股海明灯:南北大道 会下金蛋的鹅

2009/11/16 3:18:09 PM
●庄学勤博士


随着马股在近期大幅飚涨之后，许多公司的股价都已经水涨船高，所以想要寻找价格合理的优质股，已经日显困难。

不过，笔者在观察市场之后，发现仍然有一些潜质一流的优质公司被投资者所忽略了，而在这当中的其中一家便是南北大道（PLUS，5052，贸易服务组)，这家会生金蛋的公司，它每年都通过大道收费取得良好的回酬率。

在2007年当金融海啸开始发生之后，许多公司开始受影响，它们不是业绩蒙受亏损，就是钱赚少了，不过南北大道依然不受影响，它还是取得良好的净利表现。

在截至2007年12月31日为止的财政年，南北大道取得12亿4784万令吉的净利，较2006财政年的11亿487万令吉净利，增长12.93%。、

净赚幅54.68%

在2007财政年期间，它是在22亿8210万令吉营业额中，取得12亿4784万令吉净利，这意味着它的净赚幅为54.68%。

说得明白一点，就是南北大道每收到1令吉的收入，有54.68仙是属于净利，这样高赚幅的生意，并国内并不容易找到。

继2007财政年交出亮丽业绩之后，南北大道也没有令大家失望，在2008财政年取得10亿7933万令吉的净利，虽然净利较2007财政年稍逊色，但是它仍然保持为一家净赚10亿令吉的公司。

其实，南北大道最近也是备受市场注目的公司，因为有一家私人公司公开建议收购南北大道公司，令到市场开始关注南北大道的股权，会不会由政府手中转到私人公司。

不过，在这项收购提出几个月之后，首相署部长莫哈末耶谷在今年10月5日透露，政府并没有意愿售卖南北大道公司。

这意味着以目前的情况看来，私人公司有意收购南北大家道的计划已经触礁，除非有其他新的转机，不然这项南北大道私有化的计划，将暂时告一段落。

大道收费调高10%·明年增长更出色

除了私人公司对南北大道有兴趣之外，国内证券行也看好这家掌握最多国内收费大道的公司。

目前南北大道拥有国内高达62%的大道，所以证券行看好它是一家具有抗跌力的上市公司。

侨丰研究便是其中一家，它预计南北大道在2009至2011财政年取得5至33.8%盈利成长，周息率达5至6%。

侨丰预计南北大道在2009与2010财年分別取得10.2与5%盈利成长至11亿8910万令吉和12亿4860万令吉，2011年预料成长更强劲，达33.8%至16亿7000万令吉，归功于南北大道（NSE）收费將调高10%。

南北大道在关键表现指标（KPI）放眼2009财政年至少16仙股息，侨丰相信此目标有望达到，並预计2009至2011财政年的每股股息介于16.5至20仙，与公司最少70%的派息政策一致。

侨丰也预计，2009至2011财政年的股息支付达8亿2500万至10亿令吉，此预测仍低于按年超过10亿令吉的现金流预测。南北大道次季已宣佈6.5仙中期股息。

营运现金流量逾13亿

此外，马银投资银行在一份投资报告中，建议投资者“买入”南北大道，并将目标价由之前的4令吉上调至4.20令吉。

马银投资银行表示，这个目标价是根据现金流量估值折扣9.2%而订。

马银投银仍保留该集团的2009年每股16仙的盈利预测，这相等于令人满意的4.9%净盈利率。

它相信该集团能够维持派发8亿令吉的现金作为股息（占净利的64%），主要是预测它在2009年营运现金流量超过13亿令吉。

因此，建议买入该股，因它的现金收入保持稳定。

南北大道的2009年第3季汽车流量按年增长较预测为佳，因此将它的2009年增长预测由3%提升至6.5%。并且预测09至10年的净利每年增加4.5%，主要是现金流量较高所致。

总结

总的来说，收费大道是一门具有非常强抗跌力的生意，不管油价飚涨到多高，只要马路上继续有车辆行驶，收费大道就肯定有生意做。

更何况南北大道是控制国内62%的收费大道，所以它已经成为有意投资收费大道公司的投资者的首选。

此外，它每年也慷慨派息，所以非常适合喜爱股息股的投资者投资。

不过由于它一家股价走势稳健的公司，对于喜爱冒高风险，以取得高回酬的投资者，南北大道就难吸引到他们的注意。