分享锦集：孤注一掷还是多元化？●冷眼

2011/02/18 5:53:27 PM
●冷眼 股市基本面大师

投资股票，到底应该将资金孤注一掷，集中火力，专攻一股，还是采取多元化政策，将资金分散，购买多只股票，以建立一个多元化组合？从风险和投资回酬的角度衡量，何者为优？

考虑风险回酬

风险和投资回酬率，是投资时必须谨慎考量的两个原则。

一般来说，风险与回酬率成正比，回酬高，风险通常也较高，以购买字票为例，1令吉的投注，一击中的，可赢得3000令吉，但胜出的机会可能也只有三千份之一或更低，回酬虽高，但失去资金的机率更高。

如果将1令吉作定期存款，风险等于零，但年回酬率不到3%。

两者之中，何者为优？又何者为宜？实无定论，完全看你承受风险的程度而定。

在现实生活中，以小本博暴利的机会不多，许多人被生活折磨得够惨了，都存有侥幸的心理，怀着不妨一试的态度，选择购买风险奇高而回酬更高的字票。

穷光蛋因购买六合彩之类的活动，一夜间成为亿万富翁，这类故事受到传媒的渲染，更加重了人们的侥幸心理。

这种将命运寄托于运气的态度，实际上是许多人没勇气面对现实挑战的表现。

但由于所涉及的资金有限，这种“小赌怡情”的行为，只要不沉迷下去，实无伤大雅。

毕竟人活着，总要有期望，购买字票之后，在开出之前，生活在期望中，也是一种舒解生活压力的方式吧！跟损人利己的暴力谋财方式相比，就不是那么坏了。

买股票，就是买公司的股份，就是与人合股做生意。通常在投入资金之前，都经过慎重的研究，成败决定于“人算”，“天算”所起的作用较小。

这就是投资永远比等同赌博的投机为优的原因。靠投资而致富的例子多不胜数，靠赌致富者少之又少，即使有，也不长久。

财富必须通过智力、劳力及资金的结合，才能累积起来，不可能通过侥幸获至。

君不见靠经营致富者比比皆是，靠中字票致富者绝无仅有，则做人或投资，均应脚踏实地，其理至明。

两角度考量何者为优

回到独沽一味和多元化组合，何者为优的问题，我们可以从两个角度去考量。

第一个是从经营企业的角度，做生意，到底应该专攻一行还是行行皆插上一脚？何者为优？

何者为优，则胥视何者较多成功经营者而定。

无论是在世界或在大马，我们所听到的，看到的成功企业，绝大部分是从事单一业务的企业。

提到雀巢，你马上知道这是食品业泰斗；提到啤酒，你马上想到皇帽或青岛；提到饮料，马上想到可口可乐；提到飞机，自然而然的想到波音。

所有这些都是专注经营一种生意的公司，这种独沽一味的企业，不但品牌劲爆而且历史悠久，百年企业俯拾即是。

你能够不假思索的告诉我一些成功的“集团”吗？如果不能，就说明了集团成功的巴仙率，远不如专精一业的企业。“集团”是多元化经营的特征。

假如一家上市公司，你无法在一秒钟里说出它是做什么生意的，这家公司多数是多元化经营的“集团”，没有业务主干。

多元化经营的好处是分散风险，但坏处是周身刀，可能没一把是利的。

股票投资的成败，在很大程度上决定于你对有关企业的了解程度。

不了解，等于盲人骑瞎马，黑夜临深池，风险高不可测。所以，股神巴菲特主张购买业务简单，一目了然的公司。

如果你无法在5分钟内说清楚这家公司的业务，如果不是你没有做功课，就是这家公司的业务复杂到难以理解。对于这种“高深莫测”的公司，避之则吉，这是购买股票时必须遵守的原则。

视风险承受度而定

大马是有一些上市公司是成功的集团，但是如果你稍加注意，你会发现这些集团内的企业，其实都专注于某个行业。

例如杨忠礼集团采取多面经营策略，但属下业务，泾渭分明。

例如杨忠礼洋灰专注洋灰业；杨忠礼电力集中经营水电力，更重要的是该集团虽然多元化，但也只限于几个行业，并不是见一行做一行，这种集团有可取之处，跟我所说的杂货店式集团有别，不可混为一谈。

以上是从经营企业的角度谈单元和多元化经营之利弊，那么，这个原则可否移用到股票投资上？

答曰：视投资者承受风险的程度而定。

在经营企业上，专注一种业务，很明显的比杂货店式集团成功机率较高，在股票投资上亦如此。

在股市赚钱最多的，多数是集中火力，专攻一股或数股的投资者，这类投资者要成功，必须具备两个条件：

第一是眼光独到。不但独到，而且对所投资的公司，有彻底的了解，如果跟有关公司的领导层有交往，随时可以取得第一手资料及最新的进展，则肯定有助于提高胜算。

盼望两全其美

第二，要有胆识，孤注一掷。如果判断正确，的确可以取得巨利，但是，如果判断错误，也可以全军覆没，从此陷于万劫不复之地。这种不成功，便成仁的投资者，非胆识过人不可。

大马富豪榜上人，几乎都是独沽一类的投资者，当然，他们本身也是企业的掌舵人，因而对他的投资成功的把握更高，非作为局外人的散户可比。

但是，吾人不可忘记一个事实，就是所有散户都是局外人，他们不是司机，而是搭客。

作为搭客，你此身不由自主，只能让司机将你送到他要到达的地方。

散户只能希望，司机所要到达的终点，也是搭客所要到达的终点，如此则两全其美矣。

万一司机所要到达的，不是财富的终站，而是在途中玩臭，耗尽汽车的汽油后就弃车而逃，将搭客抛在四无人烟的荒野中，搭客呼天不应，叫地无门，那种惨状，令人不忍卒睹。

在企业中，将公司掏空就逃之夭夭的例子，俯拾即是。近年来，不是发生大股东弃公司而逃，在人间蒸发，使小股东血本无归的事吗？

人为刀俎，我为鱼肉，是散户的命运。

作为股票投资人，我们是散户，散户都是局外人，局外人对于公司，要不是某些事被蒙在鼓里，就是凡事后知后觉。

局外人后知后觉

一家公司，被包装得金光灿烂，左看右看，外看内望，都是完美无缺，是绝对可以信任，是上上的投资对象。

但谁也没想到，掌舵人心怀不轨，将臭底扫在地毯下，将数以千计的散户蒙在鼓里，到东窗事发时，股价已跌至数仙，散户欲哭无泪。

蒙在鼓里，是企业界第卅七计（在卅六计之外也），令人防不胜防。

如果你把全部身家，化为真金白银，孤注一掷的话，准会死无葬身之地。

企业高手难发现

其次是散户总是后知后觉者，公司业务已在急促滑跌中，但作为局外人的散户仍懵懵懂懂的，不知危险，还以为这是廉价买进的千载难逢机会，如果你信心爆棚，把孩子的扑满钱也投资在这家公司的股票上的话，最后可能倾家荡产。

我的意思是说，作为散户，你可以做功课做到深不可测，却仍改变不了你作为局外人的身分，仍改变不了你总是后知后觉的事实。

一家公司所有资料显示是一只一等一的好公司，却永远没有想到藏在那黑暗角落中还有一堆臭垃圾，隐藏这堆臭垃圾的手法，是那么的高明，甚至连企业高手也无法发现，如果连天王级的企业家也阴沟里翻船的话，则作为门外汉的散户就更不用说了。

所以，不要以为你已经彻底了解你购买股份的公司，就把每一分钱都投资在这家公司上，要时时刻刻记住你是局外人，要百分之百了解你的公司是不可能的，把全部赌注押在一个号码上，即使是赌神，也不能担保必胜。

多元化接近大势

所以，假如你是企业家，你是可以将你的身家全部押在一种业务上，因为你是局内人，你百分之百的了解你的企业。

假如你只是股票投资者，你是局外人，把全部身家用在购买一只股票上，未必是明智之举，因为作为局外人，你不可能百分之百了解这家公司，更何况企业界令人无法预料情况的出现，经常发生，在投资时，你必须把这风险也计算在内。

所以，我不主张孤注一掷，除非你不介意破产。

适度的多元化，乃为较适合散户的投资策略。

所谓“适度”的，是把投资股票数目，限制在你可以有效管理的范围内，如果太多了，则组合很难有超越大势的表现。

了解所投资公司

组合内股数越多，表现越接近股市大势。

无论是孤注一掷，或是多元化，都必须遵守一个原则：你必须了解你所投资的公司。不了解，多元化并不能减低风险，反而失去了多元化的意义。

购买一只你有深入了解的股票，比购买十只你一无所知的股票更安全。

如果你对十只股票都了解的话，就比买一只不了解股票，安全十倍。