2010/08/30 2:15:43 PM
●慧眼
拥有良好管理层及拥有全球网络联系
在经济好转时，从事后勤服务的物流公司将是受惠的行业之一。
而在物流公司当中，那些拥有良好管理层以及拥有全球网络联系的公司，它们的受惠会更大。
这主要是因为从事后勤服务的公司，全球联系非常重要，这将让它们在货运方面取得事半功倍的效率，提升客户的满意度。
此外，大型的物流公司也较小型物流公司更占有竞争优势，因为前者可以提供一站式的服务，减少客户在货运方面的风险。
环顾在大马交易所上市的物流公司当中，泛亚物流（Tasco，5140，主板贸易服务股）便是其中一家符合上述要求的物流公司。
此外，它的估值不昂贵、良好的周息率以及管理层，更是它的加分点。
泛亚物流成立于1974年9月份，它在于2007年12月在主板上市，新股售价为每股1.10令吉。
它也是Nippon Yusen Kabushiki Kaisha (NYK)的子公司，后者是全球500大公司之一。NYK持有泛亚物流的61％股权。
一站式后勤服务
泛亚物流在马来西亚拥有超过30间分行以及1500名活跃的客户。
它的服务可以分类成国际后勤解决方案（在2010财政年上半年的营收和盈利分别贡献45％和24％），以及国内后勤解决方案（在2010财政年上半年的营收和盈利分别贡献55％和76％）。
泛亚物流是国内主要的完整后勤解决方案公司，为跨国机构和本地大型制造业以司提供后勤解决方案。
该集团的后勤解决方案包含：
国际后勤解决方案
1. 空运业务（占2010财政年上半年营收的38％）
2. 海运业务（7％）
3. 网络解决方案业务（0.6%）
国内后勤解决方案
1. 货仓业务（39％）
2. 拖格罗里业务（14.7%）
3. 汽车后勤解决业务（0。6％）
拥有庞大国际陆路、海运和空运队伍
NYK集团立足36个国家，也是Yusen Air & Sea Services Co Ltd (Yusen)的附属公司，Yesen是日本最大的货运公司之一。
通过这样的附属关系，这使到泛亚物流拥有全球网络的协作和效率，这将使到泛亚物流从中受惠，因为这将可以节省成本、加速运输以及拥有可信赖的联系。
客户多元而庞大且关系紧密
此外，它在同一个屋檐下提供广泛的全球解决方案，这让客户受惠，因为它们只需要与单一方面交易便可以轻易地解决全部的问题。
从莎亚南新综合设施中受惠
根据泛亚物流2009年报，它的新综合设施坐落在莎亚南的工业中心地点，这与泛亚物流计划通过收购庞大、策略地点以便进行扩张业务用途的长期策略一致。由于近年来营运开销相当高，因此综合现有的货仓和办公室至万宜后勤中心，将进一步缩减营运成本。在装修之后于2010年1月搬进去这后勤中心。
在2010年第一季，泛亚物流成功让其电器及电子和消费产品客户充份地使用它的货仓。
新产业的规模以及增加货仓的空间肯定是一个重大的吸引力，这使到它可以寻求更大价值的合约。
此外，该集团被跨国机构的工厂包围，这将使到它可以争取更多的新合约，以及可以更快速地处理客户的需要。
向前迈进的新计划
过去，泛亚物流是处理电器及电子商品以及汽车后勤，以及现在它将开发包括食品、化学、药剂和消费商品在内的庞大商机。
泛亚物流也将开拓小型业者整合它们的货运，而增加海运－陆路－空运货运需求商机。
工厂内货仓管理后勤也是泛亚物流的另一个开拓领域，而且它已经在莎亚南和基他地点为一些客户提供这方面的服务，令到它拥有一个良好的开头。
2010财政年上半年净利，已达2009财政盈利的66％。
在2010财政年上半年，营收增长77％至2亿300万令吉，这是其国际业务跃增84％以及国内业务飚升72％所做出的贡献。最强劲增长的业务为货仓（增长103％）、空运（增长93％）、海运（增长54％）以及拖洛罗里（增长26％
与此同时，由于赚幅由2009财政年上半年的2.8%提升至2010财政年上半年的7.3％，这使到它的税前盈利飚涨290％到1490万令吉。
廉宜估值准备重估
与同侪的2010财政年12.8倍本益比以及0.9倍价格对账面价值相比，泛亚物流是处于5.2倍本益比以及0.6倍价格对账面价值的不昂贵水平，而且它拥有吸引人的6.1％周息率，较同侪的4.1%为高。
其实，2010财政年总派息率可能会比2009财政更高，这根据它在2010财政年盈利更高以及在2008年至2009年开销1亿3800万令吉之后，现在的资本开销趋势正常化的因素来推算。
Monday, August 30, 2010
分享集：贴身跟踪企业进展
2010/08/28 11:29:33 AM
●冯时能 股票研究人
对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。
每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。
投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。
财富累积需要时间
在1960年代末期的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty)，原本就是从事石油业的，在1929年的世界经济大萧条中，石油股跌至令人难以置信的水平，他持续不断的在华尔街搜购石油股，控制了油藏丰富的石油公司，从此就不再出售，这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍，使他在1968年跃升为世界首富。
无论是世界或大马的富豪，都是藉着长期投资而挤身于富豪榜的。财富的累积需要时间，并无捷径可抄。暴发富是有的，但其进锐者其退速，暴发户鲜有能持久者。
有一位妇女，在她儿子满月时以1令吉左右买进1000股大众银行，当时她以半开玩笑的语气说：“将来我儿子结婚时，我把这1000股送给他当结婚礼物。”大家都不以为然。
三十年后的今天，她真的娶媳妇了，也真的把这“批”大众银行股票送给她儿子。
请注意，她不是把1000股，而是把“一批”大众银行股票送给她儿子，这份礼物之大，出乎所有人意料之外，原来在这三十年中，她收取了所有红股和附加股，同时以所收到的股息买进更多大众银行股票，三十年后的今天，当年所投资的1000令吉，现在价值数十万令吉，听的人都瞠目结舌。
长期投资利润丰硕
犹记四十年前，当我初入股市时，新马股市尚未分家，我曾以每股1令吉买进新加坡发展银行(DBS)的股票，在取得了50%的利润后就脱售，当时还真的蛮高兴。这1000股假如收藏到现在，收取了红股、附加股及丰厚的股息加上新币增值，现在的总价值不下百万令吉。
是的，惟有长期投资，才有可能取得如此惊人的利润。但是，像大众银行和DBS这样长期成长的股票，毕竟不多，现在从股市中买进股票，要预测它在数十年之后价值多少，谁也没有把握。
我手中有股票交易所1973年出版的《公司手册》，在当时的马新股票交易所上市的260家上市公司中，约70%已面目全非，或是从报价版上消失了，能生存到今天，而且老当益壮的不到30%，其中只有部分取得卓越的成长，为股东创造丰硕的回酬，其余公司的成长平平无奇。
所以，长期投资必须长期贴身跟踪企业的进展。只有有关企业的盈利保持年年增长的纪录，你才可以继续收藏下去，它才可以为你带来巨额的财富。一旦发现有关企业的业绩日走下坡，或者出现不利的环境，它不可能重振雄风时，就不可继续收藏下去。
投资成败取决业绩
你要时刻记住，你所持有的，是企业的股份，其价值决定于公司的盈利表现。当企业走下坡，而且没有翻身的希望时，股份的价值将消失于无形，就好像投入火中的冰块般，化为乌有。
贴身跟踪企业的进展，是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告，尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告，保持长期阅读财经报章、杂志的习惯，以跟上最新的发展和变化。
假如公司推行庞大的计划，关系公司未来的兴衰，更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话，必须及时评估其对公司的冲击，作出保留或脱手的决定。
现代企业所面对的挑战，比过去任何时期都更严峻，速度更加迅猛。过去业绩良好的企业，不能保证将来能持续。作为企业的股东，你的投资的成败，决定于企业的业绩表现，所以你必须密切注意企业的进展，买进后就不闻不问的时代早已过去。
如果你不关注你的公司的进展，到公司陷困时，你的投资将化为乌有，到时就后悔莫及了。
●冯时能 股票研究人
对于股票投资，我一向主张长期。于是有人认为：只要长期投资，就一定能赚钱。
每当我听到此话时，我都会马上补充：是的，要赚大钱，尤其是要取得丰厚的盈利，舍长期别无他途。但是，必须具备一个先决条件，才能达到此目的，那就是：只有公司盈利长期保持上升趋势的公司，其股票才会持续增值；业绩每况愈下的公司，其股票价值必然江河日下，持握时间愈长，亏蚀愈大，最后可能全军尽墨。
投资者在买进股票时，一定要作长期持有的打算，至于要持握多久，则完全取决于企业的业绩表现，如果公司的盈利年年上升的话，你应该紧握不放，收藏得越久，就赚得越多。只要企业盈利上升趋势不变，业务不断成长，你可以无限期的收藏下去。在数十年之后，增值数十倍、数百倍亦不足为奇。世界的富豪都是这样成就的。
财富累积需要时间
在1960年代末期的世界首富保罗盖帝(J.Paul Getty)，原本就是从事石油业的，在1929年的世界经济大萧条中，石油股跌至令人难以置信的水平，他持续不断的在华尔街搜购石油股，控制了油藏丰富的石油公司，从此就不再出售，这些股票跟着石油公司盈利的上升而增值千倍，使他在1968年跃升为世界首富。
无论是世界或大马的富豪，都是藉着长期投资而挤身于富豪榜的。财富的累积需要时间，并无捷径可抄。暴发富是有的，但其进锐者其退速，暴发户鲜有能持久者。
有一位妇女，在她儿子满月时以1令吉左右买进1000股大众银行，当时她以半开玩笑的语气说：“将来我儿子结婚时，我把这1000股送给他当结婚礼物。”大家都不以为然。
三十年后的今天，她真的娶媳妇了，也真的把这“批”大众银行股票送给她儿子。
请注意，她不是把1000股，而是把“一批”大众银行股票送给她儿子，这份礼物之大，出乎所有人意料之外，原来在这三十年中，她收取了所有红股和附加股，同时以所收到的股息买进更多大众银行股票，三十年后的今天，当年所投资的1000令吉，现在价值数十万令吉，听的人都瞠目结舌。
长期投资利润丰硕
犹记四十年前，当我初入股市时，新马股市尚未分家，我曾以每股1令吉买进新加坡发展银行(DBS)的股票，在取得了50%的利润后就脱售，当时还真的蛮高兴。这1000股假如收藏到现在，收取了红股、附加股及丰厚的股息加上新币增值，现在的总价值不下百万令吉。
是的，惟有长期投资，才有可能取得如此惊人的利润。但是，像大众银行和DBS这样长期成长的股票，毕竟不多，现在从股市中买进股票，要预测它在数十年之后价值多少，谁也没有把握。
我手中有股票交易所1973年出版的《公司手册》，在当时的马新股票交易所上市的260家上市公司中，约70%已面目全非，或是从报价版上消失了，能生存到今天，而且老当益壮的不到30%，其中只有部分取得卓越的成长，为股东创造丰硕的回酬，其余公司的成长平平无奇。
所以，长期投资必须长期贴身跟踪企业的进展。只有有关企业的盈利保持年年增长的纪录，你才可以继续收藏下去，它才可以为你带来巨额的财富。一旦发现有关企业的业绩日走下坡，或者出现不利的环境，它不可能重振雄风时，就不可继续收藏下去。
投资成败取决业绩
你要时刻记住，你所持有的，是企业的股份，其价值决定于公司的盈利表现。当企业走下坡，而且没有翻身的希望时，股份的价值将消失于无形，就好像投入火中的冰块般，化为乌有。
贴身跟踪企业的进展，是长期投资必须做的工作。最基本的功课是必须阅读年报、季报、公司发布的文告，尽量搜集及详阅有关行业景气的研究报告，保持长期阅读财经报章、杂志的习惯，以跟上最新的发展和变化。
假如公司推行庞大的计划，关系公司未来的兴衰，更要密切关注其动向。假如国内或国际出现对公司业务或市场有重大影响的事件的话，必须及时评估其对公司的冲击，作出保留或脱手的决定。
现代企业所面对的挑战，比过去任何时期都更严峻，速度更加迅猛。过去业绩良好的企业，不能保证将来能持续。作为企业的股东，你的投资的成败，决定于企业的业绩表现，所以你必须密切注意企业的进展，买进后就不闻不问的时代早已过去。
如果你不关注你的公司的进展，到公司陷困时，你的投资将化为乌有，到时就后悔莫及了。
Sunday, August 29, 2010
Is QL Resources in for more M&As?
Monday August 30, 2010
By LEE KIAN SEONG
Market is concerned about firm’s financial capability, the prospects of its local and regional expansion
QL Resources Bhd, which announced its merger and acquisition (M&A) exercise last Monday, has been in the spotlight as there is wide speculation going around that the company might be pursuing more M&As going forward.
QL managing director Chia Song Kun said last Tuesday that the company would look into more M&As if there was something in the market that could benefit the company.
However, the questions are: Is the company able to pursue further M&As with its current financial capability and what are the earnings prospects going forward given its aggressive expansion plans locally and regionally?
According to Bloomberg data, the company’s market capitalisation stands at RM1.81bil. Its share prices have risen 40.3% to RM4.56 year-to-date.
The company announced its acquisition of a 23.29% stake in rival company Lay Hong Bhd for total consideration of RM11.6mil last Monday.
Lay Hong is mainly involved in the production of eggs, broiler farming and feedmill activities. It has also ventured into retail business in Sabah and currently operates eight supermarkets under the trade name G*MART.
Meanwhile, QL is a diversified resource and agricultural-based group with three core principal activities – marine products, manufacturing, integrated livestock farming and crude palm oil milling.
The acquisition of Lay Hong, which is in similar businesses, will enable QL and Lay Hong to achieve synergies from feed raw material sourcing arrangements, supply chain networks and operations efficiency.
Kenanga Research is factoring seven months of contribution from the new associate or RM1.7mil for the financial year ending March 31, 2011 (FY11) and another RM2.8mil for FY12 in its forecast.
QL has set aside RM400mil over the next two years to expand its poultry, fishing and oil palm planting businesses.
The company is expanding its business in Vietnam and Indonesia, with investment of US$10mil and US$20mil respectively. It is also investing about RM25mil to build biogas and biomass plants at its Sabah palm oil mill to turn waste into green energy.
It will also spend US$15mil to install a mill for its East Kalimantan oil palm estates.
It was reported last year that the company aimed to triple its profit contribution from palm oil operations by 2015 as it was bullish about the long-term growth outlook for the commodity.
Despite the high capital expenditure going forward, the company said it would continue to pay out 25% to 30% of the group profits as dividends. The market is concerned whether QL can really maintain this policy with such expansion plans.
An analyst from a local brokerage said QL’s management had shown its interest in M&A and always kept its options open.
However, it is hard to judge whether the company would undertake M&A activities soon.
“It would probably acquire layer farms rather than listed entities. With its net profit of over RM100mil a year, the acquisition of layer farms, is possible and the company has been doing that for many years,” she said.
She said given the gearing level of about 0.6 times with a large portion of it for feed trading business, the company still had plenty of room to take up more loans.
“QL has very strong free cashflow generation and I don’t see a problem for it to finance their acquisition. It also has good track record in getting loans,” she said.
According to QL’s annual report, its cash and cash equivalents as at the end of FY10 stood at RM106.1mil, compared with RM68.3mil a year ago. Its loans and borrowings stood at RM215.4mil in FY10, compared with RM163.1mil in FY09.
Another analyst from a local research house said she did not expect QL to conduct further M&A activities in the near-term as the company was now actively expanding its businesses.
“If it is looking for M&A, it might be in the Phase II expansion in its Surabaya plant. It might want to explore opportunities for value-added products and look for acquisition in this area or start a greenfield project.
“However, it would not happen in the near term,” she said.
She said the company would have banks lined up for its expansion or acquisition funding.
On its earnings prospects, Kenanga Research raised QL’s FY11 net profit forecast by 6.3% and 6.6% for FY12 to account for the stronger surimi prices, crude palm oil prices and new earnings stream supported by improving economic conditions.
OSK Research said the construction of QL’s Surabaya surimi plant and day-old chick breeder farm as well as Vietnam livestock farm had begun and the units were expected to start contributing in FY12.
“We are somewhat positive on the expansion in Indonesia and Vietnam as they will boost revenue of its marine products manufacturing segment and Vietnam layer farm by 16.5% and 3.1% respectively, taking into account the time taken to ramp up capacity and production,” the research house said.
OSK likes QL’s resilient business as well as strong management team, which will continue to drive growth in all its three core segments.
It reiterates its “buy call” on QL, given the 13% price upside on the stock.
QL posted slightly higher net profit of RM26.8mil in the first quarter ended June 30, compared with RM22.3mil in the same period last year.
Its revenue was lower at RM356.34mil, compared with RM364.49mil previously.
For FY10, QL registered a net profit of RM115.1mil, 19% higher than RM96.7mil in FY09. Its revenue rose 5.7% to RM1.48bil.
By LEE KIAN SEONG
Market is concerned about firm’s financial capability, the prospects of its local and regional expansion
QL Resources Bhd, which announced its merger and acquisition (M&A) exercise last Monday, has been in the spotlight as there is wide speculation going around that the company might be pursuing more M&As going forward.
QL managing director Chia Song Kun said last Tuesday that the company would look into more M&As if there was something in the market that could benefit the company.
However, the questions are: Is the company able to pursue further M&As with its current financial capability and what are the earnings prospects going forward given its aggressive expansion plans locally and regionally?
According to Bloomberg data, the company’s market capitalisation stands at RM1.81bil. Its share prices have risen 40.3% to RM4.56 year-to-date.
The company announced its acquisition of a 23.29% stake in rival company Lay Hong Bhd for total consideration of RM11.6mil last Monday.
Lay Hong is mainly involved in the production of eggs, broiler farming and feedmill activities. It has also ventured into retail business in Sabah and currently operates eight supermarkets under the trade name G*MART.
Meanwhile, QL is a diversified resource and agricultural-based group with three core principal activities – marine products, manufacturing, integrated livestock farming and crude palm oil milling.
The acquisition of Lay Hong, which is in similar businesses, will enable QL and Lay Hong to achieve synergies from feed raw material sourcing arrangements, supply chain networks and operations efficiency.
Kenanga Research is factoring seven months of contribution from the new associate or RM1.7mil for the financial year ending March 31, 2011 (FY11) and another RM2.8mil for FY12 in its forecast.
QL has set aside RM400mil over the next two years to expand its poultry, fishing and oil palm planting businesses.
The company is expanding its business in Vietnam and Indonesia, with investment of US$10mil and US$20mil respectively. It is also investing about RM25mil to build biogas and biomass plants at its Sabah palm oil mill to turn waste into green energy.
It will also spend US$15mil to install a mill for its East Kalimantan oil palm estates.
It was reported last year that the company aimed to triple its profit contribution from palm oil operations by 2015 as it was bullish about the long-term growth outlook for the commodity.
Despite the high capital expenditure going forward, the company said it would continue to pay out 25% to 30% of the group profits as dividends. The market is concerned whether QL can really maintain this policy with such expansion plans.
An analyst from a local brokerage said QL’s management had shown its interest in M&A and always kept its options open.
However, it is hard to judge whether the company would undertake M&A activities soon.
“It would probably acquire layer farms rather than listed entities. With its net profit of over RM100mil a year, the acquisition of layer farms, is possible and the company has been doing that for many years,” she said.
She said given the gearing level of about 0.6 times with a large portion of it for feed trading business, the company still had plenty of room to take up more loans.
“QL has very strong free cashflow generation and I don’t see a problem for it to finance their acquisition. It also has good track record in getting loans,” she said.
According to QL’s annual report, its cash and cash equivalents as at the end of FY10 stood at RM106.1mil, compared with RM68.3mil a year ago. Its loans and borrowings stood at RM215.4mil in FY10, compared with RM163.1mil in FY09.
Another analyst from a local research house said she did not expect QL to conduct further M&A activities in the near-term as the company was now actively expanding its businesses.
“If it is looking for M&A, it might be in the Phase II expansion in its Surabaya plant. It might want to explore opportunities for value-added products and look for acquisition in this area or start a greenfield project.
“However, it would not happen in the near term,” she said.
She said the company would have banks lined up for its expansion or acquisition funding.
On its earnings prospects, Kenanga Research raised QL’s FY11 net profit forecast by 6.3% and 6.6% for FY12 to account for the stronger surimi prices, crude palm oil prices and new earnings stream supported by improving economic conditions.
OSK Research said the construction of QL’s Surabaya surimi plant and day-old chick breeder farm as well as Vietnam livestock farm had begun and the units were expected to start contributing in FY12.
“We are somewhat positive on the expansion in Indonesia and Vietnam as they will boost revenue of its marine products manufacturing segment and Vietnam layer farm by 16.5% and 3.1% respectively, taking into account the time taken to ramp up capacity and production,” the research house said.
OSK likes QL’s resilient business as well as strong management team, which will continue to drive growth in all its three core segments.
It reiterates its “buy call” on QL, given the 13% price upside on the stock.
QL posted slightly higher net profit of RM26.8mil in the first quarter ended June 30, compared with RM22.3mil in the same period last year.
Its revenue was lower at RM356.34mil, compared with RM364.49mil previously.
For FY10, QL registered a net profit of RM115.1mil, 19% higher than RM96.7mil in FY09. Its revenue rose 5.7% to RM1.48bil.
Monday, August 23, 2010
股海明灯：全球危机就是转机 纬钜集团竞争力强
2010/08/23 3:52:58 PM
●庄学勤博士
全球经济不明朗的情况下，公司表现面对严重的考验，许多竞争力较为单薄的公司，开始出现种种的问题，例如亏损、债务扩大甚至面对倒债危机等。
对于这样的情况，虽然令到投资者忧心忡忡，然而换个角度来看，现在这个时候正是一个良好的时机，可以看出哪一家公司拥有真正的实力以及具有全球的竞争力。
根据笔者的观察，纬钜集团（Wellcal，7231，主板工业产品股）是大马交易所当中，其中一家具有相当竞争力的公司。
在当前这个许多公司面对严峻考验的时候，纬钜集团则交出唱丰收的业绩。
在截至2010年6月30日为止未审核的9个月业绩中，所获得净利由一年前的871万4000令吉暴增至1108万1000令吉。
该公司的税前盈利由去年的951万3000令吉挺至1228万4000令吉。在营业额方面，由前期的5923万1000令吉扬升至6841万3000令吉，其每股收益由一年前的6.74仙增至8.44仙。
建议派息2.5仙
该公司董事部建议每股派发2.5仙的第3回合免税股息予股东。
股息除权日落在8月26日，截止过户日期是在8月30日，付息日是在9月23日。
在目前这个时刻可以交出亮丽业绩以及派发股息的公司并不多，而纬钜集团则是其中一家，这展现它应对经济不景气的能力。
就算是在早前制造业面对全球原料上涨趋势的冲击时，纬钜集团也成功地应付自如。
自从创立以来，该公司便保持至少三个月的原料库存，使到该公司有能力延后将成本转嫁给客户。
这项延后转嫁的能力，使到客户有更好的心理准备，以接受公司产品涨价的事实。
这样的应对能力对一家公司来说，是非常重要的，因为不只可以带领公司度过这一次难关，并且保持合理的盈利表现水平。
纬钜集团原本是第二板上市公司，过后它进行以2送1比例派送红股，在完成派发红股之后，该公司的股本已从的8千530万股增至1亿2千800万股，每股面值50仙的普通股，并成功转至主板交易。
订单源源不绝
目前纬钜集团是国内最大的工业橡胶软管生产商，有关产品主要是供建筑、汽车与工业用途。
该公司超过95％的营收是来自海外市场，出口到全球超过60个国家，可说是一家出口导向的公司。
平均增长26%
由于它的客户都是跨国公司，所以在2003至2008财政年期间，它取得盈利赚幅保持在16%的水平，而盈利的复合平均增长率为26%。
由于市场对于纬钜集团的两项产品——橡胶软管、挤压型塑胶产品的需求殷切，导致该公司无法跟上订单的速度，滞后期平均达到3至4个月。
为了解决订单滞后的问题，纬钜集团在2006年开始采用半自动橡胶软管生产线，除了把滞后期缩短到1至2个月，也提高了产品品质。
由于胶管产品平均可用周期只有短短的1个星期至9个月，因此，其产品偏短的“生命周期”，自然会创造庞大的替换市场。
所以，就算客户没有没有购买新机械，纬钜集团的订单还是源源不绝，这每年都为该公司的营收提供有力支撑。
此外，由于市况不佳或导致同业停止营业，这使到纬钜集团有机会提高市占率，因为它拥有谨慎的管理层及强大的财务能力。
总结：面对3大风险
无论如何，投资在任何公司都会有风险，而纬钜集团方面则面对3大挑战，即商品价格波动不定、令吉汇率走强以及竞争问题。
此外，兴业研究也表示，纬钜集团的第三季净利低于预期，按年成长12.1%至350万令吉。
新兴工业地位到期
管理层透露，制造营运部的新兴工业地位已在6月到期，目前正寻求展延。
因此，兴业研究表示，假设公司无法获得新兴工业地位展延，将下调2010财政年淨利预测7%至1460万。
这意味着纬钜集团目前正面对不同的挑战，但是，相信该公司管理层可以凭着过往应对的经验，带领公司度过任何的挑战。
此外，纬钜集团所从事的制造业虽然不时会面对挑战，但是凭着它的创办人在行业中的30年经验、与跨国集团建议良好的客户关系、健全的资产负债表以及有效率的成本架构，将使到纬钜集团更有能力通过最新的设施以及科技，以应对全球市场的挑战。
而这些也是纬钜集团能够在经济不明朗的时候，能够继续交出赚钱业绩的原因。
●庄学勤博士
全球经济不明朗的情况下，公司表现面对严重的考验，许多竞争力较为单薄的公司，开始出现种种的问题，例如亏损、债务扩大甚至面对倒债危机等。
对于这样的情况，虽然令到投资者忧心忡忡，然而换个角度来看，现在这个时候正是一个良好的时机，可以看出哪一家公司拥有真正的实力以及具有全球的竞争力。
根据笔者的观察，纬钜集团（Wellcal，7231，主板工业产品股）是大马交易所当中，其中一家具有相当竞争力的公司。
在当前这个许多公司面对严峻考验的时候，纬钜集团则交出唱丰收的业绩。
在截至2010年6月30日为止未审核的9个月业绩中，所获得净利由一年前的871万4000令吉暴增至1108万1000令吉。
该公司的税前盈利由去年的951万3000令吉挺至1228万4000令吉。在营业额方面，由前期的5923万1000令吉扬升至6841万3000令吉，其每股收益由一年前的6.74仙增至8.44仙。
建议派息2.5仙
该公司董事部建议每股派发2.5仙的第3回合免税股息予股东。
股息除权日落在8月26日，截止过户日期是在8月30日，付息日是在9月23日。
在目前这个时刻可以交出亮丽业绩以及派发股息的公司并不多，而纬钜集团则是其中一家，这展现它应对经济不景气的能力。
就算是在早前制造业面对全球原料上涨趋势的冲击时，纬钜集团也成功地应付自如。
自从创立以来，该公司便保持至少三个月的原料库存，使到该公司有能力延后将成本转嫁给客户。
这项延后转嫁的能力，使到客户有更好的心理准备，以接受公司产品涨价的事实。
这样的应对能力对一家公司来说，是非常重要的，因为不只可以带领公司度过这一次难关，并且保持合理的盈利表现水平。
纬钜集团原本是第二板上市公司，过后它进行以2送1比例派送红股，在完成派发红股之后，该公司的股本已从的8千530万股增至1亿2千800万股，每股面值50仙的普通股，并成功转至主板交易。
订单源源不绝
目前纬钜集团是国内最大的工业橡胶软管生产商，有关产品主要是供建筑、汽车与工业用途。
该公司超过95％的营收是来自海外市场，出口到全球超过60个国家，可说是一家出口导向的公司。
平均增长26%
由于它的客户都是跨国公司，所以在2003至2008财政年期间，它取得盈利赚幅保持在16%的水平，而盈利的复合平均增长率为26%。
由于市场对于纬钜集团的两项产品——橡胶软管、挤压型塑胶产品的需求殷切，导致该公司无法跟上订单的速度，滞后期平均达到3至4个月。
为了解决订单滞后的问题，纬钜集团在2006年开始采用半自动橡胶软管生产线，除了把滞后期缩短到1至2个月，也提高了产品品质。
由于胶管产品平均可用周期只有短短的1个星期至9个月，因此，其产品偏短的“生命周期”，自然会创造庞大的替换市场。
所以，就算客户没有没有购买新机械，纬钜集团的订单还是源源不绝，这每年都为该公司的营收提供有力支撑。
此外，由于市况不佳或导致同业停止营业，这使到纬钜集团有机会提高市占率，因为它拥有谨慎的管理层及强大的财务能力。
总结：面对3大风险
无论如何，投资在任何公司都会有风险，而纬钜集团方面则面对3大挑战，即商品价格波动不定、令吉汇率走强以及竞争问题。
此外，兴业研究也表示，纬钜集团的第三季净利低于预期，按年成长12.1%至350万令吉。
新兴工业地位到期
管理层透露，制造营运部的新兴工业地位已在6月到期，目前正寻求展延。
因此，兴业研究表示，假设公司无法获得新兴工业地位展延，将下调2010财政年淨利预测7%至1460万。
这意味着纬钜集团目前正面对不同的挑战，但是，相信该公司管理层可以凭着过往应对的经验，带领公司度过任何的挑战。
此外，纬钜集团所从事的制造业虽然不时会面对挑战，但是凭着它的创办人在行业中的30年经验、与跨国集团建议良好的客户关系、健全的资产负债表以及有效率的成本架构，将使到纬钜集团更有能力通过最新的设施以及科技，以应对全球市场的挑战。
而这些也是纬钜集团能够在经济不明朗的时候，能够继续交出赚钱业绩的原因。
分享集:母不如子解读
2010/08/21 10:57:20 AM
●冯时能 股票研究人
在上市公司中，不少是母公司与子公司同时上市的，在股价的表现上，则母公司往往不如子公司。例如峇都加湾控制吉隆甲洞；丰隆财务集团控制丰隆银行。
作为母公司的峇都加湾和丰隆财务集团的股价，总是比不上作为子公司的吉隆甲洞和丰隆银行。其他母与子公司同时上市的公司亦如此。“母”不如“子”已成为普遍的现象，大部分投资者对这种现象感到费解。
无论是在资产价值或盈利上的表现，母公司均不在子公司之下，何以在股价上的差距如此之大？也难怪投资者感到疑惑。峇都加湾和吉隆甲洞，就是典型例子。
根据两公司2009年年报，峇都加湾拥有46.57%吉隆甲洞，计495,901,527股，以峇都加湾的实收资本435,951,000股计算，每一股峇都加湾就拥有1.1375股吉隆甲洞。
以吉隆甲洞8月13日的市价17令吉计算，价值19令吉34仙，如果把峇都加湾其他资产和现金计算在内，价值应不在20令吉之下。
然而峇都加湾同日的股价仅为11令吉70仙，相差7令吉64仙，这该如何解释？
其他大部分母子同时上市公司亦如此，只是股价差距程度上有别而已，这是怎么一回事？
为了使大家易于了解，我假设某母公司控制子公司60%股权，两者均为上市公司，请看下列事实！
财政稳固攫取机会
假设子公司一年净赚1亿令吉，按照股权比例入账，母公司分得6000万令吉。于是公司在年报中说该公司该年盈利为6000万令吉。
但是，子公司只从1亿令吉的净利中，拨出20%或2000万令吉作为股息，分发给股东，其余80%或8000万令吉保留在公司内作为发展业务用途。母公司拥有子公司60%股权，分得2000万令吉中的60%，计1200万令吉（RM20,000,000×60% = RM12,000,000）。
所以，母公司该年的盈利虽然是6000万令吉，实际上，只收到1200万令吉的现金。
作为控股公司，母公司的大股东需要股息，假设母公司从所收到的1200万令吉现金中，拨出1000万令吉作为股息，分发给股东，则母公司保留在公司内的现金，只剩200万令吉而已。
现在请比较子公司与母公司的现金情况：子公司手头握有8000万令吉，而母公司只有200万令吉。
我们知道，投资机会稍纵即逝，只有现金充足的公司才能攫取机会，将业绩推向另一个高峰，没有现金的公司，即使机会出现也只能眼巴巴的看着机会溜走。
宁可借债务经营
这就说明了何以一些拥有巨额现金的公司，宁可借债经营生意的原因。
就以上述母公司与子公司来说，假设这是一家产业公司，突然发现一段地点优良的地皮，欲以8000万令吉脱售，条件是现金交易，因为地主急需现金周转。
在这种情况之下，拥有8000万令吉现金的子公司就可以当机立断，把地皮买下来；母公司由于手头只有200万令吉现金，要向银行借款，迁延时间就无法抓住这稍纵即逝的投资机会。
由于子公司的财政稳固，现金充沛，故在业务上更加活跃，企业运动也更频仍，营业和盈利成长也肯定比母公司更快。
相形之下，母公司作为持股人，较不活跃。这种情形就好像作为小股东的股票投资者，对所投资公司只限于持有股份，不活跃参与公司业务一样。故投资者，尤其是基金，对生气蓬勃的子公司兴趣较浓，是可以理解的。
交投淡难吸投资者
作为母公司，资本通常都比子公司小，而母公司的大部分股票，握在大股东手中，股市中的游离票较少，交易通常不热烈。
投资基金的投资考量之一，就是易于买进卖出，如果成交量太过稀薄，他们是没有兴趣购买的，因为他们害怕资金受困，难以脱身。
一家投资基金不感兴趣的上市公司，其游离票太多，股价很难有特出的表现，这也是造成子公司的股价，比母公司更标青的原因之一。
大股东牢握不放
母公司控制子公司，这种由上而下的控制结构，是以小资本控制大资产的理想方式。
一家实收资本6000万令吉的母公司，可以直接或间接控制资产高达3亿令吉的集团子公司。
假设母公司的大股东持有50%股权，则投资额为3000万令吉。通常大股东以一半现金，一半银行贷款来融资这3000万令吉投资，等于他以1500万令吉就可以控制高达3亿令吉的资产。他在公司的利益，往往比表面上所看到的更大。由于担心失去控制权，大股东都牢牢的握住他的股票，无论股价多高，都不考虑脱售，这也是造成股票交易不活跃的原因。
较大的投资者或基金，买不到票，买到后又担心不能脱手，所以都不敢买进母公司的股票，导致母公司股价比子公司逊色。
母股派息率较丰厚
母公司的大股东，往往是由银行融资以购买母公司的股权，他们需要现金来支付银行的利息，所以，一般上母公司的派息率较丰厚。
以股息收入为目标的散户和基金（尤其是单位信托），都不肯轻易脱售他们的股票，进一步造成股票交易稀薄，在大股东与散户均紧握股票不放的情况下，股价比不上子公司，亦不足为奇。
母股低沉利大股东
近年来，上市公司私有化风气炽热，原因之一是公司的股价长期低沉，没反映其真实价值。
商场竞争激烈，要找好的投资谈何容易，大股东认为，与其到处找投资机会，倒不如私有化价值被低估的自己控制的公司，因为这是他们所熟悉的，更有把握经营事业。
除非价值被低估，他们是不会将公司私有化的，这就造成了被私有化公司的股东，被迫脱售他们的股权的原因。
母公司的大股东都不能排除他们没有将公司私有化的意图。要私有化就必须确保股票价值被低估，股票低格低廉是确保股票价值被低估的最佳策略。
理论现实有距离
母公司股价高对小股东有利，但对大股东没有什么好处。一家优质上市公司的股价暴涨，一名持有控制性股权的大股东曾亲自对我说：他不会考虑脱售他的股权，因为这是他花尽心血建立起来的事业。
所以，股价上升，他不会得益。对他来说，公司盈利上升，派发更高的股息比股价上升更实际。母公司股价低沉对有意将母公司私有化的大股友有利。
在股票投资上，理论与现实往往有一段距离，就以母公司与子公司来说，每股母公司的股票，就拥有一股子公司的股票，照理母公司与子公司的股价之间应划上一个等号，才是合理的，但实际的股价表现并非如此，母与子公司股价的缺口相当大，将来是否会缩小，就不得而知，但最低限度目前是如此。
作为坚强的价值投资者，我一向认为“母凭子贵”才是合乎常理的。我没忘记了股市原本就存在着许多不合理的现象，作为实际的投资者，我们除了坚持“价值”的原则外，也还是要将别的因素考虑在内，切忌食古不化。
●冯时能 股票研究人
在上市公司中，不少是母公司与子公司同时上市的，在股价的表现上，则母公司往往不如子公司。例如峇都加湾控制吉隆甲洞；丰隆财务集团控制丰隆银行。
作为母公司的峇都加湾和丰隆财务集团的股价，总是比不上作为子公司的吉隆甲洞和丰隆银行。其他母与子公司同时上市的公司亦如此。“母”不如“子”已成为普遍的现象，大部分投资者对这种现象感到费解。
无论是在资产价值或盈利上的表现，母公司均不在子公司之下，何以在股价上的差距如此之大？也难怪投资者感到疑惑。峇都加湾和吉隆甲洞，就是典型例子。
根据两公司2009年年报，峇都加湾拥有46.57%吉隆甲洞，计495,901,527股，以峇都加湾的实收资本435,951,000股计算，每一股峇都加湾就拥有1.1375股吉隆甲洞。
以吉隆甲洞8月13日的市价17令吉计算，价值19令吉34仙，如果把峇都加湾其他资产和现金计算在内，价值应不在20令吉之下。
然而峇都加湾同日的股价仅为11令吉70仙，相差7令吉64仙，这该如何解释？
其他大部分母子同时上市公司亦如此，只是股价差距程度上有别而已，这是怎么一回事？
为了使大家易于了解，我假设某母公司控制子公司60%股权，两者均为上市公司，请看下列事实！
财政稳固攫取机会
假设子公司一年净赚1亿令吉，按照股权比例入账，母公司分得6000万令吉。于是公司在年报中说该公司该年盈利为6000万令吉。
但是，子公司只从1亿令吉的净利中，拨出20%或2000万令吉作为股息，分发给股东，其余80%或8000万令吉保留在公司内作为发展业务用途。母公司拥有子公司60%股权，分得2000万令吉中的60%，计1200万令吉（RM20,000,000×60% = RM12,000,000）。
所以，母公司该年的盈利虽然是6000万令吉，实际上，只收到1200万令吉的现金。
作为控股公司，母公司的大股东需要股息，假设母公司从所收到的1200万令吉现金中，拨出1000万令吉作为股息，分发给股东，则母公司保留在公司内的现金，只剩200万令吉而已。
现在请比较子公司与母公司的现金情况：子公司手头握有8000万令吉，而母公司只有200万令吉。
我们知道，投资机会稍纵即逝，只有现金充足的公司才能攫取机会，将业绩推向另一个高峰，没有现金的公司，即使机会出现也只能眼巴巴的看着机会溜走。
宁可借债务经营
这就说明了何以一些拥有巨额现金的公司，宁可借债经营生意的原因。
就以上述母公司与子公司来说，假设这是一家产业公司，突然发现一段地点优良的地皮，欲以8000万令吉脱售，条件是现金交易，因为地主急需现金周转。
在这种情况之下，拥有8000万令吉现金的子公司就可以当机立断，把地皮买下来；母公司由于手头只有200万令吉现金，要向银行借款，迁延时间就无法抓住这稍纵即逝的投资机会。
由于子公司的财政稳固，现金充沛，故在业务上更加活跃，企业运动也更频仍，营业和盈利成长也肯定比母公司更快。
相形之下，母公司作为持股人，较不活跃。这种情形就好像作为小股东的股票投资者，对所投资公司只限于持有股份，不活跃参与公司业务一样。故投资者，尤其是基金，对生气蓬勃的子公司兴趣较浓，是可以理解的。
交投淡难吸投资者
作为母公司，资本通常都比子公司小，而母公司的大部分股票，握在大股东手中，股市中的游离票较少，交易通常不热烈。
投资基金的投资考量之一，就是易于买进卖出，如果成交量太过稀薄，他们是没有兴趣购买的，因为他们害怕资金受困，难以脱身。
一家投资基金不感兴趣的上市公司，其游离票太多，股价很难有特出的表现，这也是造成子公司的股价，比母公司更标青的原因之一。
大股东牢握不放
母公司控制子公司，这种由上而下的控制结构，是以小资本控制大资产的理想方式。
一家实收资本6000万令吉的母公司，可以直接或间接控制资产高达3亿令吉的集团子公司。
假设母公司的大股东持有50%股权，则投资额为3000万令吉。通常大股东以一半现金，一半银行贷款来融资这3000万令吉投资，等于他以1500万令吉就可以控制高达3亿令吉的资产。他在公司的利益，往往比表面上所看到的更大。由于担心失去控制权，大股东都牢牢的握住他的股票，无论股价多高，都不考虑脱售，这也是造成股票交易不活跃的原因。
较大的投资者或基金，买不到票，买到后又担心不能脱手，所以都不敢买进母公司的股票，导致母公司股价比子公司逊色。
母股派息率较丰厚
母公司的大股东，往往是由银行融资以购买母公司的股权，他们需要现金来支付银行的利息，所以，一般上母公司的派息率较丰厚。
以股息收入为目标的散户和基金（尤其是单位信托），都不肯轻易脱售他们的股票，进一步造成股票交易稀薄，在大股东与散户均紧握股票不放的情况下，股价比不上子公司，亦不足为奇。
母股低沉利大股东
近年来，上市公司私有化风气炽热，原因之一是公司的股价长期低沉，没反映其真实价值。
商场竞争激烈，要找好的投资谈何容易，大股东认为，与其到处找投资机会，倒不如私有化价值被低估的自己控制的公司，因为这是他们所熟悉的，更有把握经营事业。
除非价值被低估，他们是不会将公司私有化的，这就造成了被私有化公司的股东，被迫脱售他们的股权的原因。
母公司的大股东都不能排除他们没有将公司私有化的意图。要私有化就必须确保股票价值被低估，股票低格低廉是确保股票价值被低估的最佳策略。
理论现实有距离
母公司股价高对小股东有利，但对大股东没有什么好处。一家优质上市公司的股价暴涨，一名持有控制性股权的大股东曾亲自对我说：他不会考虑脱售他的股权，因为这是他花尽心血建立起来的事业。
所以，股价上升，他不会得益。对他来说，公司盈利上升，派发更高的股息比股价上升更实际。母公司股价低沉对有意将母公司私有化的大股友有利。
在股票投资上，理论与现实往往有一段距离，就以母公司与子公司来说，每股母公司的股票，就拥有一股子公司的股票，照理母公司与子公司的股价之间应划上一个等号，才是合理的，但实际的股价表现并非如此，母与子公司股价的缺口相当大，将来是否会缩小，就不得而知，但最低限度目前是如此。
作为坚强的价值投资者，我一向认为“母凭子贵”才是合乎常理的。我没忘记了股市原本就存在着许多不合理的现象，作为实际的投资者，我们除了坚持“价值”的原则外，也还是要将别的因素考虑在内，切忌食古不化。
Monday, August 16, 2010
股海宝藏: 德信控股 一站式灵芝专家
2010/08/16 3:36:09 PM
●慧眼
多层次行销（为2010财政年营业额贡献约90%）
在我国的直销公司当中，大部份凭着外国母公司的势力，在我国直销市场占有重大市场份额。但是国内也有一些土生土长的直销业者，它们不只在国内占有一席之位，同时也在立足马来西亚之后，冲向海外开拓不同的桥头堡。
在这些猛龙过江的直销公司当中，德信控股（DXN，5074，消费产品组）算是当中的佼佼者，它不只在国内直销市场占有一席之位，业务目前遍布150个国家，表现令刮目相看。
德信控股成立于1993年并在2003年9月挂牌上市。该集团创办人林孝仁博士，对菌类以及菌类与人类健康关系的研究深感兴趣。
德信控股从事是相当低资本开销的多层次直销业务，而销售的是不受不景气影响的产品（例如食品与饮品、保健品以和个人护理与家用产品）。这些产品主要是由灵芝萃取物制成，这些灵芝是在吉打州培植，而它的制造及加工厂是生产咖啡、果汁、胶囊、护扶和家庭用品。
它的海外生产工厂位于印尼和印度，主要涉及胶囊和包装产品，以供应给本地市场，而中国工厂则是涉及醋和酶的生产，然而出口到马来西亚。
在未来，德信控股预料将推出其维他命E抗老化精华系列产品、冬虫夏草谷物、以及透过本身室内研发团队所研发的经典芝咖啡与咖啡精。
产业领域（为2010财政年营业额贡献约10%）
德信控股也正在拓展入产业发展领域，它的旗舰项目坐落在槟城州的日落洞和吉打州的亚罗士打。它在槟城日落洞的Richmont Sapphire计划已经落成以及将获得入伙纸。
至于吉打州亚罗士打的Stargate产业发展计划，则已经完成建筑和基本设施的工程，现在等候发出入伙纸。Stargate计划是一项城镇发展计划，占地面积300英亩，包括店屋、私人学院、私人医院、霸级市场、油站和住宅。这项计划坐落在南北大道的亚罗士打南部收费站出口的附近。
市场概念：“同一个世界、同一个市场”
根据《星报》8月12日的报道，德信控股董事经理林纹毅局绅指出，随着国内市场趋向饱和，德信控股将业务焦点放在海外销售，本着其“同一个世界、同一个市场”的市场概念，同时借助其范围广大的灵芝、冬虫夏草、螺旋藻以及酵素食品与饮品打入国际市场。
德信控股的“同一个世界、同一个市场”业务策略，让其分布全球各地的会员凭籍一张会员卡透过全球配货网络在各地购买到公司的产品。这帮助该公司在150个国家市场占有一席之地，其中较大的市场为菲律宾、墨西哥、印度、匈牙利以及中东国家。
该集团目前筹划进军南美洲的新市场，如哥伦比亚、智利、阿根廷与秘鲁等国。
在欧洲，德信控股目前放眼欧洲西部与中部国家如西班牙、德国、斯洛伐克以及塞俄比亚、俄罗斯、哈萨克斯坦与越南。 目前，德信控股遍布全球的会员人数共400万名，并预料会在今年再成长10%。
独特的多层次行销公司
如果要在多层次传销领域中作比较，我们或许可将德信控股与海鸥（HAIO，7668，贸易服务组）、速远机构（ZHULIAN，5131，消费产品组）以及安利控股（AMWAY，6531，贸易服务组）比较，但是德信控股的业务模式由于并非单纯的销售公司，而且市场网络焦点遍布150个国家而非仅单独立足于马来西亚，这方面来看都较为特别。
同时，德信控股几乎包办所有关键产品的生产工作，高达98%多层次传销的销量生产自其本身的研发部门与制造子公司。因此，德信控股在市场上不存在直接的竞争对象。
国际认可
迄今为止，德信控股赢得数项国际认证证书，包括澳洲颁发的ISO14001, 9002, TGA、马来西亚Skim Organic的MS ISO/IEC 17025, GMP以及清真证书。这些奖项基本上是该集团对其全球消费者的品质与安全保证。
目前，A.A安东尼证券行以及侨丰投资研究给予德信控股的目标价格，分别为1.53令吉及1.50令吉。
外汇风险
德信控股约80%的多次层传销收入是来自海外，主要是以美元计算。整体而言，该公司拥有货币对冲政策，以对其未来收入进行护盘。同时，德信控股可以通过增加在海外以美元购买原料，以及通过它所谓的“一条龙”业务概念，即以“DXN”品牌进行研究与开发、加工、生产和行销，以使德信控股可较其他同侪更容易调整售价的方式，以减少美元减少的冲击。
盈利展望乐观
根据侨丰研究报告显示，该集团营业额在2011财年预料会增长约10%至2亿8600万令吉，主要受到以下因素的激励，即
（一）区域内消费水平提升；
（二）透过分销商与配货商网络拓展更大的市场；以及
（三）通过自动化生产以及通过内部进军上游并以更廉宜方式生产部份原料。
随着它提前偿还贷款担保债券使到它得以节省利息，以及通过成本效率提升赚幅，德信2011财政年盈利预料将跃升42%至4000万令吉。
2011财政可能会拥有净现金以及派发更高股息
根据侨丰证券研究的报告，通过提升生产效率节省成本、更低融资成本以及更高的盈利赚幅，这使到它拥有更多自由的流动现金，因此德信控股预料会开始派发季度股息，以及在2011年派发更高的9.5仙股息。
德信控股由08、09和10财政年分别净负债7950万令吉、5540万令吉、3740万令吉，转为在11财政年拥有净现金。
与同侪比较不昂贵，拥有重估的空间
德信控股的优势为：
（1）现有的商业架构控制和有效率地管理供应链，包括上游和下游；
（2）拥有稳固的国际市场以及正积极进行全球的扩张行动；以及
（3）稳定和强劲大财务基础、良好的管理以及11财政年达到10.4%的高吸引力周息率（行业：6.7%）。
在91仙，德信控股的估值相等是处于2011财政年的5.4倍本益比以及价格对账面价值的1倍水平，与同侪比较并不昂贵，这也使到它拥有重估的上涨空间。
这个本益比较同侪的12.7倍低57%以及较同侪的3.2倍价格对账面价值低68%。
投资风险: 股票超买
自从7月28日以来，其股价已经上涨26%，因此它的技术指标已经进入超买区，这使到它可能面对套利压力以及巩固步伐。
直销行业竞争激烈以及政府实施严格的条例，可能使会到这一行受到打击。
●慧眼
多层次行销（为2010财政年营业额贡献约90%）
在我国的直销公司当中，大部份凭着外国母公司的势力，在我国直销市场占有重大市场份额。但是国内也有一些土生土长的直销业者，它们不只在国内占有一席之位，同时也在立足马来西亚之后，冲向海外开拓不同的桥头堡。
在这些猛龙过江的直销公司当中，德信控股（DXN，5074，消费产品组）算是当中的佼佼者，它不只在国内直销市场占有一席之位，业务目前遍布150个国家，表现令刮目相看。
德信控股成立于1993年并在2003年9月挂牌上市。该集团创办人林孝仁博士，对菌类以及菌类与人类健康关系的研究深感兴趣。
德信控股从事是相当低资本开销的多层次直销业务，而销售的是不受不景气影响的产品（例如食品与饮品、保健品以和个人护理与家用产品）。这些产品主要是由灵芝萃取物制成，这些灵芝是在吉打州培植，而它的制造及加工厂是生产咖啡、果汁、胶囊、护扶和家庭用品。
它的海外生产工厂位于印尼和印度，主要涉及胶囊和包装产品，以供应给本地市场，而中国工厂则是涉及醋和酶的生产，然而出口到马来西亚。
在未来，德信控股预料将推出其维他命E抗老化精华系列产品、冬虫夏草谷物、以及透过本身室内研发团队所研发的经典芝咖啡与咖啡精。
产业领域（为2010财政年营业额贡献约10%）
德信控股也正在拓展入产业发展领域，它的旗舰项目坐落在槟城州的日落洞和吉打州的亚罗士打。它在槟城日落洞的Richmont Sapphire计划已经落成以及将获得入伙纸。
至于吉打州亚罗士打的Stargate产业发展计划，则已经完成建筑和基本设施的工程，现在等候发出入伙纸。Stargate计划是一项城镇发展计划，占地面积300英亩，包括店屋、私人学院、私人医院、霸级市场、油站和住宅。这项计划坐落在南北大道的亚罗士打南部收费站出口的附近。
市场概念：“同一个世界、同一个市场”
根据《星报》8月12日的报道，德信控股董事经理林纹毅局绅指出，随着国内市场趋向饱和，德信控股将业务焦点放在海外销售，本着其“同一个世界、同一个市场”的市场概念，同时借助其范围广大的灵芝、冬虫夏草、螺旋藻以及酵素食品与饮品打入国际市场。
德信控股的“同一个世界、同一个市场”业务策略，让其分布全球各地的会员凭籍一张会员卡透过全球配货网络在各地购买到公司的产品。这帮助该公司在150个国家市场占有一席之地，其中较大的市场为菲律宾、墨西哥、印度、匈牙利以及中东国家。
该集团目前筹划进军南美洲的新市场，如哥伦比亚、智利、阿根廷与秘鲁等国。
在欧洲，德信控股目前放眼欧洲西部与中部国家如西班牙、德国、斯洛伐克以及塞俄比亚、俄罗斯、哈萨克斯坦与越南。 目前，德信控股遍布全球的会员人数共400万名，并预料会在今年再成长10%。
独特的多层次行销公司
如果要在多层次传销领域中作比较，我们或许可将德信控股与海鸥（HAIO，7668，贸易服务组）、速远机构（ZHULIAN，5131，消费产品组）以及安利控股（AMWAY，6531，贸易服务组）比较，但是德信控股的业务模式由于并非单纯的销售公司，而且市场网络焦点遍布150个国家而非仅单独立足于马来西亚，这方面来看都较为特别。
同时，德信控股几乎包办所有关键产品的生产工作，高达98%多层次传销的销量生产自其本身的研发部门与制造子公司。因此，德信控股在市场上不存在直接的竞争对象。
国际认可
迄今为止，德信控股赢得数项国际认证证书，包括澳洲颁发的ISO14001, 9002, TGA、马来西亚Skim Organic的MS ISO/IEC 17025, GMP以及清真证书。这些奖项基本上是该集团对其全球消费者的品质与安全保证。
目前，A.A安东尼证券行以及侨丰投资研究给予德信控股的目标价格，分别为1.53令吉及1.50令吉。
外汇风险
德信控股约80%的多次层传销收入是来自海外，主要是以美元计算。整体而言，该公司拥有货币对冲政策，以对其未来收入进行护盘。同时，德信控股可以通过增加在海外以美元购买原料，以及通过它所谓的“一条龙”业务概念，即以“DXN”品牌进行研究与开发、加工、生产和行销，以使德信控股可较其他同侪更容易调整售价的方式，以减少美元减少的冲击。
盈利展望乐观
根据侨丰研究报告显示，该集团营业额在2011财年预料会增长约10%至2亿8600万令吉，主要受到以下因素的激励，即
（一）区域内消费水平提升；
（二）透过分销商与配货商网络拓展更大的市场；以及
（三）通过自动化生产以及通过内部进军上游并以更廉宜方式生产部份原料。
随着它提前偿还贷款担保债券使到它得以节省利息，以及通过成本效率提升赚幅，德信2011财政年盈利预料将跃升42%至4000万令吉。
2011财政可能会拥有净现金以及派发更高股息
根据侨丰证券研究的报告，通过提升生产效率节省成本、更低融资成本以及更高的盈利赚幅，这使到它拥有更多自由的流动现金，因此德信控股预料会开始派发季度股息，以及在2011年派发更高的9.5仙股息。
德信控股由08、09和10财政年分别净负债7950万令吉、5540万令吉、3740万令吉，转为在11财政年拥有净现金。
与同侪比较不昂贵，拥有重估的空间
德信控股的优势为：
（1）现有的商业架构控制和有效率地管理供应链，包括上游和下游；
（2）拥有稳固的国际市场以及正积极进行全球的扩张行动；以及
（3）稳定和强劲大财务基础、良好的管理以及11财政年达到10.4%的高吸引力周息率（行业：6.7%）。
在91仙，德信控股的估值相等是处于2011财政年的5.4倍本益比以及价格对账面价值的1倍水平，与同侪比较并不昂贵，这也使到它拥有重估的上涨空间。
这个本益比较同侪的12.7倍低57%以及较同侪的3.2倍价格对账面价值低68%。
投资风险: 股票超买
自从7月28日以来，其股价已经上涨26%，因此它的技术指标已经进入超买区，这使到它可能面对套利压力以及巩固步伐。
直销行业竞争激烈以及政府实施严格的条例，可能使会到这一行受到打击。
长征控股 设35%净利派息目标
2010/07/19 2:18:41 PM
●陈宣赈
秉持推广我国绿色革命的长征控股（SCC Holdings Berhad），即将于今年8月3日在大马交易所创业板（ACE）上市，此外，该公司也立下目标派发税后盈利的35％作为股息。创办人兼董事主席徐惠生接受《南洋商报》专访时指出，派发股息除了让投资者获得回酬，也可以作为员工的福利。他说，员工将能分享一些公司的股票，让他们更加卖力为公司付出。
徐惠生强调，该集团上市最主要的目的，是为了吸引更多年青人和专业人士加入，壮大该公司绿色革命的团队。此外，上市也可以提高公司的知名度，让公众晓得绿色革命的重要性。
推广净化饲料
他披露：“每家公司都不能缺少盈利，我们也不例外，不过，本集团放眼推广净化饲料方案（Clean Feed Solutions），在我国已经饱和的畜牧饲料行业闯出一片春天。”
目前，大马还有一些畜牧饲料仍然沿用抗生素，过量的使用将导致许多疾病。
放眼水产绿色添加剂
长征控股的净化饲料，是通过去除霉菌和细菌，让混合饲料的原料得以净化。
徐惠生表示：“在1982年，本集团是第一家推出净化饲料的公司。虽然集团推出一些防霉剂后，许多农民都不了解其好处，但是集团还是不遗余力地进行畜牧绿色革命。”
他说，禽畜吃了净化饲料后，将更健康成长，使到农场的投药减低，提高生产效率。
他表示:“除了这个‘绿色方案’外，该集团也放眼水产市场的‘绿色’添加剂。
开快餐店了解需求
为了让餐饮业设备业务能够提供完善且深入的服务，长征控股的创办人开设快餐店，亲身了解业者需要哪些餐饮业设备。
如此一来，该公司能够为禽畜业者提供清楚的概念，如何进军快餐店业务，以便解决所面的的下游业经销以及中间人的问题。
上述模式的确令该公司的餐饮业务受惠，因为加入快餐店行业的客户及民众逐渐增加，因此，不但可以和动物保健产品业务形成协同效应，也仍该集团能够深入地了解餐饮业所需要的各种设备与服务支援。
徐惠生表示：“长征控股既然选择上市，就不会隐瞒任何公司经营的理念。他相信凭着其良好的经营系统，公司不惧竞争者，大家要为下一代继续为绿色革命作出贡献。”
去年净赚490万
长征控股的营业额稳定增长，从2007年的2840万6000令吉，增加至2008和2009年的3422万6000令吉以及3404万令吉。
此外，在这3年的总盈利赚幅都处于40%以上。
公司目前约有63名员工，在上下一心的努力下，2009年的净利更是创下新高，达到490万令吉。
IPO每股售价78仙
配合这次的首次公开招股（IPO），长征控股将公开发售1111万7000新普通股，每股面值50仙，认购价格是78仙。
献议发售的430万股供员工和生意伙伴申请，另外481万7000股则供指定的投资者认购，还有200万股让公众申请。
根据每股78仙的认购价格，长征控股将在这次的上市活动中筹集867万1260令吉供作资本开销，发展项目开销，营运资金和上市经费。
公开售股占长征控股扩大股份资本4275万7000股的26%。以每股78仙认购价格计算，长征控股的资本总额是3335万令吉。
避免引发病症 禽畜饲料须健康
另一方面，长征控股董事经理徐秀生强调，为了避免禽畜病症，禽畜的饲料必须是健康的，因此，推广非抗生素饲养的重要性。
他说：“随着各种禽畜病症和流感不断地威胁人类，本集团所提供的完整防范方案，能更有效地避免这些事情的发生。无可否认，禽畜的饲料必须是健康的。”
此外，执行董事吴庆晶说，站在饲料场和农场的角度来看，使用净化饲料会带来更高的经济效益。
他说：“未来，本集团会拓展业务至农业环保的领域，例如探讨有机微生物土壤接种剂等等。”
他补充，拥有肥沃土地的我国，倘若土壤接种剂能推广给更多农民，将让他们享有更好的收成。
目前，除了涉足动物保健用品，长征控股目前也发展餐饮业设备销售业务。现在，该公司这两个领域的业务已经成为我国十大供应商之一。
徐惠生透露，由于许多禽畜业者及农民缺乏下游业务，因此，为了协助业者为产品增值及增长保存期限，该公司决定代理餐饮业设备。
不急于进军海外
他说：“本集团营业模式迈向专业路线，会确保这些餐饮设备做到一站式双赢方案。当顾客购买它们代理的餐饮设备后，集团会给予顾客完善的服务。”
他说，在餐饮设备行业，未来5年，预计将有8.3％的年均复合增长率。此外，每年大约2100万的观光者，加上马来西亚的人口，市值会在2014年达到4亿3450万令吉。因此，这个行业被很多人看好。
“目前，长征控股规模不大，因此还不会太仓促扩展海外。”
长征控股简介
长征控股和其附属公司（集团）经营动物保健用品已经有38年的经验，是一家家喻户晓为国内禽畜养殖农场和动物饲料厂。
长征控股拥有两家独资子公司，即Anitox Malaysia以及SCC Corporation。该集团主要是经营动物保健用品，供应给鸡只和猪只饲养行业，提供非抗生素动物保健产品。
自1978年起，该集团也设立一个餐饮业设备部门。过去五年，长征控股赢得许多荣誉奖，包括了连续两年获得本报所设的金牛奖。
●陈宣赈
秉持推广我国绿色革命的长征控股（SCC Holdings Berhad），即将于今年8月3日在大马交易所创业板（ACE）上市，此外，该公司也立下目标派发税后盈利的35％作为股息。创办人兼董事主席徐惠生接受《南洋商报》专访时指出，派发股息除了让投资者获得回酬，也可以作为员工的福利。他说，员工将能分享一些公司的股票，让他们更加卖力为公司付出。
徐惠生强调，该集团上市最主要的目的，是为了吸引更多年青人和专业人士加入，壮大该公司绿色革命的团队。此外，上市也可以提高公司的知名度，让公众晓得绿色革命的重要性。
推广净化饲料
他披露：“每家公司都不能缺少盈利，我们也不例外，不过，本集团放眼推广净化饲料方案（Clean Feed Solutions），在我国已经饱和的畜牧饲料行业闯出一片春天。”
目前，大马还有一些畜牧饲料仍然沿用抗生素，过量的使用将导致许多疾病。
放眼水产绿色添加剂
长征控股的净化饲料，是通过去除霉菌和细菌，让混合饲料的原料得以净化。
徐惠生表示：“在1982年，本集团是第一家推出净化饲料的公司。虽然集团推出一些防霉剂后，许多农民都不了解其好处，但是集团还是不遗余力地进行畜牧绿色革命。”
他说，禽畜吃了净化饲料后，将更健康成长，使到农场的投药减低，提高生产效率。
他表示:“除了这个‘绿色方案’外，该集团也放眼水产市场的‘绿色’添加剂。
开快餐店了解需求
为了让餐饮业设备业务能够提供完善且深入的服务，长征控股的创办人开设快餐店，亲身了解业者需要哪些餐饮业设备。
如此一来，该公司能够为禽畜业者提供清楚的概念，如何进军快餐店业务，以便解决所面的的下游业经销以及中间人的问题。
上述模式的确令该公司的餐饮业务受惠，因为加入快餐店行业的客户及民众逐渐增加，因此，不但可以和动物保健产品业务形成协同效应，也仍该集团能够深入地了解餐饮业所需要的各种设备与服务支援。
徐惠生表示：“长征控股既然选择上市，就不会隐瞒任何公司经营的理念。他相信凭着其良好的经营系统，公司不惧竞争者，大家要为下一代继续为绿色革命作出贡献。”
去年净赚490万
长征控股的营业额稳定增长，从2007年的2840万6000令吉，增加至2008和2009年的3422万6000令吉以及3404万令吉。
此外，在这3年的总盈利赚幅都处于40%以上。
公司目前约有63名员工，在上下一心的努力下，2009年的净利更是创下新高，达到490万令吉。
IPO每股售价78仙
配合这次的首次公开招股（IPO），长征控股将公开发售1111万7000新普通股，每股面值50仙，认购价格是78仙。
献议发售的430万股供员工和生意伙伴申请，另外481万7000股则供指定的投资者认购，还有200万股让公众申请。
根据每股78仙的认购价格，长征控股将在这次的上市活动中筹集867万1260令吉供作资本开销，发展项目开销，营运资金和上市经费。
公开售股占长征控股扩大股份资本4275万7000股的26%。以每股78仙认购价格计算，长征控股的资本总额是3335万令吉。
避免引发病症 禽畜饲料须健康
另一方面，长征控股董事经理徐秀生强调，为了避免禽畜病症，禽畜的饲料必须是健康的，因此，推广非抗生素饲养的重要性。
他说：“随着各种禽畜病症和流感不断地威胁人类，本集团所提供的完整防范方案，能更有效地避免这些事情的发生。无可否认，禽畜的饲料必须是健康的。”
此外，执行董事吴庆晶说，站在饲料场和农场的角度来看，使用净化饲料会带来更高的经济效益。
他说：“未来，本集团会拓展业务至农业环保的领域，例如探讨有机微生物土壤接种剂等等。”
他补充，拥有肥沃土地的我国，倘若土壤接种剂能推广给更多农民，将让他们享有更好的收成。
目前，除了涉足动物保健用品，长征控股目前也发展餐饮业设备销售业务。现在，该公司这两个领域的业务已经成为我国十大供应商之一。
徐惠生透露，由于许多禽畜业者及农民缺乏下游业务，因此，为了协助业者为产品增值及增长保存期限，该公司决定代理餐饮业设备。
不急于进军海外
他说：“本集团营业模式迈向专业路线，会确保这些餐饮设备做到一站式双赢方案。当顾客购买它们代理的餐饮设备后，集团会给予顾客完善的服务。”
他说，在餐饮设备行业，未来5年，预计将有8.3％的年均复合增长率。此外，每年大约2100万的观光者，加上马来西亚的人口，市值会在2014年达到4亿3450万令吉。因此，这个行业被很多人看好。
“目前，长征控股规模不大，因此还不会太仓促扩展海外。”
长征控股简介
长征控股和其附属公司（集团）经营动物保健用品已经有38年的经验，是一家家喻户晓为国内禽畜养殖农场和动物饲料厂。
长征控股拥有两家独资子公司，即Anitox Malaysia以及SCC Corporation。该集团主要是经营动物保健用品，供应给鸡只和猪只饲养行业，提供非抗生素动物保健产品。
自1978年起，该集团也设立一个餐饮业设备部门。过去五年，长征控股赢得许多荣誉奖，包括了连续两年获得本报所设的金牛奖。
股海明灯:专注争取油气合约 沿海工程不景气仍报佳音
2010/07/26 3:04:28 PM
●庄学勤博士
由于现在国际油价仍然在高价位水平波动，促使石油与天然气領域保持蓬勃发展，油气领域的公司受惠大，也使到它们的前景看俏。
此外，由于现在油价仍然处于高水平，也意味着全球石油与天然气开采与勘探活动将会增加，这也会带动与石油及天然气领域相关连的拖船、驳船业以及锚作拖船业务。
因此，从事与油气领域相关行业的沿海工程（COASTAL，5071，主板工业产品组）也是其中一家受惠公司之一。
沿海工程创立于80年代，经过20多年的发展之后，无论在价格或服务素质上，都具备一定的竞争条件，如今该公司已经在市场中占有一席之位。
更难得的是，沿海工程拥有一个良好管理层，除了积极争取更多的合约之外，也提升技术至生产锚作拖船的領域，大大至提升了公司的形象以及声誉。
尽管去年全球经济出现不景气，但是这并没有影响该公司争取新合约的机会，因为沿海工程对货运市场接触不多，它大多数都是专注石油天然气相关领域，所以，全球经济放缓只影响货运业，对沿海工程所承接的工程并造成太大的影响。
工程持续至明年
去年8月份时，沿海工程宣布，其独资子公司沿海工程岸外（纳闽）及Pleasant工程，获得总值1970万美元（约7000万令吉）的造船合约。
沿海工程在文告指出，将售出2艘岸外支援船隻及1艘拖船。
包括上述售船合约在内，该公司今年迄今的造船合约总值已达8700万令吉。
当时该公司未交付船隻订单值约15亿5000万令吉，这些工程将持续至2011年。
慷慨派息财测上调
为了回馈股东，该公司建议在这一财政年派发每股12%一次过股息，以及每股13%免税特别股息，而且股息的除权日是落在2010年8月5日，这意味着在这日期前购入沿海工程仍可享有这些股息。
由于营运盈利赚幅增长，加上可观订单支撑，大马研究看好其前景，并上调2009至2011财政年的财测14至15%。
由于营运盈利（EBIT）赚幅从4%增长至32%，因此上调2009至2011财政年的盈利预测14至15%，分别为1亿1700万令吉和1亿2970万令吉。
不过，尽管业绩表现不俗，证券行也将其盈利预测调高，不过其股价则受到股市购兴不佳的影响，在5月17日时出现下跌趋势，由约2.50令吉水平，滑跌至近期最低价2.08令吉水平。
过后，它开始回至2.30至2.40令吉水平横摆至今。
首季净利大增56%
此外，在去年12月份，沿海工程再宣布获得总值4920万令吉的售船合约。
该公司向交易所报备，其独资子公司-纳闽沿海岸外（Coastal Offshore）和Bonafile造船与修船，获得总值4920万令吉售船合约，将脱售各一艘岸外支援船（OSV）及拖船和甲板驳船（deck barge）。
沿海工程不只在全球经济不佳时继续报佳音，它也在截至2010年3月31日为止的第一季业绩中，交出激增的净利表现。
在截至2010年3月31日为止的第一季业绩中，它取得4330万令吉的净利，较前期的2776万令吉，增长55.97%。
此外，它的营业额也增长强劲，在这最新的季度取得破亿的收入，达到1亿4114万令吉，前期的收入为8016万令吉，这意味着它在首季的生意非常活络。
由于净利的激增，所以它的每股盈利为11.95仙，前期为7.87仙。
在2009财政年，它也取得良好的表现，在全年业绩中它取得1亿6271万令吉的净利，较前期的9677万令吉净利，增长68.14%。
在这一财政年，它的营业额达到4亿6607万令吉，前期为3亿4805万令吉，每股盈利为45.56仙，而前期为27.51仙。
总结:需求反弹订单增加
相信投资者避开沿海工程的原因是全球许多造船厂订单仍持续取消，而且干货航运市场疲弱，令到投资者不看好造船公司。
不过，不过本地轮船公司涉足干货领域不多，反而倾向油轮运载活动，再加上原油价格不断反弹，以及原产品价格适度回扬，有迹象显示岸外支援船只，及海上运输船只的需求逐渐转佳，这将带动从事相关行业的造船公司。
最近沿海工程已经确定没有跨国公司取消大型船只如操锚拖船及供应船的迹象。除了印尼的船只经营商，在去年2月终止230万美元（约马币500万令吉）拖船订单，再也没有任何订单遭取消。
此外，沿海工程为了回馈投资者，也在2009财政年慷慨地派发股息，因此有意参与油气领域增长以及获得高周息率的投资者，或许可以考虑沿海工程。
●庄学勤博士
由于现在国际油价仍然在高价位水平波动，促使石油与天然气領域保持蓬勃发展，油气领域的公司受惠大，也使到它们的前景看俏。
此外，由于现在油价仍然处于高水平，也意味着全球石油与天然气开采与勘探活动将会增加，这也会带动与石油及天然气领域相关连的拖船、驳船业以及锚作拖船业务。
因此，从事与油气领域相关行业的沿海工程（COASTAL，5071，主板工业产品组）也是其中一家受惠公司之一。
沿海工程创立于80年代，经过20多年的发展之后，无论在价格或服务素质上，都具备一定的竞争条件，如今该公司已经在市场中占有一席之位。
更难得的是，沿海工程拥有一个良好管理层，除了积极争取更多的合约之外，也提升技术至生产锚作拖船的領域，大大至提升了公司的形象以及声誉。
尽管去年全球经济出现不景气，但是这并没有影响该公司争取新合约的机会，因为沿海工程对货运市场接触不多，它大多数都是专注石油天然气相关领域，所以，全球经济放缓只影响货运业，对沿海工程所承接的工程并造成太大的影响。
工程持续至明年
去年8月份时，沿海工程宣布，其独资子公司沿海工程岸外（纳闽）及Pleasant工程，获得总值1970万美元（约7000万令吉）的造船合约。
沿海工程在文告指出，将售出2艘岸外支援船隻及1艘拖船。
包括上述售船合约在内，该公司今年迄今的造船合约总值已达8700万令吉。
当时该公司未交付船隻订单值约15亿5000万令吉，这些工程将持续至2011年。
慷慨派息财测上调
为了回馈股东，该公司建议在这一财政年派发每股12%一次过股息，以及每股13%免税特别股息，而且股息的除权日是落在2010年8月5日，这意味着在这日期前购入沿海工程仍可享有这些股息。
由于营运盈利赚幅增长，加上可观订单支撑，大马研究看好其前景，并上调2009至2011财政年的财测14至15%。
由于营运盈利（EBIT）赚幅从4%增长至32%，因此上调2009至2011财政年的盈利预测14至15%，分别为1亿1700万令吉和1亿2970万令吉。
不过，尽管业绩表现不俗，证券行也将其盈利预测调高，不过其股价则受到股市购兴不佳的影响，在5月17日时出现下跌趋势，由约2.50令吉水平，滑跌至近期最低价2.08令吉水平。
过后，它开始回至2.30至2.40令吉水平横摆至今。
首季净利大增56%
此外，在去年12月份，沿海工程再宣布获得总值4920万令吉的售船合约。
该公司向交易所报备，其独资子公司-纳闽沿海岸外（Coastal Offshore）和Bonafile造船与修船，获得总值4920万令吉售船合约，将脱售各一艘岸外支援船（OSV）及拖船和甲板驳船（deck barge）。
沿海工程不只在全球经济不佳时继续报佳音，它也在截至2010年3月31日为止的第一季业绩中，交出激增的净利表现。
在截至2010年3月31日为止的第一季业绩中，它取得4330万令吉的净利，较前期的2776万令吉，增长55.97%。
此外，它的营业额也增长强劲，在这最新的季度取得破亿的收入，达到1亿4114万令吉，前期的收入为8016万令吉，这意味着它在首季的生意非常活络。
由于净利的激增，所以它的每股盈利为11.95仙，前期为7.87仙。
在2009财政年，它也取得良好的表现，在全年业绩中它取得1亿6271万令吉的净利，较前期的9677万令吉净利，增长68.14%。
在这一财政年，它的营业额达到4亿6607万令吉，前期为3亿4805万令吉，每股盈利为45.56仙，而前期为27.51仙。
总结:需求反弹订单增加
相信投资者避开沿海工程的原因是全球许多造船厂订单仍持续取消，而且干货航运市场疲弱，令到投资者不看好造船公司。
不过，不过本地轮船公司涉足干货领域不多，反而倾向油轮运载活动，再加上原油价格不断反弹，以及原产品价格适度回扬，有迹象显示岸外支援船只，及海上运输船只的需求逐渐转佳，这将带动从事相关行业的造船公司。
最近沿海工程已经确定没有跨国公司取消大型船只如操锚拖船及供应船的迹象。除了印尼的船只经营商，在去年2月终止230万美元（约马币500万令吉）拖船订单，再也没有任何订单遭取消。
此外，沿海工程为了回馈投资者，也在2009财政年慷慨地派发股息，因此有意参与油气领域增长以及获得高周息率的投资者，或许可以考虑沿海工程。
Sunday, August 15, 2010
分享集:资金宝贵需珍惜
2010/08/14 11:06:45 AM
●冯时能 股票研究人
股票投资者在买股票时，一定要记住以下3点：
一大马股市的市价总值（即将超过1千家上市公司的市值加起来所得出的数目），超过1万亿令吉，个人的资金，无论是1百万、1千万或是1亿，跟股市市值相比，都是微不足道。
换言之，个人的资金总是有限的。你所能买进的股票数额，也是有限的，不要说将1百万，即使是将1千万令吉投进股海，也不过如投一粟於沧海而已。
股市之大，个人资金之小，可想而知。以有限的资金，投进几乎是无限大的股市中，若不作严格的选择，就必然出现严重的资金浪费，浪费资金是股票投资的致命伤，除非深谙珍惜资金之道，否则，不可能投资成功。
机会成本
二投资者一定要时刻记住，“机会成本”四个字。所谓“机会成本”，就是你失去一个机会时所造成的损失。
假设你以1万令吉买进甲股，1年之后，亏蚀2000令吉，你的财富只剩8000令吉；假如你以这1万令吉买进乙股，1年之后，赚了3000令吉，你的财富增至1万3千令吉，跟8000令吉相比，来回相差5000令吉，这就是“机会成本”。
大部份的股票投资者，只认为他的股票只亏了2000令吉，他忘记了他失去了赚取3000令吉的机会。
所以，他实际的损失，不是2000令吉，而是5000令吉，即买甲股亏蚀的2000令吉，加买乙股赚到的3000令吉。他所损失的数目，比他所计算出来的数目大得多。
正如（一）中所说的，个人的资金无论多大，总是有限的，这有限的资金，若不能发挥其最大的赚钱功能，投资者要致富，就戛戛乎难矣哉。
避免浪费
故投资的第一步，就是要避免浪费资金。
这就是我一再强调股票投资，不亏本比赚钱更重要的原因。除非你对这一点有明确的概念，你很难在股市投资成功。
巴菲特的第一个投资铁则是“不亏本”，而第二个铁则是不忘第一个铁则。实含湛深之投资哲理，也是他投资成功的关键。
三在买进股票之前，投资者一定要记住：你的资金是你长期累积的血汗钱，有些人用来买股票的钱，是他多年的储蓄，是经过多年缩衣节食存下来的，得来不易，若把这些钞票撕开，恐怕会流出血和汗。
你这笔钱，可能是准备给孩子读大学，或是你晚年的生活费，所以是珍贵无比的。其珍贵之程度，比其表面数额高不知多少倍。
这么珍贵的资产，在应用时必须异常小心才对，但是，大部份的投资者并非如此，他们处理资金的草率态度实在令人瞠目结舌。
我亲眼看到一名退休人士，将其公积金全部买进某公司还不到一个月就满期的认股权凭（窝轮），结果在1个月之后，这批认股权凭变成废纸，他毕生所累积的公积金，就这样化为乌有，他拖着疲惫的身躯，又到处去找工作。
这位退休人士处理其资金的轻率态度，令我百思不得其解。
保财生财须兼顾
假如你要改善你的财政情况，要追求在退休后达到财务自主，你首先要学习的，就是善於保护你的资金，其次才谈到如何使你的有限资金发挥最大的赚钱功效，惟有两者兼顾，你的财富才有可能如雪球般越滚越大。
若你忽略了这两点（保财与生财），你可能终身在贫穷中打滚。
有些人在购买消费品，如买衣服或买菜买肉时，精打细算，斤斤计较，但在股市中，却一掷万金而面不改容，实令我瞠目结舌。
一听到谣言，说某只股票会被炒起，就不假思索的把数年储蓄下来的血汗钱，一股脑儿投股市，买进垃圾股，炒风一过，这批垃圾股如丢进火堆的冰块，瞬息间化为乌有。
这虽不是我的钱，但我还是看在眼里，替他痛在心里。
受薪阶级一生所赚的钱有限，而生活负担沉重，通货膨胀逼人，要存几个钱，真的不容易。好不容易才存到一笔钱，真的要倍加珍惜，万万浪费不得。
因为你能打工赚钱的岁月有限，浪费了等于浪费生命，浪费机会，后果比你想像的严重得多。除非你懂得珍惜有限的资金，否则，你不大可能脱贫，更遑论致富了。
以我数十年的股票投资经验，我很肯定：股票投资是可以赚钱的，而且可以赚很多的钱，但这种赚钱的机会只属於懂得珍惜资金，以严肃的态度对待股票投资，又肯花时间花精神去做功课，而投资态度又正确的人，要在股市投资成功，这些因素缺一不可。
严肃对待
如果你对股票投资掉以轻心，草率从事，如果你不肯花时间做功课，而投资态度又错误，在股市投机搏杀的话，我的忠告是：及早离开股市，最好是不要踏进股市，因为你的下场必然是悲惨的。
股票不是适合所有的人投资的，除非你懂得珍惜资金，除非你具备投资成功的条件，否则，最好不要淌这一浑水。
我的忠告是：严肃对待股票投资，珍惜你的资金，有如猎人珍惜他有限的子弹，要确保你的资金不但安全，而且必须为你赚取合理的回酬，正如猎人要确保他的每一颗子弹都打到一个猎物。珍惜资金的最好办法是：除非物有所值，就不买。保护资金的铁则是：绝不投机。
●冯时能 股票研究人
股票投资者在买股票时，一定要记住以下3点：
一大马股市的市价总值（即将超过1千家上市公司的市值加起来所得出的数目），超过1万亿令吉，个人的资金，无论是1百万、1千万或是1亿，跟股市市值相比，都是微不足道。
换言之，个人的资金总是有限的。你所能买进的股票数额，也是有限的，不要说将1百万，即使是将1千万令吉投进股海，也不过如投一粟於沧海而已。
股市之大，个人资金之小，可想而知。以有限的资金，投进几乎是无限大的股市中，若不作严格的选择，就必然出现严重的资金浪费，浪费资金是股票投资的致命伤，除非深谙珍惜资金之道，否则，不可能投资成功。
机会成本
二投资者一定要时刻记住，“机会成本”四个字。所谓“机会成本”，就是你失去一个机会时所造成的损失。
假设你以1万令吉买进甲股，1年之后，亏蚀2000令吉，你的财富只剩8000令吉；假如你以这1万令吉买进乙股，1年之后，赚了3000令吉，你的财富增至1万3千令吉，跟8000令吉相比，来回相差5000令吉，这就是“机会成本”。
大部份的股票投资者，只认为他的股票只亏了2000令吉，他忘记了他失去了赚取3000令吉的机会。
所以，他实际的损失，不是2000令吉，而是5000令吉，即买甲股亏蚀的2000令吉，加买乙股赚到的3000令吉。他所损失的数目，比他所计算出来的数目大得多。
正如（一）中所说的，个人的资金无论多大，总是有限的，这有限的资金，若不能发挥其最大的赚钱功能，投资者要致富，就戛戛乎难矣哉。
避免浪费
故投资的第一步，就是要避免浪费资金。
这就是我一再强调股票投资，不亏本比赚钱更重要的原因。除非你对这一点有明确的概念，你很难在股市投资成功。
巴菲特的第一个投资铁则是“不亏本”，而第二个铁则是不忘第一个铁则。实含湛深之投资哲理，也是他投资成功的关键。
三在买进股票之前，投资者一定要记住：你的资金是你长期累积的血汗钱，有些人用来买股票的钱，是他多年的储蓄，是经过多年缩衣节食存下来的，得来不易，若把这些钞票撕开，恐怕会流出血和汗。
你这笔钱，可能是准备给孩子读大学，或是你晚年的生活费，所以是珍贵无比的。其珍贵之程度，比其表面数额高不知多少倍。
这么珍贵的资产，在应用时必须异常小心才对，但是，大部份的投资者并非如此，他们处理资金的草率态度实在令人瞠目结舌。
我亲眼看到一名退休人士，将其公积金全部买进某公司还不到一个月就满期的认股权凭（窝轮），结果在1个月之后，这批认股权凭变成废纸，他毕生所累积的公积金，就这样化为乌有，他拖着疲惫的身躯，又到处去找工作。
这位退休人士处理其资金的轻率态度，令我百思不得其解。
保财生财须兼顾
假如你要改善你的财政情况，要追求在退休后达到财务自主，你首先要学习的，就是善於保护你的资金，其次才谈到如何使你的有限资金发挥最大的赚钱功效，惟有两者兼顾，你的财富才有可能如雪球般越滚越大。
若你忽略了这两点（保财与生财），你可能终身在贫穷中打滚。
有些人在购买消费品，如买衣服或买菜买肉时，精打细算，斤斤计较，但在股市中，却一掷万金而面不改容，实令我瞠目结舌。
一听到谣言，说某只股票会被炒起，就不假思索的把数年储蓄下来的血汗钱，一股脑儿投股市，买进垃圾股，炒风一过，这批垃圾股如丢进火堆的冰块，瞬息间化为乌有。
这虽不是我的钱，但我还是看在眼里，替他痛在心里。
受薪阶级一生所赚的钱有限，而生活负担沉重，通货膨胀逼人，要存几个钱，真的不容易。好不容易才存到一笔钱，真的要倍加珍惜，万万浪费不得。
因为你能打工赚钱的岁月有限，浪费了等于浪费生命，浪费机会，后果比你想像的严重得多。除非你懂得珍惜有限的资金，否则，你不大可能脱贫，更遑论致富了。
以我数十年的股票投资经验，我很肯定：股票投资是可以赚钱的，而且可以赚很多的钱，但这种赚钱的机会只属於懂得珍惜资金，以严肃的态度对待股票投资，又肯花时间花精神去做功课，而投资态度又正确的人，要在股市投资成功，这些因素缺一不可。
严肃对待
如果你对股票投资掉以轻心，草率从事，如果你不肯花时间做功课，而投资态度又错误，在股市投机搏杀的话，我的忠告是：及早离开股市，最好是不要踏进股市，因为你的下场必然是悲惨的。
股票不是适合所有的人投资的，除非你懂得珍惜资金，除非你具备投资成功的条件，否则，最好不要淌这一浑水。
我的忠告是：严肃对待股票投资，珍惜你的资金，有如猎人珍惜他有限的子弹，要确保你的资金不但安全，而且必须为你赚取合理的回酬，正如猎人要确保他的每一颗子弹都打到一个猎物。珍惜资金的最好办法是：除非物有所值，就不买。保护资金的铁则是：绝不投机。
股海明灯: 油棕价上涨·产业增活跃 IOI集团前景唱好
2010/08/09 4:35:31 PM
●庄学勤博士
基于厄尔尼诺恶劣气候及强势需求的推动下，原棕油价格今年出现步步高升的走势，一些市场人士预测，今年的原棕油价可能会上探每公吨的3000令吉水平。
因此，在原棕油价格上涨的利好因素激励下，这将直接推高我国种植业与相关类股的展望。
由于我国是出产原棕油的大国，所以马股当中有许多大资本和小资本的种植公司上市，而大资本种植公司则包括森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、吉隆坡甲洞（KLKepong，2445，主板种植股）及巴都加湾（Batu kawan，1899，主板种植股）。
在大资本的种植公司当中，笔者较看好IOI集团，因为它除了从油棕价格上涨中受惠之外，属下的产业和制造业务也开始活动起来。
IOI集团是在2009年2月份以发股与现金方式私有化原本在交易所主板上市的IOI产业，代价为5亿1889万2058令吉。
如今这家由IOI集团持有99.7%股权的IOI产业在经济复苏和新加坡产业市场走稳，通过独资子公司IOI产业（新加坡）私人有限公司，重新启动新加坡的豪华住宅产业计划。
这项位于新加坡计划——Seascape Collection在今年3月26日进行的预售活动反应热烈，成功取得2亿新元（约4亿6000万令吉）销售额，买家来自新加坡、大马、印尼、印度、中国和中东。
经济复苏和市场情绪正面，已经推动新加坡的产业市场，再加上圣淘沙和滨海湾金沙的综合度假村开张，以及它其他商务产业和旅游业的潜能溢出效益，已经带动市场的购买情绪，因此，这项计划推出备受看好。
除了狮城之外，IOI产业也计划在香港设立分公司，这使到市场揣测该集团或有意进军中国，投资房地产项目。
第3季盈利大幅上扬
相信扩展房地产业务将加强公司的盈利基础，减少对种植业务的依赖，因此进军产业发展计划对IOI集团而言算是一个正面发展。
IOI集团5月份公布本财年第三季业绩时已在文告中指出，房地产和制造业务录得较高盈利，是当季盈利大幅上扬主因。
最近IOI集团旗下脂肪生产臂膀IOI-Loders Croaklaan，位于鹿特丹的厂房投入运作。
新的生产工厂将进一步辅助该公司在荷兰鹿特丹港现有厂房，巩固IOI-Loders Croaklaan作为全球蔬菜油及脂肪的生产及供应商的地位。
现金丰裕·评级调升
此外，IOI集团已经赎回高达9697万美元（约马币3亿165万令吉）的零息可转换债券，这批债券将在2013年到期。
它在文告指出，在展开债券赎回行动后，债券总额减至4亿6652万2000美元（约马币15亿2300万令吉）。
在上市公司当中，除了股票回购之外，赎回债券也显示公司拥有强劲的现金流。
因此，标准普尔（S&P）评估机构在近期已经调升IOI集团的展望，从“负面”至“稳定”。
标普也确认IOI集团的“BBB+”长期企业信贷评估及担保的高级无担保债务之“BBB+”评级。此外，此机构亦设定IOI集团的东盟区域“axA+”评定。
标普表示：“我们调整IOI集团的展望及确认其评级，是反映IOI集团游资的改善及产业和制造业的盈利贡献转佳。”
它表示：“我们预料此盈利贡献在未来12至18个月会进一步改善。”
由此可见，IOI集团的产业和制造业的表现将是令人期待的，此外，它本身的核心业务-种植业预料也会良好的表现。
李深静：探下游商机
该公司执行主席丹斯里李深静曾经预计，今年原棕油价格或上扬至每公吨2800至3000令吉。
他说，乾旱及厄尔尼诺气候导致此集团今年的棕油产量或按年下滑约8%。
李深静还表示，现有价格不会再大幅下滑，涨势会回来。
除了看好原棕油价走势之外，IOI集团表明将会致力增长种植上游业务，每年在印尼栽种1万公顷新油棕园，直至2014年。
此外，该集团正探讨中国的下游业务商机，基于市场庞大和快速成长，考虑在当地设立超级工厂终站，概括炼油厂、油脂化工（Oleochemical）和特别油脂工厂。
总结
IOI集团是一家综合油棕上游和下游业务，同时也将业务扩大至产业发展领域的种植业大资本公司，因此谈到种植股，往往投资者会避不开谈到IOI集团，可见其魅力是多么的大。
不过，投资在种植股也面对一些风险，比如原棕油价格的展望可能过于乐观，它有可能会受到国际油价大幅下跌；欧盟禁止以棕油为基础的生物柴油，或是征收巨额的税务等因素的影响。
所以，有意投资在IOI集团的投资者，仍然必须分析本身可承担的风险再做出决定。
●庄学勤博士
基于厄尔尼诺恶劣气候及强势需求的推动下，原棕油价格今年出现步步高升的走势，一些市场人士预测，今年的原棕油价可能会上探每公吨的3000令吉水平。
因此，在原棕油价格上涨的利好因素激励下，这将直接推高我国种植业与相关类股的展望。
由于我国是出产原棕油的大国，所以马股当中有许多大资本和小资本的种植公司上市，而大资本种植公司则包括森那美（Sime，4197，主板种植股）、IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股）、吉隆坡甲洞（KLKepong，2445，主板种植股）及巴都加湾（Batu kawan，1899，主板种植股）。
在大资本的种植公司当中，笔者较看好IOI集团，因为它除了从油棕价格上涨中受惠之外，属下的产业和制造业务也开始活动起来。
IOI集团是在2009年2月份以发股与现金方式私有化原本在交易所主板上市的IOI产业，代价为5亿1889万2058令吉。
如今这家由IOI集团持有99.7%股权的IOI产业在经济复苏和新加坡产业市场走稳，通过独资子公司IOI产业（新加坡）私人有限公司，重新启动新加坡的豪华住宅产业计划。
这项位于新加坡计划——Seascape Collection在今年3月26日进行的预售活动反应热烈，成功取得2亿新元（约4亿6000万令吉）销售额，买家来自新加坡、大马、印尼、印度、中国和中东。
经济复苏和市场情绪正面，已经推动新加坡的产业市场，再加上圣淘沙和滨海湾金沙的综合度假村开张，以及它其他商务产业和旅游业的潜能溢出效益，已经带动市场的购买情绪，因此，这项计划推出备受看好。
除了狮城之外，IOI产业也计划在香港设立分公司，这使到市场揣测该集团或有意进军中国，投资房地产项目。
第3季盈利大幅上扬
相信扩展房地产业务将加强公司的盈利基础，减少对种植业务的依赖，因此进军产业发展计划对IOI集团而言算是一个正面发展。
IOI集团5月份公布本财年第三季业绩时已在文告中指出，房地产和制造业务录得较高盈利，是当季盈利大幅上扬主因。
最近IOI集团旗下脂肪生产臂膀IOI-Loders Croaklaan，位于鹿特丹的厂房投入运作。
新的生产工厂将进一步辅助该公司在荷兰鹿特丹港现有厂房，巩固IOI-Loders Croaklaan作为全球蔬菜油及脂肪的生产及供应商的地位。
现金丰裕·评级调升
此外，IOI集团已经赎回高达9697万美元（约马币3亿165万令吉）的零息可转换债券，这批债券将在2013年到期。
它在文告指出，在展开债券赎回行动后，债券总额减至4亿6652万2000美元（约马币15亿2300万令吉）。
在上市公司当中，除了股票回购之外，赎回债券也显示公司拥有强劲的现金流。
因此，标准普尔（S&P）评估机构在近期已经调升IOI集团的展望，从“负面”至“稳定”。
标普也确认IOI集团的“BBB+”长期企业信贷评估及担保的高级无担保债务之“BBB+”评级。此外，此机构亦设定IOI集团的东盟区域“axA+”评定。
标普表示：“我们调整IOI集团的展望及确认其评级，是反映IOI集团游资的改善及产业和制造业的盈利贡献转佳。”
它表示：“我们预料此盈利贡献在未来12至18个月会进一步改善。”
由此可见，IOI集团的产业和制造业的表现将是令人期待的，此外，它本身的核心业务-种植业预料也会良好的表现。
李深静：探下游商机
该公司执行主席丹斯里李深静曾经预计，今年原棕油价格或上扬至每公吨2800至3000令吉。
他说，乾旱及厄尔尼诺气候导致此集团今年的棕油产量或按年下滑约8%。
李深静还表示，现有价格不会再大幅下滑，涨势会回来。
除了看好原棕油价走势之外，IOI集团表明将会致力增长种植上游业务，每年在印尼栽种1万公顷新油棕园，直至2014年。
此外，该集团正探讨中国的下游业务商机，基于市场庞大和快速成长，考虑在当地设立超级工厂终站，概括炼油厂、油脂化工（Oleochemical）和特别油脂工厂。
总结
IOI集团是一家综合油棕上游和下游业务，同时也将业务扩大至产业发展领域的种植业大资本公司，因此谈到种植股，往往投资者会避不开谈到IOI集团，可见其魅力是多么的大。
不过，投资在种植股也面对一些风险，比如原棕油价格的展望可能过于乐观，它有可能会受到国际油价大幅下跌；欧盟禁止以棕油为基础的生物柴油，或是征收巨额的税务等因素的影响。
所以，有意投资在IOI集团的投资者，仍然必须分析本身可承担的风险再做出决定。
分享集:陈李黄何张 勇闯股海
2010/08/07 11:27:10 AM
●冷眼
语云：“一种米养百种人”，在我们的社会中，活着各种各类的人，他们对事情的想法、态度、作为，天差地别，就以陈李黄何张这5人来说，他们的消费行为、股票投资路线，就天南地北，各领风骚。
陈小姐买水果
陈小姐是一名执行人员，是典型的工作狂，听说水果可以养颜，所以她特别喜欢吃水果。可又忙到连买水果的时间也抽不出来，只能在放工回家途中，把车停在一家水果店前购买，该店前是不能停泊车辆的，而她又疲惫到没有心情细选水果，只拣顺眼的，随手买了就上车，结果所买的水果，不是太甜，就是太酸，不是太生，就是过熟，常常吃得不开心，要改善，又无法可想。
陈小姐对股票投资的作风，亦如买水果。
她想多赚点钱，可又没有门路，从朋友和同事的言谈中，她隐隐约约觉得投资股票可赚快钱，就把储蓄，一股脑儿投入股市。
她对股市和股票，只懂得一点皮毛，而且还是靠传闻得来的。她太忙，根本抽不出时间来研究股票，尽管英文水准不错，但看起公司年报、季报或股票分析论文来，总是像雾里看花，似懂非懂，因为这些资料中有不少她感到陌生的术语。更要命的是她对那一大堆数字和图表，觉得枯燥无味，读起来如同嚼蜡，根本看不下去。
既然没法做功课，她只好靠“消息”来投机，在股市中抢进杀出，股价上升她睡不着，因为太兴奋，股价暴跌她失眠，因为太担心，加上工作的压力和办公室政治，使她如同生活在炼狱中。
李女士买菜
李女士是一名会计师，平时工作繁忙，往往工作至深夜，家务都交给女佣，只在周末上公市买菜买肉，放在雪柜中，供一星期之用。
李女士买菜，就好像她做账那样精明，买几公斤青菜，她要走几个菜档，比较了货色再比较价钱，才作出最后决定；她那不沾阳春水的玉指，花了不少钱去修饰指甲，平常用指，小心翼翼，在买鱼时可就不一样，她不畏腥臭；指压鱼身，翻阅鱼腮，确保新鲜，再耐心地杀价，直到鱼贩不想做她的生意时，她才敲定成交。买时还要盯紧天平，确保斤两足够时才掏荷包付钱。
李女士在股票投资上的精明，不在买菜之下，作为会计师，她对年报中的账目，了如指掌，买进之前，一定三思。
她在股票投资上的表现，乏善可陈，太过精明，使她过份谨慎，过份相信数字，使她坐失不少良机。她过份重视“合理”性，在不合理的股市中，自然难以发挥，不过，精明也使她避过不少风险。
黄先生买皮鞋
黄先生是商人，从事贸易业数十年，他有一个“嗜癖”，就是对皮鞋情有独钟，常常买，轮流穿，乐在其中。
他买皮鞋，有他的一套，作为老板，他有的是时间，常常逛鞋店，有时流连忘返。
他选皮鞋的手法是“货比三家”，他从皮鞋的款式、颜色、皮质软度、穿在脚上的舒适感，加以比较，处处讲究，如果都达到他的要求，才讲价钱，直到价码达到“物有所值”才成交。
他买股票亦如买皮鞋，总是不慌不忙，精挑细选。他以做生意的手法选股，素质至上，价格公道，买进时就作长期持有的打算，很少作短期投资，他常说：“货如轮转利路通，货物进出要快”，但股份却要长守才可获利，就好像我的公司，货如轮转，但我的公司的股份却从来不卖”。
何太太买皮包
何太太属中产阶级，她对名牌手提皮包如醉如痴，只是价钱高得惊人，她舍不得。当她相中一个牌子的一款皮包时，她不立刻下手，反而耐心等待。
她知道专卖店通常会在圣诞节等节日，举行大减价，那时高价皮包会半价出售。她会特别注意日期，在大减价的第一天就到店前等候开门，往往成为第一批光顾的顾客，她总是得偿所愿，半价买到她心爱的皮包。
何太太也是股市常客，但买股票的作风刚好跟买皮包相反。熊市的时候，她绝迹经纪行，手头的股票亏得太惨，她不敢检视；牛市出现时，她天天出现在经纪行，跟着师奶团，抢进杀出，直到公牛垂头丧气，母熊趾高气扬时，她才遍体麟伤地离场。离场时誓言不再淌股市这浑水，但当第二轮牛市出现时，她又在经纪行叱咤风云，如此周而复始，数十年如一日。
何太太买皮包和买股票的作风，形成强烈的对照。
张先生买家电
张先生，中年人，专业人士，平时工作特忙，他买家电、手表等长期使用消费品时，坚持一个原则：只买名牌产品，理由是名牌产品虽然价格较贵，但一来品质保持一定水准，二来保证两年不坏，三为提供维修服务。他是个忙人，没时间去理会家电之类琐事，所以只买高素质的名牌产品。
他也秉承这个原则投资股票，他没时间做研究，又没时间监管他的投资组合，更不想为股票而担心，更重要的是，他希望他的投资为他赚取比银行定期存款利息更高的股息收入，所以他只买蓝筹股。
他从不到经纪行看股票行情，只从报纸看股价，因为他要专注於他的事业，不想分心於股票投资。这种作风反而使他取得可观的回酬。
身影何处寻？
长期来说，股票投资的成败，与所采路线息息相关。如果路线错误，则无论如何努力，都难以赚钱。陈李黄何张5人，几乎同时在10年前投身股海，10年后的今天，正如所料，结果有天渊之别：
买水果的陈小姐：投机取巧，一败涂地。
买菜的李女士：精打细算，表现一般。
买皮鞋的黄先生：货比三家，斩获可观。
买皮包的何太太：随波逐流，遍体鳞伤。
买家电的张先生：稳扎稳打，盘满钵满。
你在那一个人的身上，找到你的影子？
●冷眼
语云：“一种米养百种人”，在我们的社会中，活着各种各类的人，他们对事情的想法、态度、作为，天差地别，就以陈李黄何张这5人来说，他们的消费行为、股票投资路线，就天南地北，各领风骚。
陈小姐买水果
陈小姐是一名执行人员，是典型的工作狂，听说水果可以养颜，所以她特别喜欢吃水果。可又忙到连买水果的时间也抽不出来，只能在放工回家途中，把车停在一家水果店前购买，该店前是不能停泊车辆的，而她又疲惫到没有心情细选水果，只拣顺眼的，随手买了就上车，结果所买的水果，不是太甜，就是太酸，不是太生，就是过熟，常常吃得不开心，要改善，又无法可想。
陈小姐对股票投资的作风，亦如买水果。
她想多赚点钱，可又没有门路，从朋友和同事的言谈中，她隐隐约约觉得投资股票可赚快钱，就把储蓄，一股脑儿投入股市。
她对股市和股票，只懂得一点皮毛，而且还是靠传闻得来的。她太忙，根本抽不出时间来研究股票，尽管英文水准不错，但看起公司年报、季报或股票分析论文来，总是像雾里看花，似懂非懂，因为这些资料中有不少她感到陌生的术语。更要命的是她对那一大堆数字和图表，觉得枯燥无味，读起来如同嚼蜡，根本看不下去。
既然没法做功课，她只好靠“消息”来投机，在股市中抢进杀出，股价上升她睡不着，因为太兴奋，股价暴跌她失眠，因为太担心，加上工作的压力和办公室政治，使她如同生活在炼狱中。
李女士买菜
李女士是一名会计师，平时工作繁忙，往往工作至深夜，家务都交给女佣，只在周末上公市买菜买肉，放在雪柜中，供一星期之用。
李女士买菜，就好像她做账那样精明，买几公斤青菜，她要走几个菜档，比较了货色再比较价钱，才作出最后决定；她那不沾阳春水的玉指，花了不少钱去修饰指甲，平常用指，小心翼翼，在买鱼时可就不一样，她不畏腥臭；指压鱼身，翻阅鱼腮，确保新鲜，再耐心地杀价，直到鱼贩不想做她的生意时，她才敲定成交。买时还要盯紧天平，确保斤两足够时才掏荷包付钱。
李女士在股票投资上的精明，不在买菜之下，作为会计师，她对年报中的账目，了如指掌，买进之前，一定三思。
她在股票投资上的表现，乏善可陈，太过精明，使她过份谨慎，过份相信数字，使她坐失不少良机。她过份重视“合理”性，在不合理的股市中，自然难以发挥，不过，精明也使她避过不少风险。
黄先生买皮鞋
黄先生是商人，从事贸易业数十年，他有一个“嗜癖”，就是对皮鞋情有独钟，常常买，轮流穿，乐在其中。
他买皮鞋，有他的一套，作为老板，他有的是时间，常常逛鞋店，有时流连忘返。
他选皮鞋的手法是“货比三家”，他从皮鞋的款式、颜色、皮质软度、穿在脚上的舒适感，加以比较，处处讲究，如果都达到他的要求，才讲价钱，直到价码达到“物有所值”才成交。
他买股票亦如买皮鞋，总是不慌不忙，精挑细选。他以做生意的手法选股，素质至上，价格公道，买进时就作长期持有的打算，很少作短期投资，他常说：“货如轮转利路通，货物进出要快”，但股份却要长守才可获利，就好像我的公司，货如轮转，但我的公司的股份却从来不卖”。
何太太买皮包
何太太属中产阶级，她对名牌手提皮包如醉如痴，只是价钱高得惊人，她舍不得。当她相中一个牌子的一款皮包时，她不立刻下手，反而耐心等待。
她知道专卖店通常会在圣诞节等节日，举行大减价，那时高价皮包会半价出售。她会特别注意日期，在大减价的第一天就到店前等候开门，往往成为第一批光顾的顾客，她总是得偿所愿，半价买到她心爱的皮包。
何太太也是股市常客，但买股票的作风刚好跟买皮包相反。熊市的时候，她绝迹经纪行，手头的股票亏得太惨，她不敢检视；牛市出现时，她天天出现在经纪行，跟着师奶团，抢进杀出，直到公牛垂头丧气，母熊趾高气扬时，她才遍体麟伤地离场。离场时誓言不再淌股市这浑水，但当第二轮牛市出现时，她又在经纪行叱咤风云，如此周而复始，数十年如一日。
何太太买皮包和买股票的作风，形成强烈的对照。
张先生买家电
张先生，中年人，专业人士，平时工作特忙，他买家电、手表等长期使用消费品时，坚持一个原则：只买名牌产品，理由是名牌产品虽然价格较贵，但一来品质保持一定水准，二来保证两年不坏，三为提供维修服务。他是个忙人，没时间去理会家电之类琐事，所以只买高素质的名牌产品。
他也秉承这个原则投资股票，他没时间做研究，又没时间监管他的投资组合，更不想为股票而担心，更重要的是，他希望他的投资为他赚取比银行定期存款利息更高的股息收入，所以他只买蓝筹股。
他从不到经纪行看股票行情，只从报纸看股价，因为他要专注於他的事业，不想分心於股票投资。这种作风反而使他取得可观的回酬。
身影何处寻？
长期来说，股票投资的成败，与所采路线息息相关。如果路线错误，则无论如何努力，都难以赚钱。陈李黄何张5人，几乎同时在10年前投身股海，10年后的今天，正如所料，结果有天渊之别：
买水果的陈小姐：投机取巧，一败涂地。
买菜的李女士：精打细算，表现一般。
买皮鞋的黄先生：货比三家，斩获可观。
买皮包的何太太：随波逐流，遍体鳞伤。
买家电的张先生：稳扎稳打，盘满钵满。
你在那一个人的身上，找到你的影子？
Monday, August 2, 2010
股海宝藏:种植及保健业务盈利稳健 嘉隆发展小型股遗珠
2010/08/02 3:09:54 PM
●慧眼
一家公司拥有收入稳定的核心业务，可以安然地度过经济不景气，已经是非常令人羡慕的了，但是如果它再成功多元化至另一个前景备受看好的业务，为自己的收入多开一个水龙头，这样一家更是如虎添翼前景无可限量。
嘉隆发展（TDM，2054，种植股）便是这样的一家公司，它拥有收入稳定的种植业做为核心业务，如今又成功进军前景备受看好的医药保健领域。
种植业，特别是油棕种植，是国内一个稳当的业务，可以为公司带来现金流，而医药保健则是未来的明星行业，因为我国人民的收入提高、寿命延长以及保健意识提高，都让医药保健领域受惠。
更何况嘉隆发展拥有稳固的财务基础(每股拥有61仙的净现金)及拥有6亿5100万令吉的庞大储备，使到它具有派发更高股息，或是派送红股以及并购的能力。
该公司的4大主要股东均为登嘉楼州政府机构，它们共持有约70%股权。嘉隆发展在油棕工业拥有超过40年的经验.直至2009年时，尽管面临国际经济挑战及本地市场条件的局限，该集团的所有部门都成功取得盈利。在该集团的赚幅中，种植业务贡献所占比重为79%、保健领域占20%、及食品业务占1%。
种植业务是嘉隆发展是主要收入与盈利来源，分别为09财政年的收入和盈利做出61%和79%贡献。保健则分别贡献20%和11%，食品和其他业务则分别贡献余下的19%和10%。
在2.20令吉水平，嘉隆发展估值处于不昂贵的8.8倍本益比（同侪：13.9倍）、价格对账面价值0.7倍（行业：1.2倍）以及周息率6.3%（行业：4.2%）。
截至2010财政年第一季，它获得净现金1亿3300万令吉或每股61仙以及6亿5100万令吉股东基金的支持，比较2002年，它的股东基金为4亿1300万令吉，以及净负债8100万令吉。
明年展望正面
嘉隆发展在2010财年首季度中，销量攀涨33%，从去年同季的6770万令吉增至8990万令吉。
税前盈利也暴升312%，从去年同季的650万令吉增至2680万令吉。
嘉隆发展此次强劲的业绩表现主要是受到以下因素的刺激：
（1）随着原棕油与棕仁产量提升，以及原棕油价格高企，种植业务的营业额上扬35%至5270万令吉，促使税前盈利急涨372%至2090万令吉。
（2）随着患病人数成长18%，保健业务营业额窜升24%至1880万令吉，促使税前盈利高涨91%至270万令吉。
综合以上所述，嘉隆发展管理层看好2010财年的业绩表现。
有重估空间
尽管受金融海啸影响，该集团仍然可以在今年3月底取得1亿3300万令吉或每股61仙的净现金。由于在2010财政年第一季拥有强稳的3600万令吉净现金流动，以及预测2010财政年业绩表现良好，它将可以宣布高股息、扩充计划或是并购。
继2003年8月宣布派送的1送1红股上市之后，它有能力再派发第二次的红股，因为它在截至2010年3月底为止拥有6亿5100万令吉的庞大储备。派送红股将使到它的缴足资本反映现有的净价值。
嘉隆发展现在是处于8.8倍水平交易，远较同侪的13.9倍本益比低。不包括每股净现金，它只是在6.4倍水平交易。
此外，它是在价格对账面值0.7倍水平交易，较其10财政年第一季的账面价值2.97令吉折价26%以及较行业的1.2倍价格对账面价值折价36%。
种植业务 棕油价格看涨
（为收入和盈利分别做出61%和79%贡献）
它在马来西亚管理12个占地面积3万2897公顷种植的油棕园。
在印尼加里曼丹获得献议的4万公顷的地段中，该公司也收购了部分2万5000公顷，以确保印尼业务营业贡献的持续性。此收购计划是为了分段发展该加里曼丹地段，其中3000公顷预定在今年开始进行发展。
根据嘉隆发展2009年的财报，2009年是对马来西亚棕油业充满挑战的一年。原棕油价格每公吨平均2237令吉，较2008年每公吨2884令吉的纪录降低不少。尽管如此，随着全球经济开始在2010年复苏后，原棕油价格预料将盘旋在每公吨2400令吉至2600令吉之间交易（根据大市预测）。换言之，这预示嘉隆发展在2010前景异常看俏。
与此同时，在该财年中，鲜果串产量为53万零494公吨，较2008年的59万5002公吨下跌10.8%。嘉隆发展此次的目标旨在提升产量，即每公吨产量提升至20.05公吨，总产量则增至65万1100公吨。
另一方面，嘉隆发展也设法透过促进其位于登嘉楼的两座棕油厂的加工流程与营运，增加原棕油与棕仁的榨取率与质量。
保健业务 发展潜能庞大
这一业务在09财政年分别为收入及营运盈利做出20%（2003年为2.5%）以及11%（2003年蒙受490万令吉亏损）的贡献。它现在拥有三间中型私人医院，即雪州格拉纳再也医药中心、彭亨州关丹医药中心以及登嘉楼州瓜拉登嘉楼专科医院。
这些医院总共拥有138张床，2009年拥有住院病人1万1600人以及门诊病人10万5327人，较之前一年分别增长7%及14%。
保健行业不受经济不景气的影响，再加上我国平均人民的寿命延长至73.29岁，因此这对嘉隆发展从事的保健业务带来庞大的发展潜能。
它的医疗保健业务将继续透过加强本身设备、能力及专科医师团队等措施，拓展次级医疗保健业务的优势市场，尤其是它已经站稳脚步的东海岸区域。
为了提升这一业务的势力，这计划在关丹兴建可容纳150个床位的新医院、在格拉纳再也医药中心专属病房增加10个床位和在加护病房增加3个床位，以及装修手术室及诊所，和添置新仪器。
新医院将在2010年开始施工，预料可在2013年竣工。
投资风险
1）外围因素如食油的全球需求及供应、气候条件及令吉兑美元汇率升值等，造成原棕油价格低于预期。
2）原油价格高涨，将导至化肥及运输成本上扬，进而直接影响其核心油棕业务的生产成本增涨。
3）随着按月比较上涨17%之后，股价可能会出现套利调整。
●慧眼
一家公司拥有收入稳定的核心业务，可以安然地度过经济不景气，已经是非常令人羡慕的了，但是如果它再成功多元化至另一个前景备受看好的业务，为自己的收入多开一个水龙头，这样一家更是如虎添翼前景无可限量。
嘉隆发展（TDM，2054，种植股）便是这样的一家公司，它拥有收入稳定的种植业做为核心业务，如今又成功进军前景备受看好的医药保健领域。
种植业，特别是油棕种植，是国内一个稳当的业务，可以为公司带来现金流，而医药保健则是未来的明星行业，因为我国人民的收入提高、寿命延长以及保健意识提高，都让医药保健领域受惠。
更何况嘉隆发展拥有稳固的财务基础(每股拥有61仙的净现金)及拥有6亿5100万令吉的庞大储备，使到它具有派发更高股息，或是派送红股以及并购的能力。
该公司的4大主要股东均为登嘉楼州政府机构，它们共持有约70%股权。嘉隆发展在油棕工业拥有超过40年的经验.直至2009年时，尽管面临国际经济挑战及本地市场条件的局限，该集团的所有部门都成功取得盈利。在该集团的赚幅中，种植业务贡献所占比重为79%、保健领域占20%、及食品业务占1%。
种植业务是嘉隆发展是主要收入与盈利来源，分别为09财政年的收入和盈利做出61%和79%贡献。保健则分别贡献20%和11%，食品和其他业务则分别贡献余下的19%和10%。
在2.20令吉水平，嘉隆发展估值处于不昂贵的8.8倍本益比（同侪：13.9倍）、价格对账面价值0.7倍（行业：1.2倍）以及周息率6.3%（行业：4.2%）。
截至2010财政年第一季，它获得净现金1亿3300万令吉或每股61仙以及6亿5100万令吉股东基金的支持，比较2002年，它的股东基金为4亿1300万令吉，以及净负债8100万令吉。
明年展望正面
嘉隆发展在2010财年首季度中，销量攀涨33%，从去年同季的6770万令吉增至8990万令吉。
税前盈利也暴升312%，从去年同季的650万令吉增至2680万令吉。
嘉隆发展此次强劲的业绩表现主要是受到以下因素的刺激：
（1）随着原棕油与棕仁产量提升，以及原棕油价格高企，种植业务的营业额上扬35%至5270万令吉，促使税前盈利急涨372%至2090万令吉。
（2）随着患病人数成长18%，保健业务营业额窜升24%至1880万令吉，促使税前盈利高涨91%至270万令吉。
综合以上所述，嘉隆发展管理层看好2010财年的业绩表现。
有重估空间
尽管受金融海啸影响，该集团仍然可以在今年3月底取得1亿3300万令吉或每股61仙的净现金。由于在2010财政年第一季拥有强稳的3600万令吉净现金流动，以及预测2010财政年业绩表现良好，它将可以宣布高股息、扩充计划或是并购。
继2003年8月宣布派送的1送1红股上市之后，它有能力再派发第二次的红股，因为它在截至2010年3月底为止拥有6亿5100万令吉的庞大储备。派送红股将使到它的缴足资本反映现有的净价值。
嘉隆发展现在是处于8.8倍水平交易，远较同侪的13.9倍本益比低。不包括每股净现金，它只是在6.4倍水平交易。
此外，它是在价格对账面值0.7倍水平交易，较其10财政年第一季的账面价值2.97令吉折价26%以及较行业的1.2倍价格对账面价值折价36%。
种植业务 棕油价格看涨
（为收入和盈利分别做出61%和79%贡献）
它在马来西亚管理12个占地面积3万2897公顷种植的油棕园。
在印尼加里曼丹获得献议的4万公顷的地段中，该公司也收购了部分2万5000公顷，以确保印尼业务营业贡献的持续性。此收购计划是为了分段发展该加里曼丹地段，其中3000公顷预定在今年开始进行发展。
根据嘉隆发展2009年的财报，2009年是对马来西亚棕油业充满挑战的一年。原棕油价格每公吨平均2237令吉，较2008年每公吨2884令吉的纪录降低不少。尽管如此，随着全球经济开始在2010年复苏后，原棕油价格预料将盘旋在每公吨2400令吉至2600令吉之间交易（根据大市预测）。换言之，这预示嘉隆发展在2010前景异常看俏。
与此同时，在该财年中，鲜果串产量为53万零494公吨，较2008年的59万5002公吨下跌10.8%。嘉隆发展此次的目标旨在提升产量，即每公吨产量提升至20.05公吨，总产量则增至65万1100公吨。
另一方面，嘉隆发展也设法透过促进其位于登嘉楼的两座棕油厂的加工流程与营运，增加原棕油与棕仁的榨取率与质量。
保健业务 发展潜能庞大
这一业务在09财政年分别为收入及营运盈利做出20%（2003年为2.5%）以及11%（2003年蒙受490万令吉亏损）的贡献。它现在拥有三间中型私人医院，即雪州格拉纳再也医药中心、彭亨州关丹医药中心以及登嘉楼州瓜拉登嘉楼专科医院。
这些医院总共拥有138张床，2009年拥有住院病人1万1600人以及门诊病人10万5327人，较之前一年分别增长7%及14%。
保健行业不受经济不景气的影响，再加上我国平均人民的寿命延长至73.29岁，因此这对嘉隆发展从事的保健业务带来庞大的发展潜能。
它的医疗保健业务将继续透过加强本身设备、能力及专科医师团队等措施，拓展次级医疗保健业务的优势市场，尤其是它已经站稳脚步的东海岸区域。
为了提升这一业务的势力，这计划在关丹兴建可容纳150个床位的新医院、在格拉纳再也医药中心专属病房增加10个床位和在加护病房增加3个床位，以及装修手术室及诊所，和添置新仪器。
新医院将在2010年开始施工，预料可在2013年竣工。
投资风险
1）外围因素如食油的全球需求及供应、气候条件及令吉兑美元汇率升值等，造成原棕油价格低于预期。
2）原油价格高涨，将导至化肥及运输成本上扬，进而直接影响其核心油棕业务的生产成本增涨。
3）随着按月比较上涨17%之后，股价可能会出现套利调整。
分享集: 股息挂帅
2010/07/31 10:27:27 AM
●冯时能 股票研究人
假如你有一个朋友，邀请你参股于他的公司，但是预先声明：这盘生意是不分红利的，你会参股吗？
假如你是个精明的投资者，我相信你不会考虑参股。因为投资的最终目的，就是希望将来能分到红利，使你有固定的入息，同时也希望资本增值，使你的财富与日俱增。
现在，你的朋友竟然预先声明公司的政策是不分红利，这就违反了你的投资目标，相信你不会参股。
你购买上市公司的股票，其实就是与数以千计的陌生人，合股做生意，跟参股于你的朋友的公司没有两样。惟一不同的是上市公司的股份，随时可以在股市中买进或卖出，参与你的朋友的私人公司，就没有买卖股份的便利，如此而已。
没派息也有人买
买进股票，就是参股，卖出股票，就是退股，投资的目的，无非是赚钱，赚钱的方式有二：第一是公司分红利，就是派发股息，第二就是股份的价值上升，就是资本增值。这两者之中，资本增值决定于股价，然而股价起落，难以预测，较为可靠的是股息，若无股息，投资者只能寄望股价上升，赚钱的希望，极为渺茫。
照理，没有股息的公司，人们不会参股，才是合理的行为，但是，股市中人却不是如此，那些从来没有派发股息的股票，不但照样有人买，而且往往比股息稳定的公司，更加热门，反而是那些股息稳定的股票，受到冷落，股市怪事多，此为其中之一。
股息，俗称红利，是企业把所赚到的钱，按出资的比例，分发给股东，上市公司称为股息，英文叫Dividend，这个字衍自Divide，就是“分发”的意思，故股息就是从公司的盈利中，拨出一部份或全部，按股份的大小分发给股东，是公司处理利润的方式之一。
当然，惟有有钱赚的公司，才有可能派发股息，如果公司由于业务缩减，又没有新的计划，公司资金过剩，决定把部份资金退回给股东，这叫“资本回退”，股东所收到的，其实是属于他较早时投进这家公司的资金，并非公司的盈利，故不能称为股息。
股息政策应公布
每一家公司，都应公布股息政策，说明将盈利的多少巴仙移作股息，使投资大众在买股票时作为参考。
现在其实已有一些公司这样做，例如中钢马来西亚集团（CS Steel），和速远（Zhulian）就宣布最少将50巴仙的盈利移作股息分发给股东，堪为上市公司的楷范。
尽管分发股息需要股东大会批准，但分发股息与否，实际上董事会操生杀大权，董事会不建议分股息，小股东奈何他们不得。
董事会操生杀大权
但是，小股东也有一个杀手锏，就是唾弃这些公司的股票，不参股于这些漠视小股东利益，一意孤行的公司，若人人如此，股价长期不振，受害最大的，将是拥有控制性股权的大股东。
散户采取股息挂帅政策，以股息高低作为选股标准，是最明智的投资策略，因为凡是长期派发可观股息的公司，都是业务稳定，财务健全的公司，安全性较高。
以股息收入为投资基准，也较容易赚钱，假设你所买的股票，周息率为8%，每年的股息收入，已比银行定期存款高1倍以上，若长期投资，平均每年股价取得10%的增值，加上股息，每年就可以取得18%的回酬，比定存利息高6倍，长期如此，可以致富。
理想的股息收入，是比银行定存利率高1倍，有了稳定的股息收入，你可以把股票投资视为定期存款，这样的投资，乃立于不败之地，散户舍此而不取却在股市中投机取巧，实令人费解。
股息万岁！
公司保留盈利 股东一无所得
公司赚了钱，分配的方式很多，最普通的有：
1以股息的方式分发给股东，股东收到现金，可以自由处置。
2将盈利全部保留在公司内作为扩展业务用途，在下一个财务年的账目中，这些盈利变成了“储备金”，通常是以“未分发净利”出现在公司实收资本项目下。资本加储备金，就是“股东基金”（Sharehold Fund)。
3将盈利分为两部份，一部份作为股息分发给股东，另一部份则保留在公司内作为扩大业务或营运资金，留在公司的部份在下一年转为公司的储备金。
扩展业务生存之道
必须注意的是保留在公司内的盈利，不一定是现金或定期存款，在大多数的情况下，这些现金其实已被用来囤存货物或是购买了资产，故“未分发净利”雄厚不等于公司拥有大量现金，实际上，现金早已被用出去了。
在商场中，竞争异常激烈，公司的业务，不进则退，不能原地踏步。因为公司的开支，年年增加，如果收入停滞不前的话，公司势将走向入不敷出，从而出现亏蚀，所以，公司要生存，就必须扩展业务，扩展业务需要资金，资金来源不外以下3途径：
1叫股东注入更多资金，这就是发附加股，以增加投资额。
2向外举债，就是向金融机构借钱。
3发债券筹募资本，债券可以发给股东，也可以发给非股东。
4将公司的盈利保留在公司内，不分发或是只分发一小部份给股东。
在以上的注资途径中，第④种，即保留盈利是最方便的，也不必等到财务年结束时才动用这些盈利。
为了把生意做得更大，把盈利保留在公司内，实际上也无可厚非。毕竟公司将来赚得更多，受惠的都是股东本身。
问题是符合公司的利益，不一定符合股东的利益。这话怎么说，试想股东把血汗钱投资在公司，公司虽然年年有盈利，却不分发股息，等于股东看得到吃不到只有猛吞口水的份儿，合理吗？
把盈利全部留在公司内，公司财力是越来越雄厚了，但是，股东的荷包还是空空如也，股东可是穷人啦，他所以投资于公司，无非是希望公司定期分发股息，使他有固定的收入，现在公司钱是赚到了，却保留在公司内，股东一无所得，生活没有改善，岂不有违当初参股的原意？
股东参股，就是把资金免息交给公司应用，他希望取得比银行定期存款更高的回酬，现在公司是赚钱了，但他望穿秋水，仍盼不到股息，何等沮丧？
更令他气愤的是有些公司把盈利保留在公司内，并非移作发展业务用途，而是长期作为定期存款，这样做对股东公平吗？公司既然用不到这笔钱，为什么不分发给股东，让股东投资在别的领域，甚至作为定期存款，在紧急时有钱可用？这不是比公司将盈利作为定期存款更合理吗？
●冯时能 股票研究人
假如你有一个朋友，邀请你参股于他的公司，但是预先声明：这盘生意是不分红利的，你会参股吗？
假如你是个精明的投资者，我相信你不会考虑参股。因为投资的最终目的，就是希望将来能分到红利，使你有固定的入息，同时也希望资本增值，使你的财富与日俱增。
现在，你的朋友竟然预先声明公司的政策是不分红利，这就违反了你的投资目标，相信你不会参股。
你购买上市公司的股票，其实就是与数以千计的陌生人，合股做生意，跟参股于你的朋友的公司没有两样。惟一不同的是上市公司的股份，随时可以在股市中买进或卖出，参与你的朋友的私人公司，就没有买卖股份的便利，如此而已。
没派息也有人买
买进股票，就是参股，卖出股票，就是退股，投资的目的，无非是赚钱，赚钱的方式有二：第一是公司分红利，就是派发股息，第二就是股份的价值上升，就是资本增值。这两者之中，资本增值决定于股价，然而股价起落，难以预测，较为可靠的是股息，若无股息，投资者只能寄望股价上升，赚钱的希望，极为渺茫。
照理，没有股息的公司，人们不会参股，才是合理的行为，但是，股市中人却不是如此，那些从来没有派发股息的股票，不但照样有人买，而且往往比股息稳定的公司，更加热门，反而是那些股息稳定的股票，受到冷落，股市怪事多，此为其中之一。
股息，俗称红利，是企业把所赚到的钱，按出资的比例，分发给股东，上市公司称为股息，英文叫Dividend，这个字衍自Divide，就是“分发”的意思，故股息就是从公司的盈利中，拨出一部份或全部，按股份的大小分发给股东，是公司处理利润的方式之一。
当然，惟有有钱赚的公司，才有可能派发股息，如果公司由于业务缩减，又没有新的计划，公司资金过剩，决定把部份资金退回给股东，这叫“资本回退”，股东所收到的，其实是属于他较早时投进这家公司的资金，并非公司的盈利，故不能称为股息。
股息政策应公布
每一家公司，都应公布股息政策，说明将盈利的多少巴仙移作股息，使投资大众在买股票时作为参考。
现在其实已有一些公司这样做，例如中钢马来西亚集团（CS Steel），和速远（Zhulian）就宣布最少将50巴仙的盈利移作股息分发给股东，堪为上市公司的楷范。
尽管分发股息需要股东大会批准，但分发股息与否，实际上董事会操生杀大权，董事会不建议分股息，小股东奈何他们不得。
董事会操生杀大权
但是，小股东也有一个杀手锏，就是唾弃这些公司的股票，不参股于这些漠视小股东利益，一意孤行的公司，若人人如此，股价长期不振，受害最大的，将是拥有控制性股权的大股东。
散户采取股息挂帅政策，以股息高低作为选股标准，是最明智的投资策略，因为凡是长期派发可观股息的公司，都是业务稳定，财务健全的公司，安全性较高。
以股息收入为投资基准，也较容易赚钱，假设你所买的股票，周息率为8%，每年的股息收入，已比银行定期存款高1倍以上，若长期投资，平均每年股价取得10%的增值，加上股息，每年就可以取得18%的回酬，比定存利息高6倍，长期如此，可以致富。
理想的股息收入，是比银行定存利率高1倍，有了稳定的股息收入，你可以把股票投资视为定期存款，这样的投资，乃立于不败之地，散户舍此而不取却在股市中投机取巧，实令人费解。
股息万岁！
公司保留盈利 股东一无所得
公司赚了钱，分配的方式很多，最普通的有：
1以股息的方式分发给股东，股东收到现金，可以自由处置。
2将盈利全部保留在公司内作为扩展业务用途，在下一个财务年的账目中，这些盈利变成了“储备金”，通常是以“未分发净利”出现在公司实收资本项目下。资本加储备金，就是“股东基金”（Sharehold Fund)。
3将盈利分为两部份，一部份作为股息分发给股东，另一部份则保留在公司内作为扩大业务或营运资金，留在公司的部份在下一年转为公司的储备金。
扩展业务生存之道
必须注意的是保留在公司内的盈利，不一定是现金或定期存款，在大多数的情况下，这些现金其实已被用来囤存货物或是购买了资产，故“未分发净利”雄厚不等于公司拥有大量现金，实际上，现金早已被用出去了。
在商场中，竞争异常激烈，公司的业务，不进则退，不能原地踏步。因为公司的开支，年年增加，如果收入停滞不前的话，公司势将走向入不敷出，从而出现亏蚀，所以，公司要生存，就必须扩展业务，扩展业务需要资金，资金来源不外以下3途径：
1叫股东注入更多资金，这就是发附加股，以增加投资额。
2向外举债，就是向金融机构借钱。
3发债券筹募资本，债券可以发给股东，也可以发给非股东。
4将公司的盈利保留在公司内，不分发或是只分发一小部份给股东。
在以上的注资途径中，第④种，即保留盈利是最方便的，也不必等到财务年结束时才动用这些盈利。
为了把生意做得更大，把盈利保留在公司内，实际上也无可厚非。毕竟公司将来赚得更多，受惠的都是股东本身。
问题是符合公司的利益，不一定符合股东的利益。这话怎么说，试想股东把血汗钱投资在公司，公司虽然年年有盈利，却不分发股息，等于股东看得到吃不到只有猛吞口水的份儿，合理吗？
把盈利全部留在公司内，公司财力是越来越雄厚了，但是，股东的荷包还是空空如也，股东可是穷人啦，他所以投资于公司，无非是希望公司定期分发股息，使他有固定的收入，现在公司钱是赚到了，却保留在公司内，股东一无所得，生活没有改善，岂不有违当初参股的原意？
股东参股，就是把资金免息交给公司应用，他希望取得比银行定期存款更高的回酬，现在公司是赚钱了，但他望穿秋水，仍盼不到股息，何等沮丧？
更令他气愤的是有些公司把盈利保留在公司内，并非移作发展业务用途，而是长期作为定期存款，这样做对股东公平吗？公司既然用不到这笔钱，为什么不分发给股东，让股东投资在别的领域，甚至作为定期存款，在紧急时有钱可用？这不是比公司将盈利作为定期存款更合理吗？
Sunday, August 1, 2010
妓女，情妇，老婆 之情妇篇
情妇，是最难养的动物，不过也是男人最爱养的动物。为何情妇最难养？原因在于她是妓女和老婆的灰色地带，她随时可能变成老婆，也随时可能变成妓女。男人爱养情妇，无他，只是为了爱向高难度挑战。周旋在老婆和情妇间的男人，不只谎话要说得好，情话要说得动听，时间更要拿捏得准确，这样才能左右逢源。
中线投资与情妇
情妇可以是一个月情人，半年情人，也可以是一年以上的情人，不过大家都明白大家的关系都有一个限期。至于限期的长短就视乎情人对待你的态度。中线投资就像情妇，它是最危险也同时带着最丰厚的利润。通常会有翻倍的利润都是在中线投资，但是亏得你剩10%的本钱也通常都是中线投资。如果你想成为一个成功的男人，这就视乎你如何掌握你的情妇，如何让你的情妇在没有得到名分的情况下，又能不吵你，帮助你，让你过着快乐的人生。
情妇的思维
情妇也是世上最可怜的动物，她们没有保障，不知道几时她的男人会离开她。所以，在她们还有价值时，就会不停地挑逗你让你开心，另一面却无情地挖你的金矿。她们的所作所为都不能怪她们，因为她们都知道和男人的关系都有一个限期，所以在还有价值时，都会尽力的赚钱为自己的将来做打算。中期炒家的思维和情妇也是一样，他们都趁着市道好时，尽量炒高他们的股价，然后卖给投资者。至于，投资者的未来，不是他们关心的范围，因为大家已经分手了，你是破产还是富贵都与他无关。
收情妇的时机
收情妇的时机，可以说几时都可以，只要你有钱，她有意，大家就能一拍即合。不管是熊市，中牛市，还是牛市末期，都可以做中线投资。不过，在这三个期里，收情妇的种类可能就有别了。或许我们在情妇的种类才来讨论时机会比较合适。
收对时机好过收对情妇
很多人都很喜欢埋伏投机。什么是埋伏投机？埋伏投机就是在投机股还没有走动之前，先买下来等它起。结果等了老半天就是不起，一换马就起到棒棒声，自己就在房间暗kan，后悔不等久点。其实埋伏投机就像是看见一个女人和你丢眼眉，你就迫不及待地跑去问她要不要做你的情妇一样幼稚。埋伏投机不是不可以，只是你要找对对象，找对那些专业情妇才可以。
情妇的种类
由于情妇是妓女和老婆的混合体，所以种类也参杂不齐。或许我把可包养的情妇和不可包养的情妇分类，这样大家可以更明确地分类自己的情妇到底值不值得你把金钱和时间花在她的身上。
可以包养的情妇
1. 秘书情妇
很多有钱人的二奶都是他们以前的秘书或是公司重要人物。这类的女人会被收养为情妇，可能是日久生情，但更重要的是她们的能干和掌握着公司的操作，所以老板在无法给她更高的回酬时，就把她收为自己人，那么就减少了反叛的几率。股市里，属于秘书情妇的就是那些成长股，这个行业有很大的前景，公司的管理良好，有冲进，但是可能公司还很新。虽然在Balance Sheet里不是很优越，但是你能发觉它是不断地成长和强大。这类的公司，你要注意它的Revenue，profit和cash flow。它的生意量是不是在成长，它的盈利有没有随着它的生意量成长，它是不是妥善利用它的现金流？这些都能让你观察到它是在冲刺，还是已经满足于它目前的状况。
时机：任何时机都可以买这类的成长股，问题只是你有没有这个耐心和它一起成长。
2. 专业情妇
这类的专业情妇都是由专业妓女演变出来的。可能你召她召得上瘾了，就干脆把她私有化，把公共马桶搬回家自己用。这类的情妇非常危险，分分钟让你倾家荡产，但是也有可能会让你过着神仙的生活。由于她们时常面对着臭男人，所以她们都很了解男人，所以她们都很会捉拿男人的心理，让你欢喜让你忧。股市里，这类的公司就是属于高波动公司（High-beta），这类的公司在牛市时会上到你笑，熊市时会跌到你哭。不过，每个牛市都有它上场，绝不让你失望。
时机：在熊市时，只要你觉得它能挨过这个熊市就可以买。这类的股票千万不要因为嫖妓的时候输钱，所以把她转为情妇。我看见很多人倾家荡产都是因为这个原因。如果你很幸运，在熊市时买到，在牛市时它也真的起，不管是在什么价位，只要你一卖就绝不回头买回。简单来说，在整个熊牛市里，你只是玩一次而已。过后，你玩她都要以招妓的心态来玩，快买快卖，绝不留票。
3. 明星情妇
这类的情妇最难养，不过也是最让你快活的。因为，明星不一定会时常来登台的，有时她会来有时不会来，来时万灯亮照，不来时黯然失色。你要包养这类的情妇，你就要和她的经理人熟络，这样经理人才能安排你们共欢，不然你就要时常追踪她的行程，知道她的登台时间，才不会错失良机。在股市里，如果你要买这类的股票，你就要有很多的耳目，这些消息有真也有假。你得了消息后，你就要会去分析它的真伪，然后密切关注它。至于如何去分辨消息的真伪，这又牵涉到计票，你要知道庄家是在集票，散票，还是根本没有庄家。如果，庄家是在集票，而你买的价位又低过庄家，那么你是包赚不亏的，除非庄家也亏钱。因为我们的量永远也少过庄家，所以我们的机动力永远也比庄家好。
时机：买这类股你可以分两种心态去买。
1. 只要发觉庄家在集票，所有低于庄家的价位都可以买。不过千万记得，庄家也可能会亏钱的，所以选择庄家也是不可忽略的因素。很多小庄家也是因为炒股而倾家荡产。
2. 庄家集票时不买，不过密切留意。当庄家吃饱票，开始走动了，这时才来追。虽然买的价钱可能比较高，不过你不用浪费时间在等的过程中。
4. 流星情妇
很多有钱人都喜欢包养流星情妇，就是现在最红的人。比方台湾有个林X玲，香港也有个陈X拉。她们就像是流星，美丽的闪过又消失在空间。在股市里，这类的主题股是最让人疯狂，利润也是最惊人的。从90年代的，建筑股，木材股到种植股；2000年的科技股，21世纪的石油股，金属股，棕油股到现在的手套股。其实这些流星股都是基金的炒作，由于用的都不是自己的钱，所以炒的时候也特别的疯狂，当然他们都会顺着一个主题来发挥，再借老板做靓个帐，来让大家如痴如迷。
流星情妇的炒作过程
开始基金会慢慢地集票，成交量很低，这个时候不容易发觉。过后就会无缘无故地上升，升多跌少，成交量很低，这个时候很多人都会莫名其妙它的起，所以很少人会追。接着，主题开始炒作了，股价开始飙升，成交量也开始暴增，市场开始关注这类股了。接着，起到你不敢相信。接着，配合着盈利报告使到很多人都相信它的盈利和价位是合理的。接着，分红和分息，让小股东开心。最后庄家慢慢地卖他们的免费票一直到整个股市崩盘。然后又是另一个新话题。
时机：只要你认为这是个主题，这个主题又能发效，你都可以买。不过这类的股票，在最低点的5倍以上就很危险，在10倍以上是超级的危险。如果你是在10倍以上进场，我相信你的下场将会是10%的本钱回家。
不可以包养的情妇
1. 性病情妇
如果她是一个带有性病的妓女，你又包养她，我只能说你的行为是疯狂的。如果你包养她了，她又在外面乱混，感染性病，那么你就要壮士断臂，把她休了。只要是中性病的情妇，她的命都不会长，别期望她有重生的机会。虽然你可能会损失惨重，不过你也要认命，好过和她一起陪命。最典型的例子就是Tranmile，十多元开始，因做假账风云，跌到七八元，很多人都在这个时后进场，期待她的性病能康复，结果就只剩下几角钱。
2. 过气情妇
不管她以前是明星或是流星，只要一过气就是黯然失色了。庄家已经安然离场，市场上充斥着无数的散票。庄家是不会再有兴趣炒回这些过气明星。除非，整个公司重组或是在低位重新筑票，这样才有机会重生。如果你有留意股市，你会发觉很多以前流星情妇现在都没有什么作为。原因就是公司的票实在太散了，而且公司也没有很改进，所以没有一个庄家会有把握炒起这类的公司。
2. 变质情妇
很多情妇在包养前都温柔体贴，但是包养过后，就性情大变。如果你是买上这类的成长股，但是过后发觉她开始变了样，喜欢乱发脾气，又爱乱花钱。毕竟成长股都是一些还没成型的企业，所以遇上这类的事，你就要用你的智慧来判断和她的关系了。
收情妇的风险管理
包养情妇是一件危险的行为，轻则损失血汗钱，重者家破人亡。所以，在包养之前，要先了解这自己的财务状况和本身的思维。
1. 量力而为
不管是短中长线的投资，你都要量力而为。股市是变幻莫测的，如果你没有资金来维持你的理念，失败是必然的。
2. 重质不重量
不要包养很多个情妇，因为两三个情妇都已经够你头痛了，更何况是十个以上。很多投资者都有一个通病，就是怕输的心理，听到人家说这个情妇好，就包养这个情妇。过后，看到这个情妇没什么作为，就把她遗忘。过不久，又看一下盈利报告说这个情妇好，又收这个情妇。结果，包养的情妇，一张A4纸都写不完。试想想，你包养了那么多的情妇，你能顾得了她们吗？她们发生什么事你知道吗？
我最记得一个经典的趣事。ASXX DUXXX 的老板在喝茶的时候夸口他有十个情妇，在座的人全部都在暗笑 。过后他走了，其中一个家伙说出大家心里的话，“收十个情妇有什么了不起，还不是收给人家用！” 这就是收多情妇的下场。
3. 了解和关心
情妇是个比老婆更需要了解和关心的人。如果，你一不留神，她就可能会和人有路。中期投资要比长期投资更需要你的关心和留意，因为中期投资的公司都是一些还未成型的企业或是带有投机成分的公司。你如果一个不留神，可能你的情妇就会夹带私逃了。所以，每天你都必须阅读它的公司布告，大股东买卖和股价走势和量。每个quarter和Annual Report当然不可放过。你越了解她，你就越能掌握她。
中线投资与情妇
情妇可以是一个月情人，半年情人，也可以是一年以上的情人，不过大家都明白大家的关系都有一个限期。至于限期的长短就视乎情人对待你的态度。中线投资就像情妇，它是最危险也同时带着最丰厚的利润。通常会有翻倍的利润都是在中线投资，但是亏得你剩10%的本钱也通常都是中线投资。如果你想成为一个成功的男人，这就视乎你如何掌握你的情妇，如何让你的情妇在没有得到名分的情况下，又能不吵你，帮助你，让你过着快乐的人生。
情妇的思维
情妇也是世上最可怜的动物，她们没有保障，不知道几时她的男人会离开她。所以，在她们还有价值时，就会不停地挑逗你让你开心，另一面却无情地挖你的金矿。她们的所作所为都不能怪她们，因为她们都知道和男人的关系都有一个限期，所以在还有价值时，都会尽力的赚钱为自己的将来做打算。中期炒家的思维和情妇也是一样，他们都趁着市道好时，尽量炒高他们的股价，然后卖给投资者。至于，投资者的未来，不是他们关心的范围，因为大家已经分手了，你是破产还是富贵都与他无关。
收情妇的时机
收情妇的时机，可以说几时都可以，只要你有钱，她有意，大家就能一拍即合。不管是熊市，中牛市，还是牛市末期，都可以做中线投资。不过，在这三个期里，收情妇的种类可能就有别了。或许我们在情妇的种类才来讨论时机会比较合适。
收对时机好过收对情妇
很多人都很喜欢埋伏投机。什么是埋伏投机？埋伏投机就是在投机股还没有走动之前，先买下来等它起。结果等了老半天就是不起，一换马就起到棒棒声，自己就在房间暗kan，后悔不等久点。其实埋伏投机就像是看见一个女人和你丢眼眉，你就迫不及待地跑去问她要不要做你的情妇一样幼稚。埋伏投机不是不可以，只是你要找对对象，找对那些专业情妇才可以。
情妇的种类
由于情妇是妓女和老婆的混合体，所以种类也参杂不齐。或许我把可包养的情妇和不可包养的情妇分类，这样大家可以更明确地分类自己的情妇到底值不值得你把金钱和时间花在她的身上。
可以包养的情妇
1. 秘书情妇
很多有钱人的二奶都是他们以前的秘书或是公司重要人物。这类的女人会被收养为情妇，可能是日久生情，但更重要的是她们的能干和掌握着公司的操作，所以老板在无法给她更高的回酬时，就把她收为自己人，那么就减少了反叛的几率。股市里，属于秘书情妇的就是那些成长股，这个行业有很大的前景，公司的管理良好，有冲进，但是可能公司还很新。虽然在Balance Sheet里不是很优越，但是你能发觉它是不断地成长和强大。这类的公司，你要注意它的Revenue，profit和cash flow。它的生意量是不是在成长，它的盈利有没有随着它的生意量成长，它是不是妥善利用它的现金流？这些都能让你观察到它是在冲刺，还是已经满足于它目前的状况。
时机：任何时机都可以买这类的成长股，问题只是你有没有这个耐心和它一起成长。
2. 专业情妇
这类的专业情妇都是由专业妓女演变出来的。可能你召她召得上瘾了，就干脆把她私有化，把公共马桶搬回家自己用。这类的情妇非常危险，分分钟让你倾家荡产，但是也有可能会让你过着神仙的生活。由于她们时常面对着臭男人，所以她们都很了解男人，所以她们都很会捉拿男人的心理，让你欢喜让你忧。股市里，这类的公司就是属于高波动公司（High-beta），这类的公司在牛市时会上到你笑，熊市时会跌到你哭。不过，每个牛市都有它上场，绝不让你失望。
时机：在熊市时，只要你觉得它能挨过这个熊市就可以买。这类的股票千万不要因为嫖妓的时候输钱，所以把她转为情妇。我看见很多人倾家荡产都是因为这个原因。如果你很幸运，在熊市时买到，在牛市时它也真的起，不管是在什么价位，只要你一卖就绝不回头买回。简单来说，在整个熊牛市里，你只是玩一次而已。过后，你玩她都要以招妓的心态来玩，快买快卖，绝不留票。
3. 明星情妇
这类的情妇最难养，不过也是最让你快活的。因为，明星不一定会时常来登台的，有时她会来有时不会来，来时万灯亮照，不来时黯然失色。你要包养这类的情妇，你就要和她的经理人熟络，这样经理人才能安排你们共欢，不然你就要时常追踪她的行程，知道她的登台时间，才不会错失良机。在股市里，如果你要买这类的股票，你就要有很多的耳目，这些消息有真也有假。你得了消息后，你就要会去分析它的真伪，然后密切关注它。至于如何去分辨消息的真伪，这又牵涉到计票，你要知道庄家是在集票，散票，还是根本没有庄家。如果，庄家是在集票，而你买的价位又低过庄家，那么你是包赚不亏的，除非庄家也亏钱。因为我们的量永远也少过庄家，所以我们的机动力永远也比庄家好。
时机：买这类股你可以分两种心态去买。
1. 只要发觉庄家在集票，所有低于庄家的价位都可以买。不过千万记得，庄家也可能会亏钱的，所以选择庄家也是不可忽略的因素。很多小庄家也是因为炒股而倾家荡产。
2. 庄家集票时不买，不过密切留意。当庄家吃饱票，开始走动了，这时才来追。虽然买的价钱可能比较高，不过你不用浪费时间在等的过程中。
4. 流星情妇
很多有钱人都喜欢包养流星情妇，就是现在最红的人。比方台湾有个林X玲，香港也有个陈X拉。她们就像是流星，美丽的闪过又消失在空间。在股市里，这类的主题股是最让人疯狂，利润也是最惊人的。从90年代的，建筑股，木材股到种植股；2000年的科技股，21世纪的石油股，金属股，棕油股到现在的手套股。其实这些流星股都是基金的炒作，由于用的都不是自己的钱，所以炒的时候也特别的疯狂，当然他们都会顺着一个主题来发挥，再借老板做靓个帐，来让大家如痴如迷。
流星情妇的炒作过程
开始基金会慢慢地集票，成交量很低，这个时候不容易发觉。过后就会无缘无故地上升，升多跌少，成交量很低，这个时候很多人都会莫名其妙它的起，所以很少人会追。接着，主题开始炒作了，股价开始飙升，成交量也开始暴增，市场开始关注这类股了。接着，起到你不敢相信。接着，配合着盈利报告使到很多人都相信它的盈利和价位是合理的。接着，分红和分息，让小股东开心。最后庄家慢慢地卖他们的免费票一直到整个股市崩盘。然后又是另一个新话题。
时机：只要你认为这是个主题，这个主题又能发效，你都可以买。不过这类的股票，在最低点的5倍以上就很危险，在10倍以上是超级的危险。如果你是在10倍以上进场，我相信你的下场将会是10%的本钱回家。
不可以包养的情妇
1. 性病情妇
如果她是一个带有性病的妓女，你又包养她，我只能说你的行为是疯狂的。如果你包养她了，她又在外面乱混，感染性病，那么你就要壮士断臂，把她休了。只要是中性病的情妇，她的命都不会长，别期望她有重生的机会。虽然你可能会损失惨重，不过你也要认命，好过和她一起陪命。最典型的例子就是Tranmile，十多元开始，因做假账风云，跌到七八元，很多人都在这个时后进场，期待她的性病能康复，结果就只剩下几角钱。
2. 过气情妇
不管她以前是明星或是流星，只要一过气就是黯然失色了。庄家已经安然离场，市场上充斥着无数的散票。庄家是不会再有兴趣炒回这些过气明星。除非，整个公司重组或是在低位重新筑票，这样才有机会重生。如果你有留意股市，你会发觉很多以前流星情妇现在都没有什么作为。原因就是公司的票实在太散了，而且公司也没有很改进，所以没有一个庄家会有把握炒起这类的公司。
2. 变质情妇
很多情妇在包养前都温柔体贴，但是包养过后，就性情大变。如果你是买上这类的成长股，但是过后发觉她开始变了样，喜欢乱发脾气，又爱乱花钱。毕竟成长股都是一些还没成型的企业，所以遇上这类的事，你就要用你的智慧来判断和她的关系了。
收情妇的风险管理
包养情妇是一件危险的行为，轻则损失血汗钱，重者家破人亡。所以，在包养之前，要先了解这自己的财务状况和本身的思维。
1. 量力而为
不管是短中长线的投资，你都要量力而为。股市是变幻莫测的，如果你没有资金来维持你的理念，失败是必然的。
2. 重质不重量
不要包养很多个情妇，因为两三个情妇都已经够你头痛了，更何况是十个以上。很多投资者都有一个通病，就是怕输的心理，听到人家说这个情妇好，就包养这个情妇。过后，看到这个情妇没什么作为，就把她遗忘。过不久，又看一下盈利报告说这个情妇好，又收这个情妇。结果，包养的情妇，一张A4纸都写不完。试想想，你包养了那么多的情妇，你能顾得了她们吗？她们发生什么事你知道吗？
我最记得一个经典的趣事。ASXX DUXXX 的老板在喝茶的时候夸口他有十个情妇，在座的人全部都在暗笑 。过后他走了，其中一个家伙说出大家心里的话，“收十个情妇有什么了不起，还不是收给人家用！” 这就是收多情妇的下场。
3. 了解和关心
情妇是个比老婆更需要了解和关心的人。如果，你一不留神，她就可能会和人有路。中期投资要比长期投资更需要你的关心和留意，因为中期投资的公司都是一些还未成型的企业或是带有投机成分的公司。你如果一个不留神，可能你的情妇就会夹带私逃了。所以，每天你都必须阅读它的公司布告，大股东买卖和股价走势和量。每个quarter和Annual Report当然不可放过。你越了解她，你就越能掌握她。
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