精挑细选：MBM 资源 料有惊喜

2011/01/10 3:34:10 PM
●罗凤琴 金融系硕士、合格财务规划师、认证财务规划师

在消费情绪持续乐观及市况表现继续良好带动下，估计MBM资源在即将公布的最新财年业绩，会为市场带来惊喜。

MBM 资源（MBMR 5983 主板贸服股） 是一家财务稳健的公司，根据该公司截至去年9月底为止的第三季内，其所拥有的净现金达1亿4200万令吉，或相等于每股59仙。

在消费情绪持续乐观及市况表现继续良好带动下，估计MBM资源在即将公布的最新财年业绩，会为市场带来惊喜。

MBM资源的主要业务为汽车经销与配件贸易，并也涉及货车与车身的制造与相关活动。

这家公司拥有第二国车（Perodua）、福士伟根(Volkswagen)、富豪(Volvo)、日野(Hino) 及大发(Daihatsu）等等。

除了汽车贸易，MBM资源也制造汽车零件与配件，包括钢轮和卡车车身等。

属于官联公司的MBM资源持有第二国产车23.6%股权，同时也控制大发（马）私人有限公司的71.5%股权，后者是马来西亚大发汽车的独家分销商。

此外，MBM资源透过持有Hino汽车的42%股权，从事中及重型车辆的分销；至于其持有86%股权的子公司联邦汽车控股则拥有豪华汽车、三菱汽车和福士 伟根的分销权。

今年或派息12仙

MBM资源2010年第三季净利虽按季走低11％，但9 个月净利1亿1280万令吉仍超越预期。

该公司第三季每股赚益是46仙，而目前每股净资产也超过4令吉。

MBM资源第三季净利表现按季走低主要是因为平均汽车销量下滑22％；其中，大发及日野车款销量下跌23.5％，第二国产车下滑5.8％；惟三菱、福士伟根、富豪的联邦汽车销量却在同时期上扬8.2％，缓和整体业绩的冲击。

另外，该集团首9个月期间，取得11亿6000万令吉收益。

若常年化的话，这将相等于该公司截至2010年12月31日止财政年的15亿4000万令吉全年销售额。

这也将创下该集团历来新高的销售表现，比2008财政年及2009年分别取得的12亿令吉及11亿9000万令吉的表现更为标青。

MBM资源于第二季派息5仙，并在第三季没有宣布派息，惟马银行研究及达证券预测该公司2010年全年的股息料达12仙，而明年则可维持今年度的派息率。

拓分销网络·营收上看11亿

随着多项投资的落实，MBM资源将转型成为一家拥有各类车款的主要汽车业者，以减少依赖第二国产车；而该公司转型策略也有所成效，其非第二国产车业务也已开始带来成果。

于去年10月，MBM资源建议以1600万令吉，向金狮集团收购亚庇汽车装配私人有限公司70%及金狮汽车私人有公司100%。

其中，金狮汽车为中国东风汽车集团在本地分销商用车辆。

至于由沙巴州政府持有29%股权的的亚庇汽车，则拥有装配汽车的生产执照照，亚庇汽车也是中国安徽江淮汽车公司商用车辆在大马的分销商。

紧随经济复苏

根据大马国家银行公布的数据，2010年第三季的国家经济从首季的10.1％及次季的8.9％，进一步放缓至5.3％。

全球经济在第三季放缓已是预料之中，先进国的成长动力比新兴国家还要缓慢，惟整体经济预计会在第四季持续复苏。

考虑到汽车总销量与国家经济成长有着密切关系，若以5.3％的经济成长为基础，那么2011年的汽车总销量可达到4％的增长。

由于MBM资源固定成本高及市场景气回暖，今年总销量将突破预测数字并提升营运赚幅。

MBM资源持续拓分销网络，并增加旗下品牌种类，加上强稳的消费者与商业信心及贷期限获得延长，相信营业额将能站稳在11亿以上。

股海明灯: 经济乐观推动消费 MBM资源随车而动

2010/05/31 3:59:22 PM
●庄学勤博士


由于我国经济在今年首季取得10.1％的增长率，令到消费人对未来经济展望更加乐观，进而直接加强国内消费的信心。

因此，与经济表现息息相关的汽车销售也从中受惠，从最近汽车销售公司公布的业绩中，便可以发现本地汽车总销量（TIV）改善的趋势，而MBM资源（MBMR, 5983, 主板贸服组）便是其中一家受惠公司。

在截至2010年3月31日的首季业绩，MBM资源的净利按年暴增327.28%，而达到3990万令吉。它能够取得超越市场预测的表现，主要归功于它的营业额达到3亿6380万令吉所致。

众所周知，第二国产车（Perodua）是MBM资源的联号公司，而前者的标青表现，也是造就MBM资源取得良好业绩的功臣之一。

马币走强效率改善

由于在首季时，第二国产车从马币走强以及效率改善中受惠，进而提升业绩表现，也为持有其20%股权的MBM资源带来良多的贡献。

消费人信心改善，最明显受益会是汽车销售，因此，第二国产车汽车销量取得双位数增长。

根据第二国产车的业绩记录显示，它的汽车销量按年增加24%，至4万8000辆，而它新代理的汽车例如福士伟根、三菱和喜路的贡献都有增加。

制造业务方面，强劲的汽车销量，也推高第二国产车旗下的钢圈、汽车轮盖及轮胎装配的销量。

它子公司东方金属工业的营业额按季增加15.4%，按年增加35%。

券商看好

此外，该公司更指出，以目前订单和新汽车经销权的正面贡献，预料第二季和第三季业绩将会持续取得更佳表现。随着成为行业的佼佼者之后，MBM资源马上成为市场的焦点，许多券商也开始为它评分。

侨丰研究便建议“买进”MBM资源，它表示，MBM资源首季表现出乎意料标青，超越预测68%，因而将2010/2012年盈利预测分别调高26%至47%。

此外，侨丰研究也给于MBM资源的目标价为4.06令吉。

黄氏唯高达研究也建议“买进”MBM资源，目标价为4.05令吉。它表示，MBM资源的首季业绩意外亮眼，超出预测50%。

拉昔胡申研究分析报告则指出，公司销售量改善，加上外汇和原料价格处于有利水平，估计次季营业额和净利将按季上扬。

扩大分销网络

此外，第二国产车、富豪（Volvo）、福士伟根及三菱汽车，这些汽车的销量按季涨升55%。

最令人注目的便是第二国产车于2009年11月推介的的休旅车“Alza”，也作出良好的全季贡献。

除了公布卓越的业绩之外，MBM资源最近也拟定了未来计划。

该公司已经宣布计划在未来3年扩大公司分销网络，预计将拨出1亿令吉作为这方面的资本开销。

这方面的开销包括在北海、怡保、莎阿南、新山、峇株巴辖和亚庇，开设6间销售、服务及维修中心。

现金充裕4%股息回酬

随着经济的稳步复苏，汽车销售以及汽车相关的业务，例如零件和车身销售等，预料也会从中受惠。

根据数据显示，未来数季的汽车市场需求保持良好，特别是2010年经济成长率料达8%，预测2010年第二国产车将可销售17万5000辆汽车、出口销售量则可达3000辆。

争取更大市场

此外，它也积极开拓新的分销网络，比如为销售豪华车市场开设更销售中心，从而争取更大汽车市场额。

MBM资源除了前景看俏，它也是一家现金充裕的公司，为投资者提供一个良好的投资价值，股息回酬达4%。

无论如何，它的未来业绩表现会否更加亮丽，还得靠经济成长力道、马币汇率及新销售网络分店的表现及效率而定，还有最近全球股市动荡不安，也会影响其股价走势，所以投资者在进行投资之前，得先分析本身所能承担的风险水平。