2010/07/05 3:41:14 PM
●慧眼
凭着良好的业绩记录、稳定的现金流动、高周息率、丰厚每股净现金以及政府机构作为大股东的优势，再加上股票估值不昂贵，这使到NCB控股成为当前值投资者注意的优秀官联公司之一。
在现在股市不稳定的时刻，投资在拥有高周息率、盈利来源稳定以及财务雄厚的公司，是最稳当的投资策略。
尽管想要在交易所中寻找这类公司并不容易，但这并不代表没有，因为根据笔者观察，NCB控股（NCB，5509，主板贸易服务股）便是其中一家。
NCB控股属于一家未经发崛的优秀官联公司，除了经营港口以及后勤业务之外，它也拥有国民投资机构（PNB）做为大股东。
三大股东持78%
此外，凭着良好的业绩记录、稳定的现金流动、高周息率、丰厚每股净现金以及政府机构作为大股东的优势，再加上股票估值不昂贵，这使到NCB控股成为当前值投资者注意的优秀官联公司之一。
NCB控股通过100%持有的北港、经营巴生港口其中一个终站。它的另一个对手为西港。NCB控股也通过独资拥有的国家货柜公司，从事货柜运输和货仓业务。
NCB控股前称北港机构。2000年与两个终站经营者合并，即巴生货柜终站和巴生港口管理层，以及马来西亚当时最大的拖格罗里公司国家货柜公司。
NCB控股拥有稳固的机构支持，它的三大股东持有78%，其中国民投资机构和国投管理的基金持有57%股权，其余股权是由马国际船务（15%）以及巴生港务局（5.3%）持有。
根据其网站（www.northport.com.my）资料显示，北港是马来西亚最大的多元用途港口经营者，处理全国60%的贸易额。它也是马来西亚最早的港口，拥有103年的历史。
去年共有81家船运公司，以及44艘传统和502艘货柜船只到访北港8000船次，以及它衔接全世界300个港口。
由于拥有良好的业绩记录、卓越的生产效率、杰出的客户服务以及有活力的管理层，这使到北港荣获2009年亚洲货运及供应链奖当中的最佳货柜终站奖（亚洲）。
更强化股东价值
自从2000年合并以来，NCB控股管理层已经将集团转型成区域卓越的港口及后勤业务公司之一。
因此，该集团的每股净有形资产由2001年的2.40令吉，改善至2010财政年第一季的4.03令吉，而且其每股净现金也由0.47令吉增加至2010财政年第一季的1.81令吉。
还有就是，它的股息派发率也由2001财政年的6仙，增加至2009财政年28仙。
本益比11倍
拥有14亿2000万令吉的庞大储备金，有能力派送红股。NCB控股有能力派送红股，因为它在截至2010年3月底拥有14亿2000万令吉的庞大储备金。
红股将使到NCB控股的缴足资本，反映它现有的业务以及更好地反映公司净价值。
红股也将回馈持续给于支持的股东以及增加公司股票的流通性。
廋田无人耕、耕开有人争。
在3.30令吉水平，NCB控股是在2009财政年11倍本益比水平交易，这较同业BIPORT平均19.7倍大幅折价44%。
以净有形资产计算，它只是在0.82倍水平交易，较同业的2.87倍折价71%。不包括每股1.81令吉的净现金的话，它的价值更吸引力仅在4.7倍本益比水平交易。
由于拥有稳固的资产负债表、不昂贵估值、官联公司中拥有最佳周息率的公司以及稳定的盈利来源，加上虽然经营环境挑战大但2001年至2009年间净盈利复合年增长率（CAGR）达16%，NCB控股的重估机会很大。
09财年盈利展现抗跌力
2009财政年中，港口业务为NCB控股的营业额做出约74%的贡献，而其余的收入则是来自拖格、运输和货仓服务。在营运盈利方面，它的约96%盈利是来自港口业务，而其余则是来自国家货柜公司的贡献。
全球经济衰退也影响到我国的出口。所以，在2009财政年，NCB控股的营业额为8亿3100令吉，按年下跌12%。而净利则下跌9%至1亿4100令吉，与巴生港口吞吐量减少8%至处理730万个标准货柜的表现一致。
整体而言，NCB控股展现了它的抗跌能力，以及在艰难的全球和区域经济环境下，可以很好地面对各方面的挑战，这可要归功于它的节省成本措施、去除不赚钱的业务以及提升营作效率以及简化组织架构。
尽管营运环境挑战大，它对2010财政年谨慎乐观。因为根据兴业研究估计，马来西亚经济的增长率预料将由2009年的负1.7%改善至2010年的正增长6.8%。
每股净现金1.81令吉
这可以从2010年财政年第一季的标青表现中看出。在2010年财政年第一季，该集团的营业额增加11%至2亿零900万令吉，在这当中营业港口业务的子公司贡献78%，其余则由拖络/后勤子公司做出贡献。
北港在现有的季度处理77万9867个标准货柜，这较2009财政年首季增长25.6%。至于拖格/后勤子公司处理的数量则为6万1905个标准货柜，较2009财政年同季度的5万9631个标准货柜增长3.8%。
它拥有稳固的资产负债表以及庞大的现金流动，这使到它有能力派发更高的股息。截至2010年3月份，该集团拥有8亿5200万令吉的净现金，或相等于每股1.81令吉（约是股价的55%）。
由2005年至2009年这期间，NCB控股每年平均净利营运现金流动为2亿3000万令吉，超出它平均共1亿1900万令吉的资本开销以及每年8300万令吉的总股息开销。
基于预测2010年有更佳的表现、强大的每股1.81令吉净现金，再加上近期没有重大的投资开销，因为在2005年至2009年期间，它的资本开销已经达到约6亿令吉，因此NCB控股拥有能力在2010年公布更高的股息。
所以，对追求长期利息回酬的投资者来说，NCB控股是最适当的投资标的。
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Monday, July 19, 2010
Thursday, April 29, 2010
Fulfilling a role of trust
Malaysian Business, Apr 16, 2010
NCB Holding Berhad plays a vital role in the nation's development through logistical excellence.
NCB HOLDINGS BHD (NCB) IS A LISTED investment holding company in which PNB and other unit trust funds that it manages collectively hold majority interest of more than 56%.
The value drivers for the NCB Group of companies are two wholly- owned subsidiaries Northport (Malaysia) Bhd, a company involved in the management of port services and the allied back-up activities and Kontena Nasional Berhad, a company engaged in the provision of transportation and logistics service in various manners of description.
Northport was previously known as Klang Container Terminal (KCT). It is a port operating company that operates port services in two locations in Port Klang, one in North Port and another in Southpoint (formerly known as South Port). The entire ordinary shares in Northport are held by NCB. One special share in the company is held by the Minister of Finance Incorporated.
Northport is made up of the combined businesses that were previously operated separately under the KCT and Klang Port Management (KPM). Northport is today an inclusive brand-name that relates directly with the market and offers the full range of activities of ship-to-shore container and cargo transfer, storage and packing/unpacking services within the terminal area as well as the supporting value-adding distripark services provided by the former Port Klang Distribution Park (PKDP), which the NCB Group acquired soon after the operational merger that created Northport. PKDP has been re-named Northport Distripark Sdn Bhd (NDSB).
Northport today runs a full-service port that encompasses both container terminal activities as well as activities of handling conventional cargo. It provides its own marine support services of pilotage and tuggage and is capable of receiving the top-end container vessels that today run services to this part of the world. In terms of growth track record, Northport had risen in stature from what was a quarter million TEU-per-year port when it began operation in 1986 to a port that today services 3 million TEUs per annum. While it handles equally well both containers generated by the indigenous trade of the country and transshipment containers from the neighbouring third-country economies, it is still credited as the main gateway port for Malaysia's import and export trade, handling nearly 60% of the volume of imports and exports in containers passing through Port Klang, the country's main port for domestic trade. Indeed Northport cannot be wrong in calling itself Malaysia's world port.
Kontena Nasional is the company that pioneered the service of hauling containers. It began in a modest way in Port Klang in 1971, with a fleet size of one prime mover and three trailers. It is today fast migrating into the image of a 3rd party logistics services provider (3PL player) with service menus eventually covering in- store logistics, vendor management, last-mile delivery, reverse logistics, e-commerce, etc. Kontena Nasional also has a strong asset base with a vehicle fleet of more than 400 prime movers, warehouse space in excess of 700,000 square feet and more than 3.5 million square feet of open storage space located in its various operating branches. It also has well-developed IT system that supports the logistics solutions that the company offers its various clients.
With the context of the growth of national trade, the role played by the subsidiary companies under NCB represents both a great trust and expectation. In going forward, the challenges for NCB is to provide the crucial strategic leadership for its subsidiaries in term of maintaining their service performance, as much as in the delivery of values its various stakeholders are looking forward to.
"We share the desire to be understood by the investors as much as the lay public about what and who we are so that we can be accurately judged by the various groups. We believe the aim of creating an investment-savvy nation has a lot to do with availability and accuracy of information on investment and related matters to the public and the various interest groups for them to make their judgment calls. We believe we can play a role in this by sharing accurate information about ourselves and appropriately responding to people who have inquiries they want to make."
- DATUK' DR ABDUL SAMAD MOHAMED, GROUP MANAGING DIRECTOR NCB HOLDINGS BHD
Copyright 2010
Provided by ProQuest Information and Learning Company. All rights Reserved.
"Fulfilling a role of trust". Malaysian Business. FindArticles.com. 29 Apr, 2010. http://findarticles.com/p/articles/mi_qn6207/is_20100416/ai_n53329076/
NCB Holding Berhad plays a vital role in the nation's development through logistical excellence.
NCB HOLDINGS BHD (NCB) IS A LISTED investment holding company in which PNB and other unit trust funds that it manages collectively hold majority interest of more than 56%.
The value drivers for the NCB Group of companies are two wholly- owned subsidiaries Northport (Malaysia) Bhd, a company involved in the management of port services and the allied back-up activities and Kontena Nasional Berhad, a company engaged in the provision of transportation and logistics service in various manners of description.
Northport was previously known as Klang Container Terminal (KCT). It is a port operating company that operates port services in two locations in Port Klang, one in North Port and another in Southpoint (formerly known as South Port). The entire ordinary shares in Northport are held by NCB. One special share in the company is held by the Minister of Finance Incorporated.
Northport is made up of the combined businesses that were previously operated separately under the KCT and Klang Port Management (KPM). Northport is today an inclusive brand-name that relates directly with the market and offers the full range of activities of ship-to-shore container and cargo transfer, storage and packing/unpacking services within the terminal area as well as the supporting value-adding distripark services provided by the former Port Klang Distribution Park (PKDP), which the NCB Group acquired soon after the operational merger that created Northport. PKDP has been re-named Northport Distripark Sdn Bhd (NDSB).
Northport today runs a full-service port that encompasses both container terminal activities as well as activities of handling conventional cargo. It provides its own marine support services of pilotage and tuggage and is capable of receiving the top-end container vessels that today run services to this part of the world. In terms of growth track record, Northport had risen in stature from what was a quarter million TEU-per-year port when it began operation in 1986 to a port that today services 3 million TEUs per annum. While it handles equally well both containers generated by the indigenous trade of the country and transshipment containers from the neighbouring third-country economies, it is still credited as the main gateway port for Malaysia's import and export trade, handling nearly 60% of the volume of imports and exports in containers passing through Port Klang, the country's main port for domestic trade. Indeed Northport cannot be wrong in calling itself Malaysia's world port.
Kontena Nasional is the company that pioneered the service of hauling containers. It began in a modest way in Port Klang in 1971, with a fleet size of one prime mover and three trailers. It is today fast migrating into the image of a 3rd party logistics services provider (3PL player) with service menus eventually covering in- store logistics, vendor management, last-mile delivery, reverse logistics, e-commerce, etc. Kontena Nasional also has a strong asset base with a vehicle fleet of more than 400 prime movers, warehouse space in excess of 700,000 square feet and more than 3.5 million square feet of open storage space located in its various operating branches. It also has well-developed IT system that supports the logistics solutions that the company offers its various clients.
With the context of the growth of national trade, the role played by the subsidiary companies under NCB represents both a great trust and expectation. In going forward, the challenges for NCB is to provide the crucial strategic leadership for its subsidiaries in term of maintaining their service performance, as much as in the delivery of values its various stakeholders are looking forward to.
"We share the desire to be understood by the investors as much as the lay public about what and who we are so that we can be accurately judged by the various groups. We believe the aim of creating an investment-savvy nation has a lot to do with availability and accuracy of information on investment and related matters to the public and the various interest groups for them to make their judgment calls. We believe we can play a role in this by sharing accurate information about ourselves and appropriately responding to people who have inquiries they want to make."
- DATUK' DR ABDUL SAMAD MOHAMED, GROUP MANAGING DIRECTOR NCB HOLDINGS BHD
Copyright 2010
Provided by ProQuest Information and Learning Company. All rights Reserved.
"Fulfilling a role of trust". Malaysian Business. FindArticles.com. 29 Apr, 2010. http://findarticles.com/p/articles/mi_qn6207/is_20100416/ai_n53329076/
Monday, March 22, 2010
分享集:不是定存·胜过定存
2010/03/20 11:30:58 AM
●冷眼
投资，有如种果树。
种果树的人，希望尝到甜美的果子。投资者，希望他所投资的企业，获得盈利，并定期分发红利。
这是很简单、很正常的道理。
热衷投资于没有盈利，只希望企业成长的人，就好像种果树旨在看到树干茁长，并不计较能否结果实，这种想法，正常吗？
而股票投资者，对无利可图的企业的股票，趋之若鹜，往往穷追不舍，而对那些盈利稳定，派息丰厚的股票，不屑一顾，岂不怪哉？
有人说，股市中反常之人，悖理之事，为行为正常，态度合理之人，制造了投资获利的机会。这种说法，有些残忍，却是不争的事实。
纠正心态
故股票投资，若要获利，首先就是要纠正错误态度，培养合理的思维。
这种说法，既老土又简单，却最易被人忘记。
忘记了这种基本概念的人，很难从股市得利，长期亏蚀，或时赚时亏的人，很难在股市生存。不能生存，何能发展？没有发展，何来成长？没有成长，何来获利？
故股票投资，一点也不复杂，有人感到复杂，是因为他的头脑复杂，把简单的事复杂化了。若能返朴归真，则复杂的现象被简化了。
事情错综复杂，会使你眼花缭乱，把事情简化了，则自然眼光清晰，思路合理，走在投资路上，才会脚步稳健，从容不迫。这样既不劳累，又可获利。许多投资者舍此正路不走，却偏偏要走捷径，找歪路，实令人费解。我在所写的文章中，在讲座的谈话中，不断地重复这些最简单的道理，讲得太多，给人以老生常谈，毫无新意的印象。
返朴归真
我听了这些话，并不以为忤，反而引以为傲，这证明了我的主张是长期一致的，并不如一般人那样，常常改变跑道，转换方向。
其实，最经得起考验的，就是这些老土的，既简单又平常的道理。那些企图标新立异的投资秘诀，多数不久就变成明日黄花。
这是我40年投资生涯的真实体验。我是择善而固执，因为我是从复杂中走出来的，股市有如一堆乱麻，是剪不断，理还乱的。一旦陷身其中，越挣扎，被捆得越紧，终于使人无法脱身。
脱身之法，只有一条：返朴归真，“回到股票是什么？”这个问题上，深入思考，找出答案，悟出道理，并且念念不忘，使它成为你的身体的一部分，这样就不会被股市乱象所困惑，股票投资，才会变得轻松愉快。
我把这种情形，叫“股市悟道”。世上没有悟道后还是感到烦恼之人，这种人，就是庄子中所说的“真人”。
我常劝投资者，尤其是股市新秀，以常识作为判断的准绳。
“常识”就是“理应如此”。不如此，则不合“常识”。
例如，把钱存在银行，你定期存款，赚取利息，叫“定存”，这是大部分人的“投资”方式。
“定存”之所以受到欢迎，是因为两个因素：⑴安全；⑵有利息。而安全往往比利息更重要，更吸引人。
其实，银行是靠公众的存款生存的，存款，永远是银行的血液。吸引公众把钱存在银行的最重要因素是安全，有安全才有保障，有保障使人安心。
利率太低
目前银行年利低达2.5%，跟通货膨胀相比，一点也不吸引人，但是，银行存款还是逐年增加，主要是因为人们求安全，利息低，有时使他感到无可奈何，却仍不得不把钱存进银行，因为银行最安全。
银行定存利息2.5%，通货膨胀6%，存了一年，钱就贬值3.5%，长期把钱存在银行，肯定吃亏。银行把钱借给企业家做生意，赚取高过银行利息的回酬，就是盈利。所以，把钱存在银行，你实际上是帮助企业家赚钱，帮助别人赚钱是在做好事，做好事是“利人”，问题是“利人”之后，你“损己”。
我们不能做“损人利己”的事，但总不能“损己利人”啦，何况你这所“利”之人是富人，而你所“损”的“己”却是穷人。
所以，长期把钱存放银行，尤其是“定存”是很不明智的做法。而银行就是靠大人的不明智而获利。
股息收入银行利息一倍
现在让我们往深一层想：既然企业是靠我们的钱(银行借给企业的钱都是你的钱)赚取高过银行存款利息；那么，我们何不把钱交给企业去替我们赚钱呢？为什么还要把钱存在银行呢？
把钱长期存在银行叫“定存”，把钱交给企业去赚钱，叫“投资”。
为什么人人喜欢“定存”，却不“投资”呢？
答案是“定存”完全没有风险；投资有风险。
如果我们找到回酬高过银行定存利息，而又相当安全的投资对象，一方面可以取得更高的收入，一方面也有可能取得资本增值，这不是两全其美吗？需知“定存”是永远不会增值的。循着这条思路，我们到股市去找。
长期投资
我们的目的，是要找出股息不但高，而且稳定，同时企业安全度相当高的公司，买进之后为长期投资，把你花在购买股票的钱，视为定存。
一个企业，无论怎样健全稳固，总会有一些风险，何况股价还会波动。所以，股息收入，必须比银行利息高一倍才合理。
以这个标准去寻找，我找到了NCB机构(北港机构)。
NCB的业务很简单，分为经营巴生北港(North Port)和经营离港箱运，前者占营收和盈利的95%，后者占5%。故重点是在港口服务，拖格箱运属辅助性质。
港口的业务很简单：投入巨额资金，建设码头，供运载货物的船只停泊，起落出入口的货物。
港务局其实是将设备出租给船务公司，同时提供货物起落服务，从而收取费用。这种情形，其实跟酒店差不多，是属“服务业”。
只要有国际贸易，就一定要用到码头，当然，码头之间也有竞争，但船务公司习惯在一个码头停泊之后，很少转换，故码头的生意是相当稳定——最低限度比酒店稳定。
北港的建设，可以追溯到1880年，至今已有120多年的历史。
巴生港口前称瑞天港，分为北港和西港，NCB拥有北港。
盈利稳定
港口的特征是业务稳定，但成长缓慢，尤其是北港，受土地的限制，成长的空间不大，但业务稳定，财务稳如泰山，到去年12月的财务年，以4亿7000万令吉的资本，却拥8亿令吉的现金，完全没有负债，每股现金高达1令吉70仙。
该公司去年净赚1亿4107万令吉，每股净利30仙。该公司将70%的净利以股息分发给股东，去年派息28仙(包括中期股息7仙，年终股息10仙，特别股息11仙；年终和特别股息除权日为4月21日)。
土著单位信托基金拥有NCB的48.78%股权，该基金需要现金分发股息给单位信托投资者，所以NCB将保持高股息政策。
另一方面，北港受土地限制，发展空间有限，所以不需要巨额建设开支，再加上盈利异常稳定，现金有增无减，这也是该公司股息丰厚的原因之一。该公司已连续4年派发特别股息，预料此项政策将持续。
股价波动
过去5年的派息率为：2005年15仙；2006年26.5仙；2007和2008年均为25仙；2009年28仙。
以目前的股价计算，毛股息周息率8.25%，净周息率为6.2%，仍比银行定存高一倍以上。
故从股息回酬的角度看，买NCB的股票，不是定存，胜过定存。但投资者也不要忘记，买NCB股票需面对股价波动的风险。
●冷眼
投资，有如种果树。
种果树的人，希望尝到甜美的果子。投资者，希望他所投资的企业，获得盈利，并定期分发红利。
这是很简单、很正常的道理。
热衷投资于没有盈利，只希望企业成长的人，就好像种果树旨在看到树干茁长，并不计较能否结果实，这种想法，正常吗？
而股票投资者，对无利可图的企业的股票，趋之若鹜，往往穷追不舍，而对那些盈利稳定，派息丰厚的股票，不屑一顾，岂不怪哉？
有人说，股市中反常之人，悖理之事，为行为正常，态度合理之人，制造了投资获利的机会。这种说法，有些残忍，却是不争的事实。
纠正心态
故股票投资，若要获利，首先就是要纠正错误态度，培养合理的思维。
这种说法，既老土又简单，却最易被人忘记。
忘记了这种基本概念的人，很难从股市得利，长期亏蚀，或时赚时亏的人，很难在股市生存。不能生存，何能发展？没有发展，何来成长？没有成长，何来获利？
故股票投资，一点也不复杂，有人感到复杂，是因为他的头脑复杂，把简单的事复杂化了。若能返朴归真，则复杂的现象被简化了。
事情错综复杂，会使你眼花缭乱，把事情简化了，则自然眼光清晰，思路合理，走在投资路上，才会脚步稳健，从容不迫。这样既不劳累，又可获利。许多投资者舍此正路不走，却偏偏要走捷径，找歪路，实令人费解。我在所写的文章中，在讲座的谈话中，不断地重复这些最简单的道理，讲得太多，给人以老生常谈，毫无新意的印象。
返朴归真
我听了这些话，并不以为忤，反而引以为傲，这证明了我的主张是长期一致的，并不如一般人那样，常常改变跑道，转换方向。
其实，最经得起考验的，就是这些老土的，既简单又平常的道理。那些企图标新立异的投资秘诀，多数不久就变成明日黄花。
这是我40年投资生涯的真实体验。我是择善而固执，因为我是从复杂中走出来的，股市有如一堆乱麻，是剪不断，理还乱的。一旦陷身其中，越挣扎，被捆得越紧，终于使人无法脱身。
脱身之法，只有一条：返朴归真，“回到股票是什么？”这个问题上，深入思考，找出答案，悟出道理，并且念念不忘，使它成为你的身体的一部分，这样就不会被股市乱象所困惑，股票投资，才会变得轻松愉快。
我把这种情形，叫“股市悟道”。世上没有悟道后还是感到烦恼之人，这种人，就是庄子中所说的“真人”。
我常劝投资者，尤其是股市新秀，以常识作为判断的准绳。
“常识”就是“理应如此”。不如此，则不合“常识”。
例如，把钱存在银行，你定期存款，赚取利息，叫“定存”，这是大部分人的“投资”方式。
“定存”之所以受到欢迎，是因为两个因素：⑴安全；⑵有利息。而安全往往比利息更重要，更吸引人。
其实，银行是靠公众的存款生存的，存款，永远是银行的血液。吸引公众把钱存在银行的最重要因素是安全，有安全才有保障，有保障使人安心。
利率太低
目前银行年利低达2.5%，跟通货膨胀相比，一点也不吸引人，但是，银行存款还是逐年增加，主要是因为人们求安全，利息低，有时使他感到无可奈何，却仍不得不把钱存进银行，因为银行最安全。
银行定存利息2.5%，通货膨胀6%，存了一年，钱就贬值3.5%，长期把钱存在银行，肯定吃亏。银行把钱借给企业家做生意，赚取高过银行利息的回酬，就是盈利。所以，把钱存在银行，你实际上是帮助企业家赚钱，帮助别人赚钱是在做好事，做好事是“利人”，问题是“利人”之后，你“损己”。
我们不能做“损人利己”的事，但总不能“损己利人”啦，何况你这所“利”之人是富人，而你所“损”的“己”却是穷人。
所以，长期把钱存放银行，尤其是“定存”是很不明智的做法。而银行就是靠大人的不明智而获利。
股息收入银行利息一倍
现在让我们往深一层想：既然企业是靠我们的钱(银行借给企业的钱都是你的钱)赚取高过银行存款利息；那么，我们何不把钱交给企业去替我们赚钱呢？为什么还要把钱存在银行呢？
把钱长期存在银行叫“定存”，把钱交给企业去赚钱，叫“投资”。
为什么人人喜欢“定存”，却不“投资”呢？
答案是“定存”完全没有风险；投资有风险。
如果我们找到回酬高过银行定存利息，而又相当安全的投资对象，一方面可以取得更高的收入，一方面也有可能取得资本增值，这不是两全其美吗？需知“定存”是永远不会增值的。循着这条思路，我们到股市去找。
长期投资
我们的目的，是要找出股息不但高，而且稳定，同时企业安全度相当高的公司，买进之后为长期投资，把你花在购买股票的钱，视为定存。
一个企业，无论怎样健全稳固，总会有一些风险，何况股价还会波动。所以，股息收入，必须比银行利息高一倍才合理。
以这个标准去寻找，我找到了NCB机构(北港机构)。
NCB的业务很简单，分为经营巴生北港(North Port)和经营离港箱运，前者占营收和盈利的95%，后者占5%。故重点是在港口服务，拖格箱运属辅助性质。
港口的业务很简单：投入巨额资金，建设码头，供运载货物的船只停泊，起落出入口的货物。
港务局其实是将设备出租给船务公司，同时提供货物起落服务，从而收取费用。这种情形，其实跟酒店差不多，是属“服务业”。
只要有国际贸易，就一定要用到码头，当然，码头之间也有竞争，但船务公司习惯在一个码头停泊之后，很少转换，故码头的生意是相当稳定——最低限度比酒店稳定。
北港的建设，可以追溯到1880年，至今已有120多年的历史。
巴生港口前称瑞天港，分为北港和西港，NCB拥有北港。
盈利稳定
港口的特征是业务稳定，但成长缓慢，尤其是北港，受土地的限制，成长的空间不大，但业务稳定，财务稳如泰山，到去年12月的财务年，以4亿7000万令吉的资本，却拥8亿令吉的现金，完全没有负债，每股现金高达1令吉70仙。
该公司去年净赚1亿4107万令吉，每股净利30仙。该公司将70%的净利以股息分发给股东，去年派息28仙(包括中期股息7仙，年终股息10仙，特别股息11仙；年终和特别股息除权日为4月21日)。
土著单位信托基金拥有NCB的48.78%股权，该基金需要现金分发股息给单位信托投资者，所以NCB将保持高股息政策。
另一方面，北港受土地限制，发展空间有限，所以不需要巨额建设开支，再加上盈利异常稳定，现金有增无减，这也是该公司股息丰厚的原因之一。该公司已连续4年派发特别股息，预料此项政策将持续。
股价波动
过去5年的派息率为：2005年15仙；2006年26.5仙；2007和2008年均为25仙；2009年28仙。
以目前的股价计算，毛股息周息率8.25%，净周息率为6.2%，仍比银行定存高一倍以上。
故从股息回酬的角度看，买NCB的股票，不是定存，胜过定存。但投资者也不要忘记，买NCB股票需面对股价波动的风险。
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