2009/12/04 6:31:07 PM
●冯时能
我常常劝告股票投资者多做功课。不少投资者见到我时总是申诉找不到资料，或者不会分析资料，以此作为不做功课的藉口。
报纸有鉴于此，都尽力提供有助投资者把投资做得更好的资料。
不但提供，而且还不厌其烦的加以分析，投资者只要稍微用心去阅读，就可以作出更明智的投资决定，或是选出更有价值的股票作为投资。
就以《南洋商报》每逢星期一出版，随报附送的《理财第一》周刊，就刊登了许多有价值的资料，但我怀疑，到底有多少人认真去阅读，并且应用在投资上，恐怕大部分人都是翻阅一下，就搁置一旁，不肯化时间去深入阅读，实有负《南洋商报》财经组帮助你赚钱的苦心，殊为可惜。
就以该周刊内的《每周股价与损益表》为例，此表内的数字，实际上很有价值，可以帮助你赚钱，请不要视而不见！
现在我就以《每周股价与损益表》(下称“表”)为例，说明如何应用这些资料。
“表”提供有用线索
你不是常常申诉不晓得怎样选择股票吗？实际上此“表”已为你提供有用的线索。
“表”中第五栏为“市值”(RM’000)，由后面算起来第六栏为“净有形资产”，将这两栏挂钩，你就可以找出那只股票值得投资。
“市值”(Market Capitalisation)就是以有关公司股票的闭市价(通常是星期五最后一个成交价)乘以有关公司的股票数额(“表”中第四栏)而得出的，这是股市给予有关公司价值的估值。
但是，你不必去计算，《南洋商报》的财经组知道你没有随身携带计算机的习惯，为了方便你在任何场合都可以阅读此份资料，他们已替你计算出来了，这就是第五栏“市值”下的数字。
“净有形资产”(Net Tangible Asset，简称NTA)就是有关公司每股的净有形资产价值，是以有关公司的股东基金(Shareholder’s Fund)，除以有关公司的股票数额得出的。
有形资产和无形资产
一家公司的资产，可以分为有形资产(Tangible Asset)和无形资产(Intangible Asset)两种，有形资产是指厂房、土地、机器等有形可见的资产；无形资产是指商誉(Goodwill)、商标(Trademark)等无形可见，却有价值的资产。
由于无形资产在产品滞销时就没有价值，所以我们在计算公司的价值时，只考虑有形资产，因为这是可以随时变卖，取回现金的，是比无形资产更可靠，更实际的资产。“股东基金”就是从公司的总资产中，扣除总债务得出的资产价值，假如公司清盘的话，“股东基金”就是股东可以取回的款额，通常是以每股计算的。
市值和净有形资产选股
现在让我以聚美(Choo Bee)(工业股，编号5797)为例，说明如何以“市值”和“净有形资产”选股。
根据11月30日“表”中提供的数字，聚美以每股RM1.50的闭市价(见《本周每天闭市价》星期四栏)，聚美的“市值”为168,152,000(后面的000就是“市值”栏目下的’000)，也就是1亿6815万2000令吉。
也就是说，如果你以每股RM1.56买进该公司全部股票的话，全部只花1亿6800多万令吉，你就拥有聚美整家公司了。这是股市给聚美的估值，故叫“市值”。
再看“净有形资产”栏下，你会发现聚美的每股净有形资产价值为RM3.40，乘以聚美的股票数额107,790,000股(见“股票数额”栏)，得出RM366,486,000，也就是3亿6600多万令吉。
(聚美的股票数额为109,903,000股，这107,790,000是已扣除库存回购股票)
这3亿6600多万令吉，就是属于股东的净资产总额，假如公司清盘的话，股东可以取回此数。
跟聚美的市值1亿6800多万令吉相比，你会发现，聚美的净资产总额3亿6600多万令吉，比市值高出一倍以上。
这等于说，你以每股RM1.56的市价购买聚美的股票，是以RM1.56买到价值RM3.40的资产，或是以1亿6800多万令吉，买到价值3亿6600多万令吉的资产，折扣超过50%。
聚美股价毫被低估
所以，从资产的角度看，聚美的股价毫无疑问的是被低估了。
你要找价值被低估的股票，聚美应是受考虑的对象之一。
但是，我必须马上在这里指出：
⑴净有形资产价值只是评估一只股票的标准之一而已，而一只股票是否值得买进，还要找出股票的“真实价值”(Intrinsic Value)，而真实价值还包括其他标准，比如本益比、毛周息率、每股净利等。所以，不可一见到资产价值被低估就买进，还要做更多的功课，佐以更多的资料，才能作出应否买进的决定。幸亏《南洋商报》的财经组已替我们做了不少功课，“表”中提供了聚美其他有用的资料，请读者细读及善加应用。
⑵聚美只是资产价值被低估的股票之一。实际上，如果你细读“表”中资料的话，你会发现，即使在股价已经上升了一大截的今天，仍有许多股票价值低，值得买进作为长期投资。
聚美创于1971年，经营大五金近40年。根据“表”中资料，该公司去年每股净利2角7分(无巧不成书，我查出这也是该公司过去十年每年的每股平均净利)，本益比5.86，毛周息率为2.88%。其他资料可读该公司年报及季报。.
《理财第一》还有许多有用的资料，都是《南洋商报》花时间花精神替你准备的，有助你作出更明智的投资决定，值得你去细读、深读。
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