精挑细选:金务大 利好护身

2011/03/21 3:35:33 PM
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师


经济执行方案（ETP）出炉后，最吸引人的无疑是大吉隆坡计划，因为它涵盖产业发展计划、吉隆坡地铁系统（MRT）等等计划，而且将率先执行。

建筑业与基础建设业者自然是最大的赢家，金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股）也是潜在受惠者。

政府宣布耗资360亿令吉的吉隆坡捷运系统（MRT）将在下半年进行，预计竞标活动和各配套工程将在未来2至6个月发放，敲定将于7月中启动，耗时5至6年竣工。

目前，金务大-马矿业联营公司（MMC-Gamuda JV）接获非正式通知，指金务大-马矿业联营公司受委为该总值360亿令吉捷运计划的项目交付合作伙伴（PDP）。

这意味着，金务大可全权控制该项计划，降低执行风险。

金务大已表明将参与总值料达140亿令吉的捷运隧道工程，受委为工程经理后，更赢获140亿令吉隧道工程的机会提高，因此，一旦金务大在捷运隧道工程竞标成功出线，其订单将轻而易举的翻倍，以及提高未来10年的盈利可见度。

这项工程料在金务大2011财年的盈利，有望提高介于6%至10%。

房贷利率吸引人，加上经济与消费情绪改善，推高产业市场，金务大今年的销售破纪录，首破10亿令吉，未进账销售7亿6000万令吉，看好未来数季的产业表现更突出。

金务大的房地产业务内部设定目标，在未来2年内，可取得高达50亿令吉销售，其中20亿来自国内，另外30亿则寄望于越南的两项发展计划。

越南投资可观

金务大越南的产业业务，经过展延后，今年正式推出，并将成为产业发展业务主要进账和推动力。

越南的两项计划分别是河内殷楚(Yenso)园计划的金务大城（Gamuda City）综合计划及胡志明市的Celadon城镇计划，合共发展总值达120亿令吉。

金务大市已初次推介，吸引数以千计有兴趣购屋者登记；胡志明市的Celadon市也准备在首半年推介，而发展总值毛额为15亿美元（约马币52亿5000万令吉）。

大道收费涨带动

越南销售可能在2011财政年潜在达到10亿令吉，激励该公司2011财年盈利提高30%。

白蒲大道（LDP）收费今年初获准调高31%，加上车流量增加，将激励金务大的收费大道收入，带来稳定的可循环盈利。

金务大透过持股45.8%的联号公司环城公路（LITRAK，6645，主要板基建），享有白蒲大道的收益。

积极投西亚工程

建筑领域方面，金务大在西亚一直拥有非常好的工作纪录及经验，该公司希望可投得该国建地下铁路的工程，招标活动料在今年进行。

单是中东，金务大就获颁卡塔尔两项工程计划合约，分别是新多哈（New Doha）国际机场（88%完工）及Durkhan大道（100%完工）。

该公司在巴林锡特拉长堤大桥与越南河内殷楚(Yenso)公园计划的大部分工程，也预期在今财政年中完工。

金务大也放眼海外工程，其中包括竞标总值约450亿美元（约1412亿令吉）的卡塔尔（Qatar）捷运系统（MRT）计划。

这项计划预定可在2021年竣工，以便赶上2022年举办的世界杯足球赛。

另外，金务大也与WCT工程（WCT，9679，建筑组）一同竞投总值至少10亿令吉的Durkhan大道第二阶段工程合约。

未来数季表现更佳

金务大在截至2010年10月31日止首季里，录得1亿970万令吉税前盈利，比较去年同季只有9450万令吉。

首季营业额从6亿2396万令吉，提高到6亿3420万令吉，相等于微升1.64%；净盈利则由7402万令吉上扬19.6%至8853万令吉。

2011财年首季的营业额业务比重：工程与建筑（74％），房地产业务（21％），水相关业务及收费大道业务（5％）。

展望来年，金务大的产业有望超越2010财年目标，不包括越南计划在内，现政年首4个月已攫取4亿令吉的销售。

该股未来3年的盈利累积平均成长率将高达36%，每股股息预测也上调50%至12仙或4%回酬率。

重新评估该股的催化剂，包括在大马、印度和中东所获颁的工程。

现有建筑计划如期进行与产业部表现强劲支撑下，金务大预计在未来数季表现更佳。

该公司眼下主要的风险来自产业领域增长可能放缓及工程延迟发放、越南盾贬值与雪州水供（SPLASH）悬而未决的问题，一旦雪州水供脱售实现，与2010至2011财政年的盈利或仍将出现“缺口”。

雪州水供贡献金务大2009财政年税前盈利19%，这将为股价带来压力。

精挑细选：全利资源 盈利纪录佳●罗凤琴

2011/03/07 3:06:54 PM
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师

国内消费领域佼佼者之一全利资源（QL，7084，主板消费产品股），是一只投资者熟悉的抗跌股。

该公司拥有20年的良好盈利纪录，自2000年3月上市以来，每年均取得逾20%的净利成长。

全利资源拥有3个主要业务，即综合家禽饲养、海产制造及原棕油加工，该公司稳健的运作，使之就算曾面对数次的危机（包括97金融风暴及2003年的非典），仍有能力交出稳定的收益。

全利资源的业务遍布区域，包括本地、印尼和越南的家禽养殖场、印尼的油棕种植地段和炼油基建，及位于沙巴斗湖的生化再生能源计划。

该公司的综合农业活动组合，有助其下游业务扩充，进而舒缓商品价格下挫所带来的影响。

此外，全利资源是亚洲最大鱼浆生产商，同时也是大马最大的鱼肉和鱼浆产品制造商。

业绩料双位数增长

该公司位于印尼的海产制造（MFM）厂房预计今年竣工，增加2条鱼糜（surimi）和1条鱼肉生产线。

新增的每条生产线年产能各为5000公吨，这将进一步稳固全利资源作为亚洲及大马的主导地位。

食品工业是抗衰退领域，全利资源可从这趋势中受惠，因为其产品是必需品，而且相当廉宜。

该公司料有能力在接下来两年维持营业额和盈利双位数成长。

入主Boilermech 进军生化天然气

目前，鱼与畜牧业务，分别占全利资源盈利40%比重，原棕油业务则占5至10%。

两年后，待印尼加里曼丹油棕园完全成熟时，将可扩大其原棕油业务的盈利贡献比重。

扩张家畜业务

该公司也在印尼和越南积极复制并扩张旗下综合家畜农场（ILF）业务。预计分别于今年3月及2013财政年投入运作。

全利资源以2916万8496令吉收购Boilermech私人有限公司40.51%股权，以迎合棕油、农业加工领域成长，并扩大现有生物燃料再生能源业务。

入主Boilermech私人有限公司，将是全利资源上市约10年以来的一大突破，首次着手棕油相关收购。

Boilermech业务包括涉及设计、制造、装置及启动生物质热锅炉和相关辅助品。

全利资源已开发原棕油核粒科技，将空心的棕油鲜果串，经过生产过程后转化为原棕油核粒，以作为生物质厂房的燃料。

Boilermech将提供全利资源与其他棕油厂合作发展绿色能源计划下所需的工程服务，以加工鲜果串为再生能源所需的高价值棕油果串。

Boilermech亦将继续发展生化质能发电计划，进军再生能源领域发展。

避免业务瓶颈

另外，收购Boilermech可避免往后面临业务瓶颈，并透过发展原棕油核粒科技赚取收益，以及对现有业务增值。

上述业务目前贡献集团收益少于20%。

增加种植面积

全利资源在沙巴拥有2间棕油厂，并在斗湖附近拥有1214公顷（3000英亩）成熟油棕园。

透过联营，它也在东加里曼丹拥有3万英亩油棕园。

油棕生化天然气业务方面，全利资源已在去年底于加里曼丹东部完成种植8200公顷的油棕树，料可在2014财年之前，完成另外6800公顷的油棕树，使种植总面积增至1万5000公顷。

鉴于油棕尚未成熟，但这些新种植的获利贡献，预计在2013财年才开始反映在业绩上。

全利资源将持续从海洋产品业务中受惠，首半年可至少增长20%；家畜业务则料可取得双位数增长。

同时，该公司还涉足维修工作，并在印尼、泰国、缅甸、柬埔寨及象牙海岸拥有业务，未来放眼拓展棕油业务至其他发展中的棕油生产国。

其他潜在风险包括需求明显下滑、原料价格大幅上涨、原棕油价格走势明显波动、外汇风险，以及积极扩张或收紧资产负债表。

精挑细选：杨忠礼置地 赶搭捷运列车

2011/02/21 3:23:46 PM
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师


持有杨忠礼置地60.72%股权的杨忠礼机构（YTLCorp，4677，主板建筑股），目前正着手合理化集团的产业资产，扩大前者在本地和新加坡的地库。

杨忠礼机构建议注入发展地库，将其所有产业发展和工程计划，移至其产业支臂杨忠礼置地，包括吉隆坡金三角和新加坡黄金地库。

杨忠礼置地近期以4亿7600万令吉，买下母公司杨忠礼机构与相关公司旗下所有在马新持有发展地段的产业机构。

这些资产包括霹雳美罗1000英亩土地、在十五啤拥有大马铁道有限公司一幅土地发展权的私人公司，以及另外8家在策略地点拥有地段的公司。

资料显示，这8家公司拥有吉隆坡武吉免登（3035平方公尺）、史丹诺(Stonor)路（3958.2平方公尺）和宇丹路（Jalan U-Thant）（1765.4平方公尺）；云顶高原（308英亩）；及新加坡乌节林荫大道（Orchard Boulevard）（5776.6平方公尺）与新加坡圣淘湾（Sentosa Cove）2块土地（2万5451.1平方公尺）的私人公司。

冼都地段最值钱

为此，杨忠礼置地将发售部分2亿5300万令吉，期限长达10年的不可赎回可转换无担保债券股给杨忠礼机构，作为支付上述收购活动的代价与偿还公司间结余，其余则将透过现金方式还清。

杨忠礼置地希望在今年上半年完成上述收购活动。

一旦整合活动完成，不仅将扩大该公司的资金结构与资产基层，同时也将崛起为具有区域地位的我国领先产业开发商之一。

杨忠礼置地皇冠上的珠宝，仍然是冼都的前火车站地段，现仍有116.9英亩的未发展地段。

之前发展进度缓慢，是因为管理层希望从该区升值的地价中受惠。

资产负债表稳健

基于其稳健的资产负债表，杨忠礼置地将更有所作为。

截至2010年6月30日止财政年，杨忠礼置地收益和净盈利分别达2亿4670万令吉和1860万令吉，比其他相等级的发展商表现逊色，而股东基金达5亿4780万令吉。

其实，杨忠礼置地获利能力不俗，拥有值钱的土地，是一家业绩出色的产业股。

在产业、经济复苏的带动下，相信杨忠礼置地会有一番作为。

国内外大展拳脚

杨忠礼置地正在等待合适时机，蓄势待发。近期更准备大展拳脚，以进行总值数亿的商业及综合产业发展计划，若计划顺利进行，这将为杨忠礼置地业绩提供一定的保障并带来更佳的盈利贡献，所以新的财政年度的表现将是令人期待的。

杨忠礼置地之前透露，将发展现有乌节林荫大道为一座26层综合发展大楼（60住宅、35%酒店和5%商业），发展值约1亿6930万令吉，估计将获得大约1亿6930万令吉的盈利。

而新加坡圣淘湾（Sentosa Cove）的地段，则将分别发展18座的双层排屋及13座拥有私人游泳池的双层排屋。

估计盈利为1亿880万令吉。

加上该公司在国内数项公寓发展，无疑将冲击市值现只有11亿3000万令吉（包括优先股）的杨忠礼置地。

杨忠礼置地业绩盈利表现，将受到新注入资产及速度的影响，但该股具备强大潜能，随着区域产业市场升温，杨忠礼置地的等待将迈入尾声，并于2011年的注资活动下获注入强心针。

捷运周边产业料飙涨

捷运计划将促进周边的产业需求，并且带来高密度的综合发展，城市翻新以及新的郊区城镇发展，这将为吉隆坡产业市场带来结构性的改变。

一些热门地点的地价，估计在未来5年飙升1倍至5倍，对房价更是一大激励，而受惠最大的将是邻近或与捷运路线交汇的地点，当中包括城中城(KLCC)至星光大道、吉隆坡交通枢纽、白沙罗市中心至白沙罗高原、吉隆坡生态城至谷中城和冼都等。

吉隆坡大蓝图结构的翻新规划，使土地建造比率对密度提高、预计会有规模更广、占地更大的商业地段推出市场。

再加上政府的土地再发展计划、以及开放让外资竞标模式，这些都有望推高土地价值。

那些在捷运附近或是交通枢纽附近拥有未开发地段的地主，将因为高度发展而成为最大受惠者。

资产价值上看60%

相信这些公司在土地价值、产业发展等支撑，未来3至5年实际净资产价值，将上调约60%，也就是说现有工程发展总值可推高约50%。

这些地区包括：吉隆坡城中城-武吉免登、吉隆坡中环广场、白沙罗城镇、白沙罗高原、吉隆坡生态城-谷中城及冼都。杨忠礼置地是这些受惠者之一。

精挑细选: 棕油价走高 嘉隆发展受惠

2011/02/07 3:43:26 PM
●罗凤琴


濒临3800令吉关口的原棕油价格，估计在面对恶劣气候造成的供需失衡下，料于今年首季冲破4000令吉，并进一步试探4486令吉的历史新高水平。

鉴于原棕油价格近期势不可挡，估计种植股项的走势料会与棕油价格并行，其中嘉隆发展 (TDM， 2054，主板种植股)料是其中一家受惠的公司。

各股的股价走势已证明种植股是马股市中具抗跌能力的股项，也是最经得起时间考验的企业，因为种植公司拥有最重要资产——地库，价值有升无降，是保值的最佳资产。

嘉隆发展的主要业务为种植与提炼棕油，该公司的前身为登嘉楼发展与管理公司，嘉隆发展的种植面积约占了登嘉楼六分一的总种植面积。

嘉隆发展的主要股东为登州政府的两家机构，股权为68％，分别是PMINT和登嘉楼州务大臣机构。

除此之外，该公司涉及医院与家畜业，这些业务都是与生活息息相关的必需品，需求只会随着人口增长、经济增长而不断增加。

嘉隆发展拥有收入稳定的油棕种植业做为核心业务，可为公司带来稳定的现金流；而该公司在2006年的每公顷鲜果串（FFB）产量仅为15公吨，后在积极提升下，原棕油与棕仁产量后来也逐年增加，现为约每公顷20公吨，符合全国每公顷平均产量。

扩充种植地段

另一个有利该公司的因素为棕油价格的高企；目前，棕油价冲破每公吨3500令吉。该公司估计其种植领域盈利有望在2011年进一步取得15%到23%的增长。

除此之外，嘉隆发展也将继续扩充其在加里曼丹的种植地段，以提升效率。

该公司早前在印尼加里曼丹收购的4万公顷农业地，首阶段占地2万5000公顷已开始展开种植。

预计该公司的种植面积将有所提升，并预期到了2011年或2012年，可开始取得回酬。

财务实力稳固

嘉隆发展也是一家财务实力稳固的公司，该公司拥有1亿2200万令吉现金，有足够的财力发展这个新油棕园，并无需借贷。

目前，嘉隆发展的油棕园大部分在盛产期，预计5年内无需翻种。

在支出减少的情况止，盈利估计会相应提高。

依据嘉隆发展的一贯作法，该公司一般把盈利分配成3部分，其一是当作股息回馈给股东、其余两部分作为股票储存及扩展用途。

这家公司秉持不错的派息策略、净资产也高企，同时也手握大笔的现金，低企的债务有助于让该公司日后的运作更上一层楼。

公司前景

脱售缺乏潜质业务

公司的首要任务是脱售缺乏潜质的业务，同时提高其余业务单位的表现。

另一方面，嘉隆发展也设法提升其位于登嘉楼于双溪东聂和甘马挽的两座棕油厂的加工流程与营运，增加原棕油与棕仁的榨取率与质量。

长期而言，公司计划通过扩大种植面积及提高生产力来改善核心油棕业务。

在家畜业方面，该公司计划建立有力的品牌，以期在清真市场拥有主导地位。

【投资风险】

●由于种植地需要3至5年之后，才看到成果，该公司短期内的营业额与盈利增长75%来自管理效率，25%则视油价走涨带动。全球需求及供应、气候条件等，将会造成原棕油价格低于预期。

●原油价格高涨，将导至成本上扬，进而直接引致其核心油棕业务的生产成本高涨。

●股票流动率欠佳，透过雇员认股计划(ESOS)增加股票流通量。

精挑细选:伟特 受惠电子业涨潮

2011/01/24 3:12:04 PM
●罗凤琴

伟特机构专门为半导体与电子封装业，提供创新、先进与价格优惠的自动化视觉检测系统及设备，并且是同业间亚太区的领导者。

2005年9月12日，伟特机构所有1亿5500万股，每股价值10仙的股票，在自动报价市场上市，之后在2009年11月9日，转至主板交易。

伟特机构研发、生产及销售3种主要的产品，包括机器视觉检测系统 、自动化电路板光学检测系统 及电子通信系统 。

主要客户来自全球半导体封装工业、电路板领域、电子组装及原始设备制造商。

伟特的解决方案，可协助厂家检测及控制他们的封装产品素质。

2009年4月，该公司成为安捷伦（Agilent）软件工程发展支援（SDS）计划其中一家外包服务代理商。

这是伟特集团重要的里程碑之一，因为它进一步扩展伟特在视觉检测科技的核心竞争力，并有机会将产品打入全世界。

该公司之前所拟定的蓝图与策略已渐上轨道。

随着半导体和电子行业好转，加上机器视检系统及自动电路板检测产品更受全球客户认可与接纳，伟特机构今年的业绩展望乐观。

盈利飙29.4倍创新高

截至2010年9月30日财年第3季，伟特机构营业额报6420万6000令吉，比相前一年同季1208万令吉，飙升了4.31倍，而2401万6000 令吉税前盈利，也飙升了29.4倍，前财年同期为79 万令吉。

期间，每股净利从2009年的1.27仙，劲扬至15.39仙。

相较于去年的同季，伟特机构当的营业额大增，主要是源自各业务销量增加，包括机器视检系统、自动化电路板光学检测和电子通讯系统。

同季的总税后盈利（PAT）年增29倍，除了销售增加，也是受惠自内部严控成本的效果。

20%净利派息

这也是该公司成立以来，史上最大的盈利。

截至2010年9月30日每股净盈利为15.39仙相对于2009年的1.27仙。

伟特机构将维持现有，20%净利派作股息的政策，但若业绩稳健成长，不排除未来会增加派息。

4500万投入研发 寻增值新途径

科技领域竞争激烈，伟特机构持续不断的寻找新途径，以进一步整合核心竞争力和设备功能。

该公司计划未来2年投入4500万令吉在研发上，这包括2000万令吉用于即将在今年完成，约12万平方尺，用于研发新半导体（semiconductor）及检测印刷电路板(PCB)产品的四层楼的筑物，另2500万令吉则用以研究及开发更加多样化和具弹性新产品。

自动光学检测需求高

从长远来看，巩固基础可让公司变得更稳健。

获奖无数的伟特机构，提供高速视觉检测系统，并拥有广泛的客户群，个别分布于马来西亚、泰国、菲律宾、印度、台湾、日本、韩国及美国。

而伟特机构最新推出的 AOI旗舰产品 ，Challenger 及 VF-10经已接到来自中国客户的订单。接下来，该公司将积极开发于日本、欧洲、美国及南美洲的新市场。

因移动通信，医疗，汽车及电子产品的不断更新及革命，市场对更高复杂度的电路、更大规模及更小型封装(IC) 、印刷电路板及印刷电路板组件的需求会走高。

每项趋势将促使更高质量的检测标准，所以自动光学检测系统将会大行其道，而伟特也将因此而受惠。

科技电子股、还有钢跌股等都是周期性很强的股，最好是在有关行业低潮过后买进个别表现还不错的股，利润才会很可观。

这就是为什么我们必须收集数年的数据，有了数年及现年最新季度的数据，我们才能比较有把握地伸延与预测来年的表现。

当然没人能100%准确预测，但这不能作为不做功课的借口。

只有比他人跑先一步，能准确预测未来，才能致胜。

精挑细选：MBM 资源 料有惊喜

2011/01/10 3:34:10 PM
●罗凤琴 金融系硕士、合格财务规划师、认证财务规划师

在消费情绪持续乐观及市况表现继续良好带动下，估计MBM资源在即将公布的最新财年业绩，会为市场带来惊喜。

MBM 资源（MBMR 5983 主板贸服股） 是一家财务稳健的公司，根据该公司截至去年9月底为止的第三季内，其所拥有的净现金达1亿4200万令吉，或相等于每股59仙。

在消费情绪持续乐观及市况表现继续良好带动下，估计MBM资源在即将公布的最新财年业绩，会为市场带来惊喜。

MBM资源的主要业务为汽车经销与配件贸易，并也涉及货车与车身的制造与相关活动。

这家公司拥有第二国车（Perodua）、福士伟根(Volkswagen)、富豪(Volvo)、日野(Hino) 及大发(Daihatsu）等等。

除了汽车贸易，MBM资源也制造汽车零件与配件，包括钢轮和卡车车身等。

属于官联公司的MBM资源持有第二国产车23.6%股权，同时也控制大发（马）私人有限公司的71.5%股权，后者是马来西亚大发汽车的独家分销商。

此外，MBM资源透过持有Hino汽车的42%股权，从事中及重型车辆的分销；至于其持有86%股权的子公司联邦汽车控股则拥有豪华汽车、三菱汽车和福士 伟根的分销权。

今年或派息12仙

MBM资源2010年第三季净利虽按季走低11％，但9 个月净利1亿1280万令吉仍超越预期。

该公司第三季每股赚益是46仙，而目前每股净资产也超过4令吉。

MBM资源第三季净利表现按季走低主要是因为平均汽车销量下滑22％；其中，大发及日野车款销量下跌23.5％，第二国产车下滑5.8％；惟三菱、福士伟根、富豪的联邦汽车销量却在同时期上扬8.2％，缓和整体业绩的冲击。

另外，该集团首9个月期间，取得11亿6000万令吉收益。

若常年化的话，这将相等于该公司截至2010年12月31日止财政年的15亿4000万令吉全年销售额。

这也将创下该集团历来新高的销售表现，比2008财政年及2009年分别取得的12亿令吉及11亿9000万令吉的表现更为标青。

MBM资源于第二季派息5仙，并在第三季没有宣布派息，惟马银行研究及达证券预测该公司2010年全年的股息料达12仙，而明年则可维持今年度的派息率。

拓分销网络·营收上看11亿

随着多项投资的落实，MBM资源将转型成为一家拥有各类车款的主要汽车业者，以减少依赖第二国产车；而该公司转型策略也有所成效，其非第二国产车业务也已开始带来成果。

于去年10月，MBM资源建议以1600万令吉，向金狮集团收购亚庇汽车装配私人有限公司70%及金狮汽车私人有公司100%。

其中，金狮汽车为中国东风汽车集团在本地分销商用车辆。

至于由沙巴州政府持有29%股权的的亚庇汽车，则拥有装配汽车的生产执照照，亚庇汽车也是中国安徽江淮汽车公司商用车辆在大马的分销商。

紧随经济复苏

根据大马国家银行公布的数据，2010年第三季的国家经济从首季的10.1％及次季的8.9％，进一步放缓至5.3％。

全球经济在第三季放缓已是预料之中，先进国的成长动力比新兴国家还要缓慢，惟整体经济预计会在第四季持续复苏。

考虑到汽车总销量与国家经济成长有着密切关系，若以5.3％的经济成长为基础，那么2011年的汽车总销量可达到4％的增长。

由于MBM资源固定成本高及市场景气回暖，今年总销量将突破预测数字并提升营运赚幅。

MBM资源持续拓分销网络，并增加旗下品牌种类，加上强稳的消费者与商业信心及贷期限获得延长，相信营业额将能站稳在11亿以上。

精挑细选：贺特佳 最高效率手套股

2010/12/20 4:12:51 PM
●罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/认证财务规划师

胶手套基本上分天然胶和人造胶(丁晴胶 nitrile rubber) 2种；天然胶可以再循环而人造胶则不可以。

相比较下天然胶占原料成本较低的优势。胶手套用途很广，包括医药手术、牙医、 实验室、 食品处理、 家庭清洁用处、 半导体工业用途等。

丁晴人造胶手套赚幅好，加上不会引起使用者对橡胶中的蛋白质敏感这个优点，成长潜能比天然胶手套高。

几年前，曾是手套业霸主的 Kimberly-Clark 宣布完全退出天然胶手套市场而专注于生产丁晴人造胶手套，就是为了要维持较高的营业赚幅。

贺特佳（HARTA， 5168，主板工业产品组）成功打进了丁晴人造胶手套市场，且近年贡献更为显著，目前已占营业额 70% 以上。

贺特佳第二季度业绩如预期般标青，净利按年增长42.3%（按季涨13.6%）至4 710万令吉；即使撇除衍生品盈利，按季税前盈利也增长了10.5%。

订单稳定

这要归功于2条新生产线投产后，销量激增，按季上扬3%至18亿件；较可观的营运盈利赚幅按季起1.7%至33%，因产能增加及排除第五间厂创设的一次过开销（因已在前一季度记账开销）。

此外，贺特佳的净现金及自由流动资金，分别走强至4600万令吉（按季涨33%）及8 300万令吉（按季起47%），每股净现金24仙。

业绩亮丽

同时，该公司也宣布首次每股4仙中期股息，或0.7%的净回酬。全年免税股息20仙，净派息率35.8%，净回酬率达3.6%。

贺特佳亮丽业绩，归功于适宜的70%丁晴手套及30%天然胶手套组合，而丁晴手套订单也比天然胶手套稳定。

与乳胶手套相比，丁晴手套已越来越受欢迎，特别是在美国及欧洲，这两个区域占全球手套需求的68%。

根据目前的产能规划， 贺特佳很可能在几年内，成为世界最大的丁晴人造胶手套生产商。

独有脱除手套机器

贺特佳的效率是全球第一，平均每个小时生产3万5000个手套，该公司还自家研发自动脱除手套系统，这也是世界上第一个自动脱除手套机器的系统，每小时大约能脱除3万3000个手套。至今，贺特佳还是独家拥有此等设备的手套业者。

从对比中，我们可以看到，贺特佳每年盈利除员工人数，该公司目前已达28万令吉，领先行业10年，相比整个行业平均值需要到2018年才达致。

很多人担心着禽流感平息后，会对手套业带来强大冲击。

但是，即使没有禽流感，胶手套业也同样会成长，因为胶手套是医疗领域最基本和最能负荷的病菌隔离工具，再加上印度和中国对卫生标准要求加倍关注，更刺激了医疗手套未来的需求量。

国际研究机构估计，手套的需求在未来10年，将保持8%至10%的成长率。

赚幅可观

由于丁晴手套的赚幅可观，这一、两年来也导致更多的竞争者出现，且不断增设生产线，最终会否供多于求，难以预知。

虽然手套业尚未突破马币走强及产量过剩的隐忧问题，但贺特佳优越素质的手套，加上经济效益，降低平均售价，它仍然是市场最爱的丁晴手套供应商。

乳胶价格飙升是胶手套发展的负面因素，但基于多数手套业者实行有效价格体制，那就是以前一个月的乳胶平均价格，为这个月的手套售价定价，使业者可在最短的时间内，将费用转嫁至消费者身上，保住赚幅侵蚀。

价格稳定

不过我们需要注意的是，贺特佳主要是生产丁晴（Nitrile）手套，丁晴价格波动不如橡胶那么大，因此贺特佳会持续的保持它丰厚的赚幅。

结论：销量不受周期影响

投资讲求大环境，选择胶手套业股只，是个不错的选择， 其不易被替代、 不受经济周期影响， 反而因全球病菌激增下， 人们的卫生醒觉性提高， 是医药领域上的必需品，促使胶手套销量年年增长。