股海明灯:进军电信业与原有业务相辅 马化控股值得长期投资

2009/10/19 1:19:26 PM
●庄学勤博士


笔者在今年5月4日在本专栏中介绍马化控股（MPHB，3859，主板贸服股）的业务发展以及未来发展潜能之后，此股的股价便由5月4日的闭市价1.39令吉开始走高，并在9月7日达到2.15令吉的近期最高闭市水平，涨幅达到54.67%。

不过，股价原本随着大市上扬的马化控股，在今年9月11日之后便出现激烈的调整，由之前一个交易日的2.12令吉的水平，跳空下跌至1.97令吉的水平，过后一直滑跌，并在10月6日跌至1.80令吉的最低闭市价水平。

马化控股近一个月来股价出现大幅下挫的走势，相信与它宣布进军电讯业有关，因为电讯业被视为是竞争激烈行列，使到市场一时看淡其展望。

马化控股是在9月15日宣布与大马银行签署回沽选择权，在期权13个月內以2亿8000万令吉收购U Mobile的41.6%股权，同时补充，马化控股正注册U Mobile另外1500万股权，並在没有透露財务细节下收购了该股权，促使在U Mobile的总股权可能达45.6%。

在这面收购计划之后，意味着马化控股已经将公司业务扩展至电讯领域。

马化控股在当时也发表文告表示，这项收购将为公司开启进军多媒体互动电视和通讯服务领域大门，并且预料将为公司未来盈利带来正面贡献。

进军电信业 没面对资金问题

尽管如此，市场却做出负面的反应，令到其股价不起反而跌得更深，即由9月15日闭市时的1.95令吉，下跌至16日闭市时的1.88令吉，跌幅为3.72%。

到目前为止，马化控股股价便一直在1.90令吉以下水平波动，1.90令吉成为了它的强大阻力，上周四想一举突破，不过却后继无力，再回退至1.90令吉以下的水平。

为何在宣布进军电讯业之后，马化控股反而被市场看淡呢？马银行研究认为，目前关键是马化控股是否能在未来透过为UMobile带来参股和科技伙伴而衍生出显著盈利。

马银行研究指出，马化控股要攫取商机，但进军“割喉战”的电讯业可能不乐观，U Mobile是第4家流动电话公司，对领域影响不大，主要是非2G语音服务的新进业者已竞爭白热化，U Mobile要后来居上，迎头赶上不容易。

这是市场对马化控股参与电讯业之后的普通担忧，所以导致投资者暂时回避马化控股，让市场先消化这个不利因素。

其实，马化控股一向以来都是散户注意的股项，因为它拥有会生金蛋的万能（Magnum），在之前的企业重组计划中，马化控股已经将从事博彩业务的万能私有化。

最近万能已经获得政府的批准，以推出新的万字游戏，令到万能对马化控股贡献进一步提高。

推出新博彩玩法

不过，在9月23日，万能机构已于当天推出新的万字游戏。这项全新的万字游戏拥有积宝的元素，也就是奖励可以不断地累积，直到有人中奖为止。

马化控股在文告中表示，新推出的游戏不会对马化控股截至2009财政年的盈利做出贡献，不过对于接着下来的财政年，则会有积极的贡献。

这意味着原本万能已经是一只会生金蛋的“金鹅”，如今再增加会吸金的新万字游戏，所以，在进军电讯业方面，马化控股应该不会面对资金的问题。

万能博彩功不可没 首半年净利激增74%

此外，万能对马化控股的贡献是卓越，在截至2009年6月30日止首6个月业绩当中，马化控股的净利激增74.29%至1亿7243万令吉，前期为9892万9000令吉。

这样杰出的业绩表现，独资子公司万能的博彩业务贡献功不可没。在首6个月当中，它的的营业额为16亿3521万4000令吉，与前期的15亿5102万9000令吉比较，增长5.42%。

因此，为了回馈股东，马化控股董事部当时也宣布以10送1比例派发库存股，而所派发库存股已经在今年9月11日除权。

第二季的净利激增150.36%至1亿2740万6000令吉，前期为5088万8000令吉。营业额为8亿零401万3000令吉，前期为7亿5396万1000令吉，增长6.63%。

总结

在还没有进军电讯业务之前，马化控股的生意已经非常多样化，所以，在经济不是很好的情况之下，也能有所表现。这可以从截至2009年6月30日止首6个月业绩中得到证明。

不过，随着它进军电讯业之后，市场则对它做出负面的反应，相信与投资者还不清楚其企业策略有关，而以目前市场的反应看来，这些不利因素已经完全反映在马化控股股价当中。

由于马化控股拥有经营多元化业务的经验，它选择进军电讯业，自然有它的考量，以便同本身原有的业务互相辅助，所以马化控股仍然是一只值得长期投资的股项。