By Kang Siew LiPublished: 2010/05/31
CSC Steel Holdings hopes to maintain its full-year pre-tax profit at some RM100 million compared with last year's RM116.6 million
CSC Steel Holdings Bhd, the country's largest producer of cold rolled steel by volume, expects to post higher profits and revenue for the first half of this year from a year ago, driven by stable domestic demand, a continuing recovery in steel prices from 2008 lows and cost cuts.
The Malacca-based steelmaker's net profit rose more than fivefold to RM30.6 million for the first three months en-ded March 31 2010, while its revenue increased 63 per cent to RM281.6 million. The first quarter is traditionally the company's weakest period.
"Our first half performance should be better (than the year-ago period). And as long as the market remains in the same mood, the second half of the year will still be good.
"We hope to maintain our full-year pre-tax profit at some RM100 million. Last year it was RM116.6 million," CSC Steel outgoing group managing director Su Wei Jin told Business Times in Malacca recently.
Liang Shiu-Chang has since May 1 2010 assumed the role of the company's group managing director, replacing Su who has taken a larger role as assistance vice-president (commercial) of China Steel Corp, Taiwan's largest steelmaker. CSC Steel is a 45 per cent-owned subsidiary of China Steel.
"Factors contributing to the rise in (2010) profits and revenue will be the same as last year. At the same time, we must watch the market carefully for any change and try to lower raw material costs and raise selling prices of our steel products," he added.
Su said the company was quick to react to changes in the marketplace last year, raising the selling price of its steel products when demand started to recover.
CSC Steel's net profit rose 55 per cent to RM91.2 million, despite a drop in revenue for the fiscal year ended December 31 2009. Revenue slid 37 per cent to RM869.9 million from RM1.4 billion a year ago.
"Last year, every single company in the steel sector faced the same problem. Demand was bad and selling prices reduced sharply in the first half of 2009.
"We saw a recovery in domestic steel demand and selling prices of steel products from June 2009 until November. Prices fell again in December 2009 and January this year, although not as sharply as 2008's levels where prices dropped by more than 50 per cent," said Su.
Today, prices remain some 30 per cent off their pre-crisis levels, and Su said they are unlikely to return to pre-crisis levels this year.
"It will be very risky if prices were to return to pre-crisis peak levels in 2008 because that will be too high.
In 2008 we experienced 'heaven and hell' when prices were so high in the first half and in the latter half, prices dropped more than 50 per cent," he added.
Su said another reason for the improved results last year over 2008 was the launch of a new product - hot rolled pickled and oiled (P&O) coils, which are sold to downstream customers to make pipes, industrial and car components.
"The new product has helped enlarge our revenue stream and generates profits. However, we want to focus on producing more value-added products like cold rolled steel coils (CRC), galvanised steel coils (GI) and pre-painted galvanised steel coils (PPGI)," said Su.
"As such, producing P&O is our last priority. If we can secure enough orders for CRC, GI and PPGI, then we won't sell P&O even though P&O generates higher profit than CRC," he added.
Currently, the bulk of the company's revenue comes from CRC, followed by GI and PPGI. Revenue contribution from P&O is below 15 per cent.
CSC Steel's cold rolled steel mill Ayer Keroh, Malacca, is operating at 85 per cent capacity in the first half of this year compared with 100 per cent in the first half of 2008.
Meanwhile, Su said export contribution to the company's revenue will continue to be low at below 10 per cent this year, due to the higher cost of its principal raw material - hot rolled coils (HRC), which make its steel products less competitive in the international market.
Currently, CRC manufacturers in the country have to buy 40 per cent of their HRCs from Megasteel Sdn Bhd, a subsidiary of Lion Group, while the remainder 60 per cent is allowed to be imported.
It is understood that Megasteel's HRCs are priced at about 13 per cent higher than imported HRCs.
OSK Research Sdn Bhd said it is positive on CSC Steel in the upcoming one or two quarters as it sees higher selling prices boosting the group's topline.
"However, we remain cautious for the second half as the improved sentiment may reverse as there is an over-production of flat steel products," it said in a report dated May 10.
It is keeping its target price unchanged at RM2.22, with a "buy" rating for the stock.
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Sunday, May 30, 2010
Tuesday, May 4, 2010
手上现金虽充裕 中钢大马无意私有化
2010/05/04 6:11:30 PM
●南洋商报 周汉文
（爱极乐4日讯）尽管手上现金充裕且具私有化条件，但中钢大马（CSCStel，5094，主板工业产品股）表示，目前没有任何私有化的规划。
中钢大马强调，手上超过3亿令吉的现金，将用来应付未来竞争，以及作为公司营运资本、未来投资或派发更多股息。
中钢大马前董事经理苏韦人上个月离马返台升职前接受《南洋商报》专访时如是说，而新任董事经理梁修长已于5月1日正式接任。
今年1月，拉昔胡申研究分析员在一份报告称，中钢大马具备私有化多项条件，包括（一）股价表现不理想，交易量很低、（二）缺乏券商研究；以及（三）大股东持股权很高。
分析员指出，今年1月份前的12个月内，中钢大马股价只增长56.8%，比同业协德（Hiapteck，5072，主板工业股）和锦记钢铁（Kinsteel，5060，主板工业产品股）落后52%至96.2%。
纯粹揣测
交易量方面，同期日均只有22万股，远远落后同业的逾50万股。
此外，中钢大马大股东——台湾中钢持有股权45%；根据1月份每股1.44令吉计算，大股东只需以大约3亿令吉就能收购其余股权。
苏韦人表示，中钢大马并没有私有化的计划，分析员会有这样的揣测，可能是因为公司的现金庞大。
不过，他指出，手上的现金将保留为公司营运资本、投资活动或派发更高股息等，公司手上的潜在选择不少。。
“又或者，这些现金可用来应对未来的竞争，中钢投资钢铁厂不是短期套利计划，而是长期投资，希望对大马钢铁业有贡献。”
为此，他披露，中钢大马将尽量改善公司的体制和提升设备。
斥3000万改善生产设备
苏韦人表示，中钢大马今年将投入3000万令吉改善生产设备，至于生产线，公司将采较谨慎的措施，因为投资生产线的资本比较大。
他说：“钢铁业是技术密集工业，为达到一定的技术水平，需投入大量资金提升设备；我们则一直在研究新钢铁产品项目的投资。”
中钢大马过去曾建议投资新钢铁产品，但因碰上金融海啸造成的经济衰退，钢铁需求放缓下也造成计划喊停。
他指出，即便现在经济已复苏，钢铁需求仍还无法恢复至2008年上半年（即全球金融风暴前）的水平。
假设2008年上半年的生产率为100%，目前大概只恢复至介于80%至85%的水平，需求无法进一步取得突破前，中钢大马不会贸然投资。
取决于市场需求
他说：“任何产量提高计划取决于市场需求。不过，我们将提升现有生产线产能，而不是投资新生产线”
中钢大马成长潜能最大的内销市场是制造业，因为相对于建筑业、制造业的需求较高，因此，中钢大马将朝这方向发展。
苏韦人说，中钢大马将努力提升大马钢铁工业价值链，并以成本、品质、交期及服务满足下游工业的需求，持续提升钢铁工业水准和竞争力。
为此，他强调，中钢大马非常注重交付期，确保客户能在赚钱的时期，准时把货交到客户的手中。
钢铁价持续上扬 维持赚幅有压力
苏韦人表示，以目前钢铁价格上涨的趋势判断，中钢大马在维持盈利赚幅上将面临压力。
他指出，近来钢铁价格不断上涨，主要是铁矿和煤矿供应商推高售价，铁矿价较去年已飙涨1倍，煤矿价格也增加50-80%。
他说：“成本压力已造成钢铁厂被迫调整售价，而此压力目前还在进行中。”
至于钢铁价格的未来走势，苏韦人不愿预测，但如果目前的情况持续，他认为会对业者造成负面影响。
“钢铁价格持续上涨，业者可以继续推高售价，我们的成本也会上扬，因此，维持盈利赚幅时，就要下一番功夫。”
职员全力配合渡难关 盈利表现创高峰
在3年前，受母公司台湾中钢委任重任在中钢大马担任董事经理的苏韦人，尽管在陌生的环境工作并碰上全球金融风暴，但在他的领导下，在2009年的盈利表现，创下自该公司接管10年以来的第二高税前盈利记录。
苏韦人说：“在中钢大马任职期间爆发全球金融风暴，不是我当初可以预料得到的。”
他在受访时谦虚的表示，在全球市场出现大转变下，获得全体职员的合作，促使税前盈利从中钢大马在2000年接管以来，于2009年创下第二高的记录。
他指出，降低成本、接单、客户服务、提高产量，都是各方面的职员所给予的合作。
同时，在这过程中，中钢大马致力降低原料成本和库存，加上公司捉到行情好转时机，并与下游业者达成共识把售价提高，促使盈利赚幅也随着改善。
尽管如此，他说：“在这过程并不简单。”
而在苏韦人担任董事经理期间，也推出了新产品，提高营收和盈余贡献，并在产品扩大之下，可增强其应付外面竞争变化能力，促使其产品具有较大的调动空间。
在2009年12月31日的财年，中钢大马录得1亿1656万的税前盈利，相比2008财年的5197万令吉，增长幅度逾100%。
股价上涨
此外，中钢大马的股价在近月来也出现上涨的趋势。
他表示，股价走高出乎他的预料之外，并说：“这点我也感到很开心，虽然我们只是努力工作提高业绩表现，但也获得反映在股价方面，等于投资大众认同公司的表现。”
在苏韦人为公司赚钱，并提高员工福利、硬体和软件的改善，皆具有功劳，并已在今年5月，光荣地调回母公司台湾中钢，升任业务部门助理副总。
中钢大马董事经理一职已由梁修长正式接任。梁修长在台湾中钢任职至今36年，来马上任之前是台湾中钢热轧厂厂长。
平板类基础工业竞争力不足 东协中国自贸区弊多于利
东协+中国自由贸易区今年1月1日已正式启动，苏韦人指出，本地平板类基础工业不够竞争且品质欠佳下，零关税将对本地业者来说弊多于利。
他解释：“本地平板类产品价格较贵，生产成本较高，因此就出口市场而言，难与中国、台湾和韩国竞争。”
同样的，内销市场方面，他指出，下游业者也因上游业者贵买贵卖，造成成品无法与上述国家竞争。
为此，他表示，东协开放市场对本地出口竞争力不够的业者不利，反而其他市场的成品更为容易进入大马市场，而目前最具竞争力的市场是越南。
“就这方面而言，我们必须与越南相关业者交流，希望大家能彼此尊重市场秩序。”
同时，他补充，一旦东协+3（中国、韩国和日本）未来正式落实，大马业者更无法竞争，“这会把我们杀光。”
他表示，政府保护钢铁工业，已造成大马钢铁业和下游工业失去竞争力。
保护过程不宜久
他说：“保护钢铁工业应该只是一个过程，过程不能太久，因为这会失去竞争力，尤其是面对全球钢铁业的开放，以及更多双边或多边自贸协议。”
为此，他指出，政府应该思考如何让本地业者与全球竞争并且存活下去。
此外，苏韦人也指出，本地平板类技术水平不够。目前，本地只有一家钢铁公司生产平板类产品，但因受到设备的限制，原料品质问题难以解决，因此只能生产低档产品，
“我门将尽量从台湾中钢引进较高品质的原料，生产高品质的产品，让大马有能生产高附加价值的产品。”
从长期经营的出发点看，除了发展中钢大马，公司也要为发展大马钢铁工业付出心血。
●南洋商报 周汉文
（爱极乐4日讯）尽管手上现金充裕且具私有化条件，但中钢大马（CSCStel，5094，主板工业产品股）表示，目前没有任何私有化的规划。
中钢大马强调，手上超过3亿令吉的现金，将用来应付未来竞争，以及作为公司营运资本、未来投资或派发更多股息。
中钢大马前董事经理苏韦人上个月离马返台升职前接受《南洋商报》专访时如是说，而新任董事经理梁修长已于5月1日正式接任。
今年1月，拉昔胡申研究分析员在一份报告称，中钢大马具备私有化多项条件，包括（一）股价表现不理想，交易量很低、（二）缺乏券商研究；以及（三）大股东持股权很高。
分析员指出，今年1月份前的12个月内，中钢大马股价只增长56.8%，比同业协德（Hiapteck，5072，主板工业股）和锦记钢铁（Kinsteel，5060，主板工业产品股）落后52%至96.2%。
纯粹揣测
交易量方面，同期日均只有22万股，远远落后同业的逾50万股。
此外，中钢大马大股东——台湾中钢持有股权45%；根据1月份每股1.44令吉计算，大股东只需以大约3亿令吉就能收购其余股权。
苏韦人表示，中钢大马并没有私有化的计划，分析员会有这样的揣测，可能是因为公司的现金庞大。
不过，他指出，手上的现金将保留为公司营运资本、投资活动或派发更高股息等，公司手上的潜在选择不少。。
“又或者，这些现金可用来应对未来的竞争，中钢投资钢铁厂不是短期套利计划，而是长期投资，希望对大马钢铁业有贡献。”
为此，他披露，中钢大马将尽量改善公司的体制和提升设备。
斥3000万改善生产设备
苏韦人表示，中钢大马今年将投入3000万令吉改善生产设备，至于生产线，公司将采较谨慎的措施，因为投资生产线的资本比较大。
他说：“钢铁业是技术密集工业，为达到一定的技术水平，需投入大量资金提升设备；我们则一直在研究新钢铁产品项目的投资。”
中钢大马过去曾建议投资新钢铁产品，但因碰上金融海啸造成的经济衰退，钢铁需求放缓下也造成计划喊停。
他指出，即便现在经济已复苏，钢铁需求仍还无法恢复至2008年上半年（即全球金融风暴前）的水平。
假设2008年上半年的生产率为100%，目前大概只恢复至介于80%至85%的水平，需求无法进一步取得突破前，中钢大马不会贸然投资。
取决于市场需求
他说：“任何产量提高计划取决于市场需求。不过，我们将提升现有生产线产能，而不是投资新生产线”
中钢大马成长潜能最大的内销市场是制造业，因为相对于建筑业、制造业的需求较高，因此，中钢大马将朝这方向发展。
苏韦人说，中钢大马将努力提升大马钢铁工业价值链，并以成本、品质、交期及服务满足下游工业的需求，持续提升钢铁工业水准和竞争力。
为此，他强调，中钢大马非常注重交付期，确保客户能在赚钱的时期，准时把货交到客户的手中。
钢铁价持续上扬 维持赚幅有压力
苏韦人表示，以目前钢铁价格上涨的趋势判断，中钢大马在维持盈利赚幅上将面临压力。
他指出，近来钢铁价格不断上涨，主要是铁矿和煤矿供应商推高售价，铁矿价较去年已飙涨1倍，煤矿价格也增加50-80%。
他说：“成本压力已造成钢铁厂被迫调整售价，而此压力目前还在进行中。”
至于钢铁价格的未来走势，苏韦人不愿预测，但如果目前的情况持续，他认为会对业者造成负面影响。
“钢铁价格持续上涨，业者可以继续推高售价，我们的成本也会上扬，因此，维持盈利赚幅时，就要下一番功夫。”
职员全力配合渡难关 盈利表现创高峰
在3年前，受母公司台湾中钢委任重任在中钢大马担任董事经理的苏韦人，尽管在陌生的环境工作并碰上全球金融风暴，但在他的领导下，在2009年的盈利表现，创下自该公司接管10年以来的第二高税前盈利记录。
苏韦人说：“在中钢大马任职期间爆发全球金融风暴，不是我当初可以预料得到的。”
他在受访时谦虚的表示，在全球市场出现大转变下，获得全体职员的合作，促使税前盈利从中钢大马在2000年接管以来，于2009年创下第二高的记录。
他指出，降低成本、接单、客户服务、提高产量，都是各方面的职员所给予的合作。
同时，在这过程中，中钢大马致力降低原料成本和库存，加上公司捉到行情好转时机，并与下游业者达成共识把售价提高，促使盈利赚幅也随着改善。
尽管如此，他说：“在这过程并不简单。”
而在苏韦人担任董事经理期间，也推出了新产品，提高营收和盈余贡献，并在产品扩大之下，可增强其应付外面竞争变化能力，促使其产品具有较大的调动空间。
在2009年12月31日的财年，中钢大马录得1亿1656万的税前盈利，相比2008财年的5197万令吉，增长幅度逾100%。
股价上涨
此外，中钢大马的股价在近月来也出现上涨的趋势。
他表示，股价走高出乎他的预料之外，并说：“这点我也感到很开心，虽然我们只是努力工作提高业绩表现，但也获得反映在股价方面，等于投资大众认同公司的表现。”
在苏韦人为公司赚钱，并提高员工福利、硬体和软件的改善，皆具有功劳，并已在今年5月，光荣地调回母公司台湾中钢，升任业务部门助理副总。
中钢大马董事经理一职已由梁修长正式接任。梁修长在台湾中钢任职至今36年，来马上任之前是台湾中钢热轧厂厂长。
平板类基础工业竞争力不足 东协中国自贸区弊多于利
东协+中国自由贸易区今年1月1日已正式启动，苏韦人指出，本地平板类基础工业不够竞争且品质欠佳下，零关税将对本地业者来说弊多于利。
他解释：“本地平板类产品价格较贵，生产成本较高，因此就出口市场而言，难与中国、台湾和韩国竞争。”
同样的，内销市场方面，他指出，下游业者也因上游业者贵买贵卖，造成成品无法与上述国家竞争。
为此，他表示，东协开放市场对本地出口竞争力不够的业者不利，反而其他市场的成品更为容易进入大马市场，而目前最具竞争力的市场是越南。
“就这方面而言，我们必须与越南相关业者交流，希望大家能彼此尊重市场秩序。”
同时，他补充，一旦东协+3（中国、韩国和日本）未来正式落实，大马业者更无法竞争，“这会把我们杀光。”
他表示，政府保护钢铁工业，已造成大马钢铁业和下游工业失去竞争力。
保护过程不宜久
他说：“保护钢铁工业应该只是一个过程，过程不能太久，因为这会失去竞争力，尤其是面对全球钢铁业的开放，以及更多双边或多边自贸协议。”
为此，他指出，政府应该思考如何让本地业者与全球竞争并且存活下去。
此外，苏韦人也指出，本地平板类技术水平不够。目前，本地只有一家钢铁公司生产平板类产品，但因受到设备的限制，原料品质问题难以解决，因此只能生产低档产品，
“我门将尽量从台湾中钢引进较高品质的原料，生产高品质的产品，让大马有能生产高附加价值的产品。”
从长期经营的出发点看，除了发展中钢大马，公司也要为发展大马钢铁工业付出心血。
Monday, December 7, 2009
股海宝藏: 派发更高息·财务更强稳 CSC钢铁未被发掘的珍珠
2009/12/07 2:56:58 PM
●慧眼
在本专栏中，笔者将介绍一只在本地钢铁生产商当中，未被发掘的珍珠，即CSC钢铁（Cscstel，5094，工业产品组）。与同侪比较，CSC钢铁拥有更稳固的财务、派发更高的股息、亲力亲为的管理层、稳固的商业架构、更高的产品接受率以及营运效率以及拥有强大的母公司，即台湾的中华钢铁做为后盾。
当我们提起马来西亚钢铁厂时，我们就会想到大厂商，例如柏华嘉、锦记钢铁、安裕资源、金狮工业，而忘记了中小型的厂商，例如CSC钢铁。CSC钢铁拥有稳固的财务情况，每股净现金达到64仙以及提供良好周息率，在2006年至2008年期间达到7.7%至9.5%之间。
由于在2010年全球经济复苏，因此现在检讨这些在全球贸易滑跌时，一度受到伤害的股项的最佳时机。一旦发生危机，任何企业都会受到影响，不过我相信拥有稳固基础的CSC钢铁最终将走出谷底。
母公司台湾最大
马来西亚最大的冷轧钢铁产品制造商。CSC钢铁（前身为Ornasteel控股）是于2004年12月30日在交易所主要板上市。它的母公司——中华钢铁公司成立于1971年，今天是台湾最大的钢铁制造商，并且已在台湾股票交易所上市。中华钢铁公司-CSC钢铁的最大股东，持有45%的股权，接着是武装部队基金局和朝圣基金局，分别持有10%和6.7%的股权。
CSC钢铁的主要业务是生产和销售冷轧钢卷产品、生产和销售热浸镀锌钢铁。镀锌钢铁一般称为GI钢铁以及预涂镀锌钢铁一般称为镀锌钢卷。目前，它的年产量超过60万公吨。
强大母公司做后盾
更多元化的收入基础减轻受这一行业波动的影响。冷轧钢卷的用途包括做为钢管、汽车零件、家具和储存槽制造商（做棕油、化学和燃油产品的储存槽）的基本原料。而GI则是由镀锌钢卷（1B级）所生产，一般是用于生产电器和电子产品。镀锌钢卷是在钢卷上面被涂上一层漆，可以用作间隔片和屋瓦。
其他的冷轧钢卷制造商为麦克伦钢铁（Mycron，5087，工业产品组）与美佳钢铁（Megasteel），而以砂拉越为基础的榕光铅板工业（Yung Kong ，7020，工业产品组）生产的主要是生产钢卷及镀锌钢卷。在截至2009年的财政年当中，本地销售为收入做出54%的贡献，其余是来自欧洲占9.7%以及亚洲太平洋以及其他地区占5.3%。截至2009年财政年的首9个月业绩当中，冷轧钢卷为其收入做出54%的贡献，其余46%是来自钢卷及镀锌钢卷。
拥有强大的母公司做为后盾。CSC钢铁目前是马来西亚最大的冷轧钢铁产品的生产商。该公司核心业务包括向美佳钢铁（占约40%）以及母公司（占约60%）购买热轧钢卷进行加工成为扁平钢铁产品，主要是冷轧钢卷以及钢卷及镀锌钢卷。
该集团也考虑往更高加值产品进军，这长期而言将改善公司的竞争力。它占有的优势便是有母公司-中华钢铁做为后盾，因为身为最大股东，中华钢铁将会协助CSC钢铁达成目标。
钢铁市场复苏·盈利展望看俏
自从2008年第四季触底以来，季度业绩便取得强劲增长。在2009年财政年的9个月业绩当中，它的净利下跌46.4%至5400万令吉，这主要是归咎于销售额以及扁平钢铁产品售价更低，特别是在上半年情况更为严重，因为受到全球钢铁价格锐跌的影响。不过，2009年第三季，净利较2009财政年第二季的940万令吉飚涨318%至3890万令吉，这主要归功于：1）由于售价调高的速度较热轧铜卷原料价格调高速度更快（因为它在第二季当价格还很低的时候买入大批的原料），使到公司的赚幅扩大；以及2）更高的销售额，因为钢铁价格上扬，使到存货展开增加进货的活动。此外，销售额增加的其中因素是母公司-中华钢铁及时增加热轧钢铁的供应，使到它可以克服本地热轧钢铁不足的问题。
预测2009和2010财政年的盈利将改善。根据截至2009年第三季的季度业绩显示，自从2009年第二季出现一系列调高钢铁价格的行动之后，本地钢铁市场自2009年10月已经出现放缓迹象。
产能过剩以及高存货量是导致中国钢铁价格自2009年8月以来滑跌的主要原因，这使到本地买家谨慎进行重组存款的行动。
不过，自从2009年10月中以来，中国钢铁价格已经开始恢复涨势，因此该集团预测钢铁市场将在今年底或2010初开始复苏，因为许多国家，特别是预测今年将取得8.0％卓越经济增长率的中国，的刺激经济配套开始推出。
该集团预测马来西亚国内钢铁市场也会增加，因为在刺激经济配套计划的工程将逐步推出。再加上现有存货水平很低，CSC钢铁预测一旦国际钢铁市场开始复苏，市场将出现更大的重新订购活动。
每股盈利强稳
不管是发生危机，还是没有发生危机，CSC钢铁在2006财政年、2007财政年和2008财政年，还是分别取得19仙、21仙和16仙的强稳净每股盈利。2008财政年表现还是可接受和良好的，因为2008年是艰辛的一年，并且还必须扣除1亿1000万令吉的注销、亏损减值以及准备金。至于2009年至2010年，Insider Asia的报告估计将分别在2009财政年和2010财政年取得19仙和20仙的净每股盈利。在成功削减成本以及提升产品接受率的情况下，这两财政年的表现可能会更好。
开放钢铁领域影响正面
另一方面，根据标普，最近马来西亚扁平钢铁工业局部开放，长期而言将对行业带来正面的影响。
CSC钢铁的产品需求主要是来自棕油、石油及天然气、钢铁服务中心以及钢管领域；而它的钢卷及镀锌钢卷产品需求则来自建筑领域。CSC钢铁将从国内刺激经济配套的计划陆续推出，以及原产品价格预期将保持上涨趋势（主要是受到全球经济复苏以及美元汇率疲弱的利好因素带动）的情况下受惠。该公司股价的刺激因素将来自市场对该公司产品需求不断改善以及赚幅扩大，将成为该公司股价上涨的催化剂。 估值不昂贵又拥有每股64仙的强稳净现金。根据Insider Asia预测，CSC钢铁处于1.26令吉水平，分别是在2009财政年和2010财政年的6.5倍和6.2倍水平交易。不过，不包括在每股64仙的净现金，它的基本业务只是分别处于2009财政年和2010财政年的3.3倍和3.1倍水平交易。此股只是在它最新的每股对账面价值1.99令吉的37％水平交易。
不受金融危冲击
尽管金融海啸冲击全球，但是该集团在2005年至2008年之间，每年都可以从营运活动中，取得强稳的1亿4300万令吉净现金流动。在扣除这期间每年4500万令吉的平均资本开销之后，CSC钢铁的净现金从2005年的400万令吉膨胀至2008年的1亿4500万令吉。因此，截至2009年9月为止拥有2亿4000万令吉强稳净现金的CSC钢铁，可以继续派发慷慨的股息，以回馈股东的支持。
Insider Asia预测CSC钢铁将在2009年和2010年派发更高股息，因为它预测CSC钢铁的盈利和财务表现将改善。由于拥有庞大的净现金以及预测2009和2010财政年的盈利将改善，CSC钢铁不可能一直处于被低估的水平。
●慧眼
在本专栏中，笔者将介绍一只在本地钢铁生产商当中，未被发掘的珍珠，即CSC钢铁（Cscstel，5094，工业产品组）。与同侪比较，CSC钢铁拥有更稳固的财务、派发更高的股息、亲力亲为的管理层、稳固的商业架构、更高的产品接受率以及营运效率以及拥有强大的母公司，即台湾的中华钢铁做为后盾。
当我们提起马来西亚钢铁厂时，我们就会想到大厂商，例如柏华嘉、锦记钢铁、安裕资源、金狮工业，而忘记了中小型的厂商，例如CSC钢铁。CSC钢铁拥有稳固的财务情况，每股净现金达到64仙以及提供良好周息率，在2006年至2008年期间达到7.7%至9.5%之间。
由于在2010年全球经济复苏，因此现在检讨这些在全球贸易滑跌时，一度受到伤害的股项的最佳时机。一旦发生危机，任何企业都会受到影响，不过我相信拥有稳固基础的CSC钢铁最终将走出谷底。
母公司台湾最大
马来西亚最大的冷轧钢铁产品制造商。CSC钢铁（前身为Ornasteel控股）是于2004年12月30日在交易所主要板上市。它的母公司——中华钢铁公司成立于1971年，今天是台湾最大的钢铁制造商，并且已在台湾股票交易所上市。中华钢铁公司-CSC钢铁的最大股东，持有45%的股权，接着是武装部队基金局和朝圣基金局，分别持有10%和6.7%的股权。
CSC钢铁的主要业务是生产和销售冷轧钢卷产品、生产和销售热浸镀锌钢铁。镀锌钢铁一般称为GI钢铁以及预涂镀锌钢铁一般称为镀锌钢卷。目前，它的年产量超过60万公吨。
强大母公司做后盾
更多元化的收入基础减轻受这一行业波动的影响。冷轧钢卷的用途包括做为钢管、汽车零件、家具和储存槽制造商（做棕油、化学和燃油产品的储存槽）的基本原料。而GI则是由镀锌钢卷（1B级）所生产，一般是用于生产电器和电子产品。镀锌钢卷是在钢卷上面被涂上一层漆，可以用作间隔片和屋瓦。
其他的冷轧钢卷制造商为麦克伦钢铁（Mycron，5087，工业产品组）与美佳钢铁（Megasteel），而以砂拉越为基础的榕光铅板工业（Yung Kong ，7020，工业产品组）生产的主要是生产钢卷及镀锌钢卷。在截至2009年的财政年当中，本地销售为收入做出54%的贡献，其余是来自欧洲占9.7%以及亚洲太平洋以及其他地区占5.3%。截至2009年财政年的首9个月业绩当中，冷轧钢卷为其收入做出54%的贡献，其余46%是来自钢卷及镀锌钢卷。
拥有强大的母公司做为后盾。CSC钢铁目前是马来西亚最大的冷轧钢铁产品的生产商。该公司核心业务包括向美佳钢铁（占约40%）以及母公司（占约60%）购买热轧钢卷进行加工成为扁平钢铁产品，主要是冷轧钢卷以及钢卷及镀锌钢卷。
该集团也考虑往更高加值产品进军，这长期而言将改善公司的竞争力。它占有的优势便是有母公司-中华钢铁做为后盾，因为身为最大股东，中华钢铁将会协助CSC钢铁达成目标。
钢铁市场复苏·盈利展望看俏
自从2008年第四季触底以来，季度业绩便取得强劲增长。在2009年财政年的9个月业绩当中，它的净利下跌46.4%至5400万令吉，这主要是归咎于销售额以及扁平钢铁产品售价更低，特别是在上半年情况更为严重，因为受到全球钢铁价格锐跌的影响。不过，2009年第三季，净利较2009财政年第二季的940万令吉飚涨318%至3890万令吉，这主要归功于：1）由于售价调高的速度较热轧铜卷原料价格调高速度更快（因为它在第二季当价格还很低的时候买入大批的原料），使到公司的赚幅扩大；以及2）更高的销售额，因为钢铁价格上扬，使到存货展开增加进货的活动。此外，销售额增加的其中因素是母公司-中华钢铁及时增加热轧钢铁的供应，使到它可以克服本地热轧钢铁不足的问题。
预测2009和2010财政年的盈利将改善。根据截至2009年第三季的季度业绩显示，自从2009年第二季出现一系列调高钢铁价格的行动之后，本地钢铁市场自2009年10月已经出现放缓迹象。
产能过剩以及高存货量是导致中国钢铁价格自2009年8月以来滑跌的主要原因，这使到本地买家谨慎进行重组存款的行动。
不过，自从2009年10月中以来，中国钢铁价格已经开始恢复涨势，因此该集团预测钢铁市场将在今年底或2010初开始复苏，因为许多国家，特别是预测今年将取得8.0％卓越经济增长率的中国，的刺激经济配套开始推出。
该集团预测马来西亚国内钢铁市场也会增加，因为在刺激经济配套计划的工程将逐步推出。再加上现有存货水平很低，CSC钢铁预测一旦国际钢铁市场开始复苏，市场将出现更大的重新订购活动。
每股盈利强稳
不管是发生危机，还是没有发生危机，CSC钢铁在2006财政年、2007财政年和2008财政年，还是分别取得19仙、21仙和16仙的强稳净每股盈利。2008财政年表现还是可接受和良好的，因为2008年是艰辛的一年，并且还必须扣除1亿1000万令吉的注销、亏损减值以及准备金。至于2009年至2010年，Insider Asia的报告估计将分别在2009财政年和2010财政年取得19仙和20仙的净每股盈利。在成功削减成本以及提升产品接受率的情况下，这两财政年的表现可能会更好。
开放钢铁领域影响正面
另一方面，根据标普，最近马来西亚扁平钢铁工业局部开放，长期而言将对行业带来正面的影响。
CSC钢铁的产品需求主要是来自棕油、石油及天然气、钢铁服务中心以及钢管领域；而它的钢卷及镀锌钢卷产品需求则来自建筑领域。CSC钢铁将从国内刺激经济配套的计划陆续推出，以及原产品价格预期将保持上涨趋势（主要是受到全球经济复苏以及美元汇率疲弱的利好因素带动）的情况下受惠。该公司股价的刺激因素将来自市场对该公司产品需求不断改善以及赚幅扩大，将成为该公司股价上涨的催化剂。 估值不昂贵又拥有每股64仙的强稳净现金。根据Insider Asia预测，CSC钢铁处于1.26令吉水平，分别是在2009财政年和2010财政年的6.5倍和6.2倍水平交易。不过，不包括在每股64仙的净现金，它的基本业务只是分别处于2009财政年和2010财政年的3.3倍和3.1倍水平交易。此股只是在它最新的每股对账面价值1.99令吉的37％水平交易。
不受金融危冲击
尽管金融海啸冲击全球，但是该集团在2005年至2008年之间，每年都可以从营运活动中，取得强稳的1亿4300万令吉净现金流动。在扣除这期间每年4500万令吉的平均资本开销之后，CSC钢铁的净现金从2005年的400万令吉膨胀至2008年的1亿4500万令吉。因此，截至2009年9月为止拥有2亿4000万令吉强稳净现金的CSC钢铁，可以继续派发慷慨的股息，以回馈股东的支持。
Insider Asia预测CSC钢铁将在2009年和2010年派发更高股息，因为它预测CSC钢铁的盈利和财务表现将改善。由于拥有庞大的净现金以及预测2009和2010财政年的盈利将改善，CSC钢铁不可能一直处于被低估的水平。
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