股海明灯: 马友乃德置地重绽光芒

2010/10/04 3:23:52 PM
●庄学勤博士


随着最近股市大幅飚涨之后，官联公司也风起云涌，纷纷出现价量齐升的景象。其实，这除了与大市扬升有关之外，官联公司再酝酿并购活动，也是其中一个催化剂，使到它们成为众人注目的焦点。

举个例子，著名企业家丹斯里赛莫达领导的马矿业（MMCCORP, 2194, 主板贸易服务股），最近向财政部提呈投标，以156亿令吉收购马友乃德集团（UEM Group），虽然报道表示，这项计划遇到阻碍，因为公积金局（EPF）和国民投资公司（PNB）拒绝加入竞标。

随着这项消息公布之后，马友乃德集团集团旗下的大部份上市公司马上成为市场的宠儿，而这些包括南北大道（PLUS, 5052, 主板贸服股）、辉百集团（FABER, 1368, 主板贸服股）、时光工程（TIME, 4456, 主板贸服股）和马友乃德置地（UEMLAND, 5148, 主板产业股）。

在这些众多公司当中，笔者倾向于观察马友乃德置地，因为也曾经在这个专栏中介绍马友乃德置地。

在沉寂了一段时间之后，这家公司开始受到市场的垂青，相信与市场购兴开始转向官联公司有关。

柔州努沙再也

最大产业发展商

马友乃德置地的主要业务为进行产业发展。该公司目前是柔佛州努沙再也（Nusajaya）最大的产业发展商。

努沙再也是柔佛州伊斯干达经济特区的一部分。

此外，政府可能透过柔南区的房地产业，再度推动依斯干达区的发展，坐拥最大片土地面积的马友乃德置地或将因此成为主要受惠者。

在重组上市之前，马友乃德置地为马友乃德世界（UEM World）的子公司，在重组之后，它取马友乃德世界的上市地位，成为了交易所的一家产业上市公司。

马友乃德置地也是柔佛州努沙再也的总发展商。占地2万4000英亩的努沙再也产业发展计划，处于柔南依斯干达经济特区内，被喻为依斯干达经济特区皇冠上的宝石。

该公司股价最近也取得标青的表现，因为它在7月底至8月份固定了一段时间之后，在9月份开始发威，股价由9月1日时的1.71令吉，一路攀升至2.34令吉，涨幅达到了36.84%，表现卓越。

商业模式特殊

笔者偏爱马友乃德置地的原因，就是它拥有特殊商业模式，令到它可以将持有的土地成本将到最低点，并将自己本身的利润最大化。

根据资料显示，马友乃德置地在努沙再也拥有9564英亩的土地，扣除正在发展的计划，还有5326英亩的土地供发展。

它当初是购入大片少人垂青的森林地段，然而发展其中5%地段，这使到整个产业价值提高。

由于它当初土地持有成本低，所以只要成功发展10%的地段，就能拿回土地的成本，这意味着其手上其余的90%地段是“免费的”。

这便是马友乃德置地特殊的商业模式。此外，值得再提，便是马友乃德置地也拥有很强的后台大股东，它们是马友乃德集团（Uem Group）、摩根史丹利和雇员公积金局，分别持有马友乃德置地的77.14%、4.99%以及4.07%。

如果是前30大股东加起来，他们总共控制了马友乃德置地的90%股权。所以，基本上，它的股权是相当地集中。

此外，只要其产业再进行重新估值，它很快又再成为被低估的股项。

从马友乃德的股价走势图中，不难发现自从今年6月29日开始掀起涨潮以来，它便一直保持在上升轨道之中，虽然当中有巩固的走势出现，不过它都不曾乖离上升轨道，由此可见，马友乃德置地已经是市场所钟爱的股项之一。

总结

无论如何，由于最近马友乃德置地在短短的一个月内，股价便爆涨超过30%，因此一旦市场有任何下调的活动，相信马友乃德置地股价也会重整步伐，下调至适合本身的水平。

所以，敢冒风险的投资者，或许可以待马友乃德置地调整时进场，进行较长期的投资。