2500萬擴產計劃年杪完成‧亞洲文件機構收成果

大馬財經 2008-09-17 11:39


（吉隆坡）亞洲文件機構（ASIAFLE,7129,主板消費品組）涉資2500萬令吉的國內外擴產計劃，預定今年杪完成並從明年開始貢獻收入。

美元回升彌補英鎊下降損失

同時，此公司業務以出口為導向，美元匯率近期回升對盈利正面，而且，還可彌補因為英鎊匯率走貶而蒙受的出口損失。

達證券近期走訪亞洲文件機構管理層，獲知此公司的德國和檳城廠房擴產計劃最新發展，而同時落實的生產設施重組計劃，也將在2009年杪看到生產線效率提昇15%的成績

在上述擴產計劃中，1500萬令吉將擴建德國廠房，其餘供檳城廠房擴大生產線。

亞洲文件機構的收入70%來自出口，外匯波動風險牽動盈利表現，美元和英鎊過去兩個月匯率此起彼落，美元挺升6%，英鎊走貶5%。

管理層坦承，英鎊下跌對出口盈利負面，英鎊佔出口收入25%，然而，管理層認為目前仍沒必要為英鎊護盤，但會觀察進一步發展。

無論如何，美元收入佔出口50%，美元近期回升足以彌補英鎊下降的損失。

另一方面，此公司計劃將持有20.3%權益的慕達控股（MUDA,3883,主板工業產品組）志賬，以提昇集團盈利水平，惟需要等待稽查師批准。管理層指出看好慕達控股生產的工業紙張和紙皮符合國際水準，將加強國際市場的議價能力。

9月份銷售展謹慎

文件夾原料價格開始下跌，但管理層對9月份的銷售展謹慎，估計將延續8月表現，8月銷售額按年增長5%，基於美國經濟放緩，出口美國銷售僅取得15%適中成長率。

達證券估計，德國子公司Plastoreg2009財政年貢獻40%營業額，但英鎊表現疲軟，或衝擊賺幅從原本26至34%，減至26至30%。

無論如何，Plastoreg的協作效應和銷售價格優化，估計Plastoreg2011年回酬率從目前9至11%，提高至介於18至22%。

基於股票流通率處在健康水平，管理層指出，目前沒有拆細股票必要，也和此公司業務的較佳抗不景氣能力有關。

達證券根據現有表現和擴產計劃，加上最近一季盈利符預期，看好亞洲文件夾2009年淨利可達7000萬令吉，較2008年騰漲71%。

達證券指出，亞洲文件機構市值規模較小，以致其8.6倍的本益比較區域折價20%，而維持5令吉80仙目標價；其8.2%的週息率和近27%的資本增值潛能而維持“買進”評級。

星洲日報／財經‧2008.09.17

http://biz.sinchew-i.com/node/16550

國內業務受挫 LCL迪拜投資賺錢

2008年9月17日


報導 - 林玉梅

(吉隆坡16訊)大馬建築和產業市場萎縮，令從事室內設計業務的LCL機構(LCL，7177，主板貿服股)也一如其它承包商般蒙受打擊，但是「失之東隅，收之桑榆」，分析員預料，該公司可從迪拜市場獲得重大盈利。

合約訂單將大增

分析員認為，在今年結束前，LCL機構從迪拜市場取得的合約訂單將大增，即價值6億9500萬令吉的室內裝置合約。

近來迪拜的合約淨利幅度為13%至15%，並有著成長的機會。

在國內業務方面，自大選後，建築工程不斷展延和取消，令LCL機構飽受衝擊，分析員預測，該集團在08和09財政年，將會分別蒙受1000萬和700萬令吉的虧損。

慶幸的是，從明年開始，國內業務對該集團的營業額貢獻，預料是低於10%的比重。

同時，LCL機構放眼在09年，將該集團在迪拜的業務，尋求在迪拜交易所上市。

分析員認為，這是一個正面的消息，因為中東的投資者會更瞭解LCL機構在該區域的巨大潛質。

基於上述的因素，分析員給予LCL機構「超越大市」的評級，目標價格為1.29令吉。

http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=LBZ&NEWS=27FV0vC008I68ATJ0KGZ9FeJ19d174aI

增分店延長營業時段刺激銷售額 肯德基盈利預測調高

2008年9月17日


報導 - 賴薇夷

（吉隆坡16日訊）儘管肯德基(KFC，3492，主板貿服股)面對成本不斷增加而影響其賺幅，但該公司以增設分店及延長營業時間等方式，來刺激銷售額增長，分析員因此調高該公司的銷售成長及盈利預測。

肯德基正計劃在今年開設30家新分店，及在09至10財政年，開設另20至22家。截至今年8月為止，該公司在全馬有422家餐廳、汶萊8家，及新加坡71家。其中，在大馬有100家是24小時經營，有20家提供駛入購買服務。

分析員指出，該公司的同店面銷售（SSS）成長顯著，08上半年為止，按年上漲17%。主要是因為其餐廳食物售價從07年11月至08年4月，提高了2%、有100家餐廳24小時營業，及大選期間的高額銷售。不過，其賺幅卻有所減少，主要因為24小時餐廳運作的額外成本。

另外，該公司的新家禽處理廠房預計將在08年杪完成，每月的處理量為140萬隻雞。再加上該公司現有的兩家工廠，其每月的處理量，可增至440萬隻。

雖然如此，分析員認為，該公司還必須面對禽流感爆發、玉米及黃豆價格不斷增加而減低賺幅，及消費能力的縮減，將影響其同店銷售成長等的風險。

綜合來看，分析員調高每家餐廳的營業額預測，從之前的5%，增至08全年的17%，及09全年的10%，而2010年則維持5%的預測。

此外，分析員也將該公司08至10年的未計算利息和稅項之收入(DEBIT)增加至9.3至10%。因此，該公司08至10年的盈利預測將增加1.8至6.7%。

拉昔胡申分析員認為，肯德基有非常強穩的連鎖經營權及46%的高市占率，並在高成本架構下，推出創意策略以刺激銷售，及擁有5800萬令吉現金流的負債表。

分析員認為該股還有潛力，並調高該股的合理價至7.60令吉，投資評級為「與大市同步」。

http://www2.orientaldaily.com.my/press.php?TASK=news&TYPE=LBZ&NEWS=2qP100xj06v68sdx03Ez9iRa1Vs37Wf9

現金流量大‧周轉能力強

投資廣場 2008-09-08 13:34


公司的投資活動主要有三個目的：

第一、為公司正常的生產經營奠定基礎。

第二、為公司對外擴張和其他發展性的目的進行權益性投資和債權性投資。

第三、利用公司暫時不用的閑置資金進行短期投資，以求獲取較高的投資收益。

在這個月的中，前兩個月的一般都應該和都應該和公司的長期規劃和短期計劃相一致。第三個月的在很多情況下是公司的一種短期理財安排。

股票投資人在分析投資活動時，一定要注意分析是對內投資，還是對外投資。

對內投資的現金流出量增加，意味著固定資產、無形資產等的增加，顯示公司正在擴張；如果對內投資的現金流量大幅增加，表示公司正常的經營活動還未能充份吸納現有的資金，資金的利用效率有待提高；對外投資的現金流入量大幅增加，意味著公司現有的資金不能夠滿足經營的需要，從外部引入了資金；要是對外投資的現金流出量大幅增加，說明公司正在通過非主營業務活動，來獲取收益。

三、籌資活動產生的現金流量

所謂籌資活動就是指致公司資本及債務規模和構成發生變化的活動。這裡所講的“資本”，包括實收資本（股本）、資本溢價（股本溢價），包括實收資本（股本）、資本溢價（股本溢價）；“債務”是指公司所借入的款項，它與通常所說的負債是兩個不同的概念，它特指公司對外舉債融資，如債券的發行與償付、信貸資金的借入和償還等。

籌資活動產生的現金流量主要包括如下的項目：

1.吸收投資所收到的現金

吸收投資所收到的現金，包括以發行股票，債券（可轉換和不可轉換）等方式籌集的資金實際收到的款項淨額。

2.借款所收到的現金

借款所收到的現金是公司從金融機構借入的資金，它的數額的大小，在一定程度上代表了公司所具有的商業信用程度。

3.收到的其他與籌資活動有關的現金。

這一個項目，反映公司除了上述的各項目之外，收到的其他與籌資活動有關的現金流入，如接受現金損增等。

4.償還債務所支付的現金

這個項目反映公司以現金償還債務的本金，包括償還銀行借貸的本金、償還債券本金等。

5.分配股息、利潤或償還利息所支付的現金。

這個項目反映公司實際支付的現金股息，支付給其他投資單位的利潤，以及支付的借貸利息、債券利息等。

6.支付的其他與籌資活動有關的現金。

這個項目反映公司除了上述各個項目之外，支付的其他與籌資活動有關的現金流出，如損增現金支出，融資租入固定資產支付的租賃費等等。

密切關注公司的現金流量表是為了及時清楚地瞭解公司的發展情況。如果現金流量大，那麼資金周轉能力強，公司盈利多，股息便會增加，公司前景亮麗，股票價格就會水漲船高；相反的，公司周轉不靈，業務衰退，盈利由盈轉虧，股價價格也就隨之節節敗退。

星洲日報／投資廣場／基本分析你要學‧2008.09.08
http://biz.sinchew-i.com/node/16302

從損益表看公司盈虧

投資廣場 2008-07-13 18:44


一個精明的股票投資人，在決定選購一家公司的股票之前，一定會全面瞭解這家公司各方面的情況，特別是這家公司的經營管理水平、經營業績、財務資料等情況。只有全面瞭解各種情況，才能恰當地確定公司的合理價格，然後通過比較該公司股票市價與合理價格的差異進行投資。

評估公司股價低買高賣

具體地說，當投資人對一家公司股票的估價比市價低，意味著該股價值沒有被市場充份地發掘，也就是股票價值被市場“低估”了，這時候，投資了選購這隻股票，經過一段時間的持有，待市場正確估價這隻股票後，該股的市價便會逐漸超越它的實際價值。如此這般，投資人便能低價買進高價賣出，從而賺取價差利潤。

同樣的道理，如果投資人對一家公司的股票的估價低，而市場價格比它高得多，意味著市場“高估”了這隻股票。由於該股的市價缺少基本面的支持，遲早會跌至它的實際價值邊沿。因此，對這隻股票在價格回退之前，不適宜買進。

由此可見，選購股票之前，一定要分析公司各方面的情況，其中主要分析公司基本因素和財務狀況。在公司的財務報表中，精明的投資人最關心的就是損益表。

損蓋表既反映了公司淨利潤的形成過程，又體現了利潤的計算過程。在公司的財務報表中，損益表能夠給予投資者一個很重要而又最容易明白的數字：公司的盈利和虧損，損益表凹資產負債表有一個最大的不相同的地方，資產負債表是反映會計年度最後一天的資產及負債餘額，而損益表卻反映在一個會計年度，通常是12個月內一家公司的收入、費用、收益和虧損，最後顯示出凈利潤或凈虧損。

損益表3大功能

損益表可分為3大功能：

一、可以反映公司的盈利水平，平價公司的盈利能力

公司在生產經營過程中所獲取的各種收入、所作出的各種開銷費用，以及生產經營所賺取的最終業績，都可以通過損益表中有關項目集中地顯示出來。人們可清楚地瞭解公司的優劣、公司利用所擁有的經濟資源獲取利潤的能力，從而評價公司經營管理的水平和評價經營者的績效。

二、可以預測公司在未來期間的發展趨勢

在公司的損益表中列明了上年度和本年度全年累計的資料，通過損益表提供的不同時期的比較數字，可以瞭解公司的盈利水平的變動，經營成果的發展趨勢，以便讓股票投資人作出合理的投資決策，也可以讓外頭的銀行或其他的機構通過對損益表的分析，依據公司的盈利能力決定是否向公司提供借貸或進行投資，以及借貸或投資的規模等。

三、可以分析公司的損益形成的原因

通過損益表提供的資料，同時結合其他的報表，還可進一步掌握公司的盈利或虧損的重要原因，綜合反映利潤的形成和分配的情況，年終未分配利潤的結余情況，公司的償債能力，以及有關項目的周轉效率等。

星洲日報／投資廣場／基本分析你要學‧2008.07.13
http://biz.sinchew-i.com/node/14707

從損益表衡量公司前景

投資廣場 2008-07-27 19:05


股票價格是上市公司的影子，公司的獲利能力、償還能力、成長能力、經營狀況等是決定該公司股票價格的基礎。投資人在進行股票投資時，需要對有關公司的盈利能力、經營與發展情況有所瞭解，我們可以從年報中獲得這些資料，從而衡量公司的前景，這樣才能在一大籃子的雞蛋中挑選出真正的“金雞蛋”。

損益表是一個歷史時期對照的動態報告，它通過揭示公司的損益表項目，反映公司某個時期的業務經營狀況，取得利潤的能力和經營趨勢。因此，損益表對投資人分析評價公司的實力與前景，進行投資決策，具有重大的意義。

“收入─費用＝利潤”

投資人可以看件解讀損益表的基本思路。當我們看到一份損益表時，應注意以下4個部份，它們分別是：

一、營業收入
二、營業利潤
三、利潤總額
四、凈利潤

先從損益表上方開始，“營業收入”，也稱為營收，或叫做業務利潤。營業收入或營收是一段時間內，公司提供顧客的一切產品或服務的金額。

所以營業收入是指公司銷售產品和提供勞務等主要經營業務取得的收入總額。公司的營業收入越高，獲利的機會越大。這是反映上市公司獲利能力和經營水平的一個重要指標，是我們分析上市公司利潤構成的核心指標。

營業收入的特點

營業收入對公司是非常重要的，它反映了公司在一定時期內所取得的成就。營業收入是由公司從事生產經營活動而得來的，它可能引起資產的增加，也可能引起公司原有債務的消失，或者二者兼而有之。營業收入具有以下的特點：

一、收入是從公司的日常活動中產生的，而不是從偶發的交易或事項中產生，如工商企業銷售商品、提供勞務的收入等。有些交易或事項也能公司帶來經濟利益。然而，它不屬於公司的日常活動；它流入的經濟利益是利得，而不是營業收入。

例如出售固定資產，因固定資產是為使用而不是為出售而買進的，將固定資產出售並不是公司經營目標，也不屬於公司的日常活動，因此，出售固定資產取得的收益不作為營業收入核算。

有別於投資收入

此外，收入是公司通過它自身的生產經營活動所獲得的收入。因此，它也有別於從投資活動中分得的投資收入。當然，這是就一般公司來說的，如果是投資公司，投資收入將是主要經營活動的收入，構成營業收入。

二、相關的收入和成本能夠可靠地計量，收入能否可靠地計量，是確認收入的基本前提，收入不能可靠地計量，那麼就無法確認收入。

損益表主要包括營業收入、營業開銷、稅前營業盈利或虧損。稅項：稅後盈利或虧損、少數股東權益，特別項目、可分配盈利、股息、本年度保留盈余、每股收益等。因此，損益表綜合反映了收入、成本與利潤分配的情況，是股票投資人分析上市公司經營業績所必不可少的參考資料。

投資人看過了公司的資產負債表和損益表之後，對該公司的實力、經營規模、盈利情況等等有了一個基本的瞭解，從而對它的股票價值，也就能作出初步的評估。

星洲日報／投資廣場／基本分析你要學‧2008.07.27
http://biz.sinchew-i.com/node/15189

現金流量表──上市公司的“驗血報告”

投資廣場 2008-08-04 11:45


甚麼是現金流量表？一位財務顧問Paul J.Hoeper曾經提出一個很好的，而且易於解釋的定義：“現金的流入量與流出量就好像一家公司的脈搏，現金流量表顯示了一家公司的資金運用與資金來源，它非常類似一家事務所對賬的匯總表。”

不過，依據現金流量的用途以及它的使用者之不同 ，還有幾種定義。從年度財務報告表述的內容來看，Hoeper先生的定義是最為適用的。

現金流量表是以現金為基礎編制的反映公司財務狀況變動的報表。現金流量表以現金的流入和流出反映公司在一定期間內的經營活動、投資活動和籌資活動的動態情況，以及公司現金流入和流出的全貌，表明公司獲得現金和現金等價物的能力。

《執行者》作者Ram Charan和Jerry Useem在《財富》雜誌上曾寫道：“公司營運衰退的原因有很多種，然而，最後拖垮一切的，都是因為現金消耗完了。”

大部份的管理者過於重視損益表上的稅前息前折舊攤銷的收益等數字，不太注意賬戶上現金的多寡。董事會與外部的分析師有時也太重視損益表或資產負債表。

許多投資者不理解，我們已經有了資產負債表來反映上市公司的資產狀況，又有損益表來反映上市公司的經營業績，為甚麼還要編制一個現金流量表呢？現金流量表對投資者有甚麼好處呢？

反映公司創造淨現金流量能力

有人打了一個形象的比方，如果把現金看作是公司日常運作的“血液”，那麼現金流量表就好比上市公司的“驗血報告”，可以清楚地反映出公司創造凈現金流量的能力，更為清晰地揭示公司資產的流動性和財務狀況。

有位神奇的股票投資者非常重視現金流，他就是有股神之稱的巴菲特（Warren Buffett），原因何在？因為巴菲特認為現金是難以捏造的。

巴菲特特別重視現金流量

巴菲特是至今為止最成功的投資者，他的公司波克夏哈薩威（Berkshire Hathaway）投資幾十家公司，投資績效非常驚人。巴菲特是怎樣辦到的？許多人寫書試圖解釋他的投資哲學和分析方法。然而，我認為他的投資理念可歸納出3項簡單的規則：

第一、他是依據長期展望而不是短期前景評估一家公司。
第二、他只注意他瞭解的公司，因此，他避開了網絡泡沫化。
第三、他分析公司的財務報表時，最重視現金流量的計算，他稱之為業主收益（Owver earnings）。巴菲特的財務智慧已經進升到全新層次，他的公司淨值也反映出這一點，對他來說，就是現金至上。

巴菲特為什麼特別重視現金？

因為現金讓公司能夠順暢繼續營運。公司無法用盈餘去支付員工的薪金，各種的開銷如水費、電話費、電費、所得稅等。盈餘不是真的錢，現金才是真金白銀，同時現金是無法捏造的，是衡量公司財務的關鍵。

“現金”和“盈餘”有差別

巴菲特深知資產負債表和損益表不管再怎樣有用，它們的假設和估計都會產生許多潛在的偏差，可能會造成資產負債表和損益表資料的扭曲，相比之下，採用現金流量表卻是一種可選的方案。“現金”畢竟跟“盈餘”有差別，檢視公司的現金流量表，就是間接檢查公司的銀行賬戶。

現金流量表的優點如下：

一、不受非現金項目會計處理的影響。
二、代表著該年度的現金收入。
三、可以揭示出在損益表中未涉及的項目。

星洲日報／投資廣場／技術分析你要學‧2008.08.04
http://biz.sinchew-i.com/node/15502

瞭解現金流量表的概念意義

投資廣場 2008-08-11 20:21


盈利是公司生存和發展的基礎，而現金卻是公司日常經營中的“血液”。在日益崇尚“現金至尊”的現代理財環境中，分析現金流量表對投資人來說顯得更為重要。

觀察現金流量表，首先應瞭解現金的概念。現金流量表中的現金是廣義的現金概念。現金流量表中的現金是指庫存現金。如何區分“現金”和現金等價物呢？

庫存現金是隨時可支付的存款

所謂庫存現金是指隨時可以支付的存款，同會計核算中的“現金”、“銀行存款”和“其他貨幣資金”基本上是一致的。

應該注意的是，銀行存款和其他貨幣資金中有些不能隨時用於支付的存款，如不能隨時支取的定期存款等，不應作為現金，而應列作投資；如果提前通知銀行便可支取的定期存款，那應包括在現金範圍內。一般就是資產負債表上“貨幣資金”項目的內容。

准確地說，就是應剔除那些不能隨時動用的存款，如保證金專項存款等。

現金等價值物流性強

何謂現金等價物？現金等價物就是指在資產負債表上“短期投資”項目中符合以下條件投資：

1.持有的期限短；
2.流動性強；
3.易於轉換為已知金額的現金；
4.價值變動風險很小。

現金等價物的主要特點是流動性強，是可以隨時轉換成現金的投資，通常是指購買三個月或更短時間內就到期或就可以轉換為現金的投資。

現金流量表具有以下幾項重大意義：

一、可以瞭解公司的經營發展階段

用當期公司的現金流入除以現金流出，得出的比值大於1，說明公司的現金流入大於流出。特別是經營活動產生的現金流量的流入、流出比值，更能顯示公司的經營周期處於甚麼樣的循環中。因為當一家公司處於蓬勃向上的周期，必然經營活動中收入比付出要多。

二、可以瞭解公司的成本管理水平

用當期經營活動產生的現金流出量除以主營業務成本，得出的比值大小，可以從一個側面反映公司的成本費用管理水平，如果小於1，顯示公司主營業務成本的現金支付率低，能夠利用財務杠杆，參與成本費用的核算與管理，在節能降耗上很有辦法和技巧，由於成本費用低，利潤就高；如果大於甚至遠大於1，情況正好相反。

三、可以瞭解公司的現金銷售能力

用當期現金及現金等價物淨增加額與經營活動產生的現金流量淨額，分別除以當期實現的淨利潤，主營業務收入，得出比值，分別可以反映報告期內實現的淨利潤是以多少比例的現金形式存在，以及發出與銷售商品的貨款回籠率，便能表示公司的現金銷售能力。

四、可以反映公司的主營業務強弱程度

現金流量有三大項目，即經營活動、投資活動、籌資活動，如果用經營活動產生的現金淨額除以三大項目活動在內的，現金及現金等價物淨增加額，得出的比值，可以大致了解公司主營業務當前的興衰程度，以及佔本公司各種經營活動的比重。只要現金流入大於流出，就可顯示公司的主營業務相當優越。

盈利是公司獲得現金淨流入的根本源泉，而獲得足夠的現金，那就是公司創建優良的經營業績的有力支撐。現金流量表就是向報表使用者提供有關現金流入、流出情況及其原因的報表。

星洲日報／投資廣場／基本分析你要學‧2008.08.11
http://biz.sinchew-i.com/node/15643

現金流量表提供現金訊息

投資廣場 2008-08-18 14:01


股票投資者選購股票，一般上是看重上市公司的盈利能力。然而，如果公司不能歸還到期的債務，無論公司的盈利前景如何，都可能面臨資金周轉不靈而出現問題。通過現金流量的變化，能夠反映現金是從哪裡來的，又流到哪裡去了，這些情況是資產負債表和損益表所不能反映的。

投資者瞭解公司的現金流入流出及其原因說明時，便可以對上市公司的股票作進一步的瞭解。現金充足的公司，它償還債務的能力和支付股利的能力也會相應更強，發展的前途也更為廣闊。

編制現金流量的目的，是為會計報表使用者提供公司一定會計期間內現金及現金等價物流入和流出的信息。它的主要作用簡單分述如下：

一、現金流量表能夠顯示公司一定時期內現金流入和流出的原因。

資產負債表反映公司一定時期的財務狀況，損益表說明公司一段時期的經營成果，而公司流動性最強的現金之流入和流出的多寡，這兩張財務報表並沒有交代。

現金流量劃分3主要部份

現金流量表就彌補了這個不足之處，它將現金流量划分為3個主要部分，即為經營活動，投資活動和籌資活動所產生的現金流量，同時依據流入現金和流出現金項目分別反映出來，並說明現金流入與流出的原因，清楚地交代現金來源於甚麼地方，又用在什麼地方。

二、現金流量表能夠說明公司償債的能力

一般上，財務報表的使用者比較關注公司的獲利情況，特別是投資者和債權人。獲利情況一般通過損蓋表反映出來，然而，公司一定時期獲取的利潤並不代表公司有償債或支付能力。為甚麼這麼說呢？這是由於公司的會計利潤是依據權責發生制核算的，它與現金流的含義不一樣，它往往不是同時發生的。

會計意義上的稅後盈利不是公司實際得到的現金。例如銷售收入並不是公司實際收到的現金。

折舊和攤銷是非現金費用

再說按會計制度，在運輸工具，廠房和設備上的資本支出要在後續若干年內提取折舊，折舊要從每年的應稅收入中減去，從而減少了會計利潤；然而，從現金流的角度看，運輸工具，廠房和設備的資本支出在當初已經產生，所以折舊和攤銷本身不是現金流，而是非現金費用，也就是說既不是現金流入，也不是現金流出，只是由於稅法允許它可沖減應稅收入。折舊和攤銷在公司有盈利的條件下，會減少納稅金額，以減少納稅的方式間接帶來現金流入。

反映收入和成本發生時間

現金流正確反映了收入和成本發生的時間，即是甚麼時候收到錢，甚麼時候可以用於再投資，或是甚麼時候必須支出。因為現金流量表完全以現金收支為基礎，這就可消除由於會計核算采用的權責發生制，配比原則等估計產生的獲利能和支付能力。

現代企業的一個重要特征就是適度負債經營。公司的負債率越高，償債能力就越弱。舉債成為公司籌集資金的重要方式。債權人是至願意為公司提供短期與長期貸款，除了要考慮能否及時獲取提供資金的報酬之外，就很關注資金到期回收的安全性，它是債權人獲取回報的前提。如果連本金都不能安全回收，那就更談不上獲取的回酬。債權人出於本身的權益，不得不關注公司的償還能力。

現金流量表完全以現金的收支為基礎，通過現金流量表能夠了解公司現金流量的構成，分析公司償債和支付股利的能力，增強投資者的投資信心，以及債權人收回債權的信心。

星洲日報／投資廣場／技術分析你要學‧2008.08.18
http://biz.sinchew-i.com/node/15795

從現金流量看未來獲現能力

投資廣場 2008-08-25 13:44


三、現金流量表能夠分析公司未來獲取現金的能力。

一般上，投資者和債權人最為關注的是公司經過一般時間經營後，是不是有足夠的現金來支付未來期間的貸款和利息，償還各種到期的債務、營運的開銷，以及擴大生產經營規模，現金獲取的途徑等等，現金流表能顯示公司現金進出的情況，它由以下的三方面反映出來：

（一）經營活動產生的現金流量

經營活動產的現金流量，代表公司運用經濟資源創造現金流量的能力，便於分析一定期間內產生的凈利潤與經營活動產生現金流量的差異。

比如，當銷售商品、提供勞務收到的現金收入與產品銷售收入的差額較大時，往往與應收款項的增減有關，如產品銷售收入超出較多，一般上表示應收款項增加，它將形成公司未來的經營活動現金流入；相反的，表示前期的應收款項在本期實現了現金收入，未來這方面的獲現能力將減弱。

經營獲現能力較強的公司，籌資能力一般也較強，並且為投資活動提供了物質基礎，有利於增強公司未來的投資獲現能力。

（二）投資活動有助產生現金流量

投資活動產生的現金流量，顯示公司運用資金產生現金流量的能力。在收回投資所收到的現金流入較多時，必將影響未來收入的股息利潤以及取得債券利息的獲現能力。

在權益性和債權性投資所支付的現金流出較多時，將為未來獲取投資活動現金流入奠定基礎，對內投資的大量現金流出，將有利於公司的經營活動，一般會提高未來獲現能力；相反的，會影響公司的未來獲現能力。

（三）籌資活動產生的現金流量

籌資活動產生的現金流量，代表公司籌資獲得現金流量的能力。

通過現金流量表和其他的財務信息，可以分析公司未來獲取或支付現金的能力，如公司通過銀行借款籌得的資金，在本期現金流量表中反映為現金流入，然而，這卻意味著來償還借款時要流出現金。對本期應收入而未收的款項，在本期現金流量表中不反映為現金流入，但是卻預示著未來將會有現金流入。

分析現金流量表的籌資活動現金流量，本期舉債籌資的現金流入，將是未來償還債務的現金流出；吸收資本的現金流入，也引起未來支付股利的現金流出。

基本上，籌資活動的大量現金流入，一般有利於公司的經營活動，從而在一定程度上增強公司未來經營獲現的能力。籌資活動的現金流出，特別是償還債務的大量現金流出，又為未來籌資活動的現金流入創造了條件。

公司的未來獲現能力，可以這麼說，它總是與本期或前期的現金流量有著不可分割的關係。本期的現金流入，往往是前期現金流出的回報，有時又是後期現金流出的成因；本期的現金流出，往往是前期現金流入的補償，有時又是後期現金流入的遞延。

我們也可以這麼說，某類活動的現金流量，又會影響另一類活動的獲現能力。現金流量表的這種因果關係是非常明顯的，內容格外豐富，投資者只要仔細分析，就可以獲得很多有用的信息。

星洲日報／投資廣場／技術分析你要學‧2008.08.25
http://biz.sinchew-i.com/node/15966

現金流量3大分類

投資廣場 2008-09-02 11:35


瞭解现金流量表的結構

現金流量表反映了流入與流出公司的現金，前者稱為現金流入（Inflow），後者稱為現金流出（outflow）。現金流量表主要由三大部分構成：

一、經營活動產生的現金流量（CFO）
二、投資活動產生的現金流量（CFI）
三、籌資活動產生的現金流量（OFF）

以上三大部份的每一種活動現金流量又分別揭示流入與流出總額，使會計信息更具明晰性和有用性。只有對現金流量進行合理地分類，才能在現金流量表中既全面地反映公司總的現金流入與流出的情況，又分別地反映各項業務活動所導致的現金的流入和流出的情況。

也只有這樣，才能分析公司現金流量增減變動的原因，從而為投資決策提供全面而又具體的依據。以下是由三個部分構成的現金流量表之簡要說明：

一、經營活動產生的現金流量

經營活動是指公司投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項，它涵蓋與實際營運相關的一切現金流入和流出，包括顧客支付賬款時所收到的現金，連同公司支付的薪金、供應商賬款、租金等等現金，以及一切為了開門營業，讓生意持續運作所需支付的其他現金。在經營活動現金流量分類中，可具體地關注如下的項目：

1.銷售商品、提供常務收到的現金；
2.收到的其他與經營活動有關的現金；
3.收到各項返還的稅費；
4.購買商品、接受勞動支付的現金；
5.支持給職工以及為職工支付的現金；
6.支持的各項稅費；
7.支付的其他與經營活動有關的現金。

經濟活動的現金流量大小，反映公司本身獲得現金的能力，是公司獲得資金持續來源的主要途經。一般上，經費活動收入穩定是公司營運良好的重要標誌。上市公司經營活動產生的淨現金流量應為正數，反映公司經營進入良性循環，而現金流入的比重越大，說明公司的財務狀況越穩健，經營越成功。

二、投資活動產生的現金流量

投資活動產生的現金流量，是公司在投資活動中所產生的現金流入量和現金流出量。

投資活動的現金流量包括以下幾個項目：

1.收回投資所收到的現金；
2.取得投資收益所收到的現金；
3.處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金淨額；
4.收到的其他與投資活動有關的現金；
5.購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金；
6.投資所支付的現金；
7.支付的其他與投資活動有關的現金。

投資活動現金流量情況反映了公司投資規模的擴張和收縮的情況，同時反映了投資活動中的對內投資和對外投資的關係。

一般上，投資活動中對內投資的現金淨流出量大幅度提高拜反映了公司為拓展經營所作的努力，意味著公司面臨著的發展機遇，即將步入快速增長的階段，同時投資人還可以從中大致瞭解公司的投資方向。

一家公司從經營活動和籌資活動中獲得現金是為了今後發展創造條件。現金不流出，是不能為公司帶來經濟效益的。當然錯誤投資決策也會事與願違，因此，公司的管理層必須要求投資的項目能夠如期產生經濟效益和現金流入。

星洲日報／投資廣場／技術分析你要學‧2008.09.01
http://biz.sinchew-i.com/node/16158