电缆、网络以及相关部件。这家公司的业务为生产光纤电缆和光纤部件，以供应本地和海外市场。爱立信(Ericsson)则提供技术专业和生产知识。副国际贸工部长拿督慕克里原为该公司董事经理，并占50.4%以及Rezeki Tegas占20.9%。相信慕克里的网络将协助Opcom控股获得国内和海外的新客户。
现年45岁的慕克力，于去年5月8日辞去在公司主席和董事经理职位，他在该公司的持股权是50.44％或6506万股。由兄长拿督莫查尼（现年48岁）取代，后者也是肯油企业（Kencana，5122，主板贸服股）总执行长。
Opcom控股是马来西亚主要的光纤电缆生产商。
这是因为国内最大的光纤电缆客户-马电讯，所使用的大部分光纤电缆是来自Opcom控股。它的产品可分为四大类，即骨架式电缆、带保护套光纤、室内电缆以及电缆装置。
本地和海外商机涌现
Opcom控股的收入由2001财政年全年的3100万令吉，激增至2010财政年首9个月的9500万令吉，这主要归功至固定电话线使用率增加、电讯市场重组以及宽频使用率增加。
在截至2010年3月底为止的9个月业绩中，该公司取得9530万令吉营业额以及790万令吉税后盈利，分别较前期飚108%和89%。它取得这样杰出的表现，主要归功于马电讯推出家庭光纤电缆计划所发出的合约。在这项计划下，马电讯总共发出3亿6000万令吉的合约。这项计划的推出是Opcom控股业务增长的主要推动力。这项10年计划预料将对Opcom控股业务带来积极的贡献。
展望未来，该公司将继续著重在多元化的客户群。虽然需求继续是来自马电讯，但是其他新兴电讯公司和宽频业者也开始为它带来商机。该集团有兴趣进军区域国家，因为它预测这些国家拥有庞大的需求。我国大型的电讯公司进军这些市场，令到它增加了争取合约的优势。
Opcom控股也积极增加生产特别衔接电缆的产能，这是一种制成品可以再出口到瑞典和其他欧洲国家。
在国际方面，Opcom控股也与瑞典的爱力信密切合作，以进行投标和提出建议，包括向多个东协国家，例如越南、印尼和新加坡，提出家庭光纤电缆计划。
财务稳固·可派高息
每股41仙净现金相等于现有股价的54%。尽管全球经济受到金融海啸的冲击，但是该集团却能够取得5300万令吉或相等于每股41仙的庞大现金，以及在2010财政年第三季，它取得税后盈利为310万令吉，这是过去8个季度以来最高的税后盈利。
在2010年财政年首9个月，从业务活动中所取得净现金按年跃升261%至2000万令吉。根据其强大的营运现金流动、稳固净现金及预测未来盈利稳步改善，Opcom控股有能力派发高股息，以及拥有充裕的营运资金做为未来扩展用途。
截至2010财政年第三季为止，Opcom控股已经派发4.25仙的股息，按年增加了321%。
10.1倍本益比水平交易
在0.76令吉的水平，根据在2010财政年年度化每股盈利8.1仙计划，Opcom控股是在10.1倍本益比水平交易。不包括其每股41仙的净现金，它只是在4.3倍水平交易。假设2010财政年第四季的派息率保持为1.5仙，那么2010财政年的总股息将达到5.75仙，这意味着良好的7.6%净回酬。
什么是光纤？
光纤材质包含非常纤细的玻璃纤维或者塑料以通过全内反射作用允许光源的传输。在电讯上，电子信号被转换成光脉冲传输，然后在电缆的另一端再转换成电子信号。
近几年来，光纤电缆正稳步取代铜线成为通信信号传输的最适当媒介。越来越多的电话系统启用光缆横跨之间的距离，甚至也是各种类网络系统的线路骨干。此外，光纤电缆也大量用于电视服务线缆、大学校园、办公室建筑物、工业工厂和电力公司当中。
光纤电缆的优点。光纤电缆相对传统材质（铜线）电缆的优点如下：
（1）速度和容量：光纤电缆的传输容量是传统铜线电缆的100倍。
（2）效率：光纤支援更宽长的通频带。光纤两个中继点的平均传输频段为70公里，铜线则为2至5公里。
（3）重量轻：据估计，1公斤的玻璃可生产38公里的光纤，要比铜线轻很多。
（4）质量：光纤非金属和不导电的性质，致使它不受闪电或打雷等电讯干扰影响。与此同时，它本身也不会发射出干扰的磁场，促使光纤成为语音和数据传输媒介当中最具品质的首选。
由于多家电讯公司正在建议进行网络基本建设的投资，再加上，政府也在推动113亿令吉的国家宽频计划、高速宽频计划，所以，我国的光纤电缆市场将继续保持良好的发展势头。
整体而言，家庭电缆计划将是Opcom控股盈利的主要推动力。此外，它继续开发海外的销售。在这一方面，它积极与瑞典的爱立信(Ericsson)配合，以争取多国家合约。
需求增·料扩大产能
由于电讯公司在基本建设方面投资和政府鼓励采用光纤电缆，所以预料光纤电缆的需求将会增加，Opcom控股也趁着这样的发展趋势扩大产能，包括将每年的户外电缆产能提高至3万公里。此外，它也将衔接器产能由一条生产线增加至三条生产线。配合它将产品多元化的计划，它增加新的衔接电缆和装置家庭光纤电缆的产品。
爱力信竞标新加坡的下一代国家宽频网络计划，目前还在等候新加坡资讯、通讯及艺术部的批准。这项竞标的价值介于30亿至50亿令吉之间。
分享集: 有土斯有财
2010/03/13 11:53:10 AM
●冯时能 股票研究人
凡有海水处，就有华人的踪迹。
华人每到了一个地方，有了落地生根的打算，最先考虑的就是买房地产。
华人对土地情有独钟，是有其历史渊源的。
中国数千年来，以农为本，即使到现在，中国80%的人口还是住在农村。务农，是他们谋生的基本方式。
最想落叶归根
务农的首要条件就是要有土地。有了土地，温饱就不成问题。故农民视土地为命根，是可以理解的。我们的上一代，离乡背井到异域谋生，缩衣节食，储蓄金钱，最大的期望就是落叶归根，
回到老家去买田置地。有了田地，家人的生活就有了保障。现在时移境迁，绝大多数海外华人已成为居留国的公民，但他们的血液里，仍遗留着祖辈对土地的情意结，购买房地产仍被视为人生的主要项目。拥有自己的屋子，即使只是“蜗居”，仍是许多上班族梦寐以求的目标。
大部分的必需品，在满足了人们的享受欲望之后，价值日益贬损，汽车就是典型的例子。房地产是极少数在满足了人们“住”的需求之后，仍具保值功能的资产之一。
从投资的角度看，买屋子应列在买股票之前。
房地产投资有两条途径。一条是买屋子；另一条是买土地。
土地涨幅更快
根据地产投资者的经验，土地的涨幅比屋子更大，速度也比屋子更快。理由很简单，发展商买进大片土地，化整为零，分割为小段，建屋后把屋子连同土地卖给你，发展商已赚了一笔，进一步增值，速度当然较慢，涨幅自然也较小。
故要应付居住的需求，理应优先买屋，但要投资谋利则应该买地，因为空地增值更快，增幅也更大。
由于银行提供了相等于屋价70到90%的房屋贷款，由买屋者按月摊还，还期长达二、三十年，使更多上班族买得起屋子，真是功德无量。
买土地由于所涉款额更大，非一般工薪阶级所能负担，故对上班族来说，买屋容易买地难。
但这不等于上班族与土地投资绝缘。实际上，通过股票市场，上班族有许多投资房地产的机会，而且可以买到价值被严重低估的房地产。
大部分上班族都有自卑感，认为自己没有能力买地皮。实际上，如果他勤做功课，深入研究产业投资信托股(Reits)和产业股票的话，他不难发现，他可以廉价购买地皮，而且大部分上班族都买得起。
首先，他要对“资产证券化，证券大众化”有明确的认识。
分割成小单位
所谓“资产证券化”，就是以证券(一纸证书)代表资产，就好像以地契代表屋地，以车卡代表汽车一样；“证券大众化”是将那一纸证书，分割为很小的单位，每个单位代表一小部分的资产。这样分割之后，数目变小了，就有更多人买得起，这就是“大众化”了。
“大众化”使更多低收入的市井小民，也有参与投资产业的机会。产业投资信托股就是根据这个概念成立的。产业投资信托股就是单位信托之一，只不过单位信托所买的是股票，而产业投资信托股所买的是房地产而已。
买产托股跟买屋没两样
买产业投资信托股票跟买屋子收租没有两样，却没有了收租的麻烦，而且股息也比屋子租金高。然而产业投资者却宁愿买屋子而不买 产业投资信托股，实在令人费解。
购买产业股其实就是购买土地，在股市低沉时，股价大跌。这时购买产业股就是廉价购买地皮。长期持有，股票的价值会跟着地价的上升而增值。
市价更合算
每一家上市产业公司的年报，都会详细列出所拥有的土地面积和在账目中的价值，你只要以其价值除以土地面积，就可以算出每方尺的成本，然后将这成本与当地的土地市价比较，就可以看出该公司土地的价值是否被低估；你购买价值被低估的产业股，等于廉价购买地皮，实际上，比直接购买地皮更合算。
如果你研究产业股的话，你一定会发现，以市价估值产业公司的地皮，许多产业股的价值被严重低估。以目前的市价买产业股，其实比买地皮更合算，也更方便。
许多公司的地皮是一、二十年前买下的，其实已大幅度增值，目前根本无法以其账面价值买到。例如激成（KSeng，3476，主板工业产品股）在新山附近拥有的9500英亩园丘都是在新山市30公里的范围内，具有发展潜能，在账目中，每亩只值数千令吉，市值已增至数十万令吉。由于没有重新估值，故激成的每股净有形价值仅为4.98令吉，若重新估值，每股净有形资产价值可高达17.10令吉。
买地的态度
有些产业公司，由于历年的业绩表现平平，故不受投资者垂青。股价长期在低水平徘徊。其实有关公司拥有不少不错的地皮，而且是在多年前买下的，目前地价已大为增值，但在账目中仍保持买进时的价值。抱着买地皮的态度购买此类被忽略了的产业股，比抢购热门产业更合算。
例如以吉打为基地的产业股优宾（Eupe，6815，主板产业股）每股净有形资产价值为1令吉81仙，以1亿2800万股，每股1令吉的股票计算，等于拥有2亿3168万令吉的地产，以目前每股45仙的股价计算，买完全部股票只需5760万令吉，只等于其产业价值的四分之一。
从不发股息
以45仙购买优宾的股票，等于以四分之一的价格购买该公司所拥有的地皮，更何况这些地皮，有不少是在十年前买进的，现在的价值最少已翻了一番。要在吉打买地皮，倒不如买该公司的股票，以买土地的态度长期持有，这样更加合算。
何以优宾不为投资者垂青？我想该公司自1997年上市以来，虽然年年赚钱，却从来不发股息，投资者长期没入息，感到失望是原因之一。
“有土斯有财”，中国人这句老话自有至理。若抱着买地皮的态度搜购价值被低估的产业股，长期持有，应可获厚利。
●冯时能 股票研究人
凡有海水处，就有华人的踪迹。
华人每到了一个地方，有了落地生根的打算，最先考虑的就是买房地产。
华人对土地情有独钟，是有其历史渊源的。
中国数千年来，以农为本，即使到现在，中国80%的人口还是住在农村。务农，是他们谋生的基本方式。
最想落叶归根
务农的首要条件就是要有土地。有了土地，温饱就不成问题。故农民视土地为命根，是可以理解的。我们的上一代，离乡背井到异域谋生，缩衣节食，储蓄金钱，最大的期望就是落叶归根，
回到老家去买田置地。有了田地，家人的生活就有了保障。现在时移境迁，绝大多数海外华人已成为居留国的公民，但他们的血液里，仍遗留着祖辈对土地的情意结，购买房地产仍被视为人生的主要项目。拥有自己的屋子，即使只是“蜗居”，仍是许多上班族梦寐以求的目标。
大部分的必需品，在满足了人们的享受欲望之后，价值日益贬损，汽车就是典型的例子。房地产是极少数在满足了人们“住”的需求之后，仍具保值功能的资产之一。
从投资的角度看，买屋子应列在买股票之前。
房地产投资有两条途径。一条是买屋子；另一条是买土地。
土地涨幅更快
根据地产投资者的经验，土地的涨幅比屋子更大，速度也比屋子更快。理由很简单，发展商买进大片土地，化整为零，分割为小段，建屋后把屋子连同土地卖给你，发展商已赚了一笔，进一步增值，速度当然较慢，涨幅自然也较小。
故要应付居住的需求，理应优先买屋，但要投资谋利则应该买地，因为空地增值更快，增幅也更大。
由于银行提供了相等于屋价70到90%的房屋贷款，由买屋者按月摊还，还期长达二、三十年，使更多上班族买得起屋子，真是功德无量。
买土地由于所涉款额更大，非一般工薪阶级所能负担，故对上班族来说，买屋容易买地难。
但这不等于上班族与土地投资绝缘。实际上，通过股票市场，上班族有许多投资房地产的机会，而且可以买到价值被严重低估的房地产。
大部分上班族都有自卑感，认为自己没有能力买地皮。实际上，如果他勤做功课，深入研究产业投资信托股(Reits)和产业股票的话，他不难发现，他可以廉价购买地皮，而且大部分上班族都买得起。
首先，他要对“资产证券化，证券大众化”有明确的认识。
分割成小单位
所谓“资产证券化”，就是以证券(一纸证书)代表资产，就好像以地契代表屋地，以车卡代表汽车一样；“证券大众化”是将那一纸证书，分割为很小的单位，每个单位代表一小部分的资产。这样分割之后，数目变小了，就有更多人买得起，这就是“大众化”了。
“大众化”使更多低收入的市井小民，也有参与投资产业的机会。产业投资信托股就是根据这个概念成立的。产业投资信托股就是单位信托之一，只不过单位信托所买的是股票，而产业投资信托股所买的是房地产而已。
买产托股跟买屋没两样
买产业投资信托股票跟买屋子收租没有两样，却没有了收租的麻烦，而且股息也比屋子租金高。然而产业投资者却宁愿买屋子而不买 产业投资信托股，实在令人费解。
购买产业股其实就是购买土地，在股市低沉时，股价大跌。这时购买产业股就是廉价购买地皮。长期持有，股票的价值会跟着地价的上升而增值。
市价更合算
每一家上市产业公司的年报，都会详细列出所拥有的土地面积和在账目中的价值，你只要以其价值除以土地面积，就可以算出每方尺的成本，然后将这成本与当地的土地市价比较，就可以看出该公司土地的价值是否被低估；你购买价值被低估的产业股，等于廉价购买地皮，实际上，比直接购买地皮更合算。
如果你研究产业股的话，你一定会发现，以市价估值产业公司的地皮，许多产业股的价值被严重低估。以目前的市价买产业股，其实比买地皮更合算，也更方便。
许多公司的地皮是一、二十年前买下的，其实已大幅度增值，目前根本无法以其账面价值买到。例如激成（KSeng，3476，主板工业产品股）在新山附近拥有的9500英亩园丘都是在新山市30公里的范围内，具有发展潜能，在账目中，每亩只值数千令吉，市值已增至数十万令吉。由于没有重新估值，故激成的每股净有形价值仅为4.98令吉，若重新估值，每股净有形资产价值可高达17.10令吉。
买地的态度
有些产业公司，由于历年的业绩表现平平，故不受投资者垂青。股价长期在低水平徘徊。其实有关公司拥有不少不错的地皮，而且是在多年前买下的，目前地价已大为增值，但在账目中仍保持买进时的价值。抱着买地皮的态度购买此类被忽略了的产业股，比抢购热门产业更合算。
例如以吉打为基地的产业股优宾（Eupe，6815，主板产业股）每股净有形资产价值为1令吉81仙，以1亿2800万股，每股1令吉的股票计算，等于拥有2亿3168万令吉的地产，以目前每股45仙的股价计算，买完全部股票只需5760万令吉，只等于其产业价值的四分之一。
从不发股息
以45仙购买优宾的股票，等于以四分之一的价格购买该公司所拥有的地皮，更何况这些地皮，有不少是在十年前买进的，现在的价值最少已翻了一番。要在吉打买地皮，倒不如买该公司的股票，以买土地的态度长期持有，这样更加合算。
何以优宾不为投资者垂青？我想该公司自1997年上市以来，虽然年年赚钱，却从来不发股息，投资者长期没入息，感到失望是原因之一。
“有土斯有财”，中国人这句老话自有至理。若抱着买地皮的态度搜购价值被低估的产业股，长期持有，应可获厚利。
Thursday, March 11, 2010
股海明灯: 产业销售谷底反弹 林木生集团走势凌厉
2010/03/08 3:31:09 PM
●庄学勤博士
经历过去一年的低迷时期之后，我国的产业市场今年看俏，因为在经济复苏的带动下，产业销售将会从谷底反弹。
我国经济展望改善以及有利的借贷政策，将协助增加消费人的信心以及提振产业市场。
房市需求殷切
与外国情况不一样，我国目前并没有出现资产泡沫，人民对住房的需求依然殷切，所以今年从事产业发展的公司将会从中受惠，相信它们今年市场好转的时机，部署合时宜的策略。
吉隆坡股市当中产业发展公司众多，不过最近引人注目的其中一家产业公司，便是林木生集团（LBS，5789，主要板产业股），它在市场的扯购下，股价走势凌厉。
它的股价在去年一整年几乎一直处于横摆的走势，这与产业市场一片低迷的情况相似，在去年12月1日时，它的闭市价还一度滑跌41.5仙的低点，不过在触及这一个价位之后，它便开始摆脱颓势，走势开始节节上扬。
凭单受欢迎
进入2010年之后，它的走势更是凌厉，并在今年2月3日的闭市价达到83仙的水平，与约两个月前41.5仙比较，总共取得了41.5仙或是100%的涨幅，战绩骄人。
在触及高点之后，林木生集团开始回退至70仙以上水平波动。
此外，它的凭单林木生集团WA（LBS-WA,5789WA，凭单）更是大马股市近期最受投资者欢迎的凭单之一。它的凭单股价也由去年12月1日的14.5仙，上涨至今年2月3日的53.5仙，涨幅达39仙或268.96%。
林木生集团是由拿督林福山领导，他目前担任公司的董事经理职位。
在林福山的商业前瞻眼光、专业的技术及超过20年的管理实践经验下，使他带领的林木生集团迅速发展成为我国一间主要的投资公司及房地产发展集团，成功发展了多个引人瞩目的房产项目。
调整步伐迎接春天
从最近的发展看来，林木生集团正积极调整步伐，以便部署更佳的策略，迎接产业春天的到来。
此外，林木生集团在最近公布的2009年12月31日为止的第四季业绩，也取得转亏为盈的佳绩。在第四季度的业绩中，它成功取得414万令吉的税前盈利，前期是蒙受5510万令吉的税前亏损。
全年业绩而言，虽然受到前几季蒙受亏损的影响，该集团在2009财政年仍蒙受1680万令吉的净亏损，但是亏损的程度已经较前期的2149万令吉净亏损减少。它在2009财政年的每股净有形资产为1.10令吉。
尽管全年业绩仍未转亏为盈，但是林木生集团继续受到市场的期待，特别是如果它能够释放其位于中国珠海发展计划的价值，相信对整体集团的未来发展有利。
进军中国表现佳
此外，林福山也带领域林木生集团走出国外到中国发展，该公司在中国发展多个项目，包括在珠海市发展珠海国际赛车场、高尔夫球场、及房产项目。 最近，市场也不少关于林木生集团的报道，包括最近财经周刊《The Edge》引述根据可靠消息报道，林木生集团或以至少10亿港元（约马币4亿3800万令吉），脱售中国广东珠海的产业发展计划股权予联营伙伴香港九洲发展有限公司。
有关报道表示，洽谈已届最终阶段，目前仅剩产业最后脱售定价与其他细节尚未厘清。
若这项计划洽谈成功，將可协助林木生集团走出营运亏损的局面。
报道指出，如果脱售收益高达5亿令吉，除了可偿还总借贷达3亿零840万令吉，还能提高净现金储备，加强资產负债表。
目前，九州发展与林木生集团两家子公司——独营子公司南迪综合发展（Lamdeal Consolidated）及南迪高尔夫有限公司（Lamdeal Golf&Country Club）合组“珠海特別经济区隆益企业”，其中林木生集团持有60%股权。
在这之前，林木生集团也在去年11月9日宣布，它通过子公司MayangJelatek私人有限公司，已与Chem-Mech Eng机构私人有限公司签署一份有条件买卖协议，以250万令吉代价，脱售金马仑高原一幅地产。
它在文告中表示，上述脱售将使该公司套现上述资产，及重新利用这些资源作为其他发展用途。
总结
由于种种因素，包括有利的人口结构、容易获得融资、乡村居民移民到城市、外国需求以及国民收入增长，再加上经济展望改善的利好因素带动下，国内的产产业需求和销量将会受到提振。
因此，最近积极部署策略的林木生集团将从这一轮产业周期复苏的趋势中受惠，也成为一只备受注目的产业股项之一。
●庄学勤博士
经历过去一年的低迷时期之后，我国的产业市场今年看俏，因为在经济复苏的带动下，产业销售将会从谷底反弹。
我国经济展望改善以及有利的借贷政策，将协助增加消费人的信心以及提振产业市场。
房市需求殷切
与外国情况不一样，我国目前并没有出现资产泡沫，人民对住房的需求依然殷切，所以今年从事产业发展的公司将会从中受惠，相信它们今年市场好转的时机，部署合时宜的策略。
吉隆坡股市当中产业发展公司众多，不过最近引人注目的其中一家产业公司，便是林木生集团（LBS，5789，主要板产业股），它在市场的扯购下，股价走势凌厉。
它的股价在去年一整年几乎一直处于横摆的走势，这与产业市场一片低迷的情况相似，在去年12月1日时，它的闭市价还一度滑跌41.5仙的低点，不过在触及这一个价位之后，它便开始摆脱颓势，走势开始节节上扬。
凭单受欢迎
进入2010年之后，它的走势更是凌厉，并在今年2月3日的闭市价达到83仙的水平，与约两个月前41.5仙比较，总共取得了41.5仙或是100%的涨幅，战绩骄人。
在触及高点之后，林木生集团开始回退至70仙以上水平波动。
此外，它的凭单林木生集团WA（LBS-WA,5789WA，凭单）更是大马股市近期最受投资者欢迎的凭单之一。它的凭单股价也由去年12月1日的14.5仙，上涨至今年2月3日的53.5仙，涨幅达39仙或268.96%。
林木生集团是由拿督林福山领导，他目前担任公司的董事经理职位。
在林福山的商业前瞻眼光、专业的技术及超过20年的管理实践经验下，使他带领的林木生集团迅速发展成为我国一间主要的投资公司及房地产发展集团，成功发展了多个引人瞩目的房产项目。
调整步伐迎接春天
从最近的发展看来，林木生集团正积极调整步伐，以便部署更佳的策略，迎接产业春天的到来。
此外，林木生集团在最近公布的2009年12月31日为止的第四季业绩，也取得转亏为盈的佳绩。在第四季度的业绩中，它成功取得414万令吉的税前盈利，前期是蒙受5510万令吉的税前亏损。
全年业绩而言，虽然受到前几季蒙受亏损的影响，该集团在2009财政年仍蒙受1680万令吉的净亏损，但是亏损的程度已经较前期的2149万令吉净亏损减少。它在2009财政年的每股净有形资产为1.10令吉。
尽管全年业绩仍未转亏为盈，但是林木生集团继续受到市场的期待，特别是如果它能够释放其位于中国珠海发展计划的价值，相信对整体集团的未来发展有利。
进军中国表现佳
此外，林福山也带领域林木生集团走出国外到中国发展，该公司在中国发展多个项目，包括在珠海市发展珠海国际赛车场、高尔夫球场、及房产项目。 最近，市场也不少关于林木生集团的报道，包括最近财经周刊《The Edge》引述根据可靠消息报道，林木生集团或以至少10亿港元（约马币4亿3800万令吉），脱售中国广东珠海的产业发展计划股权予联营伙伴香港九洲发展有限公司。
有关报道表示，洽谈已届最终阶段，目前仅剩产业最后脱售定价与其他细节尚未厘清。
若这项计划洽谈成功，將可协助林木生集团走出营运亏损的局面。
报道指出，如果脱售收益高达5亿令吉，除了可偿还总借贷达3亿零840万令吉，还能提高净现金储备，加强资產负债表。
目前，九州发展与林木生集团两家子公司——独营子公司南迪综合发展（Lamdeal Consolidated）及南迪高尔夫有限公司（Lamdeal Golf&Country Club）合组“珠海特別经济区隆益企业”，其中林木生集团持有60%股权。
在这之前，林木生集团也在去年11月9日宣布，它通过子公司MayangJelatek私人有限公司，已与Chem-Mech Eng机构私人有限公司签署一份有条件买卖协议，以250万令吉代价，脱售金马仑高原一幅地产。
它在文告中表示，上述脱售将使该公司套现上述资产，及重新利用这些资源作为其他发展用途。
总结
由于种种因素，包括有利的人口结构、容易获得融资、乡村居民移民到城市、外国需求以及国民收入增长，再加上经济展望改善的利好因素带动下，国内的产产业需求和销量将会受到提振。
因此，最近积极部署策略的林木生集团将从这一轮产业周期复苏的趋势中受惠，也成为一只备受注目的产业股项之一。
Sunday, March 7, 2010
分享集:东方不败--棕油
2010/03/06 12:55:57 PM
●冷眼
世界人口68亿，每日三餐，无油不欢。
在世界植物油市场中，棕油在四十年中由区区的4%，增至目前的30%，成就非凡。
若非棕油的崛起，世界目前可能面对食脂短缺，人人都要食贵油，而受打击最大的，将是占世界人口最多的第三世界的低收入者。
这是对棕油极尽污蔑能事的所谓环保分子，视若无睹的事实。
棕油之能在食脂市场，独领风骚，自有其别的油脂难以匹敌的优势。
作物优势
生产期长：种下后第3年结果，到第25年产果不绝，其中由第5至第20年产果尤丰。
其他如大豆、油菜、向日葵、花生，都是短期作物。
生产稳定。
极少疾病。
品质一致。
生命力强，油棕鲜有良莠不齐者。
技术先进。
天然油棕每公顷仅产果2.5至5公吨，经过品种改良，目前每公顷产果可高达30公吨，马来西亚在这方面的科研成绩斐然。
大马、印尼和巴布亚新几内亚，土地得天独厚，最适合种油棕。原产地的非洲无法比拟。
成本低。棕油的生产成本是植物油中最低的。
容易管理。适合大规模种植。
市场优势
需求跟着世界人口而增长。
用途日广。除了作为食油之外，在工业上的用途，越来越多。
世界越富有，消耗油脂越多。
价格不受经济强国操纵，主要市场是在人口稠密的中国、印度、巴基斯坦和俄罗斯。
可制生物燃油：187国签订的《京都协议》，要通过采用“生物燃油”，在2012年，将破坏臭氧层的氦气，降至比1990年低5.2%，以阻止地球升温。棕油是制造生物燃油的理想植物油。
油棕业挑战
?荩面对其他植物油的竞争，大豆油是主要对手。
?荩缺乏种植地，地价涨势凌厉，业者纷纷进军印尼。
?荩环保分子展开污蔑行动，图置棕油业于死地。
?荩人力短缺，收获机械化有极限。
?荩成本上升，尤其是肥料。
?荩价格波动激烈。原棕油由2001年的每公吨234美元，到2008年3月的1,249美元，起落不定，目前约为760美元。
?荩美元波动大，影响收入。
?荩库存设备不足，曾有“库”满之患。
?荩油棕鲜果割下后，需立刻运往榨油厂，稍迟就影响油质油量。通常要有2万5000亩才可养一榨油厂，小园主无建厂能力。
出售鲜果串(FFB)，得价较低，成本较高，故油棕业不利小园主。
结论
尽管面对挑战，油棕业优势多，仍然“占尽风情向小园”，独领风骚，成为“东方不败”。
买股票要买成长行业。农业成长缓慢，原非理想投资对象，但油棕是个异数。
吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、IOI（IOICORP，1961；主板种植股）的成长，跟其他行业股票相比，不遑多让，是为明证。
棕油股是“养老金”，投资组合的理想核心股。
上选为拥有庞大未种地库而又现金充沛的油棕股。格林尼（GNEALY，2372，主板种植股）符合此二条件，值得考虑。
●冷眼
世界人口68亿，每日三餐，无油不欢。
在世界植物油市场中，棕油在四十年中由区区的4%，增至目前的30%，成就非凡。
若非棕油的崛起，世界目前可能面对食脂短缺，人人都要食贵油，而受打击最大的，将是占世界人口最多的第三世界的低收入者。
这是对棕油极尽污蔑能事的所谓环保分子，视若无睹的事实。
棕油之能在食脂市场，独领风骚，自有其别的油脂难以匹敌的优势。
作物优势
生产期长：种下后第3年结果，到第25年产果不绝，其中由第5至第20年产果尤丰。
其他如大豆、油菜、向日葵、花生，都是短期作物。
生产稳定。
极少疾病。
品质一致。
生命力强，油棕鲜有良莠不齐者。
技术先进。
天然油棕每公顷仅产果2.5至5公吨，经过品种改良，目前每公顷产果可高达30公吨，马来西亚在这方面的科研成绩斐然。
大马、印尼和巴布亚新几内亚，土地得天独厚，最适合种油棕。原产地的非洲无法比拟。
成本低。棕油的生产成本是植物油中最低的。
容易管理。适合大规模种植。
市场优势
需求跟着世界人口而增长。
用途日广。除了作为食油之外，在工业上的用途，越来越多。
世界越富有，消耗油脂越多。
价格不受经济强国操纵，主要市场是在人口稠密的中国、印度、巴基斯坦和俄罗斯。
可制生物燃油：187国签订的《京都协议》，要通过采用“生物燃油”，在2012年，将破坏臭氧层的氦气，降至比1990年低5.2%，以阻止地球升温。棕油是制造生物燃油的理想植物油。
油棕业挑战
?荩面对其他植物油的竞争，大豆油是主要对手。
?荩缺乏种植地，地价涨势凌厉，业者纷纷进军印尼。
?荩环保分子展开污蔑行动，图置棕油业于死地。
?荩人力短缺，收获机械化有极限。
?荩成本上升，尤其是肥料。
?荩价格波动激烈。原棕油由2001年的每公吨234美元，到2008年3月的1,249美元，起落不定，目前约为760美元。
?荩美元波动大，影响收入。
?荩库存设备不足，曾有“库”满之患。
?荩油棕鲜果割下后，需立刻运往榨油厂，稍迟就影响油质油量。通常要有2万5000亩才可养一榨油厂，小园主无建厂能力。
出售鲜果串(FFB)，得价较低，成本较高，故油棕业不利小园主。
结论
尽管面对挑战，油棕业优势多，仍然“占尽风情向小园”，独领风骚，成为“东方不败”。
买股票要买成长行业。农业成长缓慢，原非理想投资对象，但油棕是个异数。
吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、IOI（IOICORP，1961；主板种植股）的成长，跟其他行业股票相比，不遑多让，是为明证。
棕油股是“养老金”，投资组合的理想核心股。
上选为拥有庞大未种地库而又现金充沛的油棕股。格林尼（GNEALY，2372，主板种植股）符合此二条件，值得考虑。
HSL plans ambitious La Promenade project
Monday March 8, 2010
By JACK WONG
KUCHING: Riding on the robust sales of its newly-launched guarded and gated residential estate The Leaf, Hock Seng Lee Construction Sdn Bhd has set its next ambitious target to build 1,000 high-end homes in a major mixed-development project in Sungai Kuap, along the Kuching-Samarahan Expressway.
Named La Promenade, this single-biggest project ever undertaken by the property arm of Hock Seng Lee Bhd (HSL) will have a commercial centre of 200 shophouses, a shopping mall, two office blocks, a clubhouse and a man-made lake and recreational facilities.
These are in addition to the 1,000 high-end homes in the guarded and gated residential estate.
HSL plans to relocate its head office at Jalan Pending to La Promende in one of Sarawak’s fastest growing centres.
Yii Chee Sing (right) discussing the Leaf’s development with the company’s property development manager Benny Goh.
Executive director Yii Chee Sing said with a gross development value (GDV) of RM900mil, La Promenade would be launched in the second half of this year.
“Reclamation works for the project is already under way. The entire development spanning 80ha will be carried out in 10 phases over 10 years,” he told StarBiz.
Yii said the company’s confidence of a strong demand in high-end residential homes was boosted by the nearly sold-out The Leaf, which would provide lifestyle living, comprehensive security system and attractive landscaping.
He said more than 90% of the 54 luxurious contemporary duplex villas, semi-detached houses and double-storey linked houses at The Leaf, near Kuching International Airport, had been snapped up since its launch three months ago. The showhouses drew some 6,000 visitors on the opening day last November.
“All the 34 semi-detached units priced between RM700,000 and RM1mil have been sold,” he said, acknowledging the current glut in the sales of conventional semi-detached houses priced in the RM400,000-RM500,000 range in the state capital.
The Leaf boasts Sarawak’s first electrified perimeter fencing to deter and detect any intrusion. Its other security measures are vehicle access card entry, intercoms and panic alarms from each home to the guardhouse as well as round-the-clock patrols by trained guards.
An artist’s impression of a semi-detached house at The Leaf.
“Housebuyers today are more sophisticated in choosing what they are going to invest in. Besides the house designs, they are particularly concerned about safety for a peaceful living,” said Yii.
He said The Leaf’s entire development would provide an attractive environment with covered drains, leafy landscaping and, most notably, concealed utility services. There will be lush lawns, trees and shrubs in keeping with the estate name – The Leaf.
Other shared facilities for the house owners are a recreational park with a playground and a discovery fruit orchard for children.
Yii said the La Promenade community would be modelled after The Leaf as there was a rising demand for lifestyle concept living that emphasised on security, landscape and recreational facilities.
He said HSL Construction had built some 1,000 houses in the state capital in the past five years, including in the top-selling Samariang Aman project in Bandar Baru Samariang (GDV of RM110mil). All the 642 units priced between RM160,000 and RM220,000 in this ongoing residential development have been taken up.
Yii said an innovative design introduced for the single-storey terrace houses in Semariang Aman was an internal countyard to bring extra light and ventilation to the centre of the home. This private garden space not only enhances the ambience of the house but also the quality of life of its occupants.
On the drawing board is the proposed Samariang Aman II project – a mixed commercial and residential development with over 220 shops, a hypermarket and a seven-storey office block.
The company has just launched Vista Aman in Samarahan which involves the development of 60 houses. Its other residential developments are Highfields in Batu Kawa (175 units), Lavender Hills along Kuching-Serian Road (64 units) and Vista Parade in Sibu (38 units).
HSL Construction has a landbank of some 285ha with good development potentials in both Kuching and Bintulu, with a total GDV of RM1.9bil.
The size of the landbank is expected to increase as more construction contracts are secured by parent company HSL whereby payment is by way of cash and land. Most of the land it owns now was secured over the years as part-payment for state-funded infrastructure projects.
“The property arm now contributes about 15% to the HSL group revenue, and between RM8mil and RM9mil a year to group profits,” said Yii.
By JACK WONG
KUCHING: Riding on the robust sales of its newly-launched guarded and gated residential estate The Leaf, Hock Seng Lee Construction Sdn Bhd has set its next ambitious target to build 1,000 high-end homes in a major mixed-development project in Sungai Kuap, along the Kuching-Samarahan Expressway.
Named La Promenade, this single-biggest project ever undertaken by the property arm of Hock Seng Lee Bhd (HSL) will have a commercial centre of 200 shophouses, a shopping mall, two office blocks, a clubhouse and a man-made lake and recreational facilities.
These are in addition to the 1,000 high-end homes in the guarded and gated residential estate.
HSL plans to relocate its head office at Jalan Pending to La Promende in one of Sarawak’s fastest growing centres.
Yii Chee Sing (right) discussing the Leaf’s development with the company’s property development manager Benny Goh.
Executive director Yii Chee Sing said with a gross development value (GDV) of RM900mil, La Promenade would be launched in the second half of this year.
“Reclamation works for the project is already under way. The entire development spanning 80ha will be carried out in 10 phases over 10 years,” he told StarBiz.
Yii said the company’s confidence of a strong demand in high-end residential homes was boosted by the nearly sold-out The Leaf, which would provide lifestyle living, comprehensive security system and attractive landscaping.
He said more than 90% of the 54 luxurious contemporary duplex villas, semi-detached houses and double-storey linked houses at The Leaf, near Kuching International Airport, had been snapped up since its launch three months ago. The showhouses drew some 6,000 visitors on the opening day last November.
“All the 34 semi-detached units priced between RM700,000 and RM1mil have been sold,” he said, acknowledging the current glut in the sales of conventional semi-detached houses priced in the RM400,000-RM500,000 range in the state capital.
The Leaf boasts Sarawak’s first electrified perimeter fencing to deter and detect any intrusion. Its other security measures are vehicle access card entry, intercoms and panic alarms from each home to the guardhouse as well as round-the-clock patrols by trained guards.
An artist’s impression of a semi-detached house at The Leaf.
“Housebuyers today are more sophisticated in choosing what they are going to invest in. Besides the house designs, they are particularly concerned about safety for a peaceful living,” said Yii.
He said The Leaf’s entire development would provide an attractive environment with covered drains, leafy landscaping and, most notably, concealed utility services. There will be lush lawns, trees and shrubs in keeping with the estate name – The Leaf.
Other shared facilities for the house owners are a recreational park with a playground and a discovery fruit orchard for children.
Yii said the La Promenade community would be modelled after The Leaf as there was a rising demand for lifestyle concept living that emphasised on security, landscape and recreational facilities.
He said HSL Construction had built some 1,000 houses in the state capital in the past five years, including in the top-selling Samariang Aman project in Bandar Baru Samariang (GDV of RM110mil). All the 642 units priced between RM160,000 and RM220,000 in this ongoing residential development have been taken up.
Yii said an innovative design introduced for the single-storey terrace houses in Semariang Aman was an internal countyard to bring extra light and ventilation to the centre of the home. This private garden space not only enhances the ambience of the house but also the quality of life of its occupants.
On the drawing board is the proposed Samariang Aman II project – a mixed commercial and residential development with over 220 shops, a hypermarket and a seven-storey office block.
The company has just launched Vista Aman in Samarahan which involves the development of 60 houses. Its other residential developments are Highfields in Batu Kawa (175 units), Lavender Hills along Kuching-Serian Road (64 units) and Vista Parade in Sibu (38 units).
HSL Construction has a landbank of some 285ha with good development potentials in both Kuching and Bintulu, with a total GDV of RM1.9bil.
The size of the landbank is expected to increase as more construction contracts are secured by parent company HSL whereby payment is by way of cash and land. Most of the land it owns now was secured over the years as part-payment for state-funded infrastructure projects.
“The property arm now contributes about 15% to the HSL group revenue, and between RM8mil and RM9mil a year to group profits,” said Yii.
Wednesday, March 3, 2010
2Q FY June 2010 Results My EG Services Berhad
2 March 2010
Asia Analytical
1H FY10 results in line
Road tax, insurance continue to drive near term growth
Customs tax, immigration service to be launched 2Q
Strong growth ahead, maintain BUY
Earnings review
MyEG Services’ results for the first half of FY June 2010 were in line with our expectations. The company is Malaysia’s dominant e-services provider, providing a wide range of government-to-citizen (G2C) services.
MyEG posted sustained profits in 2QFY10, roughly similar to levels posted in the previous and preceding year’s quarters.
As a result, earnings growth for 1HFY10 was relatively flat. Revenue rose 11.6% y-y to RM28.4 million. Pre-tax and net profit rose 4% each to RM9.3 million and RM9.2 million, respectively. Pre-tax profit margins remain very high at 32.7%, although down marginally from 35% in 1HFY09.
These earnings account for 37% of our full year net profit forecast of RM24.9 million, which are within expectations as its earnings are highly seasonal, with a weak first half followed by a strong second half. The second half of its financial year-end is typically 50% higher than the first half as most young adults sit for their JPJ driving tests after completing their year-end exams.
The company’s earnings continue to be sustained by its JPJ driving license tests, with growth driven by the road tax renewal and insurance services. The road tax renewal service now attracts about 3,000 renewals daily and the insurance business captures about 150-200 premiums daily.
However, annual growth in overall profits was flat due to heavier advertising for brand building, and capex-related costs and depreciation associated with the expansion of its e-service centres and software development costs for new products, particularly for the customs tax monitoring service.
Despite the heavier capex needs, balance sheet remains in very good shape. Net cash stood at RM8.8 million in Dec 2009, up slightly from RM8.3 million in Sept 2009. The company has proposed an interim tax-exempt dividend of 0.5 sen, with the ex-date on 23 April 2010.
Earnings outlook & recommendation
MyEG’s earnings are poised to grow rapidly in the next few years, driven by:
1) The road tax renewal service and ancillary motor insurance premiums, which are rapidly gaining market share.
2) Increasing network and coverage, with its expanding number of e-service centres and e-service kiosks, particularly in Sabah and Sarawak. The company is also improving its reach through home delivery services.
3) New products and services. The most important of these will be the immigration (online renewal of foreign workers’ permits) and customs service tax monitoring initiatives to be rolled out this year.
The underlying market for MyEG’s services is very large, with relatively resilient and recurring, demand. Demand is also being supported by the growing popularity of online services and transactions for convenience and cost reasons.
The road tax services are supported by a large number of vehicles and drivers, with road taxes that need to be renewed annually, annual insurance premiums and drivers’ licenses renewal due every five years.
The new services, for immigration and customs service tax, are also supported by a very large target customer base. There is an estimated 2.1 million foreign workers in Malaysia. The government collected about RM11.6 billion in service taxes in 2008.
Road tax renewal service
The road tax renewal service will underpin MyEG’s growth in the near term, until the customs tax monitoring and immigration services takes shape. The latter two new services will drive earnings over the longer term.
The road tax renewal’s online and kiosk-based services have been well received.
We understand the on-line service currently attracts well over 3,000 transactions per day, and the number of motor insurance premiums sold daily has increased to 150-200. We understand it is now the single biggest independent insurance agent, by the number of policies issued.
For the kiosk-based service, MyEG has placed kiosks in a number of financial institutions and is increasing market reach via its e-service centres, which offer customers the option to print the road tax discs directly.
Customs tax monitoring
As noted in our earlier updates, the customs tax monitoring service will be the most significant of the new services proposed. MyEG hopes to softlaunch the system by May 2010, starting with 1,000 external sites.
This initiative involves linking up point-of-sales (POS) terminals of businesses that are subject to customs sales & service tax (such as restaurants and entertainment outlets) to minimize under-declaration of taxes and customs administrative paper work.
MyEG’s infrastructure will be compatible with the proposed goods and services tax (GST) system, which is expected to be implemented nationwide in 2011 as it is essentially a POS system to capture the value of sales.
With the implementation of the GST system, MyEG’s services should expand even further, as most businesses will be captured under the GST system, unlike the current service tax regime, which focuses on selected businesses.
The service will be undertaken via a special purpose vehicle (SPV), where MyEG will hold a 40% share and 2-3 other parties the balance.
The SPV will undertake the program and install a software at each POS terminal for the link up – at the SPV’s cost. We understand the cost is around RM1,000 per terminal. In return, the SPV will receive a share of the additional service and sales taxes collected, after adjusting for GDP growth.
Earnings visibility for the new service is uncertain at this juncture, as it depends on how much taxes were “under-declared” in the past and the undisclosed revenue sharing ratio between the government and the SPV.
But as we noted, the potential market is very large – and will widen even further once GST is implemented. As such, this project can potentially generate high returns, but with also considerable risks given the large capex needs.
The SPV will spend RM100 million initially and will start off with entertainment outlets and restaurants, which we understand accounts for about RM500 million in such taxes annually.
Immigration services
MyEG will be soft-launching its new e-immigration service in April 2010. This involves the online renewal of foreign workers’ permits, which will later be extended to new applications for such permits.
With this service, employers of foreign workers – such as factories, businesses and households (for domestic maids) can apply for the renewal of their foreign workers’ permits online, hassle-free and at minimal costs.
Most renewals are currently undertaken by agencies, who charge high fees of around RM200 per renewal, especially for domestic maids.
We understand MyEG is looking to charge in the region of RM50 per transaction, excluding the government levies, subject to changes.
We understand the specially printed permits will be personally delivered to the customers’ homes or offices by MyEG’s personnel team, who will affix it to the workers’ passports for security reasons.
With an estimated 2.1 million foreign workers in Malaysia, the potential for this service is large – and recurring, as permits are renewed annually.
We are maintaining our BUY recommendation and forecasts for MyEG.
We have not included the new services yet in our forecasts, which will likely be more evident in FY12. The customs tax monitoring business could have a major impact on earnings going forward, especially with the expected GST implementation, but it is too preliminary to assess at this juncture.
We expect net profit to rise by 45% to RM24.9 million in FY10 and 28% to RM31.9 million in FY11.
The stock’s P/E valuations are inexpensive at 10.4 and 8.1 times for FY10-11 earnings, especially relative to its robust growth, high ROE and margins, and the ability to add new services to widen its product and earnings base.
Asia Analytical
1H FY10 results in line
Road tax, insurance continue to drive near term growth
Customs tax, immigration service to be launched 2Q
Strong growth ahead, maintain BUY
Earnings review
MyEG Services’ results for the first half of FY June 2010 were in line with our expectations. The company is Malaysia’s dominant e-services provider, providing a wide range of government-to-citizen (G2C) services.
MyEG posted sustained profits in 2QFY10, roughly similar to levels posted in the previous and preceding year’s quarters.
As a result, earnings growth for 1HFY10 was relatively flat. Revenue rose 11.6% y-y to RM28.4 million. Pre-tax and net profit rose 4% each to RM9.3 million and RM9.2 million, respectively. Pre-tax profit margins remain very high at 32.7%, although down marginally from 35% in 1HFY09.
These earnings account for 37% of our full year net profit forecast of RM24.9 million, which are within expectations as its earnings are highly seasonal, with a weak first half followed by a strong second half. The second half of its financial year-end is typically 50% higher than the first half as most young adults sit for their JPJ driving tests after completing their year-end exams.
The company’s earnings continue to be sustained by its JPJ driving license tests, with growth driven by the road tax renewal and insurance services. The road tax renewal service now attracts about 3,000 renewals daily and the insurance business captures about 150-200 premiums daily.
However, annual growth in overall profits was flat due to heavier advertising for brand building, and capex-related costs and depreciation associated with the expansion of its e-service centres and software development costs for new products, particularly for the customs tax monitoring service.
Despite the heavier capex needs, balance sheet remains in very good shape. Net cash stood at RM8.8 million in Dec 2009, up slightly from RM8.3 million in Sept 2009. The company has proposed an interim tax-exempt dividend of 0.5 sen, with the ex-date on 23 April 2010.
Earnings outlook & recommendation
MyEG’s earnings are poised to grow rapidly in the next few years, driven by:
1) The road tax renewal service and ancillary motor insurance premiums, which are rapidly gaining market share.
2) Increasing network and coverage, with its expanding number of e-service centres and e-service kiosks, particularly in Sabah and Sarawak. The company is also improving its reach through home delivery services.
3) New products and services. The most important of these will be the immigration (online renewal of foreign workers’ permits) and customs service tax monitoring initiatives to be rolled out this year.
The underlying market for MyEG’s services is very large, with relatively resilient and recurring, demand. Demand is also being supported by the growing popularity of online services and transactions for convenience and cost reasons.
The road tax services are supported by a large number of vehicles and drivers, with road taxes that need to be renewed annually, annual insurance premiums and drivers’ licenses renewal due every five years.
The new services, for immigration and customs service tax, are also supported by a very large target customer base. There is an estimated 2.1 million foreign workers in Malaysia. The government collected about RM11.6 billion in service taxes in 2008.
Road tax renewal service
The road tax renewal service will underpin MyEG’s growth in the near term, until the customs tax monitoring and immigration services takes shape. The latter two new services will drive earnings over the longer term.
The road tax renewal’s online and kiosk-based services have been well received.
We understand the on-line service currently attracts well over 3,000 transactions per day, and the number of motor insurance premiums sold daily has increased to 150-200. We understand it is now the single biggest independent insurance agent, by the number of policies issued.
For the kiosk-based service, MyEG has placed kiosks in a number of financial institutions and is increasing market reach via its e-service centres, which offer customers the option to print the road tax discs directly.
Customs tax monitoring
As noted in our earlier updates, the customs tax monitoring service will be the most significant of the new services proposed. MyEG hopes to softlaunch the system by May 2010, starting with 1,000 external sites.
This initiative involves linking up point-of-sales (POS) terminals of businesses that are subject to customs sales & service tax (such as restaurants and entertainment outlets) to minimize under-declaration of taxes and customs administrative paper work.
MyEG’s infrastructure will be compatible with the proposed goods and services tax (GST) system, which is expected to be implemented nationwide in 2011 as it is essentially a POS system to capture the value of sales.
With the implementation of the GST system, MyEG’s services should expand even further, as most businesses will be captured under the GST system, unlike the current service tax regime, which focuses on selected businesses.
The service will be undertaken via a special purpose vehicle (SPV), where MyEG will hold a 40% share and 2-3 other parties the balance.
The SPV will undertake the program and install a software at each POS terminal for the link up – at the SPV’s cost. We understand the cost is around RM1,000 per terminal. In return, the SPV will receive a share of the additional service and sales taxes collected, after adjusting for GDP growth.
Earnings visibility for the new service is uncertain at this juncture, as it depends on how much taxes were “under-declared” in the past and the undisclosed revenue sharing ratio between the government and the SPV.
But as we noted, the potential market is very large – and will widen even further once GST is implemented. As such, this project can potentially generate high returns, but with also considerable risks given the large capex needs.
The SPV will spend RM100 million initially and will start off with entertainment outlets and restaurants, which we understand accounts for about RM500 million in such taxes annually.
Immigration services
MyEG will be soft-launching its new e-immigration service in April 2010. This involves the online renewal of foreign workers’ permits, which will later be extended to new applications for such permits.
With this service, employers of foreign workers – such as factories, businesses and households (for domestic maids) can apply for the renewal of their foreign workers’ permits online, hassle-free and at minimal costs.
Most renewals are currently undertaken by agencies, who charge high fees of around RM200 per renewal, especially for domestic maids.
We understand MyEG is looking to charge in the region of RM50 per transaction, excluding the government levies, subject to changes.
We understand the specially printed permits will be personally delivered to the customers’ homes or offices by MyEG’s personnel team, who will affix it to the workers’ passports for security reasons.
With an estimated 2.1 million foreign workers in Malaysia, the potential for this service is large – and recurring, as permits are renewed annually.
We are maintaining our BUY recommendation and forecasts for MyEG.
We have not included the new services yet in our forecasts, which will likely be more evident in FY12. The customs tax monitoring business could have a major impact on earnings going forward, especially with the expected GST implementation, but it is too preliminary to assess at this juncture.
We expect net profit to rise by 45% to RM24.9 million in FY10 and 28% to RM31.9 million in FY11.
The stock’s P/E valuations are inexpensive at 10.4 and 8.1 times for FY10-11 earnings, especially relative to its robust growth, high ROE and margins, and the ability to add new services to widen its product and earnings base.
Monday, March 1, 2010
股海明灯:拥区域发展潜能蓝筹股 亚通料受外资垂青
2010/02/22 3:02:53 PM
●庄学勤博士
由于我国经济今年将迈向复苏和会进一步公布自由化措施，预料这将会使到外国购兴重返我国股市。
相信前来我国投资的外国投资者会对属于蓝筹股的官联公司，以及拥有区域发展潜能的蓝筹股感兴趣。
因此，之前被外资抛售的蓝筹股，比如亚通（Axiata，6888，主板贸易服务股）将会从外国购兴大规模重返市场时受惠。
笔者曾经在去年7月中介绍亚通这只股项，笔者认为尽管全球经济继续走势低迷，影响国内的消费信心，但是，我国电讯业却透过强劲的现金流量及稳固的资产负债表，成为拥有“抗跌”能力的领域。
亚通表现也不负众望，股价从2009年7月中的约2.48令吉水平不断走高，在进入2010年2月份时，股价已经达到了3.40令吉以上的水平，涨幅约达1令吉或40%。
尽管亚通股价在近半年来已经走高，但是笔者觉得它仍然是一只可以长期留意的股项，因为近期来，亚通已经成功地解决大部份重要事项，因此该集团未来营运前景受看好。
第3季净利倍增
亚通在2009年11月底时也交出亮丽的第三季业绩，在截至2009年9月30日止的第3季，它取得的净利为5亿零366万7000令吉，比去年同期的2亿4389万6000令吉，激涨106.50%。
如果不包括外汇赚益、IDEA收购计划及马电讯（TM，4863，主板贸服组）贷款成本等推动净利，按季净利仍然增长35%至4亿3000万令吉。
按季计算，第3季营业额微增3.13%，至33亿8092万2000令吉，前期为32亿7802万4000令吉。
截至2009年9月30日为止的首9个月，这间公司的净利则为10亿9439万9000令吉，前期为10亿1323万3000令吉，微增8.01%。
成200亿俱乐部身价会员
此外，2008年成功挤进百亿令吉市值排行榜的亚通，之前名列12，2009年则再晋级至排名第9，总市值为257亿5772万令吉，按年增加了121亿7041万令吉或89.57%。
亚通稳定中求增长，并不断力争上游成功打进十强，也成为200亿俱乐部身价会员。
众所周知，亚通是一家区域流动电话公司，它目前除了在马来西亚和新加坡拥有业务之外。它也在亚洲多个正在高度发展的国家拥有业务。
这些国家包括印尼、斯里兰卡、孟加拉、柬埔寨、印度、伊朗、巴基斯坦和泰国。在截止2009年3月时已经拥有超过9400万名用户，而且数字更不断在更新当中。
亚通在印度是通过Ideal流动进军这个庞大的市场。在截至2010年財政年首9个月业绩中，Ideal流动符合市场预测，即占全年预测的72%。
首9个月营业额按年起26.2%至910亿卢比（约马币66亿4000万令吉），而净利增长9.7%至68亿9000万卢比。
竞争激烈冲击业绩
Ideal流动第3季营业额按年增长5.9%至314亿9000万卢比，惟净利跌22.8%，主要是市场竞爭加剧，使营运盈利赚幅下跌。
益资利研究表示，新竞爭者加入战围，业者大事削减电话费，使每名客户平均回酬率（ARPU）按季下跌4.3%，从209卢比降至200卢比（2009年第3季为268卢比）。
这使营运盈利赚幅按季跌1.4%，从27.2%降至25.8%（2009年第3季为25.5%）。
在推出新服务后，市场消化期將延长。若竞爭持续升温，中短期盈利成长可能令人失望。
天地通市占率扩大
不过，益资利研究认为，亚通旗下的天地通（CELCOM）及印尼的EXCELCOMINDO业务成长强劲，市场占有率也有增无减。
由于从事电讯业所需的资金庞大，因此亚通也背负庞大的债务，这是市场所关注的问题。在2009年3月31日，亚洲整个流动资产（包括现金39亿令吉）有58亿令吉，可是短期债务却有82亿令吉之多，长期债务有185亿令吉，所以整体债务有267亿令吉。
虽然在发售附加股之后，成功筹到52亿令吉的资金来还债，但这也只是暂时解决问题而已，因为还有185亿的长债有好一部分会在2011-2012年到期，所以市场担心亚通会通过发售新债来养旧债。
在今年1月底时，亚通总财务长尤索夫安努亚耶谷也证实这一猜测。他透露，亚通有意发售回教债券集资，以重新融资约40亿令吉的现有贷款。
他表示，亚通有意將一些银行贷款再融资，转为回教债券，不过，目前还没有敲定债券的结构，以及尚无进入市场筹集资金。 他说，目前亚通的融资便利的期限至2012年。这间公司相信利率非常低，而有意趁机为部份贷款锁定一些低贷款利率。
这消息一公布之后，亚通股价马上受到影响而滑跌，不过在经过调整之后，亚通股价如今又再回到消息公布前的水平。
总结:国库作后盾·业绩达预期
亚通的债务负担确实令人感到担忧，不过由于它拥有可行性的业务、业绩表现也符合预期，再加上拥有强大的大股东国库控股（Khazanah）作为后盾，相信涌入我国的外资如果垂青电讯股，亚通将会是他们选择的股项之一。
●庄学勤博士
由于我国经济今年将迈向复苏和会进一步公布自由化措施，预料这将会使到外国购兴重返我国股市。
相信前来我国投资的外国投资者会对属于蓝筹股的官联公司，以及拥有区域发展潜能的蓝筹股感兴趣。
因此，之前被外资抛售的蓝筹股，比如亚通（Axiata，6888，主板贸易服务股）将会从外国购兴大规模重返市场时受惠。
笔者曾经在去年7月中介绍亚通这只股项，笔者认为尽管全球经济继续走势低迷，影响国内的消费信心，但是，我国电讯业却透过强劲的现金流量及稳固的资产负债表，成为拥有“抗跌”能力的领域。
亚通表现也不负众望，股价从2009年7月中的约2.48令吉水平不断走高，在进入2010年2月份时，股价已经达到了3.40令吉以上的水平，涨幅约达1令吉或40%。
尽管亚通股价在近半年来已经走高，但是笔者觉得它仍然是一只可以长期留意的股项，因为近期来，亚通已经成功地解决大部份重要事项，因此该集团未来营运前景受看好。
第3季净利倍增
亚通在2009年11月底时也交出亮丽的第三季业绩，在截至2009年9月30日止的第3季，它取得的净利为5亿零366万7000令吉，比去年同期的2亿4389万6000令吉，激涨106.50%。
如果不包括外汇赚益、IDEA收购计划及马电讯（TM，4863，主板贸服组）贷款成本等推动净利，按季净利仍然增长35%至4亿3000万令吉。
按季计算，第3季营业额微增3.13%，至33亿8092万2000令吉，前期为32亿7802万4000令吉。
截至2009年9月30日为止的首9个月，这间公司的净利则为10亿9439万9000令吉，前期为10亿1323万3000令吉，微增8.01%。
成200亿俱乐部身价会员
此外，2008年成功挤进百亿令吉市值排行榜的亚通，之前名列12，2009年则再晋级至排名第9，总市值为257亿5772万令吉，按年增加了121亿7041万令吉或89.57%。
亚通稳定中求增长，并不断力争上游成功打进十强，也成为200亿俱乐部身价会员。
众所周知，亚通是一家区域流动电话公司，它目前除了在马来西亚和新加坡拥有业务之外。它也在亚洲多个正在高度发展的国家拥有业务。
这些国家包括印尼、斯里兰卡、孟加拉、柬埔寨、印度、伊朗、巴基斯坦和泰国。在截止2009年3月时已经拥有超过9400万名用户，而且数字更不断在更新当中。
亚通在印度是通过Ideal流动进军这个庞大的市场。在截至2010年財政年首9个月业绩中，Ideal流动符合市场预测，即占全年预测的72%。
首9个月营业额按年起26.2%至910亿卢比（约马币66亿4000万令吉），而净利增长9.7%至68亿9000万卢比。
竞争激烈冲击业绩
Ideal流动第3季营业额按年增长5.9%至314亿9000万卢比，惟净利跌22.8%，主要是市场竞爭加剧，使营运盈利赚幅下跌。
益资利研究表示，新竞爭者加入战围，业者大事削减电话费，使每名客户平均回酬率（ARPU）按季下跌4.3%，从209卢比降至200卢比（2009年第3季为268卢比）。
这使营运盈利赚幅按季跌1.4%，从27.2%降至25.8%（2009年第3季为25.5%）。
在推出新服务后，市场消化期將延长。若竞爭持续升温，中短期盈利成长可能令人失望。
天地通市占率扩大
不过，益资利研究认为，亚通旗下的天地通（CELCOM）及印尼的EXCELCOMINDO业务成长强劲，市场占有率也有增无减。
由于从事电讯业所需的资金庞大，因此亚通也背负庞大的债务，这是市场所关注的问题。在2009年3月31日，亚洲整个流动资产（包括现金39亿令吉）有58亿令吉，可是短期债务却有82亿令吉之多，长期债务有185亿令吉，所以整体债务有267亿令吉。
虽然在发售附加股之后，成功筹到52亿令吉的资金来还债，但这也只是暂时解决问题而已，因为还有185亿的长债有好一部分会在2011-2012年到期，所以市场担心亚通会通过发售新债来养旧债。
在今年1月底时，亚通总财务长尤索夫安努亚耶谷也证实这一猜测。他透露，亚通有意发售回教债券集资，以重新融资约40亿令吉的现有贷款。
他表示，亚通有意將一些银行贷款再融资，转为回教债券，不过，目前还没有敲定债券的结构，以及尚无进入市场筹集资金。 他说，目前亚通的融资便利的期限至2012年。这间公司相信利率非常低，而有意趁机为部份贷款锁定一些低贷款利率。
这消息一公布之后，亚通股价马上受到影响而滑跌，不过在经过调整之后，亚通股价如今又再回到消息公布前的水平。
总结:国库作后盾·业绩达预期
亚通的债务负担确实令人感到担忧，不过由于它拥有可行性的业务、业绩表现也符合预期，再加上拥有强大的大股东国库控股（Khazanah）作为后盾，相信涌入我国的外资如果垂青电讯股，亚通将会是他们选择的股项之一。
股海宝藏: 庆隆发展 高股息产业股
2010/03/01 3:39:24 PM
●慧眼
吉打州信誉卓越产业发展商
庆隆发展（Keladi，6769，主板产业股）是于1997年5月在主要板上市。目前发行股票数额为7亿5830万股，每股面值10仙的普通股。市场总值达到1亿2130万令吉。该集团在2007年7月进行股票分析，将每股面值1令吉的普通股，分拆成每股面值10仙的普通股。
庆隆发展核心业务为在吉打州进行产业发展和产业投资，该集团已经建立起良好的名声和声誉，特别是在发展可负担又准时交屋的有素质产业方面。
庆隆发展发展的产业主要为廉价和中价住宅、商业办公室，以及一些供中小工业使用的轻型工厂，此举与政府有意解决低收入群住屋问题的意愿相符合。目前，该集团的计划主要是集中在居林，这是吉打州最快速发展的地区。
由于居林高科技园的地位日益重要，再加上到当地发展的员工不断增加，这使到庆隆发展在过去几年产业销售一直保持强劲的趋势。此外，现有的低利率环境，也鼓励投资购买产业，对抗通胀率和取得更高的回酬。
平均净利赚幅强劲
在强大管理层、谨慎成本控制以及良好声誉和卓越产品，使到标价方面更具伸缩性的支持下，庆隆发展在过去10年拥有高达20.5％的强劲平均净利赚幅。
庆隆发展的管理层是由董事经理蔡进亚（译音）和执行董事杜宝成（译音）领导。两人在产业领域拥有丰富的经验，也获得庆隆发展主席丹斯里陈华春的支持和指导。
陈华春在各领域都拥有广泛经验，他的业务包括制造业、市场行销、银行、船务、产业发展和贸易。目前，他在爱美家（MAica，3743，主板工业产品股）、飞达电线、马可控股（Marco，3514，主办贸易服务股）、嘉沙吉达、GPA控股（GPA，7096，主板工业产品股）和PDZ控股（PDZ，6254，主板贸服股）以及吴万发（GBH，3611，主板工业产品股）中担任董事职位。他目前也持有庆隆发展的16.8%股权。
在2009年1月为止的财政年，产业发展为其营业额做出约90%的贡献、8%来自油棕以及出租各种产业投资以及庆隆发展大厦的办公室，则贡献其余2%的营业额。
庆隆发展拥有的地库面积约为1600英亩。约40%是种植油棕、25%做为Taman Lagenda的发展用途，其余35%是充作油综种植，以等候发展计划的落实。
它的主要旗舰计划包括：
■ Taman Mutiara
自从1997年推行以来，Taman Mutiara已经发展成为一个新城镇，它是综合发展计划，拥有3473单位的住宅和商店。基于这项计划的成功，庆隆发展在2002年推介Taman Mutiara II，这包括3539单位的廉价排屋，并且混合一些中小工业和商业发展。
■ Taman Mahsuri
2003年，庆隆发展在Padang Serai推介Taman Mahsuri发展计划。它是一项混合发展计划，包括2063单位廉价房屋、853单位中价房屋、280单位半独立房屋以及205单位店屋。
■ Taman Lagenda
随着Taman Mahsuri的成功，庆隆发展2007年在Taman Mahsuri毗邻再推介另一项发展计划，名为Taman Lagenda。它是一项混合发展计划，4155单位的混合住宅及店屋，即包括1586单位廉价房屋、1890单位中价房屋、506单位半独立房屋、22单位排屋、150单位店屋以及1片商用地段。
产业领域的遗珠股，在产业领域派发最高股息。
尽管拥有稳定的盈利，但是庆隆发展却一直不受投资者的垂青，可能是由于它是一只小市值的股项。另一个原因是由于它在股票分拆和调整股价之后成为便士股，使到投资者对其基本因素有误解。
在0.16令吉的水平，庆隆发展是在8倍本益比水平交易（根据每股盈利2仙计算）。它也较其每股净资产价值23仙折价69%。
此外，庆隆发展的每股7.1仙净现金也相等于当前股价的44%。不包括净现金，庆隆发展只是在4.5倍水平交易。
在周息率方面，假设2010财政年同样派发1.5仙的股息，这意味着投资在庆隆发展所提供的周息率为9.4%，这是产业领域中最高的股息（请参阅2月23日《南洋商报》经济版的产业股价）。
投资风险
居林的投资需求以及/或原棕油价格大跌，过于集中在一个地区进行发展计划的发展商，盈利高度依赖单一地区的经济发展情况。
全球建材成本价上涨，也将影响公司的盈利赚幅。
展望
管理层对达到正面业绩表现感到乐观。
截至2009年10月31日为止的9个月财政年，庆隆发展的营业额按年下跌21%至4450万令吉。此外，净利也按年滑跌20%至1420万令吉。业绩逊色主要是因为产业活动贡献低，以及鲜果串的销售额下跌所致。
在2009年财政年首9个月业绩中，该集团拥有3项发展计划，即Taman Lagenda、Taman Makmur以及Taman Makmur工业园，而2010财政年首9个月业绩，该集团只著重在Taman Lagenda。2010财政年首9个月的净利赚幅则是25.7%，而2009财政年首9个月赚幅则是25.3%。
第三季净利涨57%
无论如何，2010年财政年第三季业绩在收入增长67%的支撑下，净利按季跃升57%至590万令吉，主要归功于现有的建筑计划（Taman Lagenda第一期和第二期）完成以及新推出计划（Taman Lagenda第三期和第四期）的收入。因此，庆隆发展取得卓越的31.9%净利赚幅，远高于2010财政年第二季的20.7%净利赚幅。
在2010财政年第三季，庆隆发展表示，在它新完成的计划（Taman Lagenda第一期和第二期），总共卖出的单位包括743单位中价房、半独立房屋、排屋以及店屋。根据这些销售以及预测这些产业售价增值计算，未来推介的产业发展计划，将对集团做出正面贡献。
因此，庆隆发展有信心，该集团将可以在Taman Lagenda的主要发展计划中，继续获得正面的业绩增长。根据这项正面的评论以及假设每股盈利达到0.5仙（根据2010财政年第一季至第三季平均每股盈利1.5仙计算），庆隆发展计全年的每股盈利保守估计将达到2仙。
●慧眼
吉打州信誉卓越产业发展商
庆隆发展（Keladi，6769，主板产业股）是于1997年5月在主要板上市。目前发行股票数额为7亿5830万股，每股面值10仙的普通股。市场总值达到1亿2130万令吉。该集团在2007年7月进行股票分析，将每股面值1令吉的普通股，分拆成每股面值10仙的普通股。
庆隆发展核心业务为在吉打州进行产业发展和产业投资，该集团已经建立起良好的名声和声誉，特别是在发展可负担又准时交屋的有素质产业方面。
庆隆发展发展的产业主要为廉价和中价住宅、商业办公室，以及一些供中小工业使用的轻型工厂，此举与政府有意解决低收入群住屋问题的意愿相符合。目前，该集团的计划主要是集中在居林，这是吉打州最快速发展的地区。
由于居林高科技园的地位日益重要，再加上到当地发展的员工不断增加，这使到庆隆发展在过去几年产业销售一直保持强劲的趋势。此外，现有的低利率环境，也鼓励投资购买产业，对抗通胀率和取得更高的回酬。
平均净利赚幅强劲
在强大管理层、谨慎成本控制以及良好声誉和卓越产品，使到标价方面更具伸缩性的支持下，庆隆发展在过去10年拥有高达20.5％的强劲平均净利赚幅。
庆隆发展的管理层是由董事经理蔡进亚（译音）和执行董事杜宝成（译音）领导。两人在产业领域拥有丰富的经验，也获得庆隆发展主席丹斯里陈华春的支持和指导。
陈华春在各领域都拥有广泛经验，他的业务包括制造业、市场行销、银行、船务、产业发展和贸易。目前，他在爱美家（MAica，3743，主板工业产品股）、飞达电线、马可控股（Marco，3514，主办贸易服务股）、嘉沙吉达、GPA控股（GPA，7096，主板工业产品股）和PDZ控股（PDZ，6254，主板贸服股）以及吴万发（GBH，3611，主板工业产品股）中担任董事职位。他目前也持有庆隆发展的16.8%股权。
在2009年1月为止的财政年，产业发展为其营业额做出约90%的贡献、8%来自油棕以及出租各种产业投资以及庆隆发展大厦的办公室，则贡献其余2%的营业额。
庆隆发展拥有的地库面积约为1600英亩。约40%是种植油棕、25%做为Taman Lagenda的发展用途，其余35%是充作油综种植，以等候发展计划的落实。
它的主要旗舰计划包括：
■ Taman Mutiara
自从1997年推行以来，Taman Mutiara已经发展成为一个新城镇，它是综合发展计划，拥有3473单位的住宅和商店。基于这项计划的成功，庆隆发展在2002年推介Taman Mutiara II，这包括3539单位的廉价排屋，并且混合一些中小工业和商业发展。
■ Taman Mahsuri
2003年，庆隆发展在Padang Serai推介Taman Mahsuri发展计划。它是一项混合发展计划，包括2063单位廉价房屋、853单位中价房屋、280单位半独立房屋以及205单位店屋。
■ Taman Lagenda
随着Taman Mahsuri的成功，庆隆发展2007年在Taman Mahsuri毗邻再推介另一项发展计划，名为Taman Lagenda。它是一项混合发展计划，4155单位的混合住宅及店屋，即包括1586单位廉价房屋、1890单位中价房屋、506单位半独立房屋、22单位排屋、150单位店屋以及1片商用地段。
产业领域的遗珠股，在产业领域派发最高股息。
尽管拥有稳定的盈利，但是庆隆发展却一直不受投资者的垂青，可能是由于它是一只小市值的股项。另一个原因是由于它在股票分拆和调整股价之后成为便士股，使到投资者对其基本因素有误解。
在0.16令吉的水平，庆隆发展是在8倍本益比水平交易（根据每股盈利2仙计算）。它也较其每股净资产价值23仙折价69%。
此外，庆隆发展的每股7.1仙净现金也相等于当前股价的44%。不包括净现金，庆隆发展只是在4.5倍水平交易。
在周息率方面，假设2010财政年同样派发1.5仙的股息，这意味着投资在庆隆发展所提供的周息率为9.4%，这是产业领域中最高的股息（请参阅2月23日《南洋商报》经济版的产业股价）。
投资风险
居林的投资需求以及/或原棕油价格大跌，过于集中在一个地区进行发展计划的发展商，盈利高度依赖单一地区的经济发展情况。
全球建材成本价上涨，也将影响公司的盈利赚幅。
展望
管理层对达到正面业绩表现感到乐观。
截至2009年10月31日为止的9个月财政年，庆隆发展的营业额按年下跌21%至4450万令吉。此外，净利也按年滑跌20%至1420万令吉。业绩逊色主要是因为产业活动贡献低，以及鲜果串的销售额下跌所致。
在2009年财政年首9个月业绩中，该集团拥有3项发展计划，即Taman Lagenda、Taman Makmur以及Taman Makmur工业园，而2010财政年首9个月业绩，该集团只著重在Taman Lagenda。2010财政年首9个月的净利赚幅则是25.7%，而2009财政年首9个月赚幅则是25.3%。
第三季净利涨57%
无论如何，2010年财政年第三季业绩在收入增长67%的支撑下，净利按季跃升57%至590万令吉，主要归功于现有的建筑计划（Taman Lagenda第一期和第二期）完成以及新推出计划（Taman Lagenda第三期和第四期）的收入。因此，庆隆发展取得卓越的31.9%净利赚幅，远高于2010财政年第二季的20.7%净利赚幅。
在2010财政年第三季，庆隆发展表示，在它新完成的计划（Taman Lagenda第一期和第二期），总共卖出的单位包括743单位中价房、半独立房屋、排屋以及店屋。根据这些销售以及预测这些产业售价增值计算，未来推介的产业发展计划，将对集团做出正面贡献。
因此，庆隆发展有信心，该集团将可以在Taman Lagenda的主要发展计划中，继续获得正面的业绩增长。根据这项正面的评论以及假设每股盈利达到0.5仙（根据2010财政年第一季至第三季平均每股盈利1.5仙计算），庆隆发展计全年的每股盈利保守估计将达到2仙。
CNI鞏固本土 放眼全球
2010/03/01 3:40:23 PM
●陈华之
张进泰：CNI 当前的首要任务是着重于“安内攘外”
作为国内最大型的直销公司之一，长青控股（CNI，5104，主板贸服股）不断拓展他们在海外的版图，不过绝不放松“稳中求进”的发展策略。
刚在去年欢庆“黄金20周年”的CNI，把今年起的未来十年，定位为巩固CNI在马来西亚市场品牌及地位的十年，希望以稳固的基础面向全球。
马来西亚CNI 总执行长张进泰接受《理财第一》专访时说， CNI 当前的首要任务是着重于“安内攘外”。
他说：“开发海外新市场固然重要，但是在扩张市场版图前，必须确保现有的市场占有率固若金汤，否则冒险前往海外开拓新市场时，一旦发生后院失火的情况下，CNI 将陷入进退维谷的窘局。”
张进泰表明，只有在国内市场分额立于不败之地，CNI 才会考虑进一步扩充市场。
“CNI 目前的情况，就像是一场球赛中的守门员，在确保龙门不被攻破之际，让球队先立于不败之地，然后为前锋窥觊最佳的反击时机。”
经过多年的海外耕耘，CNI在东南亚已经站稳脚步，目前在东南亚已经有超过15万名会员，而印度是其努力经营的下一个大市场。
他说：“CNI 目前仍在观望和评估中国和印度市场。CNI 国际集团非常重视拥有庞大商机的中国和印度。目前，尽管印度业务方面的成长低于预期，惟这是预料中事，CNI 有信心印度业务未来的发展。”
“至于中国方面，虽然已有了初步的接触，惟基于配合当地文化环境、经济和政治等因素趋势，发展蓝图的腹稿还在调度和准备中。
“待一切安排妥当后，CNI 将会大展拳脚，相信有关市场届时将成为公司另一个营收的贡献来源。”
海外传销公司入驻 调整步伐迎接挑战
张进泰透露，近年来，由于我国的金融经济活动日渐趋向回教教义生态发展，加上消费者的行为有了重大的改变，以及海外传销商的低入境门槛，导致国内传销市场版图出现很大的变化。”
展开应时策略
他说，配合整个大环境的变化，CNI 已对内展开了一系列应时的策略，包括市场、营销据点和物流管道的调整、简化公司各部门的运作流程、合理化悉数生产线和产品系列的定位，让各个单位产生相辅相成的效应，避免资源浪费或执行不当的情况出现，强化公司所有单元的协同作用，集合所有的力量，收复和增扩市场率。
此外，了解到新一代青年才干生活习惯的转变，以及强化和巩固本身的竞争力，CNI 也对外进行了针对性的市场策略调整。其中，配合新生代追求快易简的原理“立刻理论”（NOW CONCEPT ），公司多元化了零售和销售管道，打造一应俱全的概念零售门市─“生活馆”。
在传统多层次传销的“人脉网络”概念上，进一步强化至与非会员或第一次前往“生活馆”的消费者，直接面对面地交流和解决他们的需求。
他指出，只有通过贴身了解，公司才能有效地提供市场真正需求的产品。
“尤以当前开源节流的经济状况，提供消费者‘想要’的产品是不切实际的，因为消费者只有在经济歌舞升平和有多余的钱，才会购买‘想要’的产品。”
兼顾环保绿化
“至于‘需要’的产品，则是任何时候都无法或缺，所以更加符合公司的长期市场和经济效益。再者，现今的人们已醒觉环保的重要性，所以如何提供符合市场‘需要’。”
兼顾环保绿化的产品，是CNI 当前最前瞻性的导向与挑战。
以人为本·共赢共荣 CNI得奖无数
身为大马及东南亚其中一家已横跨20年，并在马来西亚股票交易所上市的首要国产多层次传销公司，CNI已经成为国内直销业的翘楚，其经营模式成为同业的典范。这在业内已经是有口皆碑。
张进泰透露，CNI 控股在持有回教徒可食用“HALAL” 认证下，生产和分销适合回教徒食用和使用的产品含盖5 大类，即营养保健品、个人护理、食品及饮品、家庭用品及汽车护理，以及其他独特产品，并通过专有的分销工具，旗下独资子公司——CNI 企业（马）私人有限公司，在马来西亚、新加坡和汶莱，分销“CNI ”品牌的产品。
当中，70% 的CNI 产品，都是自产于集团旗下厂房，分别是我国第一家持有GMP 认证的Exclusive Mark（马）私人有限公司及Q-Pack（马）私人有限公司生产。
马新汶莱拥15万会员
目前，CNI 控股拥有60个分销中心（包括6 个服务中心）、84个销售点，以及包括总部在内的4 家分行，超过15万名会员分布于大马、新加坡和汶莱的分销商提供服务。
卓越的经营使到CNI近年来得奖无数，在去年欢庆“黄金20年”的大会上，获应邀嘉宾国内贸消部长拿督斯里依斯迈沙比里颁予“2009年度最佳亲善消费者公司奖”，以及TEKUN总执行长拿督阿都拉欣颁发2009年年度“最佳策略夥伴奖”。
较早前，CNI 也获得有关当局和单位颁发“马来西亚商业规范杰出奖”、“最杰出直销公司”、“最具知名度直销公司”、“最专业直销公司”、“最佳信誉直销公司”，以及数度蝉联“直销至尊领导企业大奖”的荣誉。
海外备受赞誉
另外，CNI也在海外备受赞誉， 其中一项脍炙人口的王牌产品─人参咖啡，更荣获美国西雅图国际咖啡博览会的“最佳咖啡金奖”。再者，CNI在2007年更被选为北京大学的教学案例─《东方式直销》。
张进泰表示，功不会是偶然的，CNI 种种历来的发展和荣誉，都证明了所提倡的“以人为本”和“共赢共荣”的专业经营模式和制度，是有效和成功的。
他说：“未来，我们会精益求精。”
政府监督业者自律成熟 大马成直销天堂
马来西亚直销业从上世纪的紊乱、不成熟及缺乏监管，发展到21世纪被海外赞誉为亚洲的“直销天堂”，政府和业者都付出了巨大的努力。
而1989年在经济萧条期间，由拿督高程祖创立的长青控股，20年来见证了大马直销业的兴衰起落，从起步阶段的无序到如今的茁壮成熟。
目前，我国直销业的市值超过80亿令吉，并是全球十大主要直销市场之一。
马来西亚也被亚洲其他国家直销公司视为进军海外市场的一个桥头堡。许多世界级的大直销公司都把我国列为兵家必争之地。
我国的直销经验却可算是东南亚国家中最悠久的，同时，也可算是最欢迎直销经营的国家之一，国内约有800家直销公司，因此被誉为“直销的天堂”。
张进泰表示，马来西亚会被称为直销天堂或王国，主要归功于地缘关系、社会发展结构和落实的法制化，而促使直销业的发展相得益彰。
大马是清真市场枢纽
“我国人口不足3000万，市场潜能始终有限，惟基于多元种族的社会结构，促使国民普遍上具备掌握多种语言的优势，加上坐落于进军庞大商机潜能，并有着历史发展、地理和文化渊缘的东南亚─泰国、新加坡、印尼，甚至于远至印度及中国市场，同时坐拥了开发新市场的最佳跳板和人才的有利因素。”
国内华裔精通多国语言，华语、福建话、广东语与客语能有效游走于海峡两岸三地，并且精通马来语又能直接打通印尼市场。
他说：“况且，别忘了尚有一个隐藏的宝库：一个超过16亿人口分布及每年全球市场总值估计达5400亿美元的回教徒经济市场版图。而肩负着连接回教或俗称清真市场的马来西亚，正是备受世界注视的关键枢轴，相信不会有生意人愿意放弃这个扩大收入来源的黄金机会。”
他认为，另一方面，我国政府在1993年颁佈的直销法令，为直销业落实了严谨的界定和层层叠叠的监督，有效地整顿和杜绝快速致富与老鼠会的非法商业活动，加上大马直销公会（DSAM）推介的《行为守则》。不单启动了会员之间的自我监管与问责机制，并且也为消费者提供一个投诉平台，种种启发民智的措施，促使直销企业今日趋於成熟的发展。
政府扶持生活水平提升 马来市场商机无限
张进泰相信，随着政府着手开放直销市场，相信更多的海外直销业者，竞向前来我国分一杯羹，预计在未来的十年间，市场将呈放缓，甚至饱和的状况。
不过，马来人市场却是一块日渐扩大的“大饼”，这些年来在马来人直销市场开疆拓土有成的CNI，对这方面更是有深层认识。
华人市场成长放缓
他说，按我国人口增长比率计算，华裔人口逐年下滑，华裔市场发展潜能无疑也相对的收窄。但是，依目前的情况来看，华人直销市场尚不致于趋向饱和，只能说是成长放缓。
再者，市场发展没有其他族群来得蓬勃，另一个原因是华裔在经商活动的了解和涉猎，也较为广泛和多元化，所以相对在事业或职业上选择比较多，因而稀释了他们成为会员或加入传销业的可能性。
反之，相较于每年人口增长直线上升的马来人市场，发展潜能则是无限，对直销业者而言，理所当然趋之若鹜般纷至沓来地抢滩。
张进泰分析，马来人直销市场庞大的潜在商机，也来自于他们的生活历史背景。
1970年之前，由于马来人过去大多从事务农或捕鱼，所以在生活上较困苦。
不过，随着政府数十年的扶助和经营，马来社会如今的生活水准上已取得了一定的成绩，中产阶级的马来人数量急速上升，而购买和消费力也相应地水涨船高，所以这块开发尚在萌芽期，并且持有继续扩展空间之势的大蛋糕，可想而知是有多么的大。
巫裔保健意识提高
再者，随着生活水准逐渐提高，马来社会受教育的程度一般达至中上水平，加上互联网的普及化，资讯和知识可说是唾手可得，致使他们也醒觉了身体保健护理的重要性，从而开始掏腰包购买保健品。
另外，相应教育水准提高后，也启发了马来社会在经商方面的化学作用，并开始对创业产生了浓厚的兴趣。而资本所需极少、低风险、高成功率，以及同时在保健和建立自己的事业上可兼容并蓄的传销业，为马来社会开启了一个机会，所以他们涉及传销业的比率，也每年应运地持续增长。
要打开马来人市场 需栽培巫裔经销商
CNI在国内和印尼回教徒市场开拓出一片蓝天，冬革阿里（TONGKAT ALI）咖啡成为“催化剂”。
马来西亚CNI总执行长张进泰说：“若要举例那项产品奠定CNI 马来人的直销市场，那就是CNI 在1999年首开先河推出的功能性咖啡─ TONGKAT ALI咖啡。”
如何打开国内庞大的马来人市场，是目前国内大部分直销公司积极探索的课题和方向。
经商资历处萌芽期
对此，张进泰分析称，除了产品，积极栽培马来人经销商，是打开马来人市场的不二法门。
他说：“我要说一说题外话，在炎黄子孙的经商历史上，相信无人可出左右者，首推在战国六雄时代以秦始王为‘奇货可居’的大商人吕不韦。”
“为此，以从商方面向来有悠远历史和优势的华人而言，马来人在经商资历方面尚浅，或可说处于萌芽期。
“不过，时代已经改变，经商能力基本上与肤色无关，华人这方面的优势，只不过是占了起步早的先机。假以时日，只要培训得宜，任何人都可以成为出色的传销商。”
“话说回头，若要打进马来人市场，基于相似的背景、宗教信仰和民族俗性的了解来考量，加上容易获得融资，以及家庭、群体和团队意识较高，理所当然是以栽培马来人为主的传销商会更佔优势。”
他也说，当然，若能配合向来专美於经销手腕的华人传销商的相辅下，这将会是更为理想的组合。
“不过，与一般传统生意无异，要在传销业中获得成功，传销公司的经营模式、制度、培训等方面的专业，才是当中的重点和轴心。”
张进泰分析称，直销产品和一般产品没多大的差别，市场接受程度基本胥视于功效、宗教、族群、经济消费能力、国家政策、地缘性、有关公司在产品宣传和促销方面的实施效率等，各别不一的内外因素，而并不能仅以单一族群作为考量。
各族保健观念大不同
一般而言，产品本身没国界之分，只有功效的差别、副作用的程度、使用上的便利等。素质好的产品，加上宣传和促销方面的策略配合得宜，肯定会获得市场的青睐，这是最基本的市场铁律。
不过，再深入一层来看，就得探讨如上述的族群、宗教信仰、经济消费、国家政策等方面了。
他说：“举个例子，如果有关产品的市场策略是针对单一族群或全部族群，那就得认真考量产品的成份，必须符合个别宗教信仰的教义与禁忌。”
“例如，如果是针对回教徒市场的产品，就必须要得到HALAL 的认证，而若要进军信奉印度教的印籍友族市场，产品成份则不可与他们的圣物─‘牛’牵上关系。”
为此，先了解各族群的生活习俗，如华人在健康之道方面相信阴阳的理论、印度人则重视传统草药学AYURVEDIC 的产品，以及马来人倾向于树根TONGKAT ALI和传统土方治疗等，将有助于研发和推出应时的产品，以及现今推行的蓝海市场策略有很大的裨益。
要打进回教徒市场 HALAL认证不可少
张进泰表示，任何的产品要打进马来人市场，或整个回教徒市场，必须对清真食品认证（HALAL）要有一定的掌握。
在大马须向JAKIM申请
只要有关掌管回教事务当局确认产品没有违反或符合回教教义，有关产品或服务将获得HALAL 认证. 我国负责HALAL 国际认证的官方机构是JAKIM ，其他如新加坡是MUIS、印尼MUI 、美国是ISA 或IFANCA、台湾是TM或TGM 、中国是CIA或SIA 等国家，只要持有上述相关国家发出的HALAL 认证，有关方面便可进军回教徒市场。
简单而言，要制造符合回教徒使用和食用的清真产品，首先必须先向我国负责HALAL 国际认证的官方机构JAKIM 提交申请。
申请受理后，在6 至9 个月内的时间，JAKIM 会进行各项鉴定，包括派遣官员前来抽取产品样本、工厂生产线的规格、原料的成份和供应来源等。直到确定从原料到制成品，即悉数生产过程和供应等，符合回教教义后，有关当局才会颁发HALAL 认证。
每年须更新认证
另外，HALAL 认证必须每年更新，JAKIM 官员有权力随时对持有HALAL 认证的公司产品进行突击检查，一旦发现产品成份违反回教教义或出现滥用HALAL 认证的情形，违例者或公司的HALAL 认证除了被褫夺外，并根据触犯情况的轻重控上法庭，刑罚最高可去到罚款不超过50万令吉或坐牢6 年，或两者兼施。
他说：“至于HALAL 认证方面的投资，没有一个确凿的数目，基本上是应视当时的设施和原料而定。
“由于CNI 拥有自己的厂房，超过70% 的产品是自制，除HALAL 认证外，还外加GMP 、HACCP 、ISO 等专业作业手则认证，所以产品的素质保障方面，肯定可以获得保证。”
●陈华之
张进泰：CNI 当前的首要任务是着重于“安内攘外”
作为国内最大型的直销公司之一，长青控股（CNI，5104，主板贸服股）不断拓展他们在海外的版图，不过绝不放松“稳中求进”的发展策略。
刚在去年欢庆“黄金20周年”的CNI，把今年起的未来十年，定位为巩固CNI在马来西亚市场品牌及地位的十年，希望以稳固的基础面向全球。
马来西亚CNI 总执行长张进泰接受《理财第一》专访时说， CNI 当前的首要任务是着重于“安内攘外”。
他说：“开发海外新市场固然重要，但是在扩张市场版图前，必须确保现有的市场占有率固若金汤，否则冒险前往海外开拓新市场时，一旦发生后院失火的情况下，CNI 将陷入进退维谷的窘局。”
张进泰表明，只有在国内市场分额立于不败之地，CNI 才会考虑进一步扩充市场。
“CNI 目前的情况，就像是一场球赛中的守门员，在确保龙门不被攻破之际，让球队先立于不败之地，然后为前锋窥觊最佳的反击时机。”
经过多年的海外耕耘，CNI在东南亚已经站稳脚步，目前在东南亚已经有超过15万名会员，而印度是其努力经营的下一个大市场。
他说：“CNI 目前仍在观望和评估中国和印度市场。CNI 国际集团非常重视拥有庞大商机的中国和印度。目前，尽管印度业务方面的成长低于预期，惟这是预料中事，CNI 有信心印度业务未来的发展。”
“至于中国方面，虽然已有了初步的接触，惟基于配合当地文化环境、经济和政治等因素趋势，发展蓝图的腹稿还在调度和准备中。
“待一切安排妥当后，CNI 将会大展拳脚，相信有关市场届时将成为公司另一个营收的贡献来源。”
海外传销公司入驻 调整步伐迎接挑战
张进泰透露，近年来，由于我国的金融经济活动日渐趋向回教教义生态发展，加上消费者的行为有了重大的改变，以及海外传销商的低入境门槛，导致国内传销市场版图出现很大的变化。”
展开应时策略
他说，配合整个大环境的变化，CNI 已对内展开了一系列应时的策略，包括市场、营销据点和物流管道的调整、简化公司各部门的运作流程、合理化悉数生产线和产品系列的定位，让各个单位产生相辅相成的效应，避免资源浪费或执行不当的情况出现，强化公司所有单元的协同作用，集合所有的力量，收复和增扩市场率。
此外，了解到新一代青年才干生活习惯的转变，以及强化和巩固本身的竞争力，CNI 也对外进行了针对性的市场策略调整。其中，配合新生代追求快易简的原理“立刻理论”（NOW CONCEPT ），公司多元化了零售和销售管道，打造一应俱全的概念零售门市─“生活馆”。
在传统多层次传销的“人脉网络”概念上，进一步强化至与非会员或第一次前往“生活馆”的消费者，直接面对面地交流和解决他们的需求。
他指出，只有通过贴身了解，公司才能有效地提供市场真正需求的产品。
“尤以当前开源节流的经济状况，提供消费者‘想要’的产品是不切实际的，因为消费者只有在经济歌舞升平和有多余的钱，才会购买‘想要’的产品。”
兼顾环保绿化
“至于‘需要’的产品，则是任何时候都无法或缺，所以更加符合公司的长期市场和经济效益。再者，现今的人们已醒觉环保的重要性，所以如何提供符合市场‘需要’。”
兼顾环保绿化的产品，是CNI 当前最前瞻性的导向与挑战。
以人为本·共赢共荣 CNI得奖无数
身为大马及东南亚其中一家已横跨20年，并在马来西亚股票交易所上市的首要国产多层次传销公司，CNI已经成为国内直销业的翘楚，其经营模式成为同业的典范。这在业内已经是有口皆碑。
张进泰透露，CNI 控股在持有回教徒可食用“HALAL” 认证下，生产和分销适合回教徒食用和使用的产品含盖5 大类，即营养保健品、个人护理、食品及饮品、家庭用品及汽车护理，以及其他独特产品，并通过专有的分销工具，旗下独资子公司——CNI 企业（马）私人有限公司，在马来西亚、新加坡和汶莱，分销“CNI ”品牌的产品。
当中，70% 的CNI 产品，都是自产于集团旗下厂房，分别是我国第一家持有GMP 认证的Exclusive Mark（马）私人有限公司及Q-Pack（马）私人有限公司生产。
马新汶莱拥15万会员
目前，CNI 控股拥有60个分销中心（包括6 个服务中心）、84个销售点，以及包括总部在内的4 家分行，超过15万名会员分布于大马、新加坡和汶莱的分销商提供服务。
卓越的经营使到CNI近年来得奖无数，在去年欢庆“黄金20年”的大会上，获应邀嘉宾国内贸消部长拿督斯里依斯迈沙比里颁予“2009年度最佳亲善消费者公司奖”，以及TEKUN总执行长拿督阿都拉欣颁发2009年年度“最佳策略夥伴奖”。
较早前，CNI 也获得有关当局和单位颁发“马来西亚商业规范杰出奖”、“最杰出直销公司”、“最具知名度直销公司”、“最专业直销公司”、“最佳信誉直销公司”，以及数度蝉联“直销至尊领导企业大奖”的荣誉。
海外备受赞誉
另外，CNI也在海外备受赞誉， 其中一项脍炙人口的王牌产品─人参咖啡，更荣获美国西雅图国际咖啡博览会的“最佳咖啡金奖”。再者，CNI在2007年更被选为北京大学的教学案例─《东方式直销》。
张进泰表示，功不会是偶然的，CNI 种种历来的发展和荣誉，都证明了所提倡的“以人为本”和“共赢共荣”的专业经营模式和制度，是有效和成功的。
他说：“未来，我们会精益求精。”
政府监督业者自律成熟 大马成直销天堂
马来西亚直销业从上世纪的紊乱、不成熟及缺乏监管，发展到21世纪被海外赞誉为亚洲的“直销天堂”，政府和业者都付出了巨大的努力。
而1989年在经济萧条期间，由拿督高程祖创立的长青控股，20年来见证了大马直销业的兴衰起落，从起步阶段的无序到如今的茁壮成熟。
目前，我国直销业的市值超过80亿令吉，并是全球十大主要直销市场之一。
马来西亚也被亚洲其他国家直销公司视为进军海外市场的一个桥头堡。许多世界级的大直销公司都把我国列为兵家必争之地。
我国的直销经验却可算是东南亚国家中最悠久的，同时，也可算是最欢迎直销经营的国家之一，国内约有800家直销公司，因此被誉为“直销的天堂”。
张进泰表示，马来西亚会被称为直销天堂或王国，主要归功于地缘关系、社会发展结构和落实的法制化，而促使直销业的发展相得益彰。
大马是清真市场枢纽
“我国人口不足3000万，市场潜能始终有限，惟基于多元种族的社会结构，促使国民普遍上具备掌握多种语言的优势，加上坐落于进军庞大商机潜能，并有着历史发展、地理和文化渊缘的东南亚─泰国、新加坡、印尼，甚至于远至印度及中国市场，同时坐拥了开发新市场的最佳跳板和人才的有利因素。”
国内华裔精通多国语言，华语、福建话、广东语与客语能有效游走于海峡两岸三地，并且精通马来语又能直接打通印尼市场。
他说：“况且，别忘了尚有一个隐藏的宝库：一个超过16亿人口分布及每年全球市场总值估计达5400亿美元的回教徒经济市场版图。而肩负着连接回教或俗称清真市场的马来西亚，正是备受世界注视的关键枢轴，相信不会有生意人愿意放弃这个扩大收入来源的黄金机会。”
他认为，另一方面，我国政府在1993年颁佈的直销法令，为直销业落实了严谨的界定和层层叠叠的监督，有效地整顿和杜绝快速致富与老鼠会的非法商业活动，加上大马直销公会（DSAM）推介的《行为守则》。不单启动了会员之间的自我监管与问责机制，并且也为消费者提供一个投诉平台，种种启发民智的措施，促使直销企业今日趋於成熟的发展。
政府扶持生活水平提升 马来市场商机无限
张进泰相信，随着政府着手开放直销市场，相信更多的海外直销业者，竞向前来我国分一杯羹，预计在未来的十年间，市场将呈放缓，甚至饱和的状况。
不过，马来人市场却是一块日渐扩大的“大饼”，这些年来在马来人直销市场开疆拓土有成的CNI，对这方面更是有深层认识。
华人市场成长放缓
他说，按我国人口增长比率计算，华裔人口逐年下滑，华裔市场发展潜能无疑也相对的收窄。但是，依目前的情况来看，华人直销市场尚不致于趋向饱和，只能说是成长放缓。
再者，市场发展没有其他族群来得蓬勃，另一个原因是华裔在经商活动的了解和涉猎，也较为广泛和多元化，所以相对在事业或职业上选择比较多，因而稀释了他们成为会员或加入传销业的可能性。
反之，相较于每年人口增长直线上升的马来人市场，发展潜能则是无限，对直销业者而言，理所当然趋之若鹜般纷至沓来地抢滩。
张进泰分析，马来人直销市场庞大的潜在商机，也来自于他们的生活历史背景。
1970年之前，由于马来人过去大多从事务农或捕鱼，所以在生活上较困苦。
不过，随着政府数十年的扶助和经营，马来社会如今的生活水准上已取得了一定的成绩，中产阶级的马来人数量急速上升，而购买和消费力也相应地水涨船高，所以这块开发尚在萌芽期，并且持有继续扩展空间之势的大蛋糕，可想而知是有多么的大。
巫裔保健意识提高
再者，随着生活水准逐渐提高，马来社会受教育的程度一般达至中上水平，加上互联网的普及化，资讯和知识可说是唾手可得，致使他们也醒觉了身体保健护理的重要性，从而开始掏腰包购买保健品。
另外，相应教育水准提高后，也启发了马来社会在经商方面的化学作用，并开始对创业产生了浓厚的兴趣。而资本所需极少、低风险、高成功率，以及同时在保健和建立自己的事业上可兼容并蓄的传销业，为马来社会开启了一个机会，所以他们涉及传销业的比率，也每年应运地持续增长。
要打开马来人市场 需栽培巫裔经销商
CNI在国内和印尼回教徒市场开拓出一片蓝天，冬革阿里（TONGKAT ALI）咖啡成为“催化剂”。
马来西亚CNI总执行长张进泰说：“若要举例那项产品奠定CNI 马来人的直销市场，那就是CNI 在1999年首开先河推出的功能性咖啡─ TONGKAT ALI咖啡。”
如何打开国内庞大的马来人市场，是目前国内大部分直销公司积极探索的课题和方向。
经商资历处萌芽期
对此，张进泰分析称，除了产品，积极栽培马来人经销商，是打开马来人市场的不二法门。
他说：“我要说一说题外话，在炎黄子孙的经商历史上，相信无人可出左右者，首推在战国六雄时代以秦始王为‘奇货可居’的大商人吕不韦。”
“为此，以从商方面向来有悠远历史和优势的华人而言，马来人在经商资历方面尚浅，或可说处于萌芽期。
“不过，时代已经改变，经商能力基本上与肤色无关，华人这方面的优势，只不过是占了起步早的先机。假以时日，只要培训得宜，任何人都可以成为出色的传销商。”
“话说回头，若要打进马来人市场，基于相似的背景、宗教信仰和民族俗性的了解来考量，加上容易获得融资，以及家庭、群体和团队意识较高，理所当然是以栽培马来人为主的传销商会更佔优势。”
他也说，当然，若能配合向来专美於经销手腕的华人传销商的相辅下，这将会是更为理想的组合。
“不过，与一般传统生意无异，要在传销业中获得成功，传销公司的经营模式、制度、培训等方面的专业，才是当中的重点和轴心。”
张进泰分析称，直销产品和一般产品没多大的差别，市场接受程度基本胥视于功效、宗教、族群、经济消费能力、国家政策、地缘性、有关公司在产品宣传和促销方面的实施效率等，各别不一的内外因素，而并不能仅以单一族群作为考量。
各族保健观念大不同
一般而言，产品本身没国界之分，只有功效的差别、副作用的程度、使用上的便利等。素质好的产品，加上宣传和促销方面的策略配合得宜，肯定会获得市场的青睐，这是最基本的市场铁律。
不过，再深入一层来看，就得探讨如上述的族群、宗教信仰、经济消费、国家政策等方面了。
他说：“举个例子，如果有关产品的市场策略是针对单一族群或全部族群，那就得认真考量产品的成份，必须符合个别宗教信仰的教义与禁忌。”
“例如，如果是针对回教徒市场的产品，就必须要得到HALAL 的认证，而若要进军信奉印度教的印籍友族市场，产品成份则不可与他们的圣物─‘牛’牵上关系。”
为此，先了解各族群的生活习俗，如华人在健康之道方面相信阴阳的理论、印度人则重视传统草药学AYURVEDIC 的产品，以及马来人倾向于树根TONGKAT ALI和传统土方治疗等，将有助于研发和推出应时的产品，以及现今推行的蓝海市场策略有很大的裨益。
要打进回教徒市场 HALAL认证不可少
张进泰表示，任何的产品要打进马来人市场，或整个回教徒市场，必须对清真食品认证（HALAL）要有一定的掌握。
在大马须向JAKIM申请
只要有关掌管回教事务当局确认产品没有违反或符合回教教义，有关产品或服务将获得HALAL 认证. 我国负责HALAL 国际认证的官方机构是JAKIM ，其他如新加坡是MUIS、印尼MUI 、美国是ISA 或IFANCA、台湾是TM或TGM 、中国是CIA或SIA 等国家，只要持有上述相关国家发出的HALAL 认证，有关方面便可进军回教徒市场。
简单而言，要制造符合回教徒使用和食用的清真产品，首先必须先向我国负责HALAL 国际认证的官方机构JAKIM 提交申请。
申请受理后，在6 至9 个月内的时间，JAKIM 会进行各项鉴定，包括派遣官员前来抽取产品样本、工厂生产线的规格、原料的成份和供应来源等。直到确定从原料到制成品，即悉数生产过程和供应等，符合回教教义后，有关当局才会颁发HALAL 认证。
每年须更新认证
另外，HALAL 认证必须每年更新，JAKIM 官员有权力随时对持有HALAL 认证的公司产品进行突击检查，一旦发现产品成份违反回教教义或出现滥用HALAL 认证的情形，违例者或公司的HALAL 认证除了被褫夺外，并根据触犯情况的轻重控上法庭，刑罚最高可去到罚款不超过50万令吉或坐牢6 年，或两者兼施。
他说：“至于HALAL 认证方面的投资，没有一个确凿的数目，基本上是应视当时的设施和原料而定。
“由于CNI 拥有自己的厂房，超过70% 的产品是自制，除HALAL 认证外，还外加GMP 、HACCP 、ISO 等专业作业手则认证，所以产品的素质保障方面，肯定可以获得保证。”
分享集: 红股·拆细·回购（下） 股票回购大不同
2010/02/27 6:16:56 PM
●冯时能 股票研究人
股票回购就不同了。
请看附表“回购后”栏。一家公司每年最多可以回购总股数的10%，每年都可以进行。
回购后的股票有三种处理方式：
⑴ 把股票保留在公司里，叫Treasury Shares，好价时可以卖掉，盈利归公司，在计算每股净利时，需扣除回购股。
⑵ 把股票当股息分发给股东。
⑶ 从资本中勾销回购股。请看附表。此公司原本拥有6000万股，回购及加以勾销后，减至5400万股。股价、每股净利、股息、资产也相应的增加10%。
红股和拆细是增加股票数目，但没有增加股票的价值；回购是减少股票数目，目的在维持股价的稳定，因为股价跌得太低，向银行借钱买股的股东，其股票可能会被逼仓卖掉。另一方面，股票价值被严重低估，也可能引发敌意收购，使大股东失去控制权。
导致资金外流
投资者一定要知道：公司的钱是属于你的，利用公司的现金去回购股票，就是用你的钱去买股票，回购后把股票当股息分发给你，其实是把你的钱由公司的钱柜转到你的口袋里，跟发股息没有两样。
从公司的角度看，回购股票导致资金外流，用以发展业务的资金减少了，对公司不利。但是，公司如果资金过剩，而又没有扩展的必要（可能是产能未用尽），则利用现金回购股票，不失为充分利用资源的良策。
股票回购反映公司对前途的信心以及财务稳健，是好股的特征。
走正道创财富
企业惟有盈利不断上升，才能增加股票的价值，发红股、股票拆细和回购，都与公司的盈利无关。所以都无助于提高股票的价值。
红股、拆细和回购，都是在玩股票的把戏，跟公司的业务无关，投资者无需过分重视。
只有公司的盈利上升，股票价值才会上升。所以，与其把时间和精力化在红股、拆细、回购和猜测股价动向等与股票价值无关的事项上，倒不如化在研究公司的基本面上——公司业务有前途吗？盈利会上升吗？什么因素会影响公司的盈利？公司财务健全吗？能继续派发股息吗？董事有诚信吗？这些才是投资者应该关注的课题。
红股、拆细、回购、股价变动，与基本面无关，无需过分重视。倾全力研究公司基本面， 才是股票投资正道。
走正道，才有可能创富。 （完）
●冯时能 股票研究人
股票回购就不同了。
请看附表“回购后”栏。一家公司每年最多可以回购总股数的10%，每年都可以进行。
回购后的股票有三种处理方式：
⑴ 把股票保留在公司里，叫Treasury Shares，好价时可以卖掉，盈利归公司，在计算每股净利时，需扣除回购股。
⑵ 把股票当股息分发给股东。
⑶ 从资本中勾销回购股。请看附表。此公司原本拥有6000万股，回购及加以勾销后，减至5400万股。股价、每股净利、股息、资产也相应的增加10%。
红股和拆细是增加股票数目，但没有增加股票的价值；回购是减少股票数目，目的在维持股价的稳定，因为股价跌得太低，向银行借钱买股的股东，其股票可能会被逼仓卖掉。另一方面，股票价值被严重低估，也可能引发敌意收购，使大股东失去控制权。
导致资金外流
投资者一定要知道：公司的钱是属于你的，利用公司的现金去回购股票，就是用你的钱去买股票，回购后把股票当股息分发给你，其实是把你的钱由公司的钱柜转到你的口袋里，跟发股息没有两样。
从公司的角度看，回购股票导致资金外流，用以发展业务的资金减少了，对公司不利。但是，公司如果资金过剩，而又没有扩展的必要（可能是产能未用尽），则利用现金回购股票，不失为充分利用资源的良策。
股票回购反映公司对前途的信心以及财务稳健，是好股的特征。
走正道创财富
企业惟有盈利不断上升，才能增加股票的价值，发红股、股票拆细和回购，都与公司的盈利无关。所以都无助于提高股票的价值。
红股、拆细和回购，都是在玩股票的把戏，跟公司的业务无关，投资者无需过分重视。
只有公司的盈利上升，股票价值才会上升。所以，与其把时间和精力化在红股、拆细、回购和猜测股价动向等与股票价值无关的事项上，倒不如化在研究公司的基本面上——公司业务有前途吗？盈利会上升吗？什么因素会影响公司的盈利？公司财务健全吗？能继续派发股息吗？董事有诚信吗？这些才是投资者应该关注的课题。
红股、拆细、回购、股价变动，与基本面无关，无需过分重视。倾全力研究公司基本面， 才是股票投资正道。
走正道，才有可能创富。 （完）
分享集:红股·拆细·回购（上） 红股无法创造财富
2010/02/26 6:10:07 PM
●冯时能
某翁逝世，留下财富100万令吉。未立遗嘱，儿女10人争夺遗产。
假如由1人独得，他得到100万令吉。
假如由5人均分，每人得到20万令吉。
假如由10人均分，每人得到10万令吉。
100万令吉财产，数目保持不变。分享的人越多，所得数目越少。
同样的情况，一家公司的盈利保持不变，股票数目越多，每股所分得的盈利、股息和资产就越少。
有了这个概念，你就会对公司发红股、拆细面值和股票回购对股票价值的影响，一目了然。
我常常劝告投资者，养成“反向”思维的习惯。在股价暴跌（例如在次贷金融海啸期间）买进，但大部分投资者都做不到，不敢买进。是因为他们不了解股票的价值，以当时的股价，无法判断股票到底是便宜还是昂贵。
如果他们了解股票的价值的话，他们会发现股价暴跌后，股票的价值已被严重低估，是一个难得的投资机会。这样，他们就有胆识买进，并在较后大赚特赚。
面值小股票多
了解股票价值是“做功课”的终极目的。
股票价值与公司的股票数目，息息相关。而红股、拆细和股票回购，影响股票数目。所以，要了解股票的价值必须对红股、拆细和回购，有深入的了解。
公司的股票数目，跟每股的面值息息相关。通常是面值越小，股票越多。
为了方便说明，我把红股、拆细和回购对股票价值的影响，以确实的数字说明。
假设一家上市公司在发红股、拆细和回购前的资本为6000万令吉，每股面值为1令吉，故股票总数为6000万股。此公司每年净赚3000万令吉，等于每股净利为50仙（计算方法：RM30÷60m股=RM0.50），每股净有形资产价值为6令吉。股价为8令吉。
该公司以一股送一股发红股后，股票数目增至1亿2000万股，但公司的盈利还是3000万令吉，每股净利由50仙降至25仙，股息由原来的20仙降至10仙，每股净有形资产价值由6令吉降至3令吉，股价也由8令吉调整至4令吉。
本益比没改变
假如你拥有1000股，发红股后增至2000股，但无论是股价，每股净利、每股股息或每股净有形资产价值，也相应减半。所以，你手中的财富，跟发红股前没有两样。
更明显的是，本益比保持不变。
这说明了发红股并没有增加股票的价值，也没有增加你的财富。
故发红股不能制造财富。
股票拆细 财富不增
同样的情形，在股票面值由1令吉拆细为10仙之后，你原本拥有1000股的，现在变成拥有1万股，你沾沾自喜，以为自己“发”了。实际上你的财富并没有增加。
由于股票数目增加了十倍，由6000万股增至6亿股，但每年盈利保持不变，故股价、每股净利、股息、资产也相应的减少十倍。1万股的市值还是8000令吉（RM0.80×10,000=RM8,000），本益比十六倍也原封不动。
这说明了，股票拆细并没有增加股票的价值，因为拆细不能创造财富。
其实，股票拆细就是发红股，原来面值1令吉的股票，拆细为10仙，原本的1股，现在变为10股，这其实跟以1股送9股的比例发红股没有两样。
惟一的区别是，发红股后面值保持1令吉，股票数目增至6亿股，故实收资本为6亿令吉。
假如是将面值由1令吉拆细为10仙的话，股票数目增至6亿股，故实收资本仍为6000万令吉。
发红股使实收资本增加十倍至6亿令吉，而拆细后实收资本仍为6000万令吉。表面上看起来股票的价值也增加了十倍，实际上没有。
理由是每股的盈利、股息、资产，是以股票的数目计算出来，与面值无关。实收资本6亿令吉（面值1令吉）和实收资本6000万令吉（面值10仙），股票数目同为6亿股。
美国没红股
实际上，美国的股票多数是没有面值的，因为每股的价值是以股票数目计算出来，与面值无关，故面值不重要，重要的是股数，这种情形就好像本文开始时的例子，无论是1人独得或是10人均分，遗产的价值都是100万令吉。遗产的价值并不随人数而增减。美国根本没人说“红股”，只有“拆细”。
所以，红股=拆细。两者都没有增加股票的价值。
●冯时能
某翁逝世，留下财富100万令吉。未立遗嘱，儿女10人争夺遗产。
假如由1人独得，他得到100万令吉。
假如由5人均分，每人得到20万令吉。
假如由10人均分，每人得到10万令吉。
100万令吉财产，数目保持不变。分享的人越多，所得数目越少。
同样的情况，一家公司的盈利保持不变，股票数目越多，每股所分得的盈利、股息和资产就越少。
有了这个概念，你就会对公司发红股、拆细面值和股票回购对股票价值的影响，一目了然。
我常常劝告投资者，养成“反向”思维的习惯。在股价暴跌（例如在次贷金融海啸期间）买进，但大部分投资者都做不到，不敢买进。是因为他们不了解股票的价值，以当时的股价，无法判断股票到底是便宜还是昂贵。
如果他们了解股票的价值的话，他们会发现股价暴跌后，股票的价值已被严重低估，是一个难得的投资机会。这样，他们就有胆识买进，并在较后大赚特赚。
面值小股票多
了解股票价值是“做功课”的终极目的。
股票价值与公司的股票数目，息息相关。而红股、拆细和股票回购，影响股票数目。所以，要了解股票的价值必须对红股、拆细和回购，有深入的了解。
公司的股票数目，跟每股的面值息息相关。通常是面值越小，股票越多。
为了方便说明，我把红股、拆细和回购对股票价值的影响，以确实的数字说明。
假设一家上市公司在发红股、拆细和回购前的资本为6000万令吉，每股面值为1令吉，故股票总数为6000万股。此公司每年净赚3000万令吉，等于每股净利为50仙（计算方法：RM30÷60m股=RM0.50），每股净有形资产价值为6令吉。股价为8令吉。
该公司以一股送一股发红股后，股票数目增至1亿2000万股，但公司的盈利还是3000万令吉，每股净利由50仙降至25仙，股息由原来的20仙降至10仙，每股净有形资产价值由6令吉降至3令吉，股价也由8令吉调整至4令吉。
本益比没改变
假如你拥有1000股，发红股后增至2000股，但无论是股价，每股净利、每股股息或每股净有形资产价值，也相应减半。所以，你手中的财富，跟发红股前没有两样。
更明显的是，本益比保持不变。
这说明了发红股并没有增加股票的价值，也没有增加你的财富。
故发红股不能制造财富。
股票拆细 财富不增
同样的情形，在股票面值由1令吉拆细为10仙之后，你原本拥有1000股的，现在变成拥有1万股，你沾沾自喜，以为自己“发”了。实际上你的财富并没有增加。
由于股票数目增加了十倍，由6000万股增至6亿股，但每年盈利保持不变，故股价、每股净利、股息、资产也相应的减少十倍。1万股的市值还是8000令吉（RM0.80×10,000=RM8,000），本益比十六倍也原封不动。
这说明了，股票拆细并没有增加股票的价值，因为拆细不能创造财富。
其实，股票拆细就是发红股，原来面值1令吉的股票，拆细为10仙，原本的1股，现在变为10股，这其实跟以1股送9股的比例发红股没有两样。
惟一的区别是，发红股后面值保持1令吉，股票数目增至6亿股，故实收资本为6亿令吉。
假如是将面值由1令吉拆细为10仙的话，股票数目增至6亿股，故实收资本仍为6000万令吉。
发红股使实收资本增加十倍至6亿令吉，而拆细后实收资本仍为6000万令吉。表面上看起来股票的价值也增加了十倍，实际上没有。
理由是每股的盈利、股息、资产，是以股票的数目计算出来，与面值无关。实收资本6亿令吉（面值1令吉）和实收资本6000万令吉（面值10仙），股票数目同为6亿股。
美国没红股
实际上，美国的股票多数是没有面值的，因为每股的价值是以股票数目计算出来，与面值无关，故面值不重要，重要的是股数，这种情形就好像本文开始时的例子，无论是1人独得或是10人均分，遗产的价值都是100万令吉。遗产的价值并不随人数而增减。美国根本没人说“红股”，只有“拆细”。
所以，红股=拆细。两者都没有增加股票的价值。
长期默默耕耘终获回报 大马家具展茁壮成长
2010/02/22 2:58:43 PM
●魏素雯
踏入金虎年，万象更新，在我国纵横快20年的马来西亚国际家具展（MIFF）也不例外。
经过岁月的洗礼，马来西亚国际家具展已经茁壮成长，长期的默默耕耘，终于获得了回报。
马来西亚国际家具展曾数度荣膺年度十大国际展，并一度攀上第四名宝座，以及获全球媒体评选为“最受欢迎”以及“最值得”到访的国际展览会，扬名天下。
陈振发：塑造成集散中心
马来西亚国际展览有限公司主席暨董事经理拿督陈振发说：“我们希望将马来西亚国际家具展变得更加国际化，将其塑造成集散中心。
“我国有许多优势，包括零关税（家具进口）、仓储设备不仅比邻国先进，而且最重要的是价格合理、交通设备（海、空、陆运）非常方便，以及基本设施，如电讯设备齐全，与邻近国家并驾齐驱。
“同时，我国的办公室与住所的租金合理且交通方便，也是可让国际公司考虑在这里成立区域中心的优势。
“只要有关当局及业者加强及推广上述几项优势，一定可将大马塑造成区域家具集散中心。”
陈振发指出，马来西亚国际家具展的成功，在于成功引进来自全世界（逾140个国家）的国际买客，尽管人数并非世界第一，但是买家纯度高，可谓重质不重量。
他说：“作为主办机构，我们时常主动去寻找合适的顾客，鼓励他们前来参观马来西亚国际家具展。我们每年都安排采购团前来，今年已经安排的采购团就包括了孟加拉、日本、台湾、印度以及欧美等国家。”
厂商善用高超技术 制造多元风格家具
陈振发认为，全球经济不景气导致市场的操作方式出现变动，未尝不是一件好事，至少非常适用于大马家具制造厂商。
他说：“大马家具厂商的规模虽然不及中国与越南的一些厂商规模来得大，但是他们善于利用本身的高超技术，去制造多元化及拥有自己风格的家具，在这种情况下，更容易与更快促成交易，达致原始设计制造商（ODM）目标。”
他指出，自2007年下半年爆发了经济风暴后，欧美许多从事进口业务的财团一蹶不振，其客户也难逃池鱼之殃。
但是，也有少数为了继续求存，唯有自行采购，也因此而改变了市场的原有操作方式。
业者须掌握转变时机
陈振发披露，这两年来的世界家具贸易并无显著下降，其中一个原因是先进国家，包括美国的制造厂商产量有所减少。这些先进国家生产成本比较高，因此必须到发展中国家寻求补贴。
他预期，今年到访的买家应该会比去年增加。
陈振发认为，家具业者必须掌握转变的时机，只要变得快、赢得快，就可以成为领头羊。
他说：“这几年来，可以看到欧洲与美洲的买家在显著增加，这是因为他们突破了旧框框，他们的转型非常适合大马的家具制造厂商。”
今年家具业展望良好
他相信，在未来10年，欧盟会慢慢超越美国，成为我国家具业的最大外销市场。
他说：“在家具方面，欧盟的人均年消费为500至600令吉，高于美国的400令吉。”
总括而言，陈振发认为，我国家具业在虎年展望良好，因为今年的展览会将会吸引更多美国和欧洲买客的青睐。
下月2日起隆三展览地引爆
2010年马来西亚国际家具展将于3月2日至6日，在马来西亚吉隆坡三个现代化展览场地，即吉隆坡会展中心（KLCC）、太子世界贸易中心（PWTC）以及外贸促进局会展中心（MECC）正式引爆。
陈振发指出，马来西亚国际家具展可说是“麻雀虽小，五脏俱全。”
受海外买家垂青
他说：“与其他国家比较之下，许多海外访客比较喜欢我国，除了是比较容易找到合适的家具之外，最重要的就是我国参展商的应对能力比较强，让海外访客觉得比较舒服。
“从访客口中获知，我们的服务是世界最顶尖的。无论是交通、住宿或饮食，我们一概安排妥当，种种方便让他们感到舒适，而有了舒适感，就自然有安全感。”
今年吸引逾500参展商
今年的展览总面积为8万平方米，共吸引了超过500位海内外参展商前来参与，海外参展商主要是来自中国、台湾、印尼、香港、新加坡、泰国、越南、英国、韩国、美国及日本。
2009年马来西亚国际家具展的展览总面积为8万平方米，共吸引了454位参展商前来参与其盛，除了334位是本地参展商之外，其余的都来自海外，如中国、台湾、印尼、香港、新加坡、泰国、越南、英国、韩国、美国、土耳其以及日本。
去年共有2万3804名海内外访客出席盛会，其中有6809名是国际访客，主要是来自东盟（23.5%）、欧洲（16.7%）、远东（13.0%）、中东（12.4%）、非洲（10.7%）、大洋洲（8.6%）、其他亚洲国家（8.3%）、北美洲（5.0%）以及南美洲（1.9%），总成交额逾7亿 1000万美元（约24亿4240万令吉）。
ID Trends 装饰潮流提升室内设计
配合2010年马来西亚国际家具展，马来西亚国际展览有限公司于2010年3月3日至7日期间，假外贸促进局会展中心（MECC）举办ID Trends装饰潮流展览会。
陈振发指出，随着我国人民的生活水准日益提高，他们对生活品位的需求也随之上扬，而ID Trends装饰潮流的主要目的，就是要提升室内设计师的重要性，满足我国广大消费群众的需求，相应地提高家具产品的水平。
“这是一个时尚设计展，我们已安排了一些原料供应商、配对商及室内设计专业人才提供咨询服务，届时访客可趁机向在场的多位室内设计师，寻求免费咨询。同时，展览会现场将设有一间‘时尚屋’，欢迎大家参观。”
他指出，访客可趁机大开眼界，多一点了解装修设计方面的题材。
“我们希望通过这个管道，让广大民众在日后进行家居装潢之前，能够利用专业的咨询，并信任室内设计师的专业知识，因为这将可能使装潢费用更划算，而且效果会更好。”
●魏素雯
踏入金虎年，万象更新，在我国纵横快20年的马来西亚国际家具展（MIFF）也不例外。
经过岁月的洗礼，马来西亚国际家具展已经茁壮成长，长期的默默耕耘，终于获得了回报。
马来西亚国际家具展曾数度荣膺年度十大国际展，并一度攀上第四名宝座，以及获全球媒体评选为“最受欢迎”以及“最值得”到访的国际展览会，扬名天下。
陈振发：塑造成集散中心
马来西亚国际展览有限公司主席暨董事经理拿督陈振发说：“我们希望将马来西亚国际家具展变得更加国际化，将其塑造成集散中心。
“我国有许多优势，包括零关税（家具进口）、仓储设备不仅比邻国先进，而且最重要的是价格合理、交通设备（海、空、陆运）非常方便，以及基本设施，如电讯设备齐全，与邻近国家并驾齐驱。
“同时，我国的办公室与住所的租金合理且交通方便，也是可让国际公司考虑在这里成立区域中心的优势。
“只要有关当局及业者加强及推广上述几项优势，一定可将大马塑造成区域家具集散中心。”
陈振发指出，马来西亚国际家具展的成功，在于成功引进来自全世界（逾140个国家）的国际买客，尽管人数并非世界第一，但是买家纯度高，可谓重质不重量。
他说：“作为主办机构，我们时常主动去寻找合适的顾客，鼓励他们前来参观马来西亚国际家具展。我们每年都安排采购团前来，今年已经安排的采购团就包括了孟加拉、日本、台湾、印度以及欧美等国家。”
厂商善用高超技术 制造多元风格家具
陈振发认为，全球经济不景气导致市场的操作方式出现变动，未尝不是一件好事，至少非常适用于大马家具制造厂商。
他说：“大马家具厂商的规模虽然不及中国与越南的一些厂商规模来得大，但是他们善于利用本身的高超技术，去制造多元化及拥有自己风格的家具，在这种情况下，更容易与更快促成交易，达致原始设计制造商（ODM）目标。”
他指出，自2007年下半年爆发了经济风暴后，欧美许多从事进口业务的财团一蹶不振，其客户也难逃池鱼之殃。
但是，也有少数为了继续求存，唯有自行采购，也因此而改变了市场的原有操作方式。
业者须掌握转变时机
陈振发披露，这两年来的世界家具贸易并无显著下降，其中一个原因是先进国家，包括美国的制造厂商产量有所减少。这些先进国家生产成本比较高，因此必须到发展中国家寻求补贴。
他预期，今年到访的买家应该会比去年增加。
陈振发认为，家具业者必须掌握转变的时机，只要变得快、赢得快，就可以成为领头羊。
他说：“这几年来，可以看到欧洲与美洲的买家在显著增加，这是因为他们突破了旧框框，他们的转型非常适合大马的家具制造厂商。”
今年家具业展望良好
他相信，在未来10年，欧盟会慢慢超越美国，成为我国家具业的最大外销市场。
他说：“在家具方面，欧盟的人均年消费为500至600令吉，高于美国的400令吉。”
总括而言，陈振发认为，我国家具业在虎年展望良好，因为今年的展览会将会吸引更多美国和欧洲买客的青睐。
下月2日起隆三展览地引爆
2010年马来西亚国际家具展将于3月2日至6日，在马来西亚吉隆坡三个现代化展览场地，即吉隆坡会展中心（KLCC）、太子世界贸易中心（PWTC）以及外贸促进局会展中心（MECC）正式引爆。
陈振发指出，马来西亚国际家具展可说是“麻雀虽小，五脏俱全。”
受海外买家垂青
他说：“与其他国家比较之下，许多海外访客比较喜欢我国，除了是比较容易找到合适的家具之外，最重要的就是我国参展商的应对能力比较强，让海外访客觉得比较舒服。
“从访客口中获知，我们的服务是世界最顶尖的。无论是交通、住宿或饮食，我们一概安排妥当，种种方便让他们感到舒适，而有了舒适感，就自然有安全感。”
今年吸引逾500参展商
今年的展览总面积为8万平方米，共吸引了超过500位海内外参展商前来参与，海外参展商主要是来自中国、台湾、印尼、香港、新加坡、泰国、越南、英国、韩国、美国及日本。
2009年马来西亚国际家具展的展览总面积为8万平方米，共吸引了454位参展商前来参与其盛，除了334位是本地参展商之外，其余的都来自海外，如中国、台湾、印尼、香港、新加坡、泰国、越南、英国、韩国、美国、土耳其以及日本。
去年共有2万3804名海内外访客出席盛会，其中有6809名是国际访客，主要是来自东盟（23.5%）、欧洲（16.7%）、远东（13.0%）、中东（12.4%）、非洲（10.7%）、大洋洲（8.6%）、其他亚洲国家（8.3%）、北美洲（5.0%）以及南美洲（1.9%），总成交额逾7亿 1000万美元（约24亿4240万令吉）。
ID Trends 装饰潮流提升室内设计
配合2010年马来西亚国际家具展，马来西亚国际展览有限公司于2010年3月3日至7日期间，假外贸促进局会展中心（MECC）举办ID Trends装饰潮流展览会。
陈振发指出，随着我国人民的生活水准日益提高，他们对生活品位的需求也随之上扬，而ID Trends装饰潮流的主要目的，就是要提升室内设计师的重要性，满足我国广大消费群众的需求，相应地提高家具产品的水平。
“这是一个时尚设计展，我们已安排了一些原料供应商、配对商及室内设计专业人才提供咨询服务，届时访客可趁机向在场的多位室内设计师，寻求免费咨询。同时，展览会现场将设有一间‘时尚屋’，欢迎大家参观。”
他指出，访客可趁机大开眼界，多一点了解装修设计方面的题材。
“我们希望通过这个管道，让广大民众在日后进行家居装潢之前，能够利用专业的咨询，并信任室内设计师的专业知识，因为这将可能使装潢费用更划算，而且效果会更好。”
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